![[대신증권 유통/의류 유정현]](https://cdn.tlmtr.io/_next/image?url=https%3A%2F%2Fimg.telemetr.io%2Fc%2F1fL1rW%2F6062289572177494456%3Fty%3Dl&w=48&q=75){kind=small}
3 245
Suscriptores
+524 horas
+167 días
+7430 días
Cargando datos
Canales Similares
Sin datos
¿Algún problema? Por favor, actualice la página o contacte a nuestro gerente de soporte.
Nube de Etiquetas
Sin datos
¿Algún problema? Por favor, actualice la página o contacte a nuestro gerente de soporte.
Menciones Entrantes y Salientes
---
---
---
---
---
---
Atraer Suscriptores
noviembre '26nov '26
noviembre '26
+40
en 2 canales
octubre '26
+103
en 6 canales
Get PRO
septiembre '26
+295
en 8 canales
Get PRO
agosto '26
+218
en 19 canales
Get PRO
julio '26
+88
en 20 canales
Get PRO
junio '26
+369
en 60 canales
Get PRO
mayo '26
+195
en 19 canales
Get PRO
abril '26
+183
en 25 canales
Get PRO
marzo '26
+102
en 18 canales
Get PRO
febrero '26
+71
en 12 canales
Get PRO
enero '26
+40
en 7 canales
Get PRO
diciembre '25
+114
en 12 canales
Get PRO
noviembre '25
+69
en 20 canales
Get PRO
octubre '25
+72
en 12 canales
Get PRO
septiembre '25
+102
en 21 canales
Get PRO
agosto '25
+55
en 7 canales
Get PRO
julio '25
+1 465
en 63 canales
| Fecha | Crecimiento de Suscriptores | Menciones | Canales | |
| 13 noviembre | +1 | |||
| 12 noviembre | +7 | |||
| 11 noviembre | +2 | |||
| 10 noviembre | +2 | |||
| 09 noviembre | +9 | |||
| 08 noviembre | +3 | |||
| 07 noviembre | +1 | |||
| 06 noviembre | +1 | |||
| 05 noviembre | +6 | |||
| 04 noviembre | +7 | |||
| 03 noviembre | 0 | |||
| 02 noviembre | 0 | |||
| 01 noviembre | +1 |
Publicaciones del Canal
A. 브랜드 추가 속도를 늦추고 선택과 집중에 들어가는 시점을 내년 하반기 ~내후년으로 보고 있어, 숫자 가시화는 내년 하반기~내후년으로 봐야 함
올해와 내년 상반기까지 브랜드를 조금 더 추가하되 그 이상 개수를 크게 늘릴 계획은 없음. 계약이 끝나는 브랜드 정리도 내부 검토 중
Q. 미국 재진출 진행 상황은?
A. 2027년 1분기 진출 타임라인. DTC 위주이며 기존 홀세일 계획은 없음
매출 확대보다 브랜드 빌딩 목적의 전략적 마케팅 거점으로, 크게 벌지도 잃지도 않는 시장으로 운영
휠라 성장은 동남아에서 기대. 7개국 디스트리뷰션 중이며 말레이시아 두 자릿수 성장, 일부 시장은 직접 리테일도 검토. 금일 실적 발표한 아식스도 중기 계획으로 인도·동남아를 주요 시장으로 보고 있는 만큼, 방향성 자체는 적합하다고 봄
| 2 | [대신증권 유통/의류 유정현]
★ 미스토홀딩스 3Q26 컨퍼런스 콜 요약
▶️주주환원정책 이행현황
- 2025~2027년 3년 주주환원 규모를 최대 5,000억원에서 5,500억원으로 10% 상향 (11/11 이사회 결의)
- 2025년 1분기 이후 누적 주주환원 약 3,606억원. 기존 목표(5,000억원) 대비 72%, 상향 목표 대비 이행률 65.6% (11/13 기준)
- 올해 3월 100억 ·5월 100억 ·8월 50억 자사주 취득 결정, 10월 주당 960원 분기배당 결정
- 2026~2027년 평균 주주환원율 40% 이상 목표와 자사주 연 1회 이상 정기 소각 방침 유지
- 2025년 말 발행주식수의 약 11.7%에 해당하는 보유 자사주 전량 소각 완료 (2025/12/23). 현재 보유 자사주는 발행주식수의 약 1.5%이며 연내 적정 시점에 이사회 결의 후 소각 예정
▶️ Value-up Plan
- 2028년 연결매출 2025년(4.47조원) 대비 +15% 이상 성장 목표
- 2028년 ROE 12~13% 목표 (2025년 11.4%)
- 3대 전략:
① 브랜드 포트폴리오 확장
② 휠라 글로벌 브랜드가치 제고(라이프스타일 강화, 러닝·테니스 등 퍼포먼스 카테고리 확대, 글로벌 프레즌스 강화)
③ 아쿠시넷 글로벌 골프 리더십 강화(생산능력·제품혁신 확대, 피팅·트레이닝 서비스 경쟁력 강화)
▶️ 부문별 영업활동 하이라이트
- 미스토 : 중화권 신규 브랜드 중심 포트폴리오 전환 및 리테일 네트워크 확대
· 준지: 8월 베이징 산리툰 매장 오픈과 티몰 공식 온라인몰 개설로 중국 공식 진출, 12월 마카오 1호점 오픈 예정
· 무센트: 9월 대만 론칭 및 타이베이 첫 오프라인 매장 오픈, 11월 말 대만 자사몰 오픈, 4Q 중 대만 오프라인 매장 추가 예정
· 기존 브랜드는 자체 디자인 상품 확대와 매장 플로어 확대로 점당 매출 제고, 4Q 대규모 쇼핑 행사 중심 온라인 판매 확대
· 27년 SS 시즌 3개 신규 브랜드 론칭 준비 (아웃도어 보이스, 하파크리스틴 등). 하파크리스틴은 현지 운영사로부터 인수인계 11월 중 마무리, 티몰 공식 스토어 중심 온라인부터 사업 전개
- 휠라 : 의류 카테고리 4분기 연속 성장, 3Q 두 자릿수 성장
· 8월 런닝 특화 신제품 스피드템포 플러스 출시, 9월 최초 런닝 특화 매장 서울숲 휠라 러닝클럽과 국내 최초 피클볼 운영 롯데월드몰 매장 오픈
· 화이트 오픈 서울 입장객 +14%, 신규 멤버십 회원 +215%. 키즈 카테고리 두 자릿수 성장
