신한 혁신성장파트

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화] 와이솔 - 고개 든 딥밸류 ▶️ 오랜 부진에 역사적 저점 주가, 실적 턴어라운드 초입 - PBR 0.6배, 역사적 저점 밸류 도달 후 최근 6개월 30% 반등하여 ‘52주 신고가’ - 23년 흑자전환 확인, 24년부터 성장 재개. 턴어라운드 초입 ▶️ 턴어라운드는 칩 내재화와 CapEx 합리화, 성장은 신제품이 견인 - 그룹내 IC칩 내재화에 따른 원가 변동요인 차단, CapEx 17~21년 연평균 670억원에서 23년 80억원, 24년 이후 200~300억원 내외 합리화 - 전장, RF모듈군 신제품 design-in 성과 확인, 두자릿수 성장 재개 ▶️ PBR 0.6배 딥밸류, 수급 빈집, 영업이익 +108% - PBR 0.6배, ROE 24년 8.3%, 25년 9.8% 추정 vs. 19년 ROE 10%일때 PBR 1.3배 수준 - 기관, 외국인 수급 빈집이며 올해 영업이익 +108%로 턴어라운드 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324849 위 내용은 2024년 4월 24일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화] 에이디테크놀로지 - 동남풍이 부는 시점 ▶️ TSMC에서 삼성전자 파운드리로 넘어온 디자인하우스 - 19년 TSMC VCA에서 삼성전자 DSP로 전환 - 1Q24 임직원수 700명으로 DSP, VCA 통틀어 상위 설계능력 및 Capa 보유 - 24년F 공정별 매출 비중 8nm 이하 57%, 14nm 32% 추정 - 24년F 어플리케이션 매출 비중 AI/HPC/Automotive 74% 추정 ▶️ 1) 끝까지 살아남을 DSP 중 하나, 2) 우호적 환경 변화의 초입 - 25년 목표 인력 1,000명 및 Foundation/Interface IP 보유  - 1) 2nm GAA 2.5D 패키징 레퍼런스, 2) 서버 타겟 ARM Total Design 파트너사  - 펀더멘털 감안 시 우호적 환경 변화 속 DSP 중 가장 큰 수혜 전망 ▶️ 실적 턴어라운드의 시그널이 포착되는 시점. 목표주가 52,100원 - 24년 매출액 1,689억원(+68.7% YoY), 영업이익 21억원(흑전) 추정 - 1H24 북미 턴키 수주, 2H24 첫 HPC 양산 고객 출현 등 턴어라운드 전망 - 1) IP 매입액 추이, 2) 계약자산 및 부채, 3) 양산 및 개발 비중 호조 지속 - 2025년 예상 EPS 1,158원 기준 타겟 PER 45배 적용해 목표주가 산정 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324815 위 내용은 2024년 4월 23일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화] 텔레칩스 - 적토마의 휴식시간 ▶️ 차량용 반도체 AP를 시작으로 품목 확대 중인 회사 - 현대차 매출 비중 60~65% 수준으로 893x, 897x, 돌핀+ 공급 중 - 물량이 작은 국가 및 모델 대상 에프터 마켓 매출 비중 30~35% - 돌핀 3/5 등 신제품의 경우 경쟁사와 비딩을 다시 진행하는 방식 ▶️ 1) 비포마켓 고객사 추가, 2) MCU, ADAS 등 신제품 출시 예정 - 컨티넨탈 돌핀3 공급계약 체결 : ASP 2배, Q 현기차 1/2~1/3 전망 - 미디어텍 및 NXP와 비딩 후 체결한 것으로 AP 시장 내 M/S 상승 - 25F 현대차 비포마켓 매출 비중 50%로 감소 후 고객사 다변화 ▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원으로 상향 - 24년 매출액 2,123억원(+11.1% YoY), 영업이익 199억원(+18.5%) 추정 - 바디샷시용 MCU 양산, 돌핀 3/5 신규 비딩, ADAS 칩 매출은 25년말 기대 - 2025년 예상 EPS 1,422원 기준 추정 PER 21배 적용해 목표주가 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324682 위 내용은 