상상인증권 리서치

[상상인증권 에스테틱/스몰캡 하태기] 💡 [미용의료기기 산업]: 미용의료기기, 의료AI 중심으로 💡 Overweight 유지 ▶️ 지금은 바르는 화장품에서 혁신소재와 Delivery 기술의 발전과 융합 - 전통적인 1세대 화장품(Applying)은 피부 장벽의 방어로 진피층 도달에 한계 - 톡신, 필러시대와 함께 고주파(RF), 초음파(HIFU), 등 2세대 EBD 장비를 넘어, 기기와 혁신 바이오 소재를 결합해 진피층까지 약물을 전달 ▶️ Medical Device와 AI의 융합, 메디컬 의료기기 성장 - 메디컬의료기기에서는 전통적인 경박단소형 하드웨어 공급 방식을 탈피 - 웨어러블 센서(씨어스) 및 체성분 빅데이터(인바디), 유전체 판독 AI(지씨지놈) 등 정밀 데이터 기반 진단 및 솔루션 중심 기업의 성장 ▶️ 단기적: 미용소재 혁신기업, 장기적: 바이오 미용기술 혁신기업에 주목 - PN/PDRN, 엑소좀(EV), 콜라겐 등 원천 기술 기반의 고순도 바이오 소재를 통해 피부 세포를 생물학적으로 리페어하는 통합 기술 관련 기업이 유망 - 미래에는 피부세포 수준의 노화를 근본적으로 해결하는 바이오 미용기술과 의약품이 각광을 받을 것으로 예 *리포트 주소: https://buly.kr/3YGQPwS *해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

★상상인 FICC Brief 10월 14일 (수)★ ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 7.7bp 하락한 4.220%에 마감. 코스피 급락세에 따른 안전자산 선호 심리가 확대되고 외국인의 국채선물 순매수가 유입되며 전 구간 강세 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 2.9bp 하락한 5.208%에 마감. 글로벌 증시 약세로 위험회피 매수 유입, CPI 경계감에 반등했으나 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 단기물 하락하며 플래트닝 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 5.70원 상승한 1,341.50원에 마감. 서울장은 증시 급락세와 외국인 대규모 매도에 따른 커스터디 매수로 급등, 야간거래는 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 상승분 일부 반납 - 달러 인덱스는 전일대비 0.38pt 하락한 102.21pt에 마감. 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 미 국채금리가 하락하고 국제유가 상승세가 둔화되며 하락 마감 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.31% 하락한 온스 당 4,152.90달러에 마감. 사우디와 예멘 후티 반군의 석유시설 타격으로 유가가 반등하고 미 국채금리가 오른 점이 하락요인으로 작용 - WTI(11월물)은 전일대비 0.43% 상승한 배럴 당 94.14달러에 마감. 사우디 연합군의 예멘 기지 타격과 후티 반군의 재보복 예고로 중동 지역의 확전 우려가 커지며 상승 마감 ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 5.46% 하락한 6,035.35pt에 마감. 자사주 매입 막바지 수급 공백과 반도체 업황 우려가 겹치며 매도 사이드카 발동, 외국인의 대규모 매도세에 하락 마감 - S&P 500은 전일대비 0.02% 하락한 7,805.45pt에 마감. 중국 CXMT 서버용 메모리 출시 소식에 따른 반도체 약세 지속과 은행권 실적 부진에 따른 불안감이 하방 압력으로 작용 ◆ 미국 국채시장 2년물: 4.793%(+0.3bp) 5년물: 5.003%(-1.5bp) 10년물: 5.211%(-3.1bp) 30년물: 5.558%(-4.0bp) (스프레드) 기준금리/2년: 79.3bp(+0.3) 2년/10년: 41.8bp(-3.3) 10년/30년: 34.8bp(-0.9) ◆ 주요국 국채 10년물 금리 독일: 3.471%(-1.2bp) 미국: 5.211%(-3.1bp) 영국: 5.451%(+0.5bp) 프랑스: 4.831%(-6.9bp) 그리스: 4.369%(-2.6bp) 이탈리아: 4.522%(-4.8bp) 스페인: 4.076%(-1.8bp) 일본: 2.998%(-1.3bp) 호주: 5.288%(-3.2bp) ◆ 국내 국채 시장 3년물: 3.852%(-6.6bp) 5년물: 4.020%(-8.2bp) 10년물: 4.220%(-7.7bp) 30년물: 4.319%(-6.6bp) (스프레드) 기준금리/3년: 85.2bp(-6.6) 3년/10년: 36.8bp(-1.1) 10년/30년: 9.9bp(+1.1) ◆ 국내 국채 선물시장(변동폭) 3년 KTB: 102.98pt(+0.21) 