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[Orsted 3Q26 실적발표 요약] - 오스테드는 실적발표 후, 주가 +3.5% 기록(11/5 종가 기준) - 영업 실적이 전 부문 컨센 상회. Borkum Riffgrund 3·Revolution Wind 1.6GW 가동 개시에 따른 발전량 램프업, 높은 풍황과 전력가격 덕분 - 미국 장기금리 75bp 상승에 따른 비현금성 손상차손 DKK 3.4B로 순이익은 적자였으나, 금리 요인에 따른 회계적 손상으로 해석되며 주가 영향은 제한적. 연말 Greater Changhua 2 지분 매각 완료 시 순차입금 추가 축소 기대 3Q26: 순이익 -DKK728M vs -DKK2.56B (컨센 상회) 매출액 DKK21.18B vs DKK15.52B (컨센 상회) EBITDA DKK5.26B vs DKK4.38B (컨센 상회) 해상풍력 DKK3.73B vs DKK3.33B (컨센 상회) 육상풍력 DKK1,024M vs DKK862M (컨센 상회) 바이오에너지 및 기타 DKK360M vs DKK31M (컨센 상회) 영업이익(EBIT) -DKK543M vs -DKK1.43B (컨센 상회) 손상차손 DKK3.4B (미국 육상·해상 프로젝트, 장기금리 75bp 상승에 따른 비현금성) 손상·신규 파트너십·취소 수수료 제외 순이익은 DKK2.2B (3Q25 -DKK0.4B) 조정 ROCE 7.4%(전년 대비 하락, 건설 중 자산 증가 영향) 26년 가이던스: EBITDA DKK 28B 이상 (유지, 신규 파트너십 및 취소 수수료 제외) 총 투자금액 DKK 45-50B (하향, 이전 DKK 50-55B) 하향은 일부 해상풍력 건설 프로젝트의 대금 지급 시점 변경 때문이며, 총 프로젝트 투자 규모 자체는 변동 없음 9M26 EBITDA는 DKK 20B 상회(+19% YoY) 기타 업데이트: 대만 Changhua 기 커미셔닝 터빈 2기에서 발열 및 블레이드 손상 사고 발생(인명피해 없음). 공급사 주도 조사 중이며 블레이드 건은 단발성, 발열 건은 기존 정기정비 범위 내 조치로 완화 가능하다는 예비 분석. 공급사 보증(warranty) 적용 미국 육상: 9월 Blackwater Solar(200MW, 뉴멕시코) 착공, 장기 기업 PPA 기반, 2H27 COD 목표. 세이프하버 장비 6GW 이상 보유 독일, 해상풍력법 개정안 승인으로 차기 입찰에 CfD 도입. 향후 12개월 핵심 시장(유럽+APAC)에서 15GW 이상 입찰 예정 컨퍼런스콜 주요 내용: 1. 연간 가이던스 미상향 배경: 9개월 실적이 양호하고 풍황·전력가격도 우호적이나, 가이던스는 4Q 평년 풍황 기준으로 산정하기에 ‘DKK 28B 이상'을 유지. 시장 환경 자체는 긍정적이라는 입장 2. 영국 AR9 지연 리스크: 영국 재무장관·에너지장관 발언을 지연 신호로 해석하지 않는다는 입장. 재생에너지 지원 기조와 Hornsea 4 계획 모두 변화 없으며, Hornsea 4는 개발 단계로 복귀. 입찰 시점은 미정 3. 2028년 이후 성장 전망: 25년 DKK 25B → 26년 28B 이상 → 27년 32B 이상으로 연 10% 이상 성장 후, 2028~2030년은 성장률 둔화 인정. 다만 입찰 성공률과 미국 육상 기여로 2030년대에도 성장 기업이라는 입장이며, 27년 중 시장과 추가 소통(CMD 가능성) 시사 4. 미국 ITC 세액공제: Revolution Wind는 투자자 모집이 순조롭게 진행 중이며, 에너지 커뮤니티 관련 10% 추가 공제도 프로젝트 완공 시점에 승인 확인. Sunrise Wind는 구조화 및 투자자 모집 단계로 아직 계약 체결 전 5. Section 232 관세: 미국의 180일 추가 관세 유예 선언으로 Sunrise Wind 건설·수입 일정에 즉각적 영향 없음. 유예 종료 시점(내년 5월경)에는 프로젝트가 상당히 진척된 상태일 것이며, 기자재 수입 스케줄은 이미 최적화해둔 상태 6. 입찰 규율: 최소 WACC 스프레드 150~300bp 기준 유지(내부 IRR 허들은 비공개). 과거 비용 초과 재발 방지책으로 ①초기 단계 파트너십 체결을 통한 팜다운 리스크 축소 ②강화된 재무구조 기반의 가치 우선 자본배분을 제시. 지난 20개월간 전 프로젝트 일정·예산 준수를 근거로 제시 7. 독일 입찰 구조에 대한 견해: 초기 머천트 라운드 후 CfD로 전환하는 구조는 불필요한 단계이며, 다른 시장처럼 곧바로 CfD로 가는 것이 산업에 유리하다는 입장. 반복적·예측가능한 CfD 입찰이 LCOE 하락의 전제 조건이라고 강조 8. 추가 자금조달 및 M&A: 성장 재원은 조기 파트너십과 프로젝트 파이낸싱 중심이며, 추가 유상증자는 선택지가 아니라는 입장. 프로젝트 단위 M&A는 성장 경로 중 하나이나 입찰 대비 비중을 크게 두지 않는다고 언급. 미국 육상 사업 매각 루머에는 코멘트하지 않되, 2028~2030년 성장 기여원으로 유지할 뜻 시사 ♣️ 텔레그램: t.me/miraeoillee

