¡Ya disponible! Investigación de Telegram 2025 — los principales insights del año 
Константин Двинский
Ir al canal en Telegram
Политика и экономика России во всех их проявлениях Связь - @k_dvinsky Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest Max - https://max.ru/dvinsky Дзен - https://dzen.ru/dvinsky Регистрация в РКН № 4776825746
Mostrar más📈 Análisis del canal de Telegram Константин Двинский
El canal Константин Двинский (@kdvinsky) en el segmento lingüístico de Ruso es un actor destacado. Actualmente la comunidad reúne a 29 589 suscriptores, ocupando la posición 2 051 en la categoría Política y el puesto 22 148 en la región Rusia.
📊 Métricas de audiencia y dinámica
Desde su creación el невідомо, el proyecto ha mostrado un crecimiento acelerado, reuniendo a 29 589 suscriptores.
Según los últimos datos del 30 junio, 2026, el canal mantiene una actividad estable. En los últimos 30 días la variación de miembros fue de -241, y en las últimas 24 horas de -10, conservando un alto alcance.
- Estado de verificación: No verificado
- Tasa de interacción (ER): El promedio de interacción de la audiencia es 20.23%. Durante las primeras 24 horas tras publicar, el contenido suele obtener 14.99% de reacciones respecto al total de suscriptores.
- Alcance de las publicaciones: Cada publicación recibe en promedio 5 981 visualizaciones. En el primer día suele acumular 4 432 visualizaciones.
- Reacciones e interacción: La audiencia responde de forma activa: el promedio de reacciones por publicación es 167.
- Intereses temáticos: El contenido se centra en temas clave como трлн, инфляция, двинский, константин, мощность.
📝 Descripción y política de contenido
El autor describe el recurso como un espacio para expresar opiniones subjetivas:
“Политика и экономика России во всех их проявлениях
Связь - @k_dvinsky
Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest
Max - https://max.ru/dvinsky
Дзен - https://dzen.ru/dvinsky
Регистрация в РКН № 4776825746”
Gracias a la alta frecuencia de actualizaciones (últimos datos recibidos el 01 julio, 2026), el canal mantiene la vigencia y un amplio alcance. La analítica demuestra que la audiencia interactúa activamente con el contenido, lo que lo convierte en un punto de referencia dentro de la categoría Política.
29 589
Suscriptores
-1024 horas
-617 días
-24130 días
Carga de datos en curso...
Canales Similares
Nube de Etiquetas
Menciones Entrantes y Salientes
---
---
---
---
---
---
Atraer Suscriptores
julio '26
julio '26
+26
en 0 canales
junio '26
+184
en 39 canales
Get PRO
mayo '26
+362
en 61 canales
Get PRO
abril '26
+85
en 23 canales
Get PRO
marzo '26
+383
en 47 canales
Get PRO
febrero '26
+577
en 29 canales
Get PRO
enero '26
+707
en 26 canales
Get PRO
diciembre '25
+385
en 57 canales
Get PRO
noviembre '25
+403
en 59 canales
Get PRO
octubre '25
+772
en 100 canales
Get PRO
septiembre '25
+472
en 132 canales
Get PRO
agosto '25
+558
en 111 canales
Get PRO
julio '25
+673
en 53 canales
Get PRO
junio '25
+517
en 92 canales
Get PRO
mayo '25
+933
en 145 canales
Get PRO
abril '25
+439
en 57 canales
Get PRO
marzo '25
+934
en 77 canales
Get PRO
febrero '25
+993
en 111 canales
Get PRO
enero '25
+808
en 127 canales
Get PRO
diciembre '24
+312
en 124 canales
Get PRO
noviembre '24
+309
en 71 canales
Get PRO
octubre '24
+824
en 71 canales
Get PRO
septiembre '24
+361
en 98 canales
Get PRO
agosto '24
+619
en 83 canales
Get PRO
julio '24
+180
en 66 canales
Get PRO
junio '24
+536
en 113 canales
Get PRO
mayo '24
+695
en 117 canales
Get PRO
abril '24
+1 175
en 90 canales
Get PRO
marzo '24
+801
en 39 canales
Get PRO
febrero '24
+484
en 50 canales
Get PRO
enero '24
+523
en 75 canales
Get PRO
diciembre '23
+197
en 44 canales
Get PRO
noviembre '23
+354
en 42 canales
Get PRO
octubre '23
+1 115
en 83 canales
Get PRO
septiembre '23
+2 126
en 0 canales
Get PRO
agosto '23
+2 510
en 0 canales