2024년 4월 18일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화] 한글과컴퓨터(030520.KQ): 클라우드 중심의 본업 성장 시작 ▶️ 1Q24 Pre: 본업 성장의 시작 - 1Q24 연결 기준 매출액 508억원(+21.6% YoY), 영업이익 46억원(+89.7%, OPM 9.1%) 전망 - 공공부문 클라우드 투자 낙수효과가 별도 기준 매출액 성장으로 확인(별도기준 매출 +11% YoY 증가) ▶️ 2024년 별도 기준 매출액 10.6%, 영업이익 32.4% 성장 - 한컴오피스2024 기반 온프레미스 문서 S/W의 B2G, B2B, B2C 성장, 공공부문 클라우드 투자 본격화로 고성장세 시현 - 2023 연결 기준 본업 매출 비중 47%, 한컴라이프케어 매각시 본업 비중 83%로 상승 ▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 30,000원으로 '상향' - 목표주가 76.5% 상향, 2024년 EPS 1,687원에 Target P/E 15.8배 적용, 과거 4개년 지배순이익 평균 P/E에 20% 할인 - 비주력 연결 자회사 매각시 클랄우드, AI S/W의 고성장세가 부각될 시기 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324681 위 내용은 2024년 4월 18일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 백지우, 이병화] 진단기기: 안'진단' 마인드 ▶️ Bottom Fishing의 시작, 진단시장 - 팬데믹 기간 확보한 현금, 설치한 인프라를 바탕으로 진단 키트 이외의 사업 준비중 - 넥스트 코로나 전략이 확실한 기업에 대해 Bottom Fishing 기회 탐색 ▶️ 차세대 진단 솔루션 + Next Corona 전략으로 실적 상승 - 차세대 진단 솔루션의 머니타이징 시작, 예방/모니터링 차원의 진단 시장이 확대되며 환자 -> 일반인으로 시장 확대 - 1) 클리아랩 인수, 2) 인프라 설치 확대, 3) 신제품 개발, 4) 동물진단 등 각기 다른 생존 전략 마련 ▶️ 최선호주 바이오니아, 지노믹트리 제시 - 바이오니아: siRNA 기반 탈모 완화 화장품 판매 본격화, 자체 플랫폼 활용 신약 임상 발표 임박 - 지노믹트리: 대장암 조기진단 키트 얼리텍-C 추가 임상 5월 종료, 신의료기술 등재, 건강보험 등재 전망 - 씨젠, 에스디바이오센서, 바디텍메드, 뷰노, 랩지노믹스, 싸이토젠 관심주로 제시 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324604 위 내용은 2024년 4월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장] 신한 혁신성장 위클리 (4월 5일) ▶️ IPO Book - IPO 예정 기업 - IPO 예비심사청구, 심사승인 - IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황 원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324306 위 내용은 2023년 4월 5일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화] 삼화전기(009470.KS): 데이터센터 혁신의 1등 공신 ▶️ 전해콘덴서 전문기업, 2024년 실적 개선 요인에 주목 - 19년 전장용 하이브리드 콘덴서, 21년 데이터센터 SSD용 S-Cap 등 고부가가치 제품 양산 성공 - 23년 중국법인 실적 감소와 알루미늄 가격 상승 등 원가부담으로 다소 부진한 실적 기록, 24년 데이터센터 S-Cap 수요 증가 등 회복세 뚜렷 ▶️ 데이터센터 및 전장용 고부가가치 제품 매출 증가 - 전방산업 호조 속 24년 S-Cap, 25년 하이브리드 콘덴서 실적 성장에 주목 - S-cap 24년 220억원 이상, 하이브리드 콘덴서 24년 100억원, 25년 200억원 이상의 매출 추정 ▶️ 주요 전방산업 성장의 수혜, 수익성 개선 효과 확연 - 24년 매출액 2,579억원(+27.4% YoY), 