VC analyst course

ИИ-инструменты для VC ч.2 Часть 1 Hebbia — AI-платформа для анализа диллиженс-документов. Позволяет загружать сотни файлов одновременно (включая сканы и таблицы) и задавать вопросы вроде «совпадают ли цифры выручки в презентации с аудированной отчётностью», получая ответы со ссылками на конкретные страницы. Используется крупными фондами как основной слой работы с дата-румами. 🔗 hebbia.com Brightwave — ИИ-исследователь для инвестиционного анализа. Собирает информацию из отчётностей, звонков с менеджментом, новостей и внутренних документов в единый связный инвестиционный нарратив. Хорошо подходит для быстрой подготовки аналитических записок по новым секторам. 🔗 brightwave.io Dealroom — глобальная база данных стартапов и экосистем с особенно сильным покрытием Европы и развивающихся рынков. Помогает картировать индустрии по географии, сектору и стадии, а инструменты трендового анализа позволяют замечать рост категории раньше, чем это станет очевидно рынку. 🔗 dealroom.co Tana — рабочее пространство для заметок и записи звонков, которое связывает каждый разговор с карточкой сделки или компании. Позволяет спрашивать «что изменилось с последнего апдейта» и получать ответ на основе всей истории переговоров, интегрируется с CRM вроде HubSpot. 🔗 tana.inc Attio — AI-нативная CRM для венчурных и private capital команд. Автоматически обогащает карточки компаний и контактов данными из открытых источников, строит связи между людьми и сделками и умеет отвечать на запросы по базе на естественном языке. 🔗 attio.com SourceScrub — инструмент для sourcing сделок и построения проприетарного deal flow, особенно силён в поиске buy-side возможностей на фрагментированных рынках и в bootstrapped-компаниях, которые не всегда попадают в стандартные базы данных. 🔗 sourcescrub.com ChatFin — платформа портфельной аналитики с консолидированной отчётностью и предиктивной аналитикой для фондов, работающих с разными ERP-системами у портфельных компаний. 🔗 chatfin.ai

Спроси VC проводит мероприятие в Армении 30 августа Ты можешь отправить 500 писем инвесторам и не получить ни одного ответа, просто потому, что выбрал не тех инвесторов. VC Talk | Fundraising | Networking Как найти целевого инвестора? 30 августа в Ереване Разберем, как перестать рассылать питч случайным фондам и с помощью Crunchbase собрать список инвесторов, которые реально подходят вашему стартапу. Что будет в рамках мастер-класс: - Как определить Target Investor Profile - Какие фильтры Crunchbase действительно полезны - Как понять, инвестирует ли фонд сейчас - Как анализировать последние сделки и портфель фонда - Как находить нужных людей внутри VC-фонда Agenda: 17:00 - 17:30 знакомимся 17:30 - 18:30 лекция: как работать с Crunchbase и находить целевых инвесторов 18:30 - 18:45 Q&A 18:45 - 20:00 разбираем питчи ваших стартапов 20:00+ afterparty / ужин Спикер: Федор Корягин, Venture Researcher в 2CarrotsVC и организатор программ Ask VC для стартап-фаундеров. Более 3 лет работы на позиции венчурного аналитика и стартап-скаута, а последние несколько лет помогает фаундерам с фандрайзинг-стратегией, поиском инвесторов. До перехода в венчурную индустрию сам был стартап-фаундером и привлек $2 млн инвестиций в свои стартапы. Регистрация: https://luma.com/qp43ud4o Дата: 30 августа, 17:00 Вы можете принять участие в разборе питча вашего стартапа на встрече, для этого пришлите заранее питчдек в Telegram: @teodorwern Telegram-чат комьюнити: @unicornembassy_yerevan ❗️Количество мест ограничено

Дата-центры в океанах и морях Сейчас вокруг вычислительных мощностей в океанах много шумихи. Даже Y Combinator включил эту тему в свой последний список запросов к стартапам. Одни утверждают, что это позволит избежать протестов со стороны местных жителей, другие считают, что проблема таким образом не решается. Я очень рациональный человек. Я предпочитаю принимать решения на основе данных. Именно поэтому я занимаюсь DeepTech-консалтингом. Обычно я привлекаю команду инженеров и учёных, которые способны решить практически любую задачу. Мы уже делали подобное исследование для дата-центров в космосе. Можем сделать то же самое для морских дата-центров и отделить факты от шумихи. Если я получу 50 комментариев, я проведу глубокое исследование этой темы и поделюсь с вами результатами. Если вы знаете кого-то, кому было бы интересно такое исследование, отметьте этого человека в комментариях под постом. Принимайте решения на основе реальных данных, а не хайпе! Если хотите, чтобы я провёл глубокое исследование этого сектора, перейдите по ссылке и следуйте инструкциям: https://www.linkedin.com/posts/denis-kalyshkin_data-centers-in-oceans-and-seas-now-there-activity-7498007887391191040-9Cho

Vertical SaaS сделки в США (июль 2026) Как вы, наверное, знаете, последние 12 лет я работаю в американском венчурном фонде I2BF Global Ventures. Мы активно инвестируем в Vertical SaaS стартапы, которые трансформируют скучные и несексуальные индустрии с помощью современных технологий. Чтобы повысить вашу насмотренность, я регулярно делаю для вас подборки сделок в этой нише. Сегодня я подготовил для вас список из 17 американских венчурных сделок, закрытых в июле 2026 года. Если вы строите Vertical SaaS стартап и планируете привлекать инвестиции, напишите мне на dkalyshkin@i2bf.com. Я буду рад обсудить потенциальную инвестиционную возможность. Вот статья со списком сделок: https://blog.i2bf.com/vertical-saas-vc-deals-in-july-2026