Get PRO
julio '23
+1 094
en 0 canales
Get PRO
junio '23
+575
en 0 canales
Get PRO
mayo '23
+870
en 0 canales
Get PRO
abril '23
+1 608
en 0 canales
Get PRO
marzo '23
+684
en 0 canales
Get PRO
febrero '23
+824
en 0 canales
Get PRO
enero '23
+1 682
en 0 canales
Get PRO
diciembre '22
+310
en 0 canales
Get PRO
noviembre '22
+272
en 0 canales
Get PRO
octubre '22
+2 197
en 0 canales
Get PRO
septiembre '22
+1 377
en 0 canales
Get PRO
agosto '22
+222
en 0 canales
Get PRO
julio '22
+2 303
en 0 canales
Get PRO
junio '22
+337
en 0 canales
Get PRO
mayo '22
+283
en 0 canales
Get PRO
abril '22
+1 123
en 0 canales
Get PRO
marzo '22
+11 635
en 0 canales
Get PRO
febrero '22
+734
en 0 canales
Get PRO
enero '22
+542
en 0 canales
Get PRO
diciembre '21
+1 592
en 0 canales
Get PRO
noviembre '21
+934
en 0 canales
Get PRO
octubre '21
+926
en 0 canales
Get PRO
septiembre '21
+387
en 0 canales
Get PRO
agosto '21
+359
en 0 canales
Get PRO
julio '21
+930
en 0 canales
Get PRO
junio '21
+282
en 0 canales
Get PRO
mayo '21
+251
en 0 canales
Get PRO
abril '21
+1 531
en 0 canales
| Fecha | Crecimiento de Suscriptores | Menciones | Canales | |
| 01 julio | +26 |
Publicaciones del Canal
Каждое текущее действие Минфина — удар по рынку государственного долга.
Буквально вчера я писал, что сейчас самое время взять паузу и не проводить аукционы по размещению ОФЗ. В ближайшие недели в бюджете будет достаточно ликвидности для выполнения обязательств по расходам. За это время Минфин должен сделать всё возможное, чтобы убедить ЦБ смягчить риторику и успокоить долговой рынок. Либо подождать: вдруг он успокоится сам, если не будет новой нервотрепки.
Вместо этого Минфин объявил о проведении нового аукциона уже завтра. Да, выбрали самую низкодоходную для текущего времени бумагу (ОФЗ 26251). Неразмещённые остатки по ней составляют всего лишь 110 млрд рублей — не так много. Тем более, вряд ли весь объём будет выбран.
Однако сам факт первичного размещения привёл к резкому обвалу как непосредственно в бумаге ОФЗ 26251, так и в других гособлигациях.
Я в очередной раз поражаюсь логике и действиям Минфина. Неужели было не понятно, что сейчас нужна пауза? Это же просто элементарно.
Создайте тогда консультативный совет из студентов 1-2 курсов. Они хотя бы вас смогут время от времени ориентировать по таким вопросам.
Константин Двинский. Подписаться.
| 2 | Добейте выживших!
Угольной отрасли предстоит вернуть в бюджет более 50 млрд рублей отсроченных платежей.
До конца 2026 года компании угольной отрасли должны вернуть в федеральный бюджет 53 млрд рублей, полученные в рамках рассрочки по НДПИ и страховым взносам, следует из материалов Минэнерго к семинару «Будущее угля». Всего право на отсрочку на 75 млрд рублей получили 138 организаций, из них 86 компаний подготовили программы повышения эффективности и оформили рассрочку на 53 млрд рублей.
По итогам 2025 года угольная отрасль сгенерировала рекордный сальдированный убыток в 408 млрд рублей (рост в 3 раза г/г). Но это еще не дно. В первом квартале этого года убыток вырос еще на 10% (г/г) до 88 млрд рублей.
В общем, забирать отсроченные платежи — самое время.
Константин Двинский. Подписаться. | 2 608 |
| 3 | Одного "Вайлдберриз" мало. Озон тоже уйдет под ВТБ?
АФК «Система» получила 320 млрд рублей в качестве «инвестиционного ресурса» для погашения корпоративного долга и публичных обязательств, говорится в комментарии первого вице-президента корпорации Ильи Филатова к сообщению компании на ленте раскрытия информации.
Сделка стала возможна благодаря активной поддержке нашего партнера — ВТБ.
В прошлом году сделка месяца была партнерством ВТБ и Wildberries. В этом — «инвестиционный ресурс» ВТБ для АФК «Система». Схема следующая: финансовый холдинг заложил (скорее всего) свой пакет в «Озоне», получив «плечо». Ставка явно ниже той, с которой «Система» выходила на облигационный рынок. Думаю, около КС + 2%.
