[ IT는 SK ]

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최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)

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📈 Telegram 频道 [ IT는 SK ] 的分析概览

频道 [ IT는 SK ] (@skitteam) 朝鲜语 语言赛道中的是活跃参与者。目前社区聚集了 14 854 名订阅者，在 技术与应用 类别中位列第 8 748，并在韩国地区排名第 339 位。

📊 受众指标与增长动态

自 невідомо 创建以来，项目保持高速增长，吸引了 14 854 名订阅者。

根据 28 六月, 2026 的最新数据，频道保持稳定运转。过去 30 天订阅人数变化为 5 024，过去 24 小时变化为 28，整体触达仍然可观。

认证状态： 未认证
互动率 (ER)： 平均受众互动率为 88.84%。内容发布后 24 小时内通常能获得 104.56% 的反应，占订阅者总量。
帖子覆盖： 每篇帖子平均可获得 13 066 次浏览，首日通常累积 15 378 次浏览。
互动与反馈： 受众积极参与，单帖平均反应数为 28。

📝 描述与内容策略

作者将该频道定位为表达主观观点的平台：
“최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)”

凭借高频更新（最新数据采集于 29 六月, 2026），频道始终保持新鲜度与高覆盖。分析显示受众积极互动，使其成为 技术与应用 类别中的关键影响点。

14 854

订阅者

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帖子浏览量

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[SK증권 반도체 한동희] 삼성전자, 2026~2040년 국내 투자 비전 공시 — 반도체 중심 총 2,450조 원 ▶️ 투자 개요 투자 기간: 2026년 1월 1일 ~ 2040년 12월 31일 총 예상 투자금액: 약 2,450조 원 (반도체 약 2,100조 원) 목적: 당사 주력 사업 경쟁력 강화 ▶️ 투자 세부 내역 1. 용인 및 기존 반도체 단지: 1,650조 원 2. 광주 글로벌 최첨단 반도체 클러스터 조성: 400조 원 3. DX 및 디스플레이 등 기타: 잔여분 4. 천안·온양 HBM Fab 구축 5. 구미 휴머노이드 로봇라인 건설 ▶️ URL: https://buly.kr/6XogPEY * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

