Газпромбанк Инвестиции

Яндекс: фаворит среди компаний роста? Яндекс представил финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2026 года. Показатели EBITDA и скорректированной чистой прибыли превысили рыночные ожидания, при этом компания подтвердила гайденс на 2026 год.

🔍 Ключевые цифры 🔵 Во втором квартале 2026 года выручка увеличилась на 16% г/г, до 386 млрд рублей. Обращаем внимание на возобновление роста в сегменте «Поиск и ИИ»: его выручка составила 137 млрд рублей (+9% г/г) после снижения в первом квартале 2026 года. 🔵 Искусственный интеллект становится для компании не только отдельным источником выручки — в частности, через подписку «Алиса Плюс», — но и инструментом повышения эффективности других направлений. Например, внедрение рекомендательной системы ARGUS увеличило число целевых действий в рекламных объявлениях на 4%. В B2B-направлении потребление коммерческих токенов достигло 398 млрд, удвоившись относительно предыдущего квартала. 🔵 Консолидированная EBITDA выросла на 35% г/г и достигла 89 млрд рублей, а маржинальность по EBITDA повысилась на 3,1 п. п., до 23%. Ключевым событием квартала стал выход сегмента электронной коммерции на положительную EBITDA в размере 0,4 млрд рублей. 🔵 Скорректированная чистая прибыль, исключая эффект от продажи Авто.ру, составила 48 млрд рублей (+56% г/г). Рост был обеспечен улучшением операционной прибыли и сокращением чистых финансовых расходов. 📃 Дивиденды, обратный выкуп и гайденсы С момента запуска программы обратного выкупа акций в мае 2026 года Яндекс приобрел 3,3 млн акций на 12,5 млрд рублей при общем лимите программы 50 млрд рублей. Совет директоров рекомендовал дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 110 рублей на акцию. Дивидендная доходность составляет 2,8%, форвардная доходность на ближайшие 12 месяцев — 5,6%. Компания сохранила гайденс на 2026 год: рост выручки около 20%, EBITDA порядка 350 млрд рублей и капитальные затраты в диапазоне 10–12% от выручки.

💬 Взгляд аналитиков Газпромбанка ⚪️ Одним из ключевых событий считаем достижение безубыточности e-commerce по EBITDA, а также превышение консенсус-прогнозов по EBITDA и чистой прибыли. Вместе с рекомендацией дивидендов за первое полугодие это может поддержать позитивную реакцию рынка на отчетность за второй квартал 2026 года. ⚪️ Кроме того, видим постепенное усиление влияния ИИ на финансовые показатели группы, хотя пока его сложно полностью отделить от динамики базовых бизнесов. На наш взгляд, дальнейший эффект от внедрения ИИ способен создать потенциал для превышения годового гайденса, прежде всего по EBITDA. ⚪️ По нашим расчетам, Яндекс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026П на уровне 4,6x, что находится на уровне медианного значения для технологического сектора. Ожидаем позитивной краткосрочной реакции котировок на квартальные результаты. Однако в долгосрочной перспективе динамика акций будет в значительной степени определяться макроэкономической ситуацией и геополитическим фоном. Яндекс остается одним из наших фаворитов среди компаний роста, но в условиях высокой неопределенности мы по-прежнему отдаем предпочтение более защищающим бумагам. Vk 🅾️ МАКС

⬇️ Резкое замедление инфляции к концу июля: есть причина? Цены на потребительские товары и услуги за период с 21 по 27 июля выросли на 0,04% н/н после роста на 0,17% ранее. Годовая инфляция поднялась до 5,95% г/г с 5,84% неделей ранее.

Резкое замедление недельного роста цен было обусловлено комбинацией факторов: 🔵 рост цен на топливо почти обнулился (+0,3% н/н после +1,8% ранее), что происходит на фоне учащения сообщений о снятии региональных ограничений по его продаже; 🔵 цены на авиабилеты перешли к быстрому снижению (–8,2%/+0,8%), что несколько ниже сезонного паттерна.