Burn rate и runway: как считать и когда бить тревогу Burn rate (скорость сжигания денег) и runway (запас хода) — базовые метрики финансового здоровья стартапа. Они отвечают на два вопроса: сколько компания тратит каждый месяц и сколько месяцев у неё есть до нуля на счету. Gross burn vs net burn Gross burn rate — все операционные расходы компании за месяц: зарплаты, аренда, маркетинг, разработка. Выручка не учитывается. Net burn rate (чистый burn) — то, что реально утекает со счёта с учётом выручки: Net burn = Расходы за месяц − Выручка за месяц Если у компании ещё нет выручки, gross burn и net burn совпадают. По мере роста продаж net burn становится меньше gross burn, а когда выручка полностью покрывает расходы, net burn уходит в ноль или в минус — это и есть точка cash flow positive (положительный денежный поток). Именно net burn используют для расчёта runway, потому что он отражает реальное движение денег, а не только расходную часть. Runway: сколько месяцев у компании есть Runway = Денежные средства на счету / Net burn rate Пример: у компании $2 млн на счету и net burn $100 тыс. в месяц → runway = 20 месяцев. Важный нюанс: если burn нестабилен (скачки по месяцам), для расчёта лучше брать не burn последнего месяца, а среднее за 3–6 месяцев — иначе можно случайно занизить или завысить реальный запас хода. Когда бить тревогу Стандартный ориентир, которого придерживаются институциональные инвесторы — держать 18–24 месяца runway после каждого раунда. Это время, чтобы дойти до значимых milestones (вех) и успеть поднять следующий раунд, не оказавшись в позиции слабого переговорщика. Если runway опускается ниже 6 месяцев, а раунд ещё не закрыт — это красная зона: переговорная позиция резко ухудшается, инвесторы это видят и этим пользуются. Runway надо считать не от «сегодня», а от даты, когда деньги реально закончатся (zero cash date), и держать эту дату перед глазами как жёсткий дедлайн, а не как абстрактную цифру. Отдельная ловушка — учитывать в выручке контракты, которые ещё не закрыты. Реальный runway может оказаться заметно короче, чем «оптимистичный» на бумаге. Default alive / default dead Основатель Y Combinator Пол Грэм предложил более содержательный вопрос, чем просто «сколько месяцев осталось»: при текущих расходах и текущем темпе роста выручки, выйдет ли компания на прибыльность раньше, чем закончатся деньги? Default alive («по умолчанию жива») — да, траектория ведёт к безубыточности без нового раунда. Default dead («по умолчанию мертва») — нет, без нового финансирования компания не доживёт до прибыльности. Смысл в том, что runway сам по себе ничего не говорит о судьбе компании. Две компании с одинаковым запасом в 18 месяцев могут быть в совершенно разном положении: одна на траектории к безубыточности, вторая — нет, и это принципиально разный разговор с инвесторами. При этом Грэм отдельно отмечал, что переоценка штата — по его наблюдениям, главная причина гибели профинансированных стартапов: команда растёт быстрее, чем это оправдано темпом роста бизнеса. На что обращать внимание - Gross burn, net burn и их динамику по месяцам (растёт/падает burn multiple — соотношение чистого сожжённого кэша к приросту выручки); - Runway в месяцах на среднем burn, а не на burn последнего месяца; - Default alive/dead статус — задаёт ли текущий рост шанс дойти до прибыльности без нового раунда; Долю «мягкой» выручки (незакрытые сделки) в прогнозе — насколько оптимистична цифра runway на бумаге. Источники: Paul Graham — Default Alive or Default Dead? Carta — What is a Burn Rate? How to Calculate Your Cash Runway Wall Street Prep — Burn Rate: Formula + Calculator Pilot — Startup Burn Rate Calculator: Calculate Your Runway

Буду благодарен за ваши идеи. Контент на какую тему мне стоит добавить? Сегодня последний день моего отпуска. За долгое время наконец-то нашлось время посмотреть на все со стороны и подумать стратегически о том, что планирую делать дальше.  Сейчас я активно работаю над новым контент-планом. В ближайший месяц будут эксперименты:) Я знаю, что среди вас есть люди, которые искренне хотят мне помочь. Обращаюсь к вам с запросом. Напишите, пожалуйста, в комментариях, какие темы и какие форматы нам стоит добавить. Если вы хотели бы увидеть каких-то спикеров, укажите их также в комментариях.  Заранее большое спасибо вам за идеи:)

Сколько денег может привлечь ваш стартап и какую долю нужно будет отдать инвесторам? Так как большинство основателей впервые привлекают инвестиции, то им сложно самостоятельно определить правильно параметры раунда инвестиций. В итоге они теряют много времени на общение с инвесторами и выжигают контакты, которые могли бы в противном случае вложиться в стартап. Звучит знакомо? У меня есть идея организовать для вас 3-дневный спринт, чтобы помочь вам правильно определить оценку вашего стартапа, размер раунда, долю инвестора. Если хотите поучаствовать, напишите в комментариях «Valuation». Как только мы наберём 30 желающих, организуем. Жду ваших комментариев;)

Мы продолжаем собирать наше Healthcare-комьюнити в рамках Ask VC 🩺 И уже сейчас география выглядит очень интересно: 100+ участников из 31 страны — от США и Канады до Европы, Сингапура и Австралии. На карте выше: текущее распределение участников. Чем больше точка, тем больше людей из этой страны уже присоединились. Но для нас это не просто цифры и география. Мы хотим собрать действительно полезное сообщество, где можно: • находить нужных людей и экспертов • знакомиться с фаундерами и инвесторами • искать партнеров, клиентов и потенциальных инвесторов • делиться опытом и запросами • запускать совместные инициативы и мероприятия Если вы строите HealthTech-стартап, инвестируете в Healthcare или просто профессионально связаны с этой индустрией, присоединяйтесь. 👉 https://forms.gle/86DUXJgzqjcnmRjo6 И отдельно буду благодарен, если отправите ссылку кому-то из вашей сети, кому такое комьюнити тоже может быть полезно. P.S. Пожалуйста, обязательно указывайте ваше имя и ссылку на LinkedIn, чтобы мы могли с вами связаться. Если вы уже заполняли анкету, но не оставили эти данные, заполните её, пожалуйста, ещё раз.

