nuclear tooth 🚀

일론 머스크의 자산이 전날 하루 동안 335억 달러 감소. 이에 따라 제프 베이조스와 일론 머스크의 자산 격차가 5,000억 달러 이내로 좁혀진 상황.

>>반대 여론 속 OpenAI, 데이터센터 사업 추진 방식 변경 •OpenAI는 ‘전국 지역사회 협약’ 프레임워크를 발표하고 데이터센터 사업에서 비밀유지계약을 체결하지 않고, 전력 비용을 주민에게 전가하지 않겠다고 약속함. 또한 소음·용수·에너지 영향 등을 공개하고, 전력 피크 사용을 줄이는 한편 전력망에 전력을 환원하고 지역 고용을 확대할 계획임. 미국 중간선거 이후 데이터센터 건설에 대한 정치적 반대가 더욱 커지고 있음 >反对声浪之下，OpenAI将改变数据中心项目推进方式 https://wallstreetcn.com/articles/3785289#from=ios

데이터센터 반대 목소리 확대. 오픈AI, 사업 추진 방식 변경 • 오픈AI 'National Community Compact’ 프레임워크 발표. 주요 내용 약속: - 데이터센터 프로젝트 비밀유지협약 체결하지 않음 - 전력비용 주민에게 전가하지 않음 - 소음 & 물 사용 및 에너지 영향 공개 - 피크 전력 사용 축소 - 지역 고용 촉진 • 미국 중간선거 이후 데이터센터 구축은 더 큰 정치적 저항 직면 反对声浪之下，OpenAI将改变数据中心项目推进方式 OpenAI发布“全国社区契约”框架，承诺数据中心项目不签保密协议、不将电力成本转嫁给居民，并公开披露噪音、用水及能源影响，减少高峰用电、回输电网及推动本地雇佣。美国中期选举后，数据中心建设面临更大政治阻力。 https://wallstreetcn.com/articles/3785289#from=android

[(삼성/조현렬) 주간 태양광 시황 (10/29-11/4)]   가격: <https://goo.gl/nbgWah>   ■ 총평: 다운스트림 수요 부진 및 재고 부담에 따른 가격 하방 압력으로 약보합세.   ■ 폴리실리콘 (4.970달러/kg): WoW 하락(-1.0%). 다운스트림 업체들의 재고 소진 및 신규 구매 수요 부진으로 하락.   ■ 웨이퍼 (0.085달러): WoW Flat(+0.0%). 멀티 웨이퍼는 보합. 모노 웨이퍼는 다운스트림 구매 부진에도 중국 내 연말 지상형 태양광 프로젝트향 210N 수요가 가격을 지지하며 보합(+0.0%WoW).   ■ 셀 (0.037달러/Watt): WoW Flat(+0.0%). 멀티 셀은 보합. 모노 셀은 183N 공급 증가 및 해외 수요 둔화에도 중국 연말 프로젝트향 210N 수요 강세로 보합(+0.0%WoW).   ■ 모듈 (0.081달러/Watt): WoW Flat(+0.0%). 멀티 모듈은 보합. 모노 모듈은 중국 업체들의 연말 출하 확대에 따른 가격 하락 압력에도 해외 시장 가격 유지로 보합(Flat WoW).   [1Q26 태양광 가격변화] √ 폴리실리콘: 6.421달러(-1.3%QoQ) √ 웨이퍼: 0.093달러(-2.2%QoQ) √ 셀: 0.048달러(+46.7%QoQ) √ 모듈: 0.083달러(+18.6%QoQ)   [2Q26 태양광 가격변화] √ 폴리실리콘: 4.598달러(-28.4%QoQ) √ 웨이퍼: 0.072달러(-23.3%QoQ) √ 셀: 0.040달러(-17.9%QoQ) √ 모듈: 0.087달러(+3.9%QoQ)   [3Q26 태양광 가격변화] √ 폴리실리콘: 4.754달러(+3.4%QoQ) √ 웨이퍼: 0.077달러(+7.4%QoQ) √ 셀: 0.035달러(-12.9%QoQ) √ 모듈: 0.083달러(-4.8%QoQ)   [4QTD26 태양광 가격변화] √ 폴리실리콘: 5.040달러(+6.0%QoQ) √ 웨이퍼: 0.085달러(+10.5%QoQ) √ 셀: 0.037달러(+6.8%QoQ) √ 모듈: 0.082달러(-0.6%QoQ)   [Non-China 폴리실리콘 가격추이(11/4일 기준)] √ Non-China Poly-Si: 18.5달러(Flat WoW)   [지역별 모듈 가격추이(11/4일 기준)] √ Mono PERC (US): 0.270달러(Flat WoW) √ Mono TOPCon (Shipped-to-US): 0.270달러(Flat WoW) √ Mono TOPCon (Made-in-US): 0.310달러(Flat WoW) √ Mono PERC (EU): 0.115달러(Flat WoW) √ Mono TOPCon (EU): 0.115달러(Flat WoW)   (컴플라이언스 기승인)