· 말레이시아 법인 3Q 매출 원화 기준 약 +57% (YoY), 3Q 말 동남아 41개 매장. 4Q 베트남·인도네시아(자카르타 2개) 추가 오픈으로 연말 45개로 확대, 28년부터 휠라 1911 등 프리미엄 매장 추진
- 아쿠시넷 : 타이틀리스트 골프볼 글로벌 프로 투어 사용률 71%, 골프볼 매출 +3.3% (YoY)
· 골프클럽 -2% (GTS 드라이버·페어웨이 우드 증가, 출시 2년 차 T시리즈 아이언 감소), 타이틀리스트 골프 장비 합산 +0.5%
· 풋조이는 의류 감소에도 골프화 +30% 이상 성장으로 수익성 개선, 아쿠시넷 매출총이익률 49.6% (YoY +1.1%p)
· 4Q는 2027년 Pro V1 신제품 전환과 골프클럽 매출의 상반기 선반영 영향으로 타이틀리스트 골프 장비 매출 감소 예상
▶️ 3Q26 연결실적
- 매출액 1조 1,254억원(+3.4%, yoy), 3Q 누적 3조 8,456억원(+8.2%, yoy)
- 영업이익 1,280억원 (-3.0%, yoy), 3Q 누적 영업이익 6,169억원 (+29.5%, yoy)
- 영업이익률 11.4% (-0.7%p, yoy)
- 매출총이익률 55.9% (+2.3%p, yoy). 매출총이익 +7.8%이나 판관비 +10.9%로 영업이익 감소
- Misto 매출액 2,078억원 (+15.1%, yoy), 영업이익 94억원 (+8.6%, yoy)
· 국내 의류 카테고리 두 자릿수 성장. 말레이시아 3Q 누적 두 자릿수 성장, 3Q 실적 크게 개선. DSF 3Q 누적 원화 기준 +4%
· 한국 비용 효율화로 영업손실 축소, DSF 견조. 중화권 기저와 신규 브랜드 론칭 초기 비용, GMIC 지출 확대 반영. 올해 신규 출점 매장이 안정화 단계라 4Q 신규 출점은 보수적으로 운영하며 수익성 개선 집중
- Acushnet 매출액 9,176억원 (+1.1%, yoy), 영업이익 1,185억원 (-3.8%, yoy)
· 아쿠시넷 영업이익: 풋조이 수익성 개선으로 매출총이익률은 상승했으나 ERP 등 IT 시스템 전환 비용과 성과금 증가로 판관비 증가
- 기타 매출 증가: GMIC(라이선시로부터 받는 글로벌 마케팅 펀드) 회계 처리 변경(순액에서 총액 인식)으로 이번 분기부터 매출과 동일 금액 비용이 함께 증가. 이익 영향은 제한적
- 중화권: 계약 종료 브랜드(마르디) 제외 시 매출 +80%로 신규 브랜드 모멘텀 확인. 3Q는 해당 브랜드의 전년 매출 비중이 가장 높았던 분기라 전체 매출은 기저 부담. 주력 브랜드 합산 매출 약 +10%
- 홍콩·마카오·대만은 관광 수요에 힘입어 마뗑킴 중심으로 계획 상회
- 원화 약세 환율효과 지속. 3분기 평균 원달러 환율 1,423.38원으로 yoy +2.8%. 환율 효과 제외 시 연결 매출 +1.0%, 영업이익 -4.5%, 아쿠시넷 매출 -1.6%, 영업이익 -6.0%
- 미국법인은 2027년 재진출을 위한 단계적 준비 차질 없이 진행 중
▶️2026년 연간 가이던스
- 11/11 연간 가이던스 변경 공시
- 연결: 매출 YoY 0~+5% 유지, 영업이익 YoY +5~15%에서 +15~20%로 상향
- 미스토(ex-아쿠시넷): 매출 YoY -5~0% 유지, 영업이익 YoY +10~20%에서 0~+5%로 하향
- 원달러 환율 가정 1,440원에서 1,430.88원으로 변경
- 연결 매출은 4Q 아쿠시넷 제품 출시 주기에 따른 매출 감소 등을 고려해 기존 범위 유지
- 연결 영업이익 상향은 상반기 일회성 관세 환급 효과를 포함한 아쿠시넷의 견조한 실적 반영. 아쿠시넷도 11/4 가이던스 업데이트 (중간값 기준 매출 YoY +4.1%, 조정 EBITDA YoY +12.7%)
- 미스토 영업이익 하향은 4Q 예정된 상표권 PPA 상각비와 중화권 신규 브랜드 전환에 따른 단기 수익성 부담 반영. PPA 상각은 현금 유출이 없는 회계상 비용이며 본업 영업 성과 악화를 의미하지 않는다고 설명
- 중화권은 브랜드 확장기로 실적 가시화는 내년 하반기 이후로 예상. 4Q와 내년에는 신규 브랜드 사업 기반 구축과 비즈니스 고도화에 집중. 대만 사업은 브랜드 추가하며 확장
▶️ Q&A
Q. 기타 매출 회계 기준 변경 내용과 3분기 누적 로열티 수익이 크게 늘어난 이유는?
A. 라이선시에게서 로열티와 별도로 받는 글로벌 마케팅 펀드(GMIC)를 기존에는 지출 비용을 차감한 순액으로 인식했으나, 회계감사인과 협의해 이번 분기부터 받은 금액 전체를 매출로, 지출은 비용으로 인식
매출이 늘어 보이지만 그만큼 비용으로 빠지므로 실제 금액 차이는 크지 않음. 이후에도 동일 기준 적용 예정이며 증가분은 일회성 성격으로 봐 달라
Q. PPA 상각비 규모와 갑자기 인식하는 이유는? 아쿠시넷 전망 악화 때문인지?
A. 2011년 아쿠시넷 인수 시 인식한 상표권(IP) 무형자산을 장기간 상각하는 것으로, 보통 4Q에 연간 전망 가시화되며 가이던스에 반영. 전망 악화 등에 따라 몇 년에 한번씩 크게 인식하는 경우가 있는데(재작년 500만불 수준) 올해는 그 수준은 아님. 10년에 한번 수준.
한편 이번에 상각비가 늘어난 것은 연초부터 보수적으로 상각비 반영해오다, 연간전망이 가시화되며 이전에 아직 반영하지 않은, 금년 중 발생하게될 상각비를 반영하게 된 것. 이 규모가 150~200억원 수준이며, 당분간 매년 동일 규모로 PPA 상각비 지속 발생할 것.
현금흐름 유출되는 것은 아님.
Q. 중화권 손익이 바닥을 찍는 시점과 근거는? | 262 |
| 3 | 산업 성장률을 outgrow하는 플레이어가 생겨나면 기존 플레이어 중 누군가는 피해를 입고 있다는 얘기고 시장을 초과 성장하던 사업자마저 꺾이면 한동안 시장은 어처구니 없게 망가지는 기업들만 나옴. 이게 몇년은 지나야 정리되며 다시 세게 실적 반등이 나오고... | 338 |
| 4 | 잘 나가던 아식스도 꺾였네요
오늘 실적 발표하고 14% 급락
이제 스포츠화 시장도 진짜 군웅할거의 시대로...(물론 big2는 있지만)
[대신증권 유통/의류 유정현]
★ ASICS (TYO: 7936) 3Q26 실적 요약
▶️ 3Q26 실적
- Net Sales ¥270.7bn (YoY +21.8%, 환율 효과 제외 +14.3%)
(vs.컨센서스 ¥284.09bn)
- GPM 57.6% (YoY +1.5%p)
- OP ¥55.1bn (YoY +18.4%, 환율 효과 제외 +11.5%)
(vs.컨센서스 ¥60.42bn)
- OPM 20.3% (YoY -0.6%p)
- 지배주주 순이익 ¥32.6bn (YoY -0.4%)
- EPS ¥46.03
(vs. 컨센서스 ¥52.12)
- SportStyle과 Onitsuka Tiger가 매출 성장 견인.