На полученные средства «Система» погасит дорогие кредиты, снизив тем самым проценты на обслуживание долга. В первом квартале на чистые процентные расходы ушло 16,65 млрд. Если благодаря «инвестиционному» ресурсу удастся снизить их даже при текущих ставках до 12–13 млрд, то вместе с расходами корпоративного центра потребуется всего 55–60 млрд рублей в год.
В 2027 году столько могут дать одни лишь МТС и «Озон». А ведь есть еще и другие активы. Конкретные цифры еще предстоит посмотреть в последующих отчетах, но уже сейчас понятно, что АФК «Система» провела важнейшую для всей своей истории финансовую операцию.
Холдинг получает рефинансирование своих долговых займов, не расставаясь с долей в одном из двух главных активов. Да, если завтра ключевая ставка снова улетит на 21%, то такой удар АФК уже вряд ли переживет без потерь. Но такой сценарий маловероятен.
Отдельно отмечу, что АФК «Система» выделила в своем пресс-релизе ВТБ. Расцениваю это как подкол в адрес «Сбера», который не был против приобретения доли в «Озоне». В результате Евтушенков не сдал актив, договорившись со вторым по значимости в стране банком. Аплодисменты.
P.S. Единственным вопросом, на который нет ответа, остается «Сегежа». Что делать с лесопромышленной компанией — четкого понимания нет. Главное — чтобы вновь не оттянула на себя финансовый ресурс. Поэтому скорее всего будут постепенно закрывать бизнес-направления «Сегежи», отправляя мощности на консервацию.
P.S.S. Если дело пойдет не по плану, то в ВТБ отойдет доля в «Озоне». Будет забавно, как Костин заберет себе часть активов и в Wildberries, и в «Озон» Назло Грефу с его «Мегамаркетом» 😄
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | 2 482 |
| 4 | Экономика и финансы: без шума, без обещаний быстрых денег. Только аналитика, макро и реальные кейсы.Сохраняйте, чтобы быть в курсе главного:
🔹Sid // Инвестиции — самый яркий и нужный канал про финансы, фондовый рынок и инвест-трэш.
Качественная аналитика приправлена юмором и личными историями от Сида (автора знаменитых "Слёз Пульса"). У него лучшие фирменные "прожарки" облигаций и акций, присоединяйтесь в Telegram или MAX!
🔹Столыпин 2.0 — официальный канал Столыпинского клуба. Знаем, что поможет ускорить рост экономики и повысить уровень жизни россиян, и рассказываем, как это сделать. Подписаться и понимать больше, чем другие
🔹Портфель Двинского — авторский инвестиционный канал русского экономиста Константина Двинского о российском фондовом рынке, компаниях и макроэкономике. Здесь не просто разбирают отдельные компании, а складывают общую картину того, как политика, решения властей, макроэкономика и геополитика влияют на российский фондовый рынок.
🔹Михаил Хазин Главное — злейший враг Набиуллиной, за его честную позицию и попытки спасти сбережения граждан в 90-е был изгнан из коридоров власти, и теперь объясняет как всё устроено и к чему нужно готовиться Россиянам - подпишитесь, чтобы потом не жалеть: https://t.me/+_Me1o2Es_zRkZDcy
🔹Invest Smart — инсайдерский канал с точками входа, которые имеют потенциал роста 10-30%, сроком до двух недель! Информация без воды! Скажут когда купить и продать.
🔹Дивиденды Forever — Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.
🔹The Buy Side — Авторский ресёрч по российским активам и экономике. Конкретные цифры, форензик, макро. Не сигналы и не реклама — независимая buy-side аналитика.
📌 Продвижение в Телеграм @angel_crystal | 2 752 |
| 5 | В XIX веке железные дороги стали базовой инфраструктурой индустриализации. Без них нельзя было ни доставить сырьё, ни вывезти продукцию. Те, кто строил быстро, получали промышленный рост. Те, кто опаздывал, расплачивались десятилетиями.
Сегодня роль железных дорог для нового технологического уклада играют дата-центры. Искусственный интеллект, облака, большие данные и цифровое производство существуют только там, где есть вычислительные мощности. Но именно здесь у России возник системный разрыв.
Из 128 проектов ЦОДов с инвестициями около 1 трлн рублей уже приостановлены 38. Объём замороженных вложений — 168,6 млрд рублей. За три года число проектов на активной стадии сократилось на 41,6%.