>>반AI 운동이 수요를 없애지는 않지만, 업계가 거품을 흡수할 시간을 벌어줄 수 있음 •미국 기술 칼럼니스트 Derek Thompson은 과거 철도와 인터넷 버블이 인프라 확장이 지나치게 빠르고 공급이 실제 수요를 크게 웃돌면서 붕괴했다고 설명했음. 현재 AI 연산 수요는 여전히 공급을 웃돌고 있어, 반AI 움직임으로 데이터센터 건설이 늦어지고 공급 확대가 제한된다면 수요가 공급을 따라잡을 시간을 벌어줄 수 있음. 이에 따라 향후 생산능력 과잉 위험을 낮출 수 있으며, 반AI 운동이 의도치 않게 AI 버블의 ‘압력 완화 장치’ 역할을 할 수도 있다고 봤음 >一个反共识逻辑：反AI运动不会让需求消失，但留给行业更多时间吸收泡沫 https://wallstreetcn.com/articles/3785285#from=ios

•브렌트유 96달러 돌파 (+2.5%)

하나증권 제약/바이오 김선아 SK바이오팜(326030.KS/BUY) [실적은 확인했고, 이제 Opakalim 이벤트 (3Q26 Re)] ▶ 리포트: https://buly.kr/BeNPgVU ▶ 엑스코프리 달러 기준 QoQ 4.9% 성장, 용역 수익으로 이익 서프라이즈 - 3Q26 매출 2,584억원, 영업이익 1,163억원. 컨센서스 대비 매출 1%, 영업이익 22% 상회 - 엑스코프리 매출 QoQ-0.4%는 환율 5% 하락 영향, 달러 기준 QoQ+4.9% 성장 - 일회성 마일스톤 289억원(당사 추정 221억원)이 3Q에 대부분 인식 - 미국 판관비가 상당부분 달러로 발생해 환율 하락에 의한 이익 발생 - 누적 매출 $441.3M으로 가이던스 76% 달성. 보수적 추정 $590M으로 가이던스 $580M 달성 무난 ▶ 4Q 비용은 계획 수준, Opakalim 인수 관련 비용 반영 예정 - 임상 용역비, Opakalim 인수 수수료 남아 회사는 연간 판관비 가이던스 5,700억원 유지 - 그러나 비용 집행이 3~4Q에 집중됐고 이 기간 환율이 크게 하락해, 당사는 연간 판관비를 5,502억원으로 추정 - 일회성 용역 수익이 3Q에 집중돼 4Q에 3Q 수준 OPM은 어려움, 한·중·일 로열티·DS 매출이 추가 상향 요인 ▶ 목표주가 유지, 11~12월 Opakalim 이벤트 기대 - Biohaven Vyglyxia NDA 재심사 접수 이후 RISE2 11월 재개 기대감 반영해 주가 견조함 - 연내 RISE2 임상 재개, Azetukalner FDA 심사 이벤트, RISE3 탑라인 등 이벤트 다수, 12/4~8 미국뇌전증학회(AES) 예정 (위 문자는 컴플라이언스를 득함)

토요타(7203.JP): 실적 호조, 가이던스 상향, 자사주 소각, 로보틱스 본격화 [하나증권 자동차 Analyst 송선재] ■ FY2Q26 실적(2026.7~9): 판매 flat (YoY), 영업이익 +34% (YoY) - 토요타 도매판매는 236.4만대(flat (YoY)) - 지역별로는 일본 +2%, 북미 flat, 유럽 +3%, 아시아 -3%, 기타 -3% - 토요타/렉서스만의 소매판매는 250.7만대(-4% (YoY)) - 친환경차의 판매는 140.1만대(+16%), 비중 55.9%(+9.9%p (YoY)) - HEV +10% (YoY), 비중 48.3% - 전기차 18.9만대 +80% (YoY), 비중 7.5%(+3.5%p) - 연결 매출액/영업이익/순이익은 ￥13.44조(+9%)/￥1.13조(+34%)/￥0.76조(-19%) - 영업이익률 8.4%(+1.6%p (YoY)) - 원재료 비용 증가가 컸음에도 환율효과가 이를 상쇄 ■ FY2027 영업이익 전망치 15% 상향, 자사주 소각, Toyota Robotics 조직 출범 ① 가이던스 상향 - FY2027(2026.04~2027.03)의 영업이익 전망치를 15% 상향(￥3.4조→￥3.9조) - 영업이익률 전망도 6.3%에서 7.3%로 상향 - 상향 이유는 관세 비용의 감소와 밸류체인 이익 확대 - 판매대수 목표는 970만대로 유지 - 친환경차 목표는 중국 시장의 둔화에 따라 3% 하향 ② 주주환원 - 중간배당 ￥50(+￥5 (YoY)), 연간 배당(전망) ￥100(+￥5 (YoY))을 발표 - 올해 자사주 매입 한도를 ￥1.3조로 ￥0.3조 늘림 - 10억 주(발행주식의 8.2%)의 자사주 소각을 추가 발표(연간 12억 주) - 향후 5년간 자본 배분 관려해서 설비투자/R&D ￥22조, 주주환원 ￥11조~￥14조 등으로 계획 ③ 로봇 조직 출범 - 2027년 1월 1일에 Toyota Robotics 조직을 출범 - 노후설비 교체 수요로 2028~2040년 로봇 약 40만 대(본사/그룹사 15만대, 부품사 25만대)의 수요가 예상 - 투자액은 연간 약 ￥1조 규모 ■ 실적, 주주환원, 신사업이 받쳐주는 밸류에이션 프리미엄 - 주가는 P/E 11배대로 업종 평균보다 높지만, HEV 호조와 환율/관세 부담 완화에 따른 가이던스 상향으로 이익 가시성이 높아짐 - 주주환원 계획은 주당가치 개선을 뒷받침 - Toyota Robotics 출범으로 그룹 공급망 내 40만 대의 내부 수요를 확보해 사업화 경로가 구체화된 점도 성장성에 긍정적 - 북미 수익성 부진과 중국 둔화는 부담이지만, 이익 안정성/주주환원/신사업 기대감을 감안하면 Valuation Premium은 정당화 전문: https://vo.la/jYLR0G4 [컴플라이언스 승인을 득함] 자동차 텔레그램 채널 https://bit.ly/2nKHlh6