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주] ** LG화학(051910) * LG화학; 시선은 양극재와 주주환원으로 신한생각: 화학은 부담, 양극재는 기대 - 화학은 4Q 여수 NCC 정기보수와 원화 강세로 적자 확대, 내년에도 신증설 부담으로 수급 개선 제한적 - 양극재는 4Q 출하가 집중되며 내년 출하량 올해 대비 2배 이상 증가 예상 - LGES 지분 매각 재원의 약 20%를 주주환원에 활용하며 디스카운트 점차 해소 예상 3Q26 Review: 화학 적자전환에도 자회사 호조로 컨센서스 상회 - 영업이익 5,612억원(-6%, 이하 QoQ)으로 컨센서스 4,549억원 상회 - 화학 -1,760억원으로 2개 분기 만에 적자전환(역래깅, 운반비 상승, 원화 강세), 첨단소재 400억원(+100%)이나 보상금 등 일회성 제외 시 적자 - LGES 7,560억원(+567%) 시현했으나 외화채 파생상품 평가손실 등으로 순손실 6,000억원(적자전환) Valuation & Risk: 저평가 매력은 유효 - 실적 추정치 하향(27년 영업이익 -16%) 및 LGES 지분가치 감소 반영 → 370,000원(-18%)으로 하향 - 12개월 선행 PBR는 0.6배 수준까지 하락(08년 금융위기 저점 0.9배) - 시가총액에서 LGES 지분가치 제외 시 4.4조원에 불과해 업사이드 포텐셜 유효 (원문 링크: https://buly.kr/A48b0r1) 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 43분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[롯데에너지머티리얼즈(020150.KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171] ★ 수급 타이트해지면서 판가 인상 시작 ☞ 3분기 컨센서스 대비 매출 상회 - 3Q26 매출액 2,897억원(+102.0% YoY), 영업손익 -213억원(적자 지속)으로 컨센서스(2,565억원, -200억원) 대비 매출 13% 상회 - 말레이시아 5공장 가동 본격화에 따른 고정비 상승으로 영업적자 지속 - BBU·전동공구용 고출력 소형전지, 북미 ESS 및 4680 원통형 배터리용 전지박, AI 회로박 매출 증가로 분기 최대 매출 기록 - 고객사 수요 증가에 대응해 말레이시아 6공장도 연내 본격 생산 예정 ☞ 전지박, 회로박 모두 구조적 수요 증가 - 미국 고객사들의 비중국산 전지박 수요 증가로 공급 과잉에서 수급 균형으로 전환 중 - EU IAA 확정 시 중국산 전지박 공급 제한 가능성으로 비중국산 소재 수요 확대 전망 - 고마진 회로박으로 생산라인을 전환하는 업체 증가도 전지박 수급 개선에 기여 - AI 업황 우려에도 회로박은 제한적인 공급으로 수요 둔화 우려 낮은 상황 - 회로박 생산능력은 2026년 6,700톤에서 2027년 1.6만톤으로 확대 예정 ☞ 판가 인상 시작, 2027년 연간 영업 흑자 전환 예상 - 회로박 판가 상승세 지속, 전지박도 수급 개선에 따라 업체별 가격 인상 시작 - 연내 주요 국내외 고객사와 전지박 가공비 인상 협상 마무리 예상 - 판가 인상 효과로 2Q27부터 분기 영업 흑자 전환 및 연간 턴어라운드 전망 - 2027년 매출액 1.37조원(+48.0% YoY), 영업이익 217억원(흑자 전환) 예상 - AI 업황 우려에 따른 회로박 기대감 약화는 일시적 센티먼트 변화로 판단 - 2027년부터 본격화될 구조적 실적 개선에 주목할 필요 - 목표주가 기준 2027년 PBR 2.0배 수준 ☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 60,000원 → 50,000원 하향 ▶보고서 링크: https://vo.la/ZPZn6oi *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주] ** 에코프로비엠(247540) * 에코프로비엠; 헝가리 가동 본격화, 회복의 출발점 신한생각: 단기 공백, 이후 점진적 회복 - 북미 EV 부진과 유럽 OEM 차종 변경으로 출하 공백은 불가피하나 ESS·P/A 수요가 일부 방어 - 헝가리 2개 라인 정상 가동으로 출하 회복 기반 확보, 내년 출하량 두 자릿수 증가 목표 - 신규 고객향 물량 가시화와 니켈 제련소 시너지에 따른 원가 경쟁력 강화 시 이익 체력 개선 기대 3Q26 Review: EV향 출하 감소에도 ESS 호조로 컨센서스 부합 - 영업이익 120억원(-33% QoQ): EV향 -34%, ESS향 +173%, P/A향 +16% - 일회성 제외 시 실질 적자, 헝가리 가동중단과 원화 강세가 수익성 부담 - 4분기 영업이익 -97억원(적자전환) 전망, 다만 내년 헝가리 가동 정상화와 신규 고객향 공급 확대로 출하 증가 Valuation & Risk: 눈높이는 낮아졌고, 확인할 변수는 헝가리 가동 - 실적 추정치 하향 및 유상증자 반영해 120,000원(-25%)으로 변경 - 현재 주가는 유증 발행가(89,500원) 부근으로 단기 부진·희석 우려는 상당 부분 반영 - 단기 헝가리 가동 정상화 확인, 중장기 신규 수주 가시화·니켈 제련소 시너지가 추가 상승의 관건 (원문 링크: https://buly.kr/Ga0dJ1s) 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[에코프로비엠(247540.