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[동아일보] 하루 531포인트 널뛰기...‘롤러코스피’에 현기증 https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20260714/134296726/1

[6월 CPI 항목별 현황 MoM] 헤드라인 0.5 → -0.4 코어 0.2 → 0.0 ------------------------------ 에너지 3.9 → -5.7 식품 0.2 → 0.2 ------------------------------ 신차-0.3 → 0.0 중고차 0.1 → -0.2 쉘터 0.3 → 0.1 렌트 0.4 → 0.1 항공료 2.7 → 0.2 이번 인플레이션 지표에서의 포인트는 이미 하락 전환이 가시화된 에너지 제외, 나머지 코어 항목들에서 인플레이션 압력이 얼마나 잔존하고 있는지 였으나, 에너지의 하방 견인력을 제외하고도 대부분 항목에서 안정세가 나타났습니다 당초 월드컵 여파에 따른 코어 서비스 항목들의 부담이나, 중간재 상승에 따른 영향도 일정 부분은 작용하지 않을까 우려하고 있었으나(제 모델 상으로는 사실 4% 수준이 전망됐었기에, 일단 모델은 다시 뜯어 봐야겠습니다) 예상 외로 전역적으로 물가가 안정세를 보이는 것으로 나타났습니다 결과론적으로 7월 중 미국-이란 불확실성 재확대 국면에서 나타났던 금리 인상 확률 상승은 되돌려지는 모습이 보이고 있습니다. 호르무즈 이슈가 아직 남아 있지만, 내일 PPI에서 이변이 없다면 FOMC에서의 인내심을 기대하게 만드는 소재 정도는 될 수 있을 듯 합니다

코스피 널뛰기 어느 정도인가? 상위 12일 중 절반이 단일종목레버리지ETF 출시 이후

✅ 단일종목 레버리지 ETF, 기본예탁금 높인다…종가 리밸런싱도 분산 https://n.news.naver.com/article/029/0003037086?sid=101

7월 14일 KRX-NXT 괴리율 상위 https://cafe.naver.com/orbisasset/9695

[에너지경제] [1보] 블룸버그 “삼성전자, ADR 상장 가능성 검토 중” https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20260714023242430

코스피 고점은 6월 22일에 나왔지만 변동성 대비 수익 지표인 샤프지수는 단일종목레버리지ETF 출시 직후인 6월 1일부터 무너짐. 샤프지수는 6월 1일 대비 47% 하락.

KOSPI와 샤프지수

https://www.weeklytoday.com/news/articleView.html?idxno=785117 미안하게 됐다. 끝.

https://naver.me/FUiKclhq 음......

집합 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4424765 금융당국은 증권사에는 자체적인 투자자 보호 대책을, 자산운용사에는 단일종목 레버리지 ETF 변동성 완화 방안을 각각 마련해 오라고 주문했다.

[현대차증권 반도체 노근창] SK하이닉스 BUY/TP 3,300,000(유지/유지) 변화된 공급구조에 주목 / Blended는 Premium이 견인 ■ 투자포인트 및 결론 - SK하이닉스에 대해 6개월 목표주가 3,300,000원 (26년과 27년 평균 BPS에 P/B 3배 적용, 27년 EPS에 P/E 10배 적용한 Valuation의 산술 평균치)에 투자의견 매수 유지. 동사의 2분기 매출액과 영업이익은 DRAM Bit Growth가 기존 예상치를 하회할 것으로 예상됨에 따라 기존 전망대비 각각 3.1%, 1.6% 하회하는 87.6조원과 62.4조원을 기록할 것으로 예상. 동사는 1분기부터 성과급 충당금을 반영하고 있음에도 불구하고 시장 Consensus는 동 부분을 충분히 반영하고 있지 않는 것으로 보임. 또한, 동사도 5년 장기 계약을 원하는 고객 수가 증가하면서 CSP향 ASP 상승 폭은 TrendForce 등 시장 조사 기관의 가격 예상치를 하회할 것으로 보임. 다만, 이와 같은 가격 상승 폭 둔화는 주가에는 단기적으로 모멘텀 둔화로 작용할 수 있지만 가격 상승 폭 둔화가 1년 내에 제품 가격 하락으로 연결되는 과거의 패턴은 반복되지 않을 것으로 보임. 무엇보다도 현재 맺고 있는 장기 계약은 현재 가격보다는 높은 수준에서 계약되고 있으며, 일정 부분 이행 관련 조항을 강화하고 있다는 점에서 실적의 가시성도 충분히 높음. 여기에 B2C 고객의 경우 CSP와는 달리 시장가격 변화에 따라 계약을 할 것으로 예상 ■ 주요이슈 및 실적전망 - 2017~2018년 Cloud Cycle과 현재 AI Cycle은 근본적으로 공급 구조가 다르다는 특성을 가지고 있음. Cloud Cycle은 Memory 업체들이 CSP와 직접 계약하는 형태인 것에 반해 AI Cycle에서는 HBM과 SOCAMM의 경우 NVIDIA 등을 통해 납품하고 있음. 메모리 반도체 업체들이 CSP와 직접 계약하는 비중이 과거 대비 낮아지고 있다는 점은 긍정적임. 호실적에도 불구하고 메모리 반도체 가격 급등에 따른 고객들의 애로가 크다는 점에서 최근의 CSP와의 LTA 증가와 HBM/SOCAMM처럼 맞춤 제품 비중 상승은 시장의 우려를 완화시키는 요인이 될 것으로 예상. 다만 근본적으로는 HBM4/HBM4e/LPDDR6/3DS DIMM/PCIe Gen7 등 Premium 제품 비중확대를 통한 Blended ASP 상승에 집중하는 것이 유효할 것으로 보임 ■ 주가전망 및 Valuation - Agentic AI 확산의 최대 수혜주로 Buy & Hold 전략 유효 *URL: https://buly.kr/74Z2fTC **동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* '2030년' 디램 공급부족율은 18%에서 25%로 증가할 것 (@zephyr_z9) * 디램 공급 : - 3사 공히 2030년까지 지금보다 2배 이상 증가 - CXMT도 전체 공급량에 포함. 2030년까지 CXMT 포함 중국 캐파는 현재 대비 4배 이상 증가 전망 -> 2030년E 토탈 128.8EB(약 4,700K/M) * 디램 수요 : Agentic CPU : 75EB 일반 CPU : 25EB HBM5 : 22.5EB 컨수머 디램 : 20EB HBM4E : 15EB -> 2030년E 토탈 157.5EB "보시다시피 저는 피지컬 AI(휴머노이드 & 자율주행차)향 D램 수요는 전혀 모델링하지 않았기 때문에, 설령 제 DC 및 AI 수요 추정치가 지나치게 높다 하더라도(그렇지 않습니다만) 피지컬 AI 수요로 상쇄될 것입니다. ASML의 2030년 D램 수요 전망치는 약 130EB(비트 성장률 CAGR 26%) 수준입니다." https://x.com/i/status/2076652343307964879

