상상인증권 리서치

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 11. 06 (금) ● Top News - 美선거에 AI 데이터센터 날벼락… 주지사 당선인 절반 이상 “규제” https://naver.me/xD8d4wIE ● Economy - 韓, 美국채 큰손 대열 합류…통상압박 방어하고 외환보유 늘린다 https://naver.me/F3Ei8UgD - 트럼프, 헤그세스 '참패 희생양' 삼나…내각·백악관 개편 예상도 https://naver.me/5aj51Xeh ● Stock Market - '블루웨이브 쇼크' 코스피·코스닥, 5%대 급락…반도체주 '추락' https://naver.me/FiPVIfrf - 민주당 압승에 환호하던 뉴욕증시 하루 만에 비명…나스닥 5.5% 폭락 https://naver.me/5RAzVx8T ● Fixed Income - 국고채 금리, 美 블루웨이브 파급 효과에 일제히 하락 https://naver.me/xk9wJqGo - 영국, 3년만에 금리 인상…BOE 총재 "추가 인상도 가능" https://naver.me/xeF5Cx8X ● Currency - '블루웨이브' 속 외국인 3조 순매도…환율 0.6원 오른 1,342.1원 https://naver.me/G7Nfuxbi - 영국 파운드화 가치, 브렉시트 국민투표 후 10년만에 최고 https://naver.me/GbydLxXV ● Commodity - 국제유가 4% 급등…이란 전쟁 불확실성에 유조선 피격 잇따라 https://naver.me/5UVyJMmj - 미 중간선거에 원자재 시장도 출렁…귀금속·아연 ↑, 구리·주석 ↓ https://naver.me/5reoSjlH ● Real Estate - 강남3구 '집값' 떨어졌지만 서울 외곽은 무섭게 올랐다 https://naver.me/x2YCGlZ6 - 전세가 사라졌다…서울 아파트 임대차 절반이 ‘반전세’ https://naver.me/GZDNNwaF ● ESG - "쪼들려 못살겠다"…프랑스서 60만명 고물가 항의 시위 https://naver.me/GB31aBdr ● ETC - 가상자산 과세 2년 늦춘다... 2029년 시행 때 ‘손실 이월공제’ 도입 https://naver.me/5dh0Yj7W [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 11. 05 (목) ● Top News - 코스피, 美 데이터센터 규제 우려에 장중 4%↓…삼전닉스 6~7%↓ https://naver.me/GntP9jZk ● Economy - 美공화, 헤그세스 희생양 삼나…“전쟁 강행해 선거 패배” 경질론 https://naver.me/xONRHNG1 - 美 '블루웨이브'에 韓 셈법 복잡…친환경 훈풍 속 데이터센터 규제 변수 https://naver.me/FhuHLu4U ● Stock Market - 美 중간선거 후 '코스피 상승' 공식 이번에도?…"변수 적지 않아" https://naver.me/I5wxawXE - 증시 급락에 "오늘이 바닥이길"…레버리지에 대거 베팅 개미들 한숨 https://naver.me/xCjyUVKJ ● Fixed Income - 블루웨이브에 美 국채 강세…韓 채권시장 영향 주목 https://naver.me/xbK35jV3 - 트럼프 ‘연준 장악’에 제동…민주 상원, 측근 인사 막는다 https://naver.me/x8knpDoK ● Currency - 美의회 재정지출 확대 제동 전망…국채금리 하락에 환율도 하방압력 https://naver.me/5yh3nW2y ● Commodity - 트럼프 '러시아 경유 수입' 무산되나…"유조선 3척 중 2척 회항" https://naver.me/F1aYx64R - 청해부대 작전구역 확대·초계기 투입…호르무즈 650km 거리까지 https://naver.me/FIc2b0Pf ● Real Estate - 서울 분양 기대감 한 달 만에 꺾였다… 대출 부담·미분양 우려↑ https://naver.me/52aB5cc0 - 전국 아파트 경매 12년 7개월 만에 최다…서울 아파트도 양극화 https://naver.me/GkIHqF5H ● ESG - 기업지배구조보고서 가이드라인 개정…주주환원 정책 공시 강화 https://naver.me/FTdvwMjB ● ETC - 중간선거 정치 불확실성 해소⋯비트코인도 8만달러 회복 https://naver.me/5vJ5H3ml [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 리서치 Report 11/05(목)] 💡 기업분석 ✅ LG에너지솔루션(373220)/BUY(유지)/645,000(유지)/3Q26 Review: 예상을 상회한 외형 성장/[화학/에너지/ESG 백영찬] https://buly.kr/31WHQbV - 매출액과 영업이익은 전년대비 큰 폭의 실적호전을 시현 - 북미 ESS 출하량 확대, 유럽향 고전압 미드니켈 EV배터리 및 전기차용 원통형전지 판매량 확대 - ESS 관련 매출 26년 12조원 내외에서 27년 15조원 이상 