bitkogan

«Русал»: в ожидании улучшений Каковы перспективы акций «Русала» (RUAL)? Этот вопрос в последнее время мы стали получать от подписчиков все чаще. Вы спрашиваете — мы отвечаем. Начнем с того, что с начала года котировки компании потеряли около 30% на фоне депрессии, в которой пребывает наш рынок. Весной был всплеск, вызванный ростом мировых цен на алюминий, однако затем произошло чувствительное падение. Что дальше? Факторы в пользу данной идеи:

▫️Цены на алюминий. В I полугодии 2026 года стоимость металла показала неплохой рост. Причина — конфликт на Ближнем Востоке (на долю региона приходится около 10% глобальных поставок). В итоге средняя цена на металл в январе-июне выросла на 22% по сравнению со 2 полугодием 2025 года. ▫️Отчетность. Мы полагаем, что на фоне роста цен «Русал» может показать неплохие цифры в I полугодии. В частности, рост EBITDA поспособствует снижению долговой нагрузки. Для рынка это может стать позитивным спекулятивным сигналом. ▫️Девальвация. Постепенное ослабление рубля играет на руку «Русалу», у которого основная часть выручки номинирована в валюте, а операционные затраты — в рублях.

Риски

◽️В 2025 году компания показала слабые финансовые результаты, закончив год с максимальным убытком с 2013 года (-$455 млн). ◽️Долговая нагрузка остается крайне высокой. По итогам 2025 года соотношение чистого долга и EBITDA оказалось на уровне 7,6х. Пугающе высокий показатель. ◽️«Норникель» не платит дивиденды. Пока. ◽️Санкционное давление со стороны ЕС. Квота на экспорт российского алюминия сокращена на 20%. В конце года, вероятнее всего, будет введено полноценное эмбарго.

Вывод. Риски по «Русалу» остаются высокими и по своей значимости, как мы полагаем, «весят» больше, чем потенциальные факторы роста. Тем не менее часть рисков в обозримом будущем может несколько смягчиться: 1️⃣Возможный рост EBITDA в I полугодии 2026 года может улучшить положение с долгом. 2️⃣В целом результаты с большой долей вероятности будут сильными. 3️⃣«Норникель» заплатит промежуточные дивиденды. Маловероятно, но вдруг? На наш взгляд, Русал может быть интересен инвестору с высоким аппетитом к риску. Да и то, небольшими объемами. Триггер – отскок котировок на фоне улучшения финансовых результатов. Вместе с тем, «консерваторам» лучше обходить данную идею стороной. В ближайшем времени в мобильном приложении мы выпустим более подробный аналитический обзор по компании. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Форвардные дивиденды: кто сколько заплатит? Доброе утро, друзья! Наверняка многие слышали такое понятие, как «форвардный дивиденд». Это дивиденд, который будет начислен за следующий период. Например, форвардный дивиденд ВТБ означает выплату, которую могут рекомендовать по итогам 2026 года. Текущий дивиденд — это уже выплата за прошлый год. В случае с ВТБ — 9,7 руб./акция. Мы несколько раз говорили о том, что сейчас наша ключевая стратегия сводится к выбору качественных компаний, которые выплачивают дивиденды, поскольку именно в такое непростое время очень важно получать денежный поток. Давайте посмотрим, какие дивиденды можно ждать за 2026 год. В приведенной таблице, разумеется, не все компании, а в основном, наши фавориты. Какой вывод можно сделать? Средняя дивдоходность выборки — 14,9%, а 10-летние ОФЗ дают чуть большую доходность, чем акции. Разумно спросить: зачем покупать более рискованный актив (акции), когда можно выбрать более консервативный — облигации? 👨‍💻 По мнению аналитика bitkogan Всеволода Приходченко, есть несколько причин, почему акции стоит рассматривать к покупке:

Во-первых, это защита от инфляции, которая может быть выше прогнозных значений. Во-вторых, не забывайте, что в случае снижения ключевой ставки к концу следующего года дивдоходность бумаг также должна снизиться. Например, при ставке в 10%, ориентиром по дивдоходности видится 12-13%.

