bitkogan

Ключевая ставка не работает? ЦБ продолжает удерживать ключевую ставку на 16%. При этом кредитование в марте только ускорилось, а Банк России был вынужден повысить свои прогнозы по году. Неужели никого не останавливают ставки? Почему берут кредиты? 1️⃣ Сильный рост доходов. Дефицит рабочей силы привел к постоянному увеличению зарплат. С растущими доходами у граждан больше уверенности в том, что они смогут выплатить кредит. А жить ведь сейчас хочется, так почему бы не получить желаемое. 2️⃣ Вера людей в то, что потом будет еще дороже. Цены очень быстро росли в последние годы, быстро растут и сегодня. А значит люди хотят купить сейчас, пока не подорожало. 3️⃣ Сильный спрос на продукцию предприятий позволяет полностью загрузить производство и еще и цены поднять. В итоге, даже по дорогим кредитам можно работать и расширять свою деятельность. Вот и выходит, что ставки просто не единственный фактор. Но говорить, что более дорогие кредиты привлекают больше заемщиков, глупо. Больше платить никто не хочет. 💭 Были бы ставки на уровне прошлого года, они стали бы еще одним фактором, ускоряющим кредитование. А закончиться кредитный пузырь ничем хорошим не может. Это только надувать пузыри весело, а вот сдувать не очень. Также не забываем, что эффект от ключевой ставки наступает не сразу. Факторы кредитования, описанные выше, это результат мягкой бюджетной и денежно-кредитной политики в прошлом. Жесткие решения сегодняшнего дня мы еще почувствуем через полгода-год. #ставка @bitkogan

Финансовые результаты Яндекса: стабильный рост бизнесов МКПАО «Яндекс» сегодня представил финансовые результаты за 1 квартал 2024 года. Сразу отмечу неплохой рост выручки у компании в целом и кратный рост рекламной выручки E-commerce. Ключевые показатели Яндекса и наши комментарии: 1️⃣Выручка компании выросла на 40% г/г до 228,3 млрд руб. Основные драйверы роста: дивизионы Поиск и портал, E-commerce, Райдтех и Плюс с развлекательными сервисами.  2️⃣Скорректированная EBITDA составила 37,6 млрд руб, выше прогнозов аналитиков. Рентабельность повысилась на 5,3 п.п. до 16,5%. 3️⃣ Количество сотрудников компании по итогам 1 квартала выросло на 20%, до 25,9 тыс. человек. Теперь пройдемся отдельно по основным сегментам. Поиск и Портал ➡️ Выручка дивизиона в отчетном периоде увеличилась на 38% г/г и составила 93,6 млрд руб. Что повлияло на этот рост? Во-первых, развитие поисковых технологий. Во-вторых, повышение эффективности рекламных продуктов. Скорректированная EBITDA направления составила 44,2 млрд руб. (+27% г/г), а поисковая доля Яндекса выросла на 1,1 п.п. до 64,5%. ◽️Кроме того, усилился фокус на технологиях. Так, быстрые ответы от YandexGPT в результатах поиска стали доступны всем пользователям. Также были внедрены нейросети нового поколения в Яндекс Браузер. С момента запуска в феврале, нейросетевыми функциями на конец квартала воспользовались около 55 млн раз. E-commerce ➡️ Здесь вижу существенные улучшения. Рекламная выручка выросла в 3 раза г/г в абсолютном выражении и на 1,5 п. п. в процентах от GMV. Наиболее весомый вклад внес Яндекс Маркет. Так, рекламная выручка сервиса увеличилась в 3 раза и составила около 5% от всего GMV. При этом расходы на доставку одного заказа в Яндекс Маркете сократились на 17% г/г. Юнит-экономика бизнеса второй квартал подряд находится в положительной зоне ◽️Ассортимент товаров в сервисе к концу 1 квартала достиг 80,2 млн. Количество активных покупателей увеличилось на 22% до 18,7 млн. В то же время число активных продавцов подскочило на 52% до 80,5 тыс.  Фудтех (Яндекс Лавка, Еда и Деливери)  ➡️ Отмечу рост проникновения услуг данных сервисов в регионах, что очень важно для развития бизнеса в целом. По итогам квартала почти половина от общего числа заказов Еды и Деливери осуществлялась именно в регионах. При этом сеть дарксторов Яндекс Лавки расширилась до 508 точек.  ◽️Ну и, наконец, сегмент Плюс и развлекательные сервисы. Выручка направления выросла на на 54%, до 20,5 млрд руб. Число подписчиков Яндекс Плюса на конец 1 квартала достигло 32,7 млн человек (+48% г/г), а рост средней выручки на одного платящего подписчика составил 14% в сравнении с мартом 2023. Каков итог? Хорошие результаты, которые, кстати, не стали большим сюрпризом. От Яндекса всегда жду сильных показателей. Надеюсь, тенденция сохранится и в будущем. А пока ждем дальнейших новостей по закрытию сделки. #российский_рынок @bitkogan