영업이익 275억원(+251.6% YoY) 전망 - S-Cap과 하이브리드 콘덴서는 기존 제품군 대비 OPM 15~30%p 높음, 고수익성 제품군의 매출비중 확대로 수익성 개선 효과 확연 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324235 위 내용은 2024년 4월 3일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화] AI인프라, 생산성 혁명의 시작 ️▶️ AI인프라 산업의 빅사이클 도래 - AI의 엔드마켓 확장 (로봇, 자동화), AI 의 기능 극대화 (네트워크, 저전력) 를 포괄하는 AI인프라에 비중확대 의견 - Nvidia 연일 신고가,정부와 기업은 여전히 AI 사활을 걸고 투자 -저성장, 고령화 등 사회문제를 해결하는 생산성 향상, 그 핵심은 AI확산이며 인프라는 AI 발전과 동반성장 ▶️ 실적과 밸류에이션 매력이 높음 - AI인프라 기업 매출, 이익 성장성 높고 밸류에이션은 시장 평균 하회 - 개별주가 아닌 AI와 같은 맥락에서 동반 성장하는 산업으로 보는 시각이 필요 - 관심 기업: 레인보우로보틱스, 에스피지, 인탑스, 제이브이엠, 슈프리마, 에스트래픽, 삼화전기, 링네트 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324231 위 내용은 2024년 4월 3일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화] 더존비즈온(012510.KS): 변화의 서막, 프리미엄 구간 진입 ▶️ 목표주가 70,000원, 투자의견 '매수'로 커버리지 재개 - 4년 예상 EPS 1,408원에 Target P/E 47배 적용, AI S/W 최선호 종목 - 1) Amaranth10 전환속도 가속화, 2) 23년 영업이익률 개선 확인, 3) AI 핀테크 시장 진출 가시화 ▶️ 실적개선, Fintech 사업 진출 가시화 - Standard ERP 내 Amaranth10 침투율 증가, Standard ERP 내 고객 전환이 본격화 될 시 구조적 실적 개선 가능 - 테크핀레이팅스 본인가 취득 후 매출채권유동화 사업 시작: 더존비즈온의 보유데이터로 실적 추정, 재무분석 + 대출성 금융상품 B2B 판매 대리, 중개 ▶️ 2024년 본업 성장과 신사업 프리미엄 본격화 - 24년 매출액 4,127억원(+16.7% YoY), 영업이익 810억원(+17.2% YoY) 전망 - 테크핀레이팅스의 실적은 제외된 보수적 추정, 디스카운트에서 프리미엄으로의 변곡점 도달 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324134 위 내용은 2024년 4월 1일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화] 더존비즈온(012510.KS): 변화의 서막, 프리미엄 구간 진입 ▶️ 목표주가 70,000원, 투자의견 '매수'로 커버리지 재개 - 4년 예상 EPS 1,408원에 Target P/E 47배 적용, AI S/W 최선호 종목 - 1) Amaranth10 전환속도 가속화, 2) 23년 영업이익률 개선 확인, 3) AI 핀테크 시장 진출 가시화 ▶️ 실적개선, Fintech 사업 진출 가시화 - Standard ERP 내 Amaranth10 침투율 증가, Standard ERP 내 고객 전환이 본격화 될 시 구조적 실적 개선 가능 - 테크핀레이팅스 본인가 취득 후 매출채권유동화 사업 시작: 더존비즈온의 보유데이터로 실적 추정, 재무분석 + 대출성 금융상품 B2B 판매 대리, 중개 ▶️ 2024년 본업 성장과 신사업 프리미엄 본격화 - 24년 매출액 4,127억원(+16.7% YoY), 영업이익 810억원(+17.2% YoY) 전망 - 테크핀레이팅스의 실적은 제외된 보수적 추정, 디스카운트에서 프리미엄으로의 변곡점 도달 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324134 위 내용은 2024년 4월 1일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.