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[메리츠 커뮤니케이션 정지수, 김민영]

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메리츠 커뮤니케이션 섹터 애널리스트 정지수, 김민영입니다. 본 채널에서는 정지수 연구원이 담당하는 통신/우주/미디어, 김민영 연구원이 담당하는 엔터/레저 섹터 관련 보고서 요약, 공시, 뉴스 등을 공유합니다. 감사합니다.

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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 브라질 Vivo, Starlink D2C 서비스 출시 2주 만에 사용자 1,000만 명 돌파 - 브라질 통신사 Vivo가 Starlink와 함께 출시한 위성-휴대폰 직접통신 서비스 'Vivo Satélite'의 사용자가 10/26 출시 후 2주 만에 1,000만 명을 돌파 - 호환 단말과 요금제를 보유한 이용 가능 고객은 5,000만 명이며, 개인 고객에게는 12개월간 무료로 제공 - Vivo는 브라질 국토의 거의 100%를 커버하는 첫 통신로 등극. 브라질은 브로드밴드 100만 회선 이상을 보유한 Starlink의 2위 시장 링크: https://tinyurl.com/mwrabyvp (X) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.

2	📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] 🗒️ JYP Ent. 3분기 실적 컨퍼런스콜 정리 ☑️ 실적 주요 내용 매출액 2,675억원 (+15.0% YoY), 영업이익 480억원 (+17.6% YoY), 당기순이익 243억원(-10.6% YoY)으로 컨센서스 상회 ☑️ 세그먼트 별 주요 내용 - 스트레이키즈의 신보 글로벌 판매 확대, 팬미팅, 공연, MD 등 성장하며 매출 확대, 총 매출성 대규모 국내 공연으로 역대 최대 매출 달성 -[음반] 792억원 (+18.2% YoY) / [음원] 198억원 (+48.0% YoY) (음반) : SKZ 미니앨범 서구권 판매가 전작 대비 대폭 확대, 영케이 솔로 정규, NEXZ, NiziU 글로벌 미니 앨범 등 발매 (음원) : 아티스트 mass fandom 확대로 음원 매출 호조, 유튜브 매출 reclass 효과 반영 [MD] 586억원 (+46.7% YoY) : 3-4월에 진행된 스트레이키즈 팬미팅 관련 온라인 예약 판매 MD가 직전 팬미팅 대비 더 큰 규모로 반영. 남미 페스티벌 ‘STRAYCITY’ 앞서 현지 팬분들이 현지 샵을 통한 응원봉 포함 다양한 상시 제품 판매 확대되며 블루개러지 역대 최대 매출 기록 7월부터 네 번째 월드투어 시작하면서 한국/일본 투어 MD 판매 호조, 일본 오사카, 나고야에서 진행된 투어 연계 도시 팝업도 당분기 반영 : 스트레이키즈 SKZOO MD는 국내 온라인 판매뿐만 아니라 9월 스트레이시티와 연계한 남미 지역 글로벌 팝업도 성황리에 진행, 영케이 국내 투어 MD 등 기여 [공연] 436억원 (-31.1% YoY) : 총 공연 횟수 36회, 총 매출성의 대규모 국내 공연 총 16회. 스키즈 국내 공연 5회, 도쿄 국립 경기장 포함 일본 공연 6회, 그 외 영케이, 트와이스, 2PM 국내 공연, ITZY, NMIXX 공연 반영 [광고/출연] 160억원 (+25.0% YoY), 264억원 (+138.4% YoY) (광고) 아티스트 포트폴리오 전반에 걸쳐 광고 수요 확대, (출연) 스트레이키즈 자체 브랜드 남미 페스티벌 스트레이시티, 록인리오 헤드라이너 출연 매출 반영 ☑️ 스트레이키즈 대규모 투어 및 본사 신인 데뷔 계획 - [Stray Kids] 스트레이 키즈 2027년 공연 계획 발표. 이번 투어는 일본 북미 유럽 대형 스타디움에서 진행. 서구권 2분기 14개도시, 3북니 유럽 7개 도시(직전 투어 대비 북미 4개 유럽1개도시 증가) 일본에서는 도쿄국립경기장 진입에 이어 내년 닛산, 나가이 스타디움 진입. 트와이스 월드투어부터 운영해온 투어 연계 도시 팝업도 주요 도시에서 진행. 