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171] ★ LFP 양극재 투자 계획 밝혀 ☞ 3분기 매출 예상 하회 - 3Q26 매출액 5,579억원, 영업이익 121억원으로 컨센서스(5,935억원, 123억원) 대비 매출 하회 - 미국 전기차 시장 부진 및 유럽 전기차 모델 변경 공백으로 전기차용 양극재 판매량 16% 감소 - 미국 BESS 시장의 LFP 전환 영향으로 BESS용 양극재 판매량 25% 감소 - 데이터센터 BBU 및 전동공구용 양극재 매출은 전년동기 대비 54% 증가 - 헝가리 공장은 환경검사로 일시 중단 후 10월 말 가동 재개, 관련 비용은 3~4분기에 반영 ☞ LFP 양극재 5만톤 공장 투자 계획 - LFP 양극재 5만톤 생산라인 신설 투자 발표, 현재 4,000톤 규모 파일럿 라인 운영 중 - 기존에는 중국업체 대비 가격 경쟁력 확보의 어려움과 하이니켈 역량 집중으로 LFP 투자에 소극적 - 미국 BESS 시장 확대에 따른 비중국산 LFP 양극재 수요 급증으로 투자 전략 전환 - EU IAA 도입 시 중국산 LFP 양극재 수입 제한 가능성도 투자 배경으로 판단 ☞ 2027년 니켈 제련소, 2028년 양극재 판매 증가로 실적 성장 - 2027년 매출액 2.6조원(+16.0% YoY), 영업이익 1,114억원(+144.0% YoY) 예상 - 2027년 실적 성장은 연결 자회사 니켈 제련소 BNSI의 실적 반영이 주요 요인 - BNSI는 연산 9만톤 생산능력 기준 2027년 가동률 50%, 영업이익률 10% 수준 제시 - 양극재 본업의 실적 성장은 기존 고객사 신규 전기차 모델 공급이 시작되는 2028년부터 본격화 전망 - 헝가리 및 국내 공장의 신규 모델 생산과 헝가리 신규 고객 물량 확대 예상 - 연간 양극재 판매량은 2026년 6.9만톤, 2027년 7.1만톤에서 2028년 10.6만톤으로 증가 전망 - 헝가리 공장의 EU IAA 수혜 및 LFP 라인 신설을 통한 미국 BESS 시장 진입으로 중장기 성장 기대 - 특히 2028년부터 양극재 판매 증가 가시성이 높아 중장기 투자 전략 유효 ☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 200,000원 → 180,000원 하향 ▶보고서 링크: https://vo.la/1EP4FuL *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

『고려아연(010130.KS) - 이(실적)가 없으면 잇몸(주주환원)으로』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 성장 프리미엄을 정당화할 현금흐름이 필요 - 2027년 예상 PER 약 19배로 게르마늄·미국 핵심광물 공급망 구축에 대한 성장 기대 일부 반영 - 성장 프리미엄을 정당화할 현금흐름 확인이 필요 ▶️3Q Review: 귀금속 가격·환율 하락에 일회성 비용까지 중첩 - 3분기 연결 영업이익 1,417억원(-75.9% QoQ, 이하 QoQ)으로 시장 기대치 하회. 별도 영업이익도 2,243억원(-61.9%)으로 감소 - 고가·고환율 원재료의 시차 반영과 판매가격·제련수수료 하락이 부담. 은 판매량은 14.5% 늘었으나 매출은 8.7% 감소 - 미국 Crucible 프로젝트 회계조정으로 상반기 반영 이익 약 600억원 일괄 차감. 인수 제련소 계약·재고 관련 평가손익 220억원도 부정적 - 4분기 연결 영업이익 2,112억원(+49.1%) 전망. 회계조정 소멸과 SMC·KZ Trading의 판매 확대 및 손익 개선이 반등 견인 - 별도 영업이익은 귀금속 가격·환율 하락에 따른 원가 반영 시차로 1,696억원(-24.4%) 예상 ▶️Valuation & Risk: 주주가치 제고로 가려지는 단기 실적 부진 - 매수, 목표주가 150만원 유지 - 2027년 영업이익 추정치 4.4% 하향에도 액면분할·자사주 소각이 주가를 뒷받침할 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354785 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <GS 3Q26 Review - AIDC, 한국으로 풍선효과 기대> *3Q26 부문별 실적 Review - GS 