Coen+
Open in Telegram
Asset management/ Economic and statistics #Investment and trading Be Positive! Contact:@crypt0man
Show more2 190
Subscribers
+924 hours
+167 days
-330 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
August '26
August '26
+68
in 4 channels
July '26
+71
in 1 channels
Get PRO
June '26
+75
in 1 channels
Get PRO
May '26
+21
in 2 channels
Get PRO
April '26
+26
in 3 channels
Get PRO
March '26
+22
in 4 channels
Get PRO
February '26
+38
in 2 channels
Get PRO
January '26
+61
in 2 channels
Get PRO
December '25
+53
in 2 channels
Get PRO
November '25
+99
in 0 channels
Get PRO
October '25
+117
in 4 channels
Get PRO
September '25
+68
in 3 channels
Get PRO
August '25
+118
in 3 channels
Get PRO
July '25
+95
in 7 channels
Get PRO
June '25
+62
in 4 channels
Get PRO
May '25
+138
in 7 channels
Get PRO
April '25
+75
in 2 channels
Get PRO
March '25
+71
in 2 channels
Get PRO
February '25
+383
in 7 channels
Get PRO
January '25
+437
in 0 channels
Get PRO
December '24
+72
in 2 channels
Get PRO
November '24
+224
in 2 channels
Get PRO
October '24
+69
in 0 channels
Get PRO
September '24
+36
in 1 channels
Get PRO
August '24
+31
in 0 channels
Get PRO
July '24
+67
in 4 channels
Get PRO
June '24
+37
in 1 channels
Get PRO
May '24
+40
in 1 channels
Get PRO
April '24
+111
in 1 channels
Get PRO
March '24
+159
in 1 channels
Get PRO
February '24
+92
in 1 channels
Get PRO
January '24
+59
in 0 channels
Get PRO
December '23
+36
in 0 channels
Get PRO
November '23
+396
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 28 August | +4 | |||
| 27 August | +11 | |||
| 26 August | +6 | |||
| 25 August | +2 | |||
| 24 August | +1 | |||
| 23 August | +2 | |||
| 22 August | +4 | |||
| 21 August | +3 | |||
| 20 August | +1 | |||
| 19 August | +2 | |||
| 18 August | +1 | |||
| 17 August | +3 | |||
| 16 August | +4 | |||
| 15 August | +2 | |||
| 14 August | +2 | |||
| 13 August | +1 | |||
| 12 August | +2 | |||
| 11 August | +2 | |||
| 10 August | +2 | |||
| 09 August | +3 | |||
| 08 August | +1 | |||
| 07 August | +4 | |||
| 06 August | +1 | |||
| 05 August | 0 | |||
| 04 August | 0 | |||
| 03 August | +2 | |||
| 02 August | +1 | |||
| 01 August | +1 |
Channel Posts
+1
Закрытие недели
Главное:
US2Y закрылись на отметке 4,348% (взлет на 11,8 базисных пункта). Рынок закладывает жесткие условия на ближайшие месяцы.
10Y рост до 4,72%,
DXY 99,66, +0,56% за день и +0,86% за неделю.
Вероятность повышения ставки в сентябре подскочила до 59,7% по сравнению с 35% вчера.
Металлы. сильный удар
Gold spot $4 522, снижение на 3,43%, серебро минус 4,62% до 67 $
TIPS -0,47%, и связка «реальная ставка + доллар против золота» вернулась в работу после месяца когда она игнорировалась (золото +11,6% за месяц). Палладий +5% сильный промышленный спрос.
Crypto рынок хорошо держался во время речи Уорша, однако через пару часов начался серьезный слив на споте.
Вероятно распродажи ETF
Взлет доходности двухлеток до 4,34% напрямую бьет по ликвидности Пока доходность «безрисковых» бумаг США растет, институциональный капитал неохотно идет в спотовые крипто-ETF, удерживая BTC в фазе локальной коррекции
Фондовый индексы просели незначительно: S&P 7 711 (-0,25%), Nasdaq -0,52%,
Dow -0,02%, Russell 2000 -1,39%
Внутренняя ротация: финансы +0,38%, энергетика +0,63%, дискреционка +1,15%, коммуникации +1,42%, при этом техи -1,53%, коммуналка -1,04%, недвижимость -0,40%. Продали длинную дюрацию в акциях и купили то, что живёт с высокой ставкой.
PayPal -12% на выходе Stripe и Advent из сделки на 50 млрд, что для темы Jackson Hall
иронично
В выходные основной драйвер на крипто будет рынок фьючерсов.
Если цены на нефть будут снижаться скорее рынок останется в боковике
MM и китайским биржам выгодно, чтобы накапливалось маржинальная ликвидность.
