LSKP CFO의 개인 공간❤️

S&P500 map 반도체 중심으로 기술주 약세 필라델피아 반도체지수(SOX) -5.71% 스페이스X(SPCX, +4.83%)는 메타, 아마존 제치고 글로벌 시가총액 5위 등극 FOMC 앞두고 은행 등 금융주 강세 JP모건(JPM, +3.68%), 블랙스톤(BX, +2.60%), 뱅크오브아메리카(BAC, +1.74%) 올해 12월 미국 연방준비제도 기준금리 인상 확률 59.4%(FedWatch)

현재 우리가 스스로에게 던져야할 질문은 1) 왜 유가가 70불대로 내려와도 미국 10년물 실질금리가 안내려오는지? 2) 삼성전자 기준으로 작년 영업이익 작년 영업이익 44조원, 올해 추정치 350조원인데 PER 밸류에이션은 그대로인지? 왜 시장이 메모리 반도체 멀티플을 더 지불할 용의가 없는지? 한국은 여기서 한 단계 더 레벨업 하려면 멀티플 리레이팅이 필요한 구간 차트: 미국 10년 실질금리 추이

ETF Map (6/16) - 테크 위주 약세

소폭 상승 출발 후 하락 지속

다우지수는 0.64% 상승한 51,999.67로 마감하며 사상 최고치 경신 흐름을 이어갔지만, S&P500은 0.57% 하락한 7,511.35, 나스닥은 1.15% 내린 26,376.34로 마감하며 지수별 차별화가 뚜렷했습니다. 미국과 이란의 종전 합의가 구체화되면서 유가가 급락한 가운데 시장의 관심은 다시 스페이스X와 기술주 수급으로 이동했습니다. 다우는 금융주와 경기민감주 강세에 힘입어 상승했지만, 나스닥은 대형 기술주와 반도체 중심의 차익실현 압력이 집중되며 큰 폭으로 조정을 받았습니다. 업종별로는 금융(+1.49%), 유틸리티(+0.69%), 산업재(+0.67%), 커뮤니케이션서비스(+0.59%)가 상승한 반면 기술(-2.32%)은 압도적인 약세를 기록했습니다. 특징주에서는 스페이스X가 장중 17% 넘게 급등한 뒤 상승폭을 줄이며 4.77% 오른 201.68달러에 마감했습니다. 시총은 한때 아마존과 마이크로소프트를 추월했지만 종가 기준으로는 다시 미국 6위에 자리했습니다. 반면 반도체주는 수급 이동의 직격탄을 맞았습니다. 엔비디아(-2.37%), AMD(-7.30%), 브로드컴(-4.37%), 인텔(-8.45%), 마이크론(-6.18%), KLA(-7.45%), 램리서치(-5.03%) 등이 일제히 급락하며 필라델피아 반도체지수는 5.71% 하락했습니다. 금융주는 JP모건(+3.68%), 비자(+2.87%), 찰스슈왑(+2.99%) 등이 강세를 보이며 다우 상승을 견인했습니다. 경제지표는 혼조세를 보였습니다. 5월 수입물가는 전월 대비 1.9% 상승해 예상치를 크게 웃돌며 인플레이션 압력을 시사했지만, 신규주택 착공은 전월 대비 15.4% 감소해 경기 둔화 신호를 보냈습니다. 채권시장은 유가 급락과 안전자산 선호 영향으로 강세를 나타냈습니다. 미국 10년물 국채금리는 4.45% 수준으로 하락했고, 2년물은 4.06%, 30년물은 4.94%로 내려가며 수익률곡선은 불 플래트닝을 나타냈습니다. 시장은 다음 날 예정된 FOMC 결과와 케빈 워시 연준 의장의 첫 기자회견을 주목하고 있습니다. 외환시장에서는 달러가 약세를 이어갔습니다. 달러인덱스는 99.565로 0.14% 하락했고 유로화는 강세를 보였습니다. 다만 일본은행의 기준금리 인상에도 달러-엔 환율은 160엔대 중반으로 상승하며 엔화 약세가 지속됐습니다. 유가 급락에 따른 인플레이션 기대 완화가 달러 약세 요인으로 작용했습니다. 국제유가는 종전 합의에 따른 이란산 원유 공급 정상화 기대가 반영되며 급락세를 이어갔습니다. WTI는 5.82% 하락한 배럴당 76.05달러, 브렌트유는 5.06% 내린 78.96달러로 마감하며 모두 3월 이후 처음으로 80달러 아래로 내려왔습니다. 골드만삭스와 모건스탠리도 잇따라 유가 전망치를 하향 조정하며 공급 정상화 가능성에 무게를 실었습니다.

