nuclear tooth 🚀

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민] Intel FY3Q26 실적발표 (After: -17.97%) ▶️ FY3Q26 실적 (Non-GAAP) 매출액 $16.5B (+2% QoQ, +21% YoY): 컨센서스 +0% GPM 44.1% (+2%p QoQ, +4%p YoY): 컨센서스 +2.0%p EPS $0.52 (+24% QoQ, +126% YoY): 컨센서스 +41% ▶️ FY4Q26 가이던스 * 중단값 기준 매출액 $15.5B (-6% QoQ, +13% YoY): 컨센서스 -9% GPM 37.6% (-6.6%p QoQ, 0%p YoY): 컨센서스 -5.2%p EPS $0.18 (-66% QoQ, +17% YoY): 컨센서스 -60% ▶️ 주요 코멘트 FY3Q26 Revenue $16.5B(+21% YoY) — 전반적 실적 개선: Revenue $16.5B(+21% YoY), Non-GAAP GPM 44.1%(+4.1%p YoY), Non-GAAP OPM 19.6%(+8.4%p YoY), Non-GAAP EPS $0.52(+126% YoY) 기록 Data Center & AI +78% YoY — 15년 내 가장 강한 Data Center 성장: DCAI Revenue $7.3B(+78% YoY) 기록. CFO는 이번 분기가 15년 내 가장 강한 Data Center Revenue Growth였다고 평가 Xeon Demand 매우 강함 — 단기 핵심 과제는 Supply 확대: CPU 수요가 매우 강하며 특히 Xeon Family의 Extraordinary Demand를 충족하기 위한 추가 Supply 확보가 최우선 과제. Capacity·Working Capital 투자를 통해 공급 확대 추진 PC는 단기 둔화 — 2027년 상반기까지 약세 지속 전망: Client Computing & Physical AI Revenue $8.1B(-5% YoY). Intel은 PC Industry Slowdown이 최소 2027년 상반기까지 지속될 것으로 전망 Intel Foundry +58% YoY: Intel Foundry Revenue $6.7B(+58% YoY) 기록. Process Technology 진전과 Capacity 확대, External Collaboration 강화 지속 Intel 14A PDK 0.9 Release — 차세대 Foundry 로드맵 진전: 10월 Intel 14A 0.9 PDK 공개. ASML과 High-NA EUV Readiness 협력, Lam Research·Applied Materials와 Process Technology·Manufacturing Capacity 공동 투자 확대 Diamond Rapids 중심 Xeon Roadmap 강화: Oracle과 Multi-year Collaboration 체결, 차세대 Xeon Diamond Rapids 기반 OCI X14 확대 계획. 향후 Cloud·Enterprise AI Compute 수요 대응 강화 GPU D-series — Inference 중심 AI Accelerator 전략: 기존 Crescent Island로 알려졌던 Intel GPU D-series 세부 공개. Enterprise·Agentic AI Inference를 목표로 Xeon과 함께 Rack-level Solution 구성 확대 Agentic AI용 3개 Architecture 제시: Diamond Rapids는 High-performance Orchestration, GPU D-series는 Efficient Inference, Core Series 3는 Client·Edge AI 역할을 담당하는 Full-stack AI Portfolio 구축 Advanced Packaging 확대 — AI 시대 Foundry 차별화: Lens Technology와 Precision Glass 기반 Advanced Packaging 협력 추진. AI용 High-density Packaging 기술 역량 강화 $23B Equity Offering — 성장 투자 재원 확보: 향후 Growth Opn Glass 기반 Advanced Packaging 협력 추진. AI용 High-density Packaging 기술 역량 강화 ▶️ URL: https://buly.kr/6XpOofe * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