토요타(7203.JP): 실적 호조, 가이던스 상향, 자사주 소각, 로보틱스 본격화 [하나증권 자동차 Analyst 송선재] ■ 3Q26 실적: FY2Q26 실적(2026.7~9): 판매 flat (YoY), 영업이익 +34% (YoY) - 토요타 도매판매는 236.4만대(flat (YoY)) - 지역별로는 일본 +2%, 북미 flat, 유럽 +3%, 아시아 -3%, 기타 -3% - 토요타/렉서스만의 소매판매는 250.7만대(-4% (YoY)) - 친환경차의 판매는 140.1만대(+16%), 비중 55.9%(+9.9%p (YoY)) - HEV +10% (YoY), 비중 48.3% - 전기차 18.9만대 +80% (YoY), 비중 7.5%(+3.5%p) - 연결 매출액/영업이익/순이익은 ￥13.44조(+9%)/￥1.13조(+34%)/￥0.76조(-19%) - 영업이익률 8.4%(+1.6%p (YoY)) - 원재료 비용 증가가 컸음에도 환율효과가 이를 상쇄 ■ FY2027 영업이익 전망치 15% 상향, 자사주 소각, Toyota Robotics 조직 출범 ① 가이던스 상향 - FY2027(2026.04~2027.03)의 영업이익 전망치를 15% 상향(￥3.4조→￥3.9조) - 영업이익률 전망도 6.3%에서 7.3%로 상향 - 상향 이유는 관세 비용의 감소와 밸류체인 이익 확대 - 판매대수 목표는 970만대로 유지 - 친환경차 목표는 중국 시장의 둔화에 따라 3% 하향 ② 주주환원 - 중간배당 ￥50(+￥5 (YoY)), 연간 배당(전망) ￥100(+￥5 (YoY))을 발표 - 올해 자사주 매입 한도를 ￥1.3조로 ￥0.3조 늘림 - 10억 주(발행주식의 8.2%)의 자사주 소각을 추가 발표(연간 12억 주) - 향후 5년간 자본 배분 관려해서 설비투자/R&D ￥22조, 주주환원 ￥11조~￥14조 등으로 계획 ③ 로봇 조직 출범 - 2027년 1월 1일에 Toyota Robotics 조직을 출범 - 노후설비 교체 수요로 2028~2040년 로봇 약 40만 대(본사/그룹사 15만대, 부품사 25만대)의 수요가 예상 - 투자액은 연간 약 ￥1조 규모 ■ 실적, 주주환원, 신사업이 받쳐주는 밸류에이션 프리미엄 - 주가는 P/E 11배대로 업종 평균보다 높지만, HEV 호조와 환율/관세 부담 완화에 따른 가이던스 상향으로 이익 가시성이 높아짐 - 주주환원 계획은 주당가치 개선을 뒷받침 - Toyota Robotics 출범으로 그룹 공급망 내 40만 대의 내부 수요를 확보해 사업화 경로가 구체화된 점도 성장성에 긍정적 - 북미 수익성 부진과 중국 둔화는 부담이지만, 이익 안정성/주주환원/신사업 기대감을 감안하면 Valuation Premium은 정당화 전문: https://vo.la/jYLR0G4 [컴플라이언스 승인을 득함] 자동차 텔레그램 채널 https://bit.ly/2nKHlh6

우크라이나 매체 우크라인스카 프라우다의 5일 보도에 따르면, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령이 4일 독일 언론과의 인터뷰에서 미국 민주당의 중간선거 승리가 미국의 우크라이나 지원 확대와 러시아에 대한 압박 강화로 이어지기를 희망한다고 발언.

