Усиленные Инвестиции
Открыть в Telegram
Публичный канал компании «Усиленные Инвестиции» и ее основателя К. Кузнецова Обзор компаний, событий на рынке. Портал https://eninvs.com Контакты: СЕО @k_s_kuznetsov Трейдинг @m_s_kuznetsov Общие вопросы @Azarov_VV РКН: № 7517435214
Больше📈 Аналитический обзор Telegram-канала Усиленные Инвестиции
Канал Усиленные Инвестиции (@eninv) языкового сегмента Русский является активным участником. Сейчас сообщество объединяет 23 298 подписчиков, занимая 5 245 место в категории Экономика и финансы и 28 166 место в регионе Россия.
📊 Показатели аудитории и динамика
С момента создания невідомо проект демонстрирует стремительный рост, собрав аудиторию из 23 298 подписчиков.
Согласно последним данным от 28 августа, 2026, канал показывает стабильную активность. За последние 30 дней изменение числа участников составило 169, а за последние 24 часа — 0, при этом общий охват остаётся высоким.
- Статус верификации: Не верифицирован
- Уровень вовлечённости (ER): Средний показатель вовлечённости аудитории составляет 14.13%. В первые 24 часа после публикации контент обычно набирает 9.16% реакций от общего числа подписчиков.
- Охват публикаций: В среднем каждый пост получает 3 290 просмотров. В течение первых суток публикация набирает 2 134 просмотров.
- Реакции и взаимодействия: Аудитория активно поддерживает контент: среднее количество реакций на один пост — 43.
- Тематические интересы: Контент сосредоточен на ключевых темах, таких как портфель, индекс, доходность, выручка, дивиденд.
📝 Описание и контентная политика
Автор описывает ресурс как площадку для выражения субъективного мнения:
“Публичный канал компании «Усиленные Инвестиции» и ее основателя К. Кузнецова
Обзор компаний, событий на рынке.
Портал https://eninvs.com
Контакты:
СЕО @k_s_kuznetsov
Трейдинг @m_s_kuznetsov
Общие вопросы @Azarov_VV
РКН: № 7517435214”
Благодаря высокой частоте обновлений (последние данные получены 29 августа, 2026) канал поддерживает актуальность и высокий уровень охвата публикаций. Аналитика показывает, что аудитория активно взаимодействует с контентом, что делает его важной точкой влияния в категории Экономика и финансы.
23 298
Подписчики
Нет данных24 часа
+1157 дней
+16930 день
Загрузка данных...
Похожие каналы
Облако тегов
Входящие и исходящие упоминания
---
---
---
---
---
---
Привлечение подписчиков
август '26
август '26
+347
в 5 каналах
июль '26
+228
в 9 каналах
Get PRO
июнь '26
+317
в 19 каналах
Get PRO
май '26
+346
в 15 каналах
Get PRO
апрель '26
+254
в 8 каналах
Get PRO
март '26
+201
в 9 каналах
Get PRO
февраль '26
+402
в 10 каналах
Get PRO
январь '26
+324
в 8 каналах
Get PRO
декабрь '25
+222
в 8 каналах
Get PRO
ноябрь '25
+394
в 4 каналах
Get PRO
октябрь '25
+217
в 4 каналах
Get PRO
сентябрь '25
+248
в 6 каналах
Get PRO
август '25
+344
в 11 каналах
Get PRO
июль '25
+1 258
в 10 каналах
Get PRO
июнь '25
+457
в 13 каналах
Get PRO
май '25
+448
в 7 каналах
Get PRO
апрель '25
+388
в 6 каналах
Get PRO
март '25
+262
в 3 каналах
Get PRO
февраль '25
+310
в 10 каналах
Get PRO
январь '25
+144
в 4 каналах
Get PRO
декабрь '24
+207
в 11 каналах
Get PRO
ноябрь '24
+113
в 11 каналах
Get PRO
октябрь '24
+223
в 9 каналах
Get PRO
сентябрь '24
+256
в 15 каналах
Get PRO
август '24
+137
в 2 каналах
Get PRO
июль '24
+139
в 13 каналах
Get PRO
июнь '24
+396
в 12 каналах
Get PRO
май '24
+1 698
в 14 каналах
Get PRO
апрель '24
+653
в 7 каналах
Get PRO
март '24
+665
в 7 каналах
Get PRO
февраль '24
+270
в 1 каналах
Get PRO
январь '24
+308
в 8 каналах
Get PRO
декабрь '23
+676
в 7 каналах
Get PRO
ноябрь '23
+1 260
в 9 каналах
Get PRO
октябрь '23
+185
в 1 каналах
Get PRO
сентябрь '23
+92
в 0 каналах
Get PRO
август '23
+281
в 0 каналах
Get PRO
июль '23
+98
в 0 каналах
Get PRO
июнь '23
+83
в 0 каналах
Get PRO
май '23
+69
в 0 каналах
Get PRO
апрель '23
+60
в 0 каналах
Get PRO
март '23
+1 238
в 0 каналах
Get PRO
февраль '23
+28
в 0 каналах
Get PRO
январь '23
+178
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '22
+26