И серьезное движение может начаться уже на открытии Азии в понедельник
| 2 | На момент опроса BTC находился в районе $79K
28 августа, 12:00 GMT, Bitcoin торговался примерно по $79.6K
16% выбрали этот вариант
Выше 77K ожидали 51%.
80–83K: 25% самый популярный ответ, настрой был явно бычий
Ниже 74K ожидали только 31%
Статистически:
медианный прогноз аудитории попал точно в диапазон 77–80K.
Распределение смещено вверх:
35% ждали BTC выше $80K, тогда как экстремально медвежьи сценарии ниже $68K набрали только 14%.
Интересно, что ночью 28 августа BTC действительно держался выше 80К
Суточный максимум 81 500 $.
Откат пошел в в 03:00 GMT | 167 |
| 3 | #NVDA update
Опционная структура чётко отработала.
После пробития 220 $ gamma/short squeeze поднял цену до 230 $
И это была самая сильная ценовая динамика после отчётов NVIDIA за прошедшие 18 месяцев.
Сегодня закономерный фиксинг после нейтрально-жёсткого выступления Kevin Warsh.
Краткосрочные уровни поддержки 210 $/ 215 $
Breakpoint $200
Думаю GAP закроем на следующей неделе.
Это скорее сбор ликвидности, чем разочарование самой акции | 278 |
| 4 | Kevin Warsh: «In Our Time»
Сразу задал тон: «это карта маршрута… только не называйте это forward guidance»🤑
моя гипотеза, что он будет держаться своего принципа: «не давать подсказки рынку», отработала.
1. ИИ - важнейшая новая переменная, которая меняет экономику.
Эпоха «secular stagnation» закончилась. «Мы подошли к переломной точке истории».
Продажи токенов двух ведущих лабораторий - больше $100 млрд в год, +500%.
ИИ может стать новым фактором производства.
Но рабочие группы ФРС отвечают на будущие вопросы (производительность, труд, структура рынков). Их выводы «не влияют на решения в текущей конъюнктуре».
2. Отказ кормить рынок прогнозами
Forward guidance был нужен в кризис 2008-го. В обычные времена он «задержался дольше, чем следовало».
«Избыточная открытость и квази-обязательства по ставкам сбивают с толку рынки, бизнес и домохозяйства» и сковывают саму ФРС.
Пример: guidance 2021 года «мог замедлить реакцию на высокую инфляцию».
3. «Зеркальный зал»
Если рынок смотрит на намёки ФРС, а ФРС — на цены рынка, оба слепнут.
«Мы не должны поощрять режим, в котором участники рынка ждут от ФРС свой следующий трейд».
Ошибки оплатят не «финансовые высотники», а обычные американцы - инфляцией или работой.
4. Принципы
• Смотреть на свежие тренды, не на вчерашние цифры.
• Цель 2% PCE «твёрдая и фиксированная». Стабильность цен «не самоисполняется».
• Двойной мандат не конфликт: высокая инфляция сама бьёт по занятости.
• Основной инструмент короткая ставка. Нестандартная политика только в кризисах.
• «Money matters»: денежную массу нельзя игнорировать.
• Тихая ФРС. «В момент истины есть либо причины, либо результаты».
5. Экономика сегодня
Рост крепкий: capex +9% (больше половины вклад ИИ), прибыль S&P +20%, PDFP почти +3%, безработица 4,1%.
Финансовые условия «с трудом назвать ограничительными»: узкие спреды, мягкие стандарты кредитования.
Инфляция главная проблема: PCE 3,7% за год, 4,1% за полгода. 54% компонентов дорожают быстрее 3% (до пандемии было 32%).
«Ответственность за 65 месяцев повышенной инфляции лежит на центральном банке».
Критерий: уверенность, что базовая инфляция идёт к 2% «ясно и с достаточной скоростью. Иначе у нас есть работа».
Финал: «Я стою здесь, приверженный дисциплине, а не решению». Никакой траектории ставки.
Что это значит для рынков
Главное: он остался при своей идее. Рынок не получил ни «в сентябре повысим», ни «подождём до конца года».
Он снова отказался быть навигатором для трейдеров.
При этом диагностика ястребиная: инфляция слишком широкая, политика недостаточно жёсткая, спрос не сдерживается.
Реакция рынков:
• короткие доходности и доллар выросли рынок сам поднял вероятность повышения ставки;
• Индексы почти не сдвинулись нет явного сигнала «hiking cycle стартовал»
• золото под давлением из‑за более сильного доллара и реальных ставок.
Смысл режима Warsh: волатильность будет жить в ставках и валюте, а не в заранее прописанном сценарии ФРС.
Кто ждёт «подсказку на сентябрь», её не получит.
Кто читает экономику сам - тот услышал, что приоритет по-прежнему инфляция, а не стимул. | 302 |
| 5 |  Что за птица Kevin Warsh?