В июле инфляционное давление усилилось по сравнению с предыдущими месяцами: очищенная от влияния разовых волатильных факторов базовая инфляция, по нашим оценкам, могла ускориться до 6-7% SAAR после 4,3% в среднем за май-июнь. ➡️ Подробнее о причинах замедления инфляции в конце июля — в разборе коллег БРК. Vk 🅾️ МАКС

⭕️ Не без Позитива. Что происходит на российском рынке кибербеза Российский ИТ-сектор начинает двигаться из фазы бурного импортозамещения к фазе осознанной зрелости. В условиях высокой ключевой ставки клиенты вместо скупки любых отечественных аналогов начинают оценивать реальную окупаемость софта, делая упор на интеграцию решений с собственной архитектурой и искусственным интеллектом. Вместе с одним из ключевых публичных игроков кибербеза 一 Группой Позитив (Positive Technologies) — обсуждаем перспективы российского сегмента рынка. ⚡️ В четверг, 30 июля, в 18:00 мск Сергей Либин, начальник Управления анализа рынка акций Газпромбанка, вместе Юрием Мариничевым, директором по связям с инвесторами Positive Technologies, обсудит: 🟠 бизнес компании: развитие отечественного ИТ-рынка и сегмента кибербезопасности в России; 🟠 финансовые результаты и цели: текущие результаты Positive Technologies за два квартала 2026 года и таргеты на конец периода; 🟠 драйверы роста акций Positive Technologies: новые продукты и дивиденды. 🔴 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже в четверг, чтобы узнать, что происходит на рынке кибербеза в 2026 году. Добавляйте в закладки ссылки на трансляции: 📺 Трансляция в ВК 📺 Трансляция на YouTube 📺 Трансляция на RuTube Не пропустите эфир!

💬 Итоги дня За 29 июля 🟠 Курс доллара на Forex превысил 80 рублей впервые с 3 апреля. 🟠 ЛУКОЙЛ раскрыл отчет по РСБУ за шесть месяцев 2026 года. Выручка компании превысила 1453,96 трлн рублей (+4,0% г/г), чистая прибыль достигла 361,96 млрд рублей (+10,4% г/г). 🟠 АКРА повысило кредитный рейтинг ГК «Медси» (планирует IPO осенью, планы подтвердила материнская АФК Система) с AA-(RU) до AA(RU), изменив прогноз на «Стабильный», а также рейтинг ее облигаций до уровня AA(RU). Vk ⭐ МАКС

🧭 Самые привлекательные облигации на исходе июля 2026 года Выбор аналитиков Газпромбанка   Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 29 июля 2026 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США и китайских юанях облигации. Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски: ➡️ С периодичностью выплаты купона ежемесячно: 🔵 Газпн3P15R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 16,02% и погашением 11 февраля 2029 года; 🔵 РЖД 1Р-52R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 16,62% и датой оферты 9 октября 2029 года; 🔵 МТС 2Р-18 (ПАО «МТС») с потенциальной доходностью 15,41% и датой оферты 4 апреля 2028 года; 🔵 Сбер Sb51R (ПАО Сбербанк) с потенциальной доходностью 15,00% и погашением 3 июня 2028 года. ➡️ С периодичностью выплаты купона раз в квартал: 🔵 РЖД 1Р-41R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 15,81% и датой оферты 20 марта 2029 года; 🔵 Атомэнпр9 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 15,75% и погашением 29 мая 2031 года; 🔵 Атомэнпр11 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 15,61% и погашением 7 декабря 2029 года; 🔵 Атомэнпр7 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 15,60% и погашением 19 июля 2030 года. Среди квазивалютных, замещающих и локальных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски: ➡️ С периодичностью выплаты купона ежемесячно: 🔵 РЖД1P51R (ОАО «РЖД») в китайских юанях с потенциальной доходностью 9,01% и погашением 23 сентября 2029 года; 🔵 ГазКап3Р18 (ООО «Газпром Капитал») в долларах США с потенциальной доходностью 8,83% и погашением 17 февраля 2031 года; 🔵 Норникель1Р14 (ГМК «Норникель») в долларах США с потенциальной доходностью 8,51% и погашением 8 мая 2029 года; 🔵 НОВАТЭК1Р5 (ПАО «НОВАТЭК») в долларах США с потенциальной доходностью 8,47% и погашением 11 января 2030 года; 🔵 ГазКап3Р20 (ООО «Газпром Капитал») в китайских юанях с потенциальной доходностью 8,39% и погашением 27 февраля 2029 года. Vk 🅾️ МАКС