2	[SK증권 반도체 한동희] SK하이닉스, 중장기 투자 전략 공시 - 3대 클러스터 총 1,100조 원 투자 계획 ▶️ 투자 개요 목적: 글로벌 AI 메모리 수요 급증에 따른 생산시설 확충 예상 투자금액: 약 1,100조 원 ▶️ 3대 클러스터별 투자 계획 1. 용인 반도체 클러스터 (약 600조 원): 2033년까지 4번째 팹 건설 완료 후 생산 설비·장비 단계적 투자 2. 청주 생산기지 (약 100조 원): 신규 팹 건설 및 생산 장비 도입 등 시설투자, HBM 후공정 첨단패키징 역량 강화 3. 서남권 클러스터 (약 400조 원): 새로운 생산 거점으로 부지 확보·팹 건설·생산 설비 도입 단계적 추진 ▶️ 참고사항 중장기 투자 계획은 향후 시장 상황 및 경영 환경에 따라 변동 가능 구체적 일정과 투자 계획은 이사회 승인 거쳐 확정 시 추가 공시 예정 ▶️ URL: https://buly.kr/6teCMEY * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	9 023
3	[SK증권 반도체 한동희/소부장 이동주] 정부 '대한민국 대도약 3대 메가프로젝트' 발표 - 반도체·피지컬AI·AIDC 국가 총력전 (보도자료 발췌) ▶️ 반도체 — 투자 규모 서남권(전남광주통합특별시): 800조 원 — 메모리 팹 4기 (삼성 2기 + SK하이닉스 2기) 충청권: 81조 원 — HBM 패키징 팹 (삼성·SK하이닉스) 차세대 반도체 R&D: 15년간 30조 원 이상 반도체 특별회계: 2027년 약 2조 원 신설 ▶️ 반도체 — 속도전 5년 내 D램 생산능력 2배 확대 용인 팹 완공 단축: SK하이닉스 12년·삼성전자 7년 단축 평택 삼성전자 5·6호기 순차→동시 건설 전환, 3~4년 추가 단축 ▶️ 반도체 — 거점·생태계 동남·대경권: 소부장 혁신 거점 (부산 8인치 SiC 전력반도체 제2공공팹 등) 반도체 인력 10만명 양성 가속화 국방반도체법 2026년 12월 시행 ▶️ 피지컬 AI 2028년 상용화 목표 10대 산업 특화 휴머노이드 개발 새만금·대경권 양대 축 로봇 생산기지 구축 ▶️ AI 데이터센터 1단계(~2029): 8.4GW / 550조 원 (SK울산·GS동해·네이버세종 등) 2단계(~2035): 10GW 추가 → 총 18.4GW 2030년 아-태지역 AIDC의 25% 수준 목표 ▶️ URL: https://buly.kr/2fg0nCN * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	32 279
4	[SK증권 반도체 한동희/소부장 이동주] 삼성전자·SK하이닉스, 호남권 반도체 클러스터 800조 원 투자 계획 발표 - 메모리 팹 4기 구축 ▶️ 핵심 이재명 대통령 주재 ‘대한민국 대도약 3대 메가프로젝트’ 발표 삼성전자 2기 + SK하이닉스 2기, 메모리 팹 총 4기 호남권 구축 계획 총 투자 규모: 800조 원 정부, 전력·용수 등 인프라 책임 공급 + 인허가·부지·건축 신속 지원 약속 ▶️ 입지 선정 배경 — 광주·전남 전남, 태양광발전량 전국 1위·해상풍력 잠재력 전국 최대 → RE100 달성 최적지 재생에너지·산업용수·광활한 부지를 동시에 확보 가능한 소수 지역 용인 클러스터, 2030년대 중반 포화 예상 → 호남이 제2의 반도체 생산기지로 부상 앰코코리아 등 후공정 생태계·AI 데이터센터·광산업 기반 기구축 ▶️ 산업 생태계 파급 효과 앵커기업(삼성·SK하이닉스) 입주 → 소재·부품·장비(소부장) 협력사 대거 남행 이전 예상 반도체 특화산업단지 조성 + 자동차·에너지 기업의 반도체 생태계 전환 가속 설계·제조·패키징·AI 실증이 연결된 완결형 반도체 생태계 구축 목표 ▶️ 정부 지원 방안 반도체 산업 경쟁력 강화 특별법 시행령 기반 비수도권 전방위 지원 신규 클러스터 기반 시설(전력·용수·도로) 구축비용 전액 지원 국유재산 사용료 면제 및 신속 인허가 추진 ▶️ 남은 과제 초대형 투자 규모에 걸맞은 인력 양성 체계 구축 환경적 수용성 확보 ▶️ URL: https://buly.kr/FWVKOMd * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	31 419
5	[SK증권 IT하드웨어/배터리 박형우, 정영환] 인텍플러스, 공급계약 체결 공시 ▶️ 계약 개요 -계약 내용: 반도체 및 Substrate 검사 장비 -계약 금액: 140.3억 원 (최근 매출액 대비 15.63%) -계약 상대방: ALKAID TECH LTD -계약 체결일: 2026년 6월 25일 ▶️ 계약 조건 -계약기간: 2026년 6월 25일 ~ 2028년 3월 1일 -대금 지급: 계약금 30% + 출하 이후 60% + 장비 도착 후 최소 12개월 10% -계약금·선급금: 유 -공급 방식: 자체생산 -최근 3년간 동종계약 이행 이력: 있음 -장비는 AT&S에 설치 예정 ▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260626900604 * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	5 387