Как инвестировать в венчурные фонды в качестве ограниченного партнёра (LP) Инвестиции в венчурные фонды в качестве ограниченного партнёра (LP) — это не покупка акций, а долгосрочное обязательство с собственными правилами, рисками и структурой. Для тех, кто рассматривает этот путь, важно понимать несколько ключевых аспектов. Природа обязательства. LP подписывает договор на общую сумму, но управляющий (GP) запрашивает капитал частями (капитальные вызовы) по мере совершения сделок. Например, обязательство в $250 тыс. может выбираться по $50 тыс. в год в течение пяти лет, и деньги должны быть доступны в течение 10–30 дней после запроса. Это не разовый платёж, а поэтапное финансирование. Необходимость долгосрочного горизонта. Стандартный срок жизни фонда — 10 лет с возможными продлениями. Ликвидность отсутствует, вторичные продажи долей LP редки и обычно с дисконтом. Инвестор должен быть готов к тому, что средства будут заморожены на долгий срок. Особенности доходности. В первые годы портфель почти всегда показывает отрицательную динамику (J-кривая) из-за управленческих комиссий и отсутствия выходов. Основная прибыль формируется за счёт единичных успешных исходов — одна-две компании из тридцати могут принести всю доходность, тогда как значительная часть инвестиций возвращает ноль. Поэтому диверсификация по нескольким фондам и разным годам запуска критически важна. Кто может стать LP. В большинстве юрисдикций требуется статус аккредитованного инвестора (доход от $200 тыс. в год или капитал свыше $1 млн), а для многих фондов — квалифицированного покупателя (обычно $5 млн в инвестициях). Требования различаются по странам и со временем меняются. Пути входа и минимальные суммы. Прямое обязательство LP в институциональных фондах часто стартует от $1 млн. У emerging-менеджеров (новых управляющих) порог ниже: средний чек около $159 тыс., а многие принимают $50–100 тыс. Альтернатива — SPV для одной сделки (низкий порог, но высокая концентрация) или фонды фондов (диверсификация за счёт двойных комиссий). Emerging-менеджеры дают доступ к управляющему и потенциал высокой доходности, но требуют тщательной проверки. Комиссии: структура «2 и 20». Управленческая комиссия — 2% от обязанного капитала ежегодно, плюс 20% от прибыли (carried interest). За 10 лет комиссии съедают около 20% вложенного капитала, поэтому портфель должен показать существенный рост, чтобы LP вышел в плюс. Оценка управляющего — главный этап. Стоит спрашивать не только об отборе компаний, но и о доступе к сделкам: как GP выигрывает аллокации в популярных раундах. Важно изучить модель построения портфеля (размер чеков, резервы) и понять, какой сценарий приведёт к возврату 3x. Различать TVPI (оценочную доходность) и DPI (реально возвращённые деньги) — фонд с высоким TVPI, но нулевым DPI не создал реализованной стоимости. Стоит проверить собственный вклад GP в фонд — значительный коммит сигнализирует о выравнивании интересов. Также учитывать, что всё больше соло-GP и женщин-управляющих, особенно на pre-seed и seed стадиях, и оценивать их стоит по операционной зрелости (администрирование, отчётность, обработка вызовов). Как получить доступ к хорошим фондам. Лучшие фонды часто закрыты для новых LP. Стратегии: заходить к emerging-менеджерам на раннем этапе (Fund I), чтобы получить место в следующих фондах; приносить не только деньги, но и полезные связи (сделки, клиенты, найм); следить за акселераторами и программами для новых управляющих. Если в фонд легко войти, стоит задуматься о причинах — иногда это нормально для молодого GP, иногда нет. Построение портфеля. Один фонд это почти всегда лотерея. Рекомендуется диверсифицировать минимум по 5–10 фондам и разным годам запуска, чтобы снизить риски входа на пике рынка. Размер аллокации должен позволять заморозить средства на 10 лет при любом сценарии, а также необходимо планировать капитальные вызовы, чтобы избежать ситуации, когда несколько фондов требуют деньги одновременно. В итоге, венчур — это класс активов для терпеливых инвесторов. Тщательное изучение, реалистичные ожидания и диверсификация — основы разумного подхода для любого LP. Источник: https://govclab.com/2026/08/17/how-to-invest-in-venture-capital-funds

Про «неожиданные» тренды, которые видно заранее В моем окружении почему-то довольно бурно обсуждают тему «водяных знаков», которые теперь Anthropic будет расставлять в тексте. Некоторые даже пишут, что отменяют подписку из-за этого. Честно говоря, я не понимаю шумихи, когда это было настолько предсказуемо! Еще 2 года назад я понял, что ИИ-контент будут регулировать и помечать. Причина проста. Он может случайно нарушить чьи-то авторские права. Индустрия точно будет искать решение. Потом стали появляться больше сигналов этому. Именно поэтому когда 1 год назад ко мне пришла будущая основательница стартапа, которая хотела запустить бизнес на стыке ИИ и рекламы, я ей посоветовал выбрать такое решение, которое не будет использовать ИИ в конечном визуале и тексте рекламы. Недавно с ней кстати общался. Она очень благодарна за этот совет, потому что не пришлось срочно делать пивот:) Поэтому очень полезно на самом старте бизнеса задаваться вопросом, а как текущие тренды повлияют на мой бизнес через 3-5-10 лет. Не все конечно можно предвидеть, но некоторые риски просто кричаще видны. А вообще одно из преимуществ работы в венчурном фонде - мы видим будущее задолго до того, как оно становится видно окружающим. Кстати, если вы ищете идею для стартапа/бизнеса, я веду отдельный канал для вас “Ask VC Launch”, в котором я делюсь полезными материалами и провожу различные мастер-классы для будущих основателей. Например, в эту пятницу 21 августа я провожу мастер-класс по генерации идей для стартапа.  Подробности и регистрация тут: https://t.me/ask_vc_launch/151 Ну а если вам нужна моя личная консультация, обращайтесь в Tg: @KalyshkinDenis. Успехов вам в развитии бизнеса!