아마존 시간외 -8%대 인텔 시간외 -20%대

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민] Amazon FY3Q26 실적발표 (After: -7.34%) ▶️ FY3Q26 실적 (GAAP) 매출액 $201.9B (+1% QoQ, +12% YoY): 컨센서스 0% OP $28.1B (+2% QoQ, +61% YoY): 컨센서스 +8% OPM 13.9% (+0%p QoQ, +4%p YoY): 컨센서스 +1.0%p EPS $1.89 (-67% QoQ, -3% YoY): 컨센서스 -4% ▶️ FY3Q26 부문별 실적 North America $112.85B (-3% QoQ, +6% YoY) International $43.11B (+2% QoQ, +5% YoY) AWS $45.98B (+9% QoQ, +39% YoY) ▶️ FY4Q26 가이던스 * 중단값 기준 매출액 $243.5B (+21% QoQ, +14% YoY): 컨센서스 0% OP $31.0B (+10% QoQ, +24% YoY): 컨센서스 -5% OPM 12.7% (-1.2%p QoQ, +1%p YoY): 컨센서스 -0.7%p ▶️ 주요 코멘트 AWS +39.3% YoY — 최근 약 5년 내 최고 성장률: AWS Revenue $46.0B(+39% YoY), Annualized Revenue Run-rate $184B 기록. AWS Infrastructure·Functionality 투자 효과가 성장률 재가속으로 연결 AWS FY27·FY28 성장률 40%+ 전망: Andy Jassy CEO는 AWS Revenue Growth가 2027년과 2028년 모두 40% 이상을 기록할 것으로 전망. AI Infrastructure 수요와 신규 고객 계약 확대가 핵심 성장동력 AWS 신규 대형 계약 확대: Meta, NVIDIA, OpenAI, Salesforce, Oracle, Qualcomm, Verizon 등과 신규 AWS Agreement 체결. AI Native·Hyperscaler·Enterprise 전반으로 고객 기반 확대 Bedrock 사용량 급증 — Inference 수요 본격화: Fortune 500 고객의 Bedrock 지출은 약 7배 YoY, 전체 Bedrock Token Volume은 약 17배 YoY 증가. AWS AI 성장축이 Training뿐 아니라 Inference·Agentic Workload로 확대되는 모습 AgentCore Adoption 가속: Amazon Bedrock AgentCore를 사용하는 고객은 수만 곳으로 확대. FY3Q26에 배포된 Agent 수가 이전 3개 분기 합계의 2배 수준으로 증가하며 Enterprise Agent 구축 수요 급증 Trainium Ecosystem 확대: TorchNeuron 출시를 통해 기존 PyTorch Code를 별도 Rewrite 없이 Trainium에서 구동 가능하도록 지원. 자체 Accelerator의 Developer Accessibility 확대를 통한 AWS Compute Economics 개선 전략 전사 Operating Margin 13.9% — 역대 최고: FY3Q26 Revenue $201.9B(+12% YoY), Operating Income $28.1B, OPM 13.9%로 사상 최고 수준 기록. North America·International·AWS 모두 Operating Income 개선 AWS Operating Income $17.8B — 전년 $11.4B 대비 큰 폭 증가: AWS Operating Income $17.8B, 전년 동기 $11.4B 대비 약 +56% 증가. 높은 Revenue Growth와 Scale 효과가 수익성 확대 견인 Retail 성장률은 Prime Day Timing 영향: FY3Q26 전사 Revenue Growth +12%이나 FY25 Prime Day가 3Q에 집중됐던 기저 영향 존재. 해당 Timing Shift 제외 시 FY3Q26 YoY Growth는 약 +400bp 더 높았을 것이라는 설명 Net Income 감소는 Anthropic 전년 평가이익 기저 영향: Net Income $20.7B, EPS $1.89로 전년 대비 감소. FY3Q25 Anthropic 투자에서 발생한 $9.5B Pre-tax Gain의 높은 기저가 주요 원인으로 본업 수익성 악화와는 구분 필요 FCF -$42.4B — AI CapEx 급증 영향: TTM Free Cash Flow -$42.4B로 전년 +$14.8B 대비 큰 폭 감소. Property & Equipment Purchase가 YoY +$94.8B 증가했으며 회사는 주요 원인을 AI Infrastructure Investment로 명시 FY26 Cash CapEx 약 $220B 유지: Amazon은 FY26 Cash Capital Expenditures 약 $220B 전망 유지. AI Compute·Data Center Infrastructure 투자가 현금흐름을 압박하고 있으나 AWS 성장 가속을 위한 선제 투자 지속 FY4Q26 Revenue $240~247B 가이던스: FY4Q26 Net Sales $240~247B(+12~16% YoY), Operating Income $28.5~33.5B 전망. Advertising Revenue는 FY4Q26 High-teens YoY Growth 예상 핵심 — AI CapEx 급증이 FCF를 압박하지만 AWS 성장률은 오히려 가속: FY26 Cash CapEx 약 $220B의 공격적 AI Infrastructure 투자가 FCF를 크게 낮추는 반면, AWS 성장률은 FY3Q26 +39.3%까지 가속. 경영진은 FY27·FY28에도 AWS +40% 이상 성장을 전망하며 AI Infrastructure 투자 회수 국면에 대한 강한 자신감 제시 ▶️ URL: https://buly.kr/3NLl9uu * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