Сегодня главное событие августа для рынков - первое выступление Kevin Warsh в Jackson Hole в качестве главы ФРС. Инвесторы будут анализировать его речь, а миллионы алгоритмов уже настроены на отдельные фразы и слова.
Я предпочитаю сначала разобраться в человеке, который эти фразы будет произносить.
Потому что любой чиновник остаётся человеком
Его решения определяются не только должностной инструкцией и экономическими моделями, но и личным опытом, характером, принципами и эмоциями.
Председатель ФРС всё-таки не Брежнев😁, который может просто прочитать подготовленный текст по бумажке.
Kevin Warsh в этом отношении фигура очень интересная.
Ему 56 лет. Stanford, затем Harvard Law School.
7 лет Morgan Stanley.
Потом Белый дом Джорджа Буша, где он занимался экономической политикой.
В 2006 году, в 35 лет, стал одним из самых молодых членов Совета управляющих ФРС в истории.
И уже через год попал в финансовый кризис 2007–2009 годов. И этот опыт во многом сформировал его подход и дальнейший взгляды на монетарную политику
Warsh оказался одним из ключевых связующих звеньев между ФРС и Wall Street.
Он наблюдал изнутри крах Bear Stearns, Lehman, замораживание кредитных рынков и экстренные действия центробанка.
Причём ещё весной 2008 года он публично рассуждал о том, что происходит, когда исчезает ликвидность, и предупреждал, что управление процентной ставкой в условиях разрушенного финансового механизма имеет огромное значение
После ухода из ФРС его карьера делает интересный поворот.
Warsh становится профессором Stanford, исследователем Hoover Institution и одновременно партнёром Duquesne Family Office Stanley Druckenmiller.
Здесь появляется связь, которую я разберу в следующих обзорах.
Scott Bessent и Kevin Warsh принадлежат фактически к одной профессиональной школе Druckenmiller – лучшего ученика Джорда Сороса
Bessent непосредственно работал вместе с Druckenmiller в Soros Fund Management.
Warsh пришёл к Druckenmiller уже после собственного опыта в ФРС.
Один учился смотреть на действия ЦБ глазами macro trader.
Другой уже знал ФРС изнутри и затем более 10 лет смотрел на него глазами одного из лучших macro-инвесторов своего поколения.
Warsh выглядит более институциональным и осторожным человеком, чем Бессент.
За первые три месяца во главе ФРС он демонстративно избегает привычной для рынков игры в forward guidance.
После июльского заседания он практически отказался объяснять рынку, куда именно пойдут ставки дальше.
Более того, запустил пересмотр коммуникационной политики ФРС и начал реструктуризацию комитета.
Его идея: FED не должен кормить инвесторов и трейдеров прогнозами.
Он должен только регулировать и управлять тихо.
Warsh пытается уменьшить собственное влияние на краткосрочные котировки
Поэтому я не ожидаю сегодня в Jackson Hole разворота его коммуникационной политики.
Инфляция остаётся высокой, часть членов FOMC уже открыто говорит о необходимости повышения ставки, а рынок требует от Warsh более определённой позиции.
Именно поэтому давление на него сегодня особенно велико.
Я думаю мы услышим сегодня:
Минимум обещаний и forward guidance. Очень сдержанные и осторожны комментарии
Максимум свободы принимать следующее решение по фактам.
То есть та же мантра, что у Jerome Powell: “Data dependent”
Пока новый глава ФРС больше похож на ястреба, который продолжает тихо кружить над рынками, выжидая подходящий момент для атаки.
Голубиный риторики мы от него пока не слышали. Да и повода для неё, честно говоря, не было.
И именно поэтому сегодня интересны не только его слова.
Важно отметить от каких слов Warsh сознательно воздержится.
Продолжение следует | 294 |
| 6 | Конфликт интересов министра финансов США и главы ФРС. О чем будет говорить Кевин Уорш. Снижение доллара это =+ для Крипто | 311 |
| 7 | Рынок затаил дыхание перед речью главы ФРС
Азия завершает неделю смешанно:
Nikkei +0,5%, Taiwan +0,8%, Hang Seng +0,4%. KOSPI −1,5% После вчерашнего AI rally идёт классическая фиксация в конце недели.
США:
S&P 500 7731, +0,7%
Nasdaq 26 541, +1,6%
Dow 53 569, +0,2%
Russell 2000, +0,3%
Nvidia +8,7%, SOX +2,3%, S&P Technology +3,4%. Software восстанавливается, но большинство секторов S&P закрылись в минусе.
#Nvidia сняла риск падения AI-capex
earnings поддерживают индексы, но высокая стоимость капитала по-прежнему сдерживает инвесторов.
Bonds, DXY, Fed
DXY 99,20
UST 2Y 4,23%
10Y 4,68%
30Y 5,20%
Fed pricing:
сентябрьский hike 35%
повышение до декабря ~74% фактически полностью заложено рынком в более широких фьючерсах.