Причины две. Первая — стоимость денег. Срок окупаемости ЦОДа составляет 10-12 лет. При ключевой ставке 14,25% и кредитах дороже 20% коммерческая модель часто просто не сходится. Поэтому инвесторы откладывают стройки и направляют средства в более выгодные проекты.
Вторая — электричество. В Московском регионе, где сосредоточена большая часть крупных ЦОДов, свободные мощности почти исчерпаны. Новые подключения приходится ждать годами, а ввод генерации и сетевой инфраструктуры намечен лишь на 2027–2032 годы.
Парадокс в том, что спрос растёт. Рынок облачных сервисов уже приблизился к 416,5 млрд рублей, а к 2030 году может превысить 1,2 трлн. Дата-центры Москвы и Петербурга заполнены на 95%. Клиенты есть. Денег и электричества для нового строительства — нет.
В выигрыше оказываются те, кто уже занял рынок. Пять крупнейших игроков контролируют до двух третей коммерческих мощностей. Дефицит стоек и рост аренды на 10–15% позволяют им зарабатывать больше без существенного расширения инфраструктуры.
Для государства это должен быть яркий сигнал. Нельзя пытаться строить "суверенный ИИ", одновременно делая долгосрочные инвестиции нерентабельными и откладывая энергетику на годы. ЦОДы — лишь самый наглядный пример того, как новый технологический уклад упирается в дорогие деньги и дефицит мощности.
Константин Двинский. Подписаться. | 3 280 |
| 6 | Глава РСПП Шохин:
Мы активно призывали снизить ставку на 1 процент. Думали, чтобы было −0,5, просили единичку. Но нас обвели вокруг пальца с нашими расчётами. 0,25 — это демонстрация: «Отстаньте, ребята, получите шажок маленький». Но на июльском заседании совета директоров, опорном, мы расширим поле для изменения ставки в верхнюю сторону». Так что, может, это последний подарок бизнесу
Константин Двинский. Подписаться. | 3 705 |
| 7 | Длинные облигации федерального займа (ОФЗ) по-прежнему дают около 16%.
Это большая проблема для бюджета, поскольку займы становятся сверхдорогими, а расходы по ним ложатся тяжелым грузом на годы вперед.
Разумеется, это явно показывает несогласованность действий между ЦБ и Минфином. ОФЗ начали падать аккурат после заседания Банка России 19 июня, когда ставку снизили всего лишь на 0,25% и решили запугать рынок жесткой риторикой.
Причины понятны. Вопрос в том, что делать?
Вариант один. Отменять новые аукционы по размещению ОФЗ столько, сколько потребуется. В прошлую среду Минфин это сделал, главное — чтобы вновь не решил их возобновить.
В течение месяца (и даже больше) ликвидности в бюджете должно быть достаточно для обслуживания расходов. В июне пока еще поступают деньги от майской нефти, в июле будет платиться квартальный НДД по средней цене на Urals за апрель–июнь (она также будет высокой).
Расходы казны сейчас находятся на минимальных с начала года уровнях. Писал об этом здесь.
Поэтому тактические действия очевидны. Вопрос в том, что они вряд ли решат стратегическую проблему госдолга. Но к ней привел накопленный эффект ошибочной политики Минфина в предыдущие годы.
Константин Двинский. Подписаться. | 4 056 |
| 8 | Рубль продолжает «слабеть». Вечный фьючерс на доллар приближается к 80 рублям. На неделю — плюс 6% с лишним.
Подъезжают фундаментальные причины:
Банк России с 1 по 6 июля будет осуществлять суммарную покупку валюты в объёме 9,34 млрд рублей в день
ЦБ РФ во II полугодии будет добавлять к регулярным операциям на рынке в интересах Минфина продажу валюты на 0,58 млрд рублей в день вместо нынешних 4,5 млрд
Все логично. Продажи валюты Центробанком в рамках бюджетного правила сокращаются, Минфин валюту будет покупать, а выручка экспортеров уже сильно меньше, чем еще месяц-полтора назад.
За последние полтора года из-за "укрепления" рубля федеральный бюджет потерял 4-5 трлн рублей. Зато это загасило инфляцию в непродовольственных товарах, которые на 2/3 прямо или косвенно относятся к импорту.
Теперь, судя по всему, приоритеты будут другими.
Константин Двинский. Подписаться
Константин Двинский. Подписаться | 4 190 |
| 9 | А вот и первые последствия... Топливный кризис пошел по цепочке
Первым удар принимает на себя автомобильная логистика, но в конечном счёте выросшие расходы окажутся в стоимости товаров.