- GPM은 개선됐으나 광고비 증가(YoY +31.8%), 기타판관비 증가(YoY +41.3%) 등으로 판관비율이 37.3% (YoY +2.1%p)까지 올라 OPM 하락
- Extraordinary Income이 전년 동기 -¥0.1bn에서 -¥5.9bn으로 확대되며 지배주주 순이익 ¥0.1bn 감소
- 1~9월 누계 Net sales ¥805.1bn (YoY +28.8%), OP ¥175.5bn (YoY +37.5%), OPM 21.8% (YoY +1.4%p), 지배주주 순이익 ¥114.7bn (YoY +32.9%). 누계 영업이익과 순이익은 역대 최대
- 9월 말 재고는 2025년 말 대비 ¥20.8bn 감소
▶️ 지역별 매출 성장률 (1~9월 누계)
(괄호 안은 환율 효과 제외 기준)
- ASICS Japan +24.2%
- North America +25.5% (+17.0%)
- Europe +37.3% (+24.2%)
- Greater China +28.2% (+15.1%)
- Oceania +32.9% (+13.8%)
- Southeast and South Asia +29.1% (+22.5%)
- Others +27.7% (+14.5%)
- 일본 인바운드 매출은 ¥46.2bn으로 전년 동기 대비 ¥13.4bn 증가. 북미는 SportStyle, 유럽은 SportStyle과 Onitsuka Tiger가 성장 견인
▶️ 채널별 매출 성장률 (1~9월 누계)
(괄호 안은 환율 효과 제외 기준)
- Wholesale ¥477.4bn, +30.3% (+19.9%)
- Retail ¥178.3bn, +28.3% (+20.5%)
- E-commerce ¥138.8bn, +25.5% (+15.8%)
- Running Services ¥10.6bn, +18.4% (+13.8%)
▶️ 카테고리별 매출 성장률
(괄호 안은 환율 효과 제외 기준)
- Performance Running +9.4% (+1.8%)
- Core Performance Sports +16.7% (+10.2%)
- SportStyle +49.0% (+38.5%)
- Onitsuka Tiger +32.2% (+26.4%)
- Apparel +34.1% (+25.4%)
- Walking +4.9% (+4.8%)
▶️ FY2026 연간 가이던스 (8월 가이던스 유지)
- 순매출 ¥1,050bn (YoY +29.5%)
- 영업이익 ¥195bn (YoY +36.8%), 영업이익률 18.6% (YoY +1.0%p)
- 지배주주 순이익 ¥120bn (YoY +21.6%)
- 연간 주당배당금 ¥44 예상 (전년 ¥28)
▶️ 2029년 중기계획
- 2029년 그룹 매출 ¥1.5tn, ROA 20%, ROE 50% 목표
- 2027~2029년 총주주환원율 80%, 3년 누적 주주환원 약 ¥400bn 계획
- 2027년 1월 Onitsuka Tiger 사업 분리 예정. Onitsuka Tiger의 2029년 목표는 매출 ¥240bn, 영업이익 ¥67bn, 영업이익률 28%
▶️ 주가 반응
- 실적 발표 직후 주가 급락, 전일 대비 14.33% 하락한 ¥4,181.00 마감
- 매출, 영업이익, 지배주주순이익 모두 컨센서스 하회
- 9월까지 누적 영업이익 yoy +37.5% 임에도 연간 가이던스 8월 수준으로 유지
- 3분기 매출 +21.8%, 영업이익 +18.4% 이나 광고비 증가 등으로 영업이익률 20.3%로 0.6%p 하락
- 연간 경상이익 가이던스 IFIS 컨센서스인 ¥193.6bn 2.4% 하회한 ¥189bn | 410 |
| 5 |  +2Sin texto... | 452 |
| 6 | 요즘 단풍이 절정인데요
회사가 시내에 있다보니 점심에 다녀올 기회가 있어서...그 유명한 서촌에 다녀왔습니다 | 431 |
| 7 |  Sin texto... | 434 |
| 8 |  Sin texto... | 436 |
| 9 | 명동성당의 가을입니다 | 426 |
| 10 | [대신증권 유통/의류 유정현]
★ 이마트 3Q26 컨퍼런스 콜 요약
▶️ 3Q26 실적 발표
- 연결 순매출액 7조 4,919억원 (YoY +1.2%)
- 영업이익 461억원 (YoY -69.6%)
- 당기순이익 6억원 (YoY -99.8%)
- 본업 실적 개선에도 스타벅스 매출 회복 지연, 신세계건설 일부 사업장 할인 분양에 따른 대손 인식으로 연결 영업이익 감소
- G마켓은 2025년 11월부터 연결 대상에서 제외돼 지분법 적용
- 별도 총매출액 5조 1,040억원 (YoY +11.1%)
- 영업이익 1,660억원 (YoY +46.3%)
- 당기순이익 4,515억원 (YoY +706.3%)
- 할인점·트레이더스 추석 선물세트 매출 11% 이상 성장. 추석 시점 차이와 경쟁사 폐점에 따른 상권 내 점유율 확대 등으로 할인점·트레이더스·에브리데이 모두 기존점 매출 두 자릿수 성장. 특히 트레이더스 분기 최대 매출 경신
- 별도 영업외손익에 이마트 명일점 점포 처분에 따른 일회성 유형자산 처분이익 2,169억원 반영
▶️ 사업부별 실적
1) 할인점
- 총매출액 3조 2,626억원 (YoY +9.9%), 영업이익 908억원 (YoY +353억원)
- 기존점 매출 (YoY +10.6%), 객수 (YoY +5.3%). 식품 (YoY +11.7%), 비식품 (YoY +8.2%)
- 통합 매입 효과로 매출총이익률 26.9% (YoY +0.4%p)
- 매출 연동 변동비 등으로 판관비 증가 (YoY +544억원). 판관비율은 24.1% (YoY -0.6%p)
2) 트레이더스
- 총매출액 1조 1,668억원 (YoY +16.6%), 영업이익 552억원 (YoY +159억원)
- 기존점 매출 (YoY +13.3%), 객수 (YoY +8.0%). 식품 (YoY +15.6%), 비식품 (YoY +2.2%)
- 매출총이익률 19.3%로 전년과 동일. 판관비율 14.6% (YoY -0.8%p)
3) 전문점
- 총매출액 2,751억원 (YoY +8.0%), 영업이익 90억원 (YoY +2억원)
- 노브랜드 매출 2,310억원, 영업이익 95억원. 3분기 말 279개점 운영
4) 에브리데이
- 총매출액 3,995억원 (YoY +7.7%), 영업이익 110억원 (YoY +11억원)
- 기존점 매출 (YoY +13.5%). 통합 매입과 퀵커머스 확대가 성장 견인
- 집객 행사 강화로 매출총이익률 하락 (YoY -0.8%p). 적자 점포 효율화로 판관비율도 하락 (YoY -0.8%p)
▶️ 주요 연결 자회사 실적
- 합산 순매출액 3조 2,884억원 (YoY -10.3%), 영업손실 806억원 (YoY 손익 -1,361억원)
1) SSG닷컴
- 순매출액 3,033억원 (YoY -4.9%), 영업손실 264억원 (YoY 손실 158억원 축소)
- 1P 거래액 6% 이상 성장. 3P 상품 효율화 지속
- 쓱7클럽 연장 가입률 약 90%. 회원의 월 구매 횟수와 객단가는 비회원의 2배 이상
2) 스타벅스
- 순매출액 6,790억원 (YoY -16.2%), 영업손실 453억원 (YoY -1,053억원)
- 5월 마케팅 이슈 이후 서머 프리퀀시 미진행으로 매출 감소. 7월 고객 신뢰 회복을 위한 쿠폰 비용 반영
- 월별 기존점 매출 감소폭은 점차 축소. 4분기 윈터 프리퀀시에 집중
- 3분기 말 2,219개점 (QoQ +34개점)
3) 이마트24
- 순매출액 5,403억원 (YoY -2.1%), 영업손실 29억원 (YoY 49억원 축소)
- 사업 효율화로 손익 개선. 3분기 말 5,504개점 (QoQ +11개점)
4) 신세계프라퍼티
- 순매출액 1,113억원 (YoY -2.9%), 영업이익 302억원 (YoY -93억원)
- 판촉 확대에 따른 마케팅 비용 증가
5) PK Retail Holdings
- 순매출액 6,255억원 (YoY +7.6%), 영업이익 141억원 (YoY +17억원)
- 시즌 행사 호조로 기존점 매출 성장 (YoY +2%)
6) 신세계푸드
- 순매출액 3,509억원 (YoY -10.2%), 영업이익 35억원 (YoY -65억원)
- 단체급식 사업 매각 영향
7) 조선호텔앤리조트
- 순매출액 2,050억원 (YoY -2.8%), 영업이익 226억원 (YoY +6억원)
- 외국인 관광객 증가로 객실 점유율과 평균 객실 단가 개선
8) 신세계건설
- 영업손실 989억원 (YoY 540억원 확대)
- 일부 사업장 할인 분양에 따른 대손충당금 반영
▶️ 10월 매출
- 별도 총매출액 1조 5,005억원 (YoY -4.5%)
- 총매출 성장률은 할인점 -5.0%, 트레이더스 -8.4%, 전문점 +4.1%, 에브리데이 +5.5%
- 기존점 성장률은 할인점 -5.7%, 트레이더스 -8.2%, 에브리데이 +7.9%
- 객수는 할인점 -0.2%, 트레이더스 -3.0%, 에브리데이 +10.3%
- 할인점 식품 -2.3%, 비식품 -13.9%. 트레이더스 식품 -6.8%, 비식품 -15.7%
- 영업일수 감소와 추석 선물세트·성수기 매출의 9월 이동이 할인점·트레이더스 매출 감소에 영향
- 11월 대형 행사에 이어 연말 행사 준비에 집중할 계획
▶️ Q&A
Q. 스타벅스 기존점 매출의 월별 추이와 10월 동향은?
A.