Вчера Schmid и Hammack заняли явно hawkish позиции. Поэтому Warsh сегодня не нужно резко менять риторику, чтобы рынок услышал жёсткий сигнал.
Его выступление начинается в 14:00 GMT
Рынок сейчас больше всего чувствителен к реакции 10Y и DXY, а не к отдельным формулировкам речи
Brent $89,3, −0,4%, за неделю более −5%. Снижение geopolitical premium стало главным фактором, который позволил long yields отступить от экстремумов прошлой недели
Gold $4 580, −0,5%
Silver $68,85, −0,6%
Gold откатил от $4 696, но сохраняет почти весь августовский импульс.
Для silver ключевой breakout остаётся $70,6–72.
Brent ниже $90 + DXY ниже 100 сохраняют поддержку hard assets. Brent выше $92 вместе с DXY >100 возвращает inflation trade.
Crypto: ETF спрос сохраняется
27 августа:
BTC ETF +$242,3 млн
ETH ETF +$74,9 млн
BTC зелёная серия из девяти сессий
Есть важная тенденция: ETF demand остаётся устойчивым, а futures leverage после squeeze не растёт
Funding нейтральный, а coin-denominated OI снизился на 12%.
Это более здоровая структура, чем рост BTC исключительно на перегретых perpetuals.
При этом зона $83–86k остаётся основной supply area: там сходятся long-term holder selling и техническое сопротивление.
Crypto sentiment быстро изменился: переход от многомесячного pessimism к сильному risk appetite уже состоялся. На этой неделе уже доминирует Greed
В equities ситуация намного спокойнее: stock Fear & Greed около 55, Neutral/граница Greed, VIX около 14,5.
Получается необычная для последних шести месяцев конструкция:
crypto sentiment уже сильно разогрет, а фондовый рынок остаётся относительно нейтральным. Поэтому продолжение crypto outperform теперь зависит прежде всего от flows, а не от дальнейшего улучшения настроений.
Рынок входит в Jackson Hole с тремя разными режимами:
AI: earnings подтверждены, но rally остаётся концентрированным.
Bonds: стресс снизился, но long yields остаются структурно высокими.
Crypto: ETF inflows продолжаются, а рынок пытается пройти $80k уже без прежнего масштаба short squeeze.
Уровни и сценарии
S&P: 7 650 поддержка, 7 800–7 850 breakout.
Nasdaq: 26 000–26 200 поддержка,
26 700–27 000 следующая зона.
10Y: 4,60% bullish для duration
4,75–4,80% снова создаёт давление.
DXY: 100 главный macro trigger.
Brent: $86–88 поддержка
$92 возвращает inflation опасения и давит на equity
Снижение до 80$ = ралли в риск активах
Gold: $4 550 поддержка
$4 700 breakout.
BTC: $78–79k поддержка
$83–86k главный тест.
ETH: $2 450 поддержка
$2 600 и $2 800 следующие цели.
Base:
Warsh подтверждает инфляционные риски, но не даёт нового policy shock. 10Y остаётся ниже 4,75%, DXY ниже 100. Equities сохраняют вчерашний прирост, BTC продолжает тестировать $83k.
Positive:
рынок интерпретирует речь как отсутствие срочной необходимости повышать ставки
10Y идёт ниже 4,60%, DXY слабеет
Тогда Nasdaq получает второй импульс, BTC проходит $83–86k, ETH ускоряется выше $2 600.
Negative:
Warsh поддерживает более ранний hike, а 10Y >4,75% + DXY >100, особенно если Brent возвращается выше $92
В equities сначала продаётся дорогой growth
в crypto при уже высокой жадности появляется риск быстрой разгрузки к BTC $76–78k / ETH $2 350–2 400 | 342 |
| 8 | Тогда Nasdaq получает второй импульс, BTC проходит $83–86k, ETH ускоряется выше $2 600.
Негативный:
Warsh поддерживает более ранний hike, а 10Y >4,75% + DXY >100, особенно если Brent возвращается выше $92
В equities сначала продаётся дорогой growth
в crypto при уже высокой жадности появляется риск быстрой разгрузки к BTC $76–78k / ETH $2 350–2 400 | 2 |
| 9 | Jackson Hole 2026 - важный Триггер для крипто рынка
Хотя самая горячая тема на финансовых рынках в этом году - это инфляция и ставки, тема Джексон холл: Financial Innovation: Implications for Payments and Policy.
В центре внимания изменения в инфраструктуре платежей, cryptocurrencies, stablecoins и влияние финансовых инноваций на monetary policy.
Для crypto это даже важнее речи Warsh. Цифровые активы переходят из периферийной темы в обсуждение архитектуры финансовой системы.
Регуляторная среда улучшается по нескольким направлениям.