공연/md 더큰 성장 기대 - [신인 보이그룹 oftheblue] 본사 SQU4D 산하, 4인조 보이그룹, 11/11 블라인드 콘텐츠 및 선공개 음원, 11/12 팝업스토어 진행, 27년 1월 11일 공식 데뷔 ☑️ Q&A Q. 영업외단 환영향? A. 외화 환산 손실 및 외환 차손 116억원 Q. 앨범 매출 내 서구권 음반 판매 영향? 서구권 앨범 단가 더 높은지? A. 서구권 앨범 단가는 국내보다 지역에 다라 2-3배 높은 부분. 미국에서 서구권 물량이 유의미한 수준으로 3분기 반영, 전작 대비 이번 출하 증가량 대부분 서구권. 구보 판매도 계속 서주주건에서 지속됨. 4분기에도 추가로 미국/유럽에 판매되는 물량 반영될 예정 Q. 출연 매출 성장 대부분이 스트레이시티 관련인지, 향후 계획? A. 출연 매출은 스키즈 남미 스트레이시치 매출, 록인리오 출연료, 넥스지 스트레이시티, 록인리오 출연료, 동남아 지역 쇼케이스, ITZY 팬미팅 모두 반영. 스트레이시티 매출이 예상보다 많이 반영된건 사실. 반응이 좋았어서 향후에도 남미 지역에서 다양한 활동 및 콘텐츠 확대 검토 중 Q. 스트레이키즈 월드투어 추가 발표 계획? A. 35개 지역 56회 지역 전세계 진행, 이번 투어는 31개 지역 46회 공연 이번 투어는 남미가 페스티벌로 진행된 부분 감안. 이번에도 추가 가능성은 있음 Q. 리노 군대 발표, 타 멤버 군입대 스케줄? A. 리노 2027년 1분기 군입대 예정. 군입대 전까지 최대한 그룹 활동에 참여, 나머지는 순차적으로 혹은 한번에 가는 경우 검토중. 27년 공개된 대규모 월드투어는 전혀 문제없이 진행될 예정 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다 https://buly.kr/450rcS1 (링크) - 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	171
3	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ Blue Origin pushes New Glenn rocket launch to January, sources say Blue Origin, New Glenn 발사 재개 일정을 1월로 연기 링크: https://tinyurl.com/4zurr45e (Reuters) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	186
4	[메리츠증권 엔터/레저 김민영] ▶️ JYP Ent. 3Q26: 컨센서스 상회 매출액: 2,674억원 +15.0% YoY (컨센서스 2,332억원) 영업이익: 479억 +17.6% YoY (컨센서스: 421억원) 당기순이익: 242억 -10.6% YoY (컨센서스: 309억원) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261111900490 (링크) 업무에 도움 되시길 바랍니다. *본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.	190
5	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ SpaceX, 독일 싱글루스와 연간 100GW급 이종접합 태양전지 장비 계약 - SpaceX가 독일 SINGULUS와 이종접합(HJT) 태양전지 제조 장비를 대규모로 공급받는 계약을 체결 - 연간 100GW 이상 규모로, 텍사스 배스트롭의 기가셋 공장에서 생산 - 첫 생산라인은 2027년 상반기 납품 예정이며, 기존 전략적 파트너십의 일환 - 위성 데이터센터 스타마인드(Starmind)용으로 사용될 전망 링크: https://tinyurl.com/ynmxydtx (X) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	427