성장할 전망 ✅ 에스엠(041510)/BUY(유지)/110,000원(유지)/예상대로 쉬어간 3분기/[엔터/레져/유통 이나라] https://buly.kr/uXBeuB - 영업이익 355억원(-26.4% YoY, OPM 12.2%)으로 컨센서스 부합 - 외화 손실과 디어유의 영업외 비용 반영으로 연결 당기순이익 -11억원 - 다수 IP가 고르게 활동량을 확대하는 구조라 실적 가시성 높다고 판단 🔎 투자전략 ✅ [시황 Comment] Blue wave와 국내 증시 점검/[시황 강혜성] https://buly.kr/1RHSbQ3 - 민주당 압승, AI 데이터센터 불안감과 행정부, 의회 간 대립 우려 - 상승랠리 연결에는 중동전쟁 종전, 관세 철회, 미중 갈등 개선 필요 - ESS, 신재생에너지 강세, 정유와 알래스카 LNG 관련 강관 약세 예상 ✅ [상상인 Macro Daily 11/05(목)]/[투자전략팀] https://buly.kr/3jBJM3X

[시황 Comment] Blue wave와 국내 증시 향방 강혜성 시황 02-3779-3475 ● 예상대로 나타난 선거결과와 극단적 변동성의 주식시장 - 민주당 압승은 예상대로이나, AI 데이터센터 불안감과 행정부, 의회 간 대립 우려로 증시 변동성 확대 - 중간선거 이후 수익률은 대체로 양호하나, 상승랠리 연결에는 중동전쟁 종전, 관세 철회, 미중 갈등 개선 필요 - 업종별로는 ESS, 신재생에너지 강세, 정유와 알래스카 LNG 관련 강관 약세 예상 - 데이터센터 건설 지연은 메모리 투심에는 비우호적, 그러나 구체적 계획 중단보다는 당장은 심리적 영향력이 크다고 판단, 엔비디아 실적 대기 * 보고서 링크: https://buly.kr/9BYnkiP * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

★상상인 FICC Brief 11월 5일 (목)★ ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 5.0bp 하락한 3.950%에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 글로벌 금리 및 코스피 급락에 안전자산 선호 심리가 유입되며 강세 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 7.4bp 하락한 4.888%에 마감. 미-이란 종전 기대감에 유가와 연동되어 하락, QRA 장기물 발행 축소 가능성 시사된 점도 하방 압력을 지지 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 4.10원 하락한 1,341.0원에 마감. 서울장은 민주당 의회 장악에 글로벌 달러 급락하며 원화 강세, 야간거래는 달러 약세에도 반도체 급락 우려에 박스권 등락 - 달러 인덱스는 전일대비 0.33pt 하락한 101.53pt에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 유가 및 국채 금리 하락과 데이터센터 규제 강화 가능성이 약세 요인으로 작용 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 3.37% 상승한 온스 당 4,073.0달러에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 미 국채금리 하락과 달러 약세가 맞물리며 4,000달러선 회복 마감 - WTI(12월물)는 전일대비 8.29% 하락한 배럴 당 88.12달러에 마감. 밴스 부통령의 선거 패배 원인 발언과 트럼프 대통령의 공감에 따른 미-이란 종전 기대감이 확산되며 폭락 마감 ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 0.62% 상승한 5,683.80pt에 마감. 민주당 의회 장악과 데이터센터 규제 우려에 하락했으나 기관 매수세에 낙폭 만회, 2차전지·신재생에너지 업종 강세 - S&P 500은 전일대비 1.58% 상승한 7,688.62pt에 마감. 민주당 의회 장악에 미-이란 종전 기대감 커지며 유가 및 금리 하락하자 전통 산업주 급등, 데이터센터 규제 우려에 반도체주는 약세 ◆ 미국 국채시장 2년물: 4.582%(-5.0bp) 5년물: 4.687%(-7.6bp) 10년물: 4.889%(-7.6bp) 30년물: 5.278%(-5.3bp) (스프레드) 기준금리/2년: 58.2bp(-5.0) 2년/10년: 30.7bp(-2.6) 10년/30년: 38.9bp(+2.4) ◆ 주요국 국채 10년물 금리 독일: 3.287%(-5.1bp) 미국: 4.889%(-7.6bp) 영국: 5.130%(-13.1bp) 프랑스: 4.816%(-11.7bp) 그리스: 4.109%(-12.6bp) 이탈리아: 4.328%(-9.5bp) 스페인: 3.858%(-4.8bp) 일본: 2.813%(+4.5bp) 호주: 5.079%(-0.8bp) ◆ 국내 국채 시장 3년물: 3.707%(-3.0bp) 5년물: 3.825%(-4.2bp) 10년물: 3.950%(-5.0bp) 30년물: 4.050%(-3.8bp) (스프레드) 