06/16 미 증시, FOMC 앞두고 반도체 매물에 나스닥 하락 vs 다우 상승 미 증시는 미-이란 휴전 합의와 대 이란 제재 완화에 국제유가가 추가 하락하자 상승 출발. 그러나 이후 FOMC를 비롯해 선물옵션 만기일 등 주요 변화 요인을 앞두고 반도체 업종이 하락을 주도하며 나스닥의 하락폭이 확대. 다만, 국제유가와 국채 금리 하락에 따른 영향에 다우지수는 견조함을 보이는 차별화가 뚜렷한 모습. 특히 전일 강세를 견인했던 옵션 시장의 변화가 종목의 차별화를 견인한 것으로 판단(다우 +0.64%, 나스닥 -1.15%, S&P500 -0.57%, 러셀2000 -0.87%, 필라델피아 반도체 지수 -5.71%) *변화요인: 반도체 하락 이유, 다우지수 오늘 금융시장의 변화는 반도체 업종 중심으로 하락한 점이 특징. 반도체 업종 중심의 하락은 전날 큰 폭의 지수 상승을 이끌었던 옵션 시장의 감마 스퀴즈 현상이 되감기(Unwinding) 과정에 진입했기 때문으로 판단. 전일 엔비디아를 비롯해 반도체 기업들이 크게 상승했는데 당시 관련 종목 중심으로 대규모 콜옵션 매수세가 몰렸고 이에 마켓 메이커들은 감마 헤지를 위해 기초자산인 반도체 주식을 기계적으로 매수하며 관련 종목이 상승 그러나 제로데이옵션(0DTE) 청산과 단기 콜옵션 매수세가 둔화되자, 오늘은 헤지용으로 보유했던 주식을 기계적으로 매도하며 반도체 섹터 전반에 하락 압력을 확대. 특히 최근 상장한 스페이스X(+4.77%)의 개별 주식 옵션 거래가 본격적으로 개시되자 시장의 대규모 옵션 거래가 집중됐고, 이를 위해 그동안 반도체 업종의 상승을 견인했던 반도체 옵션 거래에서 청산이 진행된 점도 영향 여기에 이번 하락은 유가나 금리의 하락 안정보다 케빈 워시 신임 연준 의장 체제 하에서의 첫 FOMC를 앞둔 선제적인 위험 관리 성격도 있음. 최근 고용 데이터 발표 이후 시장 일각에서 연내 추가 금리 인상 가능성까지 언급되고 있는 상황에서 그동안 지수 상승을 주도해 밸류에이션 부담이 커진 AI 및 반도체 포지션을 우선적으로 축소하며 현금을 확보하는 움직임이 유입. 여기에 최근 사상 최대 규모의 IPO를 기록한 스페이스X가 주식 시장에 이어 옵션 시장에서까지 기관 자금을 흡수하고 있어 유동성이 분산된 점도 부담. 결국 오늘 시장의 변화는 옵션 수급과 FOMC에 대한 선제적인 대응, 스페이스X의 영향이 컸다고 볼 수 있음. 다우지수 상승은 국제유가 하락이 영향을 준 것으로 추정. 국제유가는 미국이 전쟁 종료 합의의 일환으로 이란의 원유 판매를 즉시 허용할 예정이라는 보도에 공급 증가 기대를 반영하며 추가 하락. 국제유가의 하락은 미국 내 가솔린 가격 하락을 부추겼고 이는 실질소비 위축을 완화시킬 수 있다는 기대, 즉 미국의 경기 재가동을 촉진시킬 수 있다는 점이 부각되며 은행주가 강세를 보인 점이 영향. 결국 오늘 시장은 스페이스X 관련 유동성, 국제유가가 주요 변수였음

[2026년 6월 17일 매크로 데일리] <세줄요약> 1 유가 하락에도 FOMC 경계가 우세하며 필반지수가 5.9% 내렸습니다. 2 유럽에 중국 전기차가 침투하며 중국 전기차, 독일 자동차 주가가 동시에 신저가를 경신했습니다. 3 글로벌 패밀리 오피스들이 달러를 줄이고 스위스프랑을 늘리는 것으로 조사됐습니다. K200 야간선물 등락률, -2.15% (오전 6시 기준) 1개월 NDF 환율 1,512.87원 (-1.78원) KOSPI PBR 2.68배 (+0.05배). 2007년 고점 2.12배 rafikiresearch.blogspot.com t.me/rafikiresearch