На ряде направлений перевозчики уже предупредили клиентов о повышении тарифов с 1 июля минимум на 10%. Международные и транзитные перевозки подорожали примерно на 5%, а доставка одной фуры из Китая — на 50–70 тыс. рублей при прежней стоимости рейса в 760–830 тыс.
Причина не только в цене дизеля, которая на отдельных направлениях выросла с 70–72 до 77–90 рублей за литр. Главная проблема — физическая доступность топлива.
В южных регионах, Крыму, Сибири и приграничных областях перевозчики сталкиваются с очередями, ограничениями на заправку и необходимостью отклоняться от маршрута. На китайском направлении средний суточный пробег грузовика снизился с 600–700 до 500 км. Время, потерянное в очередях на АЗС, может достигать суток.
Частота дозаправки грузовиков выросла в 1,5–3 раза всего за неделю. Это означает дополнительный пробег, простои водителей и снижение оборачиваемости транспорта. Одна машина выполняет меньше рейсов, предложение перевозок сокращается, а ставки растут даже без дальнейшего подорожания топлива.
Дополнительный удар нанесла отмена скидок по топливным картам. Раньше они могли достигать 16%, сейчас сократились примерно до 3,5% и могут исчезнуть полностью. Для перевозчика это фактическое повышение закупочной цены топлива ещё до изменения ценника на самой АЗС.
Особенно тяжело небольшим компаниям и индивидуальным предпринимателям. Крупный перевозчик может получить по топливной карте 200 литров, тогда как ИП нередко попадает под лимит для физлиц — 60 литров. В результате часть владельцев грузовиков уже отказывается от дальних рейсов и предпочитает работать в радиусе 100–150 км.
Это создаёт предпосылки для ускоренной консолидации отрасли. Крупные компании переживут период дефицита за счёт контрактов, топливных карт и оборотного капитала. Мелкие перевозчики либо поднимут цены, либо уйдут с рынка. И то, и другое является реальным, а не бумажным проинфляционным фактором.
Топливо занимает около 30% себестоимости магистральной автоперевозки. Поэтому рост его стоимости на 10% непосредственно добавляет примерно 3% к себестоимости рейса. Но с учётом простоев, объездов и снижения пробега итоговое влияние может оказаться значительно выше.
Переложить все грузы на железную дорогу невозможно. Автотранспорт остаётся быстрее, гибче и обеспечивает доставку «от склада до склада». Поэтому у большинства клиентов реальной альтернативы нет. Тарифы на перевозку вырастут, затем подорожание перейдёт в оптовые цены, а оттуда — на полки магазинов.
При этом важно понимать, что пытаться бороться со сложившейся ситуацией монетарными методами контрпродуктивно. Спрос в экономике и так сильно сжался: дальше падать некуда. Люди не могут отказаться от продуктов питания или товаров первой необходимости. Объём потребления по многим группам товаров всё равно сохранится. Снижать нужно и без того слабый спрос, а издержки предприятий.
Константин Двинский. Подписаться | 4 141 |
| 10 | Владимир Путин:
— Удары по энергетике РФ создают проблемы, это очевидно.
— Все поврежденные ВСУ объекты критической инфраструктуры в России быстро восстанавливаются.
— Мы решим проблемы с ударами по инфраструктуре; первым делом мы нарастим производство ПВО.
— Главная задача ВС РФ — окончательное освобождение Донбасса и Новороссии.
— До Сум ВС РФ осталось 10,5 км.
— Целью РФ в Сумской области является создание зоны безопасности.
— До окончательного окружения сил ВСУ у Старого Оскола остается около 2 км.
— Российским войскам осталось до Славянска 8–9 км; наступление идет успешно на 15 участках.
— 96% Константиновки в руках российских войск.
— Киев заплатит за свои преступления в Курской области утратой территории, которая нужна для зоны безопасности.
— Ответные удары РФ вглубь Украины гораздо более мощные и чувствительные.
— Все удары, куда бы они ни наносились по нашей инфраструктуре, абсолютно не влияют на положение на фронте на линии боевого соприкосновения.
— Потребности Крыма и Севастополя в энергоносителях будут обеспечены.
— Поставки топлива в Крым будут наращиваться и по земле, и по морю.
— Украина предлагала ограничить боевые действия только новыми территориями, но в планы Москвы не входит спасение киевского режима.
С информационной точки зрения это очень важные и своевременные заявления, сделанные именно в тот момент, когда значительная часть людей оказалась на время в информационном вакууме. С одной стороны, активизировалась работа противника, а с нашей стороны были допущены определенные ошибки.