기준금리/3년: 70.7bp(-3.0) 3년/10년: 24.3bp(-2.0) 10년/30년: 10.0bp(+1.2) ◆ 국내 국채 선물시장(변동폭) 3년 KTB: 103.55pt(+0.09) 10년 KTB: 108.50pt(+0.39) ◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp) AAA 공사채 1년: 42.4bp(-0.5) 3년: 36.1bp(par) 5년: 30.5bp(par) AAA 은행채 1년: 42.9bp(-0.8) 3년: 37.9bp(-0.3) 5년: 32.3bp(par) AA+ 회사채 1년: 61bp(-0.1) 3년: 59bp(-0.1) 5년: 49.0bp(par) AA+ 카드채 1년: 60.4bp(-0.3) 3년: 57.7bp(par) 5년: 45.9bp(+0.4) AA- 캐피탈 1년: 68.4bp(-0.3) 3년: 73.1bp(par) 5년: 71.1bp(+0.4) A+ 캐피탈 1년: 104.9bp(+0.1) 3년: 151.1bp(par) 5년: 183.4bp(+0.2) ◆ 외환시장 달러/원: 1,341.0원(-4.10, -0.30%) 달러인덱스: 101.53pt(-0.33pt, -0.32%) 달러/유로: 1.1543달러(+0.001, +0.08%) 엔/달러: 158.43엔(-0.26, -0.16%) 달러/파운드: 1.3471달러(+0.006, +0.42%) 위안/달러: 6.674위안(+0.003pt, +0.04%) ◆ 상품시장 ($) WTI: $88.1(-8.0, -8.3%) 천연가스(HH): $3.0(+0.06, +2.2%) 금: $4,073.0(+132.6, +3.4%) 구리: $642.9(+2.7, +0.4%) 옥수수: $444.3(+1.8, +0.4%) ◆ 미국 증시 DOW: 53,356.1pt(+3.0%) S&P500: 7,688.6pt(+1.6%) NASDAQ: 25,736.5pt(+1.4%) 필라델피아 반도체: 10,268.7pt(-331.8, -3.1%) ◆ 암호화폐 시장 ($) 비트코인(Binance): 80,888.0USD(+3434.1, +4.2%) 이더리움(Binance): 2,410.7USD(+0.4, +0.0%)

[상상인 Macro Daily 11/05(목)] ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 0.62% 상승한 5,683.80pt에 마감. 민주당 의회 장악과 데이터센터 규제 우려에 하락했으나 기관 매수세에 낙폭 만회, 2차전지·신재생에너지 업종 강세 - S&P 500은 전일대비 1.58% 상승한 7,688.62pt에 마감. 민주당 의회 장악에 미-이란 종전 기대감 커지며 유가 및 금리 하락하자 전통 산업주 급등, 데이터센터 규제 우려에 반도체주는 약세 ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 5.0bp 하락한 3.950%에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 글로벌 금리 및 코스피 급락에 안전자산 선호 심리가 유입되며 강세 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 7.4bp 하락한 4.888%에 마감. 미-이란 종전 기대감에 유가와 연동되어 하락, QRA 장기물 발행 축소 가능성 시사된 점도 하방 압력을 지지 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 4.10원 하락한 1,341.0원에 마감. 서울장은 민주당 의회 장악에 글로벌 달러 급락하며 원화 강세, 야간거래는 달러 약세에도 반도체 급락 우려에 박스권 등락 - 달러 인덱스는 전일대비 0.33pt 하락한 101.53pt에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 유가 및 국채 금리 하락과 데이터센터 규제 강화 가능성이 약세 요인으로 작용 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 3.37% 상승한 온스 당 4,073.0달러에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 미 국채금리 하락과 달러 약세가 맞물리며 4,000달러선 회복 마감 - WTI(12월물)는 전일대비 8.29% 하락한 배럴 당 88.12달러에 마감. 밴스 부통령의 선거 패배 원인 발언과 트럼프 대통령의 공감에 따른 미-이란 종전 기대감이 확산되며 폭락 마감 * 원문 보고서 링크: https://buly.kr/jcQeuZ * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 11. 