미 12월 기준금리 25bp 인상 확률 71.6% -> 76.4%

40 -> 39

스페이스X, AI코딩 기업 ‘커서’ 90조원에 인수… 시총 아마존 제치고 5위 https://naver.me/xUZaACTl

스페이스X, Cursor 인수 X 포스팅 스페이스X는 전액 주식 교환 방식으로 Cursor를 인수할 수 있는 옵션을 행사했습니다. 이번 거래의 목표는 세계에서 가장 유용한 AI 모델을 구축하는 것입니다. 지난 몇 달 동안 SpaceXAI는 Cursor와 공동으로 모델을 학습해왔으며, 해당 모델은 곧 Cursor와 Grok Build에서 출시될 예정입니다. 우리는 프런티어 AI 역량을 발전시키기 위해 Cursor 팀과 긴밀히 협력하기를 기대합니다. https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

스페이스엑스 아마존 따잇 마소도 10% 오르면 딴다잇

💥 이번 이란전쟁은 주식시장이 팩트가 아닌 내러티브로 움직인다는 결정적 증거. 현재 시장의 내러티브: "전쟁은 끝났고, 미국이 이란에 무릎 꿇고 3000억 달러라는 피해 보상금까지 물어주는 완전한 평화가 도래했다" 금융시장의 반응: 국체 유가는 2월 말 전쟁 발발 직후인 배럴당 77달러까지 급락. 📌 실제 팩트체크 1. 평화협정이 아닌 60일 임시 양해각서(MOU): 6/19일 스위스에서 서명하며 호르무즈 해협 개방과 향후 핵 협상 개시가 포함. 2. 3000억 피해보상은 허구: 3000억 달러 재건 펀드는 미국이 보상하는 것이 아닌 이란이 향후 합의를 하고 시장의 문을 열 경우 이란 재건에 참여를 원하는 민간 기업(대부분 걸프 국가의 민간 자본)이 참여하는 펀드. 한마디로 이란이 개혁하면 미국이 평화의 공을 가져가고 개혁하지 않아도 잃을 게 없고 걸프가 리스크를 떠안는 구조. 3. 이스라엘의 반발(현재 최대 리스크): 네타냐후는 "합의가 있든 없든" 이란의 핵무장을 막기위해 투쟁 지속 선언. 이스라엘 내부는 "재앙"이라며 분노. 📌 결론 및 전망 시장이 이번 MOU를 평화협정이라는 프레임을 씌우고 있지만 사실은 합의 의무가 없음. 현재 가장 확률이 높은 전망은 6월 19일 서명이 되면 호르무즈 해협은 점진적으로 개방. 다만 레바논 전선에서 이스라엘과 헤즈볼라의 산발적 충돌이 예상되면서 유가가 75~85달러 수준으로 전쟁 전으로는 돌아가지 않을 것으로 전망. 특히 중동의 에너지 인프라가 장기적인 손실을 겪었다는 점에서 이번 에너지 하락은 기회가 될 수 있다는 판단. ITK / 미주투