💥 Сбербанк раскрыл сильные результаты за второй квартал Сбербанк раскрыл результаты по МСФО за второй квартал и шесть месяцев 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

🙎‍♂️ Клиенты Количество розничных клиентов выросло на 0,2 млн за второй квартал, до 110,6 млн человек, число корпоративных клиентов увеличилось на 0,7% за аналогичный период, до 3,5 млн компаний. 📶 Кредитный портфель ➡️ Розничный кредитный портфель вырос на 3% за второй квартал, или на 5,6% с начала года, до 20,3 трлн рублей. ➡️ Корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,3% за второй квартал, или на 3,7% с начала года, и составил 32,3 трлн рублей. ➡️ Качество совокупного кредитного портфеля во втором квартале несколько ухудшилось. Доля кредитов третьей стадии, включая изначально обесцененные, выросла в отчетном квартале на 0,7 п. п., до 5,5%, при этом покрытие резервами обесцененных кредитов остается на высоком уровне (98,4%), несмотря на снижение покрытия в течение второго квартала (с 108,7% на 31.03.2026). 🟤 Доходы ⚪️ Чистые процентные доходы выросли во втором квартале на 26,7% г/г, до 1066,8 млрд рублей, и увеличились на 22,5% г/г за шесть месяцев 2026 года, до 2051,1 млрд рублей, на фоне увеличения объема работающих активов. ⚪️ Чистая процентная маржа во втором квартале 2026-го увеличилась до 6,7% после 6,3% в первом квартале текущего года и 6,1% во втором квартале 2025-го на фоне опережающей динамики более доходного розничного бизнеса. ⚪️ Чистые комиссионные доходы выросли во втором квартале на 10,4% г/г, до 215,3 млрд рублей, в основном за счет роста доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами, а также доходов от подписки СберПрайм. За шесть месяцев 2026 года чистые комиссионные доходы увеличились на 5,4% г/г и составили 419,8 млрд рублей. ⚪️ Чистая прибыль выросла на 20,9% г/г за второй квартал, до 511,2 млрд рублей, при рентабельности капитала в 24,0%. За шесть месяцев текущего года чистая прибыль увеличилась на 18,6% г/г и достигла 1019,1 млрд рублей, рентабельность капитала по итогам первого полугодия составила 24,2%.

👀 Взгляд аналитиков Газпромбанка ✏️ По мнению наших аналитиков, Сбербанк представил сильный финансовый отчет за второй квартал 2026 года, демонстрируя ускорение темпов роста чистой прибыли (+20,9% г/г во втором квартале после +16,5% г/г в первом квартале 2026 года) на фоне роста чистой процентной маржи. По мнению аналитиков Газпромбанка, акции Сбербанка сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов на фоне роста финансовых показателей компании и привлекательной дивидендной доходности (~16% за 2026 год, по оценке наших аналитиков). Vk 🅾️ МАКС

🖌✒️🖋🖊🖍 Инвестидея: акции ДОM.PФ Группа ДОМ.РФ, одна из крупнейших финансовых компаний на российском рынке, обладает уникальным регуляторным статусом института развития и играет ключевую роль в развитии жилищного рынка России. Акции компании предлагают сочетание потенциала с высоким ROE (выше 20%) и привлекательной дивидендной истории. Аналитики Газпромбанка ожидают, что среднегодовой темп роста кредитного портфеля составит 14% в ближайшие три года, что, с учетом высокой операционной эффективности и растущей чистой процентной маржи, позволит ДОM.PФ демонстрировать ROE (рентабельность капитала) выше 20%. О потенциальной динамике акций ДОМ.РФ — в новой инвестидее.