6	[SK증권 IT하드웨어/배터리 박형우, 정영환] 인텍플러스, 공급계약 체결 공시 ▶️ 계약 개요 -계약 내용: 반도체 Substrate 검사 장비 -계약 금액: 71.6억 원 (최근 매출액 대비 7.97%) -계약 상대방: takewin International Ltd -계약 체결일: 2026년 6월 25일 ▶️ 계약 조건 -계약기간: 2026년 6월 24일 ~ 2027년 5월 15일 -대금 지급: 발주시 30% + 출하시 60% + 최종검수 완료 후 10% -계약금·선급금: 유 -공급 방식: 자체생산 -최근 3년간 동종계약 이행 이력: 있음 ▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260626900596 * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	4 983
7	IT하드웨어 뉴스 [26년 06월 26일/금] "IT인플레이션" [ SK증권 박형우, 정영환 ] IT하드웨어, 배터리 ▶️ 애플, 맥·아이패드 가격 인상 (26.06.25. Bloomberg) -애플이 전례 없는 메모리 반도체 및 저장장치 부족에 따른 비용 급등을 상쇄하기 위해 맥, 아이패드, 홈 기기 가격을 인상 -맥북 프로 시작 가격은 기존 1,699$에서 1,999$로 100$ 인상했으며, 맥북 에어 시작 가격은 기존 1,099$에서 1,299$로 200$ 인상 -아이패드 에어는 599$에서 749$로, 아이패드 프로는 999$에서 1,199$로 인상 https://buly.kr/FWVJ3Lq ▶️ AI 서버 수요로 MLCC 가격 급등, 일부 견적 30분마다 갱신 (26.06.25. TrendForce) -AI 서버 수요 급증으로 MLCC 가격 상승세가 지속되며, 중국 선전 시장에서는 일부 MLCC 견적이 30분마다 갱신될 정도로 가격 변동성이 확대 -MLCC 스팟 가격은 2월 말 상승세 시작 이후 전반적으로 15~20% 상승했으며, AI 서버용 고용량 제품은 50~60% 급등 https://buly.kr/GEAL6pa ▶️ 마이크로소프트, AI 메모리 대란으로 엑스박스 가격 최대 150달러 인상 (26.06.26. 뉴스1) -마이크로소프트가 AI 확산에 따른 메모리와 저장장치 가격 급등을 이유로 2026년 8월 1일부터 엑스박스 콘솔 가격을 인상 -엑스박스 시리즈S 512GB 모델은 100달러 오른 약 500달러, 1TB 모델은 150달러 인상되며, 보급형 엑스박스 시리즈X 시작 가격은 약 750달러로 상승 https://buly.kr/uWPlu7	8 754
8	[SK증권 반도체 한동희] 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (06/25) 삼성전자 6.4X SK하이닉스 7.6X * SK증권 추정치 기준 마이크론 8.3X * Bloomberg consensus 기준 SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	30 811
9	[SK증권 반도체 한동희] 키옥시아(Kioxia), 2027년 봄 미국 예탁증서(ADR) 발행 계획 공식화 ▶️ 핵심 내용 키옥시아 홀딩스, 2027년 봄 미국 예탁증서(US Depositary Receipts) 발행 추진 AI 반도체 관련주에 대한 글로벌 투자자 수요 급증을 활용한 미국 시장 진출 전략 가와무라 요시히코 CFO, 연례 주주총회에서 현 회계연도 종료(2027년 3월) 이후 본격 추진 공식화 ▶️ 배경 및 시사점 SK하이닉스의 나스닥 ADR 상장(2026년 7월 예정)에 이어 NAND 전문 기업 키옥시아도 미국 증시 진출 추진 AI 인프라 확장에 따른 NAND 수요 급증 및 SLC·MLC 가격 급등 수혜 기업으로 글로벌 투자자 관심 집중 메모리 기업들의 글로벌 자본시장 접근성 확대 및 밸류에이션 재평가 흐름 지속 ▶️ URL: https://buly.kr/DPWD8nG * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	8 234
10	[SK증권 반도체 한동희] 안녕하세요, SK증권 한동희입니다. 글로벌 시가총액 상위 30개 기업 26, 27년 컨센서스 기준 영업이익, 영업이익률, P/E를 공유드립니다. 글로벌 메모리 재평가와 한국 메모리 할인률 해소의 동반 전망을 유지합니다. 업무에 도움되시길 바랍니다.	21 133