아마존 시간외 -8%대

금리 하락폭 확대

스페이스X 최대 고객: 앤트로픽(블룸버그) • 양측은 컴퓨팅파워 계약 체결 • 3분기 앤트로픽의 스페이스X 매출 기여도 34.5% • 앤트로픽은 컴퓨팅파워 위해 스페이스X AI 부서에 비용 지불 据知情人士透露，SpaceX最大客户为Anthropic，此前双方达成算力交易。 在三季度，Anthropic对SpaceX的收入贡献大34.5%。 Anthropic为算力而向SpaceX的AI部门付费。（彭博） https://wallstreetcn.com/livenews/3190727?ivk=1#from=android

>>BYD, 3분기 한 분기에 427억 위안 투자 집행…투자 확대에 속도 (중국언론) •BYD의 3분기 매출은 2,214.88억 위안으로 전년비 13.59%, 전분기 대비 13.82% 증가. 지배주주 순이익은 100.20억 위안으로 전년비 28.08%, 전분기 대비 21.58% 증가. 다만 1-3분기 누적 매출은 5,663.04억 위안으로 전년비 보합이었고, 지배주주 순이익은 223.45억 위안으로 4.24% 감소 •3분기 고정자산·무형자산 등 장기자산 취득에 투입한 현금은 426.76억 위안으로 전분기 대비 88.49% 급증. 상반기 전체 지출액인 447.03억 위안에 육박. 투자는 자동차 생산설비와 차세대 배터리 생산라인 전환, 신차 생산능력 확대에 집중 •신차 판매도 회복세. 3분기 판매량은 132만대로 전분기 대비 약 20% 증가, 순수전기 승용차가 판매 증가분의 대부분을 차지. 신형 배터리를 탑재한 신차 출시와 급속충전 네트워크 확충도 진행중 •해외 생산기지 투자도 확대. 3분기 수출은 55.07만대를 기록, 브라질과 인도네시아 등에서 현지 생산능력을 확대중. 다만 건설 중인 자산이 증가하고 재고와 매출채권에도 자금이 묶이면서 현금 회수는 투자 확대 속도를 따라가지 못하고 있음 •BYD는 신기술과 해외시장 수요를 겨냥해 투자를 늘리고 있지만, 향후 확대된 생산능력을 소화할 만큼 안정적인 주문과 판매를 확보하는 것이 중요 >单季度砸出427亿，比亚迪重踩油门 https://wallstreetcn.com/articles/3784789#from=ios

>>20년간 가격 인하 압박을 받아온 메모리 업체들, AI를 통해 Apple에 ‘복수’ •AI 데이터센터 수요 급증으로 메모리 가격이 상승하면서 Apple과 공급업체 간 협상력이 역전되고 있음. 과거 Apple은 대규모 구매력을 바탕으로 공급업체에 가격 인하를 요구했지만, 현재는 Microsoft, Amazon, Meta 등 AI 기업들이 높은 가격과 장기 공급계약으로 메모리 물량을 확보중 •TechInsights에 따르면 지난 1년간 플래시 메모리 가격은 약 5배 상승해 GB당 0.05달러에서 0.30달러 이상으로 높아짐. Apple의 올해 플래시 메모리 구매 비용은 약 250억 달러로, 2025년 약 60억 달러에서 크게 증가할 전망 •2년 전 Apple의 플래시 메모리 구매량은 Microsoft, Amazon, Meta, Google의 합산 규모보다 약 2배 많았지만, 현재는 이들 4개사의 구매량이 Apple의 약 2배에 달함. 메모리 공급업체들은 AI 기업들의 수요 증가로 가격 협상력과 수익성을 회복하고 있음 •메모리 가격 상승은 Apple의 원가 부담도 높이고 있음. iPhone 17 Pro의 저장용량을 256GB에서 512GB로 업그레이드하는 데 필요한 메모리 원가는 약 15달러에서 66달러로 상승한 것으로 추산됨. 이에 따라 Apple의 저장용량 업그레이드 마진이 축소되고 있으며, 향후 메모리 공급 확대와 AI 수요 지속 여부가 가격 협상력의 향방을 좌우할 전망 >被压价二十年的存储厂，借AI向苹果“复仇” https://wallstreetcn.com/articles/3784758#from=ios

