LSKP CFO의 개인 공간❤️

팔란티어, “미국 오픈소스 AI 모델” 앞세워 정부·기업 고객 공략 팔란티어 CEO 알렉스 카프는 The Information과의 인터뷰에서 정부와 기업이 오픈AI·앤스로픽 같은 폐쇄형 AI 모델에 직접 의존하기보다, 팔란티어 소프트웨어를 통해 엔비디아의 미국산 오픈소스 모델을 안전하게 활용해야 한다고 주장했다. 팔란티어 CEO는 최근 폐쇄형 AI 모델 업체들이 고객 데이터를 활용하거나 과도한 비용을 부과할 수 있다는 우려를 제기하며, 팔란티어가 고객과 AI 모델 업체 사이에서 신뢰할 수 있는 “애플리케이션 레이어”가 될 수 있다고 강조했다. 카프에 따르면 일부 미국 정부 고객들은 팔란티어의 도움을 받아 앤스로픽 등 독점 모델에서 엔비디아의 오픈소스 모델인 네모트론(Nemotron) 등으로 전환했다. 구체적인 기관명은 공개하지 않았지만, 발언상 미 국방부가 엔비디아 모델을 테스트하고 있음을 시사했다. 팔란티어는 미국 정부기관이 네모트론을 자사 소프트웨어를 통해 안전하게 사용하고, 각 업무 목적에 맞게 조정·개선할 수 있도록 지원하는 제품도 출시했다. 카프 CEO는 네모트론이 전장 관련 사용 사례에서는 폐쇄형 모델과 동등하거나 일부 더 우수한 성능을 낼 수 있다고 주장했다. 그는 오픈소스 모델이 독점 모델과 성능 면에서 “동등한 수준”에 도달했다고 판단되는 즉시, 상업 고객을 포함한 팔란티어의 모든 고객이 이를 활용하게 될 것으로 전망했다. 네모트론 개선용 새 “엔진” 발표 이후 고객 문의도 쇄도하고 있다고 덧붙였다. 다만 오픈소스 모델이 실제로 폐쇄형 프런티어 모델의 품질을 따라잡을 수 있을지는 아직 불확실하다. 벤치마킹 업체 아티피셜 애널리시스에 따르면 엔비디아의 최신 네모트론은 미국산 오픈소스 모델 중 가장 앞선 모델로 평가되지만, 폐쇄형 프런티어 모델과 중국 오픈소스 모델보다는 지능 측면에서 뒤처지는 것으로 평가된다. 한편 카프 CEO는 중국 모델의 보안 우려를 제기하며 기업들이 비용 절감만 보고 중국 모델을 선택해서는 안 된다고 주장했다. 그는 향후 선택지가 “미국산 오픈 모델이냐, 중국산 오픈 모델이냐”로 빠르게 좁혀질 것이라고 전망했다. - 출처: The Information

>>골드만삭스 “금값, 다시 연준 정책이 핵심 변수” •골드만삭스는 중앙은행 등의 금 매입세가 둔화되면서 ETF 자금이 다시 금 시장을 주도하고 있으며, 이에 따라 금 가격과 미국 실질금리 간의 역상관 관계가 다시 뚜렷해지고 있다고 분석 •이에 따라 3분기 금 가격 전망을 온스당 4,300달러로 하향. 또한 연준이 예상보다 이른 시기에 금리 인상에 나설 경우 금 가격은 4,000달러를 밑돌고 3,500~3,600달러까지 하락할 가능성 경고 •다만 장기는 금값에 대해 여전히 긍정적인 전망을 유지하며, 2027년 평균 금 가격은 온스당 4,775달러에 이를 것으로 예상. 다만 금값이 다시 강한 상승세를 보이기 위해서는 연준이 비둘기파적인 통화정책으로 전환하는 것이 전제 조건이라고 설명

극단으로 치닫는 시장 시타델의 개별 종목 분산도(Dispersion) 지표는 60거래일도 채 되지 않아 역사적 최고 백분위에서 최저 백분위로 급락했습니다. 시장이 광범위한 순환매 국면에서 소수 종목이 시장을 이끄는 집중형 장세로 얼마나 빠르게 전환됐는지를 보여주는 대목입니다. https://themarketear.com/posts/chxoPE3SzV