05 (목) ● Top News - 94년 공화당 텃밭도 무너졌다… 反트럼프 ‘블루쓰나미’ 덮쳐 https://naver.me/5T0phICG ● Economy - 홍콩ELS 과징금 '역대 최대' 3천700억 확정…원안 1.4조서 감경 https://naver.me/5imOWldh - 트럼프, 韓에 입법 필요없는 표적관세-투자압박 강화할수도 https://naver.me/xnO2odAb ● Stock Market - 美 ‘블루 웨이브’에 아시아 증시 출렁…데이터센터 투자 제동 걸리나 https://naver.me/Ix0OyMTP - 중간선거 끝나자 다우 3% 급등…정치 불확실성 걷히고 유가도 급락 https://naver.me/FP89pMxq ● Fixed Income - 美 중간선거 민주당 승리에 국고채 일제히↓…3년물 연 3.714% https://naver.me/xpjIybnO - 메타, 달러채권 이어 첫 유로화 채권 13.6조원 발행 '영끌' https://naver.me/Ge7tVfeo ● Currency - 미 중간선거 민주당 우세에…환율 0.5원 오른 1,341.5원 https://naver.me/5qLpHkNy - 美민주당 의회 장악에 달러 5주 만에 최저…12월 금리인상 전망은 강화 https://naver.me/Gprop1hc ● Commodity - 트럼프 "이란전 탓 패배 대체로 맞지만 헤그세스 안바꿔" https://naver.me/F4WRnCLI - 金보다 ‘산업용 金’… AI 수요에 구리-아연 값 급등 https://naver.me/xRgrst1o ● Real Estate - "복비 아끼려는 줄 알았는데"…서울 아파트 직거래 비중 5배 뛴 이유 https://naver.me/x52e1JT6 - 은퇴 후 월세 꿈꿨는데 …'재건축 1+1' 종부세 된서리 https://naver.me/xk9whPjx ● ESG - 삼성바이오 노조, 6일 2차 파업…회사 "환자 피해 방지에 최선" https://naver.me/F1aYvJkS ● ETC - '바이낸스 해킹' 후 글로벌 코인 거래대금 40% 급감…점유율도 '뚝' https://naver.me/Fka1zlBE [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[🎵상상인증권 엔터 이나라🎵] 💡 3Q26 Review: 예상대로 쉬어간 3분기 💡 투자의견 BUY 유지 / 목표주가 110,000원 유지 ▶ 컨센서스 부합한 영업이익, 일회성 요인에 아쉬운 순이익 - 에스엠의 3분기 실적은 연결 기준 매출액 2,911억원(-9.5% YoY), 영업이익 355억원(-26.4% YoY, OPM 12.2%)으로 컨센서스 369억원에 부합 - 한편 외화 관련 손실과 디어유의 영업외 비용이 반영되며 연결 기준 당기순이익은 -11억원 ▶ 2027년, SMTR25만이 아닌 포트폴리오 전체의 활동량 확대 - 1Q27에는 NCT WISH의 두 번째 투어 17회, 에스파 유럽 투어 9회 등이 예정돼 있어 공연 규모가 다시 확대 - 여기에 7회의 팬미팅을 진행하며 선제적으로 팬덤을 확보한 SMTR25의 데뷔와 라이즈 정규 앨범(1Q27), 소녀시대 데뷔 20주년 활동이 예정 - 특정 IP에 의존하지 않고 다수의 IP가 고르게 활동량을 확대하는 구조인 만큼 실적 가시성이 높다고 판단 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 유지 - 2027년은 신인 보이그룹 SMTR25의 데뷔를 시작으로 NCT WISH가 첫 투어보다 큰 베뉴에서 두 번째 단독 투어를 진행하는 등 저연차 IP의 체급 성장이 기대되는 구간 - P/E 16.0배를 적용해 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원을 유지 📍링크: https://buly.kr/DEcECcw * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 에스테틱/스몰캡 하태기] 💡 하나제약(293480): 바이파보주의 성장 잠재력을 보자 💡 투자의견 BUY(유지), 목표주가 14,000원(유지) ▶️ 마취제는 안정적 성장, 기저효과로 3분기 전사 매출은 소폭 감소 추정 - 순환기, 마취제, 진통제 중심의 중소형 제약사이며, 전통 제약사와 비슷한 수준으로 성장 - 3Q26 매출액은 4.8% 감소한 607억원, 영업이익은 16.3% 감소한 70억원으로 추정 - 영업실적이 전년 동기 대비 감소한 것은 2025년 3분기에 의료파업 종료와 함께 특별히 일시 증가했던 기저효과가 반영 ▶️ 바이파보주 매출은 증가, 본격적인 증가는 평택공장 본격 가동 이후에 가능 - 동사의 주력 제품은 2026년 상반기 기준 매출 비중이 29.3%인 마약/ 마취제 - 2026년 3분기에 전년 동기 대비 7.1% 증가한 182억원으로 추정되고, 연간으로는 국내 140억원, 수출 120억원, 전체 260억원으로 전망 - 현재 건설이 완료되어 준공된 평택공장에 대해 GMP 승인을 받으면 2028년부터는 수출 중심으로 매출이 빠르게 성장할 전망 ▶️ 유럽/일본 향 바이파보주 CMO 수출이 증가, 수출 국가 확대 추진 중 - 독일의 바이오벤처사 Paion과 판권 계약 및 생산 계약을 맺고 글로벌 CMO 비전 확대 중 - 2025년 2월에 유럽 GMP, 4월에는 한국 KGMP 승인, 5월에 일본 PMDA 승인을 획득 - 유럽 외에도 싱가포르와 인도네시아, 필리핀, 말레이시아에 독점 서브 라이선스 계약을 체결했고, 또한 태국, 베트남 지역에 계약을 협의 중 *리포트 주소: https://buly.kr/3NLn2DO *해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

