The Truth_투자스터디

삼성전기 - 2022년대비 차별화는 모든 사업에서 IT 비중 축소 및 전장용, 산업용의 매출 증가로 믹스 효과가 확대. 전체 매출은 2025년 11.26조원으로 역대 최고 실적, 그리고 2026년 전체 매출은 12.3조원(8.8% yoy)으로 경신 추정. 2025년~2026년 시기는 매출 증가보다 수익성 개선이 상대적으로 높은 시기, 포트폴리오 변화(고부가 중심의 매출 비중 확대)로 추가적인 이익 상향을 예상 -기판 솔루션내 FC BGA 매출 비중이 3Q25에 50%를 상회하여 주력 제품으로 부상. 특히 데이터센터, 서버 등 AI 비중 증가가 밸류에이션 상향의 중요한 기준. 일본 이비덴이 경쟁 우위를 보인 AI 영역에서 ASIC 업체 및 독자적인 AI 칩 개발, 제조 업체 중심 으로 수주가 증가, 2026년 생산 물량을 이미 확보한 것으로 추정 - 유리기판 사업에 진출, 기술적 우위로 유리기판 시장의 성장을 주도 예상. 반도체 패키지 기판 업체에서 서버, 데이터센터 분야로 FC BGA 사업을 확장 중. 유리기판 진출로 빅테크 기업의 요구에 적극적인 대응. FC BGA 매출 비중이 AI 영역인 데이터센터, 서버 및 ASIC 분야로 증가 과정에서 유리기판 사업 진출은 시너지 효과를 창출할 것으로 판단 (25.12.10 대신)

TrendForce 전망: 2026년, 휴머노이드 로봇 상용화의 원년 시장조사기관 TrendForce는 2026년이 휴머노이드 로봇 상용화의 핵심적인 해가 될 것으로 전망했습니다. 전 세계 출하량은 5만 대를 돌파하여 전년 대비 700% 이상 성장할 것으로 예상됩니다. 주요 국가별 동향은 다음과 같습니다. 일본 (기술 심화 및 돌봄 분야): 감속기, 센서, 제어 등 핵심 부품 기술을 지속적으로 고도화하여 진입 장벽을 높이고 있습니다. 최근 '국제 로봇 전시회(iREX 2025)'에서는 산업용 로봇 팔과 협동 로봇이 주를 이루었으나, 심각한 간병 인력 부족 문제로 인해 향후 휴머노이드 로봇의 수요는 '돌봄(Care)' 분야에서 가장 강력할 것으로 예상됩니다. (예: Kawasaki의 Nyokkey, Fourier의 GR-3) 대만 (공급망 및 부품 경쟁력): 국가과학위원회(NSTC)의 'AI 지능형 로봇 프로젝트'에 100억 대만달러를 투입합니다. 기전 통합 및 부품 공급망에 강점이 있으며, 2027년 이후 눈에 띄는 성장이 기대됩니다. 산업용 서보 모터에서 고도로 통합된 구동 모듈로 전환하며 휴머노이드 로봇 부품 경쟁력을 높이고 있습니다. 미국 (실무 검증 및 시스템 통합): 단순한 기술 과시를 넘어 '실무 검증' 단계로 진입했습니다. (Tesla, Boston Dynamics, Agility Robotics 등) 로봇의 장시간 작동 안정성, 에너지 효율, AI 모델의 실시간 추론 능력 등 시스템 통합에 집중하고 있습니다. 2026년은 제조, 물류, 가사 서비스 등에서 지속 가능한 응용 모델을 찾을 수 있을지가 대규모 상용화의 분수령이 될 것입니다. 중국 (다양한 시나리오 및 가격 차별화): 저가형 제품을 통한 대규모 시범 도입(Unitree, AgiBot)과 특정 분야(돌봄, 자동차 제조 등)에 특화된 차별화 전략이 공존합니다. 2026년의 핵심 과제는 '저가 보급화'와 '고급 차별화'라는 두 경로 사이의 균형을 맞추고, 장기 경쟁을 위한 데이터와 경험을 축적하는 것입니다. https://www.ctee.com.tw/news/20251209701748-430502