- 스타벅스 기존점 매출은 6월 30% 넘게 감소한 뒤 7월 -24%, 8월 -19%, 9월 -13%로 감소폭 축소
- 10월은 전년 기저 영향으로 9월만큼 개선되지 않았으며, 4분기 회복 속도는 윈터 프리퀀시 성과에 달려 있음
- 7월 상품 할인과 음료 쿠폰 등 일회성 비용은 약 82억원으로 추산
Q. 신세계건설 분양 현황과 연결조정 특이사항은?
A.
- 신세계건설은 할인 분양으로 부산 약 800억원, 구리 갈매 약 200억원 등 총 약 1,000억원의 대손 인식
- 전체적 미분양률은 80% 수준까지 올라왔으나, 일부 사업장의 미분양 해소가 관건.
- 연결조정 부분은, 이마트 명일점 현물 출자 위해 신세계 건설에 매각하는 과정에서, 연결 집단 외의 내부 거래기 때문에 2,000억원 수준 처분손익 상계되어지는 부분 존재.
Q. 4분기와 내년 대형마트 기존점 성장률 전망은?
A.
- 아직 4분기 기존점 성장률 구체적 수치 예측하기는 이른 상황. 다만 쓱데이 매출은 전년 대비 10% 이상 증가했으며, 할인점·트레이더스·노브랜드·에브리데이 모두 매출 성장폭이 내부 계획을 상회. 쓱데이 성과를 감안하면 10~11월 합산 매출이 전년 대비 성장할 여지가 있다고 판단
- 현시점에서 연말 추가로 인식할 일회성 비용은 파악되지 않아 4분기 매출 성장이 손익 개선에 기여할 것으로 기대
Q. SSG닷컴 잔여 지분 인수와 파라마운트 투자를 포함한 올해·내년 CAPEX 규모는?
A.
- 기존점 리뉴얼, 스타필드 마켓을 통한 공간 개편, 그로서리 중심 매장 개선을 지속. 통상적인 별도 매장 투자 규모는 약 3,000~4,000억원 수준
- 경쟁점 폐점의 반사효과가 있는 점포를 포함해 상권 분석을 바탕으로 투자 검토 중
* IR 추가 코멘트
- 자회사 손상 인식 및 비용 증가 측면으로 연결 손익이 악화된 것은 사실이나, 본업 시장 지배력, 통합 경쟁 강화에 따른 원가 개선 등은 여전히 유효.
- 1~9월 별도 영업이익이 이미 최저배당 기준에 도달. 본업 실적 개선이 배당 재원 확대 여력으로 이어질 기회 요소 분명히 존재
- 추석 시점 차이와 쓱데이 대기 수요가 10월 매출에 영향을 준 만큼, 10~11월 합산 실적과 연말 대형 행사가 포함된 4분기 실적이 전반적 실적 개선에 큰 기여 할 수 있을 것으로 기대
- SSG닷컴 적자가 개선된 가운데 12월 1일 인적분할 절차가 마무리되면 각 사의 역할에 맞춰 사업 포트폴리오를 검토할 계획 | 490 |
| 11 |  +1Sin texto... | 459 |
| 12 | 이마트 실적
본업은 넘 좋았는데 스타벅스 코리아 실적 부진이 뼈아프네요 | 450 |
| 13 | [대신증권 유통/의류 유정현]
★ 신세계인터내셔날 3Q26 컨퍼런스 콜 요약
▶️ 3Q26 실적 발표 [자주 제외 계속사업 기준]
- 연결 매출액 2,995억원 (YoY +16.6%)
- 영업이익 51억원 (YoY 흑자전환, +94억원), 영업이익률 1.7% (YoY +3.4%p)
- 3개 분기 연속 15% 이상의 매출 성장 기록
- 계절적 비수기임에도 럭셔리 패션과 수입 코스메틱 판매 증가, 자사 코스메틱 성장으로 매출 확대
- 국내패션 사업 효율화와 체질 개선이 더해지며 영업흑자 전환
- 매출총이익 1,792억원 (YoY +17.7%), 매출총이익률 59.8% (YoY +0.5%p)
- 판관비 1,741억원 (YoY +11.2%)
▶️ 부문별
1) 해외패션
- 매출 1,332억원 (YoY +27.9%)
- 더로우 (YoY +66%), 에르노 (YoY +24%), 릭 오웬스 (YoY +32%), 드리스 반 노튼 (YoY +36%) 등 럭셔리 브랜드 성장 지속
- 앙팡 리쉬 데프리메 (YoY +167%), 뷰오리 (YoY +109%) 등 고성장
- 엠포리오 아르마니·요지 야마모토 각각 (YoY +19%), 어그 (YoY +10%)
- 4개 분기 연속 매출 1,100억원 돌파
2) 국내패션
- 매출 376억원 (YoY -9.4%)
- 브랜드 효율화로 매출 감소했으나, 효율화 대상 제외 기존 브랜드 매출은 성장 (YoY +4.8%)
- 델라라나 (YoY +11%), 일라일 (YoY +95%)
- 라르디니 (YoY +32%), 맨온더분 (YoY +17%)
- 맨온더분은 LA 편집숍 ‘저스트 원 아이’에 입점해 26 F/W 상품 판매 시작. 27 S/S부터 미국 버그도프 굿맨과 캐나다 홀트 렌프루에 추가 입점 예정
3) 코스메틱
- 매출 1,287억원 (YoY +15.8%)
- 수입 코스메틱은 니치 향수·럭셔리 뷰티 수요 확대에 힘입어 성장 (YoY +14.8%)
- 딥티크 (YoY +10%), 아워글래스 (YoY +22%), 로라 메르시에 (YoY +24%) 등 주요 브랜드 호조
- 로에베 퍼퓸 (YoY +94%), 돌체앤가바나 뷰티 (YoY +96%), 메종 프란시스 커정 (YoY +490%) 등 신규 브랜드 성장
- 자사 코스메틱은 글로벌 시장 확대를 기반으로 성장 (YoY +18.4%)
- 비디비치는 면세·일본 시장 성장으로 매출 증가 (YoY +76%)
- 연작은 중국·일본 시장 확대에 힘입어 성장 (YoY +66%)
- 저스트에즈아이엠 매출 증가 (YoY +184%)
- 스위스·미국·중국 등 해외법인 합산 매출 성장 (YoY +24%), 영업이익 29억원 개선
▶️ Q&A
Q. 국내패션 효율화의 구체적인 내용과 마무리 시점은?
A.