💬 Итоги дня За 28 июля 🟠 Акционер «СУАЛ Партнерс» направил в РУСАЛ требование о созыве ВОСА для объявления дивидендов по итогам первого полугодия 2026 года. 🟠 РФ увеличивает поставки сырой нефти по Северному морскому пути, поддерживая экспорт на исторически высоком уровне — пятую неделю подряд показатели находятся выше 4 млн баррелей в сутки, сообщает Bloomberg. 🟠 Иран пригрозил запретить проход через Ормузский пролив судам странам, которые поддержат идею Трампа об использовании замороженных иранских активов без согласия Тегерана. Vk ⭐ МАКС

⚡ Positive Technologies представила сильные результаты за первое полугодие Российская IT-компания Positive Technologies представила финансовые результаты за шесть месяцев 2026 года, продемонстрировав высокие темпы роста отгрузок, что создает возможность для повышения или перевыполнения годового прогноза. 

‼️ Главные цифры 🟠 Отгрузки по итогам первого полугодия 2026 года увеличились на 45% г/г и составили 10,7 млрд рублей, превысив ранее финансовые планы менеджмента (8,5 млрд руб.). При этом во втором квартале текущего года объем отгрузок вырос в 2,2 раза г/г. Увеличение объема отгрузок обусловлено в первую очередь новыми контрактами (5,9 млрд руб. в первом полугодии 2026 г. против 2 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года).    🟠 EBITDA по итогам первого полугодия 2026 г. достигла 840 млн руб. после убытка 2,5 млрд руб. за шесть месяцев 2025 г. При этом из-за ярко выраженной сезонности бизнеса выход на положительную EBITDA обычно происходит во второй половине года. Рост EBITDA в отчетном периоде был обусловлен, как увеличением выручки, так и контролем над величиной расходов.  🟠 Величина чистого долга за последние двенадцать месяцев снизилась с 17,8 млрд руб. (на 01.07.2025 г.) до 12,5 млрд руб. (на 01.07.2026 г.), а долговая нагрузка в части показателя «чистый долг/EBITDA» сократилась с 2,3х до 0,8х соответственно.   Прогноз на 2026 год Компания подтвердила прогноз отгрузок на 2026 г. в диапазоне 40-45 млрд руб., а также предоставила прогноз отгрузок на третий квартал текущего года в размере 6,75 млрд руб. (+50% г/г).

👀 Взгляд аналитиков Газпромбанка По мнению аналитиков Газпромбанка, компания представила сильные результаты в отчетном периоде, особенно в части динамики EBITDA.  Из-за высокой сезонности бизнеса определяющим по-прежнему будет являться четвертый квартал и в случае выполнения прогноза на третий квартал, годовой прогноз отгрузок предполагает рост в четвертом квартале на уровне 5-30% г/г, что, по мнению аналитиков Газпромбанка, выглядит достаточно консервативно. При этом сильные результаты первого полугодия создают возможность для повышения годового прогноза или его перевыполнения, и аналитики Газпромбанка считают, что коррекция ожиданий рынка в позитивную сторону может привести к переоценке акций в краткосрочной перспективе. Vk ⭐️ МАКС

💙 Норникель снизил производство во втором квартале г/г и сохранил годовой прогноз Норникель представил производственные результаты за второй квартал 2026 года, продемонстрировав снижение производства в годовом выражении в связи с проведением плановых ремонтов оборудования. Кроме того, компания подтвердила свой производственный план на текущий год.