(삼성증권) 2026 Tech 연간전망 안녕하세요! 저희 삼성리서치에서 2026년 AI 산업 아이디어를 모아 보았습니다. AI 성장 스토리가 이미 익숙해질수록 판단은 오히려 힘들어지는데요. 저희 생각들이 조금의 도움이 되었으면 좋겠습니다. 1. Exponential growth - AI 선점 효과는 더욱 중요해지고, 클라우드 기업들의 인프라 확보 요구는 상승. AI 토큰 수요는 여전히 성장할 구석이 많은 편. - AI 데이터센터 케펙스는 30년까지 연평균 36% 성장. 2. Hardware limitation - 현재의 반도체 캐파를 볼 때 27년까지 공급 부족은 불가피하며, 그때까지 투자는 지속 상향 조정될 것. - 금리 인상, 신규 Fab 완공, HBM의 상향 평준화가 리스크 요인이며, 삼성전자의 점유율 상향에 주목 3. App Expansion - '26년은 로봇이 현실 세계로 들어오는 원년 - 네이버, 카카오의 AI 투자 확대. 본격적으로 AI 관련 성장률 증가 - 통신 3사는 빅테크와 협력하여 로컬 AI 인프라 확보 링크: https://bit.ly/4qhfxez 감사합니다. (2025/12/09 공표자료)

[단독] SK하이닉스 '밸류업 카드'…美증시에 자사주 상장한다 https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005222242?sid=101

삼성전기, 로봇 모터 사업 진출 → Alva Industries 지분 투자 1) 거래 개요 투자 주체: 삼성전기 투자 대상: Alva Industries (노르웨이 딥테크 업체) 규모: 수백만 유로 단위 2) 목적 - 삼성전기의 로보틱스·휴머노이드 사업 장기 성장 기반 확보 - 차세대 초소형·고성능 모터 기술에 대한 접근 강화 - Alva의 글로벌 공급망 확대 및 생산 스케일업 지원 3) Alva Industries 핵심 기술: FiberPrinting™ - 특허 기반의 혁신적 모터 제조 방식 - 기존 권선(winding) 방식 대비: 압도적 미니어처화 가능, 고토크 밀도 유지, 경량화, 전력 효율 향상, 정밀 제어 성능 우수 4) 로봇 부품 포트폴리오 확장 - 카메라, MLCC 이외에 로봇핸드(그리퍼), 휴머노이드 진입, 정밀 액추에이터 등 로봇 부품 포트폴리오 확장 https://www.alvaindustries.com/post/samsung-invests-in-alva-industries-to-support-accelerated-scaling

✅ 보스턴다이내믹스 "백악관과 국가 로봇 전략 논의"...현대차, 글로벌 로봇 기술 확장력↑ https://n.news.naver.com/article/014/0005446499?sid=101

[삼성증권] 2026년 추천 종목

주요 글로벌 IB의 2026년 KOSPI 전망

2026년 주도 업종 -> AI의 확장

📌 두산(시가총액: 14조 3,639억) 📁 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서 2025.12.09 15:27:16 (현재가 : 887,000원, +0.34%) 보고자 : 국민연금공단/-/- 보고전 : -% 보고후 : 7.76% 변동률 : 7.76%(+) 날짜/사유/변동/주식종류/비고 2025-12-05/ 장내매도(-)/ -375주/ 보통주/- 2025-12-05/ 신규주요주주(+)/ 5,626주/ 보통주/장내매수(+) 10%이상 2025-12-05/ 신규보고(+)/ 13,274주/ 우선주/기존보유 2025-12-05/ 신규보고(+)/ 1,616,664주/ 보통주/기존보유 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251209000226 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000150

코스피가 5천 갈려면 이런 1~2천 기준에서 만들었던 투자주의/경고/위험 시스템은 재정비가 필요한듯...