[상상인 리서치 Report 11/04(수)] 💡 기업분석 ✅ 하나제약(293480)/BUY(유지)/14,000(유지)/바이파보주의 성장 잠재력을 보자/[에스테틱/헬스케어 스몰캡 하태기] https://buly.kr/3NLn2DO - 실적 감소는 3Q25 의료파업 종료로 일시 증가의 기저효과에 기인 - 포큐보타이드 조건부 품목 승인 신청 이후 임상 3상 IND 승인 - 평택공장 GMP 승인 시 28년부터 수출 중심의 빠른 성장 전망 ✅ 하이브(352820)/BUY(유지)/270,000원(하향)/아쉽지만 27년을 기다려야 할 때/[모빌리티/배터리 유민기] https://buly.kr/Eor2nKH - 환율 영향의 원화평가손실이 발생하여 영업외손익 -1,486억 원 발생 - BTS의 투어가 오히려 현재 주가를 횡보하게 하는 주된 동력을 작용 - 1Q27 이후로 저연차의 빠른 성장이 분기 실적에서 가시화될 전망 ✅ LG생활건강(051900)/BUY(유지)/310,000원(하향)/회복을 말하기엔 이른 실적/[화장품 송지연] https://buly.kr/BpIA7XM - 3Q26 매출액 1조 5,774억원, 영업이익 704억원으로 컨센서스 하회 - 중국 매출 감소(-21.1% YoY) 및 에이본 매각으로 화장품 부문 영업적자 109억원 - 4Q26 면세 회복, 북미 LG사업 성장으로 화장품 부문 흑자전환 예상 ✅ 한국항공우주(047810)/BUY(유지)/160,000원(유지)/3Q26 Review - 수주 본격화 기대/[조선/방산/운송 이서연] https://buly.kr/HSaPVh9 - 3Q26 매출액 1조 643억원, 영업이익 794억원 기록, 컨센서스 부합 - LAH-1 엔진 결함에 따른 납품 지연은 11월 정상화된 상황 - KF-21 인도 증가 및 FA-50 수출 프로젝트 진행률 확대가 지속 🔎 투자전략 ✅ [시황 Weekly] 중간선거가 돌파구가 될 수 있을까/[시황 강혜성] https://buly.kr/YhfLPX - 시장 시선이 고금리·고유가에서 AI 자본조달과 수요 둔화로 이동 - AI 버블 공포가 하방 요인, 기대 요인은 저가매수세와 중간선거 - 횡보장 속 중간선거는 단기 긍정 효과, 큰 방향성은 엔비디아 실적 확인 필요 ✅ [상상인 Macro Daily 11/04(수)]/[투자전략팀] https://buly.kr/Cs9Nni

[상상인증권 조선/방산/운송 이서연] 한국항공우주 (047810) 투자의견: BUY(유지) 목표주가: 160,000원(유지) 3Q26 Review: 수주 본격화 기대 ▶️3Q26 매출액 1조 643억원, 영업이익 794억원 기록, 컨센서스 부합 - 일회성 비용 300억원이 발생했다는 점을 고려하면 기대 대비 견조한 실적 시현 - 당분기 환율 하락에 따른 예정원가 하향 조정으로 약 400억원의 이익 효과 영향으로 해석 - 그 외에도 KF-21 양산 개시 및 2대 납품에 따른 국내 사업 매출 성장, FA-50 주요 프로젝트(말레이시아, 폴란드 등) 진행률 인식 증가에 따른 완제기 수출 사업 확대로 탑라인 성장 및 수익성 회복 ▶️더욱 성장할 탑라인과 더불어 신규 수주 확대될 4Q - LAH-1 엔진 결함에 따른 납품 지연은 11월 정상화된 상황으로 4Q에는 매출 회복 기대 - 또한, KF-21 인도 증가 및 FA-50 수출 프로젝트 진행률 확대가 지속되며 4Q 탑라인은 yoy +24% 성장할 것으로 전망 - 한편, 동사는 연초 신규 수주 가이던스(10.4조원)를 유지하며 수주 자신감을 보였는데, 당분기 완제기 수출 신규 수주 약 1.5조원과 함께 연내 인도네시아 KF-21 수출 계약을, 국내 사업에서는 LAH 3차 양산 수주를 기대 중 ▶️투자의견 BUY, 목표주가 16만원 유지 - 견조한 실적과 수주 파이프라인 가시화에 대한 기대에도 동사 주가는 12M FWD PER 25배까지 조정된 상황 - 4Q 인니 시작으로 내년부터 본격적인 KF-21 해외 수주가 전개될 경우 중장기 실적 성장률 레벨업을 기대해볼 수 있어 점진적 주가 회복이 가능할 것으로 판단 보고서: https://buly.kr/8pjHPpW 컴플라이언스 승인을 득함