6	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] Firefly Aerospace (FLY US) 3Q26 Review - 매출 $110.7M(+259% YoY)로 컨센($103.8M) +7% 상회 - EPS -$0.45로 컨센(-$0.51) 상회 - 수주잔고 약 $1.7B로 사상 최대. 분기 신규 수주 $300M 이상 - GPM 22.9%(+2.6% QoQ), 저마진 하드웨어 매입 비중 축소 효과 - OPEX $104M. Alpha Block II·Eclipse 개발 R&D 확대 영향 - 시간외 주가 -2% 하락 중 2026 Guidance - 연간 매출 가이던스 $440~450M으로 하단 상향(기존 $420~450M) - Alpha Flight 8 발사 1Q27로 연기. 2027년 발사 목표는 4Q26 실적발표에서 제시 예정 - AST 계약 관련 R&D·CAPEX 투자 확대로 2027년까지 현금 소진 확대 전망 Comment1 (AST SpaceMobile 엔진 계약) - 3년 계약, IP 라이선스(현금 $400M + AST 주식 1,000만~1,400만주), 엔지니어링 지원 $250M, 엔진 인도 $250M - Miranda 1단 엔진 27기와 Vira 상단 엔진 9기(총 36기, 3개 비행세트) 인도. 엔진 IP 소유권은 Firefly 유지, AST는 자체 위성 발사 전용 - 매출은 2027년부터 본격 인식. IP·서비스는 진행률 기준, 엔진은 인도 시점 기준으로 Launch 부문 반영. 현재 20% 중반 GPM에 점진적 개선 효과 기대 Comment2 (발사 수요 초과) - 국가안보 고객 요청으로 Flight 8을 1Q27로 재조정. Block II 데뷔 비행이며 Flight 9~12 생산 중, Reaver 엔진 챔버 24기 생산 중 - SSC Space 2회(스웨덴 Esrange, 첫 유럽 발사 계약), Synspective 최대 10회(2030년까지), 세 번째 극초음속 Task Order 신규 수주 - 발사 수요가 사상 최대 공급 제약 상태로 가격 결정력 확보. 과거 Space Force 단일 미션 $22M 대비 더 높은 가격 사례 발생 Comment3 (수주 확장) - NASA CLPS 2($10B IDIQ) 업체 풀 편입으로 대형 화물 착륙선 Task Order 입찰 자격 확보. Blue Ghost M2는 2027년 발사 예정. CLPS 1.0 잔여 입찰 3건 중 1건은 이르면 4Q26 결정 - SciTec: Space Force GBRD 1단계 $94M 수주(경영진은 향후 $400~500M 추가 기회 언급), $981M NITE-STAR IDIQ 업체 풀 편입. FORGE 누적 계약가치 $800M 이상 - Starcloud(달 궤도 AI 컴퓨팅 실증), Zeno Power(방사성동위원소 히터) 등 상업 탑재체 고객 확보, MoonFall($75M 하도급) PDR 통과 (FLY 3Q26 실적발표 참고) * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	209
7	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] Satellogic (SATL US) 3Q26 Review - 매출 $16.0M(+342% YoY)로 컨센($12.8M) +26% 상회 - EPS $0.14로 컨센(-$0.01) 상회 - Space Systems $9.5M(비중 59%), Data & Analytics $6.6M(비중 41%) - 지역별로는 유럽(63%), 중동·북아프리카(21%), 미주(11%), 아태(5%) - GPM 77.9%(+1,015bp YoY), 조정 EBITDA $1.2M으로 2개 분기 연속 흑자 - CAPEX $6.2M, FCF -$11.7M. 현금성자산 $106.5M - 시간외 주가 +5% 상승 중 Comment1 (소버린 위성 수주) - 분기 말 이후 최대 규모 소버린 위성 계약(약 $37M) 체결. 이로써 2026년 주권위성 계약 누적 약 $67M(3건) - 최근 12개월 궤도상 위성 계약 4건, 총 7기 확보(CEiiA 2기, HEO 1기, 국방 고객 대상 $12M 이전 1기, 신규 3기) - 주권위성 수요가 연초 예상을 웃돌며 파이프라인이 매우 빠르게 늘고 있음. 파이프라인은 $550M 이상 Comment2 (Merlin 일정) - 10월 1일 Merlin 01 발사. 고객 계약으로 사업비 전액 충당 - Mark VI는 위성 간 링크(ISL)와 엣지 컴퓨팅을 탑재해 실시간 알림 발송과 재촬영 지시 가능. 