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '22
+20
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '22
+47
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '22
+307
в 0 каналах
Get PRO
август '22
+90
в 0 каналах
Get PRO
июль '22
+178
в 0 каналах
Get PRO
июнь '22
+50
в 0 каналах
Get PRO
май '22
+83
в 0 каналах
Get PRO
апрель '22
+32
в 0 каналах
Get PRO
март '22
+143
в 0 каналах
Get PRO
февраль '22
+31
в 0 каналах
Get PRO
январь '22
+19
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '21
+19
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '21
+29
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '21
+42
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '21
+23
в 0 каналах
Get PRO
август '21
+3 896
в 0 каналах
Get PRO
июль '21
+1 580
в 0 каналах
Get PRO
июнь '21
+78
в 0 каналах
Get PRO
май '21
+590
в 0 каналах
Get PRO
апрель '21
+560
в 0 каналах
Get PRO
март '21
+5 007
в 0 каналах
Get PRO
февраль '21
+4 012
в 0 каналах
Get PRO
январь '21
+4 432
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '20
+27 903
в 0 каналах
| Дата | Привлечение подписчиков | Упоминания | Каналы | |
| 29 августа | +11 | |||
| 28 августа | +7 | |||
| 27 августа | +18 | |||
| 26 августа | +16 | |||
| 25 августа | +18 | |||
| 24 августа | +31 | |||
| 23 августа | +26 | |||
| 22 августа | +24 | |||
| 21 августа | +30 | |||
| 20 августа | +3 | |||
| 19 августа | +9 | |||
| 18 августа | +5 | |||
| 17 августа | +9 | |||
| 16 августа | +30 | |||
| 15 августа | +50 | |||
| 14 августа | +5 | |||
| 13 августа | +7 | |||
| 12 августа | +5 | |||
| 11 августа | +7 | |||
| 10 августа | +6 | |||
| 09 августа | +4 | |||
| 08 августа | +4 | |||
| 07 августа | +3 | |||
| 06 августа | +2 | |||
| 05 августа | +3 | |||
| 04 августа | +4 | |||
| 03 августа | +3 | |||
| 02 августа | +4 | |||
| 01 августа | +3 |
Посты канала
МГКЛ: прибыль 553 млн, а материального капитала осталось 7,9 млн
Записали разбор отчётности за первое полугодие. Одиннадцать минут, всё по документам.
Компания заработала за полугодие 553 млн ₽ прибыли, EBITDA выросла на 63%, выручка в 2,7 раза. При этом гудвил на балансе прибавил 973 млн и дошёл до 2,28 млрд, а это 99,7% капитала акционеров. Материальная часть капитала, то есть то, что останется при полном обесценении гудвила, сократилась до 7,9 млн ₽.
Весь прирост гудвила дала одна покупка, ООО "Ломбард Аквамарин". За компанию с отрицательными чистыми активами заплачено 940,8 млн ₽ деньгами. В пользу компании говорит то, что у "Аквамарина" видна операционная суть, 435 млн прав аренды, и сеть выросла со 137 до 215 отделений. Это не пустышка, и в ролике мы это фиксируем отдельно.
Треть ролика занимает другое. После публикации разбора директор по корпоративным финансам МГКЛ разобрала наш материал в комментариях по пунктам, с постраничными ссылками на отчётность. Мы проверили каждое возражение, и по трём пунктам оказались неправы. Это двойной счёт обязательств "Аквамарина", претензия по конвертируемому выпуску и утверждение о выбытии 11 млн собственных акций. Все три снимаем в кадре и объясняем, в чём именно была ошибка.
Там же то, с чем мы не согласились, и открытый вопрос компании. На каких допущениях окупаются 973 млн гудвила, если тест на обесценение будет только на годовую дату.
https://www.youtube.com/watch?v=AfFQ6n1gwVM
Письменный разбор с цифрами и графиками:
https://telegra.ph/MGKL-1H2026-Goodwill-vs-Equity-08-28
| 2 | МГКЛ: гудвил обогнал капитал
Сегодня вышла отчётность за первое полугодие 2026 года. Три дня назад мы публиковали чек-лист из шести строк, за которыми стоило следить в ней. Проверили все шесть.
Заголовочные цифры компании выглядят уверенно. Чистая прибыль 553 млн ₽ (+34%), EBITDA 1,81 млрд (+63%), выручка 27 млрд, рост в 2,7 раза. Вот что за ними стоит.
Гудвил вырос за полугодие на 973 млн, до 2 280 млн. Капитал акционеров при этом 2 288 млн. То есть материальная часть капитала, за вычетом гудвила, упала с 462,8 млн до 7,9 млн ₽, а сам гудвил составляет 99,7% капитала.