10년 KTB: 106.04pt(+0.63) ◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp) AAA 공사채 1년: 30.9bp(+1.0) 3년: 35.5bp(+0.8) 5년: 30.2bp(+0.4) AAA 은행채 1년: 32.7bp(+1.3) 3년: 37.8bp(+0.6) 5년: 32.3bp(+0.4) AA+ 회사채 1년: 52.1bp(+1.3) 3년: 58.4bp(+0.5) 5년: 45.3bp(+0.2) AA+ 카드채 1년: 52bp(+1.9) 3년: 58.5bp(+0.2) 5년: 42.6bp(+1.0) AA- 캐피탈 1년: 60.1bp(+1.8) 3년: 73.8bp(+0.4) 5년: 68.8bp(+0.7) A+ 캐피탈 1년: 95.8bp(+1.8) 3년: 152bp(+0.3) 5년: 181.6bp(+0.7) ◆ 외환시장 달러/원: 1,341.5원(+5.70, +0.43%) 달러인덱스: 102.20pt(-0.38pt, -0.37%) 달러/유로: 1.1543달러(+0.001, +0.08%) 엔/달러: 158.36엔(-0.27, -0.17%) 달러/파운드: 1.3254달러(+0.005, +0.35%) 위안/달러: 6.693위안(+0.000pt, +0.01%) ◆ 상품시장 ($) WTI: $94.1(+0.4, +0.4%) 천연가스(HH): $3.3(+0.12, +3.7%) 금: $4,152.9(-12.9, -0.3%) 구리: $672.6(-2.1, -0.3%) 옥수수: $482.8(-0.3, -0.1%) ◆ 미국 증시 DOW: 51,670.1pt(-0.4%) S&P500: 7,805.5pt(-0.0%) NASDAQ: 27,204.4pt(-0.2%) 필라델피아 반도체: 12,208.8pt(-28.0, -0.2%) ◆ 암호화폐 시장 ($) 비트코인(Binance): 83,456.4USD(+1606.4, +1.9%) 이더리움(Binance): 2,510.5USD(+63.4, +2.5%)

[상상인 Macro Daily 10/14(수)] ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 5.46% 하락한 6,035.35pt에 마감. 자사주 매입 막바지 수급 공백과 반도체 업황 우려가 겹치며 매도 사이드카 발동, 외국인의 대규모 매도세에 하락 마감 - S&P 500은 전일대비 0.02% 하락한 7,805.45pt에 마감. 중국 CXMT 서버용 메모리 출시 소식에 따른 반도체 약세 지속과 은행권 실적 부진에 따른 불안감이 하방 압력으로 작용 ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 7.7bp 하락한 4.220%에 마감. 코스피 급락세에 따른 안전자산 선호 심리가 확대되고 외국인의 국채선물 순매수가 유입되며 전 구간 강세 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 2.9bp 하락한 5.208%에 마감. 글로벌 증시 약세로 위험회피 매수 유입, CPI 경계감에 반등했으나 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 단기물 하락하며 플래트닝 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 5.70원 상승한 1,341.50원에 마감. 서울장은 증시 급락세와 외국인 대규모 매도에 따른 커스터디 매수로 급등, 야간거래는 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 상승분 일부 반납 - 달러 인덱스는 전일대비 0.38pt 하락한 102.21pt에 마감. 윌리엄스 총재 비둘기 발언에 미 국채금리가 하락하고 국제유가 상승세가 둔화되며 하락 마감 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.31% 하락한 온스 당 4,152.90달러에 마감. 사우디와 예멘 후티 반군의 석유시설 타격으로 유가가 반등하고 미 국채금리가 오른 점이 하락요인으로 작용 - WTI(11월물)은 전일대비 0.43% 상승한 배럴 당 94.14달러에 마감. 