[SK증권 반도체 한동희] 안녕하세요, 한동희입니다. 긴 휴가에서 복귀했습니다.   대두되고 있는 우려들에 대한 의견을 작성했습니다. 메모리 가격 상승률 둔화,설비투자 확대, AI 설비투자 흐름 관점에서의 접근입니다. 저점 매수를 권고합니다.   세상이 끝났는가   가격 상승률 둔화->급락은 과거의 문법 과거: 공급의 수요 캐치업, 재고 누적에서 비롯 현재: LTA에서 비롯 공급 부족 27년에도 지속, 수요 강세 여전. 재고 누적은 논할 가치조차 없음 -> 과거 문법 적용 불가 ->가격 상승률 둔화와 방향 변화는 전혀 다른 문제   LTA로 인한 공급자별 가격 궤적은 상이할 수 있음 LTA 비중, 계약 조건 등 가격, 물량에 대한 전략 상이 -> 산업 가격의 하락을 의미하지 않음   설비투자 없이 판매 가능 물량, AI 시스템 구축 제한 과거: 설비투자->공급과잉. 수요 낙관에 따른 캐파 확대 현재: LTA 통한 수요 예측력 증가, 공간 제약, 웨이퍼 효율 감소, 공급 부족 오히려 Q 사이클 없이 EPS 성장률 지속 불가 판매 물량과 고객의 AI 시스템 구축 제한될 수 있음 영구적 공급 부족에 의존한다면, 과거와 다를게 없음   AI 투자 수요 여전 메모리 평가 변경 변곡점: 모멘텀->이익 지속성, 가시성 금리 상승은 AI 투자 효율성 극대화 요구를 높임 AI 효율화를 위해 메모리는 필수 GPU 임대 가격 견조. AI 수요 강세 의미   향후 AI 투자 효율성과 자본 규율 강조 가능 다만 표현의 변화와 계획 하향은 구분해야 함 LTA 체결 통해 물량, 가격 가시성 확보 시작된 단계에서, AI 투자 계획 하향 위험은 제한적   AI 투자 규모 상향이 포인트였다면, 이제는 투자 구체화, 지속 명분 강화 논리가 더 중요 메모리 역시 모멘텀만으로 평가받던 산업에서, 높은 이익 지속성과 가시성을 인정받는 변곡점 하반기 주주환원 가시화는 그 신뢰의 명분 저점 매수 전략 권고 URL: https://buly.kr/HSZkWtZ SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