- 지컷 유통망 종료를 의미. 25년 3분기 56개였던 오프라인 매장은 올해 3분기 기준 0개로 축소
- 오프라인 유통망 정리는 사실상 마무리됐으며 일부 잔여 재고는 온라인으로 판매 예정
- 4분기에도 지컷 매출 감소는 이어지지만, 지난해 4분기부터 유통망을 줄였기 때문에 감소 영향은 올해 3분기보다 축소될 것으로 예상
Q. 2027년 추가 패션 브랜드 효율화와 비디비치·연작의 해외 확대 방향은?
A.
- 현재 추가적인 대규모 브랜드 효율화나 유통망 축소 계획은 없음. 개별 비효율 매장 일부 정리는 가능
- 비디비치는 일본을 제2의 시장으로 육성. 연작은 북미·중국 시장 확대 추진
Q. 4분기 실적 동향은?
A.
- 10월 매출은 두 자릿수 성장하며 3분기와 유사한 흐름
- 해외패션과 자사 코스메틱 호조 지속
- 11월도 양호할 것으로 기대하나 아직 초반으로 구체적 전망은 제한적
Q. 환율 하락에 따른 원가 개선 효과와 반영 시점은?
A.
- 연간 해외 상품대금 결제 규모는 약 4,000억원. 러프하게 달러 기준 환율 10원 하락 시 원가 개선 효과 약 25억원 수준
- 매입과 판매 시점이 분산돼 효과가 즉시 반영되기보다 올해 4분기부터 2027년에 걸쳐 점진적으로 나타날 것으로 예상 | 481 |
| 14 | A.
- 전년 3분기가 중국 법인 매출 연중 최대 분기라, 높은 기저. 수요는 유지되지만 출고만 줄인 것
- 9월 말 연결 재고자산은 4,168억원으로 전년 동기 대비 약 0.7% 감소
- 국내 재고는 소폭 증가했으나 중국은 전년 동기 대비 감소해 2~3Q 재고 조정이 충분히 이어졌고 4Q부터 정상화는 유효
Q. 4분기 MLB 키즈 전망은?
A.
- 전년과 유사한 매출 예상
Q. 추가 자사주 취득·소각 계획은?
A.
- 현재 구체적인 추가 계획은 없음 | 354 |
| 15 | [대신증권 유통/의류 유정현]
★ F&F 3Q26 컨퍼런스 콜 요약
▶️ 3Q26 실적
- 매출액 4,521억원 (YoY -4.7%)
- 영업이익 1,084억원 (YoY -15.3%)
- 영업이익률 24.0% (YoY -3.0%p)
- 당기순이익 659억원 (YoY -34.6%)
- 국내 매출 1,413억원 (YoY -2.9%), 해외 매출 3,108억원 (YoY -5.4%)
- 전년 중국 매출의 높은 기저와 재고 건전화를 위한 출고 조정, 국내 디스커버리 부진이 실적에 영향
- 중국 MLB 소비자 판매는 전년 수준 유지, 국내 MLB는 성장 지속
▶️ 국내법인
1) MLB
- 내수·면세·키즈 합산 국내 매출 877억원 (YoY +4.4%)
- MLB 내수 507억원 (YoY +6.8%), 면세 224억원 (YoY +0.8%), MLB 키즈 147억원 (YoY +1.7%)
- 내수는 7~8월 견조하게 성장했으나 9월 성장폭 소폭 둔화
- 외국인 수요에 힘입어 플래그십이 전 채널 중 가장 높은 성장률 기록, 매출 비중 확대
- 국내 소비자 비중이 높은 직영점·대리점도 성장하며 전 채널 고른 성장
- 모자가 성장을 견인하며 매출의 절반 이상 차지
- 할인율은 7~9월 연속 개선되며 정가 판매 기조 유지
2) 디스커버리
- 비효율 매장 정리: 9월 말 매장 수 260개 (전년 277개, -17개)
- SS 시즌 상품 중 운동화 등 일부 카테고리 판매 둔화. 아웃도어 업계 합산보다 감소폭이 커 매장·상품 양면 대응 중
- 매장: 정리 매장 대부분이 2025년~올해 여름 사이 폐점. 매장 정리에 따른 매출 영향은 2027년부터 점차 감소 전망. 잔여 260개 매장 판매 효율 제고에 집중
- 상품: 판매 확인 품목으로 물량 재배치. 단절기 방풍 자켓·긴팔 티셔츠는 물량을 줄이고도 판매 효율 상승, 팬츠는 물량 확대로 판매 증가
- 대표 상품 다운 누적 판매는 전년 수준 유지. 정가 판매 중심으로 4Q 다운 성수기 집중
3) 듀베티카
- 매출 40억원 (YoY 플랫)
- 비수기 할인율을 낮추고 정상가 판매 중심으로 운영. 당 시즌 상품 판매 비중 상승
- 9월부터 백화점 중심 팝업 운영으로 F/W 판매 접점 확대
4) 세르지오타키니 국내
- 매출 14억원 (YoY 약 -24%)
- 2월 백화점 철수 등 채널 효율화 영향
- 할인 축소와 정상가 중심 운영 지속
▶️ 중국법인
- 매출 2,724억원 (YoY -4.1%), 연결 매출 내 비중 60.3%
- 전년 3분기가 중국법인 연중 최대 매출 분기였던 기저와 MLB 용품 출고 조정 영향
* MLB 소비자 판매(셀아웃)
- 3분기 전체로 전년 수준 유지
- 7~8월 소비 둔화와 태풍·집중호우로 소폭 감소했으나 9월 가을 상품 판매와 함께 증가 전환
- 중국 의류 소매판매가 소폭 감소한 가운데 시장과 유사한 흐름
* 대리상 출고(셀인)
- 재고 건전화를 위해 소비자 판매보다 출고를 더 크게 축소. 조정폭은 2분기보다 3분기에 확대
- 6~8월 조정을 강화했고 9월 F/W 신상품 출고와 함께 증가 전환
- 신발 등 용품이 조정 대상이며 의류는 정상 출고. 용품 재고 주수가 단축되며 정상화 진행
- 3분기를 저점으로 4분기 출고 정상화 예상
- 9월 대리상·직영점 모두 점당 매출 개선, 대리상 매장 순증
* 채널 및 디스커버리
- 3분기 매출 비중은 대리상 85.5%, 온라인 8.8%, 직영 5.6%
- 온라인 비중 8.8% (YoY +1.6%p), 1~9월 누계 12.0% (YoY +1.3%p)
- 온라인은 618 행사와 광군제가 있는 2·4분기에 비중이 높고 3분기는 비수기
- 디스커버리는 검증된 상권 중심으로 9월 말 27개 매장 운영, 전년 동기 대비 6개 증가. 누계 매출 성장 지속
▶️ 홍콩 동남아
1) 홍콩법인
- 매출 177억원 (YoY +4.5%)
- 홍콩·마카오는 할인율 축소, 비효율 매장 정리와 신규 출점으로 점당 매출 개선
- 대만은 정상 매장과 온라인이 성장 견인
2) 동남아
- 매출 143억원 (YoY +21.8%)
- 100% 홀세일 구조로 출고 시점에 따라 분기별 변동 존재
- 베트남·말레이시아 중심 출고 확대
- 9월 말 매장 95개로 전년 동기 대비 8개 증가. 말레이시아·필리핀·싱가포르 중심 플래그십 출점
▶️ 엔터테인먼트, 세르지오타키니 글로벌
* 엔터테인먼트 매출 26억원 (YoY 플랫)
* 세르지오타키니 글로벌(유럽·미국) 매출 64억원 (YoY -60.2%)
- 감소 대부분은 전년 3Q 유럽 1회성 수익 기저. 전년 소송 해결로 기존 미발행 인보이스가 일시 매출 인식됨. 1회성 제외 시 실제 감소폭은 크게 축소