사우디 연합군의 예멘 기지 타격과 후티 반군의 재보복 예고로 중동 지역의 확전 우려가 커지며 상승 마감 * 원문 보고서 링크: https://buly.kr/D3hLLB3 * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 조선/방산/운송 이서연] 삼성중공업 (010140) 투자의견: BUY(유지) 목표주가: 31,000원(하향) 흔들림 없는 실적 ▶️3Q26E 매출액 3조 1,239억원, 영업이익 3,407억원, 컨센서스 부합 전망 - 당분기 조업일수 qoq -6% 감소, 탑라인 qoq 감소 예상하나 2도크 및 글로벌 오퍼레이션 생산 개시 효과로 yoy 성장 가능 전망 - 24년 이후 수주물량 매출 비중 증가(2Q 45% → 3Q 55% 추정)에 따른 평균건조선가 상승 및 FLNG 진행률 인식 증가 등 믹스 개선에 의한 yoy, qoq 마진 성장 당분기에도 지속 예상 - 동사는 9월 임단협 타결을 완료했으나 연초 예상과 크게 벗어나지 않는 수준, 연중 분기 안분으로 성과급을 미리 충당해왔기 때문에 추가적인 대규모 인건비 집행은 제한적일 것으로 판단 ▶️투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000원으로 하향 조정 - 동사의 100% 환헷지 정책 및 연초 예상과 부합하는 인건비 및 강재비 흐름 등을 고려해 실적 추정치는 대체로 유지 - 그러나 미 현지 지정학적 흐름 및 시장 경쟁 등을 고려해 기존에 미국향(함정, FDC) 사업 기대감 반영해 부여한 할증 축소하며 Target Multiple 하향 조정 - 그럼에도 동사는 연내 FDC 수주를 위한 발주처와의 협의를 지속하고 있으며 미 NGLS 개념설계 사업 진출 이후 중장기 미국향 함정 일감 확보가 기대되는 바 향후 성장 내러티브는 여전히 유효 - 이러한 가운데 동사의 현재 주가는 2028E PER 기준 9배 수준으로 견조한 펀더멘탈 및 성장성 대비 저평가 국면이라는 판단 보고서: https://buly.kr/BTSWVqU 컴플라이언스 승인을 득함

[상상인증권 조선/방산/운송 이서연] 한화오션 (010140) 투자의견: BUY(유지) 목표주가: 100,000원(하향) 단기 실적보다 장기 성장성에 집중 ▶️3Q26E 매출액 3조 3,505억원, 영업이익 5,088억원, 컨센서스 하회 전망 - 컨센서스 하회의 주요 원인은 3Q26 평균 환율 -84원 하락에 따라 전분기 존재했던 우호적 환율 효과 축소 - 그럼에도 믹스 개선에 따른 마진 성장 및 에너지플랜트 부문 P-79 FPSO 인도 이후 C/O 추가 발생될 여지 존재하며 yoy 증익 기조 지속 전망 - 한편, 매출단은 조업일수의 qoq -6% 감소와 함께 전분기 해양 FPSO 매출 일시 반영에 따른 기저 효과로 qoq 감소할 전망이나 24년 이후 수주 물량의 매출 비중 확대에 따른 평균건조선가 상승으로 yoy 성장 가능 예상 - 한편, 동사는 현재 임단협 협의를 진행 중에 있어 관련 손익 영향은 4Q에 반영될 것으로 판단 ▶️투자의견 BUY 유지, 목표주가 10만원으로 하향 - 급격한 환율 환경 변화에 따라 동사 향후 실적을 하향 조정, 시장 프리미엄 변동에 따라 Target Multiple 역시 하향 조정 - 비우호적 매크로 변수 흐름에 따른 단기 실적은 아쉬우나 동사의 믹스 개선 기반 견조한 펀더멘탈은 지속 중 - 게다가 글로벌 함정 시장 기반 중장기 성장 기대감 역시 여전히 유효, 동사는 미 NGLS 사업 참여로 향후 미국향 함정 일감 확보가 기대되며 올해 연내 태국 호위함 수주 가시화 시 특수선 사업부 고정비 일부 축소도 가능할 전망 - 한편, 동사는 최근 60WM급 FDC 모델을 출시했는데, 한화 그룹사 차원에서 진행 중인 AIDC 개발 사업 기반으로 수주에 상대적으로 빠른 접근 가능 기대 보고서: https://buly.kr/8IysrD4 컴플라이언스 승인을 득함

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 10. 14 (수) ● Top News - 사우디, 후티 반군 연료·군사시설에 대대적 보복 공습 https://naver.me/Gzd6wmYb ● Economy - 신현송 총재 "AI 호황이 3.3% 성장 견인…물가 잡힐 때까지 긴축" https://naver.me/58qfygLx - ‘경유 딜’ 우크라 반발에… “美, 종전 협상단 방러 보류” https://naver.me/FM9Mfy2X ● Stock Market - 코스피, 5.5% 급락 '6천피' 간신히 사수…외국인 4.5조 팔았다 https://naver.me/5holoCQQ - 나스닥 0.15%↓…中 반도체 공세·은행 실적 실망 https://naver.me/5GcXvEtN ● Fixed Income - 정부, '초과세수 활용' 국채 발행 5조~10조 추가 축소 검토 https://naver.me/GCJi5TBl - 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 "올해 추가 금리 인상 가능…내년엔 불필요" https://naver.me/G3veQ4wj ● Currency - 중동발 유가상승·증시 급락에…환율 10원 오른 1,345.1원 https://naver.me/FNt4wRGd - 외국인 환차익 러시…‘환율 하락=증시 상승’ 공식 깼다 https://naver.me/5c87UyEm ● Commodity - 국제유가, 미러 경유 거래·중동 긴장 주시하며 혼조 마감 https://naver.me/5eDnYaQk - 전 세계 경유 대란에 ‘한국산’ 인기…정유사들 ‘그림의 떡’ https://naver.me/5c87Vz6d ● Real Estate - 공무원 1만명 세종 온다…집값 반등 기대 속 부동산 ‘들썩’ https://naver.me/GQGZu7lS - 연내 1.5만가구 착공 vs 권한이양 추진…재건축 '동상이몽' https://naver.me/FSvtxprr ● ESG - 상장사, 자사주 62조 소각해 1년 새 156%↑…삼전닉스가 절반 https://naver.me/xNpXueeI ● ETC - 비트코인 왜 또 빠지나…유가·국채금리·ETF '3중 악재' https://naver.me/5qL8UX1z [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인증권 엔터 이나라] 💡 와이지엔터테인먼트 3Q26 Preview: IP 포트폴리오 확장 기대 💡 투자의견 BUY 유지 / 목표주가 63,000원 유지 ▶ 음반 공백을 메우는 공연과 MD - 와이지엔터테인먼트의 3분기 매출액은 1,714억원(-0.9% YoY), 영업이익은 217억원(-30.2% YoY)으로 전망 - 신보 발매 부재로 음반 매출에 공백이 발생 - 빅뱅의 월드투어와 베이비몬스터 및 트레저의 일본 공연을 중심으로 콘서트 및 로열티 매출이 인식되며 3분기 매출액은 직전분기 대비 +34.2% 증가할 것으로 예상 ▶ 투자의견 BUY와 목표주가 63,000원을 유지 - 2027년 상반기부터 신인 보이그룹의 실적이 반영되고, 2027년 연말에는 걸그룹이 데뷔할 것으로 예상 - 베이비몬스터의 성장과 신인 합류에 따른 IP 포트폴리오 확장으로 저연차 중심의 성장세가 강화될 것으로 판단 📍링크: https://buly.kr/6151ybL * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 모빌리티/배터리 유민기] 💡 포스코퓨처엠(003670): ESS로 점진적 성장영역 확장 기대 ▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 260,000원 유지 - ESS용 LFP 양극재 양산 개시에 따른 신규 성장동력 확보 기대 - 데이터센터 UPS·BBU 등 고성장 Application 확대 수혜 전망 ▶️ 3Q26 매출액 7,026억원, 영업이익 168억원 예상 - 3Q26 영업이익 168억원(-74.6% YoY)으로 컨센서스 하회 예상 - 중국향 재고 부담과 음극재 사업 수익성 둔화로 실적 회복은 제한적 ▶️ 산업계 출하량 회복 확인 필요하나, 다양한 Application으로 성장영역 확대 중 - 포항 내 양극재 생산라인 일부 LFP 전용으로 개조 완료 - 삼성 SDI 향으로 LFP 양극재 장기 공급 공시 또한 기대요인 *보고서 링크: https://buly.kr/FAgQy2h 👈 *해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 모빌리티/배터리 유민기] 💡 삼성SDI(006400): ESS 성장 본격화, EV 점진적 회복 기대 ▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 800,000원 유지 - 4분기 북미 ESS 생산 본격화에 따른 이익 성장 기대 - ESS 및 BBU 매출 성장에 따른 흑자폭 달성 기대 ▶️ 3분기 매출액 4.1조원, 영업이익 2,125억원 예상 - 3Q26 매출액 4.1조원(-33.1% YoY), 영업이익 2,125억원으로 흑자전환 예상 - 컨센서스 영업이익 1,318억원을 상회 예상 ▶️ 4분기 북미 ESS 성장 본격화, xEV 점진적 실적 개선 기대 - 북미 ESS향 LFP 셀 생산 개시와 확보된 수주를 기반으로 성장 가속화 예상 - EV 출하 부진은 이어지나 고객사 물량 확대로 2027년 흑자전환 기대 *보고서 링크: https://buly.kr/CsmaCk6 👈 *해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

⚡솔브레인⚡ [BUY / 540,000] 3Q26 Preview: 높은 반도체 비중, 웨이퍼 증가 직접 수혜 [상상인증권 IT/전기전자 엄우용] ▶투자의견 BUY 유지, 목표주가 540,000원으로 상향 - 목표주가는 12MF EPS 25,799원에 Target P/E 21.0배를 적용해 산출 - 반도체 매출 비중이 약 85%에 달하는 만큼 업황 회복에 대한 높은 실적 민감도 보유 - 이 점이 향후 밸류에이션 상승을 뒷받침할 것으로 판단 ▶3Q26 Preview: P와 Q의 동반 성장 - 3분기 매출액은 3,277억원(+35.9% YoY), 영업이익은 522억원(+51.9% YoY, OPM 15.9%)을 전망 - 매출액은 컨센서스 소폭 상회, 영업이익은 소폭 하회를 예상 - 웨이퍼 투입량 증가에 따른 출하량 확대, 3분기 판가 인상 효과로 매출 성장은 예상보다 견조할 전망 - 다만 원화 강세, 성과급 반영, 디엔에프의 낮은 수익성이 연결 마진을 