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[대신증권 리서치]
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| 2 |  #이경민 #알파벳
알파벳 AI 투자
알파벳의 클라우드 매출 호조와 CapEx 확대는 AI 인프라 수요 증가를 재확인. FCF 우려에도 선제적 투자로 제한적.
#외국인 #수급
외국인 순매수
중동 긴장 고조에도 외국인 순매수가 지속되며 지수 상승 견인. 저평가 업종으로 매수세 유입.
#반도체 #전력기기
AI 인프라 확산
알파벳 실적 발표로 반도체 업황 우려 완화. AI 인프라 투자심리 확산에 전력기기 업종 수혜 기대.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설 | 94 |
| 3 |  #이정훈 #한국경제
2분기 GDP 3.7% 성장
2분기 한국 GDP 3.7% 성장, 시장 예상 상회. 수출 부진에도 양호한 소비 흐름 지속, 실질 소득 급증.
#전망 #성장률
하반기 3.5% 성장 전망
중동 긴장 고조에도 공급 차질 없을 시, 연간 3.5% 성장 전망. 반도체 수출 및 투자 확대 기대.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설 | 171 |
| 4 |  #조재운 #GOOGL
클라우드 고성장
구글 클라우드 82% 성장 가속, 수주잔고 5140억 달러 돌파, AI 수요 전환 증거
#자본지출 #부담
자본지출 부담
연간 자본지출 가이던스 2050억 달러 상향, 잉여현금흐름 적자 전환, 자금 조달 부담
#광고 #견조
광고 사업 견조
검색 매출 17% 성장, 광고주 예산 기반 견조, 펀더멘털 강점 유지
📎PDF | ➡️리포트 | 230 |
| 5 |  #MorningMeetingBrief #한전KPS
시장 전략
반도체 훈풍에도 알파벳 실적 경계감, 지정학적 리스크로 위험자산 선호 제한, 업종별 차별화 장세.
#한전KPS #원자력
한전KPS 전망
목표주가 하향하나 저가 매수 기회, 12차 전기본 및 K-원전 미국 진출 모멘텀 기대.
#LG디스플레이 #실적개선
LG디스플레이 턴어라운드
2분기 실적 추정치 대비 개선, 하반기 OLED 경쟁력 확대로 흑자전환 및 수익성 개선 예상.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설 | 196 |
| 6 |  #이경민 #반도체
반도체 훈풍
엔비디아 양산 소식과 TSMC 가격 인상, 슈퍼마이크로 수익성 개선으로 반도체주 급등. 알파벳 실적 발표 앞두고 경계 심리 유입.
#지정학 #관세
지정학 불안
미국-이란 긴장 고조와 관세 정책 불확실성 증폭. 위험자산 선호도 제한적, 증시 하방 압력 요인.
#피지컬AI #원전
업종별 차별화
삼성전자 로봇 사업 강화, 데이터센터 투자 확대. 피지컬AI, 원전, 조선업종 성장 모멘텀 부각.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설 | 154 |
| 7 |  #조재운 #AMD
AI 칩 투자 확대
AMD, 앤스로픽에 50억 달러 투자 및 2GW 칩 공급 계약 체결, AI 인프라 협력 강화
#AI #데이터센터
데이터센터 수요 급증
알파벳, 클라우드 82% 성장했으나 AI 자본 지출 증가로 주가 하락, 데이터센터 전력 공급 계약 증가
#기업실적 #수익성
엇갈린 기업 실적
테슬라, GE 버노바 매출 기대 상회 대비 EPS 하회, 수익성 압박 심화
📎PDF | ➡️리포트 | 129 |
| 8 |  #조재운 #GE버노바
FCF 대폭 상향
GE 베르노바 26Q2, FCF 가이던스 $11.5~12.5B로 +$5B 상향. 분사 후 최고 분기 매출 경신, 수주 $24.2B, 백로그 $176B 달성.
#성장성 #수주
수주 모멘텀 지속
데이터센터향 수주 급증, 2030년 생산능력 30GW 목표. Power, Electrification 부문 견조한 실적.