Весь прирост дала одна покупка – ООО "Ломбард Аквамарин". Заплачено 940,8 млн ₽ деньгами за компанию с отрицательными чистыми активами (минус 32,1 млн), плюс принято 823,3 млн её обязательств. В пользу компании говорит то, что у "Аквамарина", в отличие от прошлых покупок, видна операционная суть. Права аренды помещений на 435 млн, и розничная сеть группы, по данным компании, выросла со 137 до 215 отделений. В реестре компания зарегистрирована по тому же адресу и в том же помещении, что и ООО "Ломбард Союз".
Чистый процентный доход ушёл в минус – 83,9 млн против плюс 363,5 млн годом ранее. Процентные доходы упали на 16%, расходы по облигациям выросли на 61%.
Операционный денежный поток минус 2,25 млрд против плюс 250 млн годом ранее. Деньги ушли в товарные запасы, выросшие с 14,6 млн до 3,32 млрд.
Кредитный портфель сократился на 21%, до 868,9 млн, при облигационном долге 6,34 млрд. Разрыв между ними семикратный.
Формулировка "Группа не имеет обыкновенных акций, потенциально разводняющих прибыль на акцию" в примечании не изменилась, хотя конвертируемый выпуск на 7,6 млрд ₽ с обменом 1:1 размещается с марта.
Дивиденды за 2025 год так и не объявлены. 2 июля, в день объявления выкупа акций на 896,8 млн, в ЕГРЮЛ зарегистрирована докапитализация двух ломбардных дочерних компаний на 1,03 млрд.
Всё перечисленное взято из отчётности самой компании и государственных реестров. Утверждений о нарушении закона в разборе нет, а отдельным блоком разобрано, при каких условиях мы неправы.
Полный разбор с цифрами и графиками:
https://telegra.ph/MGKL-1H2026-Goodwill-vs-Equity-08-28 | 1 900 |
| 3 | Разобрали отчеты российского ИТ за первое полугодие - Софтлайн, Астра, Позитив, Яндекс, ВК, Озон, ЦИАН, Вуш и Хэдхантер.
Началось все с мелочи. Софтлайн отчитался о росте скорректированной EBITDA на 27%, а операционная прибыль по МСФО за то же полугодие у него упала на 12%. Обе цифры верные, просто считают разное.
Стали смотреть шире и получилось, что у шести компаний из девяти EBITDA в заголовке пресс-релиза выше той, что вытаскивается из самой отчетности. Никто ничего не нарушает - слово "скорректированная" ровно и означает, что правки внесла сама компания. Но сравнивать такие цифры между эмитентами уже нельзя, у каждого свой набор корректировок.
Четыре места, где расходится: разовые расходы, которые повторяются каждый год, мотивация акциями, капитализация разработки и размытие.
Самое любопытное - мотивация. У Позитива программа стимулирования роста это 5.18 млн акций, 7.9% капитала, порядка 10 млрд руб по цене размещения. Через отчет о прибылях за 2024 год прошло 96 млн, за 2025 и первое полугодие 2026 - ноль. То есть мотивация почти в целую годовую EBITDA не задела ни EBITDA, ни прибыль.
У Астры EBITDA 1.71 млрд, а капитализировано в разработку 1.72 млрд - EBITDAC около нуля. У Позитива больше половины начисленных процентов по кредитам тоже ушло в нематериальные активы, 1 млрд из 1.94 за полугодие.
У ВК на месте каждых 100 акций теперь 251. Бизнес вырос, EBITDA плюс 19%, а EBITDA на акцию минус 52%.
Ну и посчитали индекс выполнения гайдансов - факт делить на середину первоначально объявленного плана. Половина ориентиров прошлых лет не выполнена, у Софтлайна ни один первичный прогноз не сбылся.
В ролике все это с графиками, плюс сравнение по мультипликаторам до и после пересчета и по нашей метрике создания стоимости с учетом размытия. Полная версия разбора с таблицами - в статье.
https://www.youtube.com/watch?v=rwsH9K7NcZw
https://telegra.ph/RU-IT-1H2026-review-08-27 | 2 138 |
| 4 | Записали разбор идеи в Глораксе - акция стоит 39 руб, а дешевле 44.5 компания её выкупить не вправе.
Дело в реорганизации: 5 октября собрание, и у тех кто проголосует против или вообще не станет голосовать возникает право предъявить бумаги к выкупу. Цену компания пока не назвала, но по закону она не может быть ниже средневзвешенной за полгода - посчитали по данным биржи, вышло 44.3-44.6.
Пока монтировали ролик, пришли ответы от IR компании, и они по делу. Цена будет фиксированная и определена по закону, то есть не ниже средневзвешенной на Мосбирже за шесть месяцев до даты созыва собрания - это ровно наш расчёт. Сообщение с ценой выйдет в законный срок, то есть уже после закрытия реестра.
