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[메리츠 커뮤니케이션 정지수, 김민영]

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메리츠 커뮤니케이션 섹터 애널리스트 정지수, 김민영입니다. 본 채널에서는 정지수 연구원이 담당하는 통신/우주/미디어, 김민영 연구원이 담당하는 엔터/레저 섹터 관련 보고서 요약, 공시, 뉴스 등을 공유합니다. 감사합니다.

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[메리츠 커뮤니케이션 정지수, 김민영]
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 제일기획(030000) [Buy, TP 26,000원] 2Q26 Review: 하반기에도 녹록지 않은 업황 2026.7.24(금) (Report) https://tinyurl.com/4bdw5z9z - 2Q26 연결 실적은 매출총이익 4,896억원(+1.2% YoY), 영업이익 927억원(+0.6% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 934억원)에 부합 - 국내 매출총이익은 주요 광고주의 원가 부담 증가로 보수적 마케팅 집행 기조 유지하며 1,076억원(+0.8% YoY) 기록 - 해외 매출총이익은 3,820억원(+1.3% YoY), 우호적 환율 효과로 당기순이익은 635억원(+24.0% YoY) 기록 - 2026년 연결 매출총이익과 영업이익은 각각 1조 8,949억원(+1.9% YoY), 3,342억원(-0.8% YoY) 전망 - 하반기 주요 광고주의 마케팅 효율화 기조 고려 시 기존에 제시한 2026년 가이던스(매출총이익 성장률 +5%, 영업이익률 18%) 하향 조정이 불가피할 전망 (Report) https://tinyurl.com/4bdw5z9z * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ SpaceX Is Turning Away Falcon Customers in Major Bet on Starship - SpaceX는 2028년 이후 Falcon 9 발사 예약을 중단하고, 일부 상단부 부품 생산 역시 중단 - Starship으로 세대 교체를 추진 중이며, 개발 현황에 따라 글로벌 위성 사업자들의 발사체 부족 현상 심화 우려 링크: https://tinyurl.com/mws3yxk3 (Bloomberg) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
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2026.07.24 14:05:18 기업명: 쎄트렉아이(시가총액: 8,608억) A099320 보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결 계약상대 : 한국과학기술원 계약내용 : 우주탐사사업 공급지역 : 대한민국 계약금액 : 계약시작 : 2026-07-23 계약종료 : 2033-12-31 계약기간 : 7년 5개월 매출대비 : -% 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260724900354 최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/099320 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=099320
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2026.07.24 11:36:23 기업명: 제일기획(시가총액: 2조 1,697억) A030000 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 10,745억(예상치 : 11,933억/ -10%) 영업익 : 927억(예상치 : 934억/ -1%) 순이익 : 634억(예상치 : 607억+/ 4%) **최근 실적 추이** 2026.2Q 10,745억/ 927억/ 634억 2026.1Q 10,176억/ 365억/ 283억 2025.4Q 11,997억/ 904억/ 644억 2025.3Q 11,889억/ 959억/ 649억 2025.2Q 11,188억/ 921억/ 512억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260724800217 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=030000
