nuclear tooth 🚀

BofA) 마이크론; 투자자 미팅: 메모리의 전략적 가치와 사이클 지속성은 높아지기만 하고 있음. TP $1550 메모리의 중장기 전략적 가치에 근거해 매수 MU의 기술 및 제품 웨비나에 이어, 당사는 마니시 바티아 COO, 스콧 디보어 CTO, 마크 머피 CFO, 사티아 쿠마르 IR 담당 CVP를 모시고 뉴욕과 보스턴에서 투자자 미팅을 개최했습니다. 전반적으로 당사는 미팅 이후 메모리에 대해 한층 더 긍정적인 시각을 갖게 되었으며, 경영진은 CY27/28이 CY26보다 더 타이트할 것으로 점점 더 보고 있습니다. 핵심 시사점: 1) 메모리는 여전히 AI 성능과 전력 효율의 핵심 동인입니다; 2) 디스펙(사양 하향)은 공급 부족을 반영하며, 메모리가 많을수록 달러당 토큰이 높아집니다; 3) SCA는 공급 유연성을 크게 높이며, 재무적 약정을 동반한 테이크 오어 페이(take-or-pay) 방식으로 3~5년에 걸쳐 있습니다; 4) 기술 리더십은 HBM, DRAM, NAND 전반에 걸쳐 있습니다; 5) 더 강력한 주주환원이 12월 9일부터 시작됩니다. 매수 의견과 최선호주를 유지합니다. 디스펙은 중요성 저하가 아닌 메모리 제약을 반영 메모리는 점점 더 AI에서 가장 중요한 아키텍처적 기둥이 되고 있으며, 더 나은 성능, 달러당 토큰, 전력 효율의 핵심 동인입니다. 경영진은 현재의 메모리 디스펙을 컴퓨트, 부지, 전력, 쉘 등 다른 제약이 아닌 메모리 제약의 증거로 보고 있습니다. 현재 GPU 벤더와 하이퍼스케일러 모두 매력적인 컴퓨트 경제성과 로직/CoWoS의 상대적으로 나은 가용성을 고려할 때 메모리를 디스펙할 유인이 있으며, 초기에는 메모리가 더 적더라도 이를 완전히 수익화하고자 합니다. 시간이 지나 메모리 공급이 가능해지면, 메모리가 달러당 토큰과 ROI에 가장 크게 기여하는 요소이기 때문에(컴퓨트만 추가하면 더 많은 전력이 필요함) 시스템 빌더들이 다시 메모리 사양을 높일 수 있습니다. SCA는 3~5년 이상의 공급에 유연성을 더하고 변동성을 낮춤 중요한 점은 SCA가 메모리 벤더에게 고객과 함께 공급 균형을 맞출 수 있는 훨씬 긴 시간을 제공한다는 것입니다. 현재 SCA는 약 5년에 걸쳐 CY30 이후까지 이어지며 CY31에 대한 논의도 이미 진행 중으로, 1년 이하에 그쳤던 과거 LTA의 제한적인 가시성과 대비됩니다. 이에 따라 메모리 벤더들은 이제 3~5년 후의 비트 수요 성장을 예측하기가 쉬워졌으며, 수요가 둔화될 경우 사전에 CAPEX/장비 지출을 줄일 수 있는 유연성도 갖게 되었습니다. 또한 모든 SCA는 비트 물량과 재무적 약정이 확정된 테이크 오어 페이 방식이며, 총매출의 약 35%가 SCA로 커버될 것으로 예상되고(CY30까지 약 50% 목표), 가격 하한이 과거 사이클 고점보다 훨씬 높은 가격 프레임워크를 갖추고 있습니다. HBM, DRAM, NAND 전반에 걸친 로드맵에 대한 자신감 MU는 HBM 4단부터 16단, 커스텀 HBM, vHBM(SRAM의 잠재적 확장 가능한 대안), vEIM(엣지 애플리케이션용)을 지원할 수 있는 역량을 강조했습니다. MU는 1-감마 이후 4개의 평면 DRAM 노드가 더 있을 것으로 예상하며, 1-델타의 양산 램프업은 2H27을 목표로 하고 있습니다. 한편 경영진은 4F² DRAM을 평가절하하며 셀 면적 자체보다 커패시터 스케일링이 더 중요하다고 보고 있고, MU의 첨단 리소그래피 접근성이 MU의 스케일링 여력을 연장하고 있습니다. 4F²에 관심을 보인 고객은 없습니다. NAND에서는 G11이 CY27 말까지 400단 이상과 G9 대비 두 배의 비트를 목표로 합니다. SLC 및 TSV 기반 NAND의 채택은 결국 고객의 관심에 달려 있을 수 있으며, MU는 두 기술을 모두 개발하고 있습니다. 주주환원 메시지는 명확: 12월 9일부터 환원 확대 경영진은 12월 9일 CHIPS 제한 기한을 시작으로 직전 분기 FCF를 활용해 자사주 매입을 늘리겠다는 의지를 재확인했습니다(당사는 CY27-28에 연간 약 1,500억~2,000억 달러의 FCF를 추정합니다). 현재 약 350억 달러가 승인되어 있으며, 추가 승인은 이사회 승인을 조건으로 합니다. https://x.com/RealNickMugalli/status/2115032421330821618?s=20