Carta: инфраструктура для VC и стартапов Carta — платформа для управления долями частных компаний, опционными программами, инвестиционными фондами и портфельными данными. Она объединяет программное обеспечение и сервисные команды, помогая стартапам и венчурным фондам заменить разрозненные таблицы, документы и ручные процессы единой системой. Компания была основана в 2012 году Генри Уордом и Ману Кумаром под названием eShares, а в 2017 году получила название Carta. Изначально сервис решал задачу электронного хранения сертификатов акций и управления каптаблицами. Со временем компания расширила продукт до фондовой администрации, оценок, портфельной аналитики и инструментов для работы с инвесторами. По данным Carta, платформой пользуются более 50 000 компаний в более чем 160 странах. На ней отражена совокупная стоимость долей и акций на сумму более $4 трлн, а компании-клиенты совокупно привлекли свыше $1,2 трлн финансирования. Carta также сообщает, что её решениями для управления каптаблицей пользуется около 85% американских единорогов. Польза для стартапов: Carta помогает основателям вести структуру владения без сложных Excel-файлов. В системе можно: - фиксировать доли основателей и инвесторов; - выпускать акции, опционы и SAFE; - управлять vesting сотрудников; - моделировать будущие раунды и разводнение; - готовить данные для инвесторов, юристов и due diligence. Это особенно важно перед раундом финансирования, когда ошибки в каптаблице могут замедлить сделку или вызвать вопросы у инвесторов. Для ранних компаний доступна Carta Launch — бесплатный облегчённый тариф Carta для ранних стартапов. Equity compensation Стартап может централизованно управлять опционами и другими инструментами мотивации сотрудников. Сотрудники получают доступ к информации о своих опционах, графике vesting и возможностях exercise. Для основателя это упрощает администрирование equity compensation, а для команды делает условия владения более прозрачными. При этом отображаемая стоимость долей не является гарантированной рыночной ценой: акции частных компаний неликвидны и зависят от оценки компании, последнего раунда и других факторов. Подготовка к росту Carta помогает компании перейти от простой каптаблицы к более сложной структуре с несколькими раундами, классами акций, опционами и международными инвесторами. Данные можно использовать при юридическом и финансовом due diligence, переговорах с инвесторами и подготовке к возможному IPO. Польза для VC и PE-фондов Фондовая администрация Для фондов Carta объединяет процессы, которые часто распределены между бухгалтерией, юристами, администраторами и Excel-файлами: - формирование фонда и SPV; - onboarding LP; - capital calls; - расчёт management fees; - распределение средств; - расчёт carried interest; - подготовка отчётности; - налоговые документы; - поддержка аудита. Carta предлагает как программные инструменты, так и сервисную команду fund administration. Поэтому фонд может передать часть операционной работы внешнему провайдеру, сохранив контроль над данными и инвестиционными решениями. Единый кабинет для LP LP получают защищённый доступ к документам, уведомлениям, отчётам и данным фонда. Это снижает нагрузку на команду управляющего: вместо рассылки файлов по электронной почте информация размещается в едином портале. В зависимости от структуры фонда Carta может поддерживать capital call notices, distribution notices, quarterly reports и налоговые документы. Конкретный набор услуг зависит от договора и юрисдикции. Портфельный мониторинг VC-команды могут использовать Carta для консолидации данных о портфельных компаниях: - размерах инвестиций; - долях владения; - последующих раундах; - оценках; - изменении структуры капитала; - портфельных документах. Это помогает видеть, как меняется портфель, не собирая информацию вручную из разных источников. Однако качество и актуальность данных зависят от того, насколько регулярно их обновляют фонд и портфельные компании. Рыночные данные Data Desk предоставляет исследования и инструменты бенчмаркинга частного рынка. С их помощью можно сравнивать размеры раундов, оценки, разводнение и другие параметры по стадии, сектору и географии. Например, Round Benchmarking Tool позволяет сопоставить условия раунда с обезличенными данными Carta. Для VC это полезно при: - оценке новых инвестиционных возможностей; - подготовке инвестиционного комитета; - проверке условий сделки; - анализе портфельных компаний; - формировании рыночных ориентиров для основателей. Важно помнить, что данные отражают прежде всего сделки и компании, присутствующие в экосистеме Carta, поэтому они не являются полной картиной всего частного рынка. Главная ценность Carta — не отдельная каптаблица или портал для LP, а объединение связанных данных в одном контуре: - у стартапа данные о владении связаны с раундами и опционами; - у фонда инвестиции связаны с портфелем, отчётностью и LP; - у инвесторов появляется более структурированный доступ к информации; - у аналитиков появляется массив данных для рыночного бенчмаркинга. Для стартапа Carta снижает риск ошибок в структуре владения и упрощает подготовку к финансированию. Для VC-фонда она уменьшает объём ручной back-office работы, упорядочивает коммуникации с LP и помогает анализировать портфель. https://carta.com/