[JPMorgan] Palantir에 대한 비중확대(Overweight) 의견과 목표주가 262달러 제시 » JPMorgan은 Palantir에 대한 분석을 개시하며 비중확대 의견과 12개월 목표주가 262달러를 제시. 이는 약 33%의 상승 여력에 해당 » 기업들의 관심이 AI 도입 자체에서 실질적인 가치 창출로 이동하면서 Palantir의 성장 기회가 확대될 것으로 전망. 높은 수익성을 동반한 고성장과 주요 사업 영역에서의 시장 변화 가능성에 주목 » Palantir의 플랫폼이 고객사의 운영 방식을 변화시키고 AI 투자에 대한 수익률 개선에 기여하고 있다고 평가. 기업들의 도입 확대와 함께 성장세도 가속화되고 있다는 판단 » 고객이 AI 인프라부터 모델과 서비스까지 전반을 통제하는 ‘AI 주권’에 대한 수요 증가에도 주목. 대기업과 정부기관을 중심으로 Palantir의 제품 및 서비스 도입이 확대되며 향후 시장점유율 상승을 뒷받침할 것으로 예상

제목 : 마이크로소프트, 250억 달러 이상의 채권 발행 추진 *연합인포맥스* 시킹 알파는 마이크로소프트(NAS: MSFT)가 채권을 발행하여 250억 달러 이상의 자금을 조달할 계획이라고 보도했다. “마이크로소프트가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에 따르면, 동사는 최대 10개 tranche로 구성된 채권을 발행할 계획이다. 자금조달 규모는 최소 250억 달러 이상으로 알려졌다”고 전했다. “마이크로소프트가 발행하는 채권 중 최장기간 채권은 2066년 만기일 것으로 알려졌다. 해당 채권의 경우에는 국채금리 대비 1.35%p 높은금리가 책정될 가능성이 거론되고 있다”고 분석했다. 한편 “마이크로소프트가 마지막으로 투자등급 채권을 발행한 것은 2017년이다. 당시에는 170억 달러를 조달했다”고 언급했다. 마이크로소프트 주가는 29일 장중 2% 하락하고 있다.

제목 : 알파벳, 일시적 악재와 구조적 리스크 나타나고 있어 - 파이퍼샌들러 *연합인포맥스* 파이퍼샌들러의 애널리스트는 알파벳(NAS: GOOGL, GOOG)의 이번 실적 부진에 일시적 요인이 영향을 주고 있다고 분석했지만, 동시에 구조적리스크도 존재한다고 분석했다. “알파벳의 ‘26년 3분기 실적발표에서는 검색엔진 매출 증가율이 12%로, 컨센서스 및 바이사이드 전망치를 모두 하회했다. 당사는 이러한 매출 부진의 배경으로 불리한 기저효과와 부정적인 환율 변동을 꼽는다”고 밝혔다. “하지만 이러한 일시적인 악재 외에도, 인공지능 기능을 도입한 검색 서비스는 그 수익화 수준이 기존 검색엔진보다 낮은 것으로 나타나고있다. 알파벳 검색 사업의 수익화 전망에 구조적 리스크가 제기되고 있다”고 분석했다. 다만 “전반적인 사용자 참여 지표가 양호한 점, 인공지능 기술 개선이 이루어지고 있는 점, 클라우드 부문의 성장세가 강력하다는 점 등을긍정적으로 꼽을 수 있다”고 전했다. 투자의견 비중확대를 유지했지만, 목표주가는 400달러에서 345달러로 하향 조정했다.

» 미국 증시에 xETFs 운용사의 삼성그룹 ETF가 지난주 금요일 상장. 종목명은 ‘xETFs Samsung Group ETF’, 티커는 SMNG   » xETFs가 지난 8월에 승인 심사 신청 후 10월 23일에 상장. xETFs는 당시 현대차 그룹 ETF(HDAI)도 함께 상장 심사를 신청했으나, 일단 SMNG만 상장 진행. 시장의 관심도 고려했을 가능성   » 현재 삼성전자와 삼성전기를 각각 19.6%, 삼성SDI 7.5%, 삼성생명 4.6% 등의 비중으로 16개 삼성 계열사 주식을 편입 중