제목 : "이유없이 급락한 SK하이닉스…美, 고레버리지 韓증시에 물려" *연합인포* "이유없이 급락한 SK하이닉스…美, 고레버리지 韓증시에 물려" (서울=연합인포맥스) 이민재 기자 = SK하이닉스가 나스닥 상장 이틀째 뚜렷한 악재 없이 급락하면서 미국 투자자들이 레버리지와 개인 신용거래가 과도하게 쌓인 한국 증시 변동성에 직접 노출됐다고 13일(현지시간) 배런스는 진단했다. 매체는 "한국 메모리칩 제조업체 SK하이닉스가 미국에서 265억달러를 조달한 뒤 금요일 나스닥에서 거래를 시작했다"며 "글로벌 인공지능(AI) 메모리 슈퍼사이클의 중심에 있는 SK하이닉스의 지분을 사들이려는 미국 투자자들이 몰리면서 주가는 공모가보다 14% 높은 수준에서 거래를 시작했다"고 설명했다. 매체는 SK하이닉스 주가에 대해 잠재적 상승 여력이 막대했다면서도 그것이 이미 사라지고 있다고 평가했다. 매체는 "SK하이닉스는 뚜렷한 이유 없이 상장 후 두 번째 거래일에 약 10% 하락했다"며 "이 같은 변동은 기업공개(IPO)가 본질적으로 지닌 위험성을 부각한다"고 지적했다. 그러면서 "이제 미국 투자자들의 포트폴리오는 세계 금융시스템에서 가장 변동성이 크고 레버리지가 과도하게 쌓인 영역 중 하나인 한국주식시장과 직접 연결됐다"고 분석했다. 나아가 "한 곳에서 시작된 충격은 그곳에만 머무는 경우가 드물다"며 "한국의 종합주가지수(코스피)는 이런 복잡한 연결망에서 충격을 세계로 전파할 수 있는 새로운 연결고리로 떠올랐다"고 덧붙였다. 매체는 AI 붐에 힘입어 연초 이후 거의 두 배로 뛴 코스피의 성과가 이례적이었다면서도 이면에서는 위험이 커지고 있다고 경고했다. 한 가지 위험으로는 AI를 둘러싼 광적인 투기를 언급했다. 매체는 "한국 개인투자자들은 AI 붐에 올라타기 위해 생명보험을 해지하고 예금을 빼내면서 사상 최대 수준의 자금을 시장에 쏟아붓고 있다"고 밝혔다. 이어 "한국에서는 이런 개인투자자를 때로 '개미'라고 부른다"며 "이들은 각각 규모가 작고 소액 거래를 하지만 함께 모이면 증시에 큰영향을 미치는 거대한 '군단'을 형성한다"고 소개했다. 그러면서 "현재 많은 개미는 삼성전자와 SK하이닉스를 추종하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 이용하고 있다"며 "이는 기초자산의 가격움직임을 증폭시키고 변동성을 크게 높인다"고 설명했다. 두 번째 위험 요인으로는 투자자들이 투기적 AI 주식에 투자하려고 돈을 빌리면서 한국의 신용융자 잔고가 사상 최고 수준으로 급증했다는 점을 꼽았다. 변동성이 큰 시장에서 신용거래를 과도하게 이용하면 하락 국면에서 강제 청산이 발생해 변동성이 더욱 커질 수 있다는 지적이다. 매체는 "코스피가 두 기업(삼성전자·SK하이닉스)에 집중돼 있다는 점은 개인투자자에 대한 마진콜이 연쇄적인 하락 악순환을 만들 수 있음을 의미한다"며 "주가 하락은 강제 매도를 촉발하고 이는 다시 주가를 더 끌어내린다"고 부연했다. 매체는 SK하이닉스가 엔비디아 같은 반도체 기업의 AI 프로세서를 구동하는 고대역폭메모리(HBM) 칩 세계 시장의 거의 60%를 장악하고 있다는 점을 사례로 들며 한국의 기술 대기업들이 글로벌 AI 투자 흐름과 깊이 얽혀 있다고 진단했다. 그러면서 "이는 코스피의 잠재적 되돌림이 한국에만 머물지 않을 것임을 의미한다"며 "코스피 변동성에서 비롯되는 세계적 위험은 이미나타나고 있다"고 밝혔다. 지난 6월 23일 코스피 매도세 이후 나스닥100 선물이 2% 이상 하락했고, 7월 13일 코스피 급락도 나스닥 장전 거래에 영향을 미쳤다는 설명이다. 매체는 "이런 국제적 연결고리는 이제 크게 확대됐다"며 "공모 물량의 7배에 달하는 주문을 받은 것으로 알려진 SK하이닉스의 성공적인상장은 한국에서 가장 변동성이 큰 레버리지 종목 중 하나를 미국 투자자들의 포트폴리오에 직접 연결한다"고 재차 강조했다. 매체는 "한국의 개인 레버리지는 반도체 업종 변동성을 증폭시키고 이는 글로벌 AI 기대를 압박하며 미국 채권 가격 재조정과 함께 유동성을 긴축시키고 세계 시장에 영향을 미친다"고 지적했다. 이어 "이런 연결 관계를 이해하는 일은 포트폴리오 익스포저를 관리하고 위험을 줄이는 데 도움이 된다"고 전했다. 매체는 "미국 정책결정자들과 한국의 AI 붐 관련 종목을 사들이는 미국 투자자들은 이를 고립된 아시아의 이야기가 아니라 한 곳을 건드리면 예상보다 더 광범위하게 영향 줄 수 있는 잠재적 위험 요인이라고 인식할 필요가 있다"고 덧붙였다. *그림* mjlee@yna.co.kr <저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지>