- 유럽 라이선스 사업은 신규 라이선시 기반으로 정상 운영 중이며 전년과 유사한 매출 수준
▶️ 영업이익, 당기순이익
- 영업이익 1,084억원 (YoY -15.3%), 영업이익률 24.0% (전년 27.0%, -3.0%p)
- 매출원가율 34.9% → 36.3%: 중국 출고 조정 및 원가가 발생하지 않는 세르지오타키니 유럽 라이선스 수익의 전년 1회성 기저 영향
- 판관비 1,798억원 (YoY -0.7%), 판관비율 39.8% (YoY +1.6%p)
- 광고선전비 287억원 (YoY +14.8%), 매출 대비 비중 6.3%. 국내 MLB 모델 교체와 F/W 캠페인·콘텐츠 제작 집중 영향
- 중국 광고선전비는 환율 영향을 제외하면 감소. 광고비는 통상 매출의 5% 내외에서 브랜드별 시즌 예산에 따라 집행
- 인건비 증가는 주로 중국법인 원화 환산 시 환율 영향. 환율 제외 시 전년과 유사하며 국내·중국 인원 감소 및 인력 효율화 지속
- 원화 강세 전환에 따른 외환 관련 영업외손실 약 290억원이 당기순이익 감소에 영향
▶️ 가이던스 (10월까지 확인된 판매 흐름 반영)
* 전사
- 10월까지 확인된 판매 흐름을 반영
- 2026년 연결 매출은 전년 대비 소폭 성장 예상
- 중국 출고 정상화와 국내 MLB 내수 성장에도 디스커버리 회복 지연, 세르지오타키니 해외 일회성 매출 기저가 영향
* 중국
- 연간 원화 매출 약 4% 성장 예상
- 4분기는 출고 조정을 마무리하며 위안화 기준 출고가 전년 수준으로 회복하는 흐름
- 위안화 기준 매출은 소폭 성장하더라도 환율 하락을 감안한 원화 매출은 전년 수준 예상
- MLB 소비자 판매는 9월 증가 전환 후 10월 국경절에 전년 수준. 4분기도 견조한 판매 기대
* 국내
- 주요 브랜드 합산 연간 매출은 전년 수준, 4분기 매출은 전년 수준을 다소 하회할 것으로 예상
- MLB 내수는 연간 10%대 초반 성장 예상. 9월 이후 성장폭 둔화와 10월 중순까지 이상 고온에 따른 아우터 판매 지연 반영
- 디스커버리는 연간 한 자릿수 후반 매출 감소 예상. 매장 정리와 일부 카테고리 부진, 10월 회복 지연 반영
- 10월 넷째 주부터 업계 판매가 개선되는 등 성수기 진입 흐름 확인. 11~12월 다운 판매에 집중
▶️ 주주환원
- 보유 자사주 825,501주 전량 소각 결정. 발행주식 총수의 약 2.15%
- 소각 예정일 2026년 11월 30일
- 기업가치 제고 계획과 주주환원 강화 기조에 따른 결정
▶️ Q&A
Q. 4분기에도 광고선전비가 증가할지?
A.
- 국내 MLB 모델 교체로 3분기 광고비가 증가했으나 중국은 환율 제외 시 감소
- 4분기도 연간 예산 범위에서 집행 예정. 매출 대비 광고선전비 비중은 안정적
Q. 3분기 감익을 이익 체력 훼손으로 봐야 하는지?
A.
- 주요 원인은 매출 감소에 따른 역레버리지
- 광고선전비·인건비 증가를 지급수수료·감가상각비·기타 비용 감소가 상쇄
- 1~9월 누계 영업이익은 3.8% 증가했고 영업이익률은 24.7%로 전년과 동일
Q. 국내 MLB 플래그십·외국인 대상 채널 비중과 중국 용품 출고 조정 규모는?
A.
- 플래그십 매출 비중은 10% 초반 수준이며 3분기도 두 자릿수 성장 지속
- 국내 MLB는 플래그십 외 채널도 성장해 외국인 수요와 내수 채널이 함께 실적 견인
Q. 중국 출고 조정폭이 커진 이유와 현재 재고 수준은? | 363 |
| 16 | Q. 부산 롯데 센텀 인수 관련 추가 리뉴얼 capex 및 기대효과?
A. 정확한 capex는 미확정. 신세계 타운화 전략과 공간 확장으로 상권 지배력 강화, 주차 등 운영 효율 제고 및 강력한 시너지를 통한 경쟁력 강화 예정
Q. 내년 백화점 리뉴얼 계획 및 감가상각비 전망?
A. 센텀점 명품 복층화 공사가 올해 말 시작, 내년 완료 예정. 대구점은 화장품 등 1층 리뉴얼을 내년 초 추가 진행. 그 외 점포는 크지 않은 규모의 층별 MD 교체 수준
감가상각비는 8월부터 대전점 5년 상각 종료로 3Q 부담 감소(+84억), 4Q는 증가폭이 절반 이하로 줄 것으로 예상. 내년도 감가상각비는 금년과 비슷하거나, 증가하더라도 두 자릿수 수준 넘어서지 않을 것으로 판단. | 400 |
| 17 | ★ 신세계 3Q26 컨퍼런스 콜 요약
▶️ 3Q26 실적 발표
- 연결 총매출액 2조 9,034억원 (+3.2% yoy)
- 순매출액 1조 6,562억원 (+1.2% yoy)
- 영업이익 1,643억원 (+645억, +64.6% yoy), OPM 5.7% (+2.2%p)
- 순이익 1,190억원 (+707억, yoy)
- 26.3Q 누계 영업이익 5,293억원 (+2,219억, +72.2% yoy)
- 백화점: 리뉴얼 완료 대형 점포 고성장, OPM 5.6% (+0.7%p yoy)
- 인바운드 유입 지속, 3Q 외국인 매출 +71% yoy, 매출 비중 7.5% (+2.5%p)
- 면세: DF2 철수에 따른 임차료 절감, 대량판매 할인율 통제로 안정적 이익 기반 마련. 다만 급격한 환율 하락으로 고환율 매입 재고 원가율이 상승해 QoQ 이익 개선폭은 제한적
- SI: 해외패션 호조, 자사 코스메틱 해외 매출 본격 성장으로 수익성 개선
- 매출총이익 1조 192억원 (+4.1% yoy): 백화점 매출총이익 +10.7%
- 판관비 8,549억원 (-2.8% yoy): 면세 공항 임차료·여행사 수수료 감소
- 세전이익 1,970억원 (+1,344억, yoy): 영업외 파생손익 약 +640억 영향
▶️ 주주환원 관련
- 보유 자사주 50% 조기 소각 (당초 내년 전량 소각 계획 → 절반을 11/30일자로 앞당김)
· 388,750주 (발행주식 대비 약 3.6%), 소각금액 약 609억원
- 3Q 배당금 전분기 대비 2배 상향
· 주당 1,300원 → 2,600원, 총액 114억원 → 228억원 (기준일 11/30)
· 3Q 누계 배당총액 456억원 (주당 5,200원), 지난해 연간 배당 수준을 3개 분기 만에 조기 달성
▶️ 4분기 전망
- 백화점 10월 거래액(GMV) (YoY +1%), 총매출 (YoY -2%). 환율 하락, 추석 시점 차이, 높은 기저로 성장 둔화
- 11월부터 연말 성수기, 추운 날씨에 따른 패션 수요, 일본 면세 즉시 환급 종료에 따른 명품 수요 회복 기대
- VIP 중 안정적 고소득 기반의 2030세대는 자산시장 변동에 따른 소비 민감도가 낮아 3Q에도 견조. 영 VIP 대상 타겟 마케팅 강화 예정
