Sajah의 투자 노트

신한투자증권 IT팀 [전기전자/IT부품 오강호] [반도체 김형태, 송혜수] [소부장/디스플레이 박현우, 김예성] ​ IT(소부장): 출사표(소부장 반등의 시작) ​ II. IT소부장 투자전략 ① AI 투자 확대, 공급 부족, 제품 가격 상승으로 과거 Cycle과 차별화 → 최근 주가 조정은 비중 확대 기회 ② 2Q26 실적 서프라이즈와 설비투자 확대 지속 → 실적 대비 밸류에이션 매력도 여전히 유효 ​ III. 과거 10년 Cycle 복기 ① 과거 Cycle은 메모리 실적 개선 → CapEx 확대 → 소부장 실적 개선 순으로 전개 ② 현재는 AI 수요처 확대와 고성능·고용량화가 동반되며 최소 2028년까지 실적 우상향 전망 ​ IV. 장비 투자, 예상보다 더 빠르고 크다 ① P4·P5·Y1 등 신규 Fab 투자 일정 단축 → 2027년 메모리 신규 투자 규모 확대 본격화 ② 4Q26부터 장비 PO 확대, 수주잔고 증가 지속 → 2027~28년 장비주 실적 추정치 추가 상향 가능 ​ V. Top Picks - 부품·소재: 티에스이, ISC, 원익QnC, 티씨케이 - 장비: 피에스케이홀딩스, 파크시스템스, 디아이, 원익IPS, 이오테크닉스, 테스, 엘티씨 - 기판: 심텍, 티엘비, 이수페타시스, 대덕전자, 해성디에스 ​ ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353712 위 내용은 2026년 9월 7일 07시 38분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

V-Kospi 올해 1월 수준으로 내려온 V-Kospi 반등 나올 환경이 세팅 되는 것 같은 느낌적 느낌

미국채 ETF에서 돈이 저렇게 빠졌는데 역발상으로 무언가 이유때문에 숏 커버링 시작 되면 매수가 거세게 들어올 수도 있고 그럼 금리가 쫙 빠지겠죠.

✅ 9월 시장에 대한 통념과 실체 (by Tom Lee) • 9월은 1950년 이후 44%의 확률로만 상승(Positive)하며 역사적으로 가장 약세인 달임. • 하지만 S&P 500이 9월 시작 시점에 200일 이동평균선 위에 위치할 경우, 상승 확률은 60%로 반전되며 평균 1.3% 상승함 • 시장이 고점 대비 1% 이내에 있을 경우, 통념과 달리 약세를 보이지 않을 수 있음 • 9월 전반부는 1.1% 상승하는 경향이 있으나, 연준의 발표가 있는 16일을 기점으로 후반부에 -0.5% 하락하는 흐름을 보임

✅ 클라우디아 삼의 고용 데이터 분석 "경기 급반전이 아니라 8월에 학교 교직원 채용이 크게 느는 계절성 패턴 보정해서 필요가 있음" - 올해 8월 일자리는 +16.2만 명으로 시장 예상(약 +5.3만)의 3배가 나왔고, 한 달 전 7월은 처음 -2.3만이었다가 이번에 +2.1만으로 바뀌어 “통계가 너무 널뛴다 문제가 크다”라는 반응이 나왔으나 삼은 그렇지 않다고 보고 있음. - 2015-2019 Mean값은 약 +19만 명, 최근 Mean값은 약 +3만~4만 명입니다. 그러나 표준편차는 예전이나 지금이나 대략 8만~9만 명으로, 크게 늘지 않았음. - 즉, 변동의 폭(표준편차)은 비슷한데, Mean이 19만에서 3만~4만으로 내려 왔음. 평균이 19만일 때는 표준편차 8만~9만이 나와도 결과가 대충 +10만~+28만이라 전부 플러스이지만, Mean이 3만~4만일 경우 같은 표준편차가 적용될때 어떤 달은 -5만, 어떤 달은 +16만이 될 수 있음. - 7월이 약해 보이고 8월이 강해 보이는 이유의 상당 부분은 경기 급반전이 아니라 공립 초중고 교원 (K-12) 고용임. 학교는 여름에 줄고 가을 학기에 크게 늘며, 코로나 이후 이 계절 패턴을 통계가 아직 완전히 보정하지 못 하고 있음 - 삼에 따르면 올해 8월이 예상을 웃돈 +10.9만 명 중 약 +7.1만(약 3분의 2)이 초중고 학교 고용인 K-12이고, 7월 약세와 5·6월 하향 수정의 큰 조각도 같은 학교 고용에서 나왔음. - 따라서 8월 +16.2만은 고용이 크게 늘은 것 같지만 숫자만큼 크게 늘은게 아닐 수 있으며, 7월도 그렇게 나쁘지 않음. 둘은 한 해 안에서 서로 상쇄되는 왜곡에 가까움. - 미국 고용통계에는 노이즈가 있고 한 달만으로 추세로 고용이 좋아하지는 나빠지는지 단정할 수 없음 https://x.com/Claudia_Sahm/status/2095934657531461720?s=20

