nuclear tooth 🚀

중화권 마감 시황 (26.10.22, 목) 🇨🇳 중국 본토 증시는 3분기 실적 발표 시즌 도래에 따른 경계감과 글로벌 기술주 조정 여파로 5,000여 개에 달하는 종목이 하락하며 일제히 급락 마감. 창업판지수는 4.37% 폭락하며 2,600선을 내줌. 양대 시장 거래대금은 투매가 집중되며 전일보다 늘어난 1조 5,287억 위안을 기록함. 장 막판 화타이바이루이 CSI 300 ETF로 마지막 30분 동안 60억 위안 이상의 국가대표팀 방어 자금이 유입되었으나 지수 급락을 막기에는 역부족. 영화·미디어, 숏폼 콘텐츠, 광고마케팅, 교육 등 주요 테마가 급락세를 주도한 반면, 일부 의료미용과 로봇, 오후 들어 반등을 시도한 메모리 반도체 일부 종목만이 제한적인 방어력을 나타냄. 🇭🇰 홍콩 증시는 대형 플랫폼 규제 우려와 글로벌 기술주 투매가 겹치며 항셍지수가 3% 넘게 급락해 23,000선 아래로 밀려났고, 항셍테크지수는 5% 이상 폭락하며 최근 두 달간의 상승분을 대부분 반납함. 규제 당국의 조사 우려가 불거진 알리바바가 6% 가까이 급락했고 레노버가 11% 폭락했으며, MINIMAX 등 AI 애플리케이션 및 소프트웨어 관련주가 무더기 급락세를 연출. 여기에 광통신 하드웨어 밸류체인 전반으로 패닉셀이 확산되며 시장 전반의 투자심리가 급격히 냉각 🇹🇼 대만 증시는 한국, 일본 등 아시아 주요국 증시의 동반 급락세와 외국인의 대규모 순매도 재개로 인해 가권지수가 1.81% 급락한 46,041pt로 마감. 글로벌 반도체 및 AI 밸류체인의 단기 고평가 논란과 미국 대선 및 금리 향방을 둘러싼 대외 불확실성이 지속되는 가운데, 지수는 장중 4만 6천 선 지지력을 테스트하는 거친 조정을 겪음. 전일 반등을 주도했던 TSMC를 비롯한 파운드리 대형주와 주요 AI 서버 부품주 전반에 걸쳐 헷지성 차익 실현 매물이 쏟아지며 지수 하락 압력을 높임. 한편 시장에서는 태풍으로 인해 내일 휴장 가능성도 언급되는 상황. 공식 공지는 아직 발표되지 않은 상황으로 증권거래소 발표 주목

2026년 10월 22일 러시아의 대규모 공격 당시 우크라이나 영토로 발사된 드론과 미사일의 이동 경로를 나타낸 지도. 공격에 사용된 무기는 다음과 같이 구분. • 드론 및 제트 추진 드론: 게란, 게르베라 • 순항미사일: 반데롤 • 순항미사일: Kh-101, Kh-55, Kh-69 • 순항미사일: 칼리브르, 이스칸데르-K • 탄도미사일: 이스칸데르-M, KN-23, RM-48U • 초음속미사일: Kh-22, Kh-32, 오닉스 • 극초음속미사일: 킨잘, 치르콘

[코스닥] 레이크머티리얼즈 / 기업설명회(IR)개최 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261022900678

[코스피] 종근당 / [기재정정]반기보고서 (2026.06) 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261022000477

브렌트유, 5월 이후 최고치 상승

>>반년간 807억 달러 적자, 7,500억 달러 규모의 컴퓨팅 투자 도박…Anthropic의 파산 확률이 17%에 불과한 이유는? •낮은 파산 확률을 뒷받침하는 근거는 다음과 같음. 매출 증가율이 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, Google과 Amazon 등 전략적 투자자들이 회사 운영을 유지할 강력한 동기를 갖고 있음. IPO 자체도 새로운 자금 조달 경로를 제공할 수 있음. 또한 807억 달러 순손실의 대부분은 비현금성 항목이어서 단기적인 현금 압박으로 이어지지 않는다는 점도 근거로 제시 >摘要：支撑低破产概率的论据包括：营收增速仍处于高位；谷歌、亚马逊等战略投资者具有强烈的动机维持公司运营；IPO本身将提供新的资本补充渠道；以及807亿美元净亏损中的绝大部分为非现金项目，不构成即期现金压力。

📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우] LG디스플레이(034220): 3Q26 실적 Review, 설명회 Q&A 정리 [3Q26 수익성 개선에 더해지는 기술 경쟁력] - LG디스플레이는 3Q26 매출액 6.3조원(+11.8% QoQ) 영업이익 2,506억원(흑자전환 QoQ)을 기록하며 시장 예상치를 소폭 하회 - 주력 OLED 제품군의 성수기 진입에 힘입어 외형 성장을 달성했으나, 1) 원화 강세와 원재료 가격 상승, 2) IT 세트 수요 부진이 수익성 개선을 제약한 것으로 판단 - OLED 매출 비중은 67% (+2%p YoY), ASP는 1,250달러 (+4% QoQ)를 기록하며 기존 가이던스에 부합. 이는 LCD 출하량 감소에도 OLED 제품군의 출하가 견조하게 유지된 결과 - 4Q26 출하면적은 10% QoQ 증가, ASP는 한자릿수 초반 % 상승을 제시 - 동사는 실적 발표회를 통해, 1) 기존 금속마스크(FMM, Fine Metal Mask)을 대체하는 FLiPP (FMM-Less innovative Pixel Patterning)라는 새로운 공정을 설명함과 동시에 2) 유휴 Fab 활용 전략을 강조 - 이는 기존 생산설비의 활용도를 높여 대외 불확실성에 대응하겠다는 방침 - 핵심 고객사향 모바일 패널의 견조한 출하 확대와 역대 최대 OLED 매출 비중(67%)을 고려시 동사의 OLED 중심의 사업 체질 개선은 본격화된 것으로 평가 - 다만 훼손된 재무 구조를 정상화하기 위해, 신규 투자에 여전히 보수적인 입장을 유지 - 향후, 신기술 채택 및 유휴 Fab 가동률 개선이 동반될 시 동사의 사업 안정성과 이익 창출력은 한층 강화될 것으로 전망 이 외에 내용 및 주요 Q&A는 아래 링크 참조 부탁드립니다 https://vo.la/NPwffDS (링크) * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

>>노무라 : 현재 AI 신용 리스크, 닷컴 버블 및 리먼 사태 직전과 놀라울 정도로 유사…모든 것은 유가에 달려 있음 •노무라는 ‘10년 신용 사이클’ 프레임워크를 통해 현재 AI 기술 업계와 프랑스 국가신용 불안을 ‘2차 충격’으로 규정했음. 과거 사례를 보면 이 단계가 끝난 후 약 1~2년 내 경기침체를 유발하는 ‘3차 충격’이 발생 •핵심 변수는 유가. 유가 상승이 수요 과열에 따른 것이라면 연준은 스태그플레이션에 직면해 금리를 인하하기 어려워지고, 위기가 심화될 가능성이 높음. 반면 지정학적 요인이 주된 원인이라면 정책 대응의 여지는 여전히 남아 있음 >野村警告：当前AI信用风险与互联网泡沫、雷曼危机前惊人相似，一切都取决于油价 https://wallstreetcn.com/articles/3784197#from=ios

📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우] [Witsview 10월 하반월 LCD 패널가 발표] TV 패널: 9월부터 모든 사이즈·전제품군에서 판가 보합세 지속 100인치 보합, 85인치 보합, 75인치 보합, 65인치 보합, 55인치 보합, 50인치 보합, 43인치 보합, 32인치 보합 (전월 대비) IT 패널: 모니터 및 노트북 판가 역시 전월에 이어 전 제품군에서 보합세 유지 (자료: Witsview) * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[코스피] KB스타리츠 / 사업보고서 (2026.07) 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261022000450

AI 트레이딩 균열 확대: 1% 고객이 앤트로픽 & 오픈AI 매출의 80% 담당. 토큰 사용량은 증가 중이지만 실제 지출은 정체 • AI 상용화 서사는 데이터 충격: 앤트로픽과 오픈AI의 기업 매출 중 80%는 전체 고객의 1%에 불과한 상위 고객에서 발생. 토큰 사용량 증가했지만 달러 매출은 정체. 앤트로픽 실제 토큰 가격은 반년 만에 0.83달러로 절반 수준 • 골드만삭스, 아폴로, 시타델은 '제번스 역설' 실현되지 못하고 유료 침투율 정점 통과했으며 컴퓨팅파워 투자 수익률이 8년 만에 최저치로 떨어졌다고 경고 AI交易裂缝扩大：1%客户撑起Anthropic和OpenAI 80%企业端收入，Token用量仍在涨，实际支出却停滞不前 AI商业化叙事遭遇数据"打脸"：Anthropic和OpenAI的企业端收入，有80%来自仅占客户总量1%的头部客户，Token用量攀升却美元收入停滞，Anthropic实际Token价格半年内腰斩至0.83美元。高盛、Apollo、Citadel相继发出警报——"杰文斯悖论"未能兑现，付费渗透率触顶，算力投资回报率跌至8年最低。AI繁荣，究竟是真实需求还是资本自我循环？ https://wallstreetcn.com/articles/3784190#from=android