По деньгам это плюс 13.8% к текущей цене, приходят они не позднее 19 декабря - около 45% годовых на выкупленной части. Облигации самого Глоракса дают сейчас 20-21%.
Полного выкупа не будет - лимит в 10% чистых активов это порядка 12 млн акций, а не голосовали на последнем собрании 53.5 млн. Причём лимит посчитают не по прошлогоднему балансу, а по чистым активам на дату собрания, отдельной бухгалтерской справкой, так что точная цифра появится только в октябре. Ну и отдельно разбираем, почему очередь короче чем кажется - в прошлый выкуп из 34.4 млн акций предъявили 4191 штуку.
Ещё из ответа: стабилизационный пакет после IPO не выкупался, а в свободном обращении сейчас 17.4% против 11.6% сразу после размещения - похоже часть бумаг ушла в рынок после локапа. Свыше 5% в капитале только Андрей Биржин с 74.5%, ещё ровно 5% у Александра Андрианова.
По срокам главное вот что: чтобы попасть в реестр, купить надо не позже пятницы 28 августа, а официальную цену компания опубликует уже после этого.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
https://www.youtube.com/watch?v=bnTGUHCQZX0
https://vk.com/video-227621942_456239357
https://telegra.ph/Glorax-GLRX-Vykup-08-2026-08-24 | 2 730 |
| 5 | Норникель в итоге объявил минимальный дивиденд за 1П2026 – 1,85 руб на акцию, ~1,5% доходности (всего 28,3 млрд руб; ВОСА 30 сентября, отсечка 12 октября) – как мы и ожидали в эфире Финама.
Дивиденд существенно меньше денежного потока и той выплаты, которую ГМКН мог бы заплатить, оставаясь в рамках дивидендной политики и комфортной долговой нагрузки (ЧД/EBITDA – 1,3х на 30.06.2026): FCF за 1П2026 ~$1,2 млрд (~93 млрд руб), т.е. на дивиденды направляется ~30% денежного потока и ~18% чистой прибыли (155,5 млрд руб).
На наш взгляд, это негативно с точки зрения корпоративного управления – корректным было бы, чтобы компания в итоге пришла к дивидендной политике, принятой в других металлургических компаниях (100% денежного потока или другая заранее объявленная формула).
Цена на новость ожидаемо среагировала снижением: на 18:15 МСК ГМКН –3,5% при индексе –1,7% | 2 539 |
| 6 | Разобрали отчет Астры за 2 квартал и полугодие
Заголовок пресс-релиза про +47% выручки относится к кварталу, который закрывал дыру провального первого. Смотреть надо на полугодие целиком.
Главный вывод: операционно Астра растет быстрее, чем показывает отчетная выручка, но в деньги это почти не превращается, и весь год решает 4 квартал.
Выручка растет хорошо, но с учетом первого квартала рост скромнее заголовка - 17% за полугодие против 47% за квартал.
В 1 квартале выручка упала на 15% и был чистый убыток 0.75 млрд. За два года, к 1п2024, рост около 26% в год.
Подписано больше, чем показано в выручке: отгрузки +27%, а с поправкой на отложенную выручку около +33%.
Портфель законтрактованной будущей выручки 4.16 млрд против 2.97 млрд год назад. Год назад компания его наоборот проедала.
Расходы неплохо оптимизируются, но в основном за счет сокращения штата.
Средняя численность -4% г/г, при этом на одного сотрудника тратят примерно на 17% больше, чем год назад.
Прибыль наполовину неоперационная, а темп роста EBITDA завышен мотивационной программой.
Из 1.1 млрд прибыли операционных только 0.85 млрд. Скорр. EBITDA +40%, обычная +28% - разница только в том, что компания добавляет мотивацию обратно, а в базе 2025 года эта строка была сторнирована. И расход этот вполне денежный: за 2025 год начислено 243 млн мотивации и выкуплено акций на 241 млн.
Денежный поток отрицательный не из-за дебиторки, а из-за инвестиций в разработку.
Проверили - дебиторка как раз дала притока на 1.29 млрд больше, чем год назад, деньги забрала кредиторка (выплатили около 1.3 млрд годовых премий). А в свободный поток из прибыли доезжает все меньше: 59% в 2023, 23% в 2024, 21% в 2025 и 6% за последние 12 месяцев.
Довольно большие операции со связанными сторонами выглядят негативно.
2.8 млрд активов, это 24% капитала, плюс 3.5 млрд поручительств за балансом. Проценты по займам начислены на 111 млн, деньгами получено 0.7 млн.
Чистый долг вырос в 1.6 раза и стал коротким, потому что дивиденд, выкуп и три сделки оплачены в долг.
3.34 млрд, кэш 736 млн - минимум с 2022 года, 97% долга гасить или рефинансировать в течение года.