주간 수급 기관 순매수 상위 : 상사, 은행, 손해보험, 정유, 철강 기관 순매수 하위 : 반도체/장비, 전자/부품, 기계, 자동차, 증권 외국인 순매수 상위 : 은행, 증권, 자동차, 음식, 지주회사 외국인 순매수 하위 : 반도체/장비, 기계, 전자/부품, 2차전지, 손해보험 기관+외인 순매수 상위 : 상사, 은행, 정유, 항공, 음식 기관+외인 순매수 하위 : 반도체/장비, 기계, 전자/부품 , 방위산업, 2차전지 출처 : [QWER] 9월 1주차 - 반도체의 뒤를 이어갈 사이클 - 유안타 증권

크렘린궁에 따르면 푸틴 러시아 대통령이 오늘 밤 자정부터 키이우에 대한 모든 공습을 절반 수준으로 축소하라고 지시. 스티브 위트코프와 재러드 쿠슈너의 우크라이나 수도 방문을 수용하기 위해 3일간 적용될 예정. 미국 특사단은 현재 모스크바에 체류 중.

트럼프 대통령의 특사인 위트코프와 쿠슈너가 어제 러시아 도착했었음 https://x.com/maks_nafo_fella/status/2096153902873784346?s=46

푸틴 대통령, 오늘 자정부터 우크라이나 공격 3일 중단 명령 普京下令停止打击基辅3天 据俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫今天表示，俄罗斯总统普京已下令，自今天午夜起的三天内，不对基辅实施打击。（CCTV国际时讯） https://wallstreetcn.com/livenews/3160896?ivk=1#from=android

~ 한국거래소(KRX)가 이번달 14일부터 애프터마켓을 열면서 퇴근길 실시간 주식거래가 확대된다 https://n.news.naver.com/article/009/0005730823?sid=101

푸틴 대통령, 오늘 자정부터 우크라이나 공격 3일 중단 명령 普京下令停止打击基辅3天 据俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫今天表示，俄罗斯总统普京已下令，自今天午夜起的三天内，不对基辅实施打击。（CCTV国际时讯） https://wallstreetcn.com/livenews/3160896?ivk=1#from=android

어제 발간 된 자료입니다. 개인 일정으로 늦게 올린 점 양해 부탁드립니다. ———————————————————————— [이그전] 연준의 금리 결정, 돌고돌아 제자리로 안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다. 1) 윌리엄스와 월러는 9월 FOMC의 금리 결정을 아직 정해두지 않았다고 발언했습니다. 2) 잭슨홀 연설 이후 시끄러웠지만, 연준은 결국 '데이터 디펜던트'로 돌아왔다고 생각합니다. 3) 지금은 금리인상이 긴급한 상황은 아닙니다. 다음 주 발표될 CPI가 가장 중요합니다. - URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224401940620

