Газпромбанк Инвестиции

Мы умеем делать невозможные вещи, только это будет стоить дорого

Взрывной рост ИИ связан с необходимостью наладить инфраструктуру для хранения и анализа огромных массивов информации. В разговоре с Давидом Григорьевым управляющий партнер «Кванта телеком» Сергей Альгин рассказывает о становлении российского рынка центров обработки данных (ЦОД), его современном состоянии и перспективах. В новом эпизоде: 🔵 Что такое ЦОДы и зачем они нужны? 🔵 Как устроен российский рынок ЦОДов? 🔵 Почему ЦОДы нужны не только для ИИ? 🔵 Какие преимущества у инвестиций в ЦОДы? 🔵 Чем инвестиции в ЦОДы отличаются от майнинга? Смотреть выпуск на YouTube | VK Видео | RuTube 👀 Слушать в плеере Mave ▶️

💬 Итоги дня За 30 июня 🟠 АФК «Система» заложила в ВТБ пакет акций Ozon, получив 320 млрд рублей финансирования, сообщает РБК. 🟠 Банк России опубликовал проект указания, совершенствующий оценку рыночного риска по торговому портфелю банков. 🟠 Россия наращивает экспорт сырой нефти до рекордных показателей на фоне падения цен, сообщает Bloomberg. Vk ⭐ МАКС

📱 МТС: в ожидании новой дивидендной политики В 2026 году завершается действие текущей дивидендной политики МТС, в связи с чем компания приступила к подготовке ее новой редакции. На данный момент параметры новой дивполитики неизвестны, при этом ее публикация ожидается в третьем квартале 2026 года. 💬 Взгляд аналитиков Газпромбанка Главным вопросом для инвесторов остается минимальный гарантированный размер дивиденда — по действующей дивполитике он составляет 35 рублей на одну акцию. По мнению аналитиков Газпромбанка, в новой редакции дивидендной политики компания сохранит данный подход и закрепит минимальный уровень дивидендов, при этом аналитики ожидают повышения его размера до 37–38 рублей на одну акцию (доходность к текущей цене — 17–17,5%). Несмотря на возможный переход к более гибкому механизму расчета дивидендов, аналитики Газпромбанка считают, что акции МТС останутся одной из наиболее привлекательных дивидендных историй на российском рынке. Vk ⭐ МАКС

🟤 Рубль под давлением, но ненадолго Банк России анонсировал существенное сокращение ежедневных продаж валюты во втором полугодии 2026 года — с 4,6 до 0,6 млрд рублей. Это связано с изменением операций по зеркалированию инвестиций из ФНБ (они сократились в семь раз: до 74,8 млрд рублей за 1П26 с 540,8 млрд рублей за 2П25). 1️⃣ С учетом действующих операций Минфина в рамках бюджетного правила (покупки на 9,9 млрд рублей в день до 6 июля) совокупный объем чистых покупок валюты со стороны Банка России и Минфина увеличится с 5,3 до 9,3 млрд рублей в день. Эта динамика соответствует нашим ожиданиям. 2️⃣ При этом мы ожидаем, что с 7 июля общий объем приобретения валюты начнет снижаться. Корректировка произойдет за счет сокращения покупок Минфином на фоне июньского падения экспортных цен (по нашим оценкам, примерно на 20% м/м). Кроме того, на это могут оказать влияние и возросшие выплаты по демпферу. 3️⃣ Краткосрочный четырехдневный период увеличенных покупок окажет лишь ограниченное влияние на рынок. Последующее ожидаемое сокращение чистых интервенций с 7 июля может снизить их долю в дневном обороте биржевых торгов с текущих 3 до 2%, что несколько смягчит давление на курс рубля. Vk 🅾 МАКС

🧭 Самые привлекательные облигации на исходе июня 2026 года Выбор аналитиков Газпромбанка   Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 30 июня 2026 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации. Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски: ➡️ С периодичностью выплаты купона ежемесячно: 🔵 РЖД 1Р-38R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 15,81% и погашением 2 марта 2030 года; 🔵 Газпн3P15R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 15,76% и погашением 11 февраля 2029 года; 🔵 РЖД 1Р-52R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 15,55% и датой оферты 9 октября 2029 года; 🔵 ФосАгро-БО-02-06 (ПАО «ФосАгро») с потенциальной доходностью 14,73% и погашением 16 апреля 2029 года; 🔵 Сбер Sb51R (ПАО Сбербанк) с потенциальной доходностью 14,60% и погашением 3 июня 2028 года. ➡️ С периодичностью выплаты купона раз в квартал: 🔵 РЖД 1Р-41R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 15,83% и датой оферты 20 марта 2029 года; 🔵 Атомэнпр7 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 15,66% и погашением 19 июля 2030 года. Среди квазивалютных, замещающих и локальных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски: ➡️ С периодичностью выплаты купона ежемесячно: 🔵 РЖД1P51R (ОАО «РЖД») в китайских юанях с потенциальной доходностью 8,29% и погашением 23 сентября 2029 года; 🔵 ГазКап3Р20 (ООО «Газпром Капитал») в китайских юанях с потенциальной доходностью 7,45% и погашением 27 февраля 2029 года. Vk 🅾 МАКС