20 августа - pitch deck за 3 дня, бесплатный онлайн-спринт для основателей стартапов Часто фонды не инвестируют в стартапы не потому, что проект слабый, а потому что основатель не умеет правильно рассказать свою историю. Ведь в среднем венчурный фонд читает инвестиционную презентацию всего 3 минуты! Если вы планируете привлекать инвестиции от венчурных фондов, то вам понадобится сделать презентацию для инвесторов. Многие предприниматели делают ошибки при ее составлении, когда привлекают свой первый раунд инвестиций, именно поэтому я провожу онлайн спринт по составлению pitch deck.  Это хорошая возможность получить обратную связь от действующего венчурного инвестора.   За 3 дня вы: -Проверите свою презентацию на соответствие шаблону от топового фонда Sequoia -Доработаете слайды на базе примеров топ стартапов -Получите обратную связь от американского венчурного инвестора Обо мне:  Денис Калышкин — инвестиционный директор американского венчурного фонда с 12+ лет опыта инвестиций в стартапы, которые трансформируют традиционные отрасли. В портфеле фонда: 3 единорога, 20+ экзитов, 200+ компаний. За свою карьеру я посмотрел около 11 000 стартапов. Бонус: Лучшие стартапы я направлю партнерам 4 фондов. Старт: 20 августа Продолжительность: 3 дня Всем зарегистрировавшимся гайд в подарок. Присоединяйтесь к 180+ другим участникам по ссылке: https://t.me/askVC_Group_bot?start=pitch3_eopwkn

20–22 августа — новая программа Pitch Deck ASK VC За 72 часа поможем посмотреть на ваш pitch deck глазами инвестора и найти места, где проект теряет внимание, доверие или деньги. Будут: – мои разборы как действующего инвестиционного директора I2BF Global Ventures; – 3 венчурных аналитика, которые будут работать с презентациями участников; – команда ASK VC и мой авторский фреймворк оценки стартапов; – гайды, обучающие видео и живые разборы — все за 72 часа. И уже сейчас можно забрать бонус: шаблон структуры питчдека, которым пользуется венчурный фонд. Это готовая структура презентации: что и в каком порядке инвестор хочет увидеть, чтобы быстро понять проект. 👉 Забрать шаблон и зарегистрироваться: https://t.me/askVC_Group_bot?start=pitch3_nnfliebn Участие бесплатное.

Инвестиционные меморандумы Bessemer Venture Partners Bessemer Venture Partners (BVP) — американская венчурная компания с глобальным присутствием: офисы в США (Сан-Франциско, Нью-Йорк, Бостон, Сиэтл), а также в Великобритании, Индии, Израиле и других странах. Фонд инвестирует в широкий спектр секторов: AI/ML, cloud, fintech, biotech, consumer, cybersecurity, deep tech, developer tools, healthcare, marketplaces, vertical software и другие. Была основана в 1911 год, в этом году Генри Фиппс-младший (сооснователь Carnegie Steel вместе с Эндрю Карнеги) создал Bessemer Trust в Нью-Йорке для управления семейным капиталом. В 1986 году венчурное подразделение официально стало Bessemer Venture Partners, работая независимо, но получая финансирование от Bessemer Securitie. И вот что делает BVP поистине уникальным: они публикуют в публичном доступе свои инвестиционные меморандумы — внутренние документы, на основе которых принимались решения о вложениях в компании, ставшие сегодня гигантами. Это редчайшая возможность заглянуть «под капот» мышления топ-фонда, который за свою историю провёл более 120 IPO. Что такое меморандум BVP? Это детальный анализ стартапа: размер рынка и динамика, юнит-экономика, продуктовый дифференциатор, оценка команды, конкурентная карта, потенциальные риски и сценарии выхода. Каждый документ писался задолго до того, как стартап стал мейнстримом, и отражает «сырую» логику партнёров — без преукрашивания, с чёткими цифрами и аргументацией «за» и «против». Какие именно меморандумы доступны? На странице https://www.bvp.com/memos собрано уже около 20 кейсов. Среди них: - LinkedIn, - Pinterest, - Twilio,  - Shopify, - Yelp, - ServiceTitan, - Velo3D, - Wix  Каждый меморандум сопровождается кратким резюме и выводами, а также иногда видео-комментариями партнёров, объясняющих, почему они сделали ставку именно на этих основателей. Кому и зачем это может быть полезно? Основателям стартапов — вы увидите, как профессиональный инвестор проверяет гипотезы: какие KPI действительно важны на seed-стадии, как формулировать рыночный тезис, почему команда часто весомее продукта. Можно сравнить свой питч с тем, что убедило BVP вложить миллионы. Начинающим венчурным аналитикам и инвесторам — это готовый шаблон мышления. Вы научитесь структурировать due diligence, задавать правильные вопросы и не упускать из виду скрытые риски. Многие меморандумы написаны ещё до появления современных «метрик роста» — но их логика остаётся универсальной. Всем, кто интересуется экономикой стартапов — это живая история технологического бизнеса. Вы можете проследить, как менялись оценки рынков, как со временем корректировались прогнозы и какие неожиданные факторы (например, смена CEO или изменение регуляторной среды) влияли на итоговое решение. Для самообразования — изучая эти документы, вы постепенно учитесь распознавать паттерны успешных компаний. BVP даже сделала мета-анализ своих лучших сделок и выделила общий знаменатель: страстные, упёртые и при этом гибкие основатели, которые быстрее других находят product-market fit. Этот вывод, подкреплённый реальными цифрами из меморандумов, стоит дороже любого учебника. Что важно BVP не просто выкладывает архив ради пиара. Они показывают и ошибки (например, пропущенные возможности или сделки, которые не взлетели), и свои собственные прогнозы, которые сбылись или не сбылись. Такой уровень прозрачности в венчурной индустрии — редкость. Если вы хотите понять, как мыслят люди, управляющие миллиардными портфелями — этот сайт поможет вам в этом разобраться. Ссылка: https://www.bvp.com/memos/