희석하며 수익성 개선 폭은 제한될 것 ▶2028년까지 이어지는 성장 가시성 - 연말까지의 주요 모멘텀은 신규 펩에 대한 소재 공급사 선정 결과(P5와 Y1) - P4등 기존 선단공정에서의 높은 공급 비중을 감안할 때 동사의 점유율 확대 가능성이 높다고 판단 - 2027년에는 P4와 M15X 램프업, 테일러향 공급 확대가 실적 성장을 견인할 전망 - 이후 P5와 Y1의 가동도 예정된 만큼 성장 흐름은 2028년까지 이어질 것 - 신규 사업에서는 유리기판 고객사 테스트가 진행 중, 기존 설비 활용이 가능해 초기 투자 부담도 제한적 - 본업의 성장 가시성이 높은 가운데 유리기판 사업화 여부가 추가적인 실적 업사이드로 작용할 전망 * 리포트 주소: https://buly.kr/FsLSqL2 👈 * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

⚡한솔케미칼⚡ [BUY / 380,000] 3Q26 Preview: 과산화수소가 채운 프리커서의 빈자리 [상상인증권 IT/전기전자 엄우용] ▶투자의견 BUY 유지, 목표주가 380,000원으로 상향 - 2027년부터 1) P4, M15X의 본격 램프업에 따른 과산화수소 출하 확대, 2) High-k 소재 실적 기여 본격화될 전망 - 기존 사업의 안정적인 성장과 신규 소재 모멘텀이 동시에 나타나는 만큼 중장기 실적 성장 가시성이 높다고 판단 - 반도체 소재 업종 내 Top Pick을 유지 ▶3Q26 Preview: 쉽지 않은 하반기, 그럼에도 성장 지속 - 3분기 매출액 2,527억원(+9.9% YoY), 영업이익 495억원(+1.4% YoY, OPM 19.6%) 전망 - 매출액은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 5.7% 하회할 전망 - 1) 과산화수소는 출하량 증가, 판가 인상 효과로 매출액이 전분기 대비 10% 성장할 것으로 예상 - 2) 프리커서는 TSMC 내 점유율 하락, 원화 강세 영향으로 매출 성장이 둔화될 전망 - 고수익 제품의 성장 둔화로 전사 이익 개선 폭은 제한적 ▶다음 성장을 준비하는 구간 - 2026년 매출액은 9,870억원(+11.7% YoY), 영업이익은 1,730억원(+10.8% YoY, OPM 17.5%) 전망 - 4분기는 성과급 반영으로 영업이익이 전분기 대비 감소할 전망 - 연말까지는 P5와 Y1의 과산화수소 공급사 선정이 예정 - P4에서의 낮은 점유율을 감안할 때 P5에서의 점유율 확대 가능성에 주목 - 이에 대응해 과산화수소 증산이 예정되어 있으며, 투자 부담도 크지 않음 - 증산 완료 시 2029년까지의 추가 수요 대응이 가능할 전망 * 리포트 주소: https://buly.kr/FsLSpoY 👈 * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 10. 13 (화) ● Top News - '검은 화요일' 코스피 추락에 악소리…닷새만에 '7천피→5천피' https://naver.me/FIcQoasF ● Economy - IMF, 韓 성장률 3.3%로 석 달 만에 0.7%포인트 상향 https://naver.me/GsBLju94 - 신한금융, 6천933억에 롯데손보 인수…'통합 시너지' 기대 https://naver.me/FkaV7kpX ● Stock Market - 멈출 줄 모르는 외국인 매도세 https://naver.me/GsBLPbxX - 中 CXMT 기술 추격, 韓 반도체 직격탄…삼전닉스 7~8% 급락 https://naver.me/xTyFTjbS ● Fixed Income - 글로벌 금리 급등에도 韓 국채 '선방'…외국인 역대 두번째 선물 순매수 https://naver.me/GT4AnPgw - 美국채 금리 수십년새 최고…'저가 매수' 타이밍 재는 월가 https://naver.me/GFsdYHRf ● Currency - 유가 상승·외국인 증시 순매도에 달러·원 1338원 '소폭 상승' https://naver.me/FJOdboTy - "원·달러 추가 하락 여지 있다"…원화 강세 언제까지 갈까 https://naver.me/FYrf3wKu ● Commodity - 경유 공급 우려에 정부 "물량 문제 없어…11월까지 원유 100%" https://naver.me/FvTIEdNX ● Real Estate - 수도권 집값 상승에 분양시장 기대 개선…지방은 미분양에 악화 https://naver.me/5t7deo77 - 8월 전국 부동산 거래 19개월 만에 최저…서울 아파트 한 달 새 40%↓ https://naver.me/Ge7XUWrk ● ESG - '오픈 다트'서 주주총회 정보 한눈에…"의결권 행사 지원" https://naver.me/G2YjEJoO ● ETC - 비트코인, 8만1000달러대로 하락…유가 상승·금리 불확실성 여파 https://naver.me/GdTcykmG [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인증권 에스테틱/스몰캡 하태기] 💡 휴젤(145020): 북미 판매 조직 개편에 따른 실적 영향 💡 투자의견 BUY 유지, 목표주가 330,000원 하향 ▶️ 2026년 3분기 미국 CSO 체제 전환 관련 일시적 실적 감소 - 기존 유통재고 재매입 및 매출 인식 시점 변경의 영향으로 3Q26 북미 매출이 일시적으로 감소할 것으로 예상 - 4Q26부터 CSO 체제하에서 최종 고객 판매가격을 기준으로 매출을 인식함에 따라 매출 단가 상승 효과가 기대 ▶️ 톡신 수출은 3분기 부진, 4분기 크게 회복 전망 - 북미 수출에서 일시적인 마이너스 성장이 예상 - 그 외 중국을 포함한 아시아 태평양 시장 수출 고성장, 유럽 수출도 규모는 작지만 가파르게 증가한 것으로 추정 ▶️ 3분기 필러 및 스킨부스터 부문은 내수 매출 증가에 힘입어 성장할 것으로 추정 - 수출은 정체될 것으로 예상돼 전체 부문의 성장 폭은 제한적일 전망 - 화장품 매출은 비수기에도 전년 동기 대비 25.0% 증가한 194억원으로 추정 *리포트 주소: https://buly.kr/EI6dv0k *해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

★상상인 FICC Brief 10월 13일 (화)★ ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 11.5bp 하락한 4.297%에 마감. 미 장기금리 상승세가 진정된 흐름을 반영한 가운데 외국인의 국채선물 대규모 순매수세가 유입되며 전 구간 가파른 강세를 시현 - 미국 채권시장은 콜럼버스의 날로 인해 휴장 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 6.20원 하락한 1,335.80원에 마감. 서울장은 반도체 수출 호조·네고 물량·외국인 달러선물 매도에 2년여 만 연저점 경신, 야간거래는 유가 상승에 소폭 반등 - 달러 인덱스는 전일대비 0.38pt 상승한 102.59pt에 마감. 중동 지정학적 리스크 고조에 따른 국제유가 급등과 안전자산 선호 심리 확산이 달러화 강세 요인으로 작용 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.6% 하락한 온스 당 4,165.80달러에 마감. 중동 지정학적 리스크 고조로 국제유가와 달러화가 강세를 보이고 연준의 긴축 장기화 우려가 부각되며 하락 마감 - WTI(11월물)은 전일대비 2.06% 상승한 배럴 당 93.74달러에 마감. 후티 반군의 사우디 주요 시설 공습으로 지정학적 긴장이 고조되고 원유 공급 차질 우려가 확대되며 상승 마감 ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 3.65% 하락한 6,384.24pt에 마감. 오픈AI 매출발 AI 수익성 우려가 재부각되고 반도체 대형주 중심의 외국인 대규모 매도세가 출회되며 6,400선 이탈 마감 - S&P 500은 전일대비 0.06% 하락한 7,807.24pt에 마감. 중국 CXMT의 서버용 D램 진출 소식에 메모리 반도체 투매, 일부 빅테크 강세에도 유가 상승 부담 겹치며 약보합 마감 ◆ 미국 국채시장 2년물: 4.790%(par) 5년물: 5.018%(par) 10년물: 5.241%(par) 30년물: 5.598%(par) (스프레드) 기준금리/2년: 79.0bp(par) 2년/10년: 45.1bp(par) 10년/30년: 35.7bp(par) ◆ 주요국 국채 10년물 금리 독일: 3.483%(-0.4bp) 미국: 5.241%(par) 영국: 5.446%(+0.7bp) 프랑스: 4.900%(+3.8bp) 그리스: 4.395%(-1.2bp) 이탈리아: 4.571%(-0.8bp) 스페인: 4.094%(-1.5bp) 일본: 3.011%(par) 호주: 5.320%(-1.5bp) ◆ 국내 국채 시장 3년물: 3.918%(-7.9bp) 5년물: 4.102%(-7.2bp) 10년물: 4.297%(-11.5bp) 30년물: 4.385%(-7.2bp) (스프레드) 기준금리/3년: 91.8bp(-7.9) 3년/10년: 37.9bp(-3.6) 10년/30년: 8.8bp(+4.3) ◆ 국내 국채 선물시장(변동폭) 3년 KTB: 102.77pt(+0.27) 10년 KTB: 105.41pt(+1.01) ◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp) AAA 공사채 1년: 29.9bp(-0.7) 3년: 34.7bp(+0.3) 5년: 29.8bp(+0.2) AAA 은행채 1년: 31.4bp(-0.3) 3년: 37.2bp(+0.4) 5년: 31.9bp(par) AA+ 회사채 1년: 50.8bp(-0.3) 3년: 57.9bp(+0.4) 5년: 45.1bp(+0.5) AA+ 카드채 1년: 50.1bp(+0.2) 