✅ 2026/09/04 (금) 미국 52주 신고가 메모 *미국 52주 신고가를 투자우선 순위대로 나열 ➡️1위. 성장형 헬스케어 - Hinge Health는 매출 성장과 FCF가 동시에 급증하고 있으며, Royalty Pharma는 강한 현금흐름으로 안정성을 제공함. - 경기와 유가에 대한 민감도가 낮아 정유·해운보다 실적 가시성이 높고 포트폴리오 분산 효과가 좋음. - Hinge는 밸류 부담, Tarsus는 단일 제품 집중 위험이 있으므로 한 종목 집중보다 HNGE와 RPRX 조합이 적절함. - 종목 순위: Hinge Health > Royalty Pharma > Tarsus > Integer Holdings > Organon - Hinge Health(HNGE): 2분기 매출이 53% 증가하고 FCF가 1억 달러로 3배 증가했으며 연간 매출 전망도 46% 성장으로 상향해 성장과 현금흐름이 가장 잘 조화됨. - Royalty Pharma(RPRX): 로열티 수입 14% 증가, 영업현금흐름 7억2,800만 달러, 연간 가이던스 상향으로 가장 안정적인 중장기 헬스케어 종목임. ➡️2위. AI 서버·IT 하드웨어 - Dell은 단순 AI 기대가 아니라 950억 달러 수주잔고와 대폭 상향된 가이던스로 상승을 설명할 수 있음. - 다만 2026년 주가가 이미 약 3배 이상 상승했고 AI 서버 생산 확대 때문에 재고와 운전자본 부담이 커지고 있음. - Dell은 가장 강한 모멘텀 종목, HP는 낮은 밸류와 현금흐름을 제공하는 안정형 가치주로 구분해야 함. 종목 순위: Dell > HP > Insight Enterprises ➡️3위. 정유 - 중동 공급 차질과 글로벌 정제설비 부족으로 휘발유·디젤 정제마진이 비정상적으로 높은 수준을 유지하고 있음. - MPC·VLO·PSX의 2분기 합산 이익은 126억 달러였고, 배당과 자사주 매입으로 63억 달러를 주주에게 환원했음 - 현재 PER은 낮지만 정상화된 이익 기준으로는 지금 보이는 것만큼 싸지 않을 수 있어 정제마진 방향이 핵심임. 종목 순위: Marathon Petroleum > Phillips 66 > Valero > CVR Energy ➡️ 4위. 탱커·LPG 해운 - 신고가 종목의 대부분이 탱커라는 것은 원유 수송거리 증가와 호르무즈 해협 위험이 실제 운임으로 연결되고 있다는 의미임. - 현재 FCF와 배당은 매우 강하지만 지정학적 긴장이 완화되면 운임과 주가가 동시에 급락할 수 있음. - 컨테이너·벌크보다 원유 탱커를 우선하고, 장기 복리주가 아니라 운임 사이클 트레이딩으로 접근해야 함. - 세부 업종 순위: 원유 탱커 > 제품 탱커 > LPG선 > 벌크선 > 컨테이너선 - 종목 순위 International Seaways > Frontline > DHT > Hafnia > Teekay Tankers > BW LPG > Star Bulk > Global Ship Lease > Danaos ➡️5위 금융 - 신고가가 투자은행보다 수탁은행과 지역은행에 집중돼 있어 공격적인 위험선호보다 이자수익·수수료 수입의 안정성을 선호하는 흐름임. - BNY Mellon과 State Street는 시장 상승 시 수탁자산과 수수료 수익이 증가하고, 일반 은행보다 신용손실 위험이 낮음. - 지역은행은 금리와 상업용 부동산 대출 위험이 있어 대형 수탁은행보다 투자 우선순위를 낮춰야 함. 종목 순위: BNY Mellon > State Street > Jackson Financial > Mercantile Bank > 기타 지역은행 ➡️6위. 소비 경기민감 - Abercrombie와 Best Buy 모두 실적 전망을 올렸기 때문에 단순 시장 상승이 아닌 실적 기반 신고가임. - ANF는 높은 마진과 낮은 PER이 장점이고, BBY는 PC·전자제품 교체 사이클과 배당이 장점임. 경기둔화가 현실화되면 소비재가 먼저 타격을 받을 수 있어 고용과 소비지표 확인이 필요함. - 종목 순위: Abercrombie > Best Buy

🇺🇸 미국 시장 상승률 상위 [+11.9%] (257.7B)Sandisk - 플래시 메모리 및 데이터 저장 솔루션 전문 업체 [+10.3%] (47.6B)Cerebras Systems - 인공지능 반도체 설계 및 개발 전문업체 [+9.8%] (53.2B)Astera Labs - 데이터센터 연결 솔루션 전문업체 [+7.8%] (25.1B)Tower Semiconductor - 반도체 파운드리 서비스 제공업체 [+7.5%] (54.3B)Nebius Group - 클라우드 기반 데이터 관리 솔루션 제공업체 [+7.4%] (74.5B)Bloom Energy - 연료전지 기반 청정에너지 솔루션 제공업체 [+7.3%] (242.4B)KLA - 반도체 제조 장비 및 서비스 제공업체 [+7.3%] (15.9B)IREN - 블록체인 기반 데이터센터 운영업체 [+7.0%] (195.8B)Marvell Technology - 데이터센터 및 5G 네트워크용 반도체 솔루션 제공업체 [+6.6%] (55.1B)Coherent - 광학 및 레이저 솔루션 제공업체

마이크론 샌디스크 EWY DRAM 모두 삼각 수렴 돌파가 나왔습니다.