★상상인 FICC Brief 11월 4일 (수)★ ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 4.0bp 하락한 4.000%마감. 유가 급락과 증시 약세에 따른 안전자산 선호 심리가 확산되고 국고 30년 입찰 호조에 불 플래트닝 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 5.0bp 상승한 4.962%에 마감. 유가 급락에 장 초반 하락했으나 기술주 강세와 JOLTS 구인 건수 예상 상회에 반등하며 베어 스티프닝 시현 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 0.90원 하락한 1,345.10원에 마감. 서울장은 대규모 투자금 환전 물량과 외국인 달러선물 매도에 하락, 야간거래는 미 국채금리 상승과 달러화 강세에 하락분 되돌리며 상승 - 달러 인덱스는 전일대비 0.12pt 상승한 101.87pt에 마감. 미-이란 긴장 완화 가능성에 약세 보였으나 기술주 강세와 JOLTS 구인 건수 호조에 미 국채금리 오르며 강세 마감 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.74% 하락한 온스 당 3,940.40달러에 마감. 미국 중간선거 결과 앞두고 관망세 이어진 가운데 미-이란 협상 관련 보도 공방이 이어지며 하락 마감 - WTI(12월물)은 전일대비 0.38% 하락한 배럴 당 96.09달러에 마감. 미국의 종전 양해각서 초안 승인 보도에 급락세를 보였으나 이란 안보수장의 반박으로 낙폭 크게 축소 ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 3.59% 하락한 5,648.79pt에 마감. 미국 반도체주 약세와 AI 인프라 자금 조달 우려에 더해 중간선거 경계감이 겹쳐 외국인 매도 중심으로 하락 마감 - S&P 500은 전일대비 0.36% 상승한 7,568.92pt에 마감. 중간선거 결과 앞두고 관망세 이어진 가운데 반도체주 저가 매수에 나스닥 반등, 다우는 하락하며 혼조 마감 ◆ 미국 국채시장 2년물: 4.632%(+3.5bp) 5년물: 4.763%(+5.2bp) 10년물: 4.966%(+5.2bp) 30년물: 5.330%(+4.3bp) (스프레드) 기준금리/2년: 63.2bp(+3.5) 2년/10년: 33.4bp(+1.7) 10년/30년: 36.5bp(-0.9) ◆ 주요국 국채 10년물 금리 독일: 3.338%(+3.3bp) 미국: 4.966%(+5.2bp) 영국: 5.260%(+7.2bp) 프랑스: 4.933%(+3.6bp) 그리스: 4.235%(+1.5bp) 이탈리아: 4.422%(+1.9bp) 스페인: 3.906%(+0.6bp) 일본: 2.768%(par) 호주: 5.087%(-4.9bp) ◆ 국내 국채 시장 3년물: 3.737%(-0.3bp) 5년물: 3.867%(-3.0bp) 10년물: 4.000%(-4.0bp) 30년물: 4.088%(-5.2bp) (스프레드) 기준금리/3년: 73.7bp(-0.3) 3년/10년: 26.3bp(-3.7) 10년/30년: 8.8bp(-1.2) ◆ 국내 국채 선물시장(변동폭) 3년 KTB: 103.46pt(+0.07) 10년 KTB: 108.11pt(+0.43) ◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp) AAA 공사채 1년: 42.9bp(+0.9) 3년: 36.1bp(-0.6) 5년: 30.5bp(par) AAA 은행채 1년: 43.7bp(+1.1) 3년: 38.2bp(-0.7) 5년: 32.3bp(par) AA+ 회사채 1년: 61.1bp(+1.8) 3년: 59.1bp(-0.3) 5년: 49.0bp(+0.3) AA+ 카드채 1년: 60.7bp(+0.7) 3년: 57.7bp(-0.7) 5년: 45.5bp(par) AA- 캐피탈 1년: 68.7bp(+0.7) 3년: 73.1bp(-0.8) 5년: 70.7bp(par) A+ 캐피탈 1년: 104.8bp(+0.9) 3년: 151.1bp(-0.7) 5년: 183.2bp(par) ◆ 외환시장 달러/원: 1,345.1원(-0.90, -0.07%) 달러인덱스: 101.80pt(0.00pt, 0.00%) 달러/유로: 1.1543달러(+0.001, +0.08%) 엔/달러: 157.91엔(0.00, 0.00%) 달러/파운드: 1.3405달러(0.000, 0.00%) 위안/달러: 6.651위안(0.000pt, 0.00%) ◆ 상품시장 ($) WTI: $96.1(-0.4, -0.4%) 천연가스(HH): $2.9(+0.04, +1.4%) 금: $3,940.4(-29.2, -0.7%) 구리: $640.2(-16.6, -2.5%) 옥수수: $442.5(-5.8, -1.3%) ◆ 미국 증시 DOW: 51,786.7pt(-0.4%) S&P500: 7,568.9pt(+0.4%) NASDAQ: 25,372.0pt(+0.8%) 필라델피아 반도체: 10,600.4pt(+272.1, +2.6%) ◆ 암호화폐 시장 ($) 비트코인(Binance): 77,820.0USD(+1004.0, +1.3%) 이더리움(Binance): 2,410.7USD(+0.4, +0.0%)