상승 추격 S&P 500 구성 종목의 역콜 스큐(inverted call skew)를 기준으로 한 장기 관점에서 보면, 최근 수준은 절대적으로 극단 구간에 도달했습니다(5월 말 기준 통계). ____________ 하방 보호용 풋옵션보다 상방 베팅용 콜옵션이 더 비싼 종목이 시장 내 상당 비중을 차지하는 구간이 나타났습니다. 주가 상승에서 소외될 수 있다는 불안이 파생상품 시장의 공격적인 수요로 이어진 모습입니다. 과거에도 이처럼 콜 수요가 과도하게 쏠리며 스큐가 상방으로 왜곡된 구간에서는 변동성 확대와 함께 상승 탄력이 둔화되는 흐름이 반복적으로 관찰됐습니다. https://themarketear.com/posts/cu5juxClS5

최근의 나스닥 하락, 반도체 섹터 하락에도 QQQ옵션 기준으로3월 말 / 4월 초와 같은 하락 베팅은 보이지 않네요. 당시 중동 이슈로 풋 IV와 풋 스큐가 급등하고, 기관의 하방 헤지와 풋 수요가 크게 증가한 상태였지만 전체 만기 기준으로 콜 감마가 상당 부분 남아 있어 옵션시장이 하락에 강하게 베팅한다기 보단, 반등 확률을 더 크게 예상하고 있습니다. QQQ가 2~3%대 반등에 성공해도 직전 4월처럼 숏 스퀴즈가 청산되며 드라마틱한 폭등장이 나타날 가능성은 낮습니다. 반대로, QQQ가 700불을 이탈한다면 그때부터 하방 압력이 강해지겠네요.

다음주 일정 6일: 미국 6월 ISM 서비스업 PMI, 한국 외환시장 24시간 개방 7일: 삼성전자 2분기 잠정실적, $PENG 실적(장후) 8일: 6월 FOMC 회의록 공개, 리바이스 실적(장후) 9일: 중국 6월 CPI, PPI, 펩시코 실적(장전) 10일: SK하이닉스 ADR 상장, 일본 6월 PPI, 델타 실적(장전) 11일: 한국 7월 1~10일 수출입

7/6일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 반도체 고점 논란과 장단기금리차 반등 ▶자료: https://bit.ly/4gCLht1 * 메타의 투자 자금 수익화를 위한 클라우드 사업 진출 보도로 미국 하이퍼스케일러의 투자 정점 통과 및 자금 회수 우려 부각, 이로 인해 지난 주 S&P500과 코스피 반도체 업종 주가 각 -6%와 -9% * 미국 하이퍼스케일러 투자 증가율(YoY)은 2026년 1분기 81%에서 3분기 90%까지 높아질 것으로 예상. 4분기부터는 증가율이 하락하긴 하지만 여전히 CAPEX는 매출 증가율(YoY) 보다 높음. 2027년 3분기에 CAPEX는 매출 증가율 하회 예상, 해당 시점부터 본격적인 투자 정점 통과 논란 부각 * 미국 하이퍼스케일러의 FCF(잉여현금흐름)는 2025년 3분기 518억 달러 정점으로 감소 전환, 2026년 1분기 191억 달러까지 축소. 해당 기간 동안 반도체 이익 급증. 2026년 3~4분기 FCF는 적자 전환 예상. 투자 자금의 본격적인 회수는 FCF 흑자 전환이 시그널, 이는 2027년 1분기로 예상 * 미국 하이퍼스케일러의 투자 정점 통과와 자금 회수에 대한 우려를 현 시점에 반영하는 것은 너무 이름. 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 예상 영업이익은 YoY와 MoM 증가율 모두 현재 상승하고 있어 코스피의 경우 과도한 가격 조정이 진행된 것으로 판단 * 2023년 이후 코스피 직전 고점 대비 저점까지 최대 하락률 -20%, 최근 고점(9,115p)에 적용 시 저점 7,290p(7/3일 장중 저점 7,378p). 지난 주 코스피 20일 이격도 91.3%까지 하락, 2025년 이후 최저 수준. 현재 반등 가능한 지수대, 20일 이격도 평균 103.3%를 단기 반등 가능 지수대로 본다면 9,240p * 미국 고용지표 예상치 하회하면서 미국 2년물 국채금리가 10년물 보다 상대적으로 빠르게 하락. 장단기금리차 반등 * 2015년 이후 미국 2년물 국채금리 하락을 기반으로 장단기금리차 상승 시 S&P500 성장주지수의 월 평균 수익률이 1.7%(S&P500지수 1.3%)로 가장 높았고, 퀄리티지수의 상승 확률은 77%(S&P500지수 상승 확률 68%)로 가장 높았음 * 성장주와 퀄리티주의 주가 강세 가능성을 고려해 현재 기준 ① 12개월 예상 기준 EPS 또는 순이익이 3개월 동안 꾸준히 상승, ② 12개월 예상 영업이익률도 동반 상승하는 업종의 비중 확대 유효 * S&P500지수 내 반도체, 하드웨어, 헬스케어 장비, 자동차, 그리고 코스피 내 반도체, 2차전지, 조선, 전력기기, 방산 여기 해당 (컴플라이언스 승인 득함)