향후 Merlin이 넓은 지역을 탐지하면 Mark VI가 고해상도로 확인하는 구조 - Aleph Observer는 2026년 채택 속도가 예상보다 빠름. 파일럿 고객 2027년 본계약 전환 기대. SynMax Theia를 Merlin 해양 인텔리전스 판매 채널로 선정 Comment3 (데이터 사업) - IDT와 Slingshot III(미 해군연구청) 협력 확대. NewSat Mark VI 6기를 추가 편입해 2027~28년 궤도 시험 진행 - HEO와 3년 비지구 촬영 계약 연장. Continuum-1은 중국 로켓 동체와 27km 거리를 유지하며 근접 관측 수행 - 전 NGA(미 국가지리정보국) 수장 Trey Whitworth를 사장으로 선임, 국방·정보 고객 대응 강화 (SATL 3Q26 실적발표 참고) * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	172
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9	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ Issue Comment: 통신/우주: SpaceX 지상망 구축에 따른 수혜 점검 2026.11.10(화) SpaceX, 기지국 구축을 위해 Qualcomm과 계약 체결 11월 4일 SpaceX는 지상 기지국 구축을 위해 Qualcomm과 QRU100(RU 칩), QDU100(DU 가속 카드), 그리고 L1 소프트웨어 계약을 체결. Verizon, T-Mobile이 SpaceX에 망을 빌려주는 MVNO 도매계약을 공개적으로 거부하면서 자체적인 지상망 구축에 대한 수요가 커진 것으로 판단. SpaceX가 Qualcomm의 QRU100 플랫폼을 채택하면서 Massive MIMO(64T64R) 기반의 Open RAN 방식 채택이 유력(Qualcomm 공식 홈페이지에도 SpaceX 기지국 아키텍처를 “open, evolvable architecture”라고 표현). SpaceX의 기지국 직접 설계·제조 가능성 vs 부품 업체의 공급 기회 보도에 따르면 Qualcomm이 L1 기반 신호처리 기술을 제공하고, SpaceX가 L2/L3와 코어망까지 상위 소프트웨어를 개발한다고 설명했으나, 이는 개발 책임을 분담한다는 의미지 SpaceX가 모든 하드웨어를 자체 제조한다는 의미가 아님. 이번 계약과 가장 유사한 사례는 2022년 5월 Qualcomm과 베트남 Viettel의 Open RAN 협력 계약으로, Viettel은 2024년 11월 Qualcomm의 QRU100을 활용한 5G Open RAN 기지국 상용화를 공식 발표. 중요한 점은 Viettel이 RU 하드웨어 설계와 L2/L3 소프트웨어를 자체 설계했지만 RF 증폭기는 한국 부품사로부터 공급받아 장비 개발을 완료했다는 사실임. 국내 통신장비 섹터 내 시사점 SpaceX의 Open RAN 채택 방식이 유력해지면서 삼성전자 기지국 장비 채택, 혹은 경쟁 입찰을 통한 부품 단위 공급 가능성 등 실익을 따져봐야겠지만 RFHIC (218410) 등 국내 통신장비 부품사의 수혜 가능성은 여전히 존재. 한편, SpaceX의 RAN Validation Engineer 채용공고에는 LIG아큐버(073490)의 고유 브랜드인 무선망 최적화 솔루션 ‘XCAL’ 분석 도구 경험을 우대요건으로 인정하고 있으며, LIG아큐버의 통신 T&M 솔루션 ‘XCAT-SPACE’ 제품은 SpaceX향 납품 레퍼런스를 보유. 지상망 구축 방식이나 제조사와 무관하게 SpaceX의 지상-위성 통합망 구축 확정 시 LIG아큐버 역시 관련 수혜가 기대. 자료: https://tinyurl.com/443ccd9n * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	282