11	[SK증권 반도체 한동희] 안녕하세요, SK증권 한동희입니다. AI가 파괴적 혁신이라면, 부의 이동은 필연적입니다. 과거 높은 멀티플은 Asset-light의 몫이었지만, AI는 극단적인 Asset-heavy 산업입니다. AI는 인프라 없이 작동, 확장되지 않습니다. 이를 감안하면, AI 시대의 핵심 질문은 ‘누가 AI를 지속 생산, 확장 가능케 하는가’입니다. ‘병목’의 의미는 공급 부족이 아닙니다. 성장을 높이거나 제한하는 핵심 요소의 의미입니다. AI 시대 메모리는 성능과 비용, 확장성을 동시 결정하는 직접 변수 중 하나입니다. 산업의 부는 병목을 따라 이동하며, 믿고 따라갈 지표는 과거 밸류에이션 체계가 아닌, 이익 창출력의 변화입니다. EPS Duration, Quality의 구조적 제고는 P/E Valuation의 핵심 기반일 것입니다. 반도체 비중확대 의견을 유지합니다. 부의 이동: 병목 생산의 가치 (06/15) AI가 파괴적 혁신이라면, 부의 이동은 필연적 과거 사이클: Asset-light에 높은 멀티플. Asset-heavy에 낮은 멀티플 AI는 인프라 없이 작동, 확장되지 않음. AI가 확장될수록 부족해지는건 물리적 생산능력 -> AI는 극단적인 Asset-heavy 산업 AI 시대의 핵심질문: "누가 AI를 지속적으로 생산, 확장 가능하게 하는가" 과거 디지털 혁명의 핵심은 한계비용의 하락 S/W는 한 번 만들어지면, 거의 무한히 복제가능, 플랫폼은 사용자가 늘수록 네트워크 효과로 더 강화 AI는 추론마다 연산, 메모리, 전력 등 소비, DC 점유 AI 확장은 현실 세계 물리적 제약과 정면으로 충돌 산업의 부는 병목을 따라 이동 부는 AI 생산을 가능케 하는 병목 자산으로 재분배 메모리는 AI 성능과 비용, 확장성을 동시 결정 메모리는 고객 성장률을 가능케 하거나 제한하는 '병목' 장기공급계약의 진정한 의미: 상호인질구조 장기공급계약은 단순한 가격 계약이 아님 고객의 Shortage risk와 공급자의 CapEx risk를 함께 줄이는 제도적 장치 고객은 안정적 물량을 확보, 공급자는 Uncommitted capacity risk를 줄일 수 있음 -> 메모리 EPS Duration 연장, Earnings quality 제고의 동반은 메모리 재평가의 핵심 기반 -> P/E Valuation 시작도 안한 재평가 여정 따라가야 할 지표는 이익 창출력의 변화 재평가의 여정은 여전히 초입에 불과 TSMC가 높은 멀티플을 적용받는 이유는 고객의 미래를 가능하게 하는 플랫폼 제조업이기 때문 AI 시대에서의 메모리 역시 마찬가지 구조적으로 높아진 이익 창출력, 가시성, 이를 기반으로 한 주주환원 강화 -> 메모리 재평가, 한국 메모리 할인 해소의 동반 의미 12MF P/E 6.0X 수준의 삼성전자, SK하이닉스 -> AI 시대 병목 중 여전히 가장 저렴한 주식임을 의미 산업의 부가 이동하는 국면에서 따라가야 할 지표는 시클리컬 기반의 고착된 밸류에이션 체계가 아닌 이익 창출력의 변화 URL: https://buly.kr/GvpJ3hs SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	28 455
12	[SK증권 반도체 한동희] 2026.06.25 주요 뉴스 SK그룹, 광주·전남에 반도체·신재생에너지·AI 데이터센터 풀스택 투자 방안 검토, 30일 최태원 회장 광주서 대규모 발표 예정 SK이노베이션E&S 중심의 태양광·풍력·ESS 투자를 반도체 클러스터와 연계하며, 삼성전자는 광주 외 충청권 추가 투자를 검토 중이고 SK하이닉스는 청주 낸드 공장 증설도 병행 논의 중 https://buly.kr/BTRsGuw SK하이닉스, 7월 10일 나스닥 ADR 상장 확정, 45조원 조달, 신주 1779만주 발행 용인 클러스터 1기 팹 31조·청주 P&T7 패키징 19조·EUV 스캐너 12조 등 전액 시설자금으로 투입하며, 전환비율 1대10으로 씨티은행이 예탁기관을 맡고 뱅크오브아메리카·골드만삭스·JP모간 등이 주관 https://buly.kr/DPWD3Co 퀄컴, 2029년 데이터센터 매출 150억 달러 전망, MS·메타 고객 확보·하이퍼스케일러 2곳 ASIC 수주, 주가 12% 급등 MS에는 LPDDR 기반 HBC 칩, 메타에는 드래곤플라이 C1000 CPU를 공급하며, 2029년 스마트폰 비중을 전체의 3분의 1로 낮추고 비모바일 매출을 400억 달러로 확대하는 다각화 전략을 제시 https://buly.kr/ET0kwn2 FOPLP·유리기판 패키징 시장, AI·HPC 수요로 급팽창 전망 AI 반도체 대면적화 트렌드에 대응해 삼성·TSMC·OSAT 업체들이 일제히 PLP 투자를 가속화하는 가운데 유리기판 도입이 차세대 고밀도 패키징의 핵심 변수로 부상하고 있음 https://buly.kr/FWVIphP D램 현물가 0.28% 소폭 상승, NAND TLC 1.77% 하락, 매수·매도 관망 분위기 지속 계약가 대비 현물가 강세가 이어지며 바이어들이 고가 추격을 꺼리는 가운데, NAND는 소비자 수요 부진에도 공급사가 가격 지지선을 유지해 교착 상태 https://buly.kr/D3gh6Hm 중국 암시장서 엔비디아 DGX B300 가격 6개월 만에 2배, 미국 정가 대비 3배 프리미엄 밀수 단속 강화와 대만·말레이시아 경유 우회 수출 차단으로 공급이 