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] T-Mobile US (TMUS US) 2Q26 Review - 매출 $22.8B로 컨센서스($23.0B) -1% 하회 - 조정 EPS $2.99로 컨센서스($2.58) +16% 상회 - 후불 가입자 순증 28만건(-13% YoY), ARPA $152.9(+2% YoY) - 실적발표 후 정규장 -6% 하락 중 2026년 가이던스 - 후불 가입자 순증 95~105만명 목표 유지 - 조정 EBITDA $37.1~37.5B로 유지 - 조정 FCF $18.4~18.8B로 상향(기존 $18.1~18.7B) - CAPEX $10.0B로 가이던스 유지 Comment1 (수익성 개선 및 비용 통제) - 서비스매출 대비 SG&A 비중 29.3%로 전년(31.1%) 대비 1.8%p 개선 - US Cellular 합병 관련 비용이 전 분기 $344M에서 $44M으로 급감하며 QoQ 원가 부담 완화 - 리테일 전환(딜러 및 직영점 폐점) 관련 비용 $108M 반영, 디지털 채널 전환 및 대형 체험형 매장 중심 재편 추진 Comment2 (주파수 확보 및 자본 배분) - 2027년 C-Band 2.0, 2028년 2.7GHz 경매를 '5G 도입기에 준하는 전환점'으로 규정, 6G·엣지 AI 리더십 확보 위해 적극 참여 의지 표명 - 자사주 매입은 주파수 투자 여력을 감안해 분기별 유연하게 집행할 방침(6/30~7/17 $2.5B 매입) Comment3 (FWA·Fiber 및 트래픽) - FWA는 피크시간 트래픽 대비 수 배 용량 여유. AI 트래픽의 모바일망 부하는 아직 미확인 - Wi-Fi 서비스 다운로드 속도가 FTTH에 근접하며 프리미엄 상품으로 포지셔닝 - 각 지역별 광섬유 구축 후 12개월 내 침투율 20% 근접. 브로드밴드 고객의 모바일 번들 비중 약 70%(AT&T 약 45%) 기록 (TMUS 2Q26 실적발표 참고) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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6
2026.07.23 17:23:12 기업명: SK텔레콤(시가총액: 21조 3,716억) A017670 보고서명: 투자판단관련주요경영사항 제목 : 에스케이하이퍼 주식회사 설립 및 출자 결정 * 주요내용 (1) 당사는 에스케이하이퍼 주식회사를 설립하고 출자 결정을 하였음 (2) 발행회사 - 회사명 : 에스케이하이퍼 주식회사 - 국적 : 대한민국 - 대표자 : 정석근 - 당사와의 관계 : 계열회사 - 주요사업 : AI 데이터센터 사업 등 (3) 취득 예정 주식 - 취득주식수(주) : 1,875,000주 - 취득금액(원) : 750,000,000,000 - 당사자기자본(원) : 12,955,292,392,172 - 자기자본대비(%) : 5.79 - 취득예정일자 : 2030년 12월 31일 (4) 취득방법 : 현금 출자 (5) 취득목적 : AI 데이터센터 사업 경쟁력 강화 추진 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260723800925 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=017670
134