구글 클라우드 매출 클라우드 매출은 CY2026 $100B에서 CY2027 $152B, CY2028 $229B로 성잔 전망 와트당 매출은 CY2027 $15까지 감소하다가 CY2028 $18로 회복 전망 #GOOG

유럽 ​​증시는 급등하며 5월 이후 가장 강력한 주간 상승세를 기록했고, 미국 주식 선물도 상승했습니다. ...

팔란티어, “미국 오픈소스 AI 모델” 앞세워 정부·기업 고객 공략 팔란티어 CEO 알렉스 카프는 The Information과의 인터뷰에서 정부와 기업이 오픈AI·앤스로픽 같은 폐쇄형 AI 모델에 직접 의존하기보다, 팔란티어 소프트웨어를 통해 엔비디아의 미국산 오픈소스 모델을 안전하게 활용해야 한다고 주장했다. 팔란티어 CEO는 최근 폐쇄형 AI 모델 업체들이 고객 데이터를 활용하거나 과도한 비용을 부과할 수 있다는 우려를 제기하며, 팔란티어가 고객과 AI 모델 업체 사이에서 신뢰할 수 있는 “애플리케이션 레이어”가 될 수 있다고 강조했다. 카프에 따르면 일부 미국 정부 고객들은 팔란티어의 도움을 받아 앤스로픽 등 독점 모델에서 엔비디아의 오픈소스 모델인 네모트론(Nemotron) 등으로 전환했다. 구체적인 기관명은 공개하지 않았지만, 발언상 미 국방부가 엔비디아 모델을 테스트하고 있음을 시사했다. 팔란티어는 미국 정부기관이 네모트론을 자사 소프트웨어를 통해 안전하게 사용하고, 각 업무 목적에 맞게 조정·개선할 수 있도록 지원하는 제품도 출시했다. 카프 CEO는 네모트론이 전장 관련 사용 사례에서는 폐쇄형 모델과 동등하거나 일부 더 우수한 성능을 낼 수 있다고 주장했다. 그는 오픈소스 모델이 독점 모델과 성능 면에서 “동등한 수준”에 도달했다고 판단되는 즉시, 상업 고객을 포함한 팔란티어의 모든 고객이 이를 활용하게 될 것으로 전망했다. 네모트론 개선용 새 “엔진” 발표 이후 고객 문의도 쇄도하고 있다고 덧붙였다. 다만 오픈소스 모델이 실제로 폐쇄형 프런티어 모델의 품질을 따라잡을 수 있을지는 아직 불확실하다. 벤치마킹 업체 아티피셜 애널리시스에 따르면 엔비디아의 최신 네모트론은 미국산 오픈소스 모델 중 가장 앞선 모델로 평가되지만, 폐쇄형 프런티어 모델과 중국 오픈소스 모델보다는 지능 측면에서 뒤처지는 것으로 평가된다. 한편 카프 CEO는 중국 모델의 보안 우려를 제기하며 기업들이 비용 절감만 보고 중국 모델을 선택해서는 안 된다고 주장했다. 그는 향후 선택지가 “미국산 오픈 모델이냐, 중국산 오픈 모델이냐”로 빠르게 좁혀질 것이라고 전망했다. - 출처: The Information

https://n.news.naver.com/article/014/0005543586?ntype=RANKING 코스닥은 이루 말할 수 없을 정도로 심각한 상황.