급감한 반면 화웨이 칩으로의 대체 한계로 수요가 지속되며, 중국 내 GPU 임대료도 미국 수준으로 상승 https://buly.kr/31VVBll 세레브라스, 연간 GPM 38~41% 전망에 주가 14% 급락, 상장 후 최저가 엔비디아 70%대·AMD 50%대와 격차가 크며, 대형 칩 제조 비용과 데이터센터 확충 부담이 마진 압박 요인으로 작용했으나 오픈AI 200억 달러·AWS 계약 기반 장기 성장 기대는 유지 https://buly.kr/AF2ZPDJ 중국 라인샤인, GPU 없이 CPU만으로 세계 1위 슈퍼컴퓨터 등극, 미국 엘 캐피탄보다 20% 빠른 연산 ARM 명령어 기반 자체 설계 칩 1400만 코어로 구성됐으며, 미국 수출통제의 CPU 분야 허점을 드러냈다는 평가와 함께 기후·뇌 시뮬레이션 등 첨단 과학 연구에 활용 중 https://buly.kr/2ffzE8p * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	5 110
13	[SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민] Micron FY3Q26 컨퍼런스콜 ▶️ 주요 코멘트 - SCA(전략적 고객 계약) 16건 체결 — 사업 모델의 구조적 전환 공식화: 데이터센터·컨슈머·자동차 전 시장 대상, 통상 5년(CY2026~2030), 자동차 3년. DRAM 물량의 약 20%·NAND 물량의 약 1/3 커버. 전체 SCA 완료 시 회사 매출의 절반 이상이 SCA 하에 편입 전망 - SCA 핵심 구조 — Take-or-pay + Floor·Ceiling 이중 가격 방어선: 최대형 계약들은 현재 CQ2 시장가를 상한(ceiling), 계약 기간 전체에 플로어(floor) 동시 설정. 고정가·CQ2 상한 계약이 완료 시 매출의 약 40% 차지. Floor price만으로도 과거 어떤 사이클의 분기 최대 GPM을 상회 — 다운사이클 방어선 구조적 격상. 14건 최저가 기준 잔여 기간 누적 수익 약 $100B. 고객 현금 예치금·재무 약정 $22B 수취 예정($18B 현금 예치, $4B 신용장) - HBM4(1β) 대량 양산 — 누적 매출 $1B+ 달성, 12단 수율 HBM3E 대비 2배 빠름: HBM4E(1γ) CY2027 양산 목표 순조 진행. HBM 점유율 전략적으로 DRAM 시장점유율 수준 유지 — HBM 교환 비율 감안한 non-HBM 공급 균형 유지 목적 - DRAM·NAND 수급 타이트 CY2027 이후까지 지속 전망: 그린필드 팹 확장 구조적 제약(건설·인력·규제·에너지). HBM 세대 전환에 따른 교환 비율 상승이 non-HBM 공급 추가 압박. CY2028 공급 점진 개선 예상하나 수요 따라잡을 시점 가시성 없음 - 주주환원 — 2026년 12월 9일(CHIPS 협약 2주년)부터 확대, 장기 잉여현금 100% 환원 목표: FY3Q26 FCF $18.3B(분기 최고). 부채 $4.4B 상환 완료. 순현금 $24.4B. 신용등급 BBB+로 상향. 고객 예치금 수령으로 현금 잔고 추가 확대 예정 FY4Q26 가이던스 — 매출 $50B ±$10억, Non-GAAP GPM ~86%, EPS $31.00 ±$1.00: FY27 분기 Capex는 FQ4 상회, YoY 증가분의 절반 이상이 클린룸 건설 Capex ▶️ 주요 Q&A Q: $100B RPO는 연간 $20B 수준인데 현재 가이던스 런레이트와 갭이 크다. Floor price 시나리오에서 실질 보장 매출은? A: $100B RPO는 최저가 기준 최소 보장액 — 실제 매출은 이를 크게 초과할 것. 현재 SCA로 DRAM의 약 20%·NAND의 약 1/3이 커버, 매출 기준 약 25% 수준. 핵심은 Floor price 기준 GPM이 과거 사이클 어떤 분기의 최고 마진도 상회 — 다운사이클에도 역대 최고 수익성 구조 실현 Q: FY4Q26부터 SCA 매출이 어떻게 반영되나? 모델링 방법은? A: FY3Q26 말 기준 RPO $5B+(소형 오토 계약 위주). 4Q 말 K 공시에서 14건 기준 ~$100B RPO + 향후 12개월 인식 예정 금액 공개 예정. ASC 606 기준 RPO는 최소 커밋 물량×최저가의 교집합 — 실제 인식 매출은 구조적으로 RPO 상회. 분기마다 신규 계약 추가·출하에 따른 RPO 감소 등으로 동적 변화 Q: 현금 예치금 $22B의 역할 — 선불금인가, 담보인가? FCF에 미치는 영향은? A: 선불금 아님. Take-or-pay 구속력 있는 약정의 이행 보증 성격. 계약 만기 후반에 고객에게 반환. FCF에 영향 없음(재무활동 현금흐름에 별도 표시). 3Q 수령분 $400M+, 4Q에 추가 $10B 수령 예정. 전체 SCA 완료 시 예치금 규모 추가 확대 예정 Q: $22B 예치금은 Capex 등 사업 투자에 활용 가능한가? 주주환원 시 총 현금 산정 방식은? A: 예치금은 무제한(Unrestricted) 현금 — 원칙상 사업에 활용 가능. 