JP모건: "신규 클라우드 업체의 자금 조달 압박이 AI 인프라 사이클 흔들기는 어려움. 테크 부문 올해도 4000억달러 흑자 유지" • 테크 부문의 강력한 자체 능력이 AI 자본지출 사이클에 견고한 방어벽 구축하 • 글로벌 테크 상장사는 올해 영업활동 현금흐름 & 자본지출 상쇄한 후에도 약 4000억달러 흑자 기록. 외부 자금 조달에 의존하지 않고도 AI 투자 유지 가능 • 또한, 신규 클라우드 기업의 자금 조달이 압박 받더라도 초대형 클라우드 서비스 제공업체는 언제든지 그 자리를 이어갈 수 있음 • 동시에 시장 포지션은 최고치에서 크게 감소. 단기 하방 여력 축소 중 摩根大通：新云厂商融资承压难撼AI基建周期，科技板块今年仍有4000亿美元盈余 科技板块强劲的内部造血能力，正为AI资本支出周期构筑坚实护城河。摩根大通最新报告显示，全球上市科技公司今年经营性现金流与资本支出相抵后仍有约4000亿美元盈余，无需依赖外部融资即可维持AI投入；即便新云厂商融资模式承压，超大规模云服务商亦可随时接棒。与此同时，市场仓位已从峰值明显回落，短期下行空间正趋于收窄。 https://wallstreetcn.com/articles/3784196#from=android

