Усиленные Инвестиции

Эксперт нашего следующего мастермайнд (уже в ближайший вт, включайте в календари👆) зачитывает телегу

В прошлый раз нам и вам понравился Investment MasterMind в оффлайн-формате – в этот раз проведем так же! Пройдет уже на следующей неделе во вторник (25 июня) в 20:00 на классной площадке наших друзей – в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1 Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! + Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия! В этот раз спикерами будут: - Илья Воробьев / Long Term Investments - Мурад Агаев / Russian Magellan - Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции - Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции Приходите, будет круто! Для посещения мероприятия обязательно: 1. Зарегистрироваться по номеру телефона: 8 (916) 790-12-12 2. Осуществить любую покупку в баре/кухне (лучше прийти не позднее 19.40, т.к. в 20.00 уже стартует эфир) ______ Также будем вести онлайн-трансляцию в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/XLhd4ym0jik ______ Результаты идей с прошлого мастермайнда: Т-Банк (В. Бердников) -6.3%, Транснефть (А. Мидаков) -7.4%, ЕМЦ (Г. Аведиков) -8.5%, АФК Система (К. Кузнецов – сохраняю веру в идею) -17.7% В среднем -10.1%, против индекса Мосбиржи -10.7%

#SBER - довольно скромные в моменте темпы роста бизнеса +6.7% ЧП по итогам 5 мес Чистая процентная маржа немного снижается, тагретируют 5.7% по году против 6.3% в прошлом Корп кредитный портфель в 1м кв не рос почти: +0.2% за 1й кв; но в апреле-мае скорее стал расти По итогам года 12-15% ожидают рост корп кредитного портфеля, +9-11% рост портфеля физ лиц Портфель физ лиц +2.5% с начала года 24-26% ожидают по итогам года прогноз роста средств физлиц 2-4% прогноз роста средств юрлиц по итогам года Комиссионный доход +8% г/г Опексы растут +25% г/г Таргетируют ROE 22% по году По моим оценкам рост прибыли получается около 10% или ниже - норм, но есть и более интересные идеи на рынке

Внешние рекламодатели тоже все больше интересуются Рекламная выручка растет Продажи в снг растут 3x раза г/г с низкой базы Имеют долю рынка около 20% против 7% Сбера, 6% Яндекса (Сбер обогнал Яндекс прошлый год), постепенно идут навстречу вайлдбериз Конкурируют за счет большего ассортимента, логистической доступности, сервисов для предпринимателей #SOFL Растут больше 30%, при этом валовая прибыль x2 прошлый год, x3 1 кв 2024 г/г В основном идет за счет роста своих продуктов в портфеле - на них приходится уже около 50% прибыли Делают успешно M&A, планируют новые сделки в ближ время Познакомились с компанией, договорились подробнее пообщаться * все указанное - субъективная интерпретация того что говорили компании, компании под этим не подписывались, возможны отличия

Первые заметки с конфы смарлаб в разрезе по компаниям* #WUSH показали рост поездок 55% г/г в первом полугодии; вышли в рынок РиоДеЖанейро Несколько продолжает снижаться средняя длительность поездки (5-7%), что во многом компенсируется ростом цены минуты и числа поездок на самокат Рассчитывают сохранить примерно текущую долю рынку и удержать ебитда маржу на долгосрочном уровне около 40% Не ждут существенного ужесточения регулирования По D/EBITDA приблизились к 2x против 1.5x раннее, вероятно будут платить 25% ЧП на дивы а не 50% как ранее В среднесрочной перспективе (около 5 лет) видят рост числа самокатов со 150 тыс на конец 2023 (сейчас уже 200 тыс) до 750 тыс. #FIVE фокусируются на самых перспективных сегментах - магазины у дома и жестких дискаунтеров ближ год планируют открыть еще 1000 чижиков навеса не ожидают существенно - видят что мало нерезов пока подают заявки довольно мало иностранные фонды и евроклир в целом 33% примерно иностранный фрифлот Вероятно дисконт на выкупе с евроклира >50% (возможно 70-80%) Идут по бизнесу лучше ожиданий 2 полугодие может быть некоторое замедление результатов (+ не будет эффекта M&A); может быть рост выручки около 20%, небольшая коррекция в марже с рекордных 7% до 6-6.5% Видят растущую конкуренцию со стороны маркетплейсов Кто покупал на евроклире - не забыть подать документы, дедлайн 3 сентября! #YNDX познакомились с компанией - хотят становиться прозрачнее с переездом, планируем детальную встречу в ближайшее время #SGZH Обсуждают рестракт с банками на осень по сдвигу на правую часть сроков оплаты по долгу Говорят что с текущими низкими ценами и европейские производителя закрываются Видят рост спроса на бумагу и мировых цен на бумагу Заморозили проекты роста Ждут восстановления цен и рестракта чтобы снова инвестировать и запустить проекты Не ожидают положительной чистой прибыли и чистого денежного потока ближайшее время (по крайней мере до окончания реструктуризации) Говорят что допка сейчас не обсуждается #PHOR познакомились с компанией, планируем детальнее пообщаться в ближ время #ETLN Показали чистый убыток в 2023 - говорят в связи с инвестиционным циклом Этот/следующий год тоже активные инвестиции Таргетируют к 2026 г рост выручки >2x раз, сократить до 10% долю SGnA в выручке, выйти на 10-20 млрд руб чистой прибыли 2024 - очень сильные результаты в 1м кв, ждут сильный 2й кв., ожидают двузначный прирост продаж Высокая % ставка за счет льготной ипотеки помогает в моменте привлекать клиентов со вторички Доля ипотечных продаж уже в 1 кв 2024 снизилась с 77% до 40%, тем не менее продажи показали двузначный рост Льготная ипотека сейчас не так много - 7% продаж, 35% - семейная ипотека, ИТ - 24%, другие программы (в тч региональная ипотека) еще 34% 10 млрд кеша на счетах, текущая капитализация 33, стоимость земельного банка > 200 Приоритизируют развитие а не дивиденды (развитие земельного банка, рост продаж и тп), при этом по дивам решений конкретных нет Переезд - сентябрь 2024 Согласны что после отмены льготной ипотеки рынок может несколько снизится Маржа в этом году может подсократиться -инфляция издержек 10-15% #Промомед Планируют вырасти в этом году на 40%, следующий на 80%, через один на 40% Вероятно IPO в ближ время Топ продукты - от ожирения и онкология По ожирения запустили новый продукт в декабре который сметают с полок (инъекция от ожирения ежедневная); в декабре этого запускают еженедельную, ожидают доп большой спрос #DIAS Вероятно будут и дальше поддерживать заявляемый рост 30%+ на top line и bottom line Контрактация тоже хорошо подрастает Ближ чт объявляют результаты года, возможно что-то намекнут по гайдансу #OZON E-commerce растет в 4x рада быстрее розничной торговли, к 2027 г каждая третья покупка будет онлайн (Ждут удвоения проникновения до уровня как в Китае, хотя там проникновение тоже продолжает расти) OZON растет быстрее ecom (в этом году ждут рост на 70% против 40% роста рынка) >70% продавцов уже пользуются рекламными услугами >20 млн активных клиентов (+70% г/г)