Как достичь такой доходности акциям, думаю, все понимают — за счет роста самих бумаг. Поэтому мы склонны и далее придерживаться стратегии покупки дивидендных бумаг. Именно дивиденды помогут пережить текущий кризис. Остались вопросы — обращайтесь. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как справиться с растущей тревогой — лучшие техники   Уровень тревожности россиян вырос до 55% с 40% в начале года. Параллельно уже третий год подряд растут продажи антидепрессантов, анксиолитиков (транквилизаторов) и психостимуляторов. Увеличился и спрос на психологов, а также на литературу о тревожности, навязчивых мыслях и психологической самопомощи.   Причины, думаю, и так всем понятны: экономика замедляется, цены растут, в геополитике без значимых подвижек в сторону мира, а теперь еще и топливный кризис. У инвесторов же своя головная боль — рынок снижается уже 18 недель подряд.   Как не сойти с ума?   ◽️Начните с дыхания. При тревоге оно учащается, что только усиливает напряжение. Представьте квадрат и проходите его стороны по очереди — вдох на 4 счета, задержка на 4, выдох на 4 и снова пауза на 4. Повторяйте 2–3 минуты. ◽️Еще одно простое упражнение — напряжение и расслабление мышц. Сильно сожмите кулаки, поднимите плечи, стисните челюсть, нахмурьтесь и задержитесь в таком положении на несколько секунд. Потом резко расслабьтесь. Повторите 5–6 раз. ◽️Если есть возможность, выйдите на прогулку. Даже 20–30 минут быстрого шага помогают снизить уровень стресса и немного «разгрузить» голову.   ◽️Также ограничьте думскроллинг. Выделите 15 минут утром и вечером на просмотр новостей.   ◽️Кстати, не экономьте на сне. Именно во время сна нервная система восстанавливается. Старайтесь ложиться и вставать примерно в одно время. Подробнее о чек-листе здорового сна писали тут, а о питании — тут. ◽️И последнее — попробуйте вести дневник эмоций. Если что-то выбило вас из колеи, разберите событие по схеме: ситуация → мысли → эмоции → действия. Это поможет лучше понять свои реакции и увидеть, что можно изменить. Для удобства можно использовать приложение «КПТ-дневник».   P.S. Если тревога держится неделями, мешает спать, работать или получать удовольствие от жизни — стоит обратиться к специалисту. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет! Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК. ▪️Как Саммит НАТО в Анкаре повлияет на конфликт на Украине? ▪️Топливный кризис в России надолго? ▪️Война на Ближнем Востоке снова перешла в горячую фазу? Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK. #видео 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ловушка на $44 млрд: как работают современные фабрики мошенников   За полтора года россияне отдали мошенникам более 600 млрд руб. (свыше $7,5 млрд). Для сравнения: доходы бюджета Краснодарского края за прошлый год составили 502 млрд руб.   ➡Но это ничто по сравнению с масштабами, которых скам индустрия достигла в Лаосе, Камбодже и Мьянме. По оценкам, в 2024 году она принесла около $44 млрд, или почти 40% ВВП этих стран. То есть по доходам скам-центры обходят SpaceX. Как тебе такое, Илон Маск? ➡Но за этим стоит страшная цена. Мало того, что страдают люди, которых обманывают, так еще и сами мошенники нередко становятся жертвами. Вакансия мечты: зарплата высокая, документы заберут по прибытии   Представьте: вы живете в стране с высокой безработицей и низкими зарплатами, и вам попадается отличная вакансия на менеджера по работе с клиентами, оператора колл-центра, администратора отеля или помощника в IT-проекте. Вы соглашаетесь, но по приезде вас увозят в охраняемые комплексы, забирают документы и заставляют заниматься онлайн-мошенничеством под угрозой насилия.   Жертвами, кстати, также становились и россияне: читайте тут и тут.   Только вдумайтесь: в 2023 году около 305 тыс. человек незаконно вовлекли в работу мошеннических центров с юго-восточной Азии.   Но как так вышло и почему правительства этих стран бездействуют?   1⃣Слабые государственные институты. Регуляторные пробелы позволили преступникам легализовать доходы через фиктивные компании. Плюс из-за коррупции власти часто закрывают глаза на преступные сети, а иногда и сами с ними связаны. Так, в апреле этого года США ввели санкции против камбоджийского сенатора Кок Ана за участие в работе скам-центров.   2⃣Плохо контролируемые границы, особенно в приграничных и конфликтных зонах. Нет единой власти — и это создаёт вакуум для криминала. Группы легко перемещаются между Таиландом, Мьянмой, Лаосом и Камбоджей, а при угрозе просто переносят бизнес в соседнюю страну, где контроль слабее.   3⃣При низких доходах и высокой безработице криминальные деньги уже стали частью экономики. Власти оказываются в ловушке: эти деньги идут в недвижимость, туризм, казино и спецэкономзоны, и отказываться от них сложно даже под давлением извне.   Кстати, даже если жертвам удаётся сбежать из мошеннического центра — это не конец страданий. По данным Управления ООН по правам человека, почти 68% выживших после освобождения сталкиваются с уголовным преследованием и тюрьмой.   Как уберечь себя и близких от попадания в скам-центры?   ▪Остерегайтесь слишком хороших предложений о работе за границей ▪Не доверяйте вакансиям из мессенджеров и соцсетей ▪Проверяйте компанию и условия работы   Помните: жертвой может стать любой. Остались вопросы — обращайтесь. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