- 비용: 전년 4Q에 리뉴얼 오픈 대부분 마무리, 대전점 오픈 5년 경과로 감가상각비 증가 부담 점진적 완화 → 저성장 국면에서도 이익 개선 가능한 체질로 전환
- 면세: 환율 하락 진정에 따라 재고 원가율 부담 점진적 개선, 시내점 FIT 매출 증가로 4Q QoQ 개선 예상
- 센트럴·SI: 10월 호텔, 해외패션, 코스메틱 매출 흐름 양호, 4Q 호실적 예상
▶️ 회사별 매출 및 이익
1) 백화점
- 총매출 1조 8,565억원 (+8.5% yoy), 영업이익 1,037억원 (+197억, +23.5% yoy), OPM 5.6%
- 3Q 기존 대비 비우호적 영업환경에도 외국인 매출 증가 및 본점 리뉴얼 효과로 장르별·점포별 고른 신장
- 장르별: 명품 +20%, 식품 +15%, 패션 +7%, 생활 +7%, 잡화 +7%
- 주얼리/워치 +38% (가격 인상 효과 없이 자산형 럭셔리 선호 지속)
- 점포별 신장률(GMV): 본점 +44%, 대전 +21%, 강남 +17%, 센텀 +14%, 광주 +12%, 대구 +7%
- 외국인 매출 +71%, 비중 7.5%
· 본점 +152%, 비중 28% (+12%p)
· 강남 +19%, 비중 6.8% (+0.2%p)
· 센텀 +77%, 비중 9.7% (+3.5%p)
- 판관비 약 +8%: 전년 본점 리뉴얼 오픈 등에 따른 감가상각비 증가 + 매출 연동 변동비 증가
- 감가상각비 전년비 +84억원 (증가폭 둔화: 1Q +129억, 2Q +113억, 3Q +84억), 월별로도 둔화 지속
- 판촉비율 및 판관비율 전년 수준 유지
2) 면세점
- 총매출 4,511억원 (-16.3% yoy), 영업이익 253억원 (+309억, 흑자전환 yoy), OPM 5.6%
- 급격한 원화 강세(환율 하락)로 매출원가율 악화에도 DF2 철수 임차료 감소, 대량판매 할인율 관리로 영업이익 대폭 개선
- 대량판매 할인율 전분기 대비 약 2%p 감축, 대량판매 이익률 높은 수준 유지
- FIT 매출 -26% yoy (DF2 철수 영향), 비중 39% (-7%p)
· 시내점 FIT 기준 +12.8% yoy, +10.5% QoQ
· 원화 강세에 따라 내국인 매출·비중 증가 추세
- 공항 DF4 매출 +15% yoy (2Q +16%에 이어 높은 신장세)
- 공항 임차료 226억원 (전년비 -588억, 전분기비 -220억)
3) 센트럴시티
- 매출 1,072억원 (+9.3% yoy), 영업이익 312억원 (+36억, +13.0% yoy)
- 호텔 매출·임차료 수입 증가
- 메리어트 OCC 84% (-3%p yoy), ADR 56만원 (+27% yoy)
- 4Q 인바운드 지속 및 성수기로 OCC 증가 예상, 상위 타입 룸 판매 확대로 ADR 상승 추진
4) 신세계 인터내셔날
- 매출 2,995억원 (+16.6% yoy), 영업이익 51억원 (+94억, 흑자전환 yoy) *중단사업(자주 사업부) 제외 계속사업 기준
- 판관비 1,741억원 (+11%), 판관비율 58.1% (-2.8%p)
- 해외패션 +28%: 더로우, 브루넬로 쿠치넬리, 어그 등 고른 신장
- 수입 코스메틱 +16%: 로에베 퍼퓸, 로라 메르시에, 딥티크, 에르메스 퍼퓸 등
- 자사 코스메틱 +18%: 비디비치, 연작 등 해외 시장 확대
- 국내패션 -9%: G컷 사업 종료 등 여성복 브랜드 유통망 축소. 육성 브랜드(맨온더분, 델라라나 등)는 높은 신장
- 4Q: 해외 스포츠 카테고리 볼륨 확대, 국내패션 강화(리브랜딩, 온라인 확대), 자사 코스메틱 해외 유통망 확장, 판관비 효율화
5) 까사
- 순매출액 1,182억원 (+85% yoy), 영업이익 9억원 (+13억, 흑자전환 yoy)
- 가구: 대출 규제 영향 등 부동산 거래 감소 영향
- 자주(SI로부터 양수): 신규 출점·신상품 호조로 매출 증가
- 4Q: 가구·자주 시너지 방안 개발, 프리미엄 라인 확장 및 1인 가구 공략
6) 라이브쇼핑
- 매출액 848억원 (+0.2% yoy), 영업이익 32억원 (+8억, +33.3% yoy)
- 전년 8월부터 크게 증가한 송출수수료 부담에도 패션·생활 등 고마진 상품 확대 및 효율적 판관비 집행으로 이익 소폭 개선
- 4Q: 패션 최대 성수기로 FW 시즌 방송 편성 확대, 패션 PB 강화
▶️ Q&A
Q. 11월 매출 흐름은?
A. 10월 GMV 약 +1%, 식품 세트 시점 효과 반영 시 약 +2%
11월 GMV는 현재 플랫 수준이나 두 가지 긍정 요인: ① 믹스 개선 (패션 미드싱글, 식품 두 자릿수 신장 / 명품·생활은 아직 역신장) ② 객수 증가 (10월 객수 약 +8%, 객단가 하락이 매출 둔화 원인)
10월 후반으로 갈수록 신장률 하락 (마지막 주 소폭 역신장), 11월 첫째 주는 10월 말보다 분위기 양호
Q. 세전이익이 크게 증가한 이유?
A. 영업외 파생손익 약 +640억 개선. SSG닷컴 인수 콜옵션 조기 행사로 기존 PRS 계약에 따른 평가손실 인식분이 감소
Q. 3Q 백화점 매출총이익 개선 요인과 4Q 믹스 변화에 따른 마진 개선 전망은?
A. 매출총이익률 전년비 약 +0.7%p. 명품 위주에서 장르 간 밸런스가 맞춰지며 믹스 개선
신장률은 다소 슬로우해질 수 있으나 매출총이익률 개선이 충분히 상쇄 가능
Q. 10월 카테고리별·외국인 매출 트렌드?
A. 카테고리: 패션은 3Q와 유사(+7% 수준), 3Q에 강했던 명품·생활이 슬로우해지고 나머지 장르는 기존 신장 유지
외국인: 10월 약 +25% 신장, 비중 약 6.5%
작년 4Q부터 외국인 기저가 높아 신장률 둔화는 불가피하나, 인바운드가 월 200만명 이상 꾸준히 유입 중이라 4Q·1Q에도 두 자릿수 신장 유지 전망
Q. 주주환원 정책 변화 여부?
A. 올해 이익 개선 규모만큼 적극적인 주주가치 제고 위해 내부 검토 중이며, 3Q 배당 2배 상향·자사주 조기 소각으로 일부 반영 | 464 |
| 18 | <아파트 사는 자연인들>
요즘 세상이 너무 빨리 변하니
내가 어느 분야 전문가라도 타분야 공부해야하고 꼭 그런 경우가 아니더라도 세상 돌아가는 얘기에 귀를 쫑긋해야...그렇지 않으면 그냥 "아파트 사는 자연인" 되는거죠
오늘 우리 동네 친한 자모 톡방에서 약사분 한분이 오후 내내 약국 뷰티 강의 들으러 간다는 얘기가 나와서 제가 한말입니다
요즘 뷰티업계가 넘 좋으니
제약회사가 화장품
식품회사가 화장품
패션회사가 화장품...