Главное — военно-политическое руководство не отступает от своих целей. Основное — уничтожение киевского режима. Ситуация у ВСУ все хуже. Беспилотные системы они, конечно, активно развивают. Но на ряде участков нехватка личного состава сказывается все больше. Все же пока еще не наступил момент, когда вместо людей воюют роботы. Надеюсь, мы успеем победить до его наступления.
Константин Двинский. Подписаться. | 4 815 |
| 11 | Сегодня СМИ внезапно обнаружили, что в мае граждане сняли со своих счетов в банках и депозитов 550 млрд рублей. Связывают это с переходом в наличные.
Во-первых, про отток с депозитов стало известно ещё в начале месяца (-450 млрд). Писал об этом 10 июня. Просто сейчас к ним добавилась сотка с текущих счетов.
Во-вторых, никакого всплеска наличного оборота конкретно в мае не произошло. Такая тенденция была характерна и для предыдущих месяцев, когда объем средств на депозитах и счетах рос. Например, в апреле объем наличных увеличился на 607 млрд, тогда как в мае — только на 380 млрд.
В-третьих, отток в 550 млрд — пока относительно небольшое для банковской системы значение, которое связано в первую очередь с постепенным погашением «дорогих» депозитов. Дальше, думаю, цифры будут увеличиваться.
В общем, никакой сенсации нет.
Константин Двинский. Подписаться. | 6 663 |
| 12 | В истории центральных банков есть эпизод, который сегодня особенно полезно вспомнить. В конце 1920-х годов Федеральная резервная система США решила бороться с биржевой спекуляцией. Акции росли, кредит расширялся, регулятор увидел финансовый перегрев и начал повышать ставку.
Логика выглядела безупречно: сделать деньги дороже, охладить спрос и не допустить пузыря. На практике ужесточение началось в момент, когда реальный сектор экономики уже скатывался к кризису. Экономика вошла в рецессию ещё до биржевого краха октября 1929 года.
После обвала ФРС снижала номинальные ставки, однако денежные условия продолжала ужесточать. Причина — дефляция. Когда цены падают на 10%, ставка даже в 3% превращается в 13% в реальном выражении. Доходы предприятий сокращаются, а долг остаётся прежним. Компании урезают инвестиции, увольняют сотрудников и распродают активы. Цены падают ещё сильнее.
Затем начались банковские паники. Вкладчики забирали деньги, банки закрывались, кредит исчезал. ФРС, создававшаяся как кредитор последней инстанции, не предоставила системе достаточной ликвидности. Регулятор смотрел на падение денежной массы как на следствие кризиса, хотя оно уже само становилось причиной его углубления.
Осенью 1931 года произошёл самый показательный эпизод. После отказа Британии от золотого стандарта капитал начал уходить из США. Чтобы защитить золотой запас и курс доллара, ФРС резко повысила ставку. В разгар банковского кризиса и нехватки ликвидности регулятор сознательно сделал деньги ещё дороже ради формальной финансовой стабильности.
Результат известен: рецессия превратилась в Великую депрессию. Выход начался лишь после того, как власти ослабили прежние денежные ограничения и восстановили банковскую ликвидность.
Прямую параллель с сегодняшней Россией, конечно, проводить нет смысла. У нас нет золотого стандарта, банковская система устойчива, а дефляция невозможна в принципе.
Но знакома сама ошибка мышления.
Банк России поднял ставку для борьбы с «перегревом», а теперь снижает её микроскопическими шагами. После решения 19 июня она составляет 14,25%. При устойчивой инфляции около 4–5% это по-прежнему означает реальную ставку примерно 9–10%. Для реального сектора экономики деньги остаются запретительно дорогими. Но проблема даже не в них, а в катастрофичном обвале спроса.
При этом ЦБ вновь перепутал причину и следствие. Снижение спроса, инвестиций и кредитования преподносится как необходимое охлаждение. Но в определённый момент оно начинает разрушать предложение: компании отменяют проекты, сокращают выпуск, отправляют персонал на неполную рабочую неделю. Сегодня это уже создаёт дефицит товаров и инфраструктуры. А это уже реальный, а не бумажный проинфляционный фактор.
Главный урок Великой депрессии не в том, что высокие ставки всегда вредны. Он в другом: центральный банк обязан вовремя увидеть границу, за которой борьба с инфляцией превращается в борьбу с самой экономикой. ФРС уже практически 100 лет назад эту границу не заметила, погрузив США в мощнейший кризис.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 001 |
| 13 | Внутренний туризм в России меняет географию. Традиционные южные направления теряют спрос, а туристический поток постепенно разворачивается в центральные регионы, Сибирь и Дальний Восток.