➡️ Производственные показатели во втором квартале 2026 года 🔵 Производство никеля снизилось на 4,3% г/г, составив 43,3 тыс. тонн. 🔵 Производство меди увеличилось на 0,5% г/г, составив 104,4 тыс. тонн. 🔵 Производство палладия сократилось на 10,2% г/г, до 591 тыс. унций. 🔵 Производство платины снизилось на 6,5% г/г, до 145 тыс. унций. ➡️ Прогноз на 2026 год Компания подтвердила ранее опубликованный прогноз производства металлов на 2026 год: ⚪️ Никель: 193–203 тыс. тонн (от −3 до +2% от уровня 2025 года). ⚪️ Медь: 405–429 тыс. тонн (от −5 до +1% от уровня 2025 года). ⚪️ Палладий: 2415–2465 тыс. унций (от −11 до −10% от уровня 2025 года). ⚪️ Платина: 616–636 тыс. унций (от −5 до −8% от уровня 2025 года).

👀 Взгляд аналитиков Газпромбанка Во втором квартале 2026 года Норникель умеренно снизил производство основных металлов, при этом динамика производства в целом соответствует ориентирам по производству в текущем году. Учитывая сохранение производственных планов на текущий год, а также ожидания умеренного роста цен на корзину металлов компании и ослабления рубля, наши аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд на акции Норникеля. При этом среди рисков аналитики отмечают риск повышения налоговой нагрузки Норникеля и других сырьевых компаний. Vk 🅾️ МАКС

💬 Инвесткомитет. Банк России радует, но есть нюанс Ключевая ставка снижена, макропрогноз изменен, а инфляционные ожидания идут вверх. В еженедельном шоу сервиса Газпромбанк Инвестиции Андрей Ванин вместе с Александром Угрюмовым и Александром Працуком разбирает главные новости недели на фондовом рынке и объясняет, как они отразятся на розничных инвесторах. В свежем выпуске: 🟠 Почему темпы снижения ключевой ставки замедлятся? 🟠 Как инфляция влияет на значение ключевой ставки? 🟠 Из-за чего растет инфляция? 🟠 Как развивается банковский сектор? 🟠 Стоит ли ожидать стагфляции? Смотреть выпуск на YouTube | VK Видео | RuTube ⚡️ Слушать в плеере Mave 🎵

💬 Итоги дня За 27 июля 🟠 Для реализации комплексного плана развития Трансарктического транспортного коридора требуется около 32 трлн рублей инвестиций, сообщил вице-премьер Юрий Трутнев. 🟠 Мосбиржа с 4 августа 2026 года запускает два новых вечных фьючерса на глобальные активы: крупнейшие ETF, отслеживающие индексы S&P 500 (SPY) и Nasdaq (QQQ). Vk ⭐ МАКС

✔️ НОВАТЭК: чистая прибыль первого полугодия 2026 года совпала с ожиданиями рынка НОВАТЭК раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

🟤 Главные цифры 🔵 Выручка за шесть месяцев 2026 года увеличилась на 4,0% г/г, до 836 млрд рублей. 🔵 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, по итогам первого полугодия 2026 года снизилась на 3,1% г/г, до 219 млрд рублей. 🔵 Нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам, уменьшилась на 8,7% г/г, до 216 млрд рублей. 🔵 Свободный денежный поток сократился на 32,5% г/г, до 81 млрд рублей, на фоне уменьшения операционного денежного потока и роста капитальных затрат в отчетном периоде. 🔵 Чистая денежная позиция выросла с начала года на 10,8% и на конец июня составила 44 млрд рублей.