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] AT&T (T US) FY 2Q26 Review - 매출 $31.6B로 컨센($31.8B) -0.6% 하회 - 조정 EPS $0.65로 컨센($0.59) +10.2% 상회 - Advanced Connectivity 서비스 매출 $23.5B(+5.1% YoY), 조정 EBITDA $12.3B(+5.2% YoY) - FCF $4.7B로 가이던스 상단($4.0~4.5B) 초과 - 실적발표 후 프리마켓 +4% 상승 FY 2026 Guidance (조정 기준) - 조정 EBITDA +3~4% 성장 유지 - 조정 EPS $2.25~$2.35 유지 - Capital Investment: 22년 $24.3B 23년 $23.6B 24년 $22.1B 25년 $22.0B 26년 $23~24B - 2026년 자사주 매입 목표 $8B → 약 $10B로 상향(3년 계획 조기 집행), 배당 포함 총 주주환원 약 $18B(FCF의 ~100%) 계획 Comment1 (광섬유 확장 & 컨버전스) - 2026년 역대 최대 광섬유 확장 예정, 신규 800만 로케이션 목표(Lumen 인수분 400만 이상 포함) - Lumen 인수 지역 6월 컨버전스 순증이 2월 대비 +45%. 브랜드, 시스템, CPE 시장별 전환 마무리 단계로 향후 볼륨 가속 전망 - 광섬유 ARPU -1.3% YoY(Lumen 저ARPU 가입자 영향), Lumen 제외 시 대체로 flat. 개별 상품 ARPU 극대화 대신 총 Advanced Connectivity 서비스 매출 극대화 전략 Comment2 (AI 트래픽 & 위성) - 에이전틱 AI로 2035년까지 엔터프라이즈 트래픽 약 9배, 소비자 트래픽 약 7배 증가 전망, 조밀한 metro 광섬유, 저대역 스펙트럼 기반 상향링크 최적화 네트워크로 대응 - 위성(AST SpaceMobile 등)은 네트워크 이탈 시 2% 트래픽 대응 용도, 2027년 상용화 목표. EchoStar 스펙트럼 거래 7월 말 종료 예정 (T 2Q26 실적발표 참고) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ KKR, SK AI DC 지분 인수에 5000억 규모 인수금융 활용 추진 링크: https://tinyurl.com/2u66hwaf (Invest Chosun) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ TSLA Stock Jumps Nearly 4% — Tesla Integrates Starlink Into Cybercabs But Not For Safety Purposes 테슬라, 사이버캡에 스타링크 탑재 링크: https://tinyurl.com/y7f9jtse (Yahoo finance) 업무에 참고 부탁드립니다. * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
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📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] 안녕하세요, 메리츠증권 김민영입니다. 음반 수출 동향 업데이트 및 코멘트 드립니다. 6월 음반 수출 동향 2026.7.21 ☑️ 6월 음반 수출액 데이터 - 전체: 4,417만달러 (+112.0% YoY, +1.6% MoM) - 미국: 1,494만 달러 (+166.8% YoY, +72.3% MoM) - 일본: 303만 달러 (-53.6% YoY, -61.1% MoM) - 중화권(중국, 대만, 홍콩, 마카오): 1,788만 달러 (+404.7% YoY, -14.2% MoM) - 동남아시아(태국, 필리핀, 말레이시아, 인도네시아, 싱가포르): 36만 달러 (-55.1% YoY, -49.8% MoM) - 유럽 및 영어권(캐나다, 프랑스, 영국, 독일, 호주, 네덜란드): 581만 달러 (+93.9% YoY, +70.3% MoM) → 국가 비중: 중국 34.0%, 미국 33.8%, 일본 6.9% ☑️ 수출 동향 및 코멘트 - 6월 글로벌 음반 수출액은 4,417만 달러(+112.0% YoY, +1.6% MoM)로 다섯 달연속 역대 최상위권 수출 흐름 기록 중. 상반기 음반 수출액 추이는 2023~2024년 앨범 호황기 당시를 상회하는 매우 고무적인 수준. 라이즈, 트레저, 보이넥스트도어, 에이티즈, 하츠투하츠 컴백하며 전월(코르티스, 에스파, 르세라핌, 제로베이스원, 앤더블)과 유사한 유준을 유지 - 6월 성장은 미국·유럽 등 서구권 고성장이 성장을 견인. 