뉴스 다시 좀 보는데 애플이 2015년 샌디스크CEO(현 마이크론 CEO)보고 애플의 요청을 거부하자 "개처럼 기어오게 해주겠다"고 협박한적도 있네요 ㅋㅋㅋㅋㅋ 2015년 말경, 샌디스크는 이미 더 높은 가격을 지불할 의향이 있는 고객들이 있었기 때문에 추가 물량을 공급해 달라는 애플의 요청을 거절했습니다. 해당 통화 내용을 잘 아는 한 관계자에 따르면, 블레빈스는 샌디스크의 영업 담당자에게 보복을 경고하며 샌디스크의 최고경영자 산제이 메로트라가 애플에 "무릎을 꿇고 기어서" 돌아오게 만들겠다고 말했습니다. Around the end of 2015, Sandisk refused Apple’s requests to send additional supply because it already had customers willing to pay more. Blevins threatened a Sandisk salesman with retaliation, saying he would have Sandisk’s chief executive, Sanjay Mehrotra, “crawl on his knees” back to Apple, according to a person familiar with the call.

제목 : 10월 29일 주요 종목에 대한 IB 투자의견 *연합인포맥스* ▲ 마이크로소프트(NAS: MSFT): 뱅크오브아메리카는 Azure 클라우드가 48%의 강력한 성장세를 보인 점을 언급하면서 목표주가를 600달러에서630달러로 상향 조정했다. 투자의견은 매수로 유지했다. ▲ 알파벳(NAS: GOOGL, GOOG): 제이피모간체이스는 실적발표 이후 주가가 큰 폭으로 하락한 것에 대해, 하이퍼스케일러 실적에 대해 투자자들이 엄격한 기준을 가지고 있다고 평가했다. 투자의견은 비중확대로 유지했다. ▲ 오라클(NYS: ORCL): 웰스파고는 투자자 간담회를 통해 자금조달 관련 가시성이 크게 개선되었다고 분석했다. 투자의견을 비중확대로 유지했다. ▲ 애플(NAS: AAPL): 골드만삭스는 PC 및 태블릿 시장이 둔화되고 있는데, M6 및 A20 Pro 프로세서를 탑재한 신형 하드웨어가 이러한 악조건에서도 성장세를 지지할 것이라고 예상했다. 투자의견을 매수로 유지했다. ▲ 셰브론(NYS: CVX): 윌리엄 블레어는 차별화된 업스트림과 다운스트림 포트폴리오, 우수한 현금수익성이 매력적이라고 평가했다. Outperform 의견으로 커버리지를 개시했다. ▲ 카바나(NYS: CVNA): 모간스탠리는 성장 가시성이 개선되고 리스크 대비 보상 비율이 매력적이라고 분석했다. 동사를 top pick 종목으로 선정하고 목표주가를 88달러로 유지했다.

🔹미국 3분기 GDP: 소비 견조, 기업 설비투자 확대 » 미국 3분기 실질 GDP 성장률은 전기대비 연율 +3.4%로 2분기 +2.2%에서 상승 » 개인소비는 +3.8% 증가해 전분기와 동일한 성장세를 유지. 상품 소비 증가율은 +4.5%에서 +3.0%로 둔화됐지만, 서비스 소비는 +3.4%에서 +4.1%로 확대 » 민간 총투자는 +19.4% 증가해 전분기 +4.6% 대비 증가폭이 크게 확대. 비주거용 고정투자 증가율도 +9.0%에서 +12.7%로 상승 » 기업 설비투자는 +20.9% 증가해 전분기 +13.4%보다 증가세가 가팔라졌으며, 구조물 투자 증가율도 +0.1%에서 +5.4%로 확대 » 반면 주거용 투자는 전분기 +2.8% 증가에서 3.3% 감소로 전환 » 소비가 견조한 가운데 기업 설비투자가 성장세를 뒷받침한 구조. 경기 둔화 우려를 완화할 수 있으나, 견조한 수요가 지속될 경우 물가 안정과 금리 인하 기대에는 부담으로 작용할 가능성