BofA) 2026년 설비투자 전망 전반적 상향 — 핵심은 반도체와 유틸리티(6월 12일) BofA는 올해 초 이후 2026년 설비투자, 즉 capex 전망이 전반적으로 상향 조정됐다고 평가했습니다. 가장 강한 상향 조정이 나타난 분야는 반도체, 미드스트림 MLP, 산업재입니다. 반면 화학 업종은 2026년과 2027년 전망이 모두 하향 조정되며 회복 시점이 계속 뒤로 밀리는 모습입니다. 이번 보고서의 핵심 메시지는 2026년 capex 사이클의 주도권이 전통적인 오일·가스에서 반도체와 전력 인프라로 넘어가고 있다는 점입니다. BofA는 2026년 반도체 capex 증가율 전망을 연초 +6.1%에서 +34.7%로 크게 올렸습니다. 2027년 반도체 capex도 +25.4% 증가가 예상됩니다. 반도체는 보고서 내 전체 산업군 중 가장 빠르게 성장하는 capex 시장으로 제시됐습니다. 산업재 capex도 강하게 상향됐습니다. BofA는 산업재의 2026년 capex 증가율을 연초 +6.7%에서 +16.1%로 올렸습니다. 4월 말 이후에도 추가로 140bp 상향됐습니다. 다만 2027년 산업재 capex 증가율은 +3.6%로, 2026년의 강한 증가 이후 성장률이 정상화되는 흐름입니다. 유틸리티 역시 중요한 축입니다. 2026년 유틸리티 capex 증가율은 연초 +4.9%에서 +9.5%로 상향됐고, 2027년 전망도 +7.6%로 올라갔습니다. BofA는 전력망 재투자 규모를 감안하면 유틸리티 capex가 장기적으로도 높은 한 자릿수 성장률을 유지할 가능성이 있다고 봤습니다. 보고서에서 관련 노출도가 큰 Buy 종목으로 GE Vernova, Eaton, Emerson을 언급했습니다. 2026년 capex 증가의 가장 큰 기여자는 반도체입니다. BofA는 2026년 증분 capex에서 반도체가 67%를 차지할 것으로 추정했습니다. 유틸리티가 두 번째로 큰 기여 분야이며, 반대로 오일·가스는 2026년 증분 capex에 부담 요인으로 작용할 것으로 전망했습니다. 이는 AI 인프라, 반도체 생산능력, 전력망 확충이 산업 전반의 투자 사이클을 이끄는 구도입니다. 섹터별로 보면 2026년 전망은 반도체 +34.7%, 산업재 +16.1%, MLP +12.5%, 유틸리티 +9.5%, 금속·광산 +9.4%입니다. 오일·가스는 -2.6%로 여전히 감소 전망이지만 연초 대비로는 소폭 개선됐습니다. 화학은 -10.3%로 연초 -8.7%보다 더 악화됐습니다. 즉 투자 사이클은 넓게는 상향되고 있지만, 업종별 온도 차는 매우 큽니다. 2027년 전망은 더 혼재돼 있습니다. 반도체는 +25.4%, 유틸리티는 +7.6%, 산업재는 +3.6% 증가가 예상되지만, MLP는 -6.6%, 오일·가스는 -2.2%, 금속·광산은 -1.8%, 화학은 -1.0%로 감소 전망입니다. 따라서 BofA의 관점에서는 2026년 capex 상향은 명확하지만, 2027년까지 폭넓은 투자 확장으로 이어지는지는 아직 업종별로 차별화가 필요합니다. 개별 종목 업데이트에서는 Forgent Power Solutions, FPS가 핵심입니다. BofA는 FPS 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 57달러에서 68달러로 상향했습니다. 2027년 EPS 추정치도 1.17달러에서 1.28달러로 올렸습니다. 목표주가는 2027E 조정 EBITDA에 33배 EV/EBITDA를 적용해 산정했으며, 이는 피어 평균 30배 대비 프리미엄입니다. BofA는 FPS의 2025~2028년 조정 EBITDA CAGR이 56%로, 피어 평균 24%를 크게 웃돈다는 점을 프리미엄 근거로 제시했습니다. 다만 FPS 리스크도 명확합니다. BofA는 생산 램프업 관리 능력, 장기적으로 업계 전반의 과잉설비 가능성, 피어 대비 높은 레버리지를 주요 하방 리스크로 제시했습니다. 즉 단기적으로는 성장성과 추정치 상향이 긍정적이지만, 밸류에이션 프리미엄을 정당화하려면 생산 확대와 수익성 개선이 계획대로 진행돼야 합니다. 시장 관점에서 보면, 올해 산업재 커버리지 주가 흐름은 실적 추정치 상향보다 멀티플 확장이 더 큰 역할을 했습니다. BofA에 따르면 커버리지 평균 주가는 연초 이후 3.4% 상승했고, 이는 주로 멀티플 확장과 그 다음으로 이익 추정치 상향에 의해 설명됩니다. 평균 2026년 EPS 수정은 +3.1%, 멀티플 수정은 +10.3%로 제시됐습니다. 종합하면 BofA의 메시지는 명확합니다. 2026년 capex 전망은 전반적으로 상향 조정되고 있으며, 그 중심은 반도체와 전력 인프라입니다. AI 인프라 확장, 반도체 투자, 전력망 재투자가 산업재와 전력장비 종목의 핵심 수요 동력으로 작용하고 있습니다. 반면 화학은 여전히 회복이 지연되고 있고, 오일·가스는 개선 조짐은 있지만 2026년에도 capex 감소 전망에서 벗어나지 못하고 있습니다. 투자 관점에서는 반도체 capex 체인, 전력망 투자 수혜주, 그리고 BofA가 Buy로 제시한 GE Vernova, Eaton, Emerson 같은 전력 인프라 노출 종목에 관심이 집중될 수 있습니다. 다만 일부 종목은 이미 멀티플 확장이 상당 부분 진행됐기 때문에, 향후 주가의 핵심 변수는 capex 상향이 실제 주문, 매출, 마진 개선으로 연결되는지 여부입니다.