[국내주식 마감시황] 와신상담 (10/22) 🧿유안타 [시황 이재원 (02-3770-5719)] KOSPI 5,533pt(-3.5%), KOSDAQ 764pt(-3.6%) ① 해외 시황 : 호실적에도 반도체 약세, 유가 반등에 위험회피 확대 -간밤 미국 주식시장은 다우 +0.7%, S&P500 +0.6%, 나스닥 +1.1% 상승. 필라델피아 반도체지수도 +2.0% 반등. 스페이스X의 AI 사업 흑자 전환과 슈퍼마이크로컴퓨터의 실적 전망 상향에 반도체주 강세. AI 투자수익률과 자금조달 부담에 대한 경계감 지속 -장 마감 후 램리서치는 FY1Q27 매출 82.2억 달러, 조정 EPS 2.2달러로 시장 예상 상회. 다음 분기 매출 가이던스 86억 달러 역시 예상치를 소폭 웃돌았으나 시간외 약 6.0% 하락. 부품 공급 제약과 중국 매출 비중 축소 전망 등이 부담. 실적 악화보다 높아진 기대에 부응할 추가적인 상향 근거가 부족했던 영향 ② 수급 : 외국인 매도보다 더 취약한 국내 매수 기반 -거래소 합산 KOSPI 기준 개인 +1.1조원 순매수, 외국인 -0.4조원, 기관 -0.7조원 동반 순매도. 전일 외국인 약 0.9조원 순매수 이후 하루 만에 매도 전환. 비차익 프로그램 매도 역시 약 0.8조원 순매도. 외국인 순매도 규모는 약 4천억원에 그쳤으나 KOSPI는 3.5%나 하락. 거래대금도 전일 17.2조원에서 13.7조원으로 감소. 개인 순매수에도 SK하이닉스 자사주 매입 종료까지 겹치며 수급 완충 장치 약화, 외국인-기관 매물을 안정적으로 흡수할 매수 기반 부족 ③ 특징업종 : 반도체 약세 속 일부 방산주 강세 -1) 반도체: 램리서치 시간외 급락과 미국 기술주 선물 약세에 매도 압력 확대. 삼성전자·SK하이닉스 등 대형주 동반 하락. SK하이닉스 -5.7%. 실적 전망의 구조적 변화보다 글로벌 반도체 투자심리 위축과 국내 매수 공백이 낙폭 확대 야기 -2) 방산: 중동 지정학적 긴장 재확대에 일부 방산 관련주 차별화. 시장 전반의 위험회피 속 지정학적 이벤트에 민감한 개별 테마로 단기 매수세 집중 ④ 이벤트 : 빅테크 실적과 국내 금통위 -1) 한국 금융통화위원회(10/22) 2) SK하이닉스(10/27), 삼성전자(10/29) 실적 컨퍼런스콜 및 주주환원 정책 확인 ⑤ 시황 : 이익은 보유의 근거, 반격에는 추가 확인 필요 -금일 KOSPI 3.5% 급락하며 전일 상승분 전부 반납. 일희일비 장세에 지쳐가는 투자자(본인 포함). 장중 5,486pt까지 하락한 이후 낙폭 일부 축소. 10월 15일 장중 저점인 5,451pt는 유지했으나 당시 종가인 5,554pt 재차 하회. 일본-대만 등 아시아 시장도 약세였으나 국내 시장의 낙폭이 상대적으로 컸던 하루. 글로벌 위험회피가 하락의 계기였다면 국내 매수 기반의 취약성이 낙폭을 증폭시킨 것으로 판단 수급) 외국인 순매도 규모가 크지 않았음에도 지수가 3.5% 하락했다는 점에 주목. 문제는 매도 물량의 절대 규모보다 이를 받아낼 지속적인 매수 주체의 부족. 외국인의 반도체 집중 매도와 자사주 매입 규모 축소를 겪으며 시장의 가격 충격 흡수력이 약화된 상황. SK하이닉스 자사주 매입 종료는 이미 알려진 변수이나 실제 매수 공백을 대체할 주체의 등장 시기가 1주 가량 지연될 예정. 외국인 매수세가 하루 만에 꺾였다는 점에서도 추세적 수급 회복은 아직 미확인 금리) 금일 한은의 만장일치 동결에도 추가 인상 가능성이 유지되며 통화긴축 종료 기대는 제한적. 유가 상승과 물가 상방 위험을 감안하면 국내 성장주의 할인율 부담도 지속될 가능성. 다만 금리 동결은 시장 예상에 부합한 결과로 금일 급락의 직접적인 원인으로 보기는 어려움. 글로벌 위험회피 확대와 국내 수급 불균형이 낙폭을 증폭시킨 것 실적) 램리서치는 시장 예상을 상회한 실적에도 시간외 급락. 시장이 호실적 자체보다 향후 투자 지속성과 수익성 개선에 대한 추가적인 증거를 요구하고 있음을 보여주는 사례. AI 산업에 남아 있는 질문은 두 가지. 첫째, 네오클라우드 등 일부 기업의 신용위험이 산업 전반의 자금조달 위축으로 확산될 것인가. 둘째, 막대한 설비투자가 실제 매출과 현금흐름으로 회수될 수 있는가. 최근 AI 기업들의 실적에서 긍정적인 신호가 확인됐으나 시장의 의구심을 해소하기에는 추가 검증이 필요한 상황. 다음주 하이퍼스케일러, AI 기업 실적 거치며 증명해 나갈 시점 밸류에이션) 삼성전자와 SK하이닉스의 12MF 이익 전망은 구조적 하향 없이 유지되는 가운데 24MF PBR은 모두 1배 미만으로 과거 다운사이클 저점권. 향후 자기자본 증가의 기반인 이익 전망이 유지되고 있다는 점에서 현재 저평가의 근거도 견고하다는 판단. 수급 불안으로 단기 하단을 단정할 수는 없으나 이익 훼손이 확인되지 않은 상황에서 추가 투매에 동참할 실익은 극히 제한적. 전략) 지금은 성급한 반격보다 와신상담의 시간. 기존 반도체 Core 보유 의견은 유지하되 공격적인 비중 확대는 서두르지 않을 필요. 관망으로 대응. 향후 빅테크 실적에서 AI 서비스의 매출 기여와 현금창출력, 투자 지속 가능성을 확인하고 삼성전자·SK하이닉스 실적을 통해 2027년과 2028년 메모리 이익 전망의 신뢰도를 점검할 시점. 미국 AI 투자 주체들의 수익화와 자금조달 여건이 안정돼야 국내 반도체의 밸류에이션 정상화와 외국인 매수 복귀에도 힘이 실릴 수 있다는 판단. 추가로 주주환원 정책 발표 역시 이익과 수급 우려를 불식시킬 전망. 11월 3일 미국 중간선거도 중요한 변수. 선거 종료가 주가 상승을 보장하지는 않으나 결과에 대한 불확실성이 해소되는 만큼 이후 재정정책 및 장기금리 방향을 판단할 근거 확대. 지금은 이익 전망과 저평가를 근거로 기존 포지션을 지키면서 실적과 수급이 회복을 증명하는 과정을 확인할 시기. 추가적인 확신이 확보되는 시점에 낙폭 과대주 순매수 강도를 높이는 전략 유지 *본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다 *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *자료 원문: https://buly.kr/FLbF8vU