칼텍스는 영업이익 1.1조원(-55%qoq, +208%yoy) 달성 - 정유는 OSP 감안한 실효 유가 -14달러/배럴, 환율 하락으로 재고평가손실 9,642억원이 발생 - 중동 지역 윤활기유 생산시설 가동 중단에 따른 공급 부족으로 윤활유 영업이익 4,489억원(+26%qoq, +221%yoy)을 달성해 전체 감익 규모를 제한 - GS EPS는 영업이익 563억원으로 분기 흑자 전환에 성공, SMP 반등과 당진 LNG 4호 가동률 상승이 주된 원인 *4Q26 전사 연결 매출액 6.7조원(-8%qoq, +3%yoy), 영업이익 8,690억원(-32%qoq, +12%yoy)로 분기 감익 전망 - GS칼텍스는 OSP 하락, 윤활유 업황 강세에도 국제유가 하락으로 재고평가손실 발생하며 실적 감소가 예상 - GS EPS는 LNG 3호 정비가 11월 초 종료 예정으로 4Q부터 가동률 회복 기대되며 양호한 실적 전망 - 또한 별도 기준 3Q 누계 순이익이 급증해 40% 배당성향 정책상 DPS 추가 상향 여력은 충분 - 동해 AIDC 투자 계획과 중장기 DPS 지속 가능성을 종합적으로 감안한 내부 의사결정이 진행 중으로, 최종 규모는 연말 이후에 발표 예상 *당사는 GS에 대해 목표주가를 113,000원(‘27F BPS의 0.6배)로 -18% 하향하며, 투자의견 BUY를 유지 - 정유업 Peak-out 우려를 감안해 적용 멀티플을 하향 반영 - 3Q26 연결 매출액 7.3조원(-2%qoq, +11%yoy), 영업이익 1.3조원(-26%qoq, +46%yoy)으로 당사 추정에 부합하는 실적 달성 - 국제유가·환율 하락에 따른 재고평가손실로 GS칼텍스 정유 부문 이익이 전분기 대비 감소했으나, 윤활유의 수익성 회복과 E&P의 이익 안정성이 하방을 지지하며 선방한 분기 (보고서 링크) https://buly.kr/HHffEGc (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <LG화학 3Q26 Review - Non-Petchem 개선 중> *3Q26 매출액 16조원(+9%qoq, +34%yoy), 영업이익 5,610억원(-6%qoq, -17%yoy)으로 LGES를 제외하면 부진한 실적을 기록 - 석유화학은 매출액 4.8조원, 영업손실 1,760억원으로 적자전환, 원료가 역래깅에 따른 스프레드 악화, 운반비 상승, 환율 하락이 겹친 영향 - 첨단소재는 매출액 1.1조원, 영업이익 400억원으로 전지소재 물량 증가와 일회성 수익 반영, 전자소재 실적에 힘입어 수익성이 개선 - LGES는 보상금과 원통형 전지 수익성 개선으로 증익을 달성 *4Q26 매출액 15조원(-5%qoq, +32%yoy), 영업이익 3,336억원(-41%qoq, 흑전yoy)으로 분기 감익 추정 - 석유화학 여수 1NCC 정기보수(4년 주기), 원료가 부담이 주요 원인 - 첨단소재는 전지소재 물량 확대로 매출 성장이 기대 - 당사 추정 양극재 가동률은 3Q 22%, 4Q 35%이며, 내년은 신규 공장 가동으로 판매량 2배 증가가 전망 - 3Q 일회성 수익의 기저효과 및 메탈 가격 하락으로 수익성 개선에는 시간이 걸릴 것으로 예상되나, 방향성은 긍정적으로 평가 *당사는 LG화학에 대해 목표주가를 310,000원(‘27F BPS의 0.8배)로 -18% 수정 제시하며, 투자의견 BUY를 유지 - 3Q26 실적은 매출 성장에도 석유화학 부문의 적자전환과 환율 하락에 따른 LGES 외화자산부채 평가손실로 순손실을 기록하며 컨센서스를 하회 - 그러나 LGES 지분 2.5조원 규모 PRS 매각과 생명과학 희귀비만치료제 비바멜라곤의 L/O 계약 변경은 재무구조 개선과 중장기 신약 파이프라인 재원 확보 측면에서 긍정적 - 첨단소재 미국 테네시 양극재 공장은 연말까지 가동을 준비 중이나 실제 양산은 ‘27년 1분기부터 본격화될 전망, 고객사(얼티엄셀즈)와의 중장기 물량·보상 협의는 연내 타결을 목표 (보고서 링크) https://buly.kr/450peyO (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

『해외 채권전략; BOE: 3년만의 인상. 겨울 에너지 가격이 변수』 채권전략 고다영/김찬희 ☎️02-3772-2638 - 11월 BOE 통화정책회의 기준금리 25bp 인상 단행 - 내년 1분기 25bp 추가 인상, 최종금리 4.25% 전망 - 긴축 경계 선반영 vs. 