#리스크 #Wind
Wind 부문 적자 우려
상반기 Wind 적자 $657M, 연간 가이던스 초과 가능성. 하반기 오프쇼어 프로젝트 비용 감소 여부 주목.
#매수 #밸류에이션
매수 유지 및 분할 매수
에너지 인프라 슈퍼사이클 수혜, 잉여현금흐름 수익률 및 수주 속도 감안 시 밸류에이션 수용 가능.
📎PDF | ➡️리포트 | 121 |
| 9 |  #조재운 #GoldmanSachs
AWM 성장 가속화
골드만삭스, Aegis Hedging 인수 통해 대체투자 모집 가속화, AWM 성장 전략 실행 확인.
#사업확장 #에너지
에너지 헤징 역량 강화
에너지 헤징 전문기업 인수, 상품 및 실물자산 대체투자 커버리지 확장, 고객 접점 및 수익 다변화.
#재무영향 #불확실성
딜 조건 미공개
인수 딜 조건 미공개로 SLR 및 자본 영향 추후 확인 필요, AWM 운용보수 성장 경로 강화 전망.
📎PDF | ➡️리포트 | 111 |
| 10 |  #조재운 #SMCI
리스크 요인
중동발 유가 상승과 연준 긴축 장기화 우려가 시장 부담으로 작용, 국채금리 상승에도 달러 약세 연출
#AI테마 #실적
AI 랠리 전망
빅테크 실적 발표가 시장 방향성 분수령, AI 투자 수익성 증명 못할 시 차익 실현 압력 확대 전망
#섹터분화 #가치주
가치주 강세
유틸리티, 소재 섹터 강세와 통신 서비스 섹터 약세로 가치주 중심 차별화 장세 연출
📎PDF | ➡️리포트 | 114 |
| 11 |  #조재운 #Tesla
실적 괴리 관망
매출은 시장 컨센서스를 상회했으나, 영업이익률이 8분기 만에 최저치를 기록하며 이익 감소.
#재무현황 #현금흐름
현금 소진 압박
잉여현금흐름이 적자 전환했으며, 하반기 자본 지출 확대로 현금 소진 압력 심화 예상.
#성장성 #밸류에이션
성장 과시 밸류
FSD 구독자 증가, 에너지 저장 배포 확대 등 성장 지표는 강하나, 높은 밸류에이션 부담으로 신규 진입 유보.
📎PDF | ➡️리포트 | 112 |
| 12 |  #조재운 #존슨앤드존슨
소송 기각 가능성
존슨앤드존슨 탈크 소송, 증거 불충분 이유로 기각 위기. 11월 19일까지 원고 측 반박 기회 부여.
#투자프리미엄 #밸류에이션
주가 방어 요인
소송 불확실성 완화 시, 현재 20.7배 프리미엄 방어에 기여. 추가 멀티플 확장보다는 프리미엄 유지 기대.
📎PDF | ➡️리포트 | 113 |
| 13 |  #조재운 #Tesla
매출 성장 속 수익성 둔화
GEV, TSLA 매출은 컨센서스 상회했으나 EPS는 하회, 대규모 투자 부담 노출
#GEV
GEV, FCF 가이던스 상향
GEV FCF 가이던스 $5B 상향, 수주 및 백로그 강세, Wind 적자 리스크
#TSLA
TSLA, 영업이익률 최저
TSLA 분기 신기록 인도에도 영업이익률 8분기 최저, FCF 음전환
📎PDF | ➡️리포트 | 116 |
| 14 |  #조재운 #GeorgiaPower
OpenAI 장기 계약
Georgia Power, OpenAI와 25년 장기 전력 공급 계약 체결, 인프라 비용 전액 OpenAI 부담 구조.
#수익가시성 #메가딜
대형 파이프라인 실현
12GW 규모 대형 부하 파이프라인 첫 메가딜 전환, 수익 가시성 확대 기대.
#밸류에이션 #장기이벤트
장기 가시성 보완
현 밸류에이션 고려 시 단기 촉매보다 장기 수익 가시성 보완 이벤트 성격.
📎PDF | ➡️리포트 | 140 |
| 15 |  #허민호 #한전KPS
투자 전략 및 재평가 모멘텀
목표주가 6.4만원으로 하향하나 저가 매수 기회, 12차 전기본 및 K-원전 미국 진출 기대
#실적 #전망
2분기 영업이익 673억 (+3% YoY), 연말 재평가 모멘텀 기대
#배당 #매력
2026년 예상 DPS 2,310원, 현재가 기준 배당수익률 5.3%의 배당 매력
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설 | 425 |
| 16 |  #조재운 #중국재정부
상반기 재정 요약
중국 재정 수지는 세수 6개월 연속 가속에도 토지 수입 급감으로 재정 구조 균열 심화, 지방 재정 붕괴 가속화.
#세수 #법인세
세수 증가세
법인세, 증권거래세, 개인소득세 증가하며 세수 기반 견고. A주 강세 및 기업 이익 개선 반영.
#지방재정 #토지
토지 수입 부진
지방 정부 핵심 수입원인 토지 매각 수입 31.5% 감소, 낙폭 최대 경신. 지방 재정 붕괴 우려.
#지출 #채권
지출 억제 및 발행
전체 지출은 수입보다 크게 밑돌고, 중앙정부 기금 예산 지출 급감. 하반기 국채, 전항채 집중 발행 예상.
📎PDF | ➡️리포트 | 195 |
| 17 |  #조재운 #중국증시
경기 둔화 우려 속 기술주 매도세, 소재/에너지주로 자금 이동. 스태그플레이션 공포 확산, 홍콩 기술주 급락.
#스태그플레이션 # PMI
2분기 GDP 부진, 스태그플레이션 우려 지속. 7월 제조업 PMI 결과에 단기 방향성 결정, 저가 매수세 유입 기대.
#중국기업 #자금조달
중국 기술 기업, 홍콩 증시 상장 통해 AI/반도체 분야 투자 위한 자금 조달. 폭스바겐, 중국 내 자율주행 기술 협력 확대.
📎PDF | ➡️리포트 | 173 |
| 18 |  #조재운 #키오크시아홀딩스
은행 철강 강세
금리 상승 수혜주 은행, 철강, 비철금속 강세. AI 수출 호조 키오크시아 홀딩스 급등.
#일본은행 #금리
금리 부담 가중
BOJ 통화정책회의 앞두고 긴축 경계감. 10년물 국채 금리 2.74% 돌파, 증시 상단 부담.
#엔화 #수출
엔저 리스크
엔/달러 환율 163엔대, 수출 기업 이익 증대. 수입 물가 상승 통한 내수 경기 위축 리스크 동반.
📎PDF | ➡️리포트 | 188 |
| 19 |  #조재운 #메타플랫폼스
광고 매출 정상화 속도 주목
26Q2 메타 실적 발표, 광고 매출 성장률 둔화 폭과 영업이익 마진 40~41% 방어 여부가 수익성 핵심
#설비투자 #변동성
AI 투자와 신규 변수 관찰
설비투자 8분기 연속 상향 여부와 Anthropic 딜, 잉여현금흐름 마진 20% 유지 가능성이 주요 관전 포인트
#소송리스크 #시장반응
에이전틱 커머스와 소송 리스크
비즈니스 AI 대화 성장 궤적과 인스타그램 관련 소송 결과, EU 규제 등이 주가에 영향
#투자전략 #신중론
옵션 시장 변동성 반영, 신중 접근
매출 및 설비투자 가이던스 시나리오별 주가 영향 상이, 실적 확인 후 투자 결정 권장
📎PDF | ➡️리포트 | 199 |
| 20 |  #조재운 #일본엔화
엔화 약세 심화
달러 강세와 BOJ 정상화 기대 불일치, 무역적자 확대, 에너지 수입 비용 상승 요인이 복합적으로 작용, 40년 만에 최저 수준 경신
#BOJ #정책
BOJ 정상화와 MOF 개입 충돌
BOJ 추가 금리 인상 기조에도 채권 시장 미반영, MOF 개입은 통화 방향 전환 아닌 속도 조절 수단 가능성
#미국 #통화정책
달러 강세 지속 전망
미국 연준 금리 인상 확률 지속, 구조적 달러 강세, 엔화 약세 압력 지속 전망
📎PDF | ➡️리포트 | 174 |