단 계약 만기에 반환 의무 있으므로 적정 유동성 유지 필요. Capex·R&D·공장 투자를 위한 유동성 우선 확보 후 주주환원 규모 결정 Q: SCA 대형 계약의 주요 고객군 — 데이터센터 비중은? A: 대형 4곳·중형 3곳이 데이터센터·컨슈머·자동차 전반에 걸쳐 있음(구체적 고객명 비공개). 대형 계약은 공통적으로 Ceiling(CQ2 시장가)·Floor(계약 기간 전체 적용) 이중 가격 밴드 구조. 소형 계약 일부는 고정가 또는 가격 밴드 없는 시장가 연동 방식. LP6·DDR6·차세대 HBM 등 신제품은 별도 가격 프리미엄 협상 예정 Q: SCA Floor price를 GB당 $10~12 수준으로 추산하면 맞는가? A: 구체적 가격 정보 비공개. 단 Floor price 기준 GPM이 과거 최고점(low 60%대)을 '크게(well above)' 상회한다는 점만 재확인. 현재 시장가보다는 낮지만 과거 어떤 사이클 최고 수익성보다 높은 구조임을 강조 Q: FY27 이후 GPM 정상화 범위 — mid-70%대로 수렴하는가? A: FQ4 이후 구체적 가이던스 미제시. 가격 상승률 둔화 시 GPM 상승 탄력 감소 예상. 그러나 ① 수급 타이트 CY2027 이후 지속, ② SCA Floor 구조적 하방 방어, ③ 1γ·HBM4 고부가 믹스 확대, ④ CY2027 중반 신규 Capex 가동 시 흡수 효과가 마진 지지. 과거 사이클 대비 구조적으로 높은 수익성 구간 유지 전망 Q: 주주환원 확대 시점 — CHIPS Act 2주년 제약 이후 구체적 계획은? A: 2026년 12월 9일(CHIPS 협약 서명 2주년) 이후 자본환원 확대. 장기적으로 잉여현금 100% 주주환원 목표. 예치금 수령에 따른 현금 급증이 총 현금 기준에 영향 — 반환 의무 감안한 적정 유동성 유지 우선. Capex·R&D 투자 계획 확정 후 환원 규모 결정 Q: HBM CY26 시장점유율 목표 및 CY27 마진이 DDR5 수준에 근접 가능한가? A: HBM 점유율은 전략적으로 Micron의 전체 DRAM 시장점유율 수준으로 유지 목표. 이유는 HBM 트레이드 비율이 높아 점유율 과대 확장 시 non-HBM 시장 공급 부족 심화 우려. HBM은 non-HBM 대비 비트당 고가 — 강한 ROI 제공. CY27 HBM 가격 구체적 코멘트 없으나 AI 생태계 전반의 핵심 전략 제품으로서 가격 프리미엄 유지 확신 Q: CY2027 공급 부족 규모 — CY2026 대비 심화될 것인가? A: CY2027도 전반적으로 타이트 지속. ① 기술 노드 전환마다 비트 게인 감소 가속, ② HBM 트레이드 비율 세대마다 상승, ③ NAND→DRAM 클린룸 전환이 NAND 공급 추가 압박, ④ 그린필드 팹은 착공 후 첫 웨이퍼까지 수년 소요. CY2028 공급 점진 개선 기대하나 수요도 AI 인프라·에이전틱 AI·휴머노이드 로봇 등으로 강한 성장 지속 — 수요 따라잡을 시점 현시점 가시성 없음. 메모리는 AI 시대의 전략 자산으로 재정의됨을 고객들이 다년간 SCA 체결로 직접 증명 * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	18 106
14	[SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민] Micron FY3Q26 - SCA(전략적 고객 계약) 핵심 요약 ▶️ SCA 구조 및 현황 1. 16건 SCA 체결 완료 — 사업 모델의 구조적 전환 선언: 데이터센터·컨슈머·자동차 전 시장 대상. 통상 5년(CY2026~2030), 자동차 3년. 초대형 고객 4곳·중형 3곳·소형 오토 다수. 전체 SCA 완료 시 회사 매출의 절반 이상이 SCA 하에 편입 전망 2. 물량 커버리지 — DRAM 약 20%, NAND 약 1/3: Take-or-pay 구조로 고객의 특정 물량 구매 법적 의무 확정. 14건 최저가 기준 잔여 계약 기간 누적 수익 약 $100B. 현금 예치금·재무 약정 $22B 수령 예정 — 고객의 선결제 커밋 3. 가격 구조 — 다운사이클 방어선 구조적 격상: 최대 계약들은 현재 CQ2 시장가를 상한(ceiling), 계약 기간 전체에 걸친 하한(floor) 동시 설정. 고정가·CQ2 상한 계약이 완료 시 매출의 약 40% 차지. Floor price만으로도 과거 어떤 사이클의 분기 최대 마진보다 높은 GM 확보 — 반도체 역사상 전례 없는 하방 방어선 구축 4. 신제품 프리미엄 별도 협상: LP6·DDR6·차세대 HBM 등 차세대 제품은 현 SCA 가격 구조와 별도로 추가 가격 프리미엄 협상 진행 예정 — 업사이드 잠재력 보존 * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	19 644