오늘 약국 뷰티 학술 강의는 제약사 협찬이 붙은건 당연하고
잘 나가는 화장품 기업들도 협찬사로 붙었다고(이것도 당연)
ps. 생각해보니 아파트 사는 자연인들이 있음. 바로 유럽인들...지금 세상의 변화에 발 빠르게 대응 못한 대륙의 사람들 | 726 |
| 19 | [대신증권 유통/의류 유정현]
★ 롯데쇼핑 3Q26 실적 및 컨퍼런스 콜 요약
▶️ 3Q26 실적 발표
- 매출액 3조 6,532억원 (+7.1% yoy)
- 영업이익 1,756억원 (+34.5% yoy)
- 순이익 1,424억원 (흑자전환 yoy)
- 백화점·마트·슈퍼는 물론 컬처웍스, 홈쇼핑, 이커머스까지 전 사업부문 매출 고르게 성장
- 고마진 패션 상품군 중심의 백화점 매출 호조, 할인점·컬처웍스 수익성 개선
- 영업이익 증가와 투티엠 주식처분이익 인식 등 영업외손익 개선으로 순이익 흑자전환
- 주주우대: 11/1 주주 전용 멤버십 '아너스 클럽' 오픈 (보유 규모·기간별 백화점/마트/이커머스 할인 및 엘포인트 적립)
▶️ 부문별
1) 국내 백화점
- 매출액 7,731억원 (+5.3%, yoy)
- 영업이익 1,058억원 (+32.9%, yoy)
- 기존점 매출 신장률 (SSSG): +11%
- 대형점(+15%) 및 외국인 매출 호조로 기존점 매출 신장
- 3Q26 본점 외국인 매출 구성비 29% (+10%p)
- 고마진 패션 포함 전 상품군 안정적 성장으로 영업이익 개선
2) 해외백화점
- 매출액 350억원 (+14.8%, yoy), 영업이익 71억원 (+99.2%, yoy)
- 기존점 매출 신장률 (SSSG): +15%
- 베트남 및 인도네시아 전 점포 영업이익 증가
- 롯데몰 웨스트레이크 하노이 매출 고성장세 지속 (두 자릿수 신장률 유지, '25년 +24%, 3Q26 +16%)
3) 국내 할인점
- 매출액 1조 1,502억원 (+16.2%, yoy), 영업이익 179억원 (+725.5%, yoy)
- 기존점 매출 신장률 (SSSG): +18%
- 소비쿠폰 사용처 제외에 따른 낮은 기저, 명절 시점차, 경쟁 완화 등 긍정적 영업환경으로 매출 신장
- 제타 스마트센터 초기 비용 부담에도 오프라인 매출 호조로 영업이익 증가
4) 해외 할인점
- 매출액 3,124억원 (-9.2%, yoy), 영업이익 36억원 (-61.0%, yoy)
- 기존점 매출 신장률 (SSSG): -6% (베트남 +8%, 인도네시아 -12%)
- 베트남: 매출 고신장 및 영업이익 개선세 지속
- 인도네시아: 소비심리 부진 및 경쟁 심화로 매출·영업이익 감소
5) 슈퍼
- 매출액 3,347억원 (+6.7%, yoy), 영업이익 57억원 (+16.2%, yoy)
- 기존점 매출 신장률 (SSSG): +10%
- 소비쿠폰 기저 및 명절 시점차 영향으로 매출 증가
- 매출 증가에 따른 고정비 부담 완화로 영업이익 개선
6) 이커머스
- 매출액 267억원 (+18.4%, yoy), 영업이익 -72억원 (+24억, yoy)
- 롯데ON 거래액 +6.5%로 매출 신장
- 희망퇴직 비용 반영에도 거래액 및 광고수익 확대로 영업적자 축소
7) 하이마트
- 매출액 6,545억원 (+0.3%, yoy), 영업이익 56억원 (-70.6%, yoy)
- 명절 시점차에도 온라인 채널 고성장으로 매출 소폭 증가
- 고마진 대형·생활가전 매출 감소로 영업이익 감소
8) 홈쇼핑
- 매출액 2,268억원 (+7.3%, yoy), 영업이익 131억원 (+27.6%, yoy)
- 총매출 +4% (LiveTV +5%, e커머스 -15%, T커머스 +3%)
- 건기식, 뷰티 등 이익 중심 상품 포트폴리오 변경으로 순매출 증가 및 영업이익 확대
9) 컬처웍스
- 매출액 1,463억원 (+14.5%, yoy), 영업이익 147억원 (+77.9%, yoy)
- 외화 흥행(오디세이, 스파이더맨 등)에 따른 관람객 증가로 국내 영화관 매출 증가
- 티켓 및 매점 객단가 증가로 영업이익 확대
▶️ 영업외손익 관련
- 영업외손익 -122억원 (+1,331억 yoy)
1) 지분법손익
- 3Q26 FRL코리아 276억(+12억), 롯데카드 61억(-58억), 자라 22억(+6억) 등
2) 기타영업외손익
- 3Q26 투티엠 주식처분이익 726억 등
- 3Q25 투자부동산 손상 -657억 기저효과
▶️ Q&A
Q. 백화점 수익성 개선 속도가 더딘데, 비용 요인이 있었는지?
A.
- 3분기에도 세금 등 일회성·특이 비용 100억원 이상 반영
- 일회성 비용 제외 시 영업이익은 발표치보다 높았을 것
Q. 할인점 오카도 관련 비용 인식 규모, 기존점 성장률 전망?
A.
- 구체적 금액은 언급 어려우나 당초 예상 수준에서 발생 중
- 3분기 두 자릿수 고성장은 전년 기저, 추석 시점 차 영향
- 홈플러스 영향 및 경기 민감도 확대에 따른 가격 민감 소비자 유입으로 하반기에도 고성장 지속 전망
Q. 백화점 외국인 매출 비중은 어디까지 확대 가능한지? 내년 가이던스는?
A.
- 3분기 외국인 매출 yoy +80% 이상, 10월 초 국내 백화점 최초로 외국인 매출 누계 1조원 달성
- 명동점 매출 외국인 구성비 30%에 육박, 내년에도 전체 매출 대비 외국인 비중 견조한 성장 이어질 것으로 판단
Q. 제타 스마트센터 주문 건수, 가동률, 내년 기대 수준?
A.
- 8월 부산 오픈, 국내 최초 대형 온라인 전용 센터로 초기에는 안정적 서비스 제공에 집중
- 기존 대비 주문·배송 건수 100% 이상 증가 등 당초 계획·기대보다 크게 증가
Q. 환율 하락으로 경쟁사 명품 중심 둔화세인 상황에서, 향후 외국인 매출 확대 전략?
A.
- 국적별로 중국 최대, 대만·미국 등 다양한 국가 유입 지속
- 9월 환율 하락으로 외형이 다소 축소되었으나 여전히 두 자릿수 이상 신장
- 외국인 전용 멤버십 고도화 (누적 가입자 20만명 이상), 글로벌 앰배서더 활용 브랜드 마케팅, 간편결제 및 즉시환급 인프라 개선, 글로벌 여행·관광 플랫폼 협업으로 구매 전환율 제고 계획
- 연계 매출 및 구매 고객 객단가 모두 상승 추세
Q. 추석 시점 차이에 따른 10월 채널별 매출 동향?
A.
- [백화점] 9월·10월 명절 시점 차 영향이 있었으나 기조적 매출은 전년과 유사한 수준으로 신장. 마진율이 높은 패션 상품군 매출 성장 및 비중 확대로 매출이익 측면 긍정적
- [마트] 명절 시점 매출에 크게 영향을 주는 선물세트 제외 시 신선 중심 그로서리 성장세가 10월에도 지속, 연말까지 이어질 전망
Q. 하이마트 수익성 개선 전략?
A.
- 전년 고온 기저와 7월 장마로 에어컨 부진, 대형 생활가전 매출 하락
- 고빈도 스마트 가전 및 온라인은 높은 신장률 지속, 총매출 2개 분기 연속 신장, 순매출 5개 분기 만에 신장
- 고빈도·고마진 카테고리 중심으로 사업구조 전환 가속화 | 746 |
| 20 |  Sin texto... | 707 |