겨울 에너지 가격, 정치 불확실성 여전히 변수 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354797 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 48분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <에너지 - 미국 중간선거 결과에 따른 주요 에너지 산업 영향> *배터리 (긍정적) - 전기차 세액공제 복원 가능성은 불확실하나 추가적인 정책 후퇴 우려가 완화되면서 배터리 업종의 투자심리 개선이 예상 - 특히 태양광·ESS·송전망 인허가 개선 논의가 확대될 경우 미국 ESS 설치 수요와 국내 배터리 업체의 수주 증가로 이어질 수 있음 *태양광 (긍정적) - 기존 세액공제의 연장이나 복원 논의가 재개될 수 있지만, 대통령 거부권을 고려하면 실제 제도 변경 가능성은 제한적 - 다만 태양광·ESS·송전망 인허가 개선 논의가 확대되고 지연됐던 프로젝트가 재개될 경우 미국 태양광 설치 수요 회복에 긍정적으로 작용할 전망 - 한화솔루션과 OCI홀딩스는 미국 현지 생산 경쟁력과 수요 확대의 수혜가 예상되며, 실적 개선 폭은 모듈 ASP 상승과 신규 계약 반영 속도에 좌우될 것으로 판단 *전력/가스 유틸리티 (긍정적) - 민주당의 중간선거 승리로 이란 전쟁 종결 압력이 높아지고 국제유가와 LNG 가격이 안정될 경우 국내 전력·가스 유틸리티의 실적 개선이 예상 - 한국전력은 발전연료비와 전력구입비 감소에 따른 영업이익 증가 및 재무구조 개선 효과가 가장 직접적으로 발생할 전망 - 한국가스공사도 LNG 도입가격 하락으로 원료비 부담이 완화되고 미수금 회수 여건이 개선될 수 있음 - 트럼프 행정부가 추진해 온 대규모 원전 투자 협약과 알래스카 LNG 프로젝트는 정치적 불확실성이 커질 수 있음 *정유/화학 (중립~부정적) - 민주당의 중간선거 승리로 이란 전쟁 종결에 대한 정치적 압력이 높아질 경우 국제유가의 지정학적 프리미엄이 축소될 가능성이 있음 - 유가 하락은 정유업체의 단기 재고평가손실로 이어질 수 있지만, 호르무즈 해협 정상화에 따른 원유 조달비용과 해상운임 하락은 실질 정제마진 개선에 긍정적 - 화학업종 역시 유가와 납사 가격 하락으로 원가 부담이 완화될 수 있으나, 글로벌 공급과잉이 지속되는 만큼 제품 스프레드 개선 폭은 제한적일 전망 (보고서 링크) https://buly.kr/H6kuFKi (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[현대차증권 건설/유틸리티 신동현] 건설 (Overweight) <2027년 건설업종 전망: 모든 밸류체인의 마침표는 건설> ■ 기다리다 지친 시장, 눈에 보이는 성장성을 좇다 - 2027년도 마찬가지로 실체를 확인할 수 있고 당장의 실적으로 체감할 수 있는 모멘텀인 데이터센터 및 반도체 위주의 접근 추천 - 원전의 경우 단기적으로 수익성 및 진척도 리스크가 부각되는 팀코리아보다는 그 외의 루트로 수주가 가능한 종목 위주의 접근 추천 ■ 본업은 성장성을 훼손하지 않는 정도에 만족 - 주택의 추가적인 외형 축소 가능성 낮음. 동시에 빠른 증가 가능성도 낮음. 새로운 모멘텀이 되기보다는 성장성을 해치지 않는 정도에 그칠 것 ■ 제12차 전력수급기본계획: 복합화력발전과 원자력발전의 추가적인 시장 확대 - 2036년까지 설계수명(30년)이 도래하는 27기(13.6GW)를 LNG 발전소로 대체 예정(2030년까지 19기(9GW), 2036년까지 8기(4.6GW)) - 추가 대형원전 및 SMR이 논의될 가능성도 상당히 존재. 다만 실제로 계획에 포함된다고 해도 주가 모멘텀 회복은 제한적일 전망 - 개별 파이프라인의 현실화(수주 또는 착공)가 확인될 때 원전 관련 모멘텀은 추세적으로 탄력을 받을 수 있을 것 ■ 기업분석 - [028050] 삼성E&A: 목표주가 95,000원 (상향) / 투자의견 BUY (유지) - [006360] GS건설: 목표주가 40,000원 (유지) / 투자의견 BUY (유지) - [000720] 현대건설: 목표주가 120,000원 (하향) / 투자의견 BUY (유지) - [375500] DL이앤씨: 목표주가 80,000원 (유지) / 투자의견 BUY (유지) * URL: https://buly.kr/9tDq1zO ** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[한투증권 최고운] 운송 데일리 2026년 11월 5일 기준 ● 유가 두바이 $93.0/bbl (-8.0%) / WTI $90.5/bbl (+2.7%) ● BDI 2,740p (+46p) / BCI 4,191p (+94p) / BDRYFF 2,635p (+59p) ▶ 美 중간선거 후 유가 하락·환율 안정…"항공권 유류할증료 부담도 완화 전망" https://buly.kr/DPWze8x ▶ 대한항공, 美 USA투데이 '10베스트 어워즈' 3관왕…첫 동시 1위 https://buly.kr/GkvOH7K ▶ 곽규택 “산은, 대한항공이 통합 LCC 부산 설립 거부시 호반지원해야” https://buly.kr/4xacYzO ▶ 현대글로비스, 방글라데시와 자동차 공급망·스마트 물류 사업 실무팀 구성 https://buly.kr/Eor3UgE ▶ K-Line, 4 – 9월기 경상이익 98% 증가한 1183억엔...건화물선ㆍ컨테이너선 시황 호조 https://buly.kr/6MugPWV ▶ ONE, 7 – 9월기 최종 이익 4.6배 증가...운임 37% 상승, 연간 순이익 20억 달러 전망 https://buly.kr/GEB7LD8 ▶ MOL, 연간 경상이익 2950억엔...시황 호조로 상향 수정 https://buly.kr/6XpROLK