블룸버그에 따르면 트럼프 대통령이 화요일 중간선거에서 유권자들의 광범위한 반대에 직면하면서, 오히려 케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장의 정치적 부담이 완화될 가능성 제기. 이에 따라 워시 의장이 정치적 요인의 간섭을 줄이고 인플레이션 억제에 더욱 집중할 수 있을 것으로 전망. 일부 연준 전문가들은 이번 선거에서 공화당이 참패하고 유권자들이 생활비 문제를 주요 관심사 중 하나로 꼽으면서, 연준을 둘러싼 정치적 환경이 근본적으로 변화했다고 평가. 연준 독립성의 역사를 다룬 저서 집필에 참여한 마크 스핀델은 “워시 의장과 동료들은 이제 통화정책에 집중할 수 있습니다. 워시 의장은 자신의 임기에 대한 좋은 평가를 남기고 싶어 합니다. 하지만 이제 행동에 나서야 합니다”라고 발언.

그렉 브록만, 3분기 기업 AI 시장 반등과 매출 성장 가속화 강조 : 오픈AI 공동창업자 겸 사장 그렉 브록만은 올해 1~2분기가 상당히 어려운 시기였다고 인정. 특히 AI 코딩 시장에서는 Codex를 보유하고 있었음에도 앤스로픽과 경쟁에서 존재감이 부족했다고 평가 : 그러나 3분기 GPT-5.6 Sol과 ChatGPT Work 출시를 계기로 상황이 완전히 달라졌다고 설명. 그동안 진행해 온 내부 기술 개발과 제품 개선이 본격적인 매출 성장의 변곡점으로 이어졌으며, 기업 고객 매출이 소비자 매출을 추월해 최대 매출 동력으로 부상 : 최근 JP모건체이스와 전략적 파트너십을 체결하고 AI 서비스 및 Daybreak 프로그램을 통한 사이버보안 특화 모델 공급을 추진. JP모건은 앤스로픽의 사이버보안 프로젝트 Glasswing에도 참여 중 : IPO와 관련해서는 2027년 상장이 가능할 것으로 전망. 다만 최근 투자 라운드에서는 당초 목표한 $30B의 절반 미만을 확보했으며, 기업가치도 초기 목표 $1.4T보다 낮은 $1.25T로 책정. 현재 자금 조달 목표는 $20B로 하향 : 한편 브록먼은 친AI 정치단체 Leading the Future에 대한 추가 $25M 기부를 취소한 배경도 설명. AI 안전과 혁신은 양립해야 하지만, 해당 단체가 AI 안전에 반대하는 것으로 인식되면서 회사에 부담으로 작용했다고 언급 https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

>>민주당은 AI에 반대하는가? (중국언론 칼럼) •2026년 미국 중간선거 이후 민주당 승리로 AI 산업과 데이터센터 투자가 타격을 받을 것이라는 우려가 나오고 있지만, 과거 사례와 실제 정책을 보면 민주당 전체를 ‘반AI’로 규정하기는 어려움. 바이든 정부 시기인 2023~2024년 AI 산업은 급성장했고, 반도체 지원법과 AI 행정명령, 데이터센터 인프라 구축 지원 등 AI 산업 육성 정책도 추진 •다만 민주당은 AI 자체의 발전을 반대하기보다 데이터센터의 전력·환경 비용, 빅테크 독점, AI 안전 문제 등에 대한 규제를 강화하는 입장에 가까움. 최근 민주당 일부 인사들이 데이터센터 건설 제한과 전력망 비용 부담을 주장하는 것도 AI 수요 자체보다는 인프라 확대에 따른 비용을 누가 부담할 것인지에 대한 문제임. 실제로 데이터센터 규제 논의는 공화당 내에서도 나타나고 있음. •결국 투자자 입장에서는 ‘민주당=AI 악재’로 단순화하기보다 정책이 데이터센터 건설비와 프로젝트 수익성, 기업의 자본지출에 어떤 영향을 미치는지를 구분해서 볼 필요. 장기적인 AI 수요가 유지되더라도 정책 변화로 특정 지역의 프로젝트가 지연되거나 비용이 증가할 수 있으며, 고평가와 높은 레버리지가 겹칠 경우 시장 변동성이 확대될 가능성도 있음 >民主党反对AI？ https://wallstreetcn.com/articles/3785288#from=ios

