Gromit 공부방

러우 전쟁 vs. 미국-이란 전쟁 WTI 흐름 비교 업데이트 *삼성 주간투자전략 자료 발췌 (4/3)

전업일기(144) _ 현금 비중이 중요할까? 그리고 그 현금을 하락장에서 여러 차례 사용해 봤지만 사실 그걸로 큰 수익을 올린 경험은 잘 없다. 내가 크게 계좌를 점프업시켰던 것은 비중을 크게 싣고 하락에도 묵묵히 버텼던 기업들에서 나왔었다. 투자자 모두가 자신의 현재 포지션에 따라 말을 한다. 내가 현금이 지금 한 푼도 없기 때문에 이렇게 말하는 것일 수도 있다. 또 누군가는 현금이 50-70%기 때문에 시장을 부정적으로 보는 것일 수도 있다. 누가 정답일지도 알 수 없다. 하지만 한 가지 확실한 것은 하락장에서 현금 비중을 많이 갖고 있다고 갑자기 부자가 되는 것도 아니고, 지금 현금이 없는 상태로 하락장을 좀 더 맞는다고 폭망하지도 않는다는 것이다. 그보다 중요한 것은 내가 지금 어떤 포트폴리오를 구축하고 있고, 어떤 좋은 투자 아이디어에 베팅하고 있는가일 것이다. 이것은 하락장이든 상승장이든 마찬가지이다. https://blog.naver.com/stalk0218/224240499874

올해의 정답지(예상) 지수 퍼포먼스 YTD +51.6% 지수명: Akros U.S. AI Optical Communication and Network Infrastructure Index 구성종목: 1. Lumentum Holdings Inc 23.70% 2. Ciena Corp 21.86% 3. Coherent Corp 18.21% 4. Tower Semiconductor Ltd 5.89% 5. Corning Inc 5.65% 6. Nokia OYJ 5.33% 7. Marvell Technology Inc 5.32% 8. Applied Optoelectronics Inc 5.20% 9. Celestica Inc 4.94% 10. Fabrinet 3.89%

랠리 시도의 초기 며칠은 무시한다. 그건 잠재적인 노이즈에 불과하다. 중요한 것은 시장이 후속 상승을 이어갈 수 있는지, 그리고 리더십이 나타나고 제대로 된 셋업이 형성되는지 여부다. 기술적으로 보면 전형적인 스냅백이다. 200일선을 하회했던 지수들은 다시 그 수준으로 반등하고 있고, 200일선을 지켜낸 지수들은 그 위에서 반등하고 있다. 이는 추세 전환이 입증되기 전까지는 전형적인 역추세 움직임이다. 변동성은 계속 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 이 구간은 저위험으로 돈을 벌 수 있는 구간은 아니지만, 리스크가 가장 크게 존재하는 구간임은 분명하다. 조정 국면에서 해야 할 일은 단순하다. 상대적으로 가장 강한 주식과 가장 타이트한 가격 흐름을 보이는 종목을 찾는 것이다. 그런 종목들이 시장이 결국 방향을 틀 때 미래의 리더가 된다. 매크로 측면에서는 아직 아무것도 해결되지 않았다. 높은 원유 가격은 여전히 문제다. 어제의 반등은 유가를 의미 있게 낮추지 못했다. 더 큰 문제는 여전히 진행 중이며, 결론은 아직 나지 않았다. 현재 수준의 유가는 인플레이션을 자극하고 성장에 압박을 가하며, 연준이 더 오래 금리를 동결할 이유를 제공한다. 이런 환경에서는 금리 역시 높은 수준을 유지하게 된다. 이 모든 노이즈를 걷어내기 위해 나는 시장 자체를 본다. 시장은 정치인, 애널리스트, 뉴스, 그리고 각종 전문가들보다 훨씬 더 높은 확률로 진실을 말해주는 존재다.

https://x.com/markminervini/status/2039173257836794199?s=20

2026년 시장 안정화 조치 시행 추이 코스피) 사이드카 - 매수 6회, 매도 6회 서킷브레이커 - 매도 2회 총 14회의 시장 안정화 조치 발동. 이는 2008년 총 26번의(매수 14, 매도 12) 사이드카가 발동된 이후 최다 횟수. 2008년 10월 24일 코스피 지수가 -10.57% 급락했지만, 당시 규정상 오후 2시 이후에는 서킷브레이커가 발동되지 않음. 코스닥) 사이드카: 매수 4회, 매도 3회 서킷 브레이커: 매도 1회 총 8회의 시장 안정화 조치 발동 이는 2008년 총 19번의(매수 6, 매도 13) 사이드카가 발동된 이후 최다 횟수. 코스닥 서킷 브레이커는 2회 발생이 최대(2008년, 2011년, 2020년).

시총 상위가 아닌 시총 작은 종목들도 다 지분신고

연금 형님 코스닥 지분신고가 늘어나는 듯?

JPM, Equity Strategy: Differences to 2022 ✅ 지정학 리스크: 방향성보다 “변동성 장세”가 핵심 ‒ 현재 이란 관련 분쟁은 한 달 이상 지속되고 있으며, 전쟁 특성상 종료 시점 및 확전 여부 모두 가시성 매우 낮은 상태 ‒ 뉴스 흐름은 “무조건 항복 요구 → 협상 진전 → 다시 확전 위협” 등 극단적 내러티브 사이를 반복하며 시장을 흔드는 구조 ‒ 실제로 호르무즈 해협 통항이 크게 제한되면서 물류 차질 발생, 유가는 한 달간 약 +50% 상승 ‒ 이로 인해 시장은 추세적 방향성보다 헤드라인 기반 양방향 급변(whipsaw) 환경이 지배적 ✅ 핵심 차이 ① 임금·인플레 구조: ‘임금 상승 → 인플레 고착’ 경로 붕괴 ‒ 2022년은 코로나 이후 공급망 병목 + 노동 공급 부족으로 임금 상승이 가속되며 인플레를 구조적으로 고착화 ‒ 현재는 Atlanta Fed 기준 임금 상승률이 하락 추세이며, 고용 관련 심리지표도 약화된 상태 ‒ 고용 기회 인식 지표 역시 하락하며 노동시장 타이트함이 완화 ‒ 서비스 인플레이션(보다 sticky한 영역)도 하향 안정화 흐름 ‒ 결과적으로 임금-물가 상승의 자기강화 루프가 작동하기 어려운 환경 ✅ 핵심 차이 ② 통화정책: 이미 ‘긴축 완료 상태’에서 시작되는 사이클 ‒ 2022년은 정책금리가 중립보다 크게 낮은 상태에서 시작 → 뒤늦은 급격한 긴축 필요 ‒ 현재는 Fed·ECB 모두 정책금리가 역사적 중립 수준에 근접 ‒ 금리시장은 분쟁 이후 오히려 금리 인하 기대를 제거하고 일부 인상까지 반영 ‒ 2022년과 달리 “뒤늦은 긴축” 리스크는 제한적이며, 향후 금리 인상은 오히려 정책 오류(policy mistake)로 해석될 가능성 존재 ✅ 핵심 차이 ③ 소비·기업 구조: 수요 탄력성과 가격 전가력 모두 약화 ‒ 2022년은 코로나 이후 높은 저축률 + 현금 보유 증가로 소비자가 가격 상승에 둔감한 환경 ‒ 현재는 저축률 정상화 및 소비 여력 둔화 ‒ 기업 역시 당시에는 강한 pricing power를 기반으로 원가 상승을 소비자에게 전가 가능했으나, 현재는 수요 둔화로 인해 가격 전가 여력 약화 » 즉, 인플레를 유지시켜줄 수요·기업 구조가 약해진 상태 ✅ 핵심 차이 ④ 경기 모멘텀 및 에너지 구조: “충격의 흡수 능력 개선” ‒ 유럽 성장률: 2022년 약 4% → 현재 약 1% 수준으로 경기 모멘텀 자체는 더 약한 상태 ‒ 그러나 에너지 시스템은 구조적으로 개선 » LNG 터미널 대폭 확대 (2021년 31개 → 2026년 62개 수준) » 과거 대비 발전 믹스 안정화 ‒ GDP 대비 에너지 소비 비중도 장기적으로 하락 → 동일 유가 상승 시 성장 타격 축소 » 결과적으로 에너지 가격 상승의 실물경제 충격은 2022 대비 훨씬 낮음 ✅ 핵심 차이 ⑤ AI: 노동시장 디플레 압력이라는 ‘새로운 변수’ ‒ 현재 사이클의 가장 큰 차별점은 AI로 인한 고용 대체 가능성 ‒ OECD 기준 다수 국가에서 자동화 리스크 높은 일자리 비중 상승 ‒ 동시에 “직장 잃을 경우 재취업 확률” 지표는 하락 → 고용 불안 심화 ‒ 이는 2022년과 달리 노동시장 타이트함이 아닌 구조적 디플레 압력으로 작용할 가능성 ✅ 시장 반응: “에너지 대비 과도한 주식 하락” ‒ 2022년: 천연가스 약 +4배 상승 / 유럽 주식 -20% ‒ 현재: 가스 가격 상승폭은 훨씬 제한적(약 2배 미만) / 그러나 Euro Stoxx 50 이미 -11% 하락 ‒ 즉, 동일 에너지 충격 대비 현재 주식이 더 비관적으로 반응 중 ‒ 이는 시장이 이미 리스크를 상당 부분 선반영하고 있음을 의미 ✅ 금리·주식 관계 변화: “인플레 쇼크 → 정책 리스크 구조로 전환” ‒ 2022년: 금리 상승 + 주식 하락 + 에너지 급등 → 전형적 인플레 쇼크 구조 ‒ 현재: 금리 상승 시 인플레가 아니라 정책 오류 가능성으로 해석 ‒ 이후 정책 완화 기대까지 연결될 수 있는 구조 » 금리-주식 관계가 과거와 다르게 작동할 가능성 ✅ 전략 및 자산 배분 시사점 ‒ 단기: 지정학 리스크로 risk-off 및 변동성 확대 불가피 ‒ 중기(3~12개월): 펀더멘털은 여전히 견조 » 글로벌 PMI 53.3 수준 유지 » 소비는 자산가격 상승에 따른 wealth effect 존재 » 기업 capex는 이익 기반으로 유지 가능 ‒ 스타일/지역: » Value, 소형주, EM, 유럽 선호 » 미국은 밸류 부담 + 포지셔닝 과밀 » Mag-7 및 AI 피해주 모두 상대적으로 underperformance 가능 💡 정리: 이번 사이클은 “인플레 재가속”이 아니라 “성장 둔화 + 디플레 압력” » 임금, 소비, 정책, 에너지 구조 모두 2022년과 반대 방향으로 움직이며 인플레 지속 가능성 제한적 » AI가 노동시장에 구조적 디플레 압력을 추가하면서 스태그플레이션보다는 디스인플레이션 경로가 더 유력 » 시장은 이미 에너지 대비 과도하게 하락해 리스크 상당 부분 반영된 상태 » 단기 뉴스는 노이즈지만, 중기적으로는 하락 구간에서 리스크-리워드 개선되는 구조

UBS, CTAs' Positioning and Flows - Biweekly Update ‒ CTAs는 최근 업데이트 이후 글로벌 주식을 추가로 약 400~500억달러 매도하며 지난해 Liberation Day 이후 처음으로 순매도 포지션으로 전환했으며, 단기적으로 미국·유럽 중심으로 매도 흐름이 지속될 것으로 예상 ‒ 과거 두 차례 유사한 순매도 전환에서는 언더웨잇 상태가 수주 내 빠르게 해소됐으나, 현재는 변동성 상승 환경에서 디레버리징 압력이 동반되며 단기적으로는 매도 압력이 더 길어질 가능성 ‒ S&P500 기준 현재 모멘텀 시그널은 -0.37에서 향후 -0.57까지 추가 악화될 것으로 예상되며, 변동성 역시 12.8% → 14.3%로 상승해 포지션 축소 압력이 강화되는 구조 ‒ 현재 CTA 주식 포지션은 약 -5.6bn에서 -7.6bn 수준까지 확대될 것으로 전망되며, 최근 2주간 -1.18% ADV 규모의 매도 흐름이 발생했고 향후에도 추가 -0.43% ADV 매도가 예상됨 ‒ 시뮬레이션 기준 S&P500이 10영업일 동안 하락 시 최대 -6.75%까지 추가 하락 경로가 열려 있으며, 이에 따라 CTA 포지션은 -9bn 이상으로 확대되고 누적 매도 흐름도 -39bn 수준까지 확대될 수 있음 ‒ 반대로 상승 시나리오에서는 CTA 포지션 축소 및 매수 전환이 가능하나, 현재 모멘텀 구조상 기본 시나리오는 하방 압력 지속에 더 가까움

Discretionary vs Systematic Equity Positioning 업뎃 *27일 기준

별 의미는 없지만 그래도

가슴 웅장해지는 K바이오!

✅ 삼천당제약 공지사항 (공식 홈페이지) http://www.scd.co.kr/

코스닥 시총 1위의 품격

뉴스헤드라인 따라 참 피곤한 장세 반복 인륜 반등에는 감사하되 유가 안정되기 전까지는 이 노이즈가 계속 평균회귀된다고 생각할 것

+ 현재 흐름을 단적으로 보여주는 사례 NVDA fwd PER vs. XOM fwd PER 추이