20 августа, pitch deck за 3 дня Нередко основатели стартапов сталкиваются с одним и тем же. Встреча с инвестором прошла нормально. Получили обратную связь в духе «интересно, но пока рано» или «будем на связи», но не понятно, был ли реальный интерес. И основатель не знает, что не понравилось инвестору. Может рынок оказался недостаточно большим. Или инвестор не поверил, что время подходящее. Или он увидел сильную команду… А может, дело и правда в самом продукте. Самое неприятное здесь не сам отказ, а то, что фаундерам непонятно, что именно стоит исправить. Чтобы помочь вам, 20 августа мы с командой снова запускаем бесплатный 3-дневный спринт «Pitch Deck ASK VC». Такие спринты мы проводим несколько раз в год, но следующая дата пока не назначена. Поэтому, если вы давно откладывали, можно присоединиться сейчас. Во время спринта мы проанализируем pitch deck глазами инвесторов и разберём: — как инвестор оценивает рынок и почему одной красивой цифры обычно недостаточно; — как объяснить, почему именно сейчас правильный момент для вашего продукта; — что инвестор пытается понять о команде в первые минуты разговора; — какие вопросы и сомнения обычно возникают при просмотре pitch deck; — и главное — как самостоятельно находить такие слабые места. Вы также получите рабочий шаблон pitch deck, с которым доработаете свою презентацию, и поучаствуйте в в живых разборах презентаций участников. Если хотите присоединиться, регистрируйтесь по ссылке: https://t.me/askVC_Group_bot?start=pitch3_eopwkn С участниками увидимся на эфире 20 августа, где я расскажу, почему 97% основателей стартапов получают отказы от инвесторов, и разберу кейсы участников.  До встречи на следующей неделе!

Стресс-тестирование модели (Scenario Analysis): как проверять устойчивость Стресс-тестирование (Scenario Analysis / Stress Testing) — это стратегический инструмент, который доказывает, что вы держите руку на руле своего бизнеса. Самая большая ошибка основателей — представить единый точечный прогноз (single-point forecast): единственную версию будущего. Статическая модель ломается в тот момент, когда реальность отклоняется от плана. Когда венчурный инвестор видит статическую модель, он видит риск. Он видит основателя, который может быть застигнут врасплох первым же рыночным сбоем. Три сценария будущего Ведущие практики вроде CapMaven следуют «Правилу трёх»: каждая фин модель должна представлять три различных версии будущего. Инвесторы ожидают увидеть базовый, оптимистичный и пессимистичный сценарии с помесячной детализацией для первого года и поквартальной для второго и третьего. 1. Базовый сценарий (Base Case) — ваша «наиболее вероятная» картина. Не самая оптимистичная, не самая пессимистичная. Та, в которую вы действительно верите. 2. Оптимистичный сценарий (Upside / Best Case) — что произойдёт, если всё пойдёт лучше плана: более высокие коэффициенты конверсии, более быстрый найм, более высокая средняя цена контракта (ACV — Average Contract Value). 3. Пессимистичный сценарий (Downside / Bear Case) — «проверка реальностью». Это не пессимизм ради пессимизма, а подготовка к худшему. Что, если крупный конкурент войдёт на рынок и ваша конверсия упадёт на 20%? Что, если удержание клиентов (churn) окажется выше, а средний чек — ниже? Ключевые области для стресс-тестирования Первое, что любой серьёзный инвестор будет стресс-тестировать, — это юнит-экономика (unit economics). Конкретно — Customer Acquisition Cost (CAC) и Lifetime Value (LTV). Инвесторы хотят видеть соотношение LTV:CAC на уровне 3:1 или выше для SaaS-бизнесов и понимать, сколько времени требуется, чтобы окупить затраты на привлечение клиента (payback period). Второе — скорость сжигания денег (burn rate) и runway. Инвесторы оценивают не просто цифру ежемесячного сжигания, а то, пропорциональны ли ваши траты вашему росту. Третье — качество выручки (revenue quality). Высокий валовой отток клиентов (gross churn) — один из самых быстрых способов потерять доверие инвестора. Как построить стресс-тестируемую модель: практические шаги 1. Выделите 3–5 самых чувствительных переменных. Для большинства стартапов это ценообразование, коэффициенты конверсии, зарплаты и CAC. 2. Отделите вводные данные от логики. Все «рычаги» (цены, конверсии, зарплаты) должны быть на отдельном листе. Никогда не прячьте переменную внутри формулы в отчёте о прибылях и убытках. 3. Фокусируйтесь на денежном потоке, а не только на выручке. Убедитесь, что ваш анализ чувствительности показывает влияние на остаток на банковском счёте. 4. Встройте KPI в модель. Для SaaS это CAC, LTV, Net Revenue Retention (NRR), burn rate и runway. Эти показатели должны быть привязаны к драйверам выручки и затрат в модели. 5. Постройте прогноз от найма (headcount-driven). Рассчитывайте burn rate через график найма, а не через одну строку затрат. Разбивайте CAC по каналам привлечения, чтобы инвесторы видели, какие рычаги роста эффективны, а какие субсидируются. Резюмируя, можно сказать, что стресс-тестирование модели — это ответ на вопрос: «Что произойдёт, если реальность окажется сложнее, чем мой план?». Источники: 1. CapMaven — Sensitivity Analysis Matters: Why Your Investor Grade Financial Model Needs 3 Scenarios to Win Over VCs 2. Standard Ledger — What Do VCs Actually Look for in a Startup’s Financials? (Beyond the Pitch Deck) 3. EFC (Entrepreneurial Finance Consulting) — Investor due diligence financial model: 2026 guide

