[대신증권 유통/의류 유정현]

[대신증권 유통/의류 유정현] ★ 호텔신라 2Q26 컨퍼런스 콜 요약 ▶️ 2Q26 실적 발표 - 매출액 9,718억원 (YoY -5.2%, QoQ -7.8%) - 영업이익 611억원 (YoY 602.3%, QoQ 199.5%, OPM 6.3%) ▶️ 2Q26 실적 주요 내용 1) TR - 매출액 7,726억원 (YoY -9.1%, QoQ -12.7%) - 영업이익 364억원 (YoY 흑자전환, QoQ 198.4%) - 국내 시내점 매출 YoY +2.0% - 공항점 등 매출 YoY -17.4% * 2분기 매출관련 - 인천공항 DF1 사업권 종료 영향으로 전체 매출 규모는 감소 - 제주점과 인천공항 DF3 사업권을 중심으로 개별 여행객 수요가 확대되며 나머지 점포들은 견조한 영업흐름 - 해외사업장은 전분기 대비 매출은 감소하였으나 전반적으로 안정적은 운영수준을 이어감 - 2분기에는 인천 DF1 권역 철수 효과와 도매 매출 증가 영향으로 매출 구성상 도매 비중이 다소 확대됨 - 인천 DF1 철수 이후 주류 매출 비중 감소, 패션 비중 확대 - 카테고리별 : 화장품 60%, 패션 25%, 시계,주얼리 8%, 주류 7% 기록 - 아시아나 항공 터미널 이전에 따라 임차료 감면의 종료로 적자폭 확대 예상했으나, 사업권 철수로 200억 수준의 손익 개선 효과. - 2분기 할인율은 30% 중후반 수준 기록 - 시내 면세점 영업이익률은 소폭하락 하였으나, 여전히 mid-high single digit 수준 유지 - 해외 공항점 전년도와 유사한 수준의 임차료 감면이 3분기까지 협의된 상태 - 객단가가 점진적으로 개선되고 있는 가운데, 할인율 관리와 비용 효율화로 안정적인 수익구조 확보 계획 - 영업외의 부문에서 2분기 HDC 신라에 200억원 출자가 지분법 손실로 반영 2) 호텔&레저 - 매출액 1,992억원 (YoY +13.6%, QoQ +17.9%) - 영업이익 247억원 (YoY +23.5%, QoQ +201.2%) - 세부 매출: 서울 호텔 yoy +10.0%, 제주호텔 yoy +10.4%, 신라 스테이 yoy +19.7%, 레저부문 yoy +10.7% - 2분기 투숙률 현황: 서울 75%, 제주 79%, 스테이 84% - 서울 호텔은 객실과 식음 부문을 중심으로 전년 대비 성장세 - 해외 일반 여행객 수요 증가로 ADR 전년 동기 대비 10%후반 상승, OCC 75%기록 * 26년 전망 및 전략 TR부문 - 중국 인바운드 수요는 우호적인 외교 환경을 바탕으로 견조한 흐름 - 주당 한중 여객 운수권이 주 608회에서 664회로 56회 증가 - 주요 온라인 여행플랫폼에서 한국 여행 상품을 최우선으로 판매하는 분위기 - 3분기에도 온라인 채널과 제주점 중심으로 성장 흐름 이어질 것으로 전망 - 위안화 강세 또한 긍정적, but 중국 방학시즌, 여름 여행 성수기 비용 상승으로 서울 시내 소형 다이고 수요 증가세는 3분기 완화 전망 호텔레저 부문 - 하반기에도 입국객 증가세 지속 전망 - 올해부터 스테이 뿐만 아니라 서울 호텔의 일반 외국인 여행객 수요도 점차 확대 - 이에 따라 서울 호텔은 객실 패키지 프로모션으로 수요 확보 집중 - 홈페이지 개선으로 상품 및 예약 편의성 개선 - 하반기 예정된 각종 국제 행사와 포럼, 기업 행사 수요에도 적극적 대응 계획 - 제주호텔은 3분기가 극성수기인 만큼 고객 수요가 더욱 확대 예상 - 스테이도 전년 동기비 성장세 지속으로 3분기도 이어질 것으로 전망 - 모노그램은 신규 오픈으로 수치가 낮지만 안정화 단계로 ADR과 OCC가 점진적 상승중 ▶️ Q&A Q. 2분기 환율 할인율 소폭 상승, 3분기 초반 할인율 분위기? A. 2분기 환율보상의 성격의 할인율 상승, 현재 환율 하락으로 할인율 안정화 되는 추세 내국인 매출이 7월달부터 상승하는 분위기 Q. 환율에 대해서 어떻게 해석해야 하는가? A. 환율을 연간으로 보면 자연스럽게 헷지되는 구조 환율 상승기에는 매출이 높게 찍히고, 원가율에 긍정적 다만 2분기에는 내국인 환율보상 지급을 하다보니 할인율이 상승 전반적으로 생각하면 환율 상승은 긍정적으로 보는게 좋음 Q. 홍콩이 내년 9월 계약만기, 철수 고려? A. 내부적으로 검토하고 있는 단계라 말씀드리기 어려움 방침은 수익선이 나는 선에서 입찰을 들어갈 예정 Q. 해외공항 사업장 소폭 감소가 전년동기인지 전분기 대비인지? A. 전분기 대비로 말씀드린 것. 전분기 대비로 해외 매출은 소폭 감소, 손익도 낮아짐 전년동기로 대비했을 때는 많이 개선된 방향 Q. TR 해외영업이익 흑자 기조? A. 해외가 흑자는 아닌 상황, 전년동기 대비로는 개선 DF3 패션매장 오픈으로 객단가가 오르고 있는 추세 Q. 홍콩 입찰 참여 시 어떤 회사와 경쟁? 입찰을 따와야한다면 어떤 부분에 포인트? A. 현재 상황에서는 이른 감. 기본적으로 경쟁이 화장품 카테고리 내에서 일어나기에 CDFG 가능해보임 홍콩공항공사와의 관계적인 측면에서 우위가 있는 상황 Q. 국내 공항 매출은 QoQ로 얼마나 빠졌는가? A. 1분기 기준으로 인천공항 매출 2000억대에서 절반정도 빠졌다고 보면 됨