Клиентов стало меньше, а на пять дистрибьюторов приходится уже 72% выручки против 59% год назад.
Цель менеджмента +40% по прибыли требует 7.4 млрд во втором полугодии.
За полугодие сделали 1.1 млрд, то есть 13% от цели. По нашему расчету это выручка порядка 16.6-17 млрд, +21-24% г/г. Сходится только при очень сильном 4 квартале.
По EV/EBITDA дешево, по EV/EBITDAC дисконта почти нет.
5.3x как считает компания, 5.5x если мотивацию оставить в расходах, 8.1-9.5x если из EBITDA вычесть капитализированную разработку, 10.2x если и то и другое. Разброс от 5.3 до 10.2 - это и есть весь спор об оценке этой бумаги.
https://telegra.ph/Astra-2Q-2026-review-08-26
frontier.eninvs.com/company/RU_ASTR | 2 284 |
| 7 |  +1МТС отчиталась за второй квартал.
Выручка 213.5 млрд, плюс 9.2% - тянет телеком, финтех наоборот отнял 2.6 млрд. OIBDA 84.6 млрд, плюс 16.3% при росте административных расходов всего на 0.9%.
Чистая прибыль 66.9 млрд против 2.8 годом ранее, но 55.8 млрд из них - разовый доход от продажи 49.9% в башенной компании. Без него прибыль до налога 19.2 млрд против 4.3.
Долговая нагрузка 1.6 OIBDA посчитана без аренды, а аренда за полугодие выросла со 114.9 до 172.2 млрд - проданные башни вернулись уже арендованными. Плюс из долга вычитают денежные средства группы, а они почти целиком банковские: 64.5 млрд у группы против 60.6 у МТС Банка. Вернуть и то и другое - выходит 2.33 OIBDA.
Дивиденд 69.9 млрд выплачен в августе, а полугодовая OIBDA за вычетом капзатрат и процентов оставляет около 16 млрд. Осенью новая дивполитика идет на совет директоров.
frontier.eninvs.com/company/RU_MTSS
https://telegra.ph/MTS-Q2-2026-08-25 | 2 403 |
| 8 | МГКЛ: 1,27 млрд ₽ за две фирмы, созданные в один день
Новый разбор на канале. Три месяца назад мы смотрели отчётность ПАО "МГКЛ" за 2025 год. С тех пор компания отказала акционерам в дивидендах, объявила выкуп собственных акций почти на 900 млн ₽, начала размещать конвертируемые облигации на 7,6 млрд, заявила о покупке банка и ввела мораторий на сделки инсайдеров.
В ролике пять признаков, от слабого к сильному.
1. Ломбардная деятельность даёт 2,8% выручки. Остальное это оптовый оборот с маржой около процента и нераскрытыми контрагентами. Ту же форму отчётности мы разбирали у "Оил Ресурс Групп" и "ЕвроТранса".
2. За 2025 год группа заработала 724 млн ₽ прибыли, но материальный капитал, за вычетом гудвила, снизился с 512,5 до 462,8 млн ₽. Весь прирост капитала обеспечен гудвилом от покупок.
3. Дивиденд отклонили 29 июня, выкуп акций объявили 2 июля. Бумаги не гасят: по релизу они пойдут в том числе на программы мотивации менеджмента, параметры которых не раскрыты.
4. Две фирмы, за которые заплачено 1,27 млрд ₽, зарегистрированы в один день с уставным капиталом 10 000 ₽ каждая и сидят в одном офисном помещении. От 72 до 95% их активов приходится на строку "финансовые вложения".
5. Конвертируемые облигации под 15% при собственной доходности эмитента 27–31%. Преимущественное право имели 27 722 акционера, заявок подано ноль.
Всё взято из раскрытия компании, выписок ЕГРЮЛ, отчётности дочерних компаний в ГИР БО ФНС и данных биржи. Утверждений о нарушении закона в ролике нет, и отдельным блоком разобрано, при каких условиях мы неправы.
28 августа выходит отчётность за первое полугодие. В ролике собраны шесть строк, на которые стоит смотреть.
https://www.youtube.com/watch?v=lEA5CrOlIg4
Письменный разбор с расчётами: https://telegra.ph/MGKL-Update-Aug-2026-Buyback-Convertible-08-25 | 2 594 |
| 9 | МТС отчиталась за второй квартал, разбор с графиками собрали отдельно.
Выручка 213.5 млрд, плюс 9.2% - тянет телеком, он добавил 14.9 млрд, финтех наоборот отнял 2.6. OIBDA 84.6 млрд, плюс 16.3%, и вот это уже качественный рост: коммерческие и административные расходы прибавили всего 0.9% год к году.
Чистая прибыль 66.9 млрд против 2.8 годом ранее, но радоваться тут особо нечему - 55.8 млрд из них это прочие неоперационные доходы от продажи 49.9% в башенной компании. Без этой статьи прибыль до налога 19.2 млрд против 4.3, рост все равно четырехкратный, но уже за счет подешевевшего долга, эффективная ставка по нему за год упала на 5.8 пп.