SEC предлагает новый режим для запуска токенов: упрощенные exemptions, safe harbor и более подходящую систему disclosure. Это снижает regulatory discount для новых проектов и американского crypto fundraising.
GENIUS Act требует 1:1 резервирования stable coins и фактически превращает эмитентов в структурных покупателей краткосрочных Treasuries.
США получают новый канал экспорта доллара:
пользователь в Латинской Америке или Азии покупает USDC/USDT, эмитент получает доллары и покупает госдолг США
Stablecoin issuers уже держат около $153 млрд T-bills.
За 2025 год они приобрели примерно $33 млрд
Где сейчас фондовый рынок.
S&P +12% сначала года и остается около максимумов. Рекордные показатели прибыли корпораций. 86% компаний превысили EPS estimates, а прогноз роста прибыли на Q3 остаётся около 27%.
При этом long yields остаются высокими, а valuation дорогой.
Сезон отчётности завершается и позитив уже в ценах
Более вероятно, что мы увидим стабилизацию около текущих уровней.
Upside ограничен.
Сентябрь по статистике один из самых слабых месяцев для фондового рынка США
Для crypto это создаёт окно возможностей
Рынок прошел глубокую коррекцию и 10 месяцев отставал по доходности.
Если S&P/NASDAQ корректируется или остается в боковике, DXY ниже 100, крупные игроки смогут и дальше продвигать narrative о начале нового Crypto bull market.
Тема госдолга и debasement trade уже в центре внимания на финансовых рынках.
Я уверен, что по результатам августа крипто рынок превзойдет большинство классов активов.
А это автоматически привлечёт внимание инвесторов и алгоритмов
Перепозиционирование уже началось
Складывается лучшая конфигурация в 2026:
Возобновление притоков в Crypto
ETF, stablecoin legislation, более мягкий SEC framework и прямое включение digital assets в повестку Jackson Hole
Это не означает широкий рост всего рынка.
Слабые проекты без реального применения и клиентской базы продолжат умирать.
Рынок нуждается в очистке.
Зато победители в этой гонке получат огромный приток ликвидности.
И крупнейший short squeeze в истории крипто рынка может стать началом нового цикла, а не bull trap. | 427 |
| 10 | Nvidia опровергает тезис о схлопывании AI BOOM
Отчёт вышел сильнее консенсуса по всем параметрам
EPS $2,22 против $2,10 ожидаемых, выручка $96,22 млрд vs $92,17 млрд.
Реакция двухфазная: сначала минус на росте обязательств по поставкам и слабой марже, затем взлет на постмаркете на 5,7% и обновление ATH после прогноза роста выручки на следующий год до 70% против ожиданий 45%.
Именно эта фраза развернула бумагу и сектор
Главное:
• Капекс топ-5 хайперскейлеров: $800 млрд в этом году → $1,3 трлн в следующем
Прямое опровержение тезиса об охлаждении ИИ-капекса
• Новый контракт с Amazon на 2 млн процессоров уже подписан
• Маржа на Q3 снижена до 74% с 75%. Причина: рост цен на память
дефицит компонентов становится системным ограничителем всей отрасли
• Обязательства перед поставщиками выросли более чем вдвое, до $279 млрд, преимущественно под память. Менеджмент сам назвал это круговым финансированием
• Операционный денежный поток просел к прошлому кварталу, срок оплаты дебиторки вырос, стоит мониторить
• Китай в прогнозе по-прежнему не учтён.
И возобновление поставок – это скрытый потенциальный драйвер роста
Риск: маржа теперь зависит от цен на память, не от NVIDIA
$279 млрд обязательств - это ставка на то, что спрос реализуется полностью
Практика
• Не покупать гэп на открытии. 80% вероятности будет откат
Call Wall 220$ Дилеры в короткой гамме выше 220
Ключ дня: Закрытие относительно 220.
Выше: механическое притяжение к 228 (августовский пик) и 236,5 (майский рекорд).
Пробой 200: следующая сильная поддержка 195/ 188
На закрытие этой недели ниже 200 $ вероятность 20%
Это будет первый структурный слом года и точка трансляции в память, оборудование и кредитные спреды ИИ-цепочки
Вывод: отчёт закрывает тезис о сворачивании капитальных инвестиций в AI
Узкое место сместилось со спроса на физическую доступность памяти
Направление следующей недели определит Джексон-Хоул
Ужесточение монетарной политики будет стимулировать распродажа
#NVDA вблизи исторических максимумов
У инвесторов накопилась огромная бумажная прибыль
И сильные отчёты стали традиционным окном повышенной ликвидности для её реализации | 432 |
| 11 |  +2Обзор по bitcoin option, который вчера обещал в аудио
https://forklog.com/news/mnenie-82-000-mogut-stat-optsionnym-potolkom-dlya-bitkoina?Апдейт завтра | 482 |
| 12 | • ВВП Q2 (вторая оценка): +1,5% кв/кв = в рамках ожиданий, замедление с +2,1% в Q1 подтверждено. Потребление пересмотрено вверх до ~3,4%.