А что, если все будут отказываться от дивидендов, как это сделал Полюс? Представьте, если такие гиганты как Сбер, ВТБ, Транснефть, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Дом. РФ и другие будут отказываться от дивидендов. Где мы увидим индекс Московской биржи? Представить страшно. Мы полагаем, что ситуация с Полюсом – это гром среди ясного неба. Именно поэтому бумаги пикировали на 25%, никто этого не ожидал. 👨‍💻 По мнению аналитика bitkogan Всеволода Приходченко, если все остальные вдруг откажутся от дивидендов, то это окончательно подорвет доверие к российскому рынку акций, а о целях по достижению капитализации 66% от ВВП можно просто забыть.

А также не забываем, что дивиденды – это часть доходов бюджета. Государство получает денежные средства как раз за счет выплат компаний.

➡️Поэтому, считаем, что кейс Полюса носит разовый характер. Массового отказа мы не ждем. Остались вопросы — обращайтесь. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

В биотехнологиях началась настоящая охота За последние месяцы крупнейшие фармацевтические компании объявили о нескольких сделках по покупке биотехнологических компаний — каждая стоимостью свыше $10 млрд. ➡️ Причина проста: у многих препаратов заканчивается патентная защита. Чтобы сохранить позиции на рынке, фармацевтическим гигантам нужны новые технологии — и они готовы платить за них десятки миллиардов долларов. Для инвесторов это один из главных драйверов роста сектора. Здесь котировки могут резко меняться после успешных клинических исследований, решений FDA или новостей о сделках M&A. Как раз на такие истории рассчитана стратегия «США. Биотех» в приложении Bitkogan. Вот несколько компаний, которые в нее вошли: ▪️Viking Therapeutics: прибавила 48,9% менее чем за 2 месяца на фоне новостей в секторе борьбы с ожирением ▪️ Beam Therapeutics: +49,5% за 3 месяца в сфере генного редактирования ▪️Viridian Therapeutics: рост на 17,6% за 12 дней после долгожданного одобрения препарата регулятором За первые 3 месяца стратегия прибавила 20,3%, что при пересчете соответствует 74% годовых. Конечно, высокая потенциальная доходность сопровождается высокой волатильностью. Но такие отрасли могут стать источником интересных возможностей. 💰Стратегию «США. Биотех» можно подключить отдельно или в составе пакета «Все стратегии» — сейчас на него действует скидка 33% по промокоду БИОТЕХ. Стратегия является высокорисковой. Историческая доходность не гарантирует будущих результатов. Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Бельгия отказывает россиянам в разблокировке? Появились новости о том, что после возобновления рассмотрения заявок казначейством Бельгии в апреле 2026 г. ряд российских лиц получили отказ. Мнение bitkogan: Отрицательные решения есть, но они носят эпизодический характер, поскольку все зависит от формата подачи и соблюдении всех процедур. Если есть вопросы – пишите, поможем. 🔥HOTLINE в MAX