15	Micron FY3Q26 실적발표 ▶️ FY3Q26 실적 (Non-GAAP) 매출액 $41.46B (+74% QoQ, +346% YoY): 컨센서스 +18% GPM 84.9% (+10%p QoQ, +46%p YoY): 컨센서스 +4.4%p 희석 EPS $0.03B (+106% QoQ, +1215% YoY): 컨센서스 +25% ▶️ FY3Q26 부문별 실적 DRAM 비중 76.0% (-3%p QoQ, +0%p YoY) NAND 비중 24.0% (+3%p QoQ, +1%p YoY) Cloud Memory $13.77B (+78% QoQ, +307% YoY) Core Data $11.52B (+103% QoQ, +653% YoY) Mobile & Client $11.52B (+49% QoQ, +254% YoY) Auto & Embedded $4.63B (+71% QoQ, +311% YoY) ▶️ FY4Q26 가이던스 매출액 $50.00B (+21% QoQ, +342% YoY): 컨센서스 +20% GPM 86.0% (+1.1%p QoQ, +40%p YoY): 컨센서스 +3.7%p ▶️ 주요 코멘트 FY3Q26 매출·이익·EPS 사상 최대 — 매출 $414.6억(QoQ +74%, YoY +346%), Non-GAAP GPM 84.9%: Non-GAAP EPS $25.11. 데이터센터 매출 $250억 초과(연환산 $1,000억 런레이트). 데이터센터 SSD $50억+ (QoQ 2배 이상) SCA(전략적 고객 계약) 16건 공식 체결 — DRAM 물량 20%, NAND 물량 1/3 커버: 계약 기간 2026~2030년(자동차 3년). Take-or-pay 구속력 있는 확정 계약. 전체 SCA 완료 시 매출의 절반 이상 커버 전망. 14개 SCA 기준 잔여 기간 누적 수익 약 $1,000억. 관련 현금 예치금·금융 약정 $220억 수취 예정 HBM4(1-beta) 리드 고객 대량 출하 — 누적 매출 $10억+ 달성: HBM4 12단 수율 성숙 속도가 HBM3E 12단 대비 현저히 빠름. HBM4E(1-gamma) 2027년 양산 목표 순조롭게 진행. ASML과 1-delta 이상 대응 위한 다년간 EUV 공급 계약 체결 DRAM·NAND 공급 부족 2027년 이후까지 지속 전망: 그린필드 팹 확장의 구조적 제약(건설 리드타임·인력·규제·에너지). HBM 세대 전환에 따른 무역 비율 증가가 non-HBM 공급 추가 압박. 2026년 DRAM 비트 출하 성장률 Low~Mid 20%대(소폭 상향) FY4Q26 가이던스 — 매출 $500억 ±$10억, Non-GAAP GPM ~86%, EPS $31.00 ±$1.00: FY26 전체 Capex 약 $270억. 아이다호·뉴욕·대만·싱가포르 글로벌 팹 확장 일정 순조 ▶️ URL: https://buly.kr/90dGVWm * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	30 058
16	[SK증권 반도체 한동희] SK하이닉스, 미국 나스닥 ADR 상장을 위한 유상증자(제3자배정) 결정 — 최대 45.5조 원 조달 ▶️ 유상증자 개요 이사회 결의일: 2026년 6월 24일 (사외이사 6명 전원 참석) 증자 방식: 제3자배정 (해외예탁기관 Citibank, N.A. 배정) 신주 종류: 보통주 최대 발행 한도: 17,790,000주 참고 발행가액: 2,555,000원 (6월 23일 종가 기준, 수요예측 후 확정) 참고 조달금액: 약 45조 4,534억 원 (확정 시 변경 예정) ▶️ 일정 (예정, 수요예측 결과에 따라 변동 가능) ADR 가격결정일: 2026년 7월 9일 청약·납입일: 2026년 7월 13일~20일 중 나스닥 상장 예정일: 2026년 7월 10일 신주 국내 상장 예정일: 2026년 7월 29일 ▶️ 자금 사용 목적 (전액 시설자금) 용인 반도체 클러스터 1기 팹(Y1) 건설: 3조 1,020억 원 (투자기간 2024.8~2030.12) 청주 P&T7 어드밴스드 패키징 팹: 1조 9,000억 원 (투자기간 2026.4~2030.12) EUV 스캐너 장비 취득: 1조 1,950억 원 (투자기간 2026.3~2027.12, ASML 계약금 69억 유로) 본건 조달금액은 총 투자예정금액의 일부 재원, 잔여분은 영업현금흐름·차입·자체재원으로 충당 ▶️ ADR 발행 구조 신주 전량을 해외예탁기관(Citibank, N.A.)에 원주로 예탁 1DR당 원주 전환비율: 0.1주 (1DR = 보통주 0.1주) 국내 거주자 청약 불가, 해외 기관투자자 대상으로만 공모 SEC에 Form F-1 등록신고서 제출 후 발행 ▶️ URL: https://buly.kr/2qajzV4 * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	28 375