미국향 1,494만 달러(+166.8% YoY, +72.3% MoM), 유럽 및 영어권 581만 달러(+93.9% YoY, +70.3% MoM)로 두 지역 모두 전월 대비 70%대 고성장. 6월 지속적인 비아시아권 수출 증가에 따른 ASP 상승이 일회성보다는 구조적 현상임을 재확인 - 중화권 1,788만 달러(+404.7% YoY, -14.2% MoM), 그 중 중국향 1,504만 달러(+1,818% YoY, -8.4% MoM) 기록. 5월 코르티스(선주문 240만 장) 중심의 중국 공동구매(공구)로 추정되는 물량에 따른 높은 기저로 전월 대비로는 감소했으나, 전년 동월 대비로는 여전히 폭발적인 성장세 - 3분기에도 스트레이키즈, NCT 127, 베이비몬스터 등 다양한 컴백이 지속되며 저연차/고연차 아티스트 저변 동시 확대. 2026년 수출 고성장은 Mega IP 컴백, 신인 고성장, 글로벌 팝업스토어·월드투어 구보 판매 증가 등의 복합적인 영향으로 추정. 하반기 아티스트 활동에 따른 증가 추세 지속 시 2025년에 이어 역대 최대 연간 수출액 경신 전망 - 7/30~ 미국 ‘롤라팔루자 시카고’에는 제니, 에스파, 아이들, 코르티스, 8월 미국 ‘헤드 인 더 클라우드’에는 캣츠아이(헤드라이너), 9월 브라질 ‘록 인 리오’에는 스트레이키즈가 헤드라이너로 출연 예정. 글로벌 대형 페스티벌 출연 이후 팬덤 유입에 주목할 필요 (링크) https://buly.kr/CB73m9R * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] 엔터 2Q26 Preview ▶ 하이브(352820) [Buy, TP 350,000원] 역사적 숫자의 시작 - 2Q26 연결 매출액은 1.3조원(+84.3% YoY), 영업이익은 1,537억원(+56.8% YoY)으로 컨센서스를 소폭 상회할 전망 - 2분기 실적 확인을 통해 대규모 투어, 아티스트 재계약 등에 따른 실적 불확실성이 해소. 저연차/현지화 그룹의 성장 속도가 매우 가파른 만큼, 향후 하이브 아메리카를 포함한 자회사의 적자 축소, 전사 수익성 개선에 대한 기여도 확대가 기대 (Report) https://buly.kr/9BXdzpq ▶ 에스엠(041510) [Buy, TP 120,000원] 견조한 본업, 기대되는 저연차  - 2Q26 연결 매출액은 3,389억원(+11.9% YoY), 영업이익은 535억원(+12.3% YoY)으로 컨센서스를 부합할 전망 - SMTR25의 정식 데뷔 예정. 2027년부터 저연차 IP의 활동 규모와 수익화가 확대되며 이익 레버리지가 본격화될 전망 (Report) https://buly.kr/CqzyDj ▶ 와이지엔터테인먼트(122870) [Buy, TP 65,000원] 하반기 Big Bang -2Q26 연결 매출액은 1,146억원(+14.2% YoY), 영업이익은 99억원(+18.2% YoY)으로 낮아진 컨센서스에 부합할 전망 - 하반기에는 Mega IP의 활동으로 실적 가시성이 높아질 전망. 이후 베몬의 두 번째 월드투어를 통한 팬덤 확장 확인 및 신인 보이그룹의 초기 성과는 중장기 실적 성장과 밸류에이션 리레이팅에 핵심 변수로 작용할 전망 (Report) https://buly.kr/4QpBVmj ▶ JYP Ent.(035900) [Buy, TP 79,000원] 방향성은 그대로 - 2Q26 연결 매출액은 2,071억원(-4.0% YoY), 영업이익은 389억원(-26.5% YoY)으로 컨센서스를 소폭 하회 - 도시별 특화 상품, IP 콜라보, 글로벌 물류 거점 구축 등 활동 공백기에도 상시 수익화가 가능한 구조로 사업 모델이 고도화되고 있다는 점이 매우 긍정적 (Report) https://buly.kr/5fEUNUD * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 스튜디오드래곤(253450) [Buy, TP 48,000원] 2Q26 Preview: 중요한 건 실적의 꾸준함 2026.7.20(월) (Report) https://tinyurl.com/3rzj8n53 - 2Q26 연결 매출액은 1,430억원(+24.9% YoY), 영업이익 167억원(흑전 YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 136억원) 상회 전망 - 2Q26 방영회차는 총 77회(TV 50회, OTT 27회)로 전년 동기(41회) 대비 36회차 증가 - 방송 광고 업황 부진에도 선판매, 지역별 판매 등 