2025.12.09 13:18:37 기업명: 자람테크놀로지(시가총액: 2,368억) 보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결 계약상대 : - 계약내용 : XGSPON 주문형반도체(ASIC) 설계 및 공급계약 공급지역 : 유럽 계약금액 : 231억 계약시작 : 2025-12-08 계약종료 : 2028-01-07 계약기간 : 2년 1개월 매출대비 : 104% 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251209900168 최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/389020 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=389020

하도 IR을 안하는 회사가 IR을 하니 기대감이 뿜뿜하는 상황. → 다만, IR을 안하는 회사가 IR을 한다는 것은 S-PASS 기술 관련 구체화되었다는 것으로 생각 기대감 얹어서 보면, 1) 경구용 GLP-1 관련 리벨서스 제너릭 관련 계약이 IR 전에 오픈될 가능성이 있고, 2) 3분기 보고서에 경구용 인슐린 임상 비용이 등재된만큼 인슐린 임상이 빠른 시일 내 시작될 것으로 추측 가능 3) 장기 지속형 플랫폼이 의외인데 아일리아와는 다른 파이프라인이라고 언급된만큼 어떤 이야기를 할 지 궁금함.

(코스닥)삼천당제약 - 기업설명회(IR)개최 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251209900053 2025-12-09

무라타, 내년 전망 “매우 낙관적”… AI 서버 랙 1개당 MLCC 사용량은 채굴기의 100배 글로벌 수동소자(MLCC) 시장의 압도적 1위 기업인 일본 무라타(Murata)가 밝힌 바에 따르면, AI는 막대한 MLCC(적층 세라믹 커패시터)를 소비하는 산업이며, 엔비디아의 최신 GB300 플랫폼 기준 서버 1대에 약 3만 개의 MLCC가 사용된다. 이는 채굴기의 10배, 스마트폰의 30배, 자동차의 3배 규모이며, AI 서버 랙(기계실용 캐비닛) 1개당 MLCC 소비량은 무려 44만 개에 달해 채굴기의 100배 이상이다. 무라타는 이러한 수요를 근거로 내년 전망을 “매우 낙관적”이라고 밝혔다. ■ 무라타: 대중화권 접촉 강화 → 방한 인터뷰에서 산업 전략 공개 무라타는 최근 대중화권 고객과의 협력을 강화하고 있으며, 관련 임원이 방한하여 인터뷰를 통해 다음과 같은 내용을 전했다. AI 서버가 이끄는 MLCC 수요 급증이 수동소자 시장 전체에 큰 호재로 작용하고 있으며, 이에 따라 국내 업체인 국텍(Yageo), 화신커패시터(Walsin) 등의 한국·대만 수동소자 제조사들도 수혜를 볼 것으로 업계는 전망하고 있다. ■ MLCC 한 번 부족하면 시장 전체가 ‘패닉’… AI 서버가 채굴기의 10배 사용 법인들은 다음과 같이 분석했다: 과거 암호화폐 채굴기 한 대가 약 3,000~4,000개 MLCC를 사용했을 때도 → 수동소자 시장에 사상 최악의 