UBS, 키옥시아(Kioxia)의 목표주가를 14만 4,000엔으로 상향 UBS는 메모리 사이클의 피크 예상 시기를 계속해서 연장하고 있습니다. 가격 전망치가 10개월 연속 상향 조정되고 장기 공급 계약(LTA)을 통해 실적 가시성이 향상됨에 따라, UBS는 AI 수요의 지속 가능성을 둘러싼 논쟁이 커지고 있음에도 불구하고 낸드 상승 주기(업사이클)가 여전히 견조하게 이어지고 있다고 분석

UBS, 2026년 하반기 메모리 가격 상승 여력 (Upside to 2H26 memory pricing) 당사의 산업 점검(industry checks)에 기반하여, 2026년 2분기 전분기 대비(QoQ) +67% 상승에 이어, 2026년 3분기 기본(base-line) DDR 계약 가격 예상치를 전분기 대비 +32%(기존 +17%)로, 4분기는 전분기 대비 +18%(기존 +12%)로 상향 조정합니다. 장기 공급 계약(LTA)에 따른 가격과 HBM 가격 및 제품 믹스에 따라, 전분기 대비 평균판매단가(ASP) 추이는 메모리 공급업체별로 다르게 나타날 것입니다. 당사는 D램 산업의 공급 부족 현상이 적어도 2028년 2분기까지 지속될 것으로 계속해서 전망합니다. 2027년 비트 수요 성장률(전년 대비 +36.2%)과 공급 성장률(+19.3%) 사이의 격차가 너무 커서 그때까지 해소되기 어렵습니다. 2027년에 전방 산업(downstream)의 재고 소진이 없다고 가정할 경우(즉, 2026년 하반기에 고객사의 재고 축적이 없다고 가정), 자급률(sufficiency ratio)은 실제로 2026년 예상치인 -8.1%에서 -13.6%로 악화될 것입니다. 두 수치 모두 지난 30년간 전례 없는 수준입니다. 낸드 플래시의 경우, 2분기의 전분기 대비 +67% 상승에 이어 2026년 3분기에는 전분기 대비 +30%(기존 +17%), 4분기에는 +12%(기존 유지) 상승할 것으로 전망합니다. 당사는 낸드 상승 주기(업사이클)가 최소 2027년 4분기까지 지속될 것으로 예상합니다. 결과적으로(Net net), 당사는 메모리 산업 매출이 2026년 9,920억 달러, 2027년 1조 7,630억 달러에 달할 것으로 전망합니다. 이 전례 없는 상승 주기의 주요 리스크는 여전히 고객사의 가격 감당 여력(affordability)이며, 특히 이러한 자본 지출(capex)을 조달하기 위해 계속해서 자본 시장을 활용해야 하는 하이퍼스케일러(hyperscalers)들의 감당 여력이 관건입니다.

>>테슬라·메타·앤트로픽까지…삼성전자 파운드리 수주잔고 50조원 육박 •삼성전자가 파운드리 사업을 기반으로 AI 반도체 시장 공략을 가속화하면서 중장기 수주잔고가 50조원에 육박한 것으로 전해졌음. 테슬라에 이어 메타와 앤트로픽도 삼성전자 파운드리를 선택하고 있으며, 핵심 경쟁력은 최첨단 2나노 공정으로 평가 •삼성전자는 메모리와 파운드리, 첨단 패키징을 아우르는 통합 생산 역량을 바탕으로 AI 반도체 수혜를 가장 크게 받을 기업 중 하나로 꼽혔으며, 파운드리 사업은 이르면 올해 4분기 흑자 전환이 가능할 것으로 전망 >特斯拉、Meta到Anthropic，三星电子的芯片代工订单积压已达50万亿韩元 https://wallstreetcn.com/articles/3776186#from=ios

한국 주식 레버리지는 통제 불능 상태 '극단적 수준'

SK하이닉스는 올해 1분기에 2023년 전체 매출보다 더 많은 이익을 냈다.