BofA) 금 섹터, 현물가 기준으로 여전히 저평가 BofA는 최근 금 가격이 조정을 받았음에도, 현물 원자재 가격을 기준으로 보면 귀금속 생산업체들이 금속·광산 하위 섹터 중 가장 매력적인 밸류에이션을 보인다고 평가했습니다. 핵심은 금 생산업체들의 2026E FCF yield가 약 6.4%로 주요 광산 섹터 중 가장 높고, 2026E EV/EBITDA도 약 6.1배로 낮다는 점입니다. P/NAV 기준으로도 텅스텐 다음으로 저렴한 구간에 위치해 있어, 금 가격 약세에도 밸류에이션 매력이 부각된다는 판단입니다. BofA Commodities는 장기적으로 금 가격 강세 전망을 유지하고 있으며, 12개월 금 목표가를 온스당 6,000달러로 제시했습니다. 보고서의 2026E 평균 금 가격 전망은 온스당 5,093달러입니다. 중국은 2025년에도 세계 최대 금 생산국 지위를 유지했습니다. WGC 기준 2025년 글로벌 금 생산량은 3,817톤으로 전년 대비 2.0% 증가했습니다. 중국은 384톤을 생산해 1위를 기록했고, 러시아 345톤, 호주 293톤, 캐나다 213톤 등이 뒤를 이었습니다. 증가폭이 가장 컸던 국가는 가나로, 생산량이 약 21% 증가한 187톤을 기록했습니다. 장기적으로 보면 글로벌 금 생산 구조는 과거 남아공 중심에서 훨씬 분산된 형태로 바뀌고 있습니다. 1993년 이후 전 세계 금 생산량은 67% 증가했으며, 같은 기간 중국의 금 생산량은 119톤에서 384톤으로 3배 이상 늘었습니다. 반면 남아공은 1993년 620톤에서 2025년 99톤으로 크게 감소했습니다. 기업별 업데이트에서는 Triple Flag Precious Metals, TFPM이 핵심입니다. TFPM은 호주 퀸즐랜드 Ravenswood 금광에 대해 4.4억 달러 규모의 스트리밍 계약을 발표했습니다. 해당 계약은 연간 약 1.1만 온스의 추가 생산 기여가 예상됩니다. 다만 BofA의 기본 가격 가정에서는 NPV가 -7,800만 달러, IRR이 1.7%로 낮게 산정됐고, 현물 금 가격 기준으로는 NPV -50만 달러, IRR 5.0% 수준으로 평가됐습니다. BofA는 TFPM의 NAV 기반 목표주가를 40달러에서 39달러, 캐나다 달러 기준 54달러로 낮췄지만, 투자의견은 Buy를 유지했습니다. 근거는 향후 5년간의 판매량 성장 전망, 견조한 재무구조, 대형 로열티·스트리밍 피어 대비 상대적으로 매력적인 밸류에이션입니다. Cameco도 모델 업데이트가 있었습니다. BofA는 Cameco의 Cigar Lake 우라늄 광산 지분 추가 인수를 반영해 2026E EPS를 기존 C$2.27에서 C$2.30으로 소폭 상향했지만, 목표주가는 US$143, C$195로 유지했습니다. 시장 흐름 측면에서는 해당 주간 금 가격이 온스당 4,219달러로 전주 대비 2.5% 하락했습니다. 반면 팔라듐은 4.9% 상승했고, 은은 0.3% 소폭 상승했습니다. 개별 종목 중에서는 IAMGOLD가 주간 +8%로 가장 강했고, Centerra Gold +6%, Eldorado Gold +4%, TFPM +3%가 상대적으로 양호했습니다. 종합하면 BofA의 메시지는 명확합니다. 금 가격은 단기적으로 변동성이 남아 있지만, 현물가 기준 밸류에이션과 FCF 관점에서는 금 생산업체들이 광산 섹터 내에서 가장 싸게 보인다는 것입니다. 중국의 생산 우위는 유지되고 있으며, TFPM의 호주 스트리밍 딜은 단기적으로 수익성은 낮지만 장기 성장 옵션으로 해석됩니다. 투자 판단의 핵심 변수는 금 가격 반등 여부, 실질금리와 달러 흐름, 그리고 금광 업체들의 FCF와 주주환원 지속 가능성입니다. *GPT로 요약함

스페이스X, Cursor 인수 X 포스팅 스페이스X는 전액 주식 교환 방식으로 Cursor를 인수할 수 있는 옵션을 행사했습니다. 이번 거래의 목표는 세계에서 가장 유용한 AI 모델을 구축하는 것입니다. 지난 몇 달 동안 SpaceXAI는 Cursor와 공동으로 모델을 학습해왔으며, 해당 모델은 곧 Cursor와 Grok Build에서 출시될 예정입니다. 우리는 프런티어 AI 역량을 발전시키기 위해 Cursor 팀과 긴밀히 협력하기를 기대합니다. https://t.me/Samsung_Global_AI_SW