공급 부족 사태가 발생하며 → 가격이 폭등하고, “하루에 가격이 여러 번 바뀌는(one day, multiple price lists)” 상황이 벌어졌음 지금의 AI 서버는 채굴기 대비 10배 MLCC를 사용 AI 서버 랙 1개당 44만 개 MLCC는 채굴기 대비 100배 이상 따라서 AI로 인해 새로운 MLCC 슈퍼 사이클이 촉발될 것으로 예상하고 있다. ■ MLCC 구조적 수요 증가: GB300 서버 플랫폼 기준 3만 개 탑재 무라타는 AI·자율주행·엣지 AI 디바이스가 향후 MLCC 수요를 주도하는 3대 성장 엔진이라고 강조했다. 특히: GB300 AI 서버 플랫폼: 서버 1대에 약 3만 개 MLCC 대부분 고용량·고전압·고사양 제품 이는 → 자동차 대비 3배 → 스마트폰 대비 30배 → 채굴기 대비 10배 GPU 연산 성능이 높아질수록 전력 설계 사양이 커지고, 전력 필터링·전원 관리·노이즈 억제 등 주변 전자부품의 요구치가 폭발적으로 증가하여 MLCC 수요가 구조적으로 확대된다는 분석이다. AI 서버 랙 1개당 MLCC는 최소 44만 개가 사용된다. ■ “AI 서버·전원 시스템 여전히 공급부족… 내년 수요 매우 낙관적” 무라타는 AI 서버 전체와 관련 전원 시스템이 현재도 공급이 부족한 상황이라고 언급했다. 따라서 내년 수요 전망은 매우 긍정적이라고 평가했다. ■ 2030년 MLCC 수요: 2025년 대비 3.3배 증가 전망 → 향후 5년, MLCC 시장 고속 성장 국면 진입 무라타는 다음과 같이 전망했다: 2030년 AI 서버용 MLCC 수요는 2025년 대비 3.3배 증가 향후 5년간 MLCC 시장은 장기 고성장 곡선에 진입 MLCC 가격은 민감도가 높지만 → AI, 자동차, 고급 의료용 기기의 수요가 받쳐주어 → 공급 타이트함이 내년 가격을 좌우할 것 업계는 무라타의 강한 AI 수요 전망이 일본뿐 아니라 국텍, 화신커패시터 등 대만계 MLCC 기업에도 강력한 호재라고 보고 있다. ■ 국텍·화신커패시터 수혜 예상 국텍(Yageo): 최근 ‘시스템 레벨 수동소자 통합’을 중심 전략으로 AI 서버·네트워크 장비·차량 전장 분야에 적극 진입 고전압 파워, 인덕터, 센서 수요 증가로 마진 및 평균판매가(ASP) 개선 기대 화신커패시터(Walsin): WiFi 7, AI PC, 네트워크 장비 업그레이드 수요 증가 주요 AI 서버 고객 주문 투명도 개선 증권가는 2026년 이익이 2025년 대비 크게 증가할 것으로 전망 ■ 무라타: “우리는 더 이상 단순 MLCC 회사가 아니다” 무라타는 다음과 같이 강조했다: 현재 무라타는 단순한 ‘수동소자 회사’가 아니라 MLCC, RF 부품, 센서, EMI 필터, 파워 모듈을 모두 공급하는 종합 전자부품 기업이다. 제품 적용 분야는: 스마트폰 엣지 AI 디바이스 차량 전자장치 산업용 로봇 자율주행·무인 플랫폼 의료기기 신재생 에너지 인프라 스마트 미터 까지 광범위하게 확장되어 있다. https://money.udn.com/money/story/11162/9190487?from=edn_subcatelist_cate