[상상인 Macro Daily 11/04(수)] ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 3.59% 하락한 5,648.79pt에 마감. 미국 반도체주 약세와 AI 인프라 자금 조달 우려에 더해 중간선거 경계감이 겹쳐 외국인 매도 중심으로 하락 마감 - S&P 500은 전일대비 0.36% 상승한 7,568.92pt에 마감. 중간선거 결과 앞두고 관망세 이어진 가운데 반도체주 저가 매수에 나스닥 반등, 다우는 하락하며 혼조 마감 ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 4.0bp 하락한 4.000%마감. 유가 급락과 증시 약세에 따른 안전자산 선호 심리가 확산되고 국고 30년 입찰 호조에 불 플래트닝 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 5.0bp 상승한 4.962%에 마감. 유가 급락에 장 초반 하락했으나 기술주 강세와 JOLTS 구인 건수 예상 상회에 반등하며 베어 스티프닝 시현 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 0.90원 하락한 1,345.10원에 마감. 서울장은 대규모 투자금 환전 물량과 외국인 달러선물 매도에 하락, 야간거래는 미 국채금리 상승과 달러화 강세에 하락분 되돌리며 상승 - 달러 인덱스는 전일대비 0.12pt 상승한 101.87pt에 마감. 미-이란 긴장 완화 가능성에 약세 보였으나 기술주 강세와 JOLTS 구인 건수 호조에 미 국채금리 오르며 강세 마감 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.74% 하락한 온스 당 3,940.40달러에 마감. 미국 중간선거 결과 앞두고 관망세 이어진 가운데 미-이란 협상 관련 보도 공방이 이어지며 하락 마감 - WTI(12월물)은 전일대비 0.38% 하락한 배럴 당 96.09달러에 마감. 미국의 종전 양해각서 초안 승인 보도에 급락세를 보였으나 이란 안보수장의 반박으로 낙폭 크게 축소 * 원문 보고서 링크: https://buly.kr/7FUSaO9 * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 11. 04 (수) ● Top News - 샤이 트럼프 vs 앵그리 트럼프…“민주당 상하원 승리 확률 63%” https://naver.me/F3EiSWLk ● Economy - 국회 예결위, 내일까지 이틀간 종합정책질의…예산안 본격 심사 https://naver.me/x4lf41C3 - 트럼프 "이란 방공시설 완공되자마자 어젯밤 타격…작은 공격" https://naver.me/G2YoAwuZ ● Stock Market - 코스피, 美기술주 하락 영향에 3.6% 급락…코스닥도 4%↓ https://naver.me/5IfHkKsa - 반도체주 저가 매수에 나스닥 0.83%↑…애플 약세에 다우 하락 https://naver.me/x7eqaQaf ● Fixed Income - 증시 조정에 채권 향한 자금…국채 10년물 한달반새 57bp 하락 https://naver.me/5IfH6Fh9 - ‘유로존 부채 4위’ 벨기에, 예산 협상 결렬에 정부 붕괴 위기 https://naver.me/5c8MxuSz ● Currency - 외국인 1.5조 팔았는데도…달러·원 환율 1341원 하락 마감 https://naver.me/FQuqTe1B - 위안화 가치 4년새 최고 치솟자…‘달러 흡입기’ 꺼낸 중국 https://naver.me/5t7GER7W ● Commodity - 국제유가, 종전 기대감에 하락세 지속…브렌트유 한달만에 최저 https://naver.me/FIc2qP2t - 금값 급락하자…전 세계 중앙은행 321톤 쓸어담았다 https://naver.me/5IfHL98G ● Real Estate - 서울 거래 줄고 매물 늘었다지만…외곽 11개구선 매매 활발 https://naver.me/5B0qTNrQ - 경기도로 간 ‘강남 사람들’… “파주·하남으로 많이 갔다” https://naver.me/5ul1vGDd ● ESG - 노조 거부로 멈춘 현대차 제네시스 라인, 30여 시간 만에 재가동 https://naver.me/5aj5rDCc ● ETC - 바이낸스 해킹 악재에 무너지는 비트코인…1억원선도 '위태' https://naver.me/G1pi1MYh [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인증권 화장품 송지연] 💡 LG생활건강 (051900): 회복을 말하기엔 이른 실적 💡 투자의견: BUY (유지), 목표주가: 310,000원 (하향) ▶ 3Q26 매출액 1조 5,774억원, 영업이익 704억원으로 컨센서스 하회 - LG생활건강의 3분기 연결 매출액은 1조 5,774억원(-0.2% YoY), 영업이익은 704억원 (+52.4% YoY) 기록 - 화장품 부문 영업적자 109억원. 면세 성장에도 중국 매출 감소(-21.1% YoY) 및 에이본 매각 영향으로 부진 - HDB는 마케팅비 확대로 감익, 음료는 영업이익 19.9% 감소 ▶ 4Q26 흑자전환 예상되나, 회복 속도는 더딜 전망 - 면세 회복과 북미 LG사업 성장으로 화장품 부문 흑자전환 예상 - 다만 중국 부진과 희망퇴직 비용 부담 지속. 