• PCE (июль): заголовок +0,2% м/м / +3,7% г/г (на 0,1 п.п. выше прогноза)
• CORE PCE +0,2% м/м / +3,3% г/г точно в консенсусе.
• Durable goods (июль): +1,1% м/м, заметно сильнее ожиданий (+0,4–0,7%) за счёт транспорта и капитальных товаров, сигнал устойчивого инвестспроса (в т.ч. AI/дата-центры)
Реакция и вывод для ФРС
Реакция сдержанная: доллар и доходности чуть укрепились, золото откатило до $4650 (после максимума $4697),
BTC $78–79k после отскока от $81k.
Совокупность данных (экономика не падает, спрос держится, инфляция выше 2%) снижает вероятность скорого смягчения и оставляет сентябрьское повышение на столе.
Два реальных драйвера недели отчёт NVIDIA (сегодня после закрытия) и речь Уорша в Джексон-Хоул (пятница)
Данные лишь задают тон «инфляция липкая, рост ещё жив»
По классам активов
• Акции США: нейтрально-негативный макрофон
• Липкая инфляция + крепкий рост = давление на мультипликаторы роста/тех. Базовый сценарий : боковик/лёгкий минус до пятницы, сильный отчёт NVIDIA способен перебить макро.
• Ставки: умеренный рост доходностей возможен при повышении шансов на сентябрьский хайк
• DXY: небольшая поддержка от горячего заголовка PCE и сильных durables; устойчивый пробой выше 99,3 требует более ястребиного Уорша.
• Золото: краткосрочно уязвимо: повод для фиксации после ралли на теме байбэков/слабого доллара. Структурная поддержка (фискальные риски, спрос на «твёрдые» активы) сохраняется, но неделя вероятна с уклоном вниз от максимумов до прояснения тона ФРС. рост реальных доходностей усилит давление.
• Крипто: ближе к risk-on + debasement-нарративу.
• Рост последних дней во многом отыгрывал ожидания ликвидности от байбэков длинных облигаций И горячий PCE ограничивает аппетит к риску.
• BTC, вероятно, в диапазоне $76–82k с повышенной волатильностью вокруг NVIDIA/Джексон-Хоул. пробой выше $82k требует мягче риторики от Уорша | 467 |
| 13 | Всем отвечу до пятницы
Очень горячий 🔥август | 499 |
| 14 | Позиционирование на опционах. Бычье ловушка. Завтра отчёт NVIDIA и PCE. Повестка Jackson Hall и что это значит для крипто.
Краткосрочный прогноз | 528 |
| 15 | No text... | 574 |
| 16 |  Итоги недели:
hard assets и crypto против equities и bonds
Прошлая неделя дала большой расхождения по доходности активов:
S&P 500 −1,4%
Nasdaq −2,1%
Dow: −0,9%
SOX: −5%
STOXX 600 −1,2%
Nikkei −4%
Gold +7%
Brent +6,5%
DXY −1%
BTC +22%
ETH +27%
Одновременно 30-летняя Treasury доходность доходила до 5,337% - максимума с 2007 года. Попытка Минфина стабилизировать long end увеличением buybacks дала лишь кратковременный эффект.
Главное движение недели поэтому происходило не внутри обычного risk-on/risk-off.
Капитал уходил из длинной duration bonds и дорогих technology stocks — в нефть, золото и crypto.
Почему crypto оказался абсолютным лидером
Здесь совпали сразу несколько факторов.
1. Сильный импульс дал short squeeze 19 августа на крайне одностороннем positioning
А после ликвидаций рост не закончился.
За пять торговых дней американские spot ETF получили:
BTC +$1,92 млрд
ETH +$693 млн
Причём приток ускорился именно после первоначального squeeze:
в BTC ETF 20 августа + $606 млн, 21 августа ещё $308 млн
В ETH + $220 млн и $184 млн соответственно.
2. Прогресс в регуляции
После встречи представителей crypto-индустрии в Белом доме и новой поддержки регуляторных инициатив со стороны администрации рынок получил сигнал, что движение к более понятной американской regulatory framework продолжается.
3. Treasury intervention.
Увеличение buybacks длинных облигаций одновременно ослабило доллар и усилило debasement trade. Gold получил тот же импульс, но crypto имеет существенно более высокую beta и стартовал с гораздо более слабого positioning.
Поэтому BTC и особенно ETH получили сочетание short covering + policy catalyst + слабый USD + реальный ETF demand. Именно это объясняет разрыв между +20–26% в crypto и +5% в золоте при падении фондовых индексов.
