Sajah의 투자 노트

전체 장 하락한거 대비 반도체가 매우 강하다는 생각입니다. WDC는 이미 +1.3% TSMC +0.2% 마이크론과 샌디스크 STX는 양전 직전 Rubner가 반도체 IV가 낮다고 한 이야기가 시타델 리포트에 있었는데 재밌네요

마이크론 일봉 뭔가 심상치 않아 보이는데요 삼각수렴후 돌파 나올 것 같은 느낌이 자꾸 드는데 말이죠...

QQQ 일봉 미국 형님들도 저 노란 라인을 중요한 지지선으로 보고 저가 매수 들어오는 것 같은 느낌.

✅Fundstrat Tom Lee 최신 마켓 뷰 9월이 꼭 하락하는 달은 아님. 진짜 조정 리스크는 10월에 있을 수 있음. 이번 Fundstrat 인터뷰에서 Tom Lee는 9월 미국 증시, 잠재 조정 시점, 크립토 4분기 흐름, 미국 매크로 펀더멘털에 대한 판단을 업데이트함. 1. 9월 미국 증시: 시장이 너무 무서워해서, 오히려 위로 놀랄 수 있음 •그동안 시장은 9월을 리스크가 한꺼번에 터질 달로 보는 경우가 많았음. 9월은 계절적으로 약한 달이고 연준 정책 불확실성, AI 투자가 너무 몰려있고, 지수 고점 부담 때문에 10% 가까운 조정을 예상하는 투자자도 있음. •Tom Lee는 지금 시점에서 9월 우려가 이미 충분히 반영돼 있어서, 실제 흐름이 기대보다 강한 Upside Surprise가 나올 가능성이 있다고 봄. 앞으로 중요한 건 비농업 고용, CPI, 그리고 9월 중순 연준 FOMC임. 2. 조정 리스크는 9월에서 10월로 밀릴 수 있음 •조정이 아예 없다는 뜻은 아님. 시점만 뒤로 밀릴 수 있다는 이야기임. •9월에 시장이 계속 강하면 대장이 먼저 신고점을 뚫을 수 있음. 예를 들어 S&P가 8,000 위로 가본 뒤, 10월에 되돌림이 나올 수 있다는 시나리오임. •잠재 조정 구간은 대략 7,300–7,400 근처로 봄. 고점 대비 낙폭이 눈으로 보면 꽤 커 보여서 “이게 약세장 시작이냐”는 얘기가 다시 나올 수 있음. •다만 기업 실적과 경제 펀더멘털이 뚜렷이 나빠지지 않으면, 그건 강세장 안의 정상적인 디레버리징에 가깝다는 해석임. •중간 선거가 끝난 뒤에는 미국 증시가 역사적으로 다시 상대적으로 강한 구간에 들어가는 패턴이 과거에 많았음. 3. 크립토: 최근 상승은 1차 파동일 수 있고, 본격은 4분기 •Tom Lee는 크립토에 상당히 낙관적임. 최근 BTC·ETH 반등은 First Leg Up, 즉 첫 번째 상승 구간일 수 있다고 봄. •4분기에 촉매가 몇 개 있음.우선 크립토가 3분기에 이미 매크로 자산 중 가장 강한 축에 들었음. 이 때문에 9월과 4분기에 기관 자금이 재배분될 여지가 있음. •다음으로 토큰화(자산 토큰화)와 Agentic AI가 온체인 생태계에 새로운 장기 서사를 주고 있음. 동시에 크립토는 앞에서 여러 차례 디레버리징을 겪어 포지션과 수급 구조가 비교적 깨끗한 편임. 자금이 다시 들어오면 위로 탄력이 클 수 있음. •4년 주기도 앞으로 중요한 시간창에 들어감. 한국/반도체/AI로 빠졌던 자금이 다시 크립토로 돌아오는 조짐도 보임. •정책 쪽 가장 큰 잠재 촉매는 CLARITY ACT임. 연내 진전이 뚜렷하면, Tom Lee는 BTC와 ETH가 4분기에 더 큰 상승 여지를 가질 수 있고, 비트코인이 다시 10만달러를 도전할 가능성이 있다고 봄. 4. 미국 증시 하단 지지: 실적이 아직 상향되고 있음 •Tom Lee가 미국 증시를 긍정적으로 보는 핵심 이유는 유동성이나 인하 기대만이 아님. 기업 실적이 여전히 강하다는 점이 큼. •현재 S&P 기업 내생 이익 증가율이 거의 20%에 가깝고, EPS 전망이 계속 올라가고 있음. 이익이 계속 늘면 밸류에이션이 낮지 않아도 EPS 성장으로 점차 소화할 수 있음. 이게 연말 S&P가 8,200 위로 갈 여지가 있다고 보는 중요한 근거임. 5. 미국 경제: GDP 3%+가 곧 인플레로 연결되는 것은 아님 •미국 경제가 구조적으로 성장이 더 강한 단계에 들어갈 수 있다고 봄. •제조업 리쇼어링, AI·데이터센터 설비투자, 에너지 인프라, 새로운 투자 사이클이 미국 실질 GDP 잠재성장률을 3% 위에 붙잡아둘 수 있음. •핵심은 임금 상승이 비교적 안정되면, 경제가 강하다고 해서 인플레가 다시 나오는 건 아닐 수 있다는 점임. •그러면 앞으로 “성장은 강하고 + 기업 이익도 늘고 + 인플레는 다시 안 터지는” 조합이 나올 수 있음. 이 시나리오가 맞으면 미국 증시 강세장의 바닥은 깨지지 않았다는 해석임.