[하나증권 반도체 김록호/박규연] Company Research 자료 링크: https://vo.la/VZCYQhq 삼성전자(005930.KS/매수) : 2027년 영업이익 전망치 상향으로 방향 전환 ◆ 3Q26 Review: 메모리가 실적 견인 - 삼성전자의 26년 3분기 DS 부문 영업이익은 106.5조원으로 전분기 대비 19% 증가하며 전사 실적을 견인. 메모리 가격은 DRAM과 NAND가 각각 전분기 대비 20%, 17% 상승하며 잠정 실적 발표 이후 추정치에 부합 - DRAM과 NAND의 B/G는 각각 3%, 4% 증가하며 가이던스를 하회. 공정 선단화 과정에서 출하량이 예상보다 제한되었으나, 4분기에는 이를 만회하는 출하량 증가가 예상. HBM4 공급이 본격화되며 매출액이 전분기 대비 3배 이상으로 증가했고, HBM 내 비중은 60%까지 확대. 26년 하반기 HBM 시장 내 점유율이 유의미하게 확대된 것으로 추정 - 파운드리 부문은 4나노 중심으로 가동률이 상승하며 적자폭 축소에 기여. SDC는 북미 고객사 신모델 출시로 성수기에 준하는 실적을 기록했으나, 폴더블 제품 출시 지연으로 전년 동기 대비 실적 감소. MX 부문은 메모리 등 부품 가격 상승에도 불구하고 판가 인상 및 폴더블 제품의 믹스 개선을 통해 전분기 대비 적자폭 축소 ◆ 2027년 영업이익 624조원으로 상향 - 삼성전자의 26년 4분기 영업이익은 134조원으로 전망. 세트 사업의 적자가 확대될 것으로 예상되는 가운데 메모리 부문이 실적을 견인할 전망. 메모리 가격은 DRAM과 NAND가 각각 전분기 대비 12%, 9% 상승하고, B/G는 각각 17%, 14% 증가할 것으로 추정 - 3분기 출하가 제한되었던 기저효과에 더해 HBM4, 서버향 DDR5, SOCAMM, eSSD 중심으로 공급이 증가할 전망. 3분기 견조한 DRAM 가격에 이어 4분기 B/G도 예상보다 양호할 것으로 전망되어 2027년 연간 실적 상향 - 2027년 매출액은 1,012조원(YoY +40%), 영업이익은 624조원(YoY +61%)으로 전망. 이는 직전 추정치 대비 각각 15.7%, 20.1% 상향한 수준. 메모리 가격 상승과 출하량 확대가 맞물리며 2027년에도 실적 성장세가 지속될 것으로 예상 ◆ 기술 리더십 및 HBM 경쟁력 확인. 주주환원 기대감 유효 - 삼성전자에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 48만원을 유지. 2027년 실적 전망치를 상향했지만 글로벌 반도체 업체들의 멀티플 하향을 반영해 목표주가는 유지 - 삼성전자는 2026년 연간 주주환원 규모를 최대 110조원으로 공유. 이 중 배당금은 약 70조원, 자사주 매입 및 소각은 약 40조원으로 추정되며, 구체적인 방안은 27년 1월 이사회 이후 결정될 예정. 현재 시가총액 대비 주주환원 규모는 8.1%에 달해 극심한 저평가 구간이라고 판단 - 26년 하반기 HBM4를 필두로 기술 경쟁력이 확인되었으며, 2027년 HBM 시장 내 점유율도 유의미하게 확대될 전망. 아울러 2027년 실적이 재차 상향 조정되었고, LTA를 통해 중장기 실적 안정성이 확보된 만큼 2027년부터 주주환원 정책이 강화될 가능성도 배제할 수 없다고 판단 (컴플라이언스 승인을 득함)