표기된 에셋에는 그동안 유지되어온 한방향의 수급들을 리버설시키는 스레숄드는 9월에 몰려있다는 것이 주요 컨센서스. 추가적인 생각을 해야할 지점은, 현 시점에서 모여온 방향성들이 이어나갈 PnL자체의 업사이드와 다운사이드 스큐가 중요한 구간. 어제 월러 발언으로 FOMC 구성원들의 의견은 정확히 반반에 가까워졌기때문에, 남은 재량은 케빈 워시 의장 자체에게 있는 상황. 그리고 시작될 바이백 실제 실효와 시장 할인율에 영향을 주는 통화정책 이벤트는 시간가치를 보유하고 있는 이벤트 팩터. 실효일자가 줄어드는 구간에는 가격델타가 높지않은데, 해당 방향성에 잡힌 PnL이 맥스라면 포지셔닝의 지속성은 변화에 임박할 수도 있음. 컨센서스의 통계적인 3분기 약세 계절성 이전에 선제적인 조정이 충분히 발생했다는 점도, 최근 시장에 할인율을 요구한 기존 포지셔닝 추가확장(할인율 트레이드)에 난이도를 요구하고있음. 사진에서 보듯 CTAs 추세성 수급들은 리버설 스레숄드에 임박해있고, 컨센서스는 모두 모여있으며, 이벤트 실효일자는 소멸일자가 다가오고 있음. *Source: GS

UBS, 반도체 (Semiconductors) 사이클 업데이트: 초고성장(Hyper-growth) 단계로부터의 전환 메모리와 CPU가 견인하는 반도체 산업 매출 전망치 소폭 상향 당사는 반도체 산업의 셀인(Sell-in, 공급자 출하) 매출액이 2026년 1조 6,300억 달러(전년 대비 +118%), 2027년 2조 4,300억 달러(전년 대비 +49%)에 이를 것으로 예상하며, 이는 기존 추정치(1조 6,200억 달러 / 2조 3,800억 달러)를 소폭 웃도는 수준입니다. 또한 2028년 전망치를 2조 7,200억 달러(전년 대비 +12%)로 신규 제시합니다. 메모리 반도체 매출액은 2026년 9,550억 달러(전년 대비 +315%), 2027년 1조 6,500억 달러(전년 대비 +72%)에 달할 것으로 전망합니다. 장기 공급 계약(LTA)의 영향을 반영함에 따라 메모리 반도체 매출 추정치의 상향 조정 속도는 다소 완만해진 것으로 파악됩니다. 다만 당사는 이것이 수요 둔화를 뜻하는 것이 아니며, 오히려 메모리 투자/지출의 지속 가능성을 높이는 긍정적인 전환점이라고 강조합니다. 이는 결과적으로 현재 진행 중인 반도체 사이클의 지속성을 뒷받침하고 장기적인 산업 매출 성장을 견인할 것입니다. 메모리 외 부문에서는 에이전틱 AI(Agentic AI)의 확산에 힘입어 서버 CPU 수요의 추가 상승 여력이 지속되고 있으며, 전체 CPU 매출은 2026년·2027년·2028년에 각각 810억 달러 / 1,100억 달러 / 1,370억 달러(전년 대비 각각 +35% / +35% / +25%)에 도달할 것으로 추정합니다. CPU를 제외한 CMOS 로직 매출(메모리 가치 제외)은 각각 3,650억 달러 / 4,150억 달러 / 4,730억 달러(전년 대비 +44% / +14% / +14%)로 예상되며, 아날로그(Analog) 반도체 역시 2026~2028년 동안 두 자릿수 성장을 기록할 전망입니다.

오라클 어제 고용 지표 너무 잘 나오고 금리가 올라서 데이터센터 AI 등이 다 죽을 것 같으면 오라클이 하락해야 되는데 오히려 3% 상승 나옴. 잘 보면 3일 연속 상승이고 8/13일 일봉의 몸통을 넘겼는데 의미가 있다고 보이네요.

인텔 쌍바닥 찍고 올라가는 느낌