지금 예측 시장에서는 중간선거 민주당 대승을 보는 사람들이 50%가 넘었네요

✅ Alphatica 미국 시장 옵션 시황 • 현재 기본 뷰는 9월 초 미국 증시가 여전히 Risk-on이며, 시장 고점 신호는 아직 뚜렷하지 않다는 쪽임. •8월 31일 SPY가 하락했지만 가격은 약했지만 시장 내부 구조는 오히려 상승 방향으로 개선됐다고 판단함. •기관 장회거래 Dark Pool에서는 SPY가 정규장 +$1.03B, 장후 약 +$1.15B 추가 매수돼, 기관이 하락장에서 적극적으로 매수하는 패턴이 유지됐다고 봄. •최근 5주간 계속된 “상승일 매도, 하락일 매수” 흐름과 NVDA의 실적 후 점진적 매수를 근거로, 기관이 시장을 이탈하기보다 눌림에서 포지션을 다시 쌓는 중이라고 해석함. •문제는 GEX가 -$1.20B 수준의 깊은 음의 감마라는 점임. 이는 딜러 헤지가 시장 움직임을 완충하기보다 확대할 수 있다는 의미라서, SPY가 오르면 상승이 커질 수 있지만 반대로 하락하면 매도 역시 빠르게 커질 수 있음. •현재 핵심 레벨은 $756 Gamma Flip, $765 단기 바닥, $775 자석 구간, $779.37 돌파선이며, 결국 $762~779 범위 중 한쪽이 깨질 가능성을 보고 있음. FOMC가 그 범위를 깨는 주요 촉매가 될 가능성을 보고 있음. •“거래량이 23년 만에 낮았다는 사실 자체는 9월 하락 신호가 아니며, 현재 중요한 것은 가격보다 기관 수급과 내부 구조”라고 봄. 지금 데이터에서는 기관이 하락을 적극적으로 사고 있고 Composite와 breadth도 강해 아직 시장 고점보다는 추가 상승 시도 가능성을 높게 보는 상황임. •SPY $756~765 유지 여부가 중요. GEX -$1.2B가 축소되는지, Composite와 Flow Velocity가 계속 양수를 유지하는지도 계속 체크해야 함. #Alphatica

9월에는 역사적으로 볼때 소형주에 가장 안 좋은 달이래요. IWM 안 좋으면 코스닥도 안 좋을 것 같은데...

메모리 가격 상승 → 클라우드 요금 → 소프트웨어 비용 급증 AI 산업에서 위 흐름이 지금 진행되고 있습니다. 이 과정에서 SW 기업 상당수가 고군분투할 것으로 봤는데 최근 들어 조금 생각이 바뀐 부분이 있습니다 바로 ‘요금 정책‘의 변화인데요. 고객관계관리(CRM) 시스템 전문 세일즈포스는 최근 AI 제품의 요금제를 「AI 에이전트 성과 기반」으로 바꿨습니다 “AI 에이전트가 영업 업무를 맡았더니 관련 매출이 1000억 늘었다“고 치면, 세일즈포스는 고객이 창출한 부가가치의 일부(가령 10%)를 요금으로 책정하는 방식입니다 이를 증명하듯 세일즈포스의 AI 에이전트 제품 사용량은 QoQ 97% 증가했고 예약매출의 50%가 기존 고객의 AI 크레딧(선불 코인) 리필에서 발생했다고 합니다 #Opinion

미국 주식 시장 기준 기관 주식 포지셔닝 관점 (골드만): 현황: 9월 계절적 약세를 기대하며 포지션을 대거 비운 상태 (2023년 이후 ‘해방의 날’ 제외 최저 수준). 9월 하반기부터 연말 랠리를 대비한 재매수(Re-leveraging) 수요가 대기 중이나, 만약 그 전에 시장이 매크로 불확실성을 뚫고 상승하거나 견고하게 버틴다면 기관들의 비중 확대 시점이 강제로 당겨질 수 있는 상방 비대칭성 구조

다시 성장

밀 옥수수 가격 내려올 생각을 하지 않고 있음.

MOO 농업 관련 기업 ETF +1.16% 계속 상승중

>>농산물, 14년 만에 최대 월간 상승폭…전쟁과 엘니뇨 겹치며 식품 인플레이션 우려 고조 •블룸버그 농업 현물지수는 8월 13% 넘게 급등해 2012년 이후 최대 월간 상승폭을 기록. 흑해의 포격으로 전 세계 밀 수출의 4분의 1이 차질, 엘니뇨로 설탕과 코코아 가격이 모두 약 20% 급등, 중동 정세로 운송비와 비료 비용까지 상승, 빵, 육류, 유제품의 가격 인상 압력이 민생 물가 확산 >摘要：彭博农业现货指数8月飙涨逾13%，创2012年以来最大单月涨幅。黑海炮火阻断全球四分之一小麦出口，厄尔尼诺推动糖与可可双双暴涨约20%，中东局势又推升运输与化肥成本，面包、肉类、乳制品涨价压力正向超市货架蔓延。

마이크론 실적발표일 : 9월30일

*8월 플래시, 중량 기준 수출 단가: 폭발적 수직 상승

* 8월 DRAM 수출 단가: 선형적/구조적 상승세 지속