Наиболее серьёзная ситуация складывается в Севастополе, где число гостиничных бронирований на июль—август рухнуло на 43,1% год к году. В Крыму падение составило 30,9%, в Чечне — 35,8%, в Дагестане — 29%. В Крыму и Севастополе причины очевидны, а на Северном Кавказе — это последствия весенних наводнений.
Скидками проблему, разумеется, не решить. Туроператоры фиксируют сокращение летних бронирований на 12%, а по итогам года внутренний турпоток может снизиться на 5–7%.
Но деньги не исчезают полностью — они перераспределяются. Бронирования растут в Подмосковье, Казани, Ярославле, на Алтае. Магаданская область прибавляет 82,7%, Забайкалье — 57,5%, Камчатка — 24%. Правда, ёмкость этих направлений несопоставима с югом, поэтому полностью заместить выпадающий поток они не смогут.
И всё же тенденция важна. Российский туризм десятилетиями был ориентирован преимущественно на Чёрное море. Теперь формируется новая карта путешествий. Для регионов восточной части России это шанс получить инвестиции в гостиницы, дороги и инфраструктуру. Главное — не повторить старых ошибок и не дожидаться, пока спрос появится раньше предложения.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 416 |
| 14 | Новые автомобили SOLARIS KRX по выгодным условиям
Гарантия 3 года от производителя. Выгодные условия покупки. Оставьте заявку!
Узнать больше
#реклама
mrqz.me
О рекламодателе | 4 740 |
| 15 |  Запорожье. "Герань" прилетела в очередную АЗС. В городе осталось работать всего 27 заправок. Вынесем в течение ближайших дней.
Другие города на очереди.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 934 |
| 16 |  На прифронтовых территориях Украины начинаются проблемы с топливом, поскольку водители бензовозов отказываются ехать туда из-за постоянной угрозы ударов дронами, заявил украинский топливный эксперт Сергей Куюн. По его словам, проблему пытаются решать с помощью защитных сеток и мобильных укрытий для персонала, однако эффективность такой защиты остаётся невысокой
Все это, конечно, хорошо. Но вопрос: почему мы опять делаем только ответный ход?
Константин Двинский. Подписаться. | 5 759 |
| 17 | За последнее время моё отношение к частному предпринимательству стало еще лучше.
Ещё с 1990-х годов в значительной части общество закрепилось представление о бизнесмене как о барыге, спекулянте или приватизаторе народной собственности. И нужно быть честным: во многом подобное отношение имело под собой основания. Крупные состояния зачастую создавались не за счёт смекалки, технологий и предпринимательского таланта, а благодаря доступу к государственным активам и административному ресурсу.
Но времена изменились. Появилось новое поколение предпринимателей, которое не получало заводы за бесценок, а строило компании с нуля. После 2022 года именно частный бизнес принял на себя значительную часть удара. Нужно было срочно перестраивать логистику, искать новых поставщиков, создавать аналоги ушедших западных продуктов, осваивать технологии и занимать освободившиеся ниши.
И бизнес справился.
Совместно с правительством удалось не просто удержать экономику, но и вывести её на темпы роста, которые принято называть «китайскими». Начали развиваться информационные технологии, машиностроение, микроэлектроника, беспилотные системы, программное обеспечение и другие высокотехнологичные направления. Причём всё это создавали конкретные инженеры, управленцы и предприниматели. Безусловно, при координирующей роли правительство, которое в 2022-2024 гг. полностью справилось с поставленными задачами и отработало на "отлично".
Но затем бизнесу внезапно заявили: вы слишком хорошо работали. Экономика «перегрелась».
Сначала предпринимателей начали душить запретительной процентной ставкой. Затем усилили налоговую нагрузку. Но сегодня проблема уже даже не столько в дорогом кредите. Главная проблема — обвал внутреннего спроса. Предприятие ещё может отказаться от кредита за счет повышения собственной эффективности. Но оно не может существовать без достаточного спроса.
Получается крайне странная ситуацию. Сначала государство приходит к бизнесу и говорит: теперь времена уж точно изменились. Развивайтесь, инвестируйте, замещайте импорт, создавайте новые производства — мы вас поддержим! Бизнес верит, вкладывает средства, нанимает людей, строит мощности. А буквально через два года ему сообщают: вы слишком разогнали экономику, теперь вас необходимо охладить.
И здесь возникает когнитивный диссонанс и потеря доверия.