[하나증권 유통/화장품 박종대] •BGF리테일(282330.KS/Neutral): 3Q26 Re: 너무 낮은 성장률(26.11.06) ■3분기 영업이익 1,008억원(YoY 3%) 기록 - 3분기 연결 매출 2조 5,152억원(YoY 2%), 영업이익 1,008억원(YoY 3%, OPM 4.0%)으로 시장 기대치(OP 1,063억원) 소폭 하회 - 전년도 소비쿠폰 높은 베이스에도 IP 활용한 차별화 히트상품, 외국인 객수 확대에 힘입어 가공식품 중심 안정적 매출 성장 - 영업이익, 최초로 연결 기준 1,000억원 달성 - 부산 물류센터 준공 감가상각비 증가, 유가 상승에 의한 물류비 상승(합산 +25억원 내외 추정)에도 상품 믹스 개선을 통한 이익률 상승(YoY +0.3%p)으로 수익성 개선세 지속 - 종속회사 별도 영업이익 합계 141억원(YoY +1억원), 외환차손 등 금융원가 증가 영향 당기순이익 YoY 6% 감소 ■질적 성장, 수익성 개선 지속 전망 - 이익 중심 질적 성장 기조로 출점 기준 엄격, 3분기 개점 신규점의 기존점 대비 일매출 수준 98.3%(YoY 4.7%p) - 부산 물류센터 준공에도 불구, 3분기 감가상각비 전년도 유사, 2027년에도 연간 50~70억 하락 예상 - i) 차별화 상품 경쟁력 강화, i) 외국인 수요 대응 지속, iii) 상반기 객수 중심->하반기 객단가 중심 성장 계획 ■목표주가(17만원) 근접, 투자의견 '중립'으로 하향 조정 - 저성장에도 불구, 비용 효율화/상품 믹스 개선으로 수익성 제고 고무적이나, 외국인 신규 수요에도 낮은 한자리수 매출 성장률 아쉬움 - 목표가 근접(주가 상승 여력 13%)으로 투자의견 '매수' -> '중립', 현재 주가 12MF PER 10.7배, 목표 주가 12MF PER 12배 - 담뱃값 인상, 공식화된 바 없어 실적 추정치/목표주가를 조정 무리 보고서 링크: https://buly.kr/6BzvQrA *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

줬다 뺏는게 젤 나쁜거란걸 배웠습니다. 주질말던가

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤] 제이브이엠(054950.KQ) - NDR 후기: 과점기업의 수출 성장 ▶️ 신한생각: 수출성장 지속되는 가운데 계속 커지는 비대면 조제시장 - 수출이 수익성을 견인하는 가운데 구조적 성장 가능 기업임을 확인 - 중장기적으로 원격진료 및 약 배송 확대와 약국 대형화, 자동화에 따른 수혜 기대 ▶️ 3Q26 Review: 비수기에도 수익성 확인 - 3Q26 매출액 405억원(+2.1% YoY), 영업이익 99억원(+30.4% YoY)으로 3분기 기준 최고 영업이익률 달성 - 북미 매출은 카운트메이트 수주 및 ATDPS 출하 확대로 38% 성장하였으며, 메니스 국내 첫 납품처로 건기식 업체 확인 - 4Q26 성수기 진입으로 매출 회복이 전망되며, 2027년 북미 체인 약국 입찰 도전 및 국내 비대면 진료 약 배송 시작 수혜 기대 ▶️ Valuation&Risk: 목표주가 34,000원 유지 - 목표주가 34,000원 및 투자의견 매수 유지 - 수출 성장 지속, 중장기 비대면 조제 잠재력, 약 1,200억원의 순현금을 바탕으로 한 M&A 여력 감안 시 저평가 판단 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354796 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

『SK바이오팜(326030.KS) - 환율 변동에서 강한 실적, 남은 건 탑라인』 기업분석부 윤석현 ☎️ 02-3772-3735 ▶️ 신한생각: 지속 가능한 신약 기업까지 단 한 걸음 원화 강세에도 3Q26 영업이익 1,163억원(누적 3,031억원)으로 분기 최대 실적 경신하며 1.0~1.5년 현금 축적으로 오파칼림급 딜 재추진 가능한 이익 체력 확인. 연내 오파칼림 부분 임상중단 해제와 12월 2/3상 RISE3 탑라인 성공 연이어 공시될 시 엑스코프리 의존 우려 해소로 추가 상승 기대 ▶️ 3Q26 Review: 원화 강세도 막을 수 없는 엑스코프리의 성장 3Q26 매출액 2,584억원(YoY +34.8%), 영업이익 1,163억원(YoY +65.9%, OPM 45.0%)으로 영업이익 컨센서스 22.4% 상회. 엑스코프리 미국 매출 2,236억원(QoQ -0.3%)이나 달러 기준 1.57억달러(QoQ +4.9%)로 실질적인 성장 지속. 미국 직판으로 달러 비중 높은 판관비 감소하며 환율 영향 상쇄. 