✔️ Норникель: закрываем инвестидею по истечении срока В начале апреля 2026 года аналитики выпустили инвестидею по акциям Норникеля на фоне роста корзины цветных металлов и потенциального ослабления с горизонтом в три месяца. 📃 Сегодня, 30 июня, аналитики Газпромбанка закрывают инвестидею по истечении срока с убытком –8,7% без учета комиссии.  Vk 🅾 МАКС

➡️ Что происходит на рынке Сегодня, 30 июня 🔵 Акционеры Газпром нефти одобрили выплату финальных дивидендов за минувший год в размере 28,11 рубля на акцию (текущая доходность ~6,2%). Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение финальных дивидендов за 2025 год, — 6 июля, последний день для покупки акций для получения дивидендов — 3 июля 2026 года. 🔵 Акционеры Башнефти одобрили выплату дивидендов за прошлый год в размере 69,29 рубля на одну обыкновенную и привилегированную акцию (текущая доходность ~6,3% на обыкновенную акцию и ~8,0% на привилегированную). Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов за 2025 год, — 13 июля, последний день для покупки акций для получения дивидендов — 10 июля 2026 года.  🔵 Курс китайского юаня, установленный Банком России на вторник, вырос на 1,12% к уровню предыдущего дня и составил 11,46 рубля. Vk 🅾 МАКС

🎼 Инвесткомитет. Апсайд растет! Какие возможности в каких активах открыла последняя коррекция? В еженедельном шоу сервиса Газпромбанк Инвестиции Андрей Ванин вместе с Александром Угрюмовым и Андреем Стратичуком разбирает главные новости недели на фондовом рынке и объясняет, как они отразятся на розничных инвесторах. В свежем выпуске: ⚪️ Маржа Мать и дитя — больше 30% ⚪️ Южуралзолото продали. Когда ждать оферту? ⚪️ Совкомбанк объявил об обратном выкупе акций ⚪️ ДОМ.РФ раскрыл результаты за пять месяцев ⚪️ ВТБ продал Галс-девелопмент ⚪️ МТС продал башни. Что будет с дивидендами? ⚪️ Отвечаем на вопросы подписчиков Смотреть выпуск на YouTube | VK Видео | RuTube ⚡️ Слушать в плеере Mave 🎵

💬 Итоги дня За 29 июня 🟠 В Госдуму внесен законопроект о повышении максимального размера страхового возмещения по вкладам с 1,4 млн рублей до 3 млн рублей с 1 января 2027 года. Лимит не пересматривался с 2014 года. 🟠 Оман выступил против введения пошлин за проход судов через Ормузский пролив, назвав это нарушением международного права, но допустил оказание добровольных услуг по безопасному проходу через пролив. 🟠 Президент Ирана подтвердил разблокировку $6 млрд из иранских средств, замороженных в Катаре. Это произошло в рамках меморандума, подписанного с США 18 июня. Vk ⭐ МАКС

✌️ ВТБ снизил прибыль за пять месяцев 2026 года ВТБ представил результаты за пять месяцев 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

⭐️ Кредитный портфель ➡️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за пять месяцев 2026 года увеличился на 3,0% и составил 25,2 трлн рублей. При этом с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля. Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 5,6%, до 18,2 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 3,3%, до 7,1 трлн рублей.  ➡️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года увеличилась с 3,5 до 3,6%.  ⭐️ Доходы и прибыль ➡️ Чистые процентные доходы за пять месяцев 2026 года выросли в 3 раза г/г, до 333 млрд рублей, на фоне расширения чистой процентной маржи (ЧПМ) с 0,8 до 2,5%. В мае ЧПМ стабилизировалась на уровне 2,5% (без изменений м/м). ➡️ Чистые комиссионные доходы в январе — мае 2026 года увеличились на 18% г/г, достигнув 141 млрд рублей. ➡️ Прочие операционные доходы сократились на 68% г/г и за пять месяцев 2026 года составили 91 млрд рублей. ➡️ Чистая прибыль за пять месяцев 2026 года снизилась на 19% г/г, до 190 млрд рублей, на фоне снижения прочих операционных доходов и роста расходов на содержание персонала и административных расходов. ➡️ Норматив достаточности капитала Н20.0 на 1 июня 2026 года составил 10,5% при минимальном требовании регулятора 10,0%. 