В следующий раз, когда государству снова потребуется быстрая мобилизация частного капитала, предприниматели десять раз подумают, прежде чем поверить обещаниям. И это самое обидное. Потому что для бизнеса не существует принципиальной разницы между условным Минпромторгом или Минцифры, которые призывают инвестировать, и ЦБ с Минфином, которые затем уничтожают спрос и обнуляют экономику предприятий.
Для предпринимателя всё это — единая власть. И ему не объяснить различия.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 717 |
| 18 |  Своими нелепыми аргументами ЦБ доводит до того, что теперь приходится считать среднедневные расходы федерального бюджета и отслеживать, растут ли они вместе с дефицитом или нет.
В первые месяцы 2026 года мы действительно видели всплеск бюджетных расходов. Однако это было абсолютно логично: правительство авансировало контракты и заранее довело средства до конечных получателей, чтобы они быстрее начали работать в экономике.
Уже с мая мы наблюдаем резкое снижение среднедневных расходов. Если на пике в апреле они составляли 157 млрд рублей в день, то за 24 дня июня сократились до 107 млрд. Да, есть фактор летней сезонности. Но точно такой же календарный фактор имел место в начале года, когда многие кричали о неконтролируемом разрастании дефицита.
Сейчас же мы видим стабилизацию ситуации. Ненефтегазовая часть доходов (налоги и сборы) растет быстрее плана, а по нефтегазовому сектору Ормузский пролив также дал, пусть временную, но передышку. В пользу балансировки бюджета играет начавшееся ослабление рубля, хотя на обратной стороне — падение котировок Urals. Но за июнь и июль возможен и итоговый профицит.
Впрочем, важно даже не это. ЦБ вбил мысль о неких избыточных расходах бюджета, хотя их нет. В 2026 году предусмотрено потратить 45 трлн рублей против 42,9 трлн годом ранее. Даже в номинале рост скромный — всего 4,9%. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) он и вовсе уходит в минус. Где здесь бюджетный перегрев — загадка, особенно на фоне стагнации экономики.
Даже если допустить рост расходов выше 45 трлн (что скорее всего произойдет) и дефицит в 5–6 трлн рублей при ВВП около 235 трлн, это составит всего 2–2,5% ВВП. Для воюющей стране, которой необходимо финансировать промышленность, инфраструктуру и технологическое развитие, такой уровень более чем умеренный. Даже 48 трлн рублей расходов — это 20,5% ВВП. В любимых у ЦБ США расходы федерального бюджета составляют 23,5%.
Но ЦБ представляет все это едва ли не как ключевую макроэкономическую угрозу. При этом собственная ставка регулятора и раздувает расходы казны на обслуживание долга, и одновременно душит экономику, что уменьшает возможную налоговую базу.
Получается парадоксальный механизм: сначала ЦБ сам стимулирует дефицит через раздутие процентных расходов и снижение потенциальных доходов, а затем объявляет этот дефицит причиной, по которой нельзя снижать ставку.
Константин Двинский. Подписаться. | 11 739 |
| 19 |  А что, так можно было?
Стоимость автомобиля UMO 5 будет примерно на 900 тыс. меньше, чем его китайской копии — GAC S7 (5-5,3 млн против 5,9-6,3 млн).
UMO 8 — большой полноприводный гибридный кроссовер российской марки UMO, созданной компанией EVM совместно с «Яндексом». Фактически модель построена на базе китайского GAC S7 и должна выпускаться на заводе «Москвич».
Это последовательный гибрид: бензиновый турбомотор 1,5 л мощностью 156 л. с. не вращает колёса, а работает генератором. Машину приводят в движение два электромотора суммарной мощностью 340 л. с. Привод полный, разгон до 100 км/ч занимает около 6,7 секунды. Батарея на 36 кВт·ч обеспечивает до 150 км электрического пробега, общий заявленный запас хода — 867 км.
Внутри установлены сервисы «Яндекса» и голосовой помощник «Алиса», который может управлять навигацией, климатом, массажем сидений и рядом функций автомобиля. Длина UMO 8 — около 4,9 м, то есть это крупный семейный SUV.
Посмотрим, что выйдет.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 874 |
| 20 |  Рубль ожидаемо пошел на ослабление.
В мае писал, что такой процесс неизбежен в июле, когда с рынка уйдут продажи ЦБ в размере 4,5 млрд юаней в день.
Но рынок реагирует на опережение. Urals снова торгуется в районе $50. Экспортеры будут продавать меньше валюты.
Прогнозировать курс — дело неблагодарное. Но даже для себя не могу найти понимания, до какого уровня может быть откат.
Теперь курс национальной валюты снова зависит от максимально примитивного механизма: внешнеторговых потоков.
Константин Двинский. Подписаться. | 5 446 |