용역수익 289억원에 일본 엑스코프리 승인(100억원 미만) 및 아시아 임상 진행매출 등 비용 없는 일회성 수익 인식돼 이익률 크게 개선 올해 매출액 9,667억원(YoY +36.8%), 영업이익 3,541억원(YoY +73.6%, OPM 36.6%) 추정. 4분기에 R&D 및 오파칼림 관련 비용 집중돼 분기 이익 하락 전망되나 엑스코프리 매출 가이던스도 GTN 확대만 반영된 보수적 수치. 3분기 월평균 처방 5만건 돌파 및 뇌전증 치료제 처방량 신기록 등 미국 내 침투율 증가 확인돼 가이던스 상회한 연매출 6억달러 전망 ▶️ Valuation & Risk: 오파칼림부터 제네릭 지연까지 이벤트 집중 구간 목표주가 140,000원 및 매수 의견 유지. 3분기 원화 강세 속 호실적 반영해 2028년까지 영업이익 추정치 소폭 상향. 단기 변수는 연내 오파칼림 부분 임상중단 해제와 12월 RISE3 탑라인 발표. 내년 상반기 결정 예상되는 엑스코프리 제네릭 출시 지연도 기업가치 상승 요인으로 미리 주목 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354791 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤] 제이브이엠(054950.KQ) - NDR 후기: 과점기업의 수출 성장 ▶️ 신한생각: 수출성장 지속되는 가운데 계속 커지는 비대면 조제시장 - 수출이 수익성을 견인하는 가운데 구조적 성장 가능 기업임을 확인 - 중장기적으로 원격진료 및 약 배송 확대와 약국 대형화, 자동화에 따른 수혜 기대 ▶️ 3Q26 Review: 비수기에도 수익성 확인 - 3Q26 매출액 405억원(+2.1% YoY), 영업이익 99억원(+30.4% YoY)으로 3분기 기준 최고 영업이익률 달성 - 북미 매출은 카운트메이트 수주 및 ATDPS 출하 확대로 38% 성장하였으며, 메니스 국내 첫 납품처로 건기식 업체 확인 - 4Q26 성수기 진입으로 매출 회복이 전망되며, 2027년 북미 체인 약국 입찰 도전 및 국내 비대면 진료 약 배송 시작 수혜 기대 ▶️ Valuation&Risk: 목표주가 34,000원 유지 - 목표주가 34,000원 및 투자의견 매수 유지 - 수출 성장 지속, 중장기 비대면 조제 잠재력, 약 1,200억원의 순현금을 바탕으로 한 M&A 여력 감안 시 저평가 판단 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354796 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 11/6 하나증권 김재임/송종원 Apple, 투자등급채권 발행으로 75억 달러 조달 -시장 전반의 매도세 속에서도 투자자 수요가 견조했음 -AI 관련 채권 공급이 급증한 가운데 대체 투자처로 주목받았음 -고금리 회사채 발행 시장의 활황에 동참했음 https://da.gd/GOo1e8 OpenAI, 2027년 기업공개 준비 가능성 -그레그 브록먼 사장이 2027년 상장 준비가 가능할 수 있다고 밝혔음 -기업 고객 매출이 빠르게 증가하고 있음 -사업 실적이 반등하고 있다는 점을 근거로 제시했음 https://da.gd/PwyMX OpenAI, 데이터센터 비밀유지계약 중단 약속 -데이터센터 건설 과정에서 지역사회의 의견을 수렴하기로 했음 -시설 건설 계획을 공개하겠다고 약속했음 -전력 비용이 일반 요금 납부자에게 전가되지 않도록 보호하기로 했음 https://da.gd/rzd4Z OpenAI, 신규 사이버보안 모델 공개 -디지털 인프라 보호를 겨냥한 최신 모델을 내놓았음 -AI 연구소의 사이버보안 대응 활동에 대한 검증 요구가 커지고 있음 -모델 출시만으로 충분한 보호책이 되는지를 둘러싼 논의가 제기됐음 https://da.gd/72726 OpenAI, ChatGPT 독극물 계획 작성 주장으로 피소 -제임스 게이츠가 아내의 독살 시도를 의심하면서 소송을 제기했음 -손글씨 메모에서 여러 물질과 투여량 계획이 발견됐음 -메모 일부에는 치명적이라는 표시가 적혀 있었음 https://da.gd/lnVEUo Meta, 데이터센터 반발에 AI 확장 차질 경고 -지역사회가 대규모 AI 인프라 사업에 반대하고 있음 -데이터센터를 둘러싼 정치적 저항이 커지고 있음 -향후 AI 투자까지 위축될 수 있다고 경고했음 https://da.gd/upF73q Meta, Muse AI 아바타 영상 대화 기능 도입 -미국 이용자가 맞춤형 애니메이션 아바타와 통화할 수 있게 됐음 -AI 에이전트가 실시간 음성 대화를 지원함 -Muse를 구현하는 다마고치형 웨어러블 출시에 앞서 기능을 선보였음 https://da.gd/VC9CF4 Airbnb, 매출 19% 증가와 연간 전망 상향 -최근 3년 사이 가장 빠른 매출 증가율을 기록했음 -연간 실적 전망을 올해 세 번째로 높였음 -브라이언 체스키 CEO가 회사를 다시 성장 국면으로 평가했음 https://da.gd/rgpkHF