10	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ KT(030200) [Buy, TP 74,000원] 3Q26 Review: 아쉬운 분기, 돌아서는 무선 2026.11.10(화) (Report) https://tinyurl.com/y6t7r2ps - 3Q26 연결 매출액 6조 9,975억원(-1.8% YoY), 영업이익 5,053억원(-6.1% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 5,347억원) 하회 - 고객 보답 프로그램과 위약금 면제 기간 가입자 이탈 영향으로 무선 서비스수익은 1.67조원(-3.9% YoY) 기록 - 2027년 연결 실적은 매출액 27조 2,510억원(+0.2% YoY), 영업이익 2조 1,036억원(+3.9% YoY) 전망 - 가입자와 ARPU가 동반 개선되고 있으나, 86.0%에 달하는 5G 보급률 영향으로 B2C 매출 성장은 제한적일 전망 - 현재 152MW 규모의 데이터센터를 운영 중이며, 2031년까지 실수요 기반 1GW 추가 공급 계획. 현재 20개소, 911MW 규모 수요를 확보한 것으로 파악 (Report) https://tinyurl.com/y6t7r2ps * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	209
11	2026.11.10 16:49:02 기업명: 파라다이스(시가총액: 9,217억) A034230 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 3,517억(예상치 : 3,475억+/ 1%) 영업익 : 641억(예상치 : 542억/ +18%) 순이익 : 278억(예상치 : 383억/ -27%) 최근 실적 추이 2026.3Q 3,517억/ 641억/ 278억 2026.2Q 3,181억/ 356억/ 210억 2026.1Q 2,940억/ 373억/ 187억 2025.4Q 2,939억/ 162억/ 359억 2025.3Q 2,882억/ 395억/ 334억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261110800734 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/034230	123
12	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ KT(030200) : 3Q26 컨퍼런스콜 정리 2026.11.10(화) (Report) https://tinyurl.com/4z3myzdx ▶ 3Q26 실적 - 연결 실적: 매출액 7.00조원(-1.8% YoY), 영업이익 5,053억원(-6.1% YoY), 당기순이익 3,673억원(-17.5% YoY) - 별도 실적: 매출액 4.99조원(-2.4% YoY), 영업이익 2,993억원(-12.2% YoY), 당기순이익 2,381억원(-17.8% YoY) - 9월 말 부채비율 120.0%(+1.3%p QoQ), 순부채비율 39.8%(-0.5%p QoQ) - CAPEX는 3분기 누적 1조 5,991억원. KT별도 CAPEX는 1조 2,282억원, 주요 그룹사 CAPEX는 3,709억원 ▶ 2026 경영 계획 - 무선사업은 고객 보답 프로그램 종료 후 월별 가입자 및 ARPU 개선. B2B는 DC 중심 수주 확대로 누적 수주액 +20% YoY 이상 증가 - 데이터센터, 클라우드, 콘텐츠 등 핵심 사업 성장세 지속. 성장성과 자본 효율성을 제고해 그룹사 이익기여도 지속 확대 목표 - 3분기 주당 배당금은 600원이며 배당기준일은 11/12일. 9월 2,500억원 규모 자사주 매입 완료 - AI DC 1GW 공급 계획 아래 6개 사이트 오픈 일정과 토큰 팩토리 출시 발표, 3분기 누적 AX 매출은 전년 동기 대비 +11.9% 증가, 2028년까지 2025년 대비 약 2배 이상 성장 목표 ▶ 사업부별 실적 - 무선 수익은 전년 동기 대비 -3.9% 감소한 1조 6,668억원. 고객보답 프로그램 및 위약금 면제기간 가입자 이탈 영향, 유지가입자 수는 전년 대비 173만명 증가한 3,006만명 기록. 5G 보급률은 3분기 말 기준 83.5% 기록 - 인터넷 수익은 GiGA인터넷 가입자 증가, 부가서비스 확대로 전년 동기 대비 +0.1% 성장한 6,374억원 기록 - 미디어 사업 수익은 IPTV 가입자 증가에도 광고 및 PPV(Pay Per View) 매출이 하락하며 5,215억원(-2.4% YoY) 기록 - 기업서비스는 전용회선 중심 성장. AX 사업 성장세 지속에도 구축사업 기저효과로 전년 동기 대비 -0.7% 감소한 9,259억원 기록 (Report) https://tinyurl.com/4z3myzdx * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	222