머스크, 테슬라·스페이스X 합병 추진 가능성…역대 최대 기업 합병 주목 일론 머스크가 테슬라(TSLA)와 스페이스X(SpaceX)의 사업 통합 가능성을 검토하면서 역사상 최대 규모의 기업 합병이 성사될지 관심이 집중되고 있음. 현재 스페이스X의 기업가치는 약 2조 달러, 테슬라는 약 1조 5,000억 달러로 평가됨. 두 기업이 합병할 경우 단순 합산 기업가치만 약 3조 5,000억 달러에 달하는 초대형 기업이 탄생할 수 있음. 머스크는 최근 스페이스X 투자자들과의 대화에서 합병 가능성을 부인하지 않았으며, 양사의 이사회가 거래의 타당성과 최적 구조를 검토할 것으로 예상됨. 합병의 핵심 목적은 인공지능(AI), 자율주행, 로봇, 우주 인프라를 하나의 생태계로 통합하는 데 있음. 테슬라는 자율주행 기술과 휴머노이드 로봇 옵티머스(Optimus)를 개발하고 있으며, 스페이스X는 우주 발사체와 스타링크 위성통신망, AI 데이터센터 인프라를 확보하고 있음. 특히 머스크는 테슬라의 로봇과 스페이스X의 우주 기반 AI 기술이 결합하면 수조 달러 규모의 시장을 창출할 수 있다고 판단함. 이미 두 기업은 긴밀한 사업 관계를 유지하고 있음. 지난해 테슬라는 스페이스X와 계열사에 1억 4,300만 달러 규모의 차량을 판매했으며, 스페이스X 데이터센터용 배터리 판매에서도 4억 3,000만 달러의 매출을 기록함. 다만 합병에는 상당한 장애물이 존재함. 테슬라는 상장기업인 반면 스페이스X는 비상장기업으로, 합병 과정에서 기업가치 산정과 주식 교환 비율을 둘러싼 이해관계 충돌이 발생할 수 있음. 또한 양사는 정부 계약과 국방·우주 사업에 깊이 관여하고 있어 규제당국의 심사도 중요한 변수로 작용할 전망임. 머스크의 지배력 강화 역시 핵심 쟁점임. 현재 머스크의 테슬라 지분율은 약 20%로, 다른 주주들의 견제를 받고 있음. 반면 스페이스X에서는 80% 이상의 의결권을 확보하고 있어 경영권 통제가 훨씬 강력함. 스페이스X가 테슬라를 인수하는 구조로 합병이 진행될 경우 머스크의 지배력이 강화될 가능성이 있음. 이번 합병 논의는 단순한 기업 규모 확대를 넘어 테슬라를 전기차 제조업체에서 AI·로봇·우주 인프라 중심의 기술기업으로 전환하려는 머스크의 장기 전략과 맞닿아 있음. 다만 현재 구체적인 합병 조건이나 최종 결정은 공개되지 않았으며, 실제 거래 성사 여부는 양사 이사회와 주주들의 판단에 달려 있음. 출처: Wall Street Journal (2026년 10월 22일)