호조, 콘텐츠 관련 상각비 부담이 줄어들며 OPM 11.6% 전망 - 2026년 연결 매출액과 영업이익은 각각 6,057억원(+14.1% YoY), 564억원(+85.7% YoY)을 전망 - 2026년 제작편수 확대, Tving 해외 브랜드관 및 YouTube 채널을 통한 콘텐츠 확장, 해외 현지 제작 등 펀더멘털 개선 노력 지속 전망 (Report) https://tinyurl.com/3rzj8n53 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ CJ ENM(035760) [Buy, TP 70,000원] 2Q26 Preview: 높은 잠재력 vs 불안정한 실적 2026.7.20(월) (Report) https://tinyurl.com/3c496dy2 - 2Q26 연결 매출액은 1조 1,740억원(-10.6% YoY), 영업이익 285억원(-0.5% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 330억원) 하회 전망 - 미디어플랫폼은 TV 광고 위축으로 광고주 및 대행사 캠페인 축소에도 2분기 성수기 효과로 전분기 대비 소폭 개선된 영업이익 9억원(흑전 YoY) 전망 - 영화드라마는 피프스시즌이 시리즈 없이 영화(1편)와 다큐멘터리(2편) 공급에 그치며 매출액 3,058억원(-25.5% YoY) 전망 - 2026년 연결 매출액 5조 2,047억원(+1.4% YoY), 영업이익 1,221억원(-8.1% YoY) 전망 - 음악은 기존 6개 IP 외에 <알파드라이브원>, <하입프린세스>, <코이키즈> 등 신인 라인업 확대로 IP 경쟁력 강화 (Report) https://tinyurl.com/3c496dy2 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 이노션(214320) [Buy, TP 25,000원] 2Q26 Preview: 계열과 비계열 고른 성장 2026.7.20(월) (Report) https://tinyurl.com/y6vss76z - 2Q26 연결 영업이익 438억원(+20.2% YoY)으로 시장 컨센서스(414억원) 소폭 상회 전망 - 국내 매출총이익은 비계열 광고주 영입과 월드컵 프로모션 효과가 더해지며 627억원(+10.6% YoY) 기록 전망 - 해외는 신차 캠페인과 우호적 환율 효과로 매출총이익 2,022억원(+9.3% YoY) 기록 전망 - 2026년 매출총이익 1조 487억원(+5.9% YoY), 영업이익 1,814억원(+11.1% YoY) 전망 - 2026년 하반기 시차 효과가 기대되며, AI 전환을 통한 인력 충원 없이 외형 성장이 나타나는 점 역시 고무적 (Report) https://tinyurl.com/y6vss76z * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ 제일기획(030000) [Buy, TP 26,000원] 2Q26 Preview: 여전히 쉽지 않은 업황 속 선전 2026.7.20(월) (Report) https://tinyurl.com/5b7nnsrp - 2Q26 연결 실적은 매출총이익 4,901억원(+1.3% YoY), 영업이익 933억원(+1.3% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 940억원) 소폭 하회 전망 - 국내 매출총이익은 주요 광고주 보수적 마케팅 집행 기조 유지에 1,090억원(+2.1% YoY) 기록 전망 - 해외 매출총이익은 3,811억원(+1.1% YoY), 우호적 환율 효과가 더해져 당기순이익은 642억원(+25.3% YoY) 전망 - 2026년 연결 매출총이익과 영업이익은 각각 1조 8,954억원(+1.9% YoY), 3,349억원(-0.6% YoY) 전망 - 북중미 월드컵 개최가 국내 광고업황에 미치는 효과가 제한적이었으며, 해외 사업은 전년 수준 외형 및 이익 유지 전망 (Report) https://tinyurl.com/5b7nnsrp * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] Meritz 통신서비스 Weekly 2026.7.20(월) (Report) https://tinyurl.com/44yxh5ya ▶ 7/16 기준 주가수익률: SK텔레콤 (+1.3% WoW) KT (-7.6% WoW) LG유플러스 (-3.2% WoW) ▶ 금주전망: - 7/22일 AT&T, 7/23일 Nokia, T-Mobile, 7/24일 Verizon 2Q26 실적발표 예정 - 통신 3사가 공정위로부터 부과받은 5G 속도 과장광고 과징금에 대해 제기한 취소 소송이 7/23일 마무리될 전망 - LG유플러스가 600억원 규모 버스 공공 와이파이 우선협상대상자로 선정, 전국 시내버스에 WiFi7 장비 교체 예정 - AST Spacemobile은 차세대 위성군 구축 목표 시점을 2026년 말에서 2027년 초로 연기, 총 45기 배치 계획 ▶ 주요뉴스: - '5G 과장광고' 2심 선고 앞둔 SKT·KT, 관련 매출 범위 쟁점(전자신문) - LG유플러스, 600억원 규모 버스 공공 와이파이 사업 수주… 시내버스 와이파이 빨라진다(조선비즈) - AST스페이스모바일, 저궤도위성 구축 목표 내년으로 연기(지디넷코리아) - KT, 공공 AI 인프라 설계 맡는다…국가정보자원관리원 사업 수주(매일경제) - 버라이즌 또 구조조정...직영매장 274곳 매각, 직원 3000명 영향(지디넷코리아) - SK텔링크, 한전 이어 도로공사도 잡았다…저궤도 위성통신 공급(이데일리) (Report) https://tinyurl.com/44yxh5ya * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] ▶ Issue Comment: 카지노 외국인 카지노 기금 부담률 상향 추진 2026.07.16(목) ▶ 정부, 외국인 전용 카지노 관광진흥개발기금 납부 상한 10%→15% 상향 추진 보도 - 정부가 세븐럭(GKL), 워커힐·파라다이스(파라다이스) 등 외국인 전용 카지노의 관광진흥개발기금 납부금 상한을 현행 매출액의 10%에서 15%로 높이는 방안을 추진한다는 보도 - 카지노 제도 개편안에는 기금 부담률 인상과 면허 갱신제, 대주주 변경 사전 인가제 등이 담김. 일괄적으로 15%를 적용하기보다 현행 누진 구조를 유지하면서 고매출 사업자의 부담률을 높이는 방식이 검토 중일 가능성이 높으며, 제주도를 제외한 매출 상위 6개 사업자의 연간 납부금은 총 300억~500억원 증가할 것으로 추정 - 지난해 외국인 카지노 매출은 2.2조원 규모. 업계는 코로나 이후 정상화가 오래되지 않은 상황에서 상한 인상 시 부담 확대가 불가피하고, 갱신허가제·사전인가제 동시 추진 시 정책 불확실성이 커진다며 반발. 일본·마카오·싱가포르·필리핀과의 고액 외래객 유치 경쟁력 약화 우려도 제기 - 제주도 카지노는 제주특별법에 따라 제주관광진흥기금을 별도로 납부하며, 현행 상한 역시 매출액의 10%로 규정되어 있음. 제주 사업장까지 상한을 인상하려면 관광진흥법과 별 도로 제주특별법 개정이 필요 - 현행 관광진흥법 제30조는 카지노사업자의 기금 납부 한도를 총매출액의 10%로 명시하고 있어, 상한을 15%로 높이기 위해서는 단순 시행령 개정에 앞서 관광진흥법 개정이 선행돼야 함. 이후 구체적인 매출 구간과 부담률은 대통령령 개정을 통해 결정되는 구조. 실제 이익 감소 폭은 법안 및 시행령의 구체적인 누진 구조에 따라 크게 달라질 전망 ▶ 정책 불확실성에 따른 단기 주가 노이즈 불가피 - 실제 시행 여부와 구체적인 구조는 추후 확인이 필요하나, 제도 논의가 진행되는 동안 정책 불확실성에 따른 주가 노이즈는 불가피할 전망. 최고 부담률 15%가 실질적으로 적용될 경우 주요 외인 카지노사 영업이익 기준 약 200~400억원 이상 하향 조정 가능 - 다만 개편안이 승인된다 하더라도 정부안 마련, 법안 발의, 국회 심사 및 시행령 개정까지 상당한 시간이 소요될 가능성. 이익 감소분을 선반영할 가능성이 높은 만큼 향후 법안 구체화 과정에서 불확실성 완화를 계기로 바텀피싱 구간 형성 가능성 - 마카오는 2021~2022년 게이밍법 개정으로 라이선스 기간 단축(20년→10년)과 실효세율 인상(39→40%)을 동시에 추진. 규제 검토 착수 보도 당일 카지노주가 긎락했으나, 4개월 뒤 세부안이 시장 우려 대비 완화된 것으로 화인된 후 단기간 반등. 싱가포르는 2019년 카지노 세율 인상(매스 15→18/22%, VIP 5→8/12%) 발표 후 Genting Singapore 하락. 