13	2026.11.10 13:45:25 기업명: GKL(시가총액: 5,016억) A114090 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 1,097억(예상치 : 1,102억/ 0%) 영업익 : 96억(예상치 : 153억/ -37%) 순이익 : 70억(예상치 : 126억/ -44%) 최근 실적 추이 2026.3Q 1,097억/ 96억/ 70억 2026.2Q 1,205억/ 208억/ 180억 2026.1Q 1,107억/ 181억/ 151억 2025.4Q 1,028억/ -8억/ -7억 2025.3Q 1,094억/ 173억/ 147억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261110800321 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/114090	158
14	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] Rocket Lab (RKLB US) 3Q26 Review - 매출 $267.8M로 컨센($257.0M) +4% 상회 - EPS -$0.12로 컨센(-$0.06) 적자확대 하회 - 수주잔고 $3.57B(+51.7% QoQ)로 사상 최대, 발사 52%(발사 117회), 위성·부품 48% - 조정 GPM 38.4%로 가이던스(35~37%) 상회 - Iridium 인수 관련 거래비용 $21M과 브리지론 약정 해지 등 영업외 비용 $27M 반영 - 시간 외 주가 -7% 기록 4Q26 Guidance - 매출 $270~290M, 발사 매출 증가, 위성 매출은 감소 - 조정 GPM 39~41%, 발사 비중 확대로 개선 - 조정 EBITDA 손실 $14~20M. Neutron 첫 발사 준비 비용 반영 Comment1 (Neutron 발사 가격 인상) - 3Q Neutron 8회·약 $515M 수주로 첫 발사 전 16회 확보, 다음 발사 가능 시점은 2030년대. 일부 계약의 기본 발사 가격은 $70M으로 인상(기존 $50~55M) - 더 낮은 가격에 추가 수주를 원한 고객도 있었으나 가격을 우선해 물량 조절. 가격 추가 상승 전망, Electron·HASTE 가격도 인상 예정 - 첫 발사는 2027년 목표이나 구체 시점은 미제시. 결함이 발견된 1단 탱크 전방 돔 교체품 제작을 마쳤고, 탱크 시험 통과 후 일정 제시 예정급 Comment2 (소형 발사 수요 확대) - 3Q 발사 54회 수주. 미 우주군 HASTE 18회, 일본 SAR 위성 기업 Synspective의 Electron 20회 등 역대 최대 일괄 계약 2건 포함 - 2027년 Electron·HASTE 발사 성장률 20% 이상은 무리 없고 2026년보다 빠를 수 있다고 언급. SpaceX 공유 발사(Transporter·Bandwagon) 축소에 따른 대체 수요가 Electron으로 유입되기 시작했다고 설명, 2027년 소형 발사 중 HASTE 비중 약 25% 전망 Comment3 (Iridium 인수·자금) - 3Q ATM 유상증자로 약 $2.4B 조달해 Iridium 인수 자금 확보 완료, $3.6B 브리지론 약정 해지. Iridium 주주 승인 완료, 규제 승인 단계 - 영업현금흐름 +$7.2M으로 흑자 전환(2Q -$84M, 위성 사업 마일스톤 수금). 다만 Neutron 투자로 현금 유출 지속, 조정 EBITDA는 첫 발사 성공 후 6개월 내 흑자 전환 목표 - 콜 중 미 국방부 전략자본실(OSC)의 Neutron 생산 확대용 $150M 조건부 대출(SOFR+1%p 수준) 발표 (RKLB 3Q26 실적발표 참고) * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	248