Первичный скрининг (Initial Screening) Представьте: вы VC-аналитик, и за неделю в ваш фонд поступают сотни заявок. Активные венчурные инвесторы видят более 1 000 возможностей в год, а инвестируют в 1–3% из того, что серьёзно рассматривают. Тайм-менеджмент здесь — вопрос выживания. Именно поэтому первичный скрининг (Initial Screening) — важный этап воронки сделок (Deal Flow). Он занимает от 2 до 15 минут и отсеивает 80–90% входящего потока. Как устроен этот процесс и на что обращают внимание — разберём по шагам. Шаг 1. Проверка соответствия инвестиционному тезису (Thesis Fit) Это самый быстрый и самый жёсткий фильтр. Инвестиционный тезис фонда — это его «конституция»: сектор, география, стадия стартапа, размер чека, целевая оценка. Аналитик анализирует тему письма, заголовок презентации и сайт компании, чтобы понять: подходит ли этот проект фонду в принципе. «Неправильная стадия» — классический instant disqualifier («мгновенный дисквалификатор»). Если seed-фонду присылают стартап на стадии Series B, письмо закрывается ещё до того, как прочтён второй абзац. Шаг 2. Быстрая проверка команды (Founder Background Check) На этом этапе аналитик заходит в LinkedIn основателей. Что он ищет? Релевантный опыт в индустрии, успешные выходы из предыдущих проектов, сильный корпоративный бэкграунд, технические компетенции, если продукт технологический. Что вызывает вопросы: отсутствие профиля в LinkedIn, несоответствие бэкграунда заявленной экспертизе, необъяснимые пробелы в карьере. Как говорит Марк Чинотти из Rings.ai, «венчурный due diligence — это одновременно аналитический и отношенческий процесс: инвесторы оценивают цифры, но они оценивают и людей». Шаг 3. Оценка сигналов трекшна (Traction Signals) Трекшн — это доказательство того, что стартап движется в правильном направлении. Ожидания зависят от стадии: Pre-seed: MVP, первые пользователи, результаты customer discovery. Seed: начальная выручка (до $500K ARR), платящие клиенты, динамика роста. Series A: $1–3M ARR, повторяемый процесс продаж, понятная юнит-экономика. Аналитик сканирует метрики в письме, на слайдах презентации и на сайте компании. Если трекшн не соответствует стадии — это веский повод передать сделку. Шаг 4. Валидация размера рынка (Market Size) Чтобы фонд получил целевой возврат (IRR 20–50%), стартап должен выйти на рынок с потенциалом не менее $1 млрд. Аналитик оценивает размер рынка, его рост и правильный ли момент для входа. Нишевые рынки, непонятные расчёты TAM или фразы вроде «если мы захватим 1% огромного рынка...» — это красные флаги, которые отправляют проект в корзину. Шаг 5. Сканирование конкурентного ландшафта (Competitive Scan) и социального доказательства На этом этапе аналитик проверяет: кто ещё есть на рынке, чем стартап отличается от конкурентов, есть ли у него явное позиционирование. А также — кто стоит за проектом: известные инвесторы, отраслевые эксперты, качество реферальной ссылки (если сделка пришла по рекомендации). Как технологии меняют скрининг Сегодня многие фонды интегрируют AI-инструменты на этапе первичного скрининга. Они автоматически оценивают соответствие тезису, проверяют согласованность финансовых данных и выявляют недостающую информацию. Как отмечает Forbes, «AI не заменяет встречу с партнёром, но меняет всё, что происходит до неё». Для основателей это означает: чистота и согласованность материалов (одинаковые метрики в презентации, модели и data room) стали критически важными — расхождения создают «шум» даже на этапе автоматической проверки. Красные флаги для VC Непонятная или отсутствующая ценность предложения (value proposition). Слабая презентация / pitch deck: «слайд-приветствие», общие формулировки, «вода» вместо конкретики. Основатели не могут назвать точные цифры по выручке, удержанию клиентов (retention) или burn rate (скорости сжигания денег). Несоответствие между тем, что написано в презентации, и тем, что указано на сайте или в LinkedIn. Источники: SheetVenture — How VCs Pre-Qualify Startups Before Calls.   VC Lab — How VCs Filter Deals: A Structured Approach. Forbes Finance Council — How VC Firms Use AI To Evaluate Startups.