Платежи за рубеж со средней банковской комиссией 2% и высоким риском отказов: как ВЭДовцу не потерять прибыль Каждый предприниматель, поставляющий товары из-за рубежа, сталкивается с одной и той же проблемой. Поставщик найден, контракт заключен, товар отгружен, а платеж — завис. И это несмотря на то, что сумму платежа вы внесли заранее, оплатив комиссию. По последним данным, комиссии за трансграничные переводы составляют в среднем 2%. При этом вероятность отказов — в частности, в случае с Китаем — может достигать 40%. В основном из-за ошибок в оформлении платежа. Российская система международных расчетов А7 предлагает альтернативу. Компания построила собственную платежную инфраструктуру в более чем 100 странах. Она позволяет проводить оперативные валютные платежи по любым направлениям: в Китай деньги доходят в среднем за 4 (!) часа, в другие страны — за 5 дней. Для импортных операций действует фиксированная комиссия 0,3% плюс НДС (минимальная сумма — 50 тыс. руб.), конвертация проводится по курсу ЦБ. Сейчас через А7 проходит около 20% внешнеторговых транзакций российского бизнеса, а надежность компании подтверждается рейтингом АКРА: AA(RU). Подробности — по ссылке. ❗️С 1 июля 2026 года для участников ВЭД действует акция — «Выгодные расчеты без минимальной комиссии». Платите только фиксированные 0,3% + НДС без минимального порога в 50 тыс. руб. Активировать условия можно по телефону 8 (499) 117-11-06 или по почте sales.team@a7-agent.ru.

Зачем компании выкупают сами себя на дне Цена акций какой-нибудь компании — это не просто котировка, в том числе для самой компании. Для менеджмента это один из KPI, для стратегических покупок и поглощений — ресурс для оплаты сделок, а для кого-то — еще и ресурс, который можно отдать в залог ради более дешевого кредита. Во всех этих случаях компаниям становится грустно, когда цены на их акции падают. Вместе с ними грустят и те, кто продал бизнес за акции, или кто выдал кредит под залог. Хотя вот кредиторы имеют право попросить донести еще акций, или кредит придется вернуть досрочно. Вообще, есть много способов, позволяющих поддержать котировки акций. Но на текущем фондовом рынке России их работает ограниченное число, и то недолго. Сегодня я хочу поговорить про байбеки (buyback — обратный выкуп), которые хотят объявить или уже объявили крупные эмитенты по типу ХХ, Совкомбанка или Whoosh, какой в этом смысл и стоит ли считать это за позитив. К слову, этот текст стоит расценивать исключительно не как инвестиционную рекомендацию. В этом году байбек хотят провести около 10 компаний, и по этому показателю 2026 год уже обгоняет 2025-й. Выкупы будут на десятки миллиардов рублей, а, например, Совкомбанк будет это делать через «дочку» с намеком на будущие дивиденды акциями.

В моменте это, может быть, и поддержит котировки. Но с учетом того, как сильно акции продают, в том числе и шортисты, эта поддержка быстро потеряет эффективность. Однако об этом должно быть прекрасно известно и самим компаниям, так что, тут должна быть еще какая-то мотивация (ну, я надеюсь, что она есть).

После выкупа акций с рынка, в компании такие ценные бумаги считаются казначейскими. Они должны за год их либо продать, либо отдать куда-то (сотрудникам на премии или в залог за кредит), либо погасить, уменьшив капитал и объем торгуемых акций. За год многое может случиться, в том числе и разворот на рынке — и тогда последующая продажа этих акций с баланса с прибылью будет вполне разумным мотивом. Также акции можно направить на программы поощрения своих сотрудников, залоги и оплату поглощений. Что касается нас с вами, небольших инвесторов, то влетать в этот вагон с надеждой, что можно будет быстро получить прибыль — не самая лучшая затея. Всегда можно забыть поставить стопы, проследить за котировками или еще хуже, влететь в эту тему с кредитным плечом и покормить шортиста. Так что, я бы без глубочайшего анализа компаний и всего вокруг Московской биржи не заходил бы. Но кто я такой, чтобы вам что-то рекомендовать? Китайская Угроза 👍

Инфляция будет расти: что делать? В связи с бензиновым кризисом и продолжающейся СВО инфляция, скорее всего, будет выше в 2026 году, чем ожидалось. Не исключен и ее разгон во второй половине года. Как в данной ситуации сохранить свои средства и дополнительно заработать на долговом рынке РФ? В таких условиях Банк России замедлит снижение ключевой ставки или вовсе его приостановит. Не исключаем даже ее повышения в случае разгона инфляции. ▫️Поэтому актуальными становятся инструменты с плавающей ставкой. 👱‍♂️ Наш старший управляющий активами Георгий Аксенов неоднократно говорил, что не стоит избавляться от флоатеров и активно «перекладываться» в бумаги с фиксированным купоном:

В стратегии «РФ. Российские облигации» инструментов с плавающей ставкой представлено достаточно. Акцент делаем на качественные облигации с высокой премией к ключевой. Например, iСелктл1Р5, который предлагает +4% п.п. к ключевой. 18,25% годовых — отличный доход от высоконадежной бумаги. Не забывайте, что риски в облигациях с плавающей ставкой есть.