15	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] AST SpaceMobile (ASTS US) 3Q26 Review - 매출 $42.3M로 컨센($45.7M) -7% 하회 - EPS -$0.44로 컨센(-$0.44) 부합 - 잔여 수행의무(RPO) $1.3B, 이 중 12개월 내 매출 인식 비중 10%(2Q 7%) - 총 영업비용 $211.0M으로 2Q26 일회성 손실($125.9M) 소멸 효과 - CAPEX $310M로 가이던스($350~425M) 하회(발사 대금 지급 시점 이연), 현금성 자산 $3.2B - 정규장 주가 +14%(J-LEO 합작사 발표), 시간 외 주가 0% 기록 2026 Guidance - 2026 매출 $150~200M 유지, 최근 계약 체결분에 따른 상향 여지 언급 - 4Q26 조정 영업비용(매출원가 제외) 약 $130~140M - 4Q26 CAPEX 약 $400~500M - 상업 서비스 개시 후 12개월 매출 $1B 근접 목표 재확인 Comment1 (자체 발사체 Blacklift) - Firefly에서 Miranda·Vira 엔진 영구 제조 라이선스 확보(현금 $400M + 주식 1,000~1,400만주), 엔진 공급 $250M·엔지니어링 지원 $250M(3년) 별도. 20톤급 재사용 로켓으로 발사당 BlueBird 최대 5기, 2028년 말 첫 발사 목표 - 2027년 Blacklift 관련 추가 CAPEX 수억 달러 예상. 현재 위성당 비용($21~23M)의 대부분인 발사비가 크게 낮아질 전망 Comment2 (서비스 개시·생산·위성 배치) - 2026년 말 미국·캐나다·일본·사우디·영국에서 간헐적 전국 서비스 개시 예정. 일반 가입자 대상 베타는 위성 약 25기 확보 후 2027년 초 - BB14~16은 SpaceX 발사일 확정 대기, BB17~19는 1Q27 초 Blue Origin 발사(복귀 비행 리스크 관리로 3기만 탑재), BB20~25는 1Q27 미 정부 우선순위(DPAS) 발사 예정. 2027년 중반 궤도 위성 약 45기 목표 - 처리 대역폭 10배인 자체 칩(ASIC) 탑재를 BB50에서 BB34로 앞당김. 12월 월 6기 생산 도달 전망 Comment3 (J-LEO·정부 사업) - 일본 총무성 위성 직접통신망 사업(J-LEO)을 위해 라쿠텐과 합작사 설립(AST 49%). AST 몫 순 보조금 약 $1B로 위성 제작·발사에 사용, 대부분 2027년 수령. 합작사는 일본 외 아시아 3개 독점 시장 매출을 갖고 나머지 용량은 AST 글로벌망에 활용 - 우주에서 항공기 등 이동 표적을 탐지하는 미 우주군 사업(SB-AMTI) 관련 약 $100M 계약 수주(미 정부 수주 누적 16건). 2027년 준정부 기관 비희석 자금 $1.2B 추가 추진 중(대부분 담보부 대출 형태) (ASTS 3Q26 실적발표 참고) * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	207
16	📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 이노스페이스, 준궤도 로켓 '세빛' 이달 29일 재발사 도전 링크: https://www.mt.co.kr/tech/2026/11/09/2026110910160681015#_enliple (머니투데이) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.	231
17	2026.11.10 09:15:33 기업명: 케이티(시가총액: 13조 2,311억) A030200 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 69,975억(예상치 : 69,649억/ 0%) 영업익 : 5,053억(예상치 : 5,357억/ -6%) 순이익 : 3,213억(예상치 : 3,965억/ -19%) 최근 실적 추이 2026.3Q 69,975억/ 5,053억/ 3,213억 2026.2Q 66,799억/ 6,483억/ 4,805억 2026.1Q 67,784억/ 4,827억/ 3,883억 2025.4Q 68,450억/ 2,274억/ 914억 2025.3Q 71,267억/ 5,382억/ 4,453억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261110800104 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/030200	162