🔹미국 주요 IB 애널리스트 투자 의견 요약 [10월 29일 기준] 🟩 신규/상향 (Initiation / Upgrade) 1. Chevron: Outperform 신규 ｜ William Blair • 차별화된 업스트림·다운스트림 사업 포트폴리오와 높은 현금 창출력을 긍정적으로 평가 • 이를 바탕으로 기록적인 이익과 잉여현금흐름(FCF)이 지속될 것으로 전망 2. Palantir: Overweight 신규 ｜ JPMorgan • 주가 상승 여력이 충분하다고 판단하며 신규 커버리지를 개시하고 집중 추천 종목 목록에 편입 • 2027년 12월 목표주가 262달러 제시. 최근 주가 대비 30% 이상의 상승 여력 평가 3. Hilton: Outperform 상향 (기존 Neutral) ｜ Mizuho • 커버리지 내에서 사업의 질이 가장 높은 기업 중 하나로 평가 • 목표주가 421달러로 상향 4. Wintrust Financial: Buy 상향 (기존 Neutral) ｜ UBS • 2027년 경쟁사 대비 높은 성장률과 순이자마진(NIM) 개선 가능성에 주목 • 인수합병 활동이 확대될 경우 보유 자본을 활용할 수 있다는 점도 밸류에이션 재평가 요인으로 제시 5. Rubrik: Overweight 신규 ｜ Morgan Stanley • 사이버 공격 비용이 낮아지는 환경에서 데이터 백업과 복원력의 중요성이 높아질 것으로 전망 • 데이터 보안 플랫폼 확대를 바탕으로 기업의 IT·보안 지출에서 차지하는 비중을 높일 수 있다고 평가 6. Ares Capital: Buy 상향 (기존 Neutral) ｜ UBS • 주가 조정으로 밸류에이션 부담이 낮아진 가운데 기준금리 상승에 따른 이익 개선 가능성에 주목 • 목표주가 21달러 제시 7. Ormat Technologies·Fervo Energy: Overweight 신규 ｜ Morgan Stanley • Ormat은 기존 지열발전 사업의 성장성과 차세대 지열발전(EGS) 사업의 추가 성장 여력을 긍정적으로 평가. 목표주가 123달러 제시 • Fervo는 EGS 전문기업으로서 상업화와 비용 절감 경로가 구체적이라고 평가. 다만 사업 실행 위험은 상대적으로 높다고 판단. 목표주가 23달러 제시 8. Absci: Buy 신규 ｜ Jefferies • AI와 딥러닝, 단백질 공학 및 질병생물학을 활용해 신약을 발굴·개발하는 임상 단계 바이오기업으로 평가 • AI 기반 신약 개발 역량에 주목하며 신규 커버리지 개시 9. Constellium: Overweight 상향 (기존 Neutral) ｜ JPMorgan • 최종 수요시장에 대한 노출, 가격 결정력, 수익성 개선을 위한 투자가 EBITDA 성장과 FCF 확대를 뒷받침할 것으로 전망 • 2027~2028년 실적 개선에 주목하며 2027년 12월 목표주가 35달러 제시 10. MSG Rangers: Buy 신규 ｜ BTIG • 뉴욕 레인저스 구단 소유 기업에 대해 Buy 의견으로 신규 커버리지 개시 • 목표주가 257달러 제시 11. Afya: Buy 상향 (기존 Neutral) ｜ Bank of America • 상대적으로 안정적인 학생 기반과 낮은 재무 레버리지를 고려하면 최근 주가 하락이 과도하다고 평가 • 레버리지 비율 0.8배에 주목하며 투자의견 상향 12. Kardigan: Overweight 신규 ｜ Cantor Fitzgerald • 심혈관질환 치료제 개발 역량을 긍정적으로 평가하며 신규 커버리지 개시 • 12개월 목표주가 50달러 제시 13. Prosperity Bancshares: Buy 상향 (기존 Hold) ｜ StoneX • 실적 발표 이후 투자의견을 상향하고 목표주가 85달러 제시 • 향후 예상 EPS에 PER 11.5배를 적용. 이는 최근 5년 선행 PER 중간값 대비 1배 할인된 수준 🟨 유지/목표가 조정 (Reiterate / PT Change) 1. Microsoft: Buy 유지 (목표가 상향) ｜ Bank of America • 2027회계연도 1분기 Azure 매출이 환율 영향을 제외한 기준으로 전년대비 48% 증가하며 시장 예상치를 약 3%p 상회 • 2분기 Azure 성장률 가이던스도 49~50%로 시장 예상치 45%를 웃돈 점을 긍정적으로 평가 • 목표주가를 600 → 630달러로 상향 2. ServiceNow: Buy 유지 ｜ Goldman Sachs • 기업용 AI 생태계 내 역할이 추가 매출 성장으로 연결되는지 여부가 지속적인 주가 재평가의 관건이라고 평가 • 유기적 성장률 안정화와 실적 추정치 상향을 핵심 확인 지표로 제시 3. Carvana: 최선호주 선정 ｜ Morgan Stanley • 실적 발표 이후 