А что, если ключевую ставку, например, начнут снижать по турецкому сценарию? Такое в теории может быть в случае кризиса. Тогда ставки, увы, не будут обгонять инфляцию. ▫️Здесь на помощь могут прийти замещающие облигации, номинированные в валюте. Они, в целом, сейчас чрезвычайно важны. ▫️Вспоминаем про ОФЗ, привязанные к инфляции. Есть несколько таких выпусков на рынке. У них особые условия. По ним выплачивается невысокий купонный доход — 2,50% годовых. Но их номинал индексируется в зависимости от инфляции. Например, по выпуску «Россия 52004» (ОФЗ-ИН, SU52004RMFS7). В случае разгона инфляции, такие выпуски становятся интересными. ▫️Инструменты, привязанные к золоту или серебру, также оказываются более востребованными и их желательно иметь в своем портфеле. Такие бумаги есть у «Полюса» и «Селигдара». Один из выпусков представлен в стратегии «РФ. Российские облигации». ➡️В целом в ОФЗ предпочитаем сейчас выпуски с более высоким текущим купонным доходом. Так как снижение ключевой будет замедленным, потенциал роста цены ОФЗ сокращается. Более интересными в ближайшие полгода выглядят ОФЗ с купоном 13,00% годовых (например, SU26253RMFS3). Возможно, мы частично «переложимся» в стратегии «РФ. Российские облигации» в ОФЗ с более высоким купоном. Большое количество бумаг вчера разобрали на вебинаре. Он доступен в записи для подписчиков и клиентов. P.S. С временным лагом повышенная инфляция влияет и на рост цен акций. Но об этом поговорим позже. Остались вопросы — обращайтесь. #облигации 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Корпоративный долг уходит в розницу? Следим за тем, как трансформируется рынок корпоративных заимствований в России, где растет доля альтернативного инструмента — цифровых финансовых активов (ЦФА).

ЦФА – это актив, выпущенный исключительно в цифровом формате и который учитывается уполномоченным оператором в специальном электронном реестре.

Буквально на днях операционная компания Ozon дебютировала с выпуском ЦФА на 1 млрд руб. через Т-Инвестиции.

➡️ Весь объем был собран досрочно за 4 часа. Выкупили его обычные розничные инвесторы (в том числе неквалы), а уже вечером эмитент получил живые деньги на свой счет, о чем сообщили представители организатора размещения (Т-Банк).

Почему это важно для рынка? ◽️Для компаний e-com (где нужен оборотный капитал на кассовые разрывы, сезонность и расчеты с поставщиками) ЦФА — это возможность привлечь условный миллиард без лишних посредников. ◽️Для инвестора ЦФА — это способ вложиться в короткий долг компании под хорошую ставку. Дополнительный плюс в том, что весь процесс встроен в привычное приложение. Таким образом формируется некий тренд:

Если эмитент узнаваем, предлагает интересный срок и ставку выше денежного рынка с правильной дистрибуцией, например, в приложении брокера, скорее всего, можно рассчитывать на устойчивый рыночный спрос.