Долговая нагрузка 1.6 OIBDA, компания называет ее рекордно низкой с 2021 года. Тут две оговорки. Первая в сноске мелким шрифтом - показатель считается без аренды, а обязательства по аренде за полугодие выросли со 114.9 до 172.2 млрд, потому что проданные башни вернулись обратно уже арендованными. Вторая в самой формуле - из долга вычитают консолидированные денежные средства, а они почти целиком банковские: у группы 64.5 млрд, у МТС Банка по его собственной отчетности 60.6. Вернуть аренду и кассу банка - выходит 2.33 OIBDA, а не 1.6.
Дивиденд за 2025 год, 69.9 млрд, компания выплатила в августе. Полугодовая OIBDA за вычетом капзатрат и процентов оставляет около 16 млрд, то есть разрыв закрывается продажей активов и новым долгом. Отчета о движении денежных средств в раскрытии в этот раз нет вообще - страница 14 пресс-релиза озаглавлена как ОДДС, а внутри повторно отчет о прибылях и убытках.
Осенью новая дивидендная политика идет на совет директоров, вот от нее сейчас все и зависит.
Карточка: frontier.eninvs.com/company/RU_MTSS
https://telegra.ph/MTS-Q2-2026-08-25 | 1 |
| 10 |  +2Был на Радио РБК, разбирали, что искусственный интеллект даёт инвестору. И где он врёт.
Рынок ИИ не предсказывает. Что скажет Песков, что Роснефть купит Башнефть, а Транснефть отдаст 40-50 млрд за 7% в неназванной компании, ни одна модель этого не считает. Но задач, где ИИ помогает, полно.
Где он полезен на самом деле:
– Углублённо разбирает офферту ЮГК и свежие размещения облигаций, находит компании с проблемным долгом или выводом денег на связанные стороны.
– Читает МСФО. В ведущих моделях работает более-менее, но одной отчётности мало, надо ряд, выделять кварталы из агрегатов, и он иногда путается.
– Разбирает вашу брокерскую выписку и показывает, где вы паниковали, где недодержали, где переплатили.
– Прогоняет чужие сигналы. Выгружаешь платный канал и проверяешь каждый совет на истории.
– Бэктест гипотезы теперь занимает час, а не месяц.
ИИ дико оптимистичен к себе. Прогоняешь стратегию, слышишь "пушка, бомба, космос, кладём все деньги". Переносишь на бумажный счёт, получаешь "это всё меняет, результат в три раза хуже, но всё ещё хороший". Ставишь на реальный, и оказывается, что не учтены спреды и комиссии, а доходность уходит вдоль нуля. Поэтому у меня несколько степеней перепроверки. Один агент извлекает данные, второй перепроверяет, третий перепроверяет второго.
Конкретный кейс. Попросил ассистента проверить мои спецусловия у трёх брокеров, нашли где некорректно начислялась комиссия, работаем над исправлением
Про торговлю ИИ. На небольшом тестовом счёте, на своих моделях и данных, показывает себя нормально. Отдать реальные деньги внешнему брокерскому ИИ не готов. Сможет ли он честно сказать, что компания выводит деньги, если у брокера с ней отношения? На что он мотивирован, на вашу доходность или на свою комиссию?
Используете ли вы ИИ в инвестициях?
И если используете, то как?
Полная запись эфира – vk.com/video-227621942_456239325
Главные мысли – короткими роликами в приложении к посту | 2 660 |
| 11 |  «Пушка-бомба» от ИИ | 1 |
| 12 | Что ИИ не предскажет | 1 |
| 13 | Был на Радио РБК, разбирали, что искусственный интеллект реально даёт инвестору сейчас. И где он врёт.
Сразу по-честному. Рынок ИИ не предсказывает. Что скажет Песков, что Роснефть купит Башнефть, а Транснефть отдаст 40-50 млрд за 7% в неназванной компании, ни одна модель этого не считает. Но задач, где ИИ помогает, полно.
Где он полезен на самом деле.
– Углублённо разбирает офферту ЮГК и свежие размещения облигаций, находит компании с проблемным долгом или выводом денег на связанные стороны.
– Читает МСФО. В ведущих моделях работает более-менее, но одной отчётности мало, надо ряд, выделять кварталы из агрегатов, и он иногда путается.
– Разбирает вашу брокерскую выписку и показывает, где вы паниковали, где недодержали, где переплатили.
– Прогоняет чужие сигналы. Выгружаешь платный канал и проверяешь каждый совет на истории.
– Бэктест гипотезы теперь занимает час, а не месяц.
Главная ловушка.
ИИ дико оптимистичен к себе. Прогоняешь стратегию, слышишь "пушка, бомба, космос, кладём все деньги". Переносишь на бумажный счёт, получаешь "это всё меняет, результат в три раза хуже, но всё ещё хороший". Ставишь на реальный, и оказывается, что не учтены спреды и комиссии, а доходность уходит вдоль нуля. Поэтому у меня несколько степеней перепроверки. Один агент извлекает данные, второй перепроверяет, третий перепроверяет второго.
Конкретный кейс. Попросил ассистента проверить мои спецусловия у трёх брокеров, двое из трёх врали и некорректно начисляли комиссию. Сам бы не выловил.
Про торговлю ИИ. На небольшом тестовом счёте, на своих моделях и данных, показывает себя нормально. Отдать реальные деньги внешнему брокерскому ИИ не готов. Сможет ли он честно сказать, что компания выводит деньги, если у брокера с ней отношения? На что он мотивирован, на вашу доходность или на свою комиссию?
Полная запись эфира – vk.com/video-227621942_456239325
Главные мысли – короткими роликами ниже. | 1 |
| 14 | Справочно - среди мер поддержек маркетплейсов оказалась такая, что их склады отнесли в объекты критической инфраструктуры и теперь государство / минимущество могут забрать их под временное управление, если частные собственники этих складов недостаточно следят за обороной этих складов 👀🤷♂️ | 784 |
| 15 |  Через 10 минут в эфире Финама немного будет говорить за рынки в это непростое время
https://youtube.com/live/Wy_vYWpshRQ
https://rutube.ru/video/78be6d0c63aa2b1481b1a3875789579b/
https://vkvideo.ru/live-17555738_456246014 | 2 918 |
| 16 | Мы хотели измерить, насколько всё плохо с кредитами у банков. Оказалось, что напрямую это больше не измеряется
Логика была простая. Ключевая ставка второй год держится высоко, число дефолтов на облигационном рынке за 2025 год почти удвоилось, 48 против 25 по данным Cbonds. Летом добавились удары по заводам, у предприятий встаёт производство, по цепочке рвутся платежи. Если такое происходит с заёмщиками, доля проблемных кредитов у банков обязана расти. Мы решили проверить.
Проверяется это одной строкой. В отчёте о движении денежных средств видно, сколько процентов банк получил живыми деньгами, и это сравнивается с процентными доходами из отчёта о прибылях. Доход есть, а денег нет, значит кредиты обслуживаются плохо.
Так вот, этой строки больше нет. Решением совета директоров Банка России от 19 декабря 2025 года банкам разрешили не публиковать часть сведений, и в перечне нераскрываемого стоит движение денежных средств за отчётный период. ВТБ, МКБ и Альфа-Банк разрешением воспользовались. Из крупных банков отчёт о движении денежных средств сохранил только Сбербанк.
Ровно в тот момент, когда качество кредитов стало главным вопросом к сектору, инструмент для его проверки убрали. Реальный размер проблемы снаружи теперь не увидеть, и это, пожалуй, самое неприятное во всей истории.
Пришлось идти в обход. Мы скачали формы 101 и 102 Банка России по всем 354 действующим банкам помесячно с 2022 года. Оборотные ведомости выходят 24 числа каждого месяца, за полтора месяца до отчётности по международным стандартам. В них есть три строки, которые нельзя поправить переписыванием договора.
Что нашли:
- Просроченные проценты, счёт 459, впервые перевалили за триллион рублей. Полтора года назад было 0,70 трлн, сейчас 1,02 трлн. Рост 46% при росте кредитного портфеля на 9%.
- Покрытие просрочки резервами падает пятый квартал подряд, с 82,8% до 79,3%.
- Сама доля просрочки при этом выглядит спокойно, 4,3%. Кредит выходит из просрочки не тогда, когда заёмщик начал платить, а тогда, когда банк переписал ему график.
Банк России в обзоре финансовой стабильности пишет, что по крупным компаниям доля плохих кредитов даже снизилась, «но это сопровождается реструктуризациями и более медленным признанием банками потерь».
Сколько это стоит в деньгах. Если бы банки держали покрытие просрочки на прошлогоднем уровне, им пришлось бы доначислить около 185 млрд рублей. Второй счёт, через общий резерв к портфелю, даёт 150 млрд. Оба варианта складываются примерно в 4% годовой прибыли сектора. Ровным слоем это не размазано: у Сбербанка второй способ даёт 182 млрд, десятую часть прибыли, у Россельхозбанка 33 млрд при годовой прибыли 58 млрд, а у ВТБ и Т-Банка знак обратный, они резервы наращивали быстрее.
Два имени отдельно:
- МКБ. Просрочка за год выросла со 126 до 551 млрд рублей при неизменном портфеле, покрытие упало с 88% до 50%. Между просрочкой и резервом 277 млрд, которые ещё предстоит провести через прибыль.
- ДОМ.РФ. Три четверти портфеля это кредиты юрлицам, в основном застройщикам, а не ипотека. Покрытие 64%, самое низкое среди крупных.
Есть и ещё одна хитрость в отчётности, уже про прибыль. ВТБ за 2025 год записал разработку программного обеспечения в активы на 170 млрд рублей при амортизации 58 млрд. Разрыв равен 22% годовой прибыли, у Сбербанка около 12%.
К чему мы пришли.
Интуиция не подвела, ухудшение есть. Только видно его не в той строке, куда смотрят все, а в неполученных процентах и резервах, причём на полгода раньше МСФО.
Кризиса в цифрах пока нет. Дефолтные выпуски занимают меньше 0,1% корпоративного долга в обращении, в рознице резервы идут в ногу с просрочкой. Проблема сидит в корпоративном кредитовании.
А дальше будет хуже видно. С каждым кварталом отличить работающий портфель от вылеченного реструктуризацией труднее, потому что данных становится меньше. Отказ банка публиковать денежные потоки мы теперь считаем самостоятельным сигналом.
Разбор с графиками и ссылками: https://telegra.ph/Bank-Overdue-Interest-0826-08-19
Видео: https://youtu.be/0loc2THa-QI
Не является инвестиционной рекомендацией. | 3 288 |
| 17 |  #weekly
Российский рынок продолжает находиться под влиянием геополитических новостей
- В понедельник рынок снизился после анонса ЕС самых масштабных санкций против России
- Во вторник индекс Мосбиржи вырос на заявлении Трампа об оптимизме относительно возможности мирного урегулирования украинского конфликта
- В среду рынок позитивно отреагировал на снижение инфляционных ожиданий населения РФ (один из ориентиров ЦБ для ДКП) в августе с 14.7% до 13.7%, а также на заявление Путина о скромной, но позитивной экономической динамике в России
- В четверг в начале дня индекс Мосбиржи поддерживали нефтяники, которые росли вместе с ценами на нефть из-за объявления Трампом о проведении экономической операции против Ирана. Однако позднее рынок существенно снизился на заявлении Пескова об отсутствии в настоящий момент предпосылок к мирному урегулированию из-за позиции Киева
Рос. портфель на неделе немного снизился (-0.3%, против индекса Мосбиржи +0.5%) – портфель акций был под давлением акций OZON, снижалась и валютная позиция.
В закрытом канале продолжаем активно следить за данными по компаниям, наиболее интересные из них (в кратком формате):
Фосагро отчиталась за 2026 q2:
- Выручка +7.7% г/г
- EBITDA -26.7% г/г
- Чистая прибыль -33.9% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.4% сократилась по сравнению с 32.9% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 21 млрд рублей от предыдущего отчета (3.0% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 7x
Cian отчиталась за 2026 q2:
- Выручка +22.8% г/г
- EBITDA +84.4% г/г
- Чистая прибыль +31.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 29.6% увеличилась по сравнению с 19.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 2.4 млрд рублей от предыдущего отчета (4.7% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 10.9x
ВсеИнструменты отчиталась по РСБУ за 2026 q2
Выручка: 50 105.2 (+9.3% г/г)
Операционная прибыль: 3 758.3 (+29.9% г/г)
Чистая прибыль: 2 364.9 (+132.4% г/г)
Чистый долг: -6 510.7 (-446.2% г/г чистые денежные средства увеличились)
Также на неделе:
- На Радио РБК в «Инвестиционном часе» — обсуждали, как инвестору выжимать максимум из искусственного интеллекта прямо сейчас. Доступно на РБК
- Записал ролик про отбор облигаций. Видео доступно в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсудили облигации Ойл Ресурса, запись доступна в YouTube и ВК
- Короткое видео про инвест. идею в акциях ЮГК под оферту. Видео доступно в YouTube
- Короткое видео про историю в Транснефти. Видео доступно в YouTube
- Видео о способах защититься от валютных рисков доступно в YouTube и ВК
- Российские акции: покупать на страхе? Видео доступно в YouTube и ВК
______
US рынок снизился на фоне глобальной распродажи облигаций: доходности длинных госбумаг обновили многолетние максимумы (30-летние Treasuries - 5.33%, максимум с 2007 г.) на опасениях повышенной инфляции и бюджетных дефицитов, а также из-за рекордных размещений корпоративного долга под ИИ-инвестиции, конкурирующих с госбумагами за спрос инвесторов
(US Leaders +2.1% за неделю, Global Commodities +8.0%, Trending Ideas +9.5%, S&P 500 -1.4% | 3 491 |
| 18 |  Еще для контекста от другого человека | 3 033 |
| 19 |  +2Товарищ с рынка еще говорит что у Озона более модная страховка относительно того что было у вб и антипожарные перегородки лучше сработали | 3 323 |
| 20 |  +1Товарищ с рынка еще говорит что у Озона более модная страховка относительно того что было у вб и антипожарные перегородки лучше сработали | 1 |