💬 Комментарии аналитиков Газпромбанка 1️⃣ Аналитики Газпромбанка нейтрально оценивают отчет НОВАТЭКа за шесть месяцев 2026 года, так как в целом финансовые результаты компании оказались близки к рыночным ожиданиям (выручка превысила консенсус-прогноз на 2,1%, нормализованная EBITDA ниже ожиданий на 2,2%, чистая прибыль акционеров больше консенсуса на 0,8%).  2️⃣ Расчетный дивиденд за первое полугодие текущего года составляет 35,65 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности ~3,6%. 3️⃣ Аналитики Газпромбанка ожидают, что текущая ценовая конъюнктура на мировом нефтяном и газовом рынках позитивно отразится на основных финансовых показателях НОВАТЭКа во втором полугодии 2026 года. Vk 🅾️ МАКС

1️⃣ Каждый день плюс: 13,5% годовых на свободные средства по акции для новых клиентов Выплаты каждый рабочий день Пополните брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции, активируйте промокод и получайте 13,5% годовых* на свободные рубли в течение 60 дней. Проценты начисляются ежедневно и выплачиваются на ваш брокерский счет каждый рабочий день. Проценты по акции начисляются за использование ваших денежных средств брокером. ⭐ Просто и выгодно Процент привязан к ключевой ставке Банка России и рассчитывается как: ⚪ 13,5% на свободные средства от 300 000 рублей — размер ключевой ставки Банка России минус 0,5 п.п.* Промокод: 300рубли ❓ Как начать получать выплаты 1️⃣ Открыть свой первый брокерский счет в приложении или на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции. 2️⃣ Пополнить брокерский счет на сумму от 300 000 рублей до 31 декабря 2026 года и активировать промокод 300рубли в сервисе Газпромбанк Инвестиции. Для этого зайдите в раздел «Другое» → «Специальные предложения» → «Добавить промокод». 3️⃣ Поддерживать минимальную сумму от 300 000 рублей. Пополнить брокерский счет и активировать промокод нужно до 31 декабря 2026 года. * Подробные условия акции — на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции. ➡️ Открыть счет ⬅️

Процент начисляется на свободные средства в течение 60 дней. Процент годовых начисляется на свободные рубли на брокерском счете за использование брокером денежных средств клиента. Оказываемые брокером финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно ФЗ №177-ФЗ от 23.12.2003. Текущий остаток каждый день должен быть не менее необходимой для участия в акции суммы. В день, когда сумма на брокерском счете становится ниже минимальной, начисления не происходят. Они возобновляются, когда сумма на счете становится равна или больше необходимой для начисления процента. Только для клиентов, попадающих под условия, которые действуют с 06.05.2025 по 31.12.2026 включительно.

Vk 🅾️ МАКС

🎓 5 любопытных материалов недели Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходные, если не успели в течение недели. 1️⃣ Ключевая ставка уже 14%! Что дальше? Узнать подробнее ➡️ 2️⃣ Инвестидея: акции Сбербанка. Подробнее ➡️ 3️⃣ ММК увеличил выручку и EBITDA. Подробнее ➡️ 4️⃣ Европлан ускорил рост нового бизнеса во втором квартале 2026 года. Комментарии аналитиков Газпромбанка ➡️ 5️⃣ «Чтобы ветер не подул и ничего не обвалилось» В разговоре с Андреем Ваниным частный инвестор и создатель независимой социальной сети об экономике и финансах БАЗАР Владислав Никонов обсуждает ситуацию на российском фондовом рынке и инвестиции в условиях неопределенности. ⚡ Смотрите выпуск на YouTube | VK Видео | RuTube Легкого понедельника ☀️

🛡️ Как защитить портфель от просадок   Диверсификация — это стратегия распределения инвестиций между различными активами, секторами или классами инструментов, чтобы снизить риск просадок портфеля в периоды волатильности рынка. Главный принцип — сформировать портфель так, что если одна акция или сектор падает, то другие активы смогут компенсировать убытки. Тем самым можно уменьшить влияние одного источника дохода и собрать портфель, устойчивый к рыночным колебаниям.  ✏️ Как можно распределить активы, чтобы минимизировать риски, — в карточках. Vk 🅾️ МАКС