Соответственно, создание новых источников инвестиций будет полезно и экономике, а бизнес сможет снизить зависимость от дорогих кредитов. #ЦФА #инвестиции 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Глядя на то, что происходит на российском рынке, сложно оставаться спокойным. Вниз индекс Мосбиржи толкают геополитика, топливный кризис, ожидания, что ЦБ перестанет снижать ключевую ставку. В такие непростые времена как никогда нужны ориентиры — что делать? Чего ждать? ◽️Евгений Борисович и команда аналитиков Bitkogan поделится опытом и поможет сориентироваться в ситуации сегодня, в 19:00 по МСК на специальном закрытом семинаре. Разберем все, что волнует именно вас. 🔗Приходите! Ссылка на эфир — в приложении, в разделе «Обучение». #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Элитку» будут строить дольше — новые реалии рынка   Рынок недвижимости — одна из тем, которые всегда вызывают живейший интерес. Как и любой рынок — это живая формация, которая постоянно меняется. Это касается и цен, и баланса спрос/предложение, и других аспектов.   ◽️Сегодня немного поговорим о строительном цикле. Агентство «РБК Исследования рынков» опубликовало любопытный аналитический материал. В нем показано: как меняется сегмент высокобюджетного жилья в контексте увеличения строительного цикла.   ➡️Перейдем сразу к цифрам. Если в 2025 году срок строительства объектов бизнес- и элитного классов составлял 47–49 месяцев, то в 2026 году девелоперы сдвинули планы в сторону повышения — до 53 месяцев.  При этом более 50% объектов, построенных в Москве с 1 января по 6 мая 2026 года, были сданы с отклонением от первоначальных планов.   Почему так происходит? Тому есть объективные, рыночные, причины: макроэкономика, трудности с логистикой, усложнение инженерной начинки домов, высокая стоимость финансирования и дефицит кадров. Плюс еще и административные процессы, в том числе, бюрократия.   ➡️Вместе с тем, в увеличении сроков есть и позитивный момент. Оно дает девелоперу маневр для сохранения качества, в том числе, тонкой настройки умных систем и обеспечения безопасности. Согласитесь, ускорение работ не должно наносить ущерб самому продукту.   Вывод. «РБК Исследования рынков» подсветило достаточно важный аспект. Ведь увеличение сроков строительства всегда вызывало у клиента вопросы. Однако в нынешней ситуации цикл около 53 месяцев — новый ориентир для рынка. Будем с этим жить. #недвижимость 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇷🇺 Лучшую доходность на российском финансовом рынке в июне показали валютные активы и фонды денежного рынка. Худшую — акции химического производства и сектора информационных технологий. #рфр 🔥HOTLINE в MAX

Искусственный интеллект меняет не только инструменты работы — он меняет требования к лидерству и управлению. 16 июля пройдет на онлайн-встрече Школы управления СКОЛКОВО «Как оставаться лидером в эпоху ИИ». Вебинар проведет профессор бизнес-практики и один из преподавателей программы «Мастер управления бизнесом для руководителей высшего звена | SKOLKOVO Executive MBA». Обсудим на встрече: • каким должен быть руководитель в эпоху ИИ, • какие управленческие ошибки компании чаще всего совершают при внедрении технологий, • какие компетенции становятся критически важными для лидеров уже сегодня. Это возможность познакомиться с профессором ЕМВА и увидеть, как сегодня меняется программа. Расскажем, как программу обогатил интегрированный ИИ-трек и почему искусственный интеллект стал частью ключевых управленческих дисциплин в развитии современного лидера. Дата: 16 июля Время: 19:00 Формат: онлайн Регистрация по ссылке: https://www.skolkovo.ru/~Lkvwh Реклама. МОСКОВСКАЯ ШКОЛА УПРАВЛЕНИЯ "СКОЛКОВО". ИНН 5032180980, erid: 2W5zFHzBLhf