만년저평가였던 현대차가 리레이팅에 성공할 수 있을지

[현대차증권 자동차/모빌리티 장문수] 자동차 산업(Overweight) 킹차 갓주식: 완성차, 목표주가 상향 □ 현대차, 기아 목표주가 상향 - 현대차와 기아 목표주가를 430,000원, 175,000원으로 상향 조정. 이는 기존 현대차 340,000원, 기아 140,000원 대비 각각 26.5% 25.0% 상향 조정한 수치. 목표가 상승 근거는 기존 목표 Valuation을 보통주 기준 6.3배를 각각 적용 했으나 아래 근거로 8.0배로 27.0% 상향 가능하다 판단 1) 시장 지수 상승에 따른 Valuation 할증(12개월 선행 P/E 기준 9배~10배에서 11배~12배로 20% 상향) 고려 시 대형주 현대차/기아의 2020년 이후 P/E 상단 6.7배에 동일한 20% 할증 부여 가능(8.0배) 2) 현대차/기아와 경쟁 우위 기업으로 분류된 도요타/GM가 (일본) 관세협상 이후 빠르게 할인율을 과거 평균 수준으로 축소한 점을 고려할 때 현대차 기준 과거 시장대비 할인율 10%~50% Band 평균 수준인 30%를 적용 시 7.7배~8.4배(현재 KOSPI 12개월 선행 P/E 11배~12배 적용)까지 상향 가능 이에 현대차/기아 동일한 목표 P/E 8.0배에 2026년 지배주주EPS 현대차 54,161원, 기아 21,974원 적용 - 위 목표 P/E는 1) 2026년 1% 내외 수요 증가율로 둔화되는 평수기 업황을 반영한 Valuation으로 2) 관세 협상 이후 경쟁 열위 기업의 점유율을 유연한 생산능력, 제품전략을 통해 흡수하며 재무적 성과가 강화되는 경쟁 우위 기업 도요타, GM 등의 할인율 축소 수준을 반영하고 있으며, 3) 이들 경쟁사 대응이 부족한 로보틱스, 자율주행/SDV 등의 Valuation Re-rating 요소를 목표 P/E에 반영하고 있지 않음 - 또한 1) 자사주 매입, 배당소득 분리과세 가능한 수준에서 주주 환원 강화와 2) 우호적 환율, 부품 관세 보전, 하이브리드 확대로 인한 경쟁사 점유율 흡수, 러시아 종전 이후 사업 재진출로 인한 실적 개선 요인 강화, 3) GM 및 NVIDIA 협업에 대한 내용이 추가로 구체화될 경우 주가 상승은 더욱 탄력적일 것 * 기존 목표주가 산출 근거는 현대차 기준 KOSPI 12개월 선행 P/E 11.0배(최근 6개월 평균)대비 33.5% 할인(‘11년 이후 시장대비 할인율 평균)한 7.3배를 적용해 목표주가를 산출했으며, 이를 보통주 환산 목표 P/E는 6.3배. 기아도 동일한 목표 P/E 6.3배를 적용 후 2026년 지배주주기준 당기순이익(EPS) 적용해 목표가를 도출 □ 투자 전략: 섹터 비중 확대로 대응할 때 - 당사는 2025년 11월 18일 발간한 ‘2026년 자동차/모빌리티 산업 전망: MAGA의 역설 – Made in Asia (한국 자동차 할인 축소 기대)’ 에서 한국 자동차(현대·기아)의 할인 축소 논리를 아래와 같이 서술 1) Earnings: 시장 수요 정체에도 2020년 코로나 팬데믹(혹은 2017년 자동차 구조조정) 이후 확산 중인 경쟁 우위 업체와 열위 업체간 격차 확대가 추세적 진행. 현대/기아, 도요타 등 경쟁우위 기업은 수요 변동에 대응 가능한 제품/지역 포트폴리오와 유연한 생산 능력은 수요 흡수와 수익성 개선을 동시 견인 2) Valuation: 글로벌 경쟁 우위 기업의 할인 축소와 최근 국내 주가 지수의 할증을 고려 시 이익 가시성 높아지는 국내 완성차 Valuation 할인 축소 기대. 현대차 기준 유사 경쟁 우위 기업인 도요타와 같이 할인율 Band 평균 도달 가정 시 시장대비 할인율은 25~30%까지 회복. 팬데믹 이후 현대차 P/E 상단 6.7배는 시장 지수의 할증률 20%를 고려 시 8.0배까지 회복 기대 3) Momentum: 주주환원은 4Q25 실적발표 시 국내 완성차의 기말배당/자사주 매입 기대, 로보틱스 가치 부각은 中 Unitree 상장, CES 2026 BD E-Atlas 시연. NVIDIA 협업의 구체화 과정 속 기대. SDV/자율주행의 경우 2Q26 SDV Pace Car 출시와 NVIDIA 협업의 구체화 등이 트리거가 될 것 - 완성차 현대차, 기아는 무리한 업황의 호조를 가정하거나 경쟁사 대비 로보틱스/자율주행 등 요인에 근거한 밸류에이션 할증을 고려하지 않아도 관세 이후 경쟁사의 할인 축소, 시장 지수 할증 요인만으로 Valuation이 P/E 기준 8.0배까지 회복 가능할 전망, 이에 부품사 등 공급망의 주가 할인 또한 더욱 탄력적으로 해소되며 업종 전반 비중 확대로 이어질 것으로 판단 * URL: https://buly.kr/4mdvEWO ** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.