UBS) 2026년 하반기 메모리 가격 상승 여지 업계 점검 결과를 바탕으로, 저희는 기본 DDR 계약가격 상승률 전망치를 2026년 3분기 전분기 대비 +32%로 상향 조정합니다. 기존 전망치는 +17%였습니다. 2026년 4분기 전망치도 전분기 대비 +18%로 상향 조정합니다. 기존 전망치는 +12%였습니다. 이는 2026년 2분기 전분기 대비 +67% 상승 이후의 전망입니다. 다만 장기계약(LTA) 가격, HBM 가격 및 믹스에 따라 메모리 업체별 전분기 대비 ASP 비교는 달라질 수 있습니다. 저희는 DRAM 산업이 적어도 2028년 2분기까지 공급 부족 상태를 이어갈 것으로 계속 전망합니다. 2027년 비트 수요 증가율(+36.2% YoY)과 공급 증가율(+19.3%) 간 격차가 너무 커서 그때까지 해소되기 어렵습니다. 만약 2027년에 다운스트림 재고 소진이 없다고 가정한다면, 즉 2026년 하반기에 고객들의 재고 재축적이 없다고 가정한다면, 공급충족률은 2026년 -8.1%에서 오히려 -13.6%로 악화될 것입니다. 두 수치 모두 지난 30년간 전례 없는 수준입니다. NAND 플래시의 경우, 저희는 이제 2026년 3분기 상승률을 전분기 대비 +30%로 전망합니다. 기존 전망치는 +17%였습니다. 2026년 4분기는 전분기 대비 +12%로 기존 전망을 유지합니다. 이는 2026년 2분기 역시 전분기 대비 +67% 상승한 이후의 전망입니다. 저희는 NAND 상승 사이클이 적어도 2027년 4분기까지 지속될 것으로 전망합니다. 종합하면, 이에 따라 저희는 메모리 산업 매출이 2026년에 9,920억 달러, 2027년에 1조7,630억 달러에 이를 것으로 전망합니다. 이러한 전례 없는 상승 사이클의 주요 리스크는 여전히 고객들의 감당 가능성, 특히 이 설비투자를 조달하기 위해 계속 자본시장에 접근해야 하는 하이퍼스케일러들의 감당 가능성입니다.

UBS - 2027년 디램 비트 수요 증가율(+36.2% YoY)과 공급 증가율(+19.3%)의 격차는 너무 커서 좁혀지기 어려움 - 만약 2027년에 재고 소진이 없다고 가정하면(즉, 2H26에 고객 재고 재축적이 없는 경우), 충족률(sufficiency ratio)은 2026E -8.1%에서 -13.6%로 오히려 악화. 두 수치 모두 지난 30년간 전례 없는 수준

금융연 “환율, 과거수준 복귀 어려워…고환율 장기화 대비해야” https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004638087 2024년 이후 원·달러 환율이 구조적으로 1400원대로 상승한 것으로 분석됐으며, 이는 국내 투자자들의 해외 증권투자 확대와 글로벌 달러 강세 등 요인에 따라 발생한 것으로 보인다. 2024년 3월 기준 주간거래 종가 평균은 1485.0원으로, 2019년 4월(1168.7원), 2022년 4월(1312.4원), 2024년 3월(1408.2원)에 걸쳐 단계적 상승세를 보였으며, 내년 2월까지 환율 상승 압력이 지속될 전망이다. 금융회사들은 고환율 장기화로 인한 수익성과 자본적정성에 대한 영향을 점검하고 대응 방안을 마련해야 한다는 조언을 내놓았다. 현재 환율은 1500원대를 34일 연속 기록 중이며, 이달 1일에는 1559.2원까지 상승했다.