성장 가시성 개선과 우호적인 위험 대비 기대수익을 근거로 최선호주로 선정 • 목표주가 88달러 유지 4. Apple: Buy 유지 ｜ Goldman Sachs • 차세대 M6·A20 Pro 프로세서를 탑재한 MacBook·iMac·iPad 신제품과 전반적인 제품 가격 인상이 매출 성장 및 경쟁력 강화에 기여할 것으로 전망 • 프리미엄 제품 비중 확대가 단기 공급 제약과 PC·태블릿 시장의 전반적인 부진을 일부 상쇄할 것으로 평가 5. Oracle: Overweight 유지 ｜ Wells Fargo • AI World 행사에서 특정 반도체에 종속되지 않는 전략이 부각됐다고 평가 • 중장기 목표 재확인과 자금조달 계획, 설비투자 및 FCF 흑자 전환 경로 제시를 통해 주요 우려가 완화됐다고 판단 • 회사가 제시한 필요 자금조달 규모 200억 달러에 주목 6. Alphabet: Overweight 유지 ｜ JPMorgan • 3분기 실적 발표 후 주가가 큰 폭으로 하락한 점은 핵심 사업 실적이 기대에 미치지 못할 경우 시장의 허용 여지가 작아졌음을 보여준다고 평가 • 대규모 AI 인프라 투자와 FCF 적자 전환이 진행되는 가운데 기존 사업의 성장과 수익성이 더욱 중요해졌다고 판단 7. Tesla: Buy 유지 ｜ Bank of America • 자율주행 사업의 초기 수익화 단계를 지나 2027년 말에는 로보택시가 실적의 주요 동력으로 부상할 것으로 전망 • SpaceX와의 잠재적 합병 가능성을 추가적인 선택 가치로 평가. 목표주가 460달러 유지 8. Nvidia: Buy 유지 ｜ StoneX • Nvidia의 고객사 투자 및 자금 지원 확대와 Broadcom이 뒷받침하는 Anthropic의 컴퓨팅 자금조달 사례에 주목 • 최첨단 AI 인프라 구축이 구매자의 자체 재무여력뿐 아니라 다양한 외부 자금조달 구조를 통해 이뤄지고 있다고 평가 🟥 하향 (Downgrade) 1. Alphabet: Market Perform 하향 (기존 Market Outperform) ｜ Citizens • 3분기 검색 매출 성장률이 2분기 대비 약 5%p 둔화된 점을 반영해 투자의견 하향 • 핵심 검색 사업의 성장 둔화에 주목 ⬜️ 투자의견 미부여 (No Rating) 1. Anthropic: 투자의견 미부여 신규 커버리지 ｜ Seaport • 선도적인 AI 모델 역량을 성장 요인으로 평가하면서도 IPO까지 투자의견 제시를 보류 • 자본집약도 상승과 복잡한 지배구조를 주요 위험 요인으로 지목 🔹 투자포인트 요약 » 클라우드·AI 소프트웨어: Microsoft는 Azure 성장률과 가이던스가 시장 기대를 웃돌며 목표주가가 상향. ServiceNow와 Palantir는 기업용 AI 도입의 수혜가 주목받는 가운데, 실제 매출 성장과 이익 추정치 개선으로 연결되는지가 주가 재평가의 관건 » 하이퍼스케일러 투자 부담: Alphabet은 검색 성장 둔화와 대규모 AI 투자 부담이 동시에 부각되며 IB 간 투자의견 차이 발생. AI 인프라 지출이 확대되는 환경에서 핵심 사업 성장과 현금흐름에 대한 시장의 민감도가 높아진 상황 » AI 인프라 자금조달: Oracle은 투자자 행사에서 설비투자와 자금조달, FCF 흑자 전환 계획을 제시. StoneX는 Nvidia와 Broadcom 관련 사례를 통해 외부 자금이 AI 컴퓨팅 인프라 구축에서 차지하는 역할에 주목 » AI 모델·보안: Seaport는 Anthropic의 모델 경쟁력을 인정하면서도 자본집약도와 지배구조 위험을 지적. Morgan Stanley는 사이버 공격 위험 확대에 따른 데이터 백업·복원 및 보안 수요를 Rubrik의 성장 동력으로 평가 » 에너지·전력: Chevron은 사업 포트폴리오와 현금 창출력이 부각. Morgan Stanley는 지열발전 기업 Ormat과 Fervo에 대해 신규 Overweight 의견을 제시하며 기존 지열사업과 차세대 EGS 기술의 성장 가능성에 주목 » 금융: UBS는 Wintrust Financial의 성장률·순이자마진 개선과 Ares Capital의 이익 회복 가능성을 근거로 의견을 상향. StoneX도 Prosperity Bancshares의 투자의견을 Buy로 상향 » 소비·플랫폼: Apple은 신제품과 가격 인상을 통한 매출 성장에 주목. Tesla는 로보택시의 중장기 이익 기여 가능성이 투자포인트이며, Carvana는 성장 가시성 개선을 바탕으로 최선호주에 선정

한미약품이 MSD에 기술이전한 에피노페그듀타이드(Efinopegdutide, MK-6024)의 MASH 임상 2b상 결과가 미국간학회(AASLD)에서 발표될 예정으로 표기 간학회는 다음주(11/5~9) 입니다.