[하나증권 유틸/상사/전력기기/조선 유재선] 유틸리티(Overweight): 천붕우출 □ 하늘이 무너질 때 솟아날 수 있는 자는 일부 일부 특이사항 제외 시 한국전력이 사실상 유일한 전력구매자이기 때문에 국내 발전시장의 외형은 한국전력 전력판매수익을 상단으로 볼 수 있다. 한국전력 입장에서 지역별 전기요금 차등요금제 시행에 따른 매출 감소 예상분 2.8조원을 만회할 수 있는 방법은 민간 발전사의 수익을 낮추는 것 외에 없다. 지역별 SMP는 비수도권 발전사업자 입장에서 긍정적 요소가 없는 이벤트다. 발전자회사와 달리 민간 발전사의 이익 보전 장치가 없기 때문에 제도 시행 시 실적 둔화로 이어진다. 바꿀 수 없는 발전소 위치에 따라 2027년 수익 방향이 결정된다. 도소매 전력가격 하락을 강제하는 변화에도 피해를 최소화할 수 있는 수도권 소재 발전소, 유리한 연료비구조, 전력판매 외적으로 수익 만회가 가능한 기업들에 관심을 가져야 한다. □ 겨울철 기온과 에너지 가격을 결정할 슈퍼 엘니뇨 한국과 일본은 지하 저장시설이 없고 육상 탱크를 사용하기 때문에 천연가스 재고 일수가 낮은 편이다. 동절기로 분류되는 12월~2월 한국 천연가스 판매량은 37%(1,200~1,300만톤) 수준이다. 유럽은 UGS 재고로 겨울철 수요에 대응할 수 있지만 한국은 LNG 현물 의존도를 낮추기 어렵다. 유럽향 대비 프리미엄이 부여되고 있는 아시아향 운송비를 감안하면 JKM 가격은 추가로 상승할 여지가 남아있다. LNG 가격이 높고 유가가 높으면 자원개발 사업을 보유한 회사 실적이 좋아질 수 있고 SMP 상승으로 연결되기 때문에 발전사업자는 긍정적, 한국전력은 부정적으로 작동한다. 만약 기존 예측대로 슈퍼 엘니뇨로 따뜻한 겨울이 된다면 문제가 없겠지만 아니라면 2022년 수준의 원가 충격이 찾아올 수 있다. LNG 직도입 또는 트레이딩 등으로 수익 창출이 가능한 기업들이 원가 상승 헷지 관점에서 유효한 선택지다. □ Top Picks: SK가스, SK이터닉스. 관심종목: 한국전력 하반기 Top Picks로 SK가스와 SK이터닉스를 제시한다. 현재 계획대로 전력시장 규제가 진행되는 경우 한국전력을 포함한 시장 참여자들의 이익을 축소하는 방향으로 작동할 전망이다. 개별 역량으로 시장 기대치 상회가 가능한 기업들에 주목할 필요가 있다. SK가스는 LNG와 LPG 가격 차이로 인한 옵셔널리티 수익이 극대화되고 있어 발전 부문 수익 악화를 만회할 수 있다. SK이터닉스는 재생에너지 입찰제도, LMP 시행에 상한가격이 낮아질 가능성이 높아 상대적으로 수익이 높은 PPA 시장에 신규 태양광 공급이 집중될 것으로 예상되기 때문이다. 관심종목으로 한국전력을 제시한다. 지역별 차등요금제 시행 확정 시 매출과 이익이 동반 감소하지만 환율 하락으로 일부 만회가 가능하다. 나머지는 이번 겨울 기온에 달렸고 만약 중동 정세와 북반구 기온이 안정화된다면 기대치가 상향될 수 있다. (유재선 3771-8011) 첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC 보고서 링크: https://buly.kr/7FUT9ne [위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