Начало новой недели: рынок заранее снижает риск
Nvidia теряет около 2,4%, technology sector −1,2%,
Micron и Marvell более −6% При этом Treasury yields стабилизировались
Это важный момент. Давление на technology уже нельзя объяснять только ростом yields.
Идёт систематическое сокращение экспозиции перед тремя событиями одной недели:
PCE, Nvidia и Jackson Hole.
Nvidia отчитается в среду.
В тот же день выходит PCE. Jackson Hole проходит 27–29 августа, ключевое выступление Кевина Уорша в пятницу.
Рынок одновременно должен переоценить перспективы AI capex, инфляции и политики Fed.
Поэтому я ожидаю, что сокращение риска в technology и high-duration assets будет продолжаться как минимум до пятницы. Даже хорошие результаты Nvidia могут вызвать прежде всего закрытие части event hedge, но для полноценного возвращения risk appetite рынку потребуется ещё и приемлемый PCE, а затем отсутствие hawkish surprise от Warsh.
Сценарии недели
BASE:
повышенная волатильность без широкого equity breakout до Jackson Hole.
Nasdaq остаётся слабее Dow и defensive/cyclical sectors.
Semiconductors будут главным источником volatility.
Gold сохраняет преимущество благодаря слабому доллару, fiscal risk и сильным ETF flows: только за прошлую неделю gold ETF получили $6,4 млрд = максимальный приток за 10 месяцев.
Crypto после +20–30% логично входит в более сложную фазу.
Основная поддержка: стабильные ETF притоки
Negative:
комбинация PCE выше ожиданий + hawkish Warsh + возврат 30Y выше 5,33%.
Именно она способна превратить нынешнее контролируемое de-risking в более широкую коррекцию
Brent $95–100 + DXY >100 → усиление инфляционных ожиданий и tighter financial conditions одновременно. Риск особенно высок из-за новых санкций против Ирана и сокращения запасов
дополнительное давление на Nasdaq и semiconductors ещё до Jackson Hole
Gold может удерживаться на geopolitical demand, но сильный DXY ограничит продолжение роста
Positive:
Brent ниже 90 $, cпокойный PCE, сильный Nvidia guidance и Warsh без ужесточения риторики.
До получения всех трёх сигналов крупные игроки, вероятнее будут предпочитать снижать риск перед ключевыми событиями и увеличивать хедж | 481 |
| 17 | КАЛЕНДАРЬ КЛЮЧЕВЫХ СОБЫТИЙ: 24–30 АВГУСТА 2026
Время GMT+1
Фон
DXY у трёхмесячного минимума (98.6)
30Y UST всё равно у 19-летнего максимума (5.2–5.3%),
UST10 4.7%. S&P500 на рекордах (~7,700), VIX у годовых минимумов (~15.5)
Золото выше $4,650. BTC ~$79K = лучшая неделя с 2024 (+21%) на смягчении риторики ФРС и давлении Трампа на CLARITY Act.
Данные среды могут отработать нестандартно из-за сдвигов позиционирования до речи Уорша в пятницу
Неделя решает две вещи: останется ли повышение ставки на столе к сентябрьскому FOMC и какие сигналы новый глава ФРС даст рынку по поводу инфляции.
Понедельник, 24 августа
🇺🇸 13:30 Chicago Fed National Activity Index (июль)
🔥 Бессент: публичные выступления по масштабам байбэков UST
Вторник, 25 августа
14:00 Case-Shiller (июнь)
🟠 15:00 CB Consumer Confidence (август)
15:00 New Home Sales, Richmond Fed Manufacturing
🟠 18:00 Аукцион 2-летних UST первый тест спроса после интервенции Бессента
Среда, 26 августа
🔥 13:30 Core PCE (июль): конс. +0.2% м/м / 3.2% г/г vs 3.3% в июне.
Риск вверх core PPI ускорился до +0.4%
🔥 13:30 ВВП США, Q2, 2-я оценка: 1.7% vs 1.5%
🟠 13:30 Durable Goods (июль)
🟠 18:00 Аукцион 5-летних UST на $70 млрд
🔥 21:15 NVIDIA Q2 FY27 : конс. выручка $91.9–93.5 млрд, EPS $2.08–2.13; звонок 22:00
Вероятности: горячий PCE + слабый ВВП = худшая комбинация
(давит и на акции, и на крипту, золото выигрывает через реальную ставку)
#NVDA риск разочарования выше обычного: консенсус уже выше гайденса компании, капитализация $5.2 трлн.