다만 독점권 연장이 반대급부로 병행돼 추가적인 하락 방어 (Report) https://buly.kr/EoqOXQL * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ LG유플러스(032640) [Buy, TP 18,000원] 2Q26 Preview: 잘 방어한 가입자와 실적 2026.7.16(목) (Report) https://tinyurl.com/4kmjbema - 2Q26 연결 매출액 3조 8,239억원(-0.5% YoY), 영업이익 3,173억원(+4.2% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 3,072억원) 상회 전망 - 기업인프라 사업은 IDC 부문 DBO(설계·구축·운영) 성과에 힘입어 전년 대비 +31.0% 성장 전망 - 2026년 연결 실적은 매출액 15.39조원(-0.4% YoY), 영업이익 1조 510억원(+17.8% YoY) 전망 - 대규모 번호이동 가입자 유입에 따른 판매수수료 증가는 다소 부담 요인이나, 인건비 절감 등 비용 효율화로 수익성 개선 기조 지속 전망 - 작년부터 매입한 약 540만주의 자사주를 지난 5월 전량 소각, 추가 자사주 매입 계획 등 구체화 전망. 투자의견 Hold에서 Buy로 상향, 적정주가 18,000원 유지 (Report) https://tinyurl.com/4kmjbema * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ SK텔레콤(017670) [Buy, TP 110,000원] 2Q26 Preview: 정상화된 실적과 배당 2026.7.16(목) (Report) https://tinyurl.com/3exvs6v8 - 2Q26 연결 매출액 4조 3,703억원(+0.7% YoY), 영업이익 5,355억원(+58.3% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 5,425억원)에 부합 전망 - SK브로드밴드는 데이터센터 중심으로 기업사업(+6.3% YoY) 부문이 성장하며 매출액 1조 1,672억원(+4.2% YoY), 영업이익 1,184억원(+29.0% YoY) 기록 전망 - 2026년 연결 실적은 매출액 17.71조원(+3.6% YoY), 영업이익 1.92조원(+78.6% YoY) 전망 - 2Q26 DPS 830원, 2026년 연간 DPS 3,320원 전망. 2024년 수준(3,540원)에는 못미치나, 감액배당 적용으로 실질 수령액 제고 전망 - 투자의견 Hold에서 Buy, 적정주가 110,000원으로 +12.2% 상향. 비영업가치 중 Anthropic 기업가치 상향 반영 (Report) https://tinyurl.com/3exvs6v8 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수] ▶ KT(030200) [Buy, TP 74,000원] 2Q26 Preview: 높은 기저에도 양호한 실적 전망 2026.7.16(목) (Report) https://tinyurl.com/3k9whjwk - 2Q26 연결 매출액 6조 5,188억원(-12.2% YoY), 영업이익 5,781억원(-43.0% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 6,038억원) 하회 전망 - 2Q26은 MNO 가입자가 순증으로 돌아선 것으로 파악되나, 고객 보답 프로그램에 따른 일시적 Down-selling 영향으로 무선 서비스 수익은 전년 대비 -1.3% 감소 전망 - 2026년 연결 실적은 매출액 26조 9,065억원(-4.7% YoY), 영업이익 2조 1,502억원(-12.9% YoY) 전망 - KT클라우드는 가산DC에 이어 2027년 경기 서부권과 여의도DC 확장을 통해 중장기 성장 동력을 확보할 계획 - KT클라우드가 보유한 약 165MW 수준의 IT 용량이 2027년 240MW까지 확대되어 연결 실적에 미치는 영향 증가 전망 (Report) https://tinyurl.com/3k9whjwk * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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