[하나증권 유틸/상사/전력기기/조선 유재선] 유틸리티(Overweight): 천붕우출 □ 하늘이 무너질 때 솟아날 수 있는 자는 일부 일부 특이사항 제외 시 한국전력이 사실상 유일한 전력구매자이기 때문에 국내 발전시장의 외형은 한국전력 전력판매수익을 상단으로 볼 수 있다. 한국전력 입장에서 지역별 전기요금 차등요금제 시행에 따른 매출 감소 예상분 2.8조원을 만회할 수 있는 방법은 민간 발전사의 수익을 낮추는 것 외에 없다. 지역별 SMP는 비수도권 발전사업자 입장에서 긍정적 요소가 없는 이벤트다. 발전자회사와 달리 민간 발전사의 이익 보전 장치가 없기 때문에 제도 시행 시 실적 둔화로 이어진다. 바꿀 수 없는 발전소 위치에 따라 2027년 수익 방향이 결정된다. 도소매 전력가격 하락을 강제하는 변화에도 피해를 최소화할 수 있는 수도권 소재 발전소, 유리한 연료비구조, 전력판매 외적으로 수익 만회가 가능한 기업들에 관심을 가져야 한다. □ 겨울철 기온과 에너지 가격을 결정할 슈퍼 엘니뇨 한국과 일본은 지하 저장시설이 없고 육상 탱크를 사용하기 때문에 천연가스 재고 일수가 낮은 편이다. 동절기로 분류되는 12월~2월 한국 천연가스 판매량은 37%(1,200~1,300만톤) 수준이다. 유럽은 UGS 재고로 겨울철 수요에 대응할 수 있지만 한국은 LNG 현물 의존도를 낮추기 어렵다. 유럽향 대비 프리미엄이 부여되고 있는 아시아향 운송비를 감안하면 JKM 가격은 추가로 상승할 여지가 남아있다. LNG 가격이 높고 유가가 높으면 자원개발 사업을 보유한 회사 실적이 좋아질 수 있고 SMP 상승으로 연결되기 때문에 발전사업자는 긍정적, 한국전력은 부정적으로 작동한다. 만약 기존 예측대로 슈퍼 엘니뇨로 따뜻한 겨울이 된다면 문제가 없겠지만 아니라면 2022년 수준의 원가 충격이 찾아올 수 있다. LNG 직도입 또는 트레이딩 등으로 수익 창출이 가능한 기업들이 원가 상승 헷지 관점에서 유효한 선택지다. □ Top Picks: SK가스, SK이터닉스. 관심종목: 한국전력 하반기 Top Picks로 SK가스와 SK이터닉스를 제시한다. 현재 계획대로 전력시장 규제가 진행되는 경우 한국전력을 포함한 시장 참여자들의 이익을 축소하는 방향으로 작동할 전망이다. 개별 역량으로 시장 기대치 상회가 가능한 기업들에 주목할 필요가 있다. SK가스는 LNG와 LPG 가격 차이로 인한 옵셔널리티 수익이 극대화되고 있어 발전 부문 수익 악화를 만회할 수 있다. SK이터닉스는 재생에너지 입찰제도, LMP 시행에 상한가격이 낮아질 가능성이 높아 상대적으로 수익이 높은 PPA 시장에 신규 태양광 공급이 집중될 것으로 예상되기 때문이다. 관심종목으로 한국전력을 제시한다. 지역별 차등요금제 시행 확정 시 매출과 이익이 동반 감소하지만 환율 하락으로 일부 만회가 가능하다. 나머지는 이번 겨울 기온에 달렸고 만약 중동 정세와 북반구 기온이 안정화된다면 기대치가 상향될 수 있다. (유재선 3771-8011) 첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC 보고서 링크: https://buly.kr/7FUT9ne [위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

한온시스템(018880.KS/중립): 원가는 해냈고, 이제 수주의 차례 [하나증권 자동차 Analyst 송선재] ■ 수주 증가를 통해 성장성이 확인되면 투자의견 상향 가능 - 투자의견 Neutral, 목표주가 3,900원 유지 - 3분기 영업이익은 원가절감 노력에 힘입어 기대치를 상회(+8%), 당기순이익은 큰 폭 하회 - 4분기는 고객사 생산 증가와 재료비율 하락, 2027년에는 추가적인 수익성 개선이 이어짐 - EPS가 303원으로 크게 회복될 전망이고 신사업도 2028년부터 기여할 것 - 투자의견 Neutral 유지의 이유는, 1) 높지 않은 Valuation 매력도 2) 아직 회복되지 않은 성장성 3) 현재 FCF를 지속 가능하다고 보기 이름 - 투자의견 상향 조건은 성장성 확인, PCS/SST의 정식 수주 확정, ROE가 10%를 상회할 근거가 생기는 것 ■ 3Q26 Review: 영업이익률 4.5% 기록 - 매출액/영업이익은 -2%/+27% (YoY) 변동한 2.66조원/1,206억원 - 유럽 프리미엄 고객사향 전기차 공급 확대로 전동화 비중이 33%(+5%p (YoY))로 상승하며 믹스 개선 - 매출원가율 -0.9%p (YoY), -0.6%p (QoQ): 원가구조 개선 및 비용 효율화 영향 - 판관비율 -0.1%p (YoY), -0.3%p (QoQ): R&D 자산화율 축소에도 비용 효율화 - 영업이익률 4.5%, +1.0%p (YoY), +0.9%p (QoQ) - 영업외로는 해외 계열사 외화자산 평가손실이 크게 발생, 지배주주순이익은 적자전환 - 3분기 신규수주 3.6억달러, 누적으로는 7.03억달러(연간 목표치의 54% 달성) ■ 컨퍼런스 콜의 주요 내용: ESS용 PCS와 DC용 SST 등 열관리 솔루션 개발 중 - 3분기 예상 수주가 지연되었지만, 연내 확정을 통해 가이던스를 달성할 것으로 기대 - 4분기에는 성수기 효과, GM/포드의 물량 회복, 재료비 성과도 기대 - 신사업으로 ESS용 PCS(전력변환장치)와 데이터센터용 SST(반도체 변압기) 등 열관리 솔루션을 고객사들과 협의 중 - 2027년 말 전후 양산을 목표, 2028년부터 매출 기여 전문: https://vo.la/P4gb1Vp [컴플라이언스 승인을 득함] 자동차 텔레그램 채널 https://bit.ly/2nKHlh6