Также вышло обстоятельное интервью, где я рассказываю много про жизнь, карьеру и путь в акциях Прямо во время записи интервью идет пролив в активах, поэтому несколько задумчивый / медленный, на это не обращайте внимание) https://youtu.be/9yc73_oJ2j8?si=fVe2s4VafBiKzYNJ

Напряженная неделя, понемногу возвращаюсь сюда, основные выводы: 1) но встреча в Сочи прошла тепло и интересно, вот фото. Рад был всех увидеть! (вот фото) 2) плечи (особенно большие) это зло и не стоят истраченных нервов. если брать впредь, то только под короткие события и т.п. рынок может падать в пустые стаканы, никому потом не докажешь что справедливая акций существенно больше 3) хвастовство и публичная демонстрация плечевых позиций и депозитов - тоже нелучшая идея 4) по валюте думаю что снижение было техническое/временное (и есть ряд подтверждений этому), видим и увидим еще отскок. вчера несколько откупали на локальных минимумах в автоследовании. сегодня идет некоторая раскорелляция в фондовом и валютном рынке (обычно корелляция положительная). думаю что от части те кто были в акциях выходили в валютные фьючи чтобы сесть на этот поезд. как только валюта стабилизируется, скорее будет возврат в акции. по валюте кстати проспорил спор В. Бердникову, с меня Белуга 5) по акциям/облигациям рынок вовсю закладывает увеличение ставки на ближайшем заседании на фоне агрессивной риторики цб и майских данных по инфляции. при этом эти данные были доступны и перед последним заседанием, а задача ЦБ - давать агрессивную риторику. в середине года кончается льготная ипотека (девелоперам может быть плохо), неясно как с ростом ставки население смогло бы покупать недвижки. в этом плане я опять не уверен что повышение будет 6) в целом по-прежнему среднесрочный тезис в акциях прежний. вчера вышел эфир в РБК, где рассказывал про топ-идеи в акциях (я с 12 минуты) 7) переехали на российские сервера, усилили вычислительные мощности; пару недель у вас могло глючить и подвисать наше приложение и портал, сейчас все починили 8) завтра-послезавтра СПБ/Смартлаб, буду рад пересечься! Продолжаем работать

На неделе просели как по акциям, так и по валюте из-за паники вокруг санкций против Мосбиржи, НКЦ и ряда других компаний (не входящих в наш портфель), хотя санкции не несут инфраструктурных рисков для акций US рынок позитивно воспринял замедление инфляции до 3.3% и сохранение процентной ставки на текущем уровне 5.5% Рос. портфель - Проседал несколько сильнее рынка из-за наличия валютной позиции – ограничение биржевой торговли долларами и евро на Мосбирже спровоцировало массовую продажу валюты на брок. счетах, на чем рубль продолжил укрепляться. Пользуясь просадкой, нарастили долю валютной экспозиции до целевого уровня - Своевременно частично сокращали отдельные бумаги портфеля на локальным пиках и откупали на минимумах - По 3-м компаниям портфеля на неделе были опубликованы позитивные новости по потенциальным сделкам и отчетам - Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок, ожидаем восстановления, т.к. основные риски уже реализовались (в довольно мягкой форме). В конце недели рынок начал активно отрастать - Нефть на неделе отросла на 4.0% (позитивно для акций) - Участвовали в 3 закрытых звонках с эмитентами; планируем на следующей сб дополнительно общаться на конференции Смартлаб Результаты недели по стратегиям ➜ RF: -4.1%, против индекса Мосбиржи -0.5%, с начала года +14.1% против +3.7% соответственно ➜ US Leaders: +0.6% ➜ Global Commodities: -5.1% ➜ Trending Ideas: -3.0% ➜ против S&P500: +1.6% #performance

Дни на Т-Двор, организованном Т-Банк (бывший Тинькофф) на прошлой неделе, прошли круто и продуктивно Рад был затусить со старыми друзьями, в т.ч. Степаном Granite Trade, Олегом Linmath, Маей, Юлей Mistika911, Алексеем FutureTrading, Сергеем P.S Investing Также полезно было пообщаться с представителями эмитентала и топ-менеджментом Т-Банка, в т.ч. удалось договориться по вопросу специальных условий, вероятно, двинемся по совместной работе. Сейчас занимаемся IT-интеграцией, stay tuned!