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19	📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] ▶️ 와이지엔터테인먼트 3Q26: 컨센서스 하회 매출액: 1,567억원 -9.4% YoY (컨센서스 1,632억원) 영업이익: 134억원 -56.8% YoY (컨센서스: 199억원) 당기순이익: 63억원 -73.8 YoY (컨센서스: 161억원) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261109900258 (링크) *본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.	271
20	📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] 2025.11.9(월) [2027년 Outlook #11] 엔터/레저 Beyond the Crowd ☑️ 엔터테인먼트:커지는 무대, 높아지는 이익 체력 - 2026년 엔터 4사 주가는 연초 대비 평균 -45.0% 하락. 대형 IP의 활동 확대에도 아티스트 정산·제작비 부담으로 수익성이 기대치 대비 하회, 타 섹터로의 수급 쏠림, 추가 모멘텀 부재로 투자 심리 위축 - 2027년 엔터 4사 합산 매출액 7.28조원(-5.7% YoY), 영업이익 9,064억원(+32.9% YoY) 전망. 고연차 IP의 대규모 공연 기저로 외형 감소가 예상되나, 하이브의 일회성 비용 기저와 판관비 감소, 저연차 IP의 이익 기여 확대로 수익성 개선 기대 - 2026년 1~9월 주요 저연차 15팀의 음반 판매량은 2,081만장(+73.8% YoY), 써클 월간 상위 100위 내 비중은 17.7%에서 27.7%로 확대. 축적된 팬덤이 후속 공연과 MD 소비로 이어지며 실적 기여도 상승 전망 - 2027년 주요 저연차 IP의 공연 매출은 하이브 +1.6%, 에스엠 +31.8%, JYP Ent. +37.3%, 와이지엔터 +43.0% 성장 전망. 아레나·돔 진입과 신규 지역 진출을 통해 공연 규모가 확대되며 고연차 IP의 활동 공백 보완 - 고연차 IP의 추가 투어와 저연차 IP의 공연 확대 시 추정치 상향 가능. 향후 활동 일정 구체화와 공연·MD 이익 기여 확대가 2027년 실적 가시성을 높이며 업종 밸류에이션 회복을 견인할 전망 ☑️ 레저:수요 성장에서 이익 개선으로 - 2026년 상반기 카지노 4사 합산 매출액은 1.9조원(+7.9% YoY), 영업이익은 3,053억원(-3.1% YoY) 기록. 매출 증가에도 인건비 등 비용 부담 확대되며 영업이익률은 15.8%(-1.8%p YoY)로 하락, 기업별 수익성 차별화 - 1~9월 방한 외래객은 1,711만명(+21.5% YoY), 외국인 관광 카드결제액은 15.9조원(+47.7% YoY) 기록. 방한객은 2019년 동기 대비로도 32.3% 증가하며 회복을 넘어 성장 국면에 진입 - 1~10월 외국인 전용 카지노 3사 합산 매출액은 1.65조원(+11.6% YoY) 기록. 롯데관광개발 +18.5%, 파라다이스 +10.9%, GKL +5.5%로 월별 홀드율 변동에도 견조한 방문객, 드롭액 증가로 누적 매출 성장 지속 - 2027년 카지노 4사 합산 매출액 4.07조원(+5.0% YoY), 영업이익 6,574억원(+8.6% YoY) 전망. 완만한 외형 성장 속 매출 증가에 따른 고정비 부담 완화와 개별 기업의 수익성 개선에 주목 - 롯데관광개발은 테이블 증설과 , 리파이낸싱을 통한 금융비용 부담 완화 가능성에 주목. 파라다이스는 리젠시 객실을 활용한 고객 유치, 가동률 상승과 초기 적자 축소가 2027년 이익 개선 요인으로 작용할 전망 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다 감사합니다 (Report) https://buly.kr/58VOhY2 (요약본) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	266

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