전년 일회성 비용(850억원)에 따른 기저효과 감안 시 본격적인 수익성 회복으로 보기 어려움 ▶ 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 350,000원 → 310,000원 하향 - 실적추정치 하향 반영해 목표주가 350,000원 → 310,000원 하향 - 현 주가 대비 상승여력을 고려해 BUY 유지하나, 화장품 사업의 펀더멘털 회복을 논하기에는 이름 - 향후 더후 회복이나 닥터그루트 외 자체 브랜드의 추가 성공이 확인되면 리레이팅 가능 - 다만 단기간 내 가시적인 성과를 기대하기 어려워 주가의 추세적 상승은 제한적일 전망 * 리포트 주소: https://buly.kr/FLbJgnx 👈 * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 엔터 이나라] 💡 하이브 3Q26 Review: 아쉽지만 27년을 기다려야 할 때 💡 투자의견 BUY 유지 / 목표주가 270,000원 하향 ▶ 매출액, 영업이익은 컨센서스 상회했으나 아쉬운 순이익 규모 - 3Q26 매출액은 1조 5,257억 원(+109.8% YoY, +5.2% QoQ), 영업이익은 1,885억 원(흑전 YoY, +10.3% QoQ, OPM 12.4%)을 기록하며 컨센서스 1,645억 원을 상회 - 비우호적인 환율 영향으로 원화평가손실이 발생하면서 영업외손익이 -1,486억 원이 발생 ▶ 2027년을 바라볼 수 밖에 없는 이유 - 이례적인 외형 성장에도 시장의 기대치를 충족시키지 못하는 이익 수준이 이어지며, 오히려 BTS의 투어가 현재 주가를 횡보하게 하는 주된 동력을 작용하는 모습 - 2027년 1분기 이후로 코르티스를 비롯한 저연차들의 빠른 성장 기울기가 분기 실적에서 가시화될 것으로 기대 ▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 270,000원으로 하향 - 2024년 이후 동사의 12MF P/E 평균 32배에 10% 할인한 29배를 적용하여 목표주가 하향한 270,000원을 제시, 투자의견은 Buy를 유지 - 저연차 IP의 아레나급 투어 확대와 수익화 속도가 확인되고 BTS 이후의 이익 가시성이 높아지는 구간에 진입할 경우 밸류에이션 디스카운트가 해소될 수 있을 것으로 판단 📍링크: https://buly.kr/4FvZqol * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[시황 Weekly] 중간선거가 돌파구가 될 수 있을까 강혜성 시황 02-3779-3475 ● 주 후반 Key Point – 다시 확산된 AI 거품론 - 시장 시선이 고금리·고유가에서 AI 자본조달과 수요 둔화로 이동, 수익모델 확인까지는 시간이 필요 - AI 버블 공포가 하방 요인이나, 기대 요인은 저가매수세와 중간선거 이벤트 - 횡보장 속 중간선거의 단기 긍정 효과 기대, 큰 방향성은 엔비디아 실적 확인 필요 * 보고서 링크: https://buly.kr/6ikBUwZ * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 11. 03 (화) ● Top News - 10월 소비자물가 2.8% 상승…가공식품·석유류 오름세 https://naver.me/5imOZ9zA ● Economy - 트럼프 운명 가를 美 중간선거…민주당, 상·하원 탈환 노린다 https://naver.me/GjyPKdMH - 美중재 러-우크라 3자협상 재개…10∼11일 UAE 실무회담 https://naver.me/5B0qmxP0 ● Stock Market - 꺼지지 않는 AI 수익성 우려… 코스피, 5700선 '공방' https://naver.me/5dh0AIPX - 中증시 10년래 최악 폭락에 2024년 부양책 재가동…효과는 회의적 https://naver.me/GdThlJtM ● Fixed Income - 국채 금리 내릴 때 CP 금리 상승…연말 단기자금 경색 신호일까 https://naver.me/574WONbg - 메타, 200억달러 회사채 추진…알파벳·오라클도 자금조달 https://naver.me/5wr9EhV6 ● Currency - 달러·원 환율 1346원 출발…외국인 증시 이탈에 상승 압력 https://naver.me/FdqXVJys - 위안화 너무 올랐나…中 인민은행, 5년 만에 긴급 처방 https://naver.me/5aj508VW ● Commodity - 기로에 선 중동…美-이란 협상판 띄워놓고 호르무즈 국지적 폭음 https://naver.me/Ge7tNFhd ● Real Estate - 다세대·다가구 건축 규제 30년 만에 푼다…면적 1000㎡·층수 4층 확대 https://naver.me/x2YCOewT - ‘서울 아파트 완판’은 옛말?…미분양 아파트 한 달 새 10.9% 껑충 https://naver.me/5T0pQnlM ● ESG - 31개 중앙행정기관 세종 이전에 "주거대책부터"…과천시 등 반발도 https://naver.me/F3Ei96ZS ● ETC - 바이낸스 해킹 여파 지속…비트코인, 美선거 앞두고 7.6만달러대 https://naver.me/FwGq9nQN [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro