Gromit 공부방

[SK증권 반도체/한동희, 박제민] NVDIA (NVDA US EQUITY) FY1Q26 컨퍼런스 콜 ▶️ 주요 코멘트 주요 하이퍼스케일러들은 주당 1,000개의 NVL72 랙을 사가는 중. 이번 분기 생산량을 더 늘릴 계획 GB300 샘플링 이달 초 시작됨, 분기 말에 제품 출하 시작 예정 1년 내에 미국에서 칩에서 시스템까지 아우르는 제조를 하는 것이 목표 태국, 스웨덴, 일본, 한국 등 많은 국가들에서 National AI factories 운영하려고 노력 중 H20: 전체 수주 규모 15bil, 1분기 수출 완료 4.5bil, 1분기 수출 못한 금액 $2.5bil, 2분기 남은 수주 $8bil. 자산 상각 금액 $4.5bil ▶️ QnA Q1: 추론 수요 확대를 1년 가까이 얘기 중이며 Reasoning 모델의 출현 등으로 이가 실현되고 있다. Inference 비즈니스의 크기가 얼마나 되는가? 우리가 그 중 얼마나할 수 있을 것이라고 보는가? A1: NVL72가 가장 인상적인 추론 기기인만큼 그 중 대부분을 우리가할 것이라고 생각. GB200이 Hopper대비 throughput이 40배 이상 빠른 상황. Reasoning 모델에 최적화돼있음. 이런 퍼포먼스를 위해 아키텍처를 처음부터 다시 설계해야했고(Blackwell) 현재 그 시스템이 잘 보급되는 중 Q2: 중국 매출에서 총 $15bil이 수출되지 못하는 전체 규모이고, 차분기 $8bil의 수주가 취소된다고 얘기했다. 남은 분기에도 역풍이 불만한 요소가있는가? A2: $7bil을 했어야하는데 $2.5bil 뿐이 수출하지 못함. Q2에 대해서도 $8bil의 미리 들어온 H20 주문을 수출하지 못할 것이며 이로써 중국 수출은 역성장이 예상됨. 그러나 현재의 문제보다 미래 $50bil TAM의 중국 시장을 놓치는 것이 더 뼈아프다고 생각 Q3: GTC에서 AI spending이 향후 $1,000bil 수준으로 필요하다고 언급했다. 현재 구축 단계는 그 금액에서 어느정도 지점에 와있다고 보면 되는가? 고객의 얘기를 들었을 때 내년 구축량과 성장성을 어느정도로 보고 있는가? A3: 아직 초기 지점이라고 볼 수 있다. 지성이 필요한 모든 기업들에 AI factory가 들어가게 될 것. 데이터를 서버 위에 올리는 것은 시간이 걸리는 일. 해당 문제 해결을 위해 GTC에서 AI를 enterprise에 전달하기 위한 제품(RTX Pro enterprise) 공개 Q4: UAE, 사우디아라비아, xAI, Orcale(stargate) 등 대규모 수주들이 이어지는 중. 이 외의 공개되지 않은 대규모 주문이 있는가? 그리고 이러한 대규모 주문들이 blackwell의 제조 시간에 영향을 주고 있는가? A4: 다음 주 유럽 방문 예정. 모든 국가가 AI factory에 대한 수요 존재. 매우 많은 규모의 수주가 아직 발표되지 않았음. AI factory를 짓는 것의 매우 초기에 있다고 생각. 대응 전략으로 supply chain을 더 늘리는 중. 향후 수년간은 supply chain들이 매우 바쁠 것으로 생각. Q5: 2분기 $8bil 규모의 H20 주문 취소는 기존 시장의 기대 대비 높은 것으로 것으로 보인다. 그럼에도 2분기 전망이 좋은 것은 나머지 부분이 매우 잘하고 있다고 보면 되는가? 그것을 이끄는 주요 요인은? AI diffusion rule이 완화되면서 하반기에도 좋은 실적이 전망되는가? A5: 미시적으로 Blackwell의 빠른 보급이 주요한 요인이었다고 생각 GTC 이후 4가지 주요 서프라이즈 요인이 있었음 1) Reasoning AI에 대한 수요 증가로 인한 추론 수요 급증 2) AI diffusion Rule로 지리적 확장 가능 3) Enterprise AI Agent들이 작동하기 시작, 향후 RTX Pro enterprise server로 이는 더 강해질 것으로 생각 4) 리쇼어링. 리쇼어링으로 새로운 제조 공장들이 지어지면서 Omniverse랑 AI에 대한 수요가 좋아지는 중 Q6: 중국을 이기기 위해 출하를 허락해야한다고 본다. 엔비디아는 새로운 중국향 모델을 준비 중인가? 해당 모델로 인해 차분기 취소되는 $8bil 주문 중에 어느 정도를 가져올 수 있다고 보는가? A6: 트럼프 대통령은 계획이 있고 이를 신뢰하는 중. 당장 발표할 수 있는 제품이 있는 것은 아니나 미국의 수출 제약을 피하면서 중국 시장에 수출할만한 제품을 고민 중 Q7: 네트워킹 사업부문의 강세에 대해 언급해줄 수 있는가? A7: 현재 3개의 네트워킹 플랫폼이 선전 중 1) Scale up: NVLink. 컴퓨팅 대형화. 칩과 스위치를 더 긴밀히 연결 2) Scale out: 컴퓨터 간의 연결. Infiniband, Ethernet, Spectrum X 등의 기술 개선으로 컴퓨터간 연결에 Latency를 줄이는 것. 2개의 주요 CSP들이 Spertrum X를 적용하기 시작. 3) Bluefield: 데이터센터 컨트롤. 베어메탈 고객(IaaS)을 위한 제품. 스토리지와 보안을 위한 최적화 기술 * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

테슬라 로보택시 이벤트 : 6월 12일 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-28/tesla-targets-june-12-launch-of-robotaxi-service-in-austin?sref=AzVeVIhb

[삼성 문준호의 반.전] 엔비디아 실적/가이던스 요약 ■ FY 1Q26 실적 - 전체 매출액 440.6억 달러 : +69% y-y, +12% q-q : 컨센서스 432.8억 달러 상회 - Data Center 매출액 391.1억 달러 : +73% y-y, +10% q-q : 컨센서스 393.6억 달러 하회 - Gaming 매출액 37.6억 달러 : +42% y-y, +48% q-q : 컨센서스 28.1억 달러 상회 - Non-GAAP 매출총이익률 61.0% : 컨센서스 57.3% 상회 : H20 관련 일회성 비용 45.38억 달러 : H20 비용 제외시 71.3% - Non-GAAP EPS 0.81 달러 : +33% y-y, -9% q-q : 컨센서스 0.73 달러 상회 : H20 비용 제외시 0.96 달러 ■ FY 2Q26 가이던스 - 전체 매출액 450억 달러 ±2% : +50% y-y, +2% q-q : 컨센서스 458.1억 달러 하회 : H20 제한에 따른 80억 달러 매출 손실 반영 - Non-GAAP 매출총이익률 71.5~72.5% : 컨센서스 72.1% 부합 감사합니다.

[Web발신] [NH/조철군] 해외기업분석 - Pony AI ■ Pony AI Inc (PONY.US) - 로보택시 보급 가속화 단계 진입 ▶플랫폼 업체와의 제휴로 사업 확장 가속화. 원가 경쟁력도 부각 - 올해 4월 동사는 Tencent와 전략적 파트너십 체결. 동사의 로보택시 호출 서비스를 Wechat 모빌리티 서비스와 통합해 2025년 3분기부터 10억명이 넘는 Wechat 액티브 유저를 잠재 고객으로 확보. 또한 Tencent의 클라우드와 고해상도 지도 등 기술 지원을 통해 R&D 역량을 강화할 계획 - 5월에는 글로벌 시장 확장을 위해 Uber와도 전략적 파트너쉽을 체결. 2025년 말부터 중동에서 Uber 플랫폼 통한 로보택시 서비스를 시범 운행하고 유럽 등 기타 지역으로 협력을 확대할 계획. 현재 동사 로보택시 이용자의 60%가 동사 APP을 사용하고 있는 가운데 동사는 Tencent와 Uber 등 플랫폼 업체와의 제휴를 통해 로보택시 사업 확장을 가속화. 현재 250대 수준인 로보택시 운행 규모를 2025년 연말 1,000대로 늘릴 계획 - 한편 웨이모 등 경쟁 업체 대비 원가 경쟁력도 부각. 웨이모의 로보택시 제조 원가 20만달러 수준에 달하는 반면 동사가 6월부터 양산을 시작할 7세대 로보택시 제조 원가는 7~10만달러에 불과. LiDAR(-68%)와 컴퓨팅 유닛(-80%) 원가 하락에 힘입어 7세대 로보택시 자율주행 시스템 원가 6세대 대비 70% 하락 ▶1Q25 로보택시 매출액 전년동기 대비 800% 급증 - 1분기 매출액 1,398만달러(+11.6% y-y), 순적자 4,300만달러 기록. 로보택시와 로보트럭 사업부 매출액 각각 173만달러(+200.3% y-y), 778만달러(+4.2% y-y) 기록. 기타 수입을 제외한 로보택시 유료 서비스 매출액 전년 동기 대비 800% 급증. 동사 로보택시 APP 가입자 수 전 분기 대비 20% 증가 ■ 링크: https://m.nhqv.com/c/y9otg ■ [NH/조철군(해외기업/중국) 02-2229-6721] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

BM펀드가 시장에서 차지하는 비중도 많이 줄었고 뭐 이렇게 급격하게 매매하겠습니까? 그냥 그렇게 할거라고 생각하고 '내가먼저 해야지'라는 매매 수요가 큰 날인듯 합니다. 펀드매니저도 '좋게보는 종목을 팔고 안좋게보는 종목을 사는'게 쉽진 않습니다.