Четверг, 27 августа
27 – 28 августа Гонконг Конференция Bitcoin Asia 2026
🟠 13:30 Initial Jobless Claims
🟠 18:00 Аукцион 7-летних UST
🔥 Старт Джексон-Хоула (27–29 авг)
тема: «Financial Innovation: Implications for Payments and Policy» (стейблкоины, CBDC)
🟠 Дедлайн письменных комментариев по итогам CFTC IAC
🔥Пятница, 28 августа главный день
🔥 Месячная экспирация CME BTC/ETH и Deribit (09:00)
крупнейший OI-ивент месяца в крипте
🔥 14:45 Chicago PMI
15:00 Michigan Sentiment финал
🔥🔥 15:00 Уорш - первая программная речь в статусе главы ФРС
Консенсус: нейтральный тон (69% по BofA), поэтому любой сюрприз отработает сильнее обычного
осложняющий фон - байбэки Бессента, вопрос независимости ФРС напрашивается сам
🔥 Предварительный годовой пересмотр NFP
CLARITY Act: cloture 15 сентября, на этой неделе только риторика
SEC: Reg Crypto Assets уже предложен (18 авг.), идёт окно комментариев
CFTC: IAC отработал 20-го, статус рекомендательный, прямого влияния на цену нет
DXY: ключевые точки PCE в среду, Уорш в пятницу.
Кривая: аукционы 2/5/7-леток тестируют спрос.
Золото: выше $4,650, риск коррекции при ястребином Уорше.
Акции: рекорд S&P при низком VIX
NVDA тест на удержание зоны.
Crypto: экспирация 28-го = Разрядка гаммы всплеск волатильности
Coen+
Be positive and careful! | 530 |
| 18 | Мало поймать тренд.
Нужно еще пережить волатильность.
Первый 13F в 2024 показывал $254,8 млн раскрытых позиций.
Дальше рост был почти экспоненциальным:
31.03.25 = $1,01 млрд
30.06= $2,12 млрд
30.09 = $4,14 млрд
31.12.2025 = $5,52 млрд
31.03.26 = $13,68 млрд
30.06.26 = $20,24 млрд
Важно: это не AUM.
13F показывает только US публичные long позиции и часть options в пересчёте на underlying value, но не отражает shorts, банковское финансирование, cash и private investments.
У Situational также крупная алокация в private equity, ранние stage energy deals и структурированные кредитные позиции, которые не попадают в отчётность. Поэтому реальный gross exposure был выше
К концу мая 2026 Situational заработал +270% с начала года.
30 июня уже +439% net YTD.
С момента запуска +1 551%
$1 млн первоначального капитала вырос до $16,5 млн менее чем за два года.
Такие результаты нельзя объяснить одной удачей.
Фонд последовательно оказался в нескольких самых сильных инвестиционных темах AI цикла: HBM, memory/storage, power generation, AI data centers, bitcoin miners → HPC и private AI.
Тренд ускорялся и фонд Ашенбреннера вместо фиксации прибыли наращивал позиции
SanDisk:
в сентябре 2025 на на балансе 115К акций.
К декабрю 1,12 млн
IREN: 7,22 млн акций в сентябре → 8,70 млн в декабре → 11,70 млн к марту.
Applied Digital, Core Scientific, Bloom Energy - аналогично.
Фонд систематически увеличивал exposure именно там, где видел подтверждение своего первоначального thesis.
И в этом был риск.
Портфель становился всё более концентрированной ставкой на один экономический фактор.
Формально компании разные: память, майнинг, дата центры, энергетика, semiconductors.
Экономически корреляция гораздо выше, чем кажется.
SK Hynix зависит от AI capex.
SanDisk = от AI/storage cycle.
CoreWeave и Nebius = от стоимости и спроса на compute.
Bloom от строительства дата центров.
IREN и другие miners от стоимости их энергетической инфраструктуры для AI.
На экране это десять разных тикеров.
В stress сценарии это во многом одна и та же позиция.
Концентрированный портфель вполне рационален, если у тебя есть информационное преимущество.
Buffett, Soros, Druckenmiller, Ackman и другие великие инвесторы зарабатывали именно концентрацией.
Проблема возникает, когда к высокой концентрации добавляется финансовый leverage
На конец 2024 практически обычный equity portfolio.
II квартал 2025 появляется первая крупная put позиция.
III квартал - уже шесть put линий
К 31 марта 2026 структура становится значительно сложнее: в 13F присутствуют
puts на Nvidia, AMD, Broadcom, Oracle, TSMC, Micron, ASML и VanEck Semiconductor ETF, одновременно с call options и крупными long позициями.
Situational awareness хеджировал.
Но насколько этот хедж соответствовал реальному риску всего портфеля? | 547 |
| 19 |  +1#AAVE 4Н / Weekly
Покупки на спот продолжаются
Есть в лонгах уже перегрев, но пока умеренный
Думаю закроется день выше 120 $
И это будет лучшая неделя августа 2025 г. | 566 |
| 20 | Стабилизация после сквизов. DEX, AAVE, LINK, ZRO, ZEC, HYPE, AERO MORPHO. | 559 |