🔹미국 앱스토어 생성형 AI 앱 순위 변화 (10/26 기준) » 미국 iOS 앱스토어 무료 앱 전체 순위에서 Meta의 Muse가 3위, ChatGPT가 4위, Claude가 11위, Grok Bot이 82위를 기록 » ChatGPT와 Muse는 9월 이후 최상위권을 유지하며 생성형 AI 앱 시장에서 높은 이용자 관심을 지속 » Claude는 순위 변동성이 상대적으로 크지만 대체로 상위 20위권을 유지. 최근에는 11위 기록 » Grok Bot은 9월 초 200위권에서 최근 82위까지 상승하며 순위 개선. 다만 경쟁 앱들과의 격차는 여전히 큰 상황

[코닝 3Q26 실적, AI 데이터센터 광통신 수요 급증에 매출 성장 가속화] *3분기 실적 -핵심 매출 50.81억 달러(+19% YoY), 컨센서스 50.3억 달러 상회 -핵심 EPS 0.91달러(+36% YoY), 컨센서스 0.88달러 상회 -GAAP 매출 48.55억 달러(+18% YoY), GAAP EPS 0.78달러(+56% YoY) -핵심 매출총이익률 40.5%(+150bp YoY), 컨센서스 40.2% 상회 -핵심 영업이익률 22.7%(+310bp YoY), 컨센서스 22.2% 상회 -영업현금흐름 10.6억 달러, 조정 잉여현금흐름 6.61억 달러 -매출 성장률은 전분기 +17%에서 +19%로 확대, EPS 증가율은 매출 성장률 상회 *사업부별 실적 -광통신(Optical Communications): 매출 23.79억 달러(+44% YoY), 순이익 5.32억 달러(+80%). 전분기 대비 매출 +15% -유리 혁신(Glass Innovations): 매출 15.06억 달러(-3% YoY), 순이익 3.28억 달러(-10%). 컨센서스 15.5억 달러 하회 -자동차(Automotive): 매출 4.70억 달러(+4% YoY), 순이익 6,700만 달러(-1%) -태양광(Solar): 매출 4.36억 달러(+37% YoY), 순손실 700만 달러. 컨센서스 4.95억 달러 하회 -생명과학 및 신성장 사업: 매출 2.90억 달러(+1% YoY), 순손실 2,800만 달러 *AI 데이터센터 및 광통신 사업 -광통신 매출 +44% YoY, 기업 네트워크(Enterprise Networks) 매출 +84% YoY 증가 -생성형 AI 관련 제품 매출 전년 대비 100% 이상 증가, GPU 출하량 증가율을 상회하는 성장세 기록 -AI 데이터센터의 네트워크 연결 확대와 고밀도 광섬유 솔루션 채택 증가가 광통신 사업 성장 주도 -광통신 사업 순이익 +80% YoY, 매출 증가에 따른 영업 레버리지와 수익성 개선 확인 -3분기 버라이즌과 AT&T를 포함해 총 4건의 장기 대규모 고객 계약 체결. 계약별 규모는 수십억 달러 수준 -장기 고객 계약을 기반으로 생산능력 확대를 추진하며 투자비용과 위험 일부를 고객과 분담 *기타 사업 동향 -유리 혁신 사업은 제품당 고부가가치 소재 채택 확대에도 메모리 가격 상승에 따른 TV·노트북·스마트폰 시장 둔화 영향 -태양광 사업 매출 +37% YoY, 생산능력 확대 진행 중이나 생산 증가 속도는 기존 예상보다 부진 -미국 무역확장법 232조에 따른 무역조치로 미국산 태양광 제품의 가격 및 수요 환경 개선 기대 -태양광 사업은 생산성 향상과 가동률 확대를 통해 장기적으로 30억 달러 이상의 연간 매출 기반 구축 추진 *4분기 가이던스 -핵심 매출 52억~53억 달러(+19% YoY), 중간값 52.5억 달러로 컨센서스 52.0억 달러 상회 -핵심 EPS 0.96~1.00달러(+36% YoY), 중간값 0.98달러로 컨센서스 0.93달러 상회 -광통신 사업의 견조한 성장과 고부가가치 제품 판매 확대를 기반으로 매출 및 이익 성장 지속 전망 *중장기 성장 전략 -2026년 5월 상향한 '20-30-40 Springboard' 성장 전략 추진 -2030년 말 연환산 매출 400억 달러 달성 목표, 약 200억 달러 수준에서 두 배 확대 계획 -매출 성장률을 상회하는 이익 증가와 투하자본수익률 개선, 잉여현금흐름 확대 목표 -2026년 1~3분기 누적 조정 잉여현금흐름 22.7억 달러 기록 -AI 데이터센터 광통신 수요와 장기 공급계약을 기반으로 중장기 성장 투자 지속 https://investor.corning.com/news-and-events/news/news-details/2026/Corning-Delivers-Outstanding-Third-Quarter-Results1/default.aspx

Citi) FOMC 프리뷰 - 금리 인상 없음, 가이던스 없음 씨티의 견해 수요일 회의에 대한 기대치는 낮으며, 금리 인상은 예상되지 않고 가이던스도 제시되지 않을 가능성이 높습니다. 관심은 워시 의장의 전반적인 어조와 정책이 주가 하락에 얼마나 민감하게(혹은 둔감하게) 반응할지에 집중될 것입니다. 이번 주 FOMC 회의에서는 정책 조치가 예상되지 않습니다. 경제전망요약(SEP)도 발표되지 않으며, 워시 의장은 가이던스를 제공하지 않겠다고 공언했습니다. 따라서 이번 회의에서 나올 수 있는 것에 대한 기대치는 낮은 상황입니다. 워시 의장의 인플레이션에 대한 판단은 여전히 매파적일 것입니다. 8월 근원 인플레이션은 9월 회의를 앞두고 예상을 상회했지만, 이는 휴대전화 서비스 가격의 이례적인 급등에 따른 것이었습니다. 9월 근원 인플레이션 역시 예상보다 높게 나왔는데, 주요 기여 요인인 주거비 가격이 강세를 보였기 때문에 그렇게 쉽게 무시할 수는 없습니다. 한편, 노동시장은 "안정적"인 상태를 유지해 왔습니다. 워시 의장은 인플레이션이 충분한 속도로 하락할 때까지 위원회가 정책을 긴축하는 방향으로 행동할 것이라는 점을 되풀이할 가능성이 높습니다. 또한 위원회가 완화 정책의 "일부(dose)"만을 제거했다는 점도 반복할 수 있는데, 이는 향후 추가적인 정책금리 인상이 있을 것임을 시사하는 것으로 보입니다. 가장 흥미로운 부분은 그가 최근의 시장 변동성에 대해 어떻게 언급하는지일 것입니다. S&P 500 지수가 고점 대비 소폭 하락하는 데 그친 상황에서, 워시 의장은 금융 여건이 "긴축되었다"는 점에 대해 많은 언급을 하기를 꺼릴 수 있습니다. 과거 그는 시장으로부터 신호를 얻고자 한다고 말한 바 있는데, 현재 금리가 덜 매파적인 정책 기대를 반영하고 있기 때문에 이를 반복할 경우 비둘기파적으로 들릴 수 있습니다. 당사의 기본 시나리오에서는 FOMC가 12월에 금리를 25bp 추가 인상할 것으로 예상합니다. 그러나 추가 금리 인상 여부는 이제 주식 매도세가 지속되는지에 달려 있습니다. 당사는 연준이 내년 6월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상하며, 그 시점에는 인플레이션이 목표치를 향해 둔화되고 있다는 보다 명확한 증거가 나타났을 것입니다.

EU의 중국산 타이어 관세 강화: 국내 3사 영향 점검 [하나증권 자동차 Analyst 송선재] ■ EU, 중국산 타이어에 상계관세 추가 판정 - EU가 중국산 승용차/경트럭용 타이어 반보조금 조사의 최종 판정안을 이해관계자에게 공개 - 7월부터 부과된 반덤핑 관세(기업별 4.3%~45.3%가 부과)와 이번 판정안의 상계관세(24.6%~29.6%) 두 가 - 다만 이중과세를 조정하므로 기업별 총부담은 27.5%~57.1% 수준 - 의견 제출을 거쳐 일부 조정될 수 있고, 최종 관세율은 12월 초 확정/발효될 예정 ■ 총 관세율: 한국타이어 27.5%, 금호/넥센 28.76% - 국내 타이어 3사가 중국 공장에서 생산해 EU로 수출하는 물량에도 반덤핑 관세와 상계관세가 부과 - 7월 반덤핑 관세는 한국타이어가 4.3%, 금호/넥센 각각 24.4%를 적용 - 10월 공개된 상계관세 판정안에서는 3사 모두 27.5%로 판정 - 이중과세 조정을 거치면 총 관세율은 한국 27.5%, 금호/넥센 28.76% - 한국타이어의 관세 부담이 기존 대비 23.2%p 상승, 금호/넥센 4.4%p 상승 - 3사 간 관세율 격차는 20.1%p에서 1.3%p로 축소 ■ 2027년 관세 비용 추정: 한국타이어 1,490억, 금호 1,440억, 넥센 160억 ① 한국타이어 - 2027년 예상 매출액 중 유럽 비중 47%, 중국산 비중은 25% - 관세 비용은 약 1,860억원, 2027년 타이어 부문 영업이익의 9%, 연결 영업이익의 8% - 회사는 헝가리/한국 공장으로 물량을 돌려 대응할 계획 - 중국산 비중 5%p 감소를 가정해 관세 비용 1,490억원을 반영 ② 금호타이어 - 2027년 예상 매출액 중 유럽 비중 30%, 중국산 비중은 50% - 관세 비용은 1,600억원으로 예상 영업이익의 25% 수준 - 한국/베트남 공장으로의 재배치를 감안해 중국산 비중 5%p 감소를 가정 - 관세 비용으로 1,440억원을 반영 ③ 넥센타이어 - 2027년 예상 연결 매출액 중 유럽 비중 45%, 중국산 비중은 5% - 관세 비용 160억원을 반영 ④ 대응: 3사 모두 생산지 재배치로 중국산 비중을 낮출 계획 - 넥센타이어는 2026년 중 이미 10%p 낮춤 - 당사 가정(5%p)보다 빠르게 낮춘다면 관세 비용은 더 줄어들 것 - 판가 전가와 중국 업체의 저가 공세 약화에 따른 가격환경 개선도 부담을 일부 상쇄 ⑤ 목표주가 조정 - 한국타이어는 관세에 따른 이익 추정치 하향으로 목표주가를 8.5만원에서 8.0만원으로 하향 - 금호타이어는 반덤핑 관세를 이미 반영해 추가 실적 조정이 크지 않아 목표주가 7,700원을 유지 - 넥센타이어는 추가 관세 부담은 적지만, 투입원가 상승에 따른 실적 하향으로 목표주가를 10,500원에서 8,400원으로 하향 전문: https://vo.la/XuPWCqG [컴플라이언스 승인을 득함] 자동차 텔레그램 채널 https://bit.ly/2nKHlh6

🔹 Goldman Sachs, AI 도입 확대에 따른 미국 노동시장 영향 분석 » Goldman Sachs는 AI가 미국 노동시장에 미치는 영향이 기술업종을 넘어 다른 산업으로 확산되고 있다고 분석. 미국 기업들의 AI 도입률과 고용 증가율 사이에서 통계적으로 유의미한 음의 상관관계 확인 » 산업별 분석 결과, AI 도입률이 1%p 높아질수록 고용 증가율은 -0.09%p 낮아지고 실업률은 약 +0.09%p 높아지는 관계 확인. 컴퓨팅·데이터 처리·웹호스팅 등 AI 도입률이 높은 업종에서 상대적으로 큰 폭의 고용 감소와 실업률 상승 관찰 » AI 도입 확대가 기업들의 인력 수요 감소와 연관되어 있을 가능성 » AI 활용이 기술업종 이외의 산업 전반으로 확대되는 가운데, 향후 기업들의 인력 운용과 미국 노동시장 전반의 고용 변화 여부 확인 필요

포켓몬 OP다보니까 좀 빡치는게 닌텐도 이 애미뒤진새끼들은 파이어로보다 더 심한 씹사기들을 내놔서...

[NAVER 리포트, 하나증권 AI/디지털자산/인터넷/게임 이준호] '브룩필드 투자 확정, AI DC 사업 진짜 합니다' 리포트: https://tinyurl.com/mr3tvuhk ✅투자 확정, 사업구조 일부 변경 10월 27일 AI DC 사업을 위한 브룩필드의 90억달러 투자가 확정. 선결조건 충족으로 엔비디아의 지분 투자도 예정대로 이뤄질 것으로 예상 - 브룩필드 AI 인프라 펀드의 투자목적회사(Green Holding L.P)가 설립하는 Asset Co.(가칭)가 컴퓨팅 서비스 인프라를 조성하고 네이버클라우드가 사용하는 방식으로 사업을 진행할 계획 또한 NAVER는 약 18.7조원의 지급보증을 제공. 이는 GPUaaS 공급대금의 명목 총액으로 연간 네이버클라우드가 지급할 GPUaaS 이용료가 대략 연 3조원임을 짐작할 수 있음 - 기존 사업 구상에서 변경된 부분은 NAVER가 별도로 AI 팩토리 운영사를 설립하지 않고 네이버클라우드가 사업의 주체가 되며, K-IFRS 회계 기준에 따라 Asset Co.에 대한 지배력이 인정되어 종속회사로 편입 예정이라는 점. 해당 변경으로 AI DC 사업에서 발생하는 지배주주순이익은 큰 변동이 없으나 NAVER의 재무상태표에 AI DC를 위한 자산과 자본이 인식. 또한 SPV인 Asset Co.의 영업이익도 연결로 반영되기에 200MW 구축 후 NAVER의 연간 영업이익률은 30%를 상회할 것으로 예상 ✅AI DC 사업, 진짜 합니다 - 네오클라우드 사업의 2027년 매출액 1조 566억원, 영업이익 2,738억원(OPM 25.9%), 지배주주순이익 772억원으로, 2028년 매출액 3조 3,606억원, 영업이익 1조 706억원(OPM 32.2%), 지배주주순이익 3,813억원으로 전망 - MW당 연간 매출액은 235억원으로 가정했으며 2028년 말 200MW를 목표로 순차적인 배치를 반영. 글로벌 네오클라우드 기업의 B300 On-demand 렌탈 가격의 45%를 할인한 보수적인 장기 계약 단가이므로 실제 단기 계약이 혼합될 경우 매출 추정치는 상향될 가능성이 높음 - AI DC 섹터 투자심리가 급변하는 가운데 국내에서는 기존 사업의 현금 창출력과 고객 기반을 갖추고, 엔비디아를 비롯한 공급망 및 프론티어 AI 기업과의 협력 기반을 확보한 사업자를 우선 선별할 필요가 있음 - NAVER는 검색·광고·커머스의 현금창출 기반에 더해 브룩필드 자금 조달을 마침. 엔비디아의 지분투자를 통해 강한 파트너십을 갖출 예정. 기존 목표인 2027년 상반기 55MW, 2027년 말 100MW, 2028년 말 200MW 공급을 위한 AI DC 임차 공간 확보와 GPU 구매 약정도 마무리된 것으로 파악 - 자금조달과 인프라 확보라는 핵심 불확실성이 해소되면서 사업은 투자계획에서 실제 서비스 공급 단계로 이동하고 있음. 반면 주가는 최초 AI DC 사업 진출 발표 이후 사업가치를 충분히 반영하지 못하고 있다고 판단한. 향후 6개월간 고객사 계약, GPU 설치 및 상용 서비스 개시와 동시에 초기 매출 발생이 순차적으로 가시화될 전망. 인터넷 산업 Top Pick 유지, 강력 매수 추천 채널링크: https://t.me/internetgameLJH

교토에서는 모친이 안 계십니까?

???: 교토에는 콘돔이 불법인가요?

보험(Overweight): 3Q26 Pre - 보험손익 개선세에 주목 자료: https://tinyurl.com/95wv9jaj □ 투자손익은 부진하나 보험손익 개선세에 주목 3Q26 커버리지 보험사 합산 순이익은 1.97조원(YoY +1.5%, QoQ -32.2%)으로 컨센 6% 하회할 전망. 전반적으로 투자손익은 부진하겠으나 예실차 개선 등에 힘입은 보험손익 회복세에 주목할 필요 삼성생명: 3Q26 지배주주순이익 6,743억원(YoY -6.7%, QoQ -2.3%)으로 컨센 부합 전망. 보험손익은 손실부담계약비용 감소와 사업비 예실차 개선에 힘입어 YoY 28% 증가 예상. 투자손익은 3Q25 부동산 매각이익 기저효과로 YoY 14% 감소 예상. 한편 월초 신계약 내 건강보장 비중은 2Q 58%에서 3Q 54%로 하락할 것으로 추정. 단기납 종신 및 일시납 연금 등으로 수요가 이동한 영향. 보유 CSM은 QoQ 3.0% 증가할 전망 한화생명: 3Q26 별도 순이익 -498억원(YoY 적전, QoQ 적전)으로 컨센 하회 전망. 보험손익은 예실차 개선과 손실부담계약비용 감소에 힘입어 YoY 흑전 예상. 투자손익은 외화 신종자본증권 10억달러에 대한 환평가손실 1,900억원이 반영되며 YoY/QoQ 적전 예상. 종신보험 중장기납 판매 확대에 따른 신계약 CSM 배수 및 물량 증가로 보유 CSM은 QoQ 3.4% 증가할 전망 삼성화재: 3Q26 지배주주순이익 4,863억원(YoY -9.6%, QoQ -34.1%)으로 컨센 하회 전망. 보험손익은 사업비 부담 확대로 YoY 8% 증가에 그칠 것으로 예상. 자보는 YoY 흑전하나, 일반보험은 고액사고 발생 영향으로 YoY 21% 감소 전망. 투자손익은 증시 부진과 금리 상승에 따른 평가손실 영향으로 YoY 22% 감소 예상. 다만 캐노피우스 지분법이익 확대에 따라 보다 양호할 가능성 존재. 보유 CSM은 QoQ 1.6% 증가할 전망 DB손해보험: 3Q26 별도 순이익 3,342억원(YoY +14.1%, QoQ -53.0%)으로 컨센 하회 전망. 보험손익은 1) 관리급여 효과에 따른 보험금 예실차 개선, 2) 자보 흑자 기조 지속, 3) 일반보험 고액사고 부재 영향으로 YoY 181% 증가 예상. 투자손익은 YoY 41% 감소 예상. 단 3Q부터 포테그라 이익 반영 시 연결 기준 이익 성장세 주목할 필요. 보유 CSM은 QoQ +1.5% 증가할 전망 현대해상: 3Q26 별도 순이익 2,058억원(YoY +12.4%, QoQ -47.5%)으로 컨센서스 하회 전망. 보험손익은 YoY 62% 증가 예상. 장기보험은 손해율 상승으로 보험금 예실차의 (-) 기조가 이어질 것으로 보이나, 자동차보험 적자폭 축소와 일반보험 고액사고 부재 등으로 양호할 것. 투자손익은 YoY 16% 감소 예상. 보유 CSM은 QoQ 2.0% 증가할 전망 한화손해보험: 3Q26 별도 순이익 903억원(YoY +26.0%, QoQ -22.5%)으로 컨센 소폭 하회 전망. 보험손익은 1) 관리급여 효과에 따른 보험금 예실차 개선, 2) 자동차보험 적자폭 축소, 3) 일반보험 고액사고 부재에 따른 YoY 흑전 등으로 YoY 209% 증가 예상. 반면 투자손익은 YoY/QoQ 적전 불가피. 보유 CSM은 QoQ 4.1% 증가할 전망 (컴플라이언스 승인을 득함)

[하나증권 IT 김민경] ISC(095340.KQ/매수): 병목 해소와 판가인상이 실적 견인 전망 링크: https://cutt.ly/lyYllPRm ■ 3Q26 Review: 생산 병목과 환율 영향으로 컨센서스 하회 26년 3분기 매출액 718억원(YoY +11%, QoQ -2%), 영업이익은 218억원(YoY +25%, QoQ +2%, OPM 30%)를 기록. GPU·CPU·ASIC·메모리 전반에서 대규모 수주를 확보했으나, 소켓 후공정 병목으로 약 110억원의 매출이 4분기로 이연되며 컨센서스를 하회. 원달러 환율 하락에 따라 영업이익에 약 50억원 수준의 부정적 영향 ISC는 소켓 조립 이후 가공처리에 해당하는 후공정 부문의 대응 역량을 높이기 위해 제조 AI 도입과 설비 증설을 진행 중이며, 베트남 1공장 증설분은 10월 가동을 시작. 신규 생산능력은 4분기부터 실적에 기여할 전망이며 이연 물량도 10월 초 해소된 것으로 파악 생산능력 확대, 판가인상 및 모바일 AP향 매출 확대로 26년 4분기에는 매출 932억원(YoY +29%, QoQ +30%), 영업이익 332억원(YoY +52%, QoQ +52%, OPM 36%)를 기록할 전망 ■ ASIC 양산 확대와 판가 인상이 2027년 실적 견인 27년 매출 4,416억원(YoY +44%), 영업이익 1,720억원(YoY +72%, OPM 39%)을 기록할 전망. 25년에는 GPU, 26년에는 서버 CPU가 ISC의 성장동력이었다면 27년에는 다수의 ASIC 프로젝트 양산 전환이 성장을 이끌 것으로 예상 반도체 성능 고도화에 따른 테스트 공정 수 및 테스트 시간 증가로 테스트 소켓에 대한 수요가 공급을 초과하고 있으며 이러한 시장 상황을 기반으로 ISC는 27년에도 전 제품군에 대한 추가 판가인상을 통해 수익성 개선세가 지속될 전망 이외에도 ISC는 CPO향 LinkEdge, 대면적 모듈형 소켓 Wider-Max 등 신제품 공급 본격화를 통해 경쟁사와 차별화되는 기술적 해자를 형성해 나갈 것으로 기대. 아울러 27년 1분기와 2분기에는 각각 송도 신공장 및 베트남 2공장 가동이 시작되며 생산능력을 점진적으로 확대해 나갈 계획 ■ 판가 협상력 상승과 신규 시장 개화가 주가 상승의 동력 ISC에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 25만원을 유지. 출하 지연 및 환율 부담으로 인해 26년 3분기 실적은 기대치를 하회했으나 4분기에는 신규 증설분의 생산 기여 시작, 판가 인상, 모바일 AP 양산 확대로 재차 고성장 구간에 진입할 것으로 예상 고객사 내 점유율 확대, 신규 프로젝트의 양산 전환 및 전 제품군에 대한 판가인상으로 안정적인 성장세가 지속되는 동시에 CPO향 매출 확대, 신규 고객사 확보 등이 추가적인 주가 상승 동력으로 작용할 전망 (컴플라이언스 승인을 득함)

[하나증권 IT 김민경] LG이노텍 (011070.KS/매수): 환율이 가려버린 성장 자료: https://cutt.ly/PyYll5dp ■ 3Q26 Review: 환율이 눌러버린 수익성 26년 3분기 매출액 6조 3,671억원(YoY +19%, QoQ +15%), 영업이익 948억원(YoY -53%, QoQ -61%, OPM 1.5%)을 기록. 영업이익이 시장 기대치를 대폭 하회했는데 3분기 가파른 원달러 환율 하락 영향 광학솔루션 부문은 북미 모바일 신제품 효과 및 선제적인 물량 확보 수요가 일부 반영되며 매출은 전년동기대비 20% 이상 성장했으나 환율 영향이 가장 큰 사업부 특성상 수익성이 가장 크게 훼손. 다만 판가 및 출하량은 모두 전년동기대비 증가했으며 고객사 내 점유율도 안정적으로 유지. 모바일 신제품 출시 이후 오더컷 관련 보도가 있었으나 아직까지 물동 변화는 없는 것으로 파악 패키지 부문은 타이트한 BT 기판 수급을 반영해 일부 제품에 대한 두자릿수 이상의 판가 인상이 진행되었으나 사업부문에 대한 영향은 미미. 모빌리티 부문은 전방 수요 부진과 함께 E글라스, 메모리 반도체 등 원재료비 급등으로 인해 수익성 압박 확대 ■ 4Q26 Preview: 성수기에 하필… 26년 4분기 매출액 6조 7,511억원(YoY -11%, QoQ +6%), 영업이익 1,966억원(YoY -40%, QoQ +107%, OPM 2.9%)을 기록할 전망 광학솔루션 부문은 모바일 고객사의 출시 모델 수 감소에도 불구하고 프리미엄 스마트폰 수요는 상대적으로 견조하게 지속되고 있으며 판가 인상 효과, 수율 개선, 생산 효율화 등을 통해 수익성을 확보해 나갈 것으로 예상 패키지 부문은 디스플레이 기판의 계절적 비수기 영향을 반도체 패키지 기판 수요 확대, 판가 인상이 상쇄할 전망. 모빌리티 부문은 AP 모듈, 차량용 통신/조명 등 고수익성 제품 매출 확대에도 불구하고 메모리 반도체, E글라스 등 원가 부담이 지속될 가능성이 높음 다만 4분기 중 서버급 FCBGA 양산 개시, 빅테크 고객사로부터의 기판 증설 관련 선수금 수령 등이 예상된다는 점은 긍정적 ■ 기대감은 이미 바닥 LG이노텍에 대한 목표주가 53만원을 유지. 메모리 가격 급등에 따른 Set 수요 부진과 원달러 환율 변동에 따른 수익성 훼손 우려가 지속되고 있으나 우려의 상당 부분은 주가에 이미 반영되었다고 판단 여러 대외 변수 관련 우려가 반영된 현재 주가에서는 원달러 환율의 방향성 전환, 예상대비 견조한 모바일 수요, FCBGA 신규 고객사 확보 등 다양한 요인들이 주가 상승 동력으로 작용할 가능성이 높음 (컴플라이언스 승인을 득함)

•CXMT 시총 3조위안 회복은 실패 •Forward PE 16배, 과창50 대비 선방 •12월 이전 과창50•상해종합 편입 시도, 1월 대규모 보호예수 해제 등 대기

[상상인증권 금융 김현수] 💡 iM금융지주(139130): 성장과 건전성은 확인, 이익은 내년부터 💡 투자의견: BUY (유지) / 목표주가: 24,000원 (유지) ▶ 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 24,000원 유지 iM금융지주에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 24,000원을 유지한다. 3분기 지배 순이익은 QoQ -14.5% 감소한 1,207억원으로 기대치를 하회했다. 시장 변동성 확대에 따른 비이자이익 부진과 4분기 비용의 조기 반영이 주된 원인이다. 다만 자산 성장에 따른 이자이익 증가와 대손비용 감소가 이어지며 핵심 이익 체력은 개선 흐름을 유지했다. 올해 지배순이익은 YoY +1.2% 증가한 4,490억원으로 전년 수준을 소폭 웃돌 것으로 예상한다. ▶ 자산 성장이 이끈 이자이익, 비이자이익은 부진 은행 원화대출은 대기업 중심으로 기업대출이 QoQ +4.6% 늘면서 +3.0% 성장했고, 연초 대비 누적 증가율은 7.4%에 달했다. 은행 NIM은 정기예금 금리 상승에 따른 조달비용 부담으로 QoQ 7bp 하락한 1.75%를 기록했다. 그러나 상반기 자산 성장 효과가 반영되며 그룹 순이자이익은 QoQ +7.2% 증가한 4,526억원을 기록했다. 반면 비이자이익은 은행의 유가증권 관련 이익 부진과 신보·예보료 증가로 QoQ -44.2% 감소한 766억원에 그쳤다. 조달 대비 운용자산의 리프라이싱 속도가 빠른 만큼 4분기 NIM은 소폭 반등할 전망이다. ▶ 건전성 개선 뚜렷, 주주환원 규모는 11월 이사회가 분기점 3분기 누적 대손비용률은 그룹 0.48%, 은행 0.40%로 각각 YoY 5bp, 10bp 개선됐고, 그룹 NPL 비율도 YoY 33bp 하락한 1.18%를 기록했다. 우량 대기업 위주의 성장과 부실자산 정리가 맞물린 결과로, 4분기에도 현 수준의 대손비용 유지가 가능할 것으로 판단한다. CET1 비율은 대출 성장에도 RWA 밀도 관리로 QoQ +12bp 상승한 12.39%를 기록하며 1차 목표인 12.3%를 웃돌았다. 회사는 11월 이사회에서 추가 자사주 매입을 논의하고 연내 새로운 밸류업 계획을 발표할 예정이다. 추가 매입을 반영하지 않은 올해 총주주환원율은 연간 DPS 700원 기준 40.5%로 예상하며, 추가 결의 시 상향 여지가 있다. ▶ 리포트 전문: https://buly.kr/6XpNzdD * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

» 국가별 반도체 메모리 수출 추이

차기 스냅드래곤 칩셋인 8엘리트 Gen6 망했네요 ㅋㅋ 저따위라서 S27에 계속 엑시노스 물량 늘리니 그랬구나... 스냅에 비벼볼만 하니 그냥 아이폰사세요

>>“가격 상황이 이보다 나빴던 적은 없다”…은 가격, 역대급 투매 직면 (중국언론) •은 가격이 2020년 이후 가장 심각한 기술적 붕괴를 겪으며 200일 이동평균선 대비 25% 할인된 수준으로 하락함. 투기적 순매수 포지션도 2024년 1분기 이후 최저 수준으로 감소 •그러나, JP Morgan은 태양광 수요가 올해 30% 감소해 약 6,000만 온스 줄어들 것으로 예상, 수요 부진이 2027년까지 이어질 수 있다고 경고. 이에 따라 시장이 구조적인 공급 부족에서 공급 과잉으로 전환할 가능성. 달러 강세까지 겹치면서 은 가격이 극단적인 과매도 상태에 진입했더라도 반드시 바닥에 도달했다고 볼 수는 없음 >“价格从未如此糟糕”，白银遭遇史诗级洗盘 https://wallstreetcn.com/articles/3784585#from=ios