Инфляция растет, ставку повысят? Уже шесть недель подряд оперативные недельные данные указывают на очень сильный рост потребительских цен в России. Если устранить сезонность из данных и привести их в годовое выражении, то цены растут в среднем по 12%. Другими словами, если так продолжится на протяжении года, то инфляция будет 12%, что очень много — темпы сопоставимые с 2022 годом. ◽️Ключевой драйвер инфляции на данный момент — это топливный кризис. И бензин, и в дизель население покупает для личных целей, поэтому эти товары входят в состав потребительской корзины, по которой замеряют инфляцию. Цены на бензин выросли на 8,9% с конца мая в среднем по стране и заправкам, что и повысило инфляцию. Если смотреть на остальные товары, то эффекта от перебоев с топливом пока нет. Но в ближайшие месяцы удорожание логистики будет отражаться в росте цен на все. Поэтому высокая инфляция с нами как минимум на все лето. Ждать ли повышения ключевой ставки? В июле — нет. Напомним: максимальный эффект от повышения ключевой ставки для инфляции достигает три квартала спустя. Июльское решение повлияет в основном на общий рост цен в 2027 году. Поэтому повышение ставки здесь не поможет. Банк России будет смотреть на это под следующей призмой. Если это скачек цен, который закончится в ближайшие месяцы, то жесткая реакция не требуется. Можно просто медленнее снижать ставку. ➡️Но может быть хуже. Цены на топливо будут расти сильно и долго, увеличатся инфляционные ожидания, рост которых уже запускает устойчивую инфляцию. Например, если все будут ждать сильного роста цен, то привлекательность депозитов и сбережений в рублях будет снижаться, люди будут больше тратить свои накопления пока не подорожали товары. Такие процессы носят устойчивый характер, на них ЦБ будет реагировать повышением ставки. По какому сценарию пойдет ситуация сказать никто не может. Поэтому ЦБ логично взять будет паузу в июле и посмотреть на эффективность мер правительства по части топливного кризиса. ◽️Что касается фондового рынка, то пока цены облигаций отражают более оптимистичный сценарий, где повышение ставки не потребуется. Так что риски упасть ниже остаются. ❗️Как к ним подготовится, поговорим сегодня на онлайн-семинаре для подписчиков нашего приложения и наших клиентов в 19:00 по Москве. #ставка 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Полюс» решил не делиться золотом с инвесторами Крупнейший российский золотодобытчик, глыба фондового рынка, планирует отказаться от дивидендных выплат до 2030 года. В моменте котировки обвалились на 25%. ◽️Мы полагаем, что основной фактор здесь — возможный рост налоговой нагрузки. Осенью будет обсуждаться новый налог на сверхприбыль для производителей металлов, и «Полюс» подпадает под все критерии. При ставке налога в 20% компания может отдать в казну около 47 млрд руб. Однако об этом все и так знают, эта информация и эти цифры мусолились рынком еще весной. Есть гипотеза, что «Полюс» решил подстраховаться на тот случай, если параметры windfall tax окажутся жестче. 👱‍♂️По мнению главы аналитического департамента Евгения Рябкова, это может быть еще не все, ведь есть и НДПИ:

НДПИ уже повышали, причем существенно. С 1 января 2025 года к базовой ставке 6% от рыночной стоимости золота добавили надбавку в размере 10% от превышения мировой цены на золото над уровнем $1900 за унцию. Кроме того, Минфин вводил временное дополнительное повышение налога с 1 июня по 31 декабря 2025 года. Здесь достаточно важным фактором выступает дефицит бюджета на 2026 год. По нашим расчетам, общий дефицит федерального бюджета может составить 8,5 трлн руб. Это на 4,7 трлн руб. больше запланированного, поэтому вероятность донагрузки отраслей со сверхдоходами возрастает. На сколько именно может вырасти ставка НДПИ — сказать сегодня довольно сложно. Тем не менее этот фактор нельзя не принимать во внимание. Может ли оказаться так, что оба налога — и windfall tax, и НДПИ — государство повысит одновременно? К сожалению, да. Кстати говоря, сегодняшнее падение акций «Норильского никеля» тоже может быть связано с этим.

Вывод. Мы приняли решение исключить акции «Полюса» из всех российских стратегий на фоне риска существенного роста налоговой нагрузки. Компания дала вполне недвусмысленный сигнал рынку… Что касается акций «Норникеля», то в настоящее время мы пересматриваем нашу позицию по данной истории. Апдейт, аналогичный «Полюсу», выпустим в ближайшее время. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сделай сам или ремонт длиною в жизнь Еще недавно для сдачи в аренду старались брать квартиру без отделки — многие полагали, что выгоднее ее сделать «самому», чем переплачивать застройщику.

По данным ЦИАН, в прошлом году покупатели приобрели 16,3 млн кв. м новостроек с отделкой и только 9,5 млн кв. м без нее.