저커버그, 억만장자세 논란에도 캘리포니아 잔류 결정 메타(META)의 최고경영자 마크 저커버그가 캘리포니아주의 억만장자세 도입 가능성에도 불구하고 향후 8년간 캘리포니아에 거주하기로 결정함. 앞서 저커버그는 대규모 부유세 도입 움직임에 대응해 다른 주로 이주하는 방안을 검토한 바 있음. 논란의 핵심은 오는 11월 3일 주민투표에 부쳐질 예정인 '발의안 40(Proposition 40)'임. 해당 법안은 순자산 10억 달러 이상인 캘리포니아 거주자에게 자산의 5%를 일회성으로 부과하는 내용을 담고 있음. 특히 소득이 아닌 주식과 기업 지분 등 보유 자산을 과세 대상으로 삼는다는 점에서 실리콘밸리 억만장자들의 반발을 불러일으키고 있음. 법안이 통과될 경우 저커버그 역시 메타 지분을 기반으로 수십억 달러 규모의 세금을 부담할 가능성이 있음. 이에 메타는 저커버그의 장기적인 경영 참여를 보장하기 위한 새로운 보상 구조를 마련함. 회사는 인공지능(AI) 사업 확장을 위한 자금 조달 목적으로 새로운 종류의 주식을 발행하고, 기존 주주들에게 배당 형태로 지급할 계획임. 이 과정에서 저커버그가 보유한 주식에는 특별한 권리가 부여됨. 기존 주식을 매각하지 않고도 의결권 비중을 현재 약 60.6%에서 53% 이하로 낮출 수 있도록 설계한 것임. 새로운 주식은 향후 8년간 단계적으로 지급되며, 저커버그가 일정 지분을 매각할 경우에도 최대 20%의 신규 주식을 즉시 확보할 수 있는 구조임. 다만 이번 합의는 저커버그가 메타를 떠나거나 캘리포니아를 이탈하는 것을 법적으로 완전히 금지하지는 않음. 메타는 AI 산업의 중요한 전환점에서 저커버그의 지속적인 리더십과 캘리포니아 본사 근무가 필수적이라는 입장임. 한편 캘리포니아의 부유세 추진은 플로리다와 텍사스 등 세금 부담이 낮은 지역으로 부유층이 이동하는 현상을 가속할 수 있다는 우려를 낳고 있음. 이번 결정은 메타가 AI 투자 확대와 창업자의 경영권 유지, 잠재적인 세금 부담이라는 세 가지 과제를 동시에 관리하려는 전략으로 해석됨. 출처: Wall Street Journal (2026년 10월 22일)

노무라 경고: 현재 AI 신용위험은 닷컴버블 & 리먼 사태 이전과 놀랄만큼 유사. 모든 것은 유가에 달려 있음 • '10년 신용 사이클' 프레임워크 구축. 현재 AI 기술 & 프랑스 신용 불안을 '2차 충격'으로 규정 • 역사적으로 이 단계가 끝난 후 약 1-2년 뒤에는 반드시 불황을 유발하는 '3차 충격'이 발생. 핵심 변수는 유가 • 물가 상승이 수요 과열에서 비롯되면 연준은 금리 인하 불가 & 위기 고조 피하기 어려움. 주요 원인이 지정학적이라면 정책 전환 여지는 남아 있음 野村警告：当前AI信用风险与互联网泡沫、雷曼危机前惊人相似，一切都取决于油价 野村构建"十年信用周期"框架，将当前AI科技与法国主权信用动荡定性为"第二轮冲击"——历史上此阶段结束后约1-2年，必爆发引发衰退的"第三轮冲击"。核心变量是油价：若涨价源于需求过热，美联储将陷入滞胀困境、无法降息，危机升级难以避免；若主因是地缘政治，则政策转圜空间犹存。 https://wallstreetcn.com/articles/3784197#from=android

[하나증권 건설 김승준] 10/23 삼성E&A - 4분기까지 약속한 서프 ▶리포트: https://buly.kr/H6kox0r ▶3Q26 잠정실적: 컨센서스 상회 ▶서프라이즈 2개 추가: 4분기 영업이익 상향과 주주환원 ▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 73,000원으로 상향 <3Q26 실적> . 실적OP: 5,006억원으로 컨센(OP 2,520억원), 추정치(OP 2,558억원)를 상회 . 매출액: 첨단산업/뉴에너지에서 매출액 증가. 반도체 공사 영향으로 해석 . 마진: 일회성 이익(약 2천억원 추정) 반영. GPM 화공 26.3%, 첨단산업 17.0%, 뉴에너지 21.2% > 화공: 얀부 발전소 최종 정산에 따른 기충당금에서의 환입(+1,000억원) > 일회성 이익 제외시 GPM 화공 13.4%, 첨단산업 14.0%, 뉴에너지 13.4% . 수주: 9.4조원(화공 4.9조원, 첨단산업 3.9조원, 뉴에너지 0.7조원) 추가서프라이즈 1. 4분기 영업이익 4,500억원 가이던스 상향 2. 특별주주환원으로 자사주매입 7,800억원 취득(10/23~1/22). 900억원 임직원 상여, 6,900억원은 소각 목표주가 73,000원으로 상향, 26년 EPS 추정치 기준 16배, BPS 추정치 기준 2.5배를 적용. 차선호주로 추천   자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 첨단소재 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