17	[SK증권 반도체 한동희] SK하이닉스, 미국 나스닥 ADR 발행 공식 결정 — 신주 1,779만 주, 최대 45.5조 원 조달 ▶️ ADR 발행 개요 이사회 결의일: 2026년 6월 24일 (사외이사 6명 전원 참석) 발행 형태: 신주 DR (제3자 배정 방식) 상장 거래소: 나스닥(Nasdaq Global Select Market) 상장 예정일: 2026년 7월 10일 신주 상장 예정일: 2026년 7월 29일 청약·납입일: 2026년 7월 14일 ▶️ 발행 규모 신주 최대 발행 한도: 17,790,000주 참고 발행가액: 보통주 2,555,000원 (6월 23일 종가 기준) DR 발행총액(참고): 약 45조 4,534억 원 1DR당 원주 전환비율: 0.1주 (1DR = 보통주 0.1주) 최종 발행가액은 수요예측(bookbuilding) 후 확정 예정 ▶️ 자금 사용 목적 (전액 시설자금) 용인 반도체 클러스터 1기 팹(Y1) 건설 투자 청주 P&T7 어드밴스드 패키징 팹 건설·장비·부대비용 EUV 스캐너 건설 및 시설 투자 ▶️ 주관사 BofA Securities Citigroup Global Markets Goldman Sachs (Asia) J.P. Morgan Securities ▶️ 기타 해외 예탁기관: Citibank, N.A. / 원주 보관기관: 한국예탁결제원 2025년 12월 조회공시 이후 약 7개월 만에 확정 공시 ▶️ URL: https://buly.kr/DEbRrZU * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	70 820
18	IT하드웨어 뉴스 [26년 06월 24일/수] "IT인플레이션" [ SK증권 박형우, 정영환 ] IT하드웨어, 배터리 ▶️ ASUS, 3분기 PC 가격 추가 인상 전망 (26.06.24. Ctee) -ASUS는 메모리·스토리지·프로세서 등 핵심 부품 부족과 가격 상승으로 PC 제품 가격이 올해 2분기까지 전년 말 대비 약 30% 상승했다고 설명 -3분기에도 PC 가격이 추가 인상될 것으로 전망했으며, 대만 소비자용 노트북 주력 가격대는 기존 2.4만대만달러 수준에서 올해 상반기 2.6만~3만대만달러로 상승 https://buly.kr/5fErWvV ▶️ 미디어텍, 모바일 SoC·PMIC 가격 10~20% 인상 추진 (26.06.23. TrendForce) -미디어텍이 고객사 공문을 통해 원가 상승 부담을 더 이상 자체 흡수하기 어렵다고 밝히며, 주요 칩 제품군 전반의 가격 인상 방침을 통보 -가격 인상 대상은 모바일 SoC와 PMIC 등 복수 제품군이며, 인상 폭은 10~15% 수준으로 예상되나 시장에서는 최대 20% 가능성도 언급 https://buly.kr/6ijPG2Q ▶️ Vivo, X Fold6 가격 전작 대비 40% 이상 인상 가능성 부각 (26.06.23. GSMArena) -Vivo 차세대 폴더블폰 X Fold6가 6월 26일 중국 출시 예정인 가운데, 기본형 12GB/256GB 가격이 9,999위안으로 유출됐으며 출시가격은 아직 확정되지 않은 상황 -이는 전작 X Fold5 동일 메모리 구성 출시가 6,999위안 대비 40% 이상 상승한 수준 https://buly.kr/AlmpyNP ▶️ ST마이크로, 6월 28일부터 MCU 가격 추가 인상 (26.06.23. TrendForce) -ST마이크로가 고객사에 MCU 가격 조정을 통보했으며, 인상 적용 시점은 2026년 6월 28일로 예정 -이번 조치는 올해 두 번째 MCU 가격 인상으로, 앞서 4월 26일부터 복수 제품군 가격을 인상한 바 있음 https://buly.kr/1GLv0Fc ▶️ BYD, 필리핀 내 차량 가격 인상 (26.06.23. Gulf News) -BYD 필리핀 법인이 현지 판매 차량 대부분의 권장소비자가격을 인상했으며, 인상 폭은 3만페소(약 75만원)에서 프리미엄 모델 기준 최대 32만(약 799만원) 페소 수준 https://buly.kr/APxK0ul	6 423
19	[SK증권 반도체 한동희] 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (06/23) 삼성전자 5.6X SK하이닉스 6.6X * SK증권 추정치 기준 마이크론 10.6X * Bloomberg consensus 기준 SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam	24 985
20	[SK증권 반도체 소부장 이동주] 브이엠, 공급계약 체결 공시 ▶️ 계약 개요 -계약 내용: 반도체 제조장비 -계약 금액: 215.8억 원 (최근 매출액 대비 14.94%) -계약 상대방: SK하이닉스 -계약 체결일: 2026년 6월 23일 ▶️ 계약 조건 -계약기간: 2026년 6월 23일 ~ 2026년 10월 14일 -대금 지급: 납품 시 대금의 90% + 셋업 완료 후 대금의 10% -선급금: 무 -공급 방식: 자체생산 -최근 3년간 동종계약 이행 이력: 있음 ▶️ URL: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260623900188	7 724

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