Но есть нюанс... в реальности самостоятельный ремонт может обходиться на 15–20% дороже, чем аналогичный объем работ для застройщика, поскольку потенциальный собственник теряет деньги на нескольких вещах: ➡️Не закладывает рост затрат на ремонт. К примеру, только за 2025 год стоимость работ и материалов выросла на 20-40%, а к концу 2026 года может увеличиться еще на 25%. Насколько цена ремонта подрастет к 2028–2029 гг., когда многие сегодняшние новостройки будут введены в эксплуатацию, не знает никто. ➡️Стоимость ремонта во времени. Квартиры, которые сдаются с отделкой, имеют более высокий потенциал на момент сдачи: к примеру, по данным BnMap, в бизнес-классе квартиры с отделкой за прошлый год подорожали на 17,2%, а без — на 15,4%. ➡️Не учитывают расходы на ошибки. Кто хоть когда-то сталкивался с ремонтом, знает, что даже если все делать с дизайнером и проектом, то от рассчитанной сметы надо закладывать наверх еще процентов 20-30% как минимум. Я уже не говорю про ошибки в расчетах бюджета и срывы сроков, непрофессионализм команды и т.д. Список можно продолжать бесконечно. Почему квартира с отделкой может быть выгоднее? У крупных девелоперов уже есть проверенные решения для разных планировок, контроль качества и все материалы в доступе.

К примеру, в больших проектах, вроде того же «Символа» от Донстроя, двухкомнатная квартира площадью 58,7 кв. м без отделки стоит 34,5 млн руб. Сопоставимый вариант в доходном доме с отделкой — 37,3 млн. Разница составляет около 2,8 млн руб. или чуть больше 8%. При этом собственник, покупая будущую квартиру с отделкой, защищен от роста цен на работы и стройматериалы, а также потенциально может быстрее вывести объект на рынок (под сдачу или продажу).

Нельзя сказать, что готовое решение всегда лучше — универсальных рецептов не бывает, поскольку каждый случай уникален и все зависит от застройщика и целей собственника. Однако в нынешних условиях не исключено, что фиксированная сумма сегодня может быть выгоднее, чем неизвестный расход через несколько лет. В конце концов, говоря словами классиков: ремонт невозможно закончить, его можно только остановить. #недвижимость 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как защититься от высокой инфляции? Поговорим о том, как защититься от рисков очень высокой инфляции в случае потери независимости ЦБ. Речь именно о росте цен на десятки процентов в год. Почему такие риски есть, разобрали в посте выше. Для защиты нужно владеть реальными активами. Инфляция — это процесс обесценения денег. Поэтому все, что номинировано в рублях, теряет свою ценность из-за инфляции. Вам НЕ помогут депозиты, накопительные счета, наличные, облигации с фиксированным и плавающим купоном. А вот реальные активы будут дорожать по отношению к обесценившимся деньгам. 1️⃣Недвижимость, особенно жилая. Ценность услуг жилья не зависит от денег. Это хорошо видно за последние годы. С декабря 2021 года инфляция составила 43%, а жилье подорожало на 63%. Более того, в период очень высокой инфляции падает доверие населения и к государству, и к финансовой системе. В итоге люди обращаются к самому понятному активу — недвижимости, что дополнительно подогревает рост цен на нее свыше общей инфляции. 2️⃣Золото. Традиционно воспринимается как защитный актив, но стоит учитывать, что он весьма волатильный. Взлеты и падения на десятки процентов стали нормой за последние годы. Поэтому как защита он интересен только в перспективе десятилетия. 3️⃣Валюта. Здесь нет полноценной защиты от инфляции: вы просто меняете потери от рублевой инфляции на инфляцию в той валюте, которую покупаете. Но инфляция в юанях, долларах, евро ниже. Она колеблется в среднем 2% в год. Поэтому краткосрочно это хороший защитный актив от роста цен, но долгосрочно — нет. 4️⃣Специальные облигации, чей номинал НЕ зафиксирован в рублях. К таким относятся государственные ОФЗ-ин с индексацией на инфляцию, золотые облигации, чей номинал выражен в золоте, валютные и замещающие облигации, чей номинал привязан к валюте. 5️⃣Акции. Хоть они и торгуются в рублях, но на самом деле вы покупаете долю реальной компании, поэтому это реальный актив. Можете посмотреть и под другим углом: если в экономике все номинальные величины в рублях вырастут на 50%, то на 50% вырастут и отпускные цены компаний, и ее прибыль, а значит, и дивиденды. И еще раз напомним, что приведенные выше примеры помог вам именно в случае очень высокой инфляции. Причин для нее пока нет. Но быть готовым к таким рискам стоит. Конкретные примеры активов разберем на семинаре, который проведем для подписчиков нашего приложения. #ставка 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX