MG Daily

Что случилось в сентябре и что мы об этом думаем Сердитый дайджест. Выпуск №3 НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА 🔸 Корпорации оказались умнее Минфина. Как подсчитала Apollo, публичные компании в США успели зафиксировать дешевые деньги на годы вперед, пока ставки были около нуля, и сейчас их чистые процентные расходы составляют всего 0,4% ВВП. А вот Минфин США срок долга до 2022 года не удлинял и теперь платит 3,6% ВВП. В итоге рост ставок почти не задел бизнес, зато ударил по бюджету. Мнение MG: Минфин делает ставку на короткие займы в расчете на снижение ставок. Однако каждый лишний процентный пункт по краткосрочным векселям обходится бюджету примерно в $70 млрд в год. Частному инвестору стоит делать то, чего не сделал Минфин: подбирать срок облигаций под свои цели, а не под прогноз ставок. 🔸 США тянут с решением по долгу. В сентябре США закрыли финансовый год с дефицитом около $2 трлн. Проценты по госдолгу обошлись в $1,1 трлн, что больше, чем траты на оборону. Еще 20 августа министр финансов Скотт Бессент обещал план сокращения дефицита «в конце этой недели», но к концу финансового года публично его так и не представили. Пока в арсенале у него только выкуп собственных длинных облигаций. Мнение MG: выкупы и ставка на рост меняют не размер долга, а его устройство. Стране, занимающей в собственной валюте, почти невозможно попасть в дефолт. Ее долговой кризис выглядит как постепенное удорожание денег и инфляция, которая со временем «размывает» долг. Поэтому инвестору важен не вопрос «рухнет ли Америка», а то, какую реальную доходность он получает за то, что держит ее долг. 🔸 Баффет ушел, оставив 30% Berkshire в векселях Минфина. В сентябре Уоррен Баффет передал пост председателя сыну Говарду. На конец июня у Berkshire было $365,5 млрд в деньгах и казначейских векселях, то есть треть стоимости компании. Новый CEO Грег Абель уже начал инвестировать этот резерв в акции, хотя в целом по рынку игроки продолжают запасаться кэшем: в фондах денежного рынка в сентябре накоплены рекордные $7,98 трлн. Мнение MG: даже самый успешный в истории инвестор не нашел сейчас ничего надежнее векселей Минфина для хранения резервной части портфеля. Пока так поступают немногие. Но, когда рынок начнет проседать, таких может стать намного больше, и тогда короткий госдолг США снова окажется главным убежищем.  🔸 AMD вошла в клуб стоимостью $1 трлн. Правда поводом для этого стало бесплатное приложение Meta: ее ИИ-агента Muse за 13 дней скачали около 2,5 млн раз. 21 сентября акции Meta* выросли на 11%, прибавив около $192 млрд, а AMD как поставщик чипов для Meta — на 10%, что и подняло капитализацию до триллиона. Мнение MG: выходит, что каждое скачивание бесплатного приложения рынок оценил больше чем в $70 тыс. капитализации. Это в чистом виде покер: покупатели акций делают вид, что найден ИИ-продукт стоимостью в сотни миллиардов, и надеются, что все остальные покупатели думают именно так.  🔸 Самым точным прогнозистом на рынке предсказаний оказался оператор телесуфлера. В конце августа американский регулятор срочного рынка CFTC оштрафовал бывшего сотрудника Белого дома на $172,5 тыс. Тот видел речи президента примерно за час до выступления и ставил на Kalshi, какие слова прозвучат. В сентябре история получила продолжение: Нью-Йорк подал иск к Polymarket примерно на $4,6 млрд, а Конгресс расширил расследование инсайдерской торговли на таких площадках. Мнение MG: это неплохая иллюстрация того, насколько неравные условия на рынке. Попался человек с доступом к нужным бумагам. А сколько есть людей с доступом к решениям покрупнее и сделкам посерьезнее, можно только гадать. Шансы частного инвестора оказаться по правильную сторону такой сделки — сами понимаете, какие. * Признана в РФ экстремистской и запрещена MG Daily — для умных инвесторов 📩 Есть вопросы по инвестициям? Напишите нам