🗣 Пока указ не предусматривает расширения возможностей по обмену активами — Эльвира Набиуллина ответила @bitkogan

Посмотрим, как пройдет то, что идет сейчас. Здесь мы защищаем интересы инвесторов с не очень большими суммами.

HOTLINE

«Самолет»: сильные финансы, растущая «операционка» Сезон корпоративной отчетности продолжается не только в США, но и в РФ. Свои цифры публикуют крупные компании, так, сегодня пришел черед «Самолета» (SMLT). Компания представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные показатели за 1 квартал 2024 года. Внимательно проанализировал отчет, нашел немало интересных моментов. 🔎Начнем с наиболее важного — с финансовых итогов 2023 года. Выручка компании выросла на 49% г/г до 256,1 млрд руб. Рост скорректированной EBITDA был более впечатляющим (что логично) и составил 90%. В абсолюте показатель оказался на уровне 91,5 млрд руб. Маржа при этом достигла 28,2% (в 2022 году — 23,7%). Чистая прибыль «Самолета» повысилась на 71% г/г до 26,1 млрд руб. Рентабельность по bottom line по итогам 2023 года составила 10,2% по сравнению с 8,9% годом ранее. 🔵Долговая нагрузка остается на достаточно комфортном уровне. Так, чистый финансовый долг на конец декабря 2023 года составил 75,9 млрд руб. (сокращение на 2,4% г/г). Коэффициент Net debt/EBITDA снизился до 0,83х по сравнению с 1,6х на конец 2023 года. 🚩Что по «операционке» за 1 квартал 2024 года. Несмотря на ухудшение общей рыночной конъюнктуры в российском Real Estate, «Самолет» продолжает приятно удивлять. Так, объем продаж первичной недвижимости вырос на 75% г/г до 75,2 млрд руб. Число заключенных контрактов увеличилось до 10,1 тыс. (+43% г/г), при этом доля ипотеки составила 70%. Цены также выросли. Так, средняя стоимость квадратного метра в 1 квартале повысилась на 25% до 215,6 тыс. руб. 🚩Теперь что касается дальнейших планов. «Самолет» видит в текущей рыночной ситуации определенные возможности в виде отложенного спроса. Сейчас люди, в основном, стараются сберегать средства на фоне высоких ставок. Этот «навес» может стать сильным драйвером для значительного роста продаж в конце 2024 года и далее в 2025 году. Компания готовится к этому и планирует запустить 48 проектов до конца 2025 года в 12 регионах страны, а также значительно увеличить долю на московском рынке. 🔎Оцениваю результаты «Самолета», как сильные, а планы — как амбициозные. Компания продолжает придерживаться выбранной стратегии и выполняет ранее озвученные KPI. Это приносит свои ощутимые плоды. Цифры — яркая тому характеристика. Так статус «Самолета», как нашего фаворита в секторе недвижимости РФ остается неизменным. #российский_рынок @bitkogan

🏦 ЦБ дал жесткости Банк России ожидаемо оставил ставку без изменений на уровне 16%. Нас же интересует сигнал и прогноз. ЦБ решил не жестить и оставил ненаправленный нейтральный сигнал. Это значит, что повышение ставки в июне всерьез не рассматривается, по крайней мере сегодня. Тем не менее, ЦБ ясно дал понять, что снижение ставки придется подождать. Среднегодовой прогноз по ней был существенно повышен: ➡️ на 2024 г. до 15–16% (прошлый прогноз: 13,5–15,5%), ➡️ на 2025 г. до 10–12% (прошлый прогноз: 8–10%). Причина более жесткого прогноза — рост ВВП и кредитования, которые будут давить на инфляцию. Прогноз по росту экономики был повышен до 2,5–3,5% (прошлый прогноз: 1–2%). В результате ЦБ признал, что опять не может довести инфляцию до цели в этом году. Прогноз поднят до 4,3–4,8% на конец года. Отсюда и жесткие прогнозы по ключевой ставке. Что будет дальше? Из прогноза следует, что пока ЦБ планирует первое снижение ставки ближе к 4 кв. текущего года. На практике будет зависеть от данных по инфляции. Думаю, что все же первое снижение ставки мы увидим пораньше, скорее в июле-сентябре. #ставка #РФ @bitkogan