3년: 58.3bp(+0.7) 5년: 41.6bp(+0.1) AA- 캐피탈 1년: 58.3bp(+0.2) 3년: 73.4bp(+0.6) 5년: 68.1bp(+0.1) A+ 캐피탈 1년: 94bp(+0.3) 3년: 151.7bp(+0.7) 5년: 180.9bp(+0.2) ◆ 외환시장 달러/원: 1,335.8원(-6.20, -0.46%) 달러인덱스: 102.58pt(+0.35pt, +0.34%) 달러/유로: 1.1543달러(+0.002, +0.17%) 엔/달러: 158.63엔(+0.32, +0.20%) 달러/파운드: 1.3208달러(-0.002, -0.19%) 위안/달러: 6.692위안(-0.000pt, -0.00%) ◆ 상품시장 ($) WTI: $93.7(+1.9, +2.1%) 천연가스(HH): $3.2(-0.05, -1.6%) 금: $4,165.8(-25.2, -0.6%) 구리: $674.7(+5.5, +0.8%) 옥수수: $483.0(+3.3, +0.7%) ◆ 미국 증시 DOW: 51,850.6pt(+0.4%) S&P500: 7,807.2pt(-0.1%) NASDAQ: 27,245.9pt(-0.4%) 필라델피아 반도체: 12,236.8pt(-335.6, -2.7%) ◆ 암호화폐 시장 ($) 비트코인(Binance): 82,586.5USD(-1186.6, -1.4%) 이더리움(Binance): 2,488.1USD(-48.9, -2.0%)

[상상인 Macro Daily 10/13(화)] ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 3.65% 하락한 6,384.24pt에 마감. 오픈AI 매출발 AI 수익성 우려가 재부각되고 반도체 대형주 중심의 외국인 대규모 매도세가 출회되며 6,400선 이탈 마감 - S&P 500은 전일대비 0.06% 하락한 7,807.24pt에 마감. 중국 CXMT의 서버용 D램 진출 소식에 메모리 반도체 투매, 일부 빅테크 강세에도 유가 상승 부담 겹치며 약보합 마감 ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 11.5bp 하락한 4.297%에 마감. 미 장기금리 상승세가 진정된 흐름을 반영한 가운데 외국인의 국채선물 대규모 순매수세가 유입되며 전 구간 가파른 강세를 시현 - 미국 채권시장은 콜럼버스의 날로 인해 휴장 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 6.20원 하락한 1,335.80원에 마감. 서울장은 반도체 수출 호조·네고 물량·외국인 달러선물 매도에 2년여 만 연저점 경신, 야간거래는 유가 상승에 소폭 반등 - 달러 인덱스는 전일대비 0.38pt 상승한 102.59pt에 마감. 중동 지정학적 리스크 고조에 따른 국제유가 급등과 안전자산 선호 심리 확산이 달러화 강세 요인으로 작용 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 0.6% 하락한 온스 당 4,165.80달러에 마감. 중동 지정학적 리스크 고조로 국제유가와 달러화가 강세를 보이고 연준의 긴축 장기화 우려가 부각되며 하락 마감 - WTI(11월물)은 전일대비 2.06% 상승한 배럴 당 93.74달러에 마감. 후티 반군의 사우디 주요 시설 공습으로 지정학적 긴장이 고조되고 원유 공급 차질 우려가 확대되며 상승 마감 * 원문 보고서 링크: https://buly.kr/5UKknkn * 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research * 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 10. 13 (화) ● Top News - 트럼프 '에너지 휴전' 압박에도…"러, 우크라 공격 계속" https://naver.me/GbyRU4CM ● Economy - 100일간 50조원 팔았다 … 코스피, 외국인 엑소더스에 속수무책 https://naver.me/xM5DbsAq - 신현송 “레버리지 ETF 경고 못 해 송구”…통화-재정정책 ‘엇박자’ 공방 https://naver.me/5RAuRPnv ● Stock Market - 코스피, 6,300대로 내려앉으며 '출렁'…한달만에 최대 하락률 https://naver.me/FNt4uwTR - 유가 급등·반도체주 약세에 혼조…나스닥 0.44% 하락 https://naver.me/Gzd62xLJ ● Fixed Income - 9월 국고채 단기금리 상승…중동 리스크·외인 순매도 영향 https://naver.me/xEXYMVPV - 프랑스 10년물 금리 25년만에 최고 수준…부채만 그리스의 10배 https://naver.me/GZDi0HF6 ● Currency - 원/달러 환율 1,332.0원, 2년만에 최저…원/엔 금융위기 후 최저 https://naver.me/FhuV6AGa - “엔화 이렇게 싼건 처음”…엔화예금 한달만에 6000억원 늘어 https://naver.me/xQJEolP8 ● Commodity - 사우디 피격에 공급 우려…브렌트유 1.8%↑, 9월15일 이후 최고 https://naver.me/574uXxxw - 中, 가격 내렸을 때 金 사재기…"올해 8개월 만에 1000톤 사들여" https://naver.me/FG32yUwj ● Real Estate - "새 아파트 받으려다 7억 나갈 판"…서울 집주인들 '날벼락' https://naver.me/GArkN2u8 - "반포 집값 8억 떨어져" 그래도 국평 49억...