📢 Комментарии аналитиков Газпромбанка 1️⃣ Результаты ВТБ выглядят слабо на фоне снижения чистой прибыли и рентабельности капитала. За апрель — май рентабельность капитала сократилась до 12% (против 19% в первом квартале текущего года). 2️⃣ Менеджмент ВТБ отметил, что показатели прибыльности соответствуют ожиданиям, при этом в 2026 году чистая прибыль банка может быть ближе к нижней границе прогнозного диапазона (600–650 млрд рублей). 3️⃣ 30 июня на годовом общем собрании акционеров будут рассмотрены вопросы о выплате дивидендов за 2025 год (рекомендация набсовета — 9,71 рубля на акцию, доходность к текущей цене — 13,2%) и проведении допэмиссии для финансирования сотрудничества с Wildberries. Аналитики Газпромбанка придерживаются осторожного взгляда на акции ВТБ ввиду отсутствия понимания объема допэмиссии и деталей по срокам и возможным эффектам от сотрудничества с Wildberries. Vk 🅾 МАКС

🏦 Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в июне снизился до 1,1 п. (против 1,7 п. в мае). Драйвером падения стало резкое ухудшение ожиданий компаний на ближайшие месяцы, что стало следствием жесткой ДКП: медленное снижение ключевой ставки негативно влияет на ожидания по будущему ускорению инвестиций, но при этом поддерживает уверенность в замедлении инфляции. ➡️ Производство: ожидания на минимуме с 2022 года Текущие оценки выпуска пока держатся, но дается это тяжело. Главные барьеры — вялый внутренний спрос (19,7%) и рост издержек (19,6%). В результате ожидания бизнеса по производству снизились до минимумов с октября 2022 года. Пессимистичнее всего настроены ритейл и добытчики (на фоне снижения мировых цен на нефть на 20% за последний месяц). ➡️ Цены: сильный дезинфляционный сигнал Ценовые ожидания бизнеса стабильно падают пятый месяц подряд (до 15,9 п.). Средний ожидаемый рост отпускных цен на квартал вперед зафиксировался на 4,4%. Однако спред между отраслями огромен: в частности, добыча закладывает рост всего на 0,9%, а розница планирует перекладывать издержки в цены (+8,6%). ➡️ Рынок труда: зарплатная гонка выдыхается Дефицит кадров остается острой проблемой (обеспеченность –21,6 п.), но экстенсивная заливка рынка деньгами останавливается. Это важнейший макросдвиг: 80% предприятий заявили, что не планируют повышать зарплаты во II квартале 2026 года. Ожидаемый рост ФОТ составляет символические 1,0%. Давление со стороны потребительского спроса может начать плавно уходить. ➡️ Инвестиции: спад после бума CAPEX уходит в минус: индекс инвестиционной активности снизился до –4,8 п. (возврат к уровням начала 2022 года). Примечательно, что дорогие кредиты — лишь на четвертом месте среди причин. Бизнес режет проекты из-за общей неопределенности (23,6%) и неуверенности в спросе (20,4%).

📃 Итоги и перспективы Экономика находится в точке управляемого торможения. Для Банка России остановка зарплатной гонки и снижение ценовых ожиданий до минимумов 2022 года становятся четким сигналом о том, что выбранный курс приносит результаты. 

Vk 🅾 МАКС

➡️ Что происходит на рынке Сегодня, 29 июня 🔵 Whoosh принял решение возобновить программу обратного выкупа акций с 26 июня. Программа стартовала с 25 августа прошлого года со сроком 1 год, максимальный объем программы — до 1,5 млн акций. Также компания сообщила о наличии средств на полное погашение июльского выпуска облигаций. 🔵 Вице-премьер РФ Александр Новак заявил, что нулевая ставка ввозных пошлин на бензин будет продлена, соответствующие документы направлены в Евразийскую экономическую комиссию. 🔵 Курс китайского юаня, установленный Банком России на выходные, вырос на 2,64% к уровню предыдущего дня и составил 11,34 рубля. Vk 🅾 МАКС

👀 5 любопытных материалов недели Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели. 1️⃣ Рынок акций: в зоне повышенной турбулентности. Куда инвестировать, если рынок волатилен ➡️ 2️⃣ МД Медикал приобретает активы. Разбираем покупки с аналитиками Газпромбанка ➡️ 3️⃣ 5 советов, чтобы не повторить чужих ошибок в инвестициях Пять рецептов, как не наступить на грабли на пути к финансовому успеху и не повторить чужих ошибок, — в карточках ➡️ 4️⃣ МТС: продажа башенного бизнеса позитивна для акций компании. Узнать подробнее ➡️ 5️⃣ Как начать инвестировать Инвестировать — это проще, чем кажется. Если вы давно хотели начать, то сейчас самое время! Рассказываем, как сделать первые шаги к достижению финансовых целей вместе с сервисом Газпромбанк Инвестиции. Пять шагов на пути к первым инвестициям — в карточках ➡️ Легкого понедельника ☀️

🎁 Бонус: ⚫️ Хеджируйтесь в валюте — с новым процентом на остаток в юанях! Два месяца начислений каждый рабочий день. Узнать подробнее ➡️

Как начать инвестировать ❓ Инвестировать — это проще, чем кажется. Если вы давно хотели начать, то сейчас самое время! Рассказываем, как сделать первые шаги к достижению финансовых целей вместе с сервисом Газпромбанк Инвестиции. ➡️ Пять шагов на пути к первым инвестициям — в карточках. Инвестируйте с нами! Открыть счет ✔️ Vk 🅾 МАКС

Как начать инвестировать ❓ Инвестировать — это проще, чем кажется. Если вы давно хотели начать, то сейчас самое время! Рассказываем, как сделать первые шаги к достижению финансовых целей вместе с сервисом Газпромбанк Инвестиции. ➡️ Пять шагов на пути к первым инвестициям — в карточках. Инвестируйте с нами! Открыть счет ✔️ Vk 🅾 МАКС

🛡️ 3 способа защитить портфель от ослабления рубля На минувшей неделе курс рубля вышел из ставшего привычным коридора, в котором держался последние три месяца. Китайский юань вырос до 11,4 рубля, евро — до 89 рублей, доллар США тестировал отметку в 78 рублей. Три популярных способа хеджировать портфель от ослабления рубля — в карточках. Vk 🅾 МАКС

💬 Итоги дня За 26 июня 🟠 Газпром ждет роста показателя EBITDA в 2026 году на 6–7%, сообщил зампред правления Фамил Садыгов.  🟠 Объем выдач МФО в первом квартале 2026 года снизился на 7% кв/кв и на 3% г/г, до 482 млрд рублей. Доля просрочки свыше 90 дней достигла 33,8%, что является максимумом с четвертого квартала 2023 года, следует из обзора Банка России. 🟠 Чистая прибыль ВТБ по МСФО за пять месяцев 2026 года сократилась на 18,7%, достигнув 190,1 млрд рублей. В мае 2026 года чистая прибыль снизилась на 59,9% г/г, до 27,3 млрд рублей. Vk ⭐ МАКС

⭕️ Диасофт не смог оправдать ожиданий  Диасофт представил финансовые результаты по МСФО за 2025 финансовый год, завершившийся 31 марта 2026 года. Показатели оказались слабее ранее озвученного прогноза компании.

🟤 Ключевые цифры 🔵 Выручка сократилась на 3% г/г и составила 9,8 млрд рублей. Давление на динамику оказали оптимизация ИТ-бюджетов со стороны клиентов, удлинение сроков согласования проектов и более сложный процесс внедрения решений. 🔵 В то же время возобновляемая выручка увеличилась на 9% г/г, до 8,5 млрд рублей, а объем законтрактованной выручки вырос на 13% г/г, до 24,5 млрд рублей. 🔵 EBITDA снизилась на 35% г/г, до 1,9 млрд рублей, при рентабельности 19,4%. EBITDAC упала на 65% г/г, до 561 млн рублей, а ее рентабельность составила 5,7%. 🔵 Чистая прибыль уменьшилась до 527 млн рублей на фоне роста расходов, а также формирования резерва по задолженности ассоциированной структуры. 🔵 Прогноз на 2026 год предполагает выручку в диапазоне 12,5–14,5 млрд рублей, EBITDA — 3,6–4,6 млрд рублей, расходы на разработку — 1,1–1,4 млрд рублей, дивиденды — 2,0–2,6 млрд рублей. 🔵 Кроме того, Диасофт сообщил, что рассматривает вариант обратного выкупа акций.

💬 Взгляд аналитиков Газпромбанка ⚪️ Из пояснений к отчетности следует, что снижение выручки связано с уменьшением среднего чека у крупных клиентов, на которых приходится более половины оборота. При этом сегменты среднего и малого бизнеса продемонстрировали положительную динамику. ⚪️ На фоне роста законтрактованной выручки мы оцениваем текущую слабость переносом одного или нескольких крупных контрактов с 2025 года на более поздние сроки. В дальнейшем это может поддержать улучшение финансовых результатов. Вероятно, именно этот фактор стал одной из причин невыполнения прежнего прогноза на 2025 год. ⚪️ Основной причиной падения рентабельности стало увеличение затрат на персонал. Также отмечаем, что объем капитализированных расходов на разработку сохранился на уровне 2024 года и составил 1,4 млрд рублей. ⚪️ Прогноз на 2026 год соответствует мультипликатору EV/EBITDA на уровне 2,4–3,0х и предполагает дивидендную доходность порядка 18–24%, что выглядит привлекательно. Однако после снижения и невыполнения прогноза за 2025 год инвесторы, вероятно, будут воспринимать новые ориентиры с осторожностью. С учетом выраженной сезонности ИТ-бизнеса сделать вывод о реалистичности выполнения годового прогноза можно будет не раньше начала 2027 года. Поэтому важным опережающим сигналом могут стать новости о внедрении решений компании у крупных заказчиков. ✔️ Одним из ключевых факторов давления на котировки в последние месяцы оставались продажи со стороны крупного акционера. Если программа обратного выкупа будет одобрена, рынок может отреагировать краткосрочным ростом за счет уравновешивания этого навеса. Vk 🅾 МАКС

📶 МТС: продажа башенного бизнеса позитивна для акций компании МТС объявила о подписании сделки по продаже 49,9% в ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18» (ЗПИФ).

Условия сделки 👀 🔵 МТС отчуждает долю 49,9% в БИК — одном из крупнейших операторов башенной инфраструктуры, которому принадлежит более 24,7 тысяч антенно-мачтовых сооружений (АМС) в России, при этом МТС сохранит контрольный пакет в размере 50,1% долей БИК.   🔵 Сделка оценивает башенный бизнес более чем в 125 млрд рублей с учетом долга. В результате МТС получит 21,7 млрд рублей денежных средств, а также перестанет консолидировать в своей отчетности более 80 млрд руб. долговых обязательств БИК. 🔵 Условиями сделки предусмотрен совместный контроль МТС и ЗПИФ в отношении основной деятельности БИК. МТС остается долгосрочным арендатором инфраструктуры БИК по договорам, базирующимся на рыночных условиях.  🔵 Сделкой также предусмотрен набор взаимных опционов участников, включая возможность выкупа МТС проданной доли в БИК. 

💬 Комментарии аналитиков Газпромбанка По оценкам аналитиков Газпромбанка, позитивный эффект на свободный денежный поток МТС от продажи башенного бизнеса составит 5-10 млрд руб. в год или 2,5-5 рублей на одну акцию. По итогам 2025 года МТС выплатит дивиденд в размере 35 рублей на одну акцию (текущая доходность 16%, дивидендная отсечка — 9 июля). По мнению аналитиков Газпромбанка, высвобождение денежного потока увеличивает шанс повышения минимального размера дивиденда в новой редакции дивидендной политики. По оценкам наших аналитиков, дивиденд по итогам 2026 года может составить 37–38 рублей на одну акцию (доходность 17–17,5%). ✔️ Акции МТС остаются одной из наиболее привлекательных дивидендных историй на российском рынке с перспективами повышения дивидендных выплат со следующего года. Vk 🅾 МАКС

➡️ Что происходит на рынке Сегодня, 26 июня 🔵 МТС продаст 49,9% в ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18». При этом МТС сохранит контрольный пакет акций БИК в размере 50,1%. С учетом долга стоимость башенного бизнеса компании была оценена в более чем 125 млрд рублей. 🔵 Акционеры Озон Фармацевтики одобрили выплату дивидендов за 1 квартал 2026 года в размере 0,27 руб./акц. последний день для покупки акций для получения дивидендов – 7 июля 2026 года. 🔵 Курс китайского юаня, установленный Банком России на пятницу, вырос на 0,66% к уровню предыдущего дня и составил 11,04 рубля. Vk 🅾 МАКС