Первичный скрининг (Initial Screening) Представьте: вы VC-аналитик, и за неделю в ваш фонд поступают сотни заявок. Активные венчурные инвесторы видят более 1 000 возможностей в год, а инвестируют в 1–3% из того, что серьёзно рассматривают. Тайм-менеджмент здесь — вопрос выживания. Именно поэтому первичный скрининг (Initial Screening) — важный этап воронки сделок (Deal Flow). Он занимает от 2 до 15 минут и отсеивает 80–90% входящего потока. Как устроен этот процесс и на что обращают внимание — разберём по шагам. Шаг 1. Проверка соответствия инвестиционному тезису (Thesis Fit) Это самый быстрый и самый жёсткий фильтр. Инвестиционный тезис фонда — это его «конституция»: сектор, география, стадия стартапа, размер чека, целевая оценка. Аналитик анализирует тему письма, заголовок презентации и сайт компании, чтобы понять: подходит ли этот проект фонду в принципе. «Неправильная стадия» — классический instant disqualifier («мгновенный дисквалификатор»). Если seed-фонду присылают стартап на стадии Series B, письмо закрывается ещё до того, как прочтён второй абзац. Шаг 2. Быстрая проверка команды (Founder Background Check) На этом этапе аналитик заходит в LinkedIn основателей. Что он ищет? Релевантный опыт в индустрии, успешные выходы из предыдущих проектов (exits), сильный корпоративный бэкграунд, технические компетенции, если продукт технологический. Что вызывает вопросы: отсутствие профиля в LinkedIn, несоответствие бэкграунда заявленной экспертизе, необъяснимые пробелы в карьере. Как говорит Марк Чинотти из Rings.ai, «венчурный due diligence — это одновременно аналитический и отношенческий процесс: инвесторы оценивают цифры, но они оценивают и людей». Шаг 3. Оценка сигналов трекшна (Traction Signals) Трекшн — это доказательство того, что стартап движется в правильном направлении. Ожидания зависят от стадии: Pre-seed: MVP (минимально жизнеспособный продукт), первые пользователи, результаты customer discovery. Seed: начальная выручка (до $500K ARR — Annual Recurring Revenue, годовой регулярной выручки), платящие клиенты, динамика роста. Series A: $1–3M ARR, повторяемый процесс продаж, понятная юнит-экономика (unit economics). Аналитик сканирует метрики в письме, на слайдах презентации и на сайте компании. Если трекшн не соответствует стадии — это веский повод передать сделку. Шаг 4. Валидация размера рынка (Market Size) Венчурный бизнес строится на гомрунах. Чтобы фонд получил целевой возврат (IRR 20–50%), стартап должен выйти на рынок с потенциалом не менее $1 млрд (TAM — Total Addressable Market, общий адресуемый рынок). Аналитик оценивает размер рынка, его рост и timing (правильный ли момент для входа). Нишевые рынки, непонятные расчёты TAM или фразы вроде «если мы захватим 1% огромного рынка...» — это красные флаги (red flags), которые отправляют проект в корзину. Шаг 5. Сканирование конкурентного ландшафта (Competitive Scan) и социального доказательства (Social Proof) — 2–3 минуты На этом этапе аналитик проверяет: кто ещё есть на рынке, чем стартап отличается от конкурентов, есть ли у него явное позиционирование. А также — кто стоит за проектом: известные инвесторы, отраслевые эксперты, качество реферальной ссылки (если сделка пришла по рекомендации). Как технологии меняют скрининг Сегодня многие фонды интегрируют AI-инструменты на этапе первичного скрининга. Они автоматически оценивают соответствие тезису, проверяют согласованность финансовых данных и выявляют недостающую информацию. Как отмечает Forbes, «AI не заменяет встречу с партнёром, но меняет всё, что происходит до неё». Для основателей это означает: чистота и согласованность материалов (одинаковые метрики в презентации, модели и data room) стали критически важными — расхождения создают «шум» даже на этапе автоматической проверки. Красные флаги, которые убивают сделку за 5 минут Непонятная или отсутствующая ценность предложения (value proposition). Слабая презентация (pitch deck): «слайд-приветствие», общие формулировки, «вода» вместо конкретики. Основатели не могут назвать точные цифры по выручке, удержанию клиентов (retention) или burn rate (скорости сжигания денег). Несоответствие между тем, что написано в презентации, и тем, что указано на сайте или в LinkedIn. Резюме Первичный скрининг — это дисциплина. Это умение за считанные минуты отделить сигнал от шума и не тратить время на проекты, которые изначально не вписываются в тезис фонда. Структурированный, повторяемый процесс скрининга экономит время, улучшает качество суждений и гарантирует, что ваша энергия уходит на компании с наибольшим потенциалом. Топ-3 авторитетных источника по теме: SheetVenture — How VCs Pre-Qualify Startups Before Calls. Подробный разбор шести шагов предварительной квалификации.  VC Lab — How VCs Filter Deals: A Structured Approach. Практическое руководство по построению системы фильтрации сделок.  Forbes Finance Council — How VC Firms Use AI To Evaluate Startups. Анализ того, как AI меняет процессы скрининга и due diligence.

Пост благодарности Сегодня я вышел в отпуск. Появилось чуть больше времени подумать о том, как я планирую дальше развивать свои активности. И у меня появилось непреодолимое желание вас всех поблагодарить. Я стараюсь не отказывать себе в желаниях;) Большое спасибо всем вам, что все эти годы читаете мои посты, участвуете в моих мероприятиях, откликаетесь на мои просьбы и всячески меня поддерживаете! Это помогает мне реализовывать мои планы и мечты. Но самое важное для меня - это то, что это помогает вам тоже;) За годы публикации контента я осознал, что благодаря этому вокруг меня сформировалось сообщество людей, которое разделяет мои ценности и искренне хотят сделать что-то полезное для этого мира. Далеко не все люди на планете такие. Но раз вы читаете этот пост, то вы в хорошем окружении. Напишите в комментариях о себе. Возможно, вы встретите единомышленников:) Пользуясь случаем, хочу также напомнить вам о моей личной миссии и как она сочетается с тем, что я планирую делать дальше. Делюсь этим с вами, потому что мы единомышленники. Мало ли какие идеи и коллаборации могут возникнуть в будущем;) Моя личная миссия звучит так: «Помогать людям, которые могут положительно повлиять на человечество на горизонте поколений». Это довольно широкая категория: предприниматели, ученые, инвесторы, топ менеджеры компаний с ресурсами, управляющие фемили офисами, строители инновационнных экосистем, акселераторов, венчурных студий и др. Если вы читаете этот пост, наверняка вам не сидится на месте, нравятся технологии, хочется поменять какой-то сектор, хочется сделать что-то необычное или быть в кругу интересных людей. Подумайте, как вы можете использовать свои сильные стороны и доступные вам ресурсы, чтобы реализовать свои мечты и планы. Очень часто этих ресурсов гораздо больше, чем вы думаете. Ну а я со своей стороны буду продолжать развивать экосистему, которая будет помогать вам реализовать ваши самые смелые фантазии! Ну а если у вас возникнет непреодолимое желание мне написать, обращайтесь в Tg: @DenisKalyshkin. Не обещаю в этот раз быстро ответить, потому что буду в отпуске думать о жизни. Но я обязательно отвечу всем;) Успехов вам. И не забывайте мечтать!

Нужна ваша помощь! В рамках Ask VC мы формируем международное HealthTech-направление и собираем сообщество основателей, инвесторов, врачей, исследователей и экспертов, которым интересен Healthcare Наша цель — объединить сильных участников рынка, знакомить людей друг с другом, делиться опытом, помогать с поиском партнеров, клиентов и инвесторов, а также запускать совместные инициативы. Если вы: • строите международный HealthTech-стартап • инвестируете в международный HealthTech • работаете в индустрии или просто интересуетесь этой сферой Буду рад познакомиться и оставаться на связи. Заполните, пожалуйста, короткий опрос: 👉 https://forms.gle/86DUXJgzqjcnmRjo6 Буду также благодарен, если поделитесь ссылкой с коллегами и друзьями из индустрии