Рекордное по объему спроса IPO на Мосбирже: размещение «МТС-Банка» «МТС-Банк» побил все рекорды российских IPO по количеству и объему заявок инвесторов: сделка получила гигантскую переподписку в 15 раз. Розничные и институциональные инвесторы подали более 200 тыс. заявок на общую сумму 168 млрд руб. Для понимания масштабов, «Совкомбанк» собрал порядка 140 тыс. заявок. 🟠Само собой, что книга заявок «МТС-Банка» закрыта по верхней границе ценового диапазона — 2500 руб. за акцию. 🟠Капитализация на момент старта торгов составит 86,6 млрд руб. или 1,05 капитала на конец 2023 года (с учетом увеличения на IPO). 🟠Сам размер размещения — 11,5 млрд руб., включая 1,5 млрд руб. в рамках стабилизационного пакета. 🟠Free Float ожидается на уровне 13,3%. Несмотря на колоссальный спрос, банк сбалансированно подошел к вопросу аллокации, продемонстрировав прекрасные стандарты прозрачности. Порядка 5 млрд руб. получили физ.лица и остальные 6,5 млрд руб. отведены институциональным инвесторам. 🔎Несомненно, «МТС-Банк» написал новую страницу в истории российских IPO, сумев привлечь интерес десятков тысяч инвесторов. Что касается динамики торгов после открытия, то я с высокой долей уверенности могу сказать, что обороты будут очень высокие. Как правило, долгосрочные инвесторы, которые не получили желаемое количество акций на размещении, стараются увеличить свой пакет. Продавцами же выступают спекулятивные инвесторы, которые используют сделки IPO как краткосрочную возможность «горячего» заработка. В целом, ждать осталось немного. Старт торгов ожидается около 15:00. Участие в IPO я принимаю, почему — писал здесь. #IPO #российский_рынок @bitkogan

Пару слов про облигации Telegram. Снова тема, связанная с Telegram. Но на этот раз понятная и доступная всем. Продукт любопытный: интересная доходность в долларах, возможность конвертации в акции в будущем. А где риски? ◽️Во-первых, вдруг IPO не будет? Такое возможно. ◽️Во-вторых, бизнес может столкнуться с регуляторными сложностями. Интересный инструмент, особенно если будет возможность конвертировать его в акции. Но важно включать критическое мышление и разбираться в рисках. Очень рекомендую прочитать, что написали ребята. Довольно занятная тема. @bitkogan

💰Trick-or-treat — доллар или санкции Друзья, всем привет! Трамп еще не пришел, но мир уже развлекает не по-детски. Как очаровательна в своей непосредственности его новая инициатива.

«Советники Трампа обсуждают возможные санкции в отношении стран, которые отказываются от доллара, пишет Bloomberg. Экс-президент США не раз негативно высказывался по поводу такой тенденции, обвиняя Байдена в разрушении экономики».

Ну а правда — какая прелесть. ➡️ Кто не хочет нас любить — тому возьмем, понимаешь ли, да и отключим газ. Ой… прошу прощения, введем против него санкции. ➡️ Санкции за нежелание любить! Интересно, а ребята врубаются, что любовь — она материя взаимная? Вопрос в студию. А надеюсь все понимают, что в данной ситуации, если вводить санкции за нежелание рассчитываться в долларах, то… 1️⃣ Под санкциями окажется как минимум полмира? 2️⃣ Желание в таких условиях рассчитываться в долларах пропадет совсем. Т. е. теперь отказ от платежей в долларах будет приравнен к манипуляции валютами. Со всеми как говорится оргвыводами. Хотя кое в чем, кстати говоря, Трамп прав. «Вы потеряете доллар как стандарт. Это будет все равно что проиграть самую крупную войну, которую мы когда-либо проигрывали», — сказал он, обвинив политику нынешних американских властей в подрыве взглядов на доллар. Что там будут делать Трамп сотоварищи с теми, кто не желает рассчитываться в долларах — я не знаю. Поживем — увидим. 🥇 Но знаю одно: для золота такого рода идеи — это просто счастье неземное. Еще пару-тройку подобных инициатив, и оно у нас с вами не то что 2500 станет. Нет… тут уже и 3500-4000 можно будет обсуждать. Так что… Давайте ребятки, еще пообсуждайте эту тему. Мы же пока еще золотом подзатаримся. Или серебром. Тоже вполне себе будет неплохо. P. S. Ну а идея помочь экономике и ослабить долар. Тоже забавно. Уж как Пауэлл-то «обрадуется». Интересно, народ хоть понимает, что ослабление американской валюты приведет к новому витку инфляции в долларе. И не слабому такому, кстати говоря. #геополитика #доллар @bitkogan

Что ожидать от российской нефтянки в краткосроке? Не будем забегать на годы вперед, обсудим перспективу на ближайшее будущее. Ситуация выглядит таким образом, что отчеты крупнейших нефтяников за 1 квартал будут достаточно сильными, примерно на уровне прошлого квартала. Об этом нам могут говорить следующие предпосылки: ◽️Отчет «Русснефти» за 1 квартал 2024 года. Операционная прибыль на уровне прошлого квартала. ◽️Отчет «Славнефти» за аналогичный период. Операционная прибыль выросла на 36%. ◽️Другие отчеты более мелких компаний — «Мегионнефтегаз» и «Удмуртнефть». Там тоже неплохие результаты. ◽️Средняя цена Urals примерно на 7% ниже, чем кварталом ранее, судя по данным Минфина. ◽️Выплаты по демпферу со стороны государства — 439 млрд руб. против 451 млрд руб. кварталом ранее. Позитивно для переработчиков. Это все отчеты более мелких игроков. У крупных нефтяников маржинальность может быть сильно выше. Кого можно выделить в текущей ситуации? ➡️ «Татнефть». Во-первых, явным преимуществом группы является один из наиболее эффективных НПЗ в России — «ТАНЕКО». Во-вторых, «Татнефть», судя по всему, вернулась на траекторию агрессивных дивидендных выплат. Если прошлые 3 года на дивиденды шло примерно 50-55% прибыли, то в этом году уже 71%. Не исключаю высоких выплат за 1 полугодие. ➡️ «Сургутнефтегаз преф». Бежать и скупать акции прямо сегодня, пожалуй, не надо. А вот после дивидендных выплат можно подумать. Более детально рассказывал тут. ➡️ «Роснефть». Даже несмотря на откровенно слабые результаты 4 квартала, в котором EBITDA рухнула аж на 40%, компания остается у нас на радарах. Также учитываем скромную динамику акций в сравнении с индексом. Выводы Нефтяной сектор остается локомотивом российского рынка и самого индекса Мосбиржи. Несмотря на то, что некоторые бумаги торгуются у своих исторических максимумах — это «ЛУКОЙЛа», «Башнефть преф», «Сургутнефтегаз преф» — их стоимостная оценка не выглядит завышенной. 💭 Средние EV/EBITDA и P/E отрасли находятся на уровне 2,9 и 4,2 соответственно. Совершенно точно, это не дорого. Даже учитывая санкционное давление на сектор, фиксировать бумаги не планирую. #российский_рынок @bitkogan

⛽️ Много вопросов про американский газ. Опять обвалился? Когда обещанный рост? Про обвал. Упал сегодня конкретно майский контракт, у которого завтра экспирация. Объема там нет, UNG уже давно в июне, BOIL в июле. Там тоже ничего хорошего, но в целом на среднем уровне апреля. Про рост. Добыча, как мы и ожидали, снизилась — во второй половине апреля на 6% ниже, чем в феврале. Но это все равно многовато — больше, чем в 2022-м и чуть ниже, чем в 2023-м. Плюс были технические проблемы на СПГ-терминалах. Писали об этом в приложении. Летом спрос вырастет, сокращение добычи скажется и на запасах, и на ценах. #газ #сша @bitkogan