강북 '신고가' 쏠렸다 https://naver.me/FWTnLwkO ● ESG - 노란봉투법 원청교섭 460곳 중 타결 3곳…절반은 절차 중단 https://naver.me/GjyVdh7V ● ETC - '코인 큰손' 어디 갔나…'10억 초과' 보유자 1년 새 63% 급감 https://naver.me/x1usatVn [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인증권 화장품 송지연] 💡 에이피알(248470): 아쉽지만, 다시 볼 가격 💡 투자의견: BUY (유지), 목표주가: 560,000원 (유지) ▶ 3Q26E 매출액 7,836억원, 영업이익 1,686억원 전망 - 3Q26E 매출액 7,836억원(+103.0%YoY), 영업이익 1,686억원(+75.4% YoY, IFRS 18호 적용 기준)으로 매출액은 컨센서스 부합,영업이익은 14.6% 하회 전 - 북미 매출액 3,667억원 전망. 온라인 프로모션 부재로 전분기대비 감소하나, 오프라인 성장이 일부 상쇄 - 유럽 매출액은 1,718억원을 전망. 온라인 중심 고성장세 지속되나 물류비가 수익성에 부담으로 작용 - 원화 강세와 유럽 물류비 증가로 전사 OPM은 21.5%에 그칠 것으로 예상 ▶ 미국 오프라인 견조, 4분기 기대감 유효 - 3Q26 미국 오프라인 매출은 코스트코 초도물량이 4분기로 이연됐음에도 견조한 성장세를 이어갈 전망. - 타깃·월마트·얼타뷰티 매출이 모두 전분기 대비 증가, 리오더 주기도 1~2주 수준으로 유지 - 4분기에는 기존 채널 성장에 연말 프로모션과 코스트코·CVS 신규 입점 효과까지 더해질 전망 ▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 560,000원 유지 - 투자의견 BUY와 목표주가 560,000원 유지 - 3분기 실적 눈높이 조정 과정에서 단기 변동성은 이어질 가능성 존재 - 다만 최대 성수기인 4분기에 접어든 가운데 현재 2027E PER 15.6배로 밸류에이션 부담도 제한적 - 단기 변동성을 감안해 분할 매수 전략이 유효하다고 판단 * 리포트 주소: https://buly.kr/28wM7Ga 👈 * 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스 26. 10. 12 (월) ● Top News - 반등 활로 못 찾는 코스피…역대급 삼전 실적에도 오히려 낙폭 확대 https://naver.me/xsZKFxw8 ● Economy - 한은 총재 "선제 금리 인상으로 시간 벌어…궁극적 비용 축소" https://naver.me/xTyFrRxQ - 트럼프, 러 정유시설 공격 젤렌스키에 격노…美, 무기판매 중단 경고 https://naver.me/50BvAHhh ● Stock Market - 지수 상승에도 코스피 PER 3년 9개월 만 최저 https://naver.me/IFE0ZlEI - 증시 조정에…3분기 증권결제대금, 전 분기보다 17% 줄었다 https://naver.me/GVV9u5Jc ● Fixed Income - '빚투 폭증' 우려에 9월 AI 관련 부채조달액 절반 뚝 https://naver.me/xuFX821A - 프랑스 국채 '굴욕'…그리스·이탈리아보다 비싸게 빌린다 https://naver.me/xqbKWgw0 ● Currency - 원·달러 환율 1333원까지 ‘뚝’…반도체 수출 호조에 2년 만에 최저 https://naver.me/GCJiIb7F ● Commodity - 이란 혁명수비대 "호르무즈 해협서 유조선 기뢰 충돌" https://naver.me/5t7dZUr2 ● Real Estate - 서울시 '모아통합기획' 도입…착공까지 6년→4년6개월로 단축 https://naver.me/FyABWEkF - 서울 아파트 거래 절반 이상 ‘전고점’ 넘겨…강남보다 강북이 더 뛰었다 https://naver.me/FwGm1zVY ● ESG - 금감원, 사모펀드 운용사 첫 내부통제 점검…대형사 등 30곳 대상 https://naver.me/5Yo5kefQ ● ETC - 비트코인, 8만3000달러대 회복…마이클 세일러 또 '매수 신호' https://naver.me/GYD6Ojm2 [상상인증권 투자전략팀] 채널: https://t.me/ssi_macro