그냥 단순하게 1) 시장 주도 섹터 솔직히 누가 봐도 꽉찬집. 온 텔레&조회수 나오는 리폿들의 특정 섹터 샤라웃 + real 아무거나 심지어 따끈따끈한 세일즈글 도는 거 뇌 빼고 사도 돈 버는 장 = 대부분 배부른 수익 구간 2) 낼 엔비 실발 -> 그에 비해 펀드들 테크 포지셔닝? 안 봐도 언더 내지 뉴트럴 해놨을 듯. 두산이야 두에빌 + 이재명 지주사 띰으로 오른 게 큰 특이 케이스라 보이고 3) 주도주들 여름 접어들면서 시세 모멘텀 소강되는 경향성(=대부분 그랬으니 이번에도 그러지 않을까? 하는 우려) 등의 생각들이 복합적으로 작용하며 찬집 덜어내고 빈집 채우는 과정이 아닐까 싶음 이런 움직임이 언제까지 유지될지는 엔비 실발 이후 섹터별 주가 동향을 보고 판단할 수 있을 것 같고 #생각

(받을글) 모 보험사 아웃소싱 BM 맞추라는 얘기가 나옴 - 시장 영향: 삼전, 닉스, 현차등 언더퍼폼한 종목군 키맞추기, 빈집 - 과하게 쏠린 특정 종목군 등 트리밍 가능성 =========== 이 찌라시 돌면서 수급 언와인딩이 가속되는거같은데 일단 (받"을"글)이고 이야기되는 ㅅㅅ비엠펀드 매니져 세명하고 이야기해봤는데 다 들은적 없다고 하지만 이제 시세가 이렇게 나버렸으니 이메일 돌리시려나 예전에 저기 펀드 할때 그렇게 직접적으로 지시는 안하셨던거같은데 다른 보험사거나... 투자의견 아님

* 미중 citi경기서프라이즈지수 추이: 중국 횡보 vs. 미국 반등. 요즘 주식시장 흐름과 유사

#지주 ㅋㅋ

와우 엔비 어닝 전에 일단 ATH를 땡겨버리는..! *전자도 상한가 찍긴 함(+3.5%)

#SK스퀘어 근데 얘가 더 눈에 띄긴 함

삼성전자 VI

Pony.ai(NASDAQ: PONY)가 두바이 도로교통청(RTA)과 두바이에 로보택시 차량을 배치하기 위한 양해각서를 체결했습니다. 이 파트너십은 2030년까지 교통수단의 25%를 자율주행 모드로 전환한다는 두바이의 2030 스마트 시티 비전에 부합하는 것입니다. 초기 감독 시험은 2025년에 시작되며, 2026년부터는 완전 무인 운행이 시작됩니다. 포니는 2025년 하반기에 자동차 등급 표준을 충족하면서 BOM 비용을 70% 절감한 7세대 로보택시를 출시할 계획입니다. 포니.ai는 2년 내에 글로벌 로보택시 차량을 수천 대까지 확대하는 것을 목표로 하고 있으며, 생산을 위해 도요타, GAC 모터, BAIC 모터와 협력하고 있습니다. 현재 중국에서 약 300대의 로보택시를 운영하고 있으며 미국, 중국, 한국, 룩셈부르크에서 테스트 허가를 받았습니다.

ATH 뚫고 합리적으로 분석/설명되지 않는 주가의 영역까지 gazua #PONY

역사적으로 나스닥과 CTA/헤지펀드/운용사 포지셔닝 간에 이처럼 큰 괴리를 거의 본 적이 없습니다 (5월 23일 기준) 2가지 중 1개 입니다. 1) 실제 수급에서 잡히지 않는 숨어 있는 대량 매수 주체 2) 포지셔닝 기반 없이 이루어졌으니 다시 되돌림 현상 (그러나 이는 트럼프가 변수가 아니라는 가정) * 해당 데이터는 지속적으로 벌어지는 중 Chart Source: Goldman Sachs #INDEX

트럼프 정부 기행도 결국 평균회귀 무브먼트에 불과하다는 것을 시장이 알아채버린 것인지 고냥 풀 리스크 온 해버리는 느낌 일단 아직 극단적 과열 구간까진 아닌 상황

올 초랑 달리 SMR 섹터 내에서는 다시 #SMR 뉴스케일 or #LEU 센트러스로 대장이 바뀐 듯 이왕 테마주 투기할 거라면 시세 센 놈 잡는 게 좋아 보임

결과론적인 이야기지만 중국 테크 스몰캡 존버가 아니라 그냥 작년 해먹었던 SMR/우주/양자컴 등 리테일 테마주들 다시 잡았으면 배터졌을 듯 그래도 시장은 새로운 걸 좋아하니까,, 시장 박살나지만 않으면 중국 테마주들도 폭력적인 시세 한 번은 분출해주지 않을까 기대(기도) 중

#WRD 위라이드도 자리가 좀 수상 like 5월초 포니