TikTok, 독립형 TikTok Shop 앱 출시 -개인화된 상품 추천 기능을 제공함 -라이브 방송과 숏폼 영상을 통한 쇼핑을 지원함 -앱 전용 할인과 결제·배송 조회·고객 지원 기능을 포함했음 https://da.gd/Rf3FI Anthropic, Claude 개인금융 분석 기능 도입 -Plaid를 통해 은행과 카드 계좌를 연결할 수 있음 -사용자가 지출 내역에 관해 자연어로 질문할 수 있음 -월별 소비 흐름 등 개인 재무 정보를 분석해 제공함 https://da.gd/DsXtY AI 데이터센터 제한에 기존 연산용량 가치 상승 전망 -미국 중간선거 결과가 신규 데이터센터 개발을 늦출 수 있음 -이미 구축된 AI 연산용량의 희소 가치가 높아질 가능성이 있음 -부채로 시설을 확충한 네오클라우드의 부담은 커질 수 있음 https://da.gd/Y7yFN AI 데이터센터 물 사용량 측정 난항 -지역 유권자들이 물과 전력 자원 문제를 이유로 데이터센터를 거부했음 -AI 시설이 지역 용수를 고갈시킨다는 반발이 전국적으로 확산했음 -냉각 과정의 실제 물 사용 구조가 복잡해 단순 비교가 어려움 https://da.gd/NHelzP Cloudflare, AI 네트워크 수요에 연간 이익 전망 상향 -올해 들어 세 번째로 이익 전망치를 높였음 -AI 기술의 빠른 도입이 네트워크 서비스 수요를 자극했음 -관련 수요 증가가 실적 전망 개선으로 이어졌음 https://da.gd/NAjDgg AI 호황 속도와 장기 수익성 재평가 -AI 성장 국면 자체가 끝난 것은 아니라는 진단이 나왔음 -시장이 투자 속도와 사업 실현 가능성을 다시 따지고 있음 -쏠림 투자와 레버리지, 모멘텀 거래가 매도세를 키웠음 https://da.gd/bWI5 NextDC, Goodman·Digital Realty 지분 매입 추진에 51% 급등 -두 회사가 NextDC 지분을 각각 최대 9.9%까지 확보하려 했음 -지분 매입 움직임이 공개된 뒤 주가가 목요일 오전 폭등했음 -데이터센터 자산을 둘러싼 투자 기대가 주가에 반영됐음 https://da.gd/H6jEl Expedia, 견조한 여행 수요 속 4분기 둔화 관측 -3분기 실적과 연간 전망을 제시했음 -고소득 소비자를 중심으로 여행 수요가 견조했음 -4분기를 앞두고 수요가 일부 완화되는 흐름을 보였음 https://da.gd/wYF5bj Dropbox, Tigris Data 3억5,000만 달러에 인수 -AI 인프라 역량 강화를 위해 인수를 결정했음 -거래가 신규 저장 플랫폼 DBX Agent Cloud 개발을 지원할 전망임 -해당 플랫폼은 AI 모델과 에이전트를 만드는 개발자를 겨냥함 https://da.gd/vYRXi3 IonQ, 양자컴퓨팅 수요에 연간 매출 4배 전망 -올해 매출이 전년 대비 거의 네 배로 늘어날 것으로 예상했음 -각국 정부가 양자컴퓨팅 역량에 수십억 달러를 투입하고 있음 -민간기업의 관련 투자도 매출 확대를 뒷받침하고 있음 https://da.gd/CEllg Serve Robotics, 로봇용 클라우드 서비스 사업 출시 -Physical AI Services라는 신규 사업 부문을 마련했음 -고객에게 로봇 연결성과 데이터 도구를 제공함 -3분기 실적 발표와 함께 사업 계획을 공개했음 https://da.gd/GDDqU Shield AI, 53억 달러 규모 Echodyne 인수 -인수 완료 시 Shield AI의 기업가치가 288억 달러에 이를 전망임 -Echodyne은 레이더 센서를 개발·판매하는 방산 기술 기업임 -정부기관과 상업 고객이 주요 수요처임 https://da.gd/s8yTW Blue Origin, New Glenn 차기 발사 2027년 1월로 연기 -지난 5월 폭발로 발사대가 손상됐음 -데이브 림 CEO가 복구 작업을 빠르게 진행했다고 밝혔음 -발사대 수리가 예상보다 쉽지 않았음 https://da.gd/bqfsd Moonshot AI, 유럽서 Nvidia Blackwell 임차 추진 -미국의 수출통제로 첨단 칩의 중국 반입이 제한됐음 -유럽 네오클라우드와 칩 사용 계약을 모색했음 -직접 수입 대신 해외 연산자원 임차 방식으로 접근했음 https://da.gd/nWECW AI 관련 헤지펀드 채권 매도 확대 -최근 수주간 AI 인프라 구축 관련 채권의 매도 물량이 많았음 -헤지펀드가 주요 매도 주체로 지목됐음 -AI 투자에 사용된 부채를 둘러싼 경계감이 높아졌음 https://da.gd/qqBvIX 미국 민주당 의회 장악에 가상자산 규제 강화 전망 -민주당이 의회에서 가상자산에 더 엄격한 규칙을 도입할 수 있음 -Donald Trump 대통령 관련 조사 가능성도 제기됐음 -가상자산 업계가 이전보다 까다로운 정책 환경을 맞게 됐음 https://da.gd/jd8ShM

[코스닥] 씨어스 / 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261106900007