🔹영국 BOE, 기준금리를 4.00%로 25bp 인상: 만장일치 인상 결정 » 영국 중앙은행(BOE)은 11월 통화정책회의에서 기준금리를 예상대로 3.75%에서 4.00%로 25bp 인상 결정 » 통화정책위원회(MPC) 위원 9명 전원이 만장일치로 금리 인상에 찬성. 시장에서는 7명이 인상하고 2명이 동결할 것으로 예상했으나, 실제로는 만장일치로 인상 단행 » 직전 회의에서는 금리 인상 3명, 동결 6명이었던 반면, 이번 회의에서는 전원이 인상으로 전환. 영국 중앙은행의 통화긴축 기조가 예상보다 강화된 것으로 해석 » 금리 인상 자체는 예상에 부합했으나, 만장일치 결정은 매파적 서프라이즈로 평가

유럽 전역에서 오늘 최소 13편의 항공기가 폭탄 테러 위협을 받은 것으로 확인. 이번 주 화요일 약 10편의 항공기가 위협을 받은 데 이어 두 번째 대규모 위협 발생. 아일랜드 더블린에서 이탈리아 로마로 향하던 에어링구스 항공편 EIN40G는 폭탄 위협으로 프랑스 에브뢰 군 공군기지로 회항. 승객 151명과 승무원 6명은 모두 안전한 것으로 보고. 별도 사건에서는 이탈리아 전투기들이 핀에어 항공편을 호위해 로마에 착륙하도록 지원. 불가리아, 체코, 오스트리아, 이탈리아에서도 항공편을 대상으로 폭탄 위협이 발생해 항로 변경이나 기내 수색 등이 진행. 현재까지 위협을 받은 항공기에서 폭발물이 발견된 사례는 없으며, 사건의 배후를 자처한 개인이나 단체도 나타나지 않은 상황.

미국 기업 섹터별 소식 정리 (실적 제외) ━━━━━━━━━━━━━━ 💾 반도체 · 데이터센터 · 광통신 • 마이크론 (MU) — 장기화된 노동 분쟁으로 대만의 45억 달러 규모 메모리 반도체 공장 건설을 중단한 것으로 보도됨. 해당 공장은 2028년부터 DRAM·HBM 생산을 시작할 예정이었으며, 기존 대만 사업장은 정상 운영 중. • 엔비디아 (NVDA) — 약 60만 개의 H200 AI 가속기가 중국 본토 출하를 기다리며 홍콩에 대기 중인 것으로 보도됨. 중국 당국은 아직 대규모 수입을 승인하지 않았으며, 주요 중국 인터넷 기업들은 최근 각각 약 1만 개를 공급받은 것으로 전해짐. • ACM 리서치 (ACMR) — 첨단 AI 칩 패키징을 겨냥한 첫 310×310mm Ultra ECP 패널 레벨 생산 장비를 아시아 고객에게 출하. 황산을 70% 재활용할 수 있는 차세대 Hot SPM 세정 시스템도 공개했으며, 링강 제2공장 가동으로 생산 면적을 두 배로 확대할 계획. • 히맥스 테크놀로지스 (HIMX) — 알리바바가 Qwen 스마트 글래스에 WiseEye AI 프로세서를 채택했으며, FOCI와 CPO 양산을 추진 중. 자율주행용 첨단 광학 센싱 분야에서도 글로벌 기술기업의 공급업체로 선정됐다고 밝힘. • 아이언마운틴 (IRM) — 3분기 신규 데이터센터 임대 계약 102MW를 체결해 연초 이후 누적 계약 규모가 137MW로 확대됨. ━━━━━━━━━━━━━━ 🤖 AI · 클라우드 · 소프트웨어 • 패스틀리 (FSLY) — AI 추론 트래픽 증가가 고급 CDN과 상호연결 데이터센터 인프라 수요를 확대하고 있다는 평가가 제기됨. 레이먼드 제임스는 투자의견 Outperform을 유지. • EPAM 시스템즈 (EPAM) — Frontier AI Services와 전략적 파트너십, 현장 배치형 엔지니어링을 중심으로 AI 네이티브 역량을 확대 중. ━━━━━━━━━━━━━━ ✈️ 모빌리티 · 자동차 • 우버 테크놀로지스 (UBER) — 2027년 말까지 로보택시 운영 규모를 약 700대에서 2,000대로 확대할 계획. • 아마존 (AMZN) · 우버 테크놀로지스 (UBER) — 미국 프라임 회원 대상 음식 배달 파트너를 그럽허브에서 우버이츠로 교체. 아마존 웹사이트·앱에서 25달러 이상 주문 시 배달비를 면제하며, 미국 약 1만 개 도시·지역의 수십만 개 음식점이 대상. • 토요타자동차 (TM) — 새로운 로보틱스 사업부 설립 계획을 발표. ━━━━━━━━━━━━━━ 🏥 헬스케어 · 바이오 · 의료기술 • 비원 메디슨스 (ONC) — BRUKINSA의 3상 MANGROVE 관련 신청이 FDA 우선심사 대상으로 지정됐으며, BG-C477은 진행성 비소세포폐암 치료제로 FDA 패스트트랙 지정을 받음. Revolution Medicines와 항암제 협력도 확대해 일부 아시아 시장 상업화 권리를 확보. • 일라이 릴리 (LLY) — 3상 TRIUMPH-4에서 레타트루타이드가 68주 동안 무릎 골관절염 통증을 최대 75.8% 감소시켰으며, TRIUMPH-1에서는 최대 73.1% 감소. 건선성 관절염 연구에서는 Taltz·Zepbound 병용군의 52주 ACR50 반응률이 43.7%로 Taltz 단독군 15.7%를 상회. • 텔레플렉스 (TFX) — Freesolve 마그네슘 스캐폴드가 FDA 혁신의료기기 지정을 획득. 동시에 15억 달러 규모 OEM 사업 매각을 완료하고 Vascular·Interventional·Surgical의 3개 글로벌 사업부 체제로 재편. • 카디널 헬스 (CAH) — CVS 헬스와 의약품 유통 계약 갱신을 위한 구속력 있는 의향서를 체결. 일라이 릴리와는 염증성 장질환 관련 실제임상근거 연구인 INSIGHT-IBD를 공동 추진. • 시그나 그룹 (CI) — 다년간 30억 달러 규모의 현대화·생산성 향상 프로그램 'Accelerate to One'을 추진하고, 2027년 1월 1일부터 개인·가족 의료보험 사업에서 철수할 계획. ━━━━━━━━━━━━━━ ⚡️ 에너지 · 전력 · 배터리 • 우라늄 에너지 (UEC) — 미국 전력회사 2곳과 총 110만 파운드 규모의 장기 우라늄 공급계약을 확보. 공급 기간은 2027~2032년이며 가격은 하한·상한이나 고정가격 없이 100% 현물가격에 연동. • 이오스 에너지 엔터프라이즈 (EOSE) — MN8 Energy 및 구글과 웨스트버지니아 데이터센터를 지원하는 10MW/100MWh 규모 Z3 장주기 에너지저장장치 프로젝트 계약을 확보. 미국 에너지부 대출 프로그램에서도 8,700만 달러를 추가 인출. • DTE 에너지 (DTE) — DTE Vantage를 약 30억 달러에 J.P.모건 자산운용 자문 투자자들에게 매각하기로 합의했으며 2027년 상반기 종결 예정. 향후 5년간 전력 인프라에 약 440억 달러를 투자할 계획이며, 구글 데이터센터 관련 에너지 계약도 규제 승인을 확보. • 에어 프로덕츠 (APD) — 전자·반도체 관련 신규 프로젝트를 20억 달러 이상 수주하며 산업가스 프로젝트 기반을 확대. ━━━━━━━━━━━━━━ 🛍 소비재 · 유통 • 셀시어스 홀딩스 (CELH) — CELSIUS, Alani Nu, Rockstar Energy & Emerging Growth 등 3개 독립 사업부 체제로 조직을 재편. 알렉스 지글리아라를 CELSIUS 사장으로 선임하고 리시 다잉이 Rockstar Energy & Emerging Growth를 총괄. • 레모네이드 (LMND) — 2026년 25개의 신규 상품·지역 조합을 출시하고 렌터스 보험의 미국 전역 제공을 완료. 자동차 보험은 미국 14개 주로 확대됐으며, Tesla FSD 주행을 반영한 자동차 보험 상품도 운영 중. • 워비 파커 (WRBY) — 첫 Intelligent Eyewear 컬렉션의 사전 주문을 11월 12일부터 시작하고 연말 쇼핑 시즌 중 고객 배송에 나설 예정. ━━━━━━━━━━━━━━ 🍕 외식 · 레스토랑 • 크리스피 크림 (DNUT) — 뉴욕에서 향후 5년간 33개 매장을 개발하고, 파키스탄에서는 같은 기간 120개 매장을 출점하는 프랜차이즈 확장 계획을 추진. • 웬디스 (WEN) — 고객 트래픽·시장점유율·수익성 개선을 목표로 한 다년 전략 'Dave's Way'를 발표. Meritage와 최대 163개 웬디스 매장 인수를 위한 의향서도 체결. ━━━━━━━━━━━━━━ 🏋️ 피트니스 · 레저 • 플래닛 피트니스 (PLNT) — 포르투갈 Be-Fit을 최대 1억250만 유로에 인수해 25개 클럽과 약 8만 명의 회원을 추가. 미국 직영점 일부를 프랜차이즈로 전환하는 방안에 대한 전략적 검토도 시작. ━━━━━━━━━━━━━━ 💳 금융 · 핀테크 · 보험 • 글로벌 페이먼츠 (GPN) — Worldpay 통합 작업을 진행하면서 연간 비용 시너지 목표를 6억5,000만 달러로 상향. ━━━━━━━━━━━━━━ 작성자: 미국 주식 인사이더 t.me/insidertracking