Unexpected Value

С самого начала у нас была какая-то тактика и мы ее придерживались (нет). Каждый раз, когда речь заходит о стратегии, программах развития, эффективности работы ставок или работы каких-то государственных институтов, вспоминайте о слаженности монетарной и фискальной политики на примере массовой льготной ипотеки: 🔹Когда ставки снижаются, правительство вводит массовое субсидирование 🔹Когда ставки ставки растут, поддержка сокращается Либо рынок получает двойную поддержку, либо двойной удар. В результате программа поддержки не сглаживает влияние макрошоков на рынок, а усиливает волатильность и непредсказуемость спроса. @unexpectedvalue

Коллеги, сегодня день рождения у широко известного в узких кругах Павла Пикулева (отец-основатель лучшей в мире соцсети для финансистов EMCR.io, а еще тут можно найти работу в финансах) И так как очень сложно что-то подарить человеку, у которого все есть, то выполним давнее обещание рассказать про региональные каналы с вакансиями EMCR Так что приходите к Паше, устраивайтесь на работу в финансы, набирайтесь опыта и заводите свой макротелеграмм-канал!

Трансмиссия не работает? Много сообщений в последние время о том, что высокая ставка не помогает охладить кредитование и экономику. Смотрите, мол, ставка уже давно 16%, а кредит продолжает расти как не в себя. И вообще чем выше ставки, тем больше кредита, ММТ по-русски и все дела. На самом деле, нет. Просто ставка — это инструмент рыночный. И эффективно работает в рыночных условиях. Возьмем, например, ипотеку — уберем из нее все льготное и посмотрим, что произошло за год. Напомню rule of thumb: изменение ставки на 1 пп. меняет спрос на ипотечные кредиты на ~10%, при прочих равных. • В 1П 2023 г. средняя ставка по рыночной ипотеке была 11%, а банки выдали рыночных ипотечных кредитов на 1,2 трлн руб. • В 1П 2024 г. средняя ставка подскочила до 17% (+ 6пп.). Что произошло с выдачами? Они упали до 0,5 трлн руб. (-60%). Так что хорошо все с трансмиссией: рыночный инструмент влияет на рыночные сегменты, как и должен. А то, что в экономике много нерыночного и всякого прочего бюджетного, ну тут уж извините. Это вопрос не к процентным ставкам. @helicoptermacro

Коллеги подсказывают, что пранк немного вышел из под контроля, и нужно уточнить: Поп-звезды не являются значимым инфляционным фактором. Даже Тейлор Свифт, хотя ее феномен заслуживает особого внимания. Главная ошибка, которая содержится во всех этих рассуждениях (Фестиваль шоппинга в Шанхае, Влияние Бейонсе на инфляцию в Швеции, Тейлор Свифт и Банк Англии) - не учитывать бюджетное ограничение домохозяйств: если фанаты тратят огромные деньги на билеты, дорогу и отель там, где будет шоу, значит они не потратят их на что-то другое. Рост потребительских расходов зависит от роста доходов домохозяйств и готовности банков наращивать портфель потребительских кредитов. Но даже самые массовые концерты не способны вызвать заметный скачок долгов по кредитным картам: если у вас арена (Wembley) вмещает 100 тысяч человек, средняя стоимость билета 590 фунтов и все купили билет в кредит - это капля в море: портфель необеспеченных займов розничным клиентам в Великобритании составляет 219 млрд фунтов, а в обращение поступить всего 59 млн фунтов или 0.02%. Даже если сопутствующие расходы (транспорт и проживание) будут сопоставимы, это все еще в сумме +0.04%. Но так как это разовые акции, то скорее всего задолженность будет погашена в кратчайшие сроки за счет сокращения будущего потребления. То есть всплеск спроса в день мероприятий концентрируется в одной локации, где действительно вызывает шок. Но этот шок компенсируется снижением спроса в других местах и размазывается во времени. В сумме это дает околонулевой эффект. Так что Банк Англии при принятии решений будет ориентироваться на другие факторы. @unexpectedvalue

Концерт Тейлор Свифт в Лондоне может вынудить Банк Англии отложить снижение ставки Напоминаем, что мемы в этом канале - результат многих часов работы команды аналитиков и отдела визуализации

Но все мы понимаем, что реальная цель внесения Московской биржи в SDN - остановить бум IPO P.S. кто-то знает, распространяются ли риски вторичных санкций на все торгуемые на мосбирже компании? @unexpectedvue

OFAC вводит санкции на локальную биржевую инфраструктуру торговли валютой через ДВА ГОДА после ограничений на поставку долларов @unexpectedvalue

Вырос и портфель и его распроданность. Уровень распроданности в 2024 году находится на равномерном уровне и даже превысил значения 2023. При этом превышение наблюдается по всем срокам ввода. Тут нельзя не отметить, что лучший отдел продаж застройщиков сидит в Минфине и ЦБ - обещания прекратить и досрочно ужесточить льготную программу в комбинации с арбитражем ставок серьезно помогли нарастить продажи. *Почему не стоит ориентироваться на этот показатель для объектов с вводом в 2020-2022 годах писали здесь. Напомним, что оптимальный уровень распроданности на вводе мы (и не только) видим в районе 70. К этому значению рынок стабильно приходит досрочно -> (2/3) #жилье #ипотека @unexpectedvalue

Пугает ли сектор отмена массовой льготной программы (и нужно ли было расширять семейную программу)? Нет Чтобы достичь оптимального уровня распроданности в 2024 и 2025 годах, достаточно продать 18.5 млн кв. м в течение следующих 18.5 месяцев. По итогам 2023 года было продано не менее ~40 млн кв. м. (816 договоров ДДУ при средней площади 50 кв. м). Таким образом, рынок может буквально пропустить 1 год продаж и все равно выйти на нужные показатели распроданности. Рассчитывать в такой ситуации на снижение цен на новостройки в обозримом будущем - достаточно авантюрная стратегия. Сложный вопрос заключается в том, достаточно ли игроки верят в скорое снижение ставок, чтобы не снижать запуски? (3/3) #жилье #ипотека @unexpectedvalue