Константин Двинский
Open in Telegram
Политика и экономика России во всех их проявлениях Связь - @k_dvinsky Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest Max - https://max.ru/dvinsky Дзен - https://dzen.ru/dvinsky Регистрация в РКН № 4776825746
Show more📈 Analytical overview of Telegram channel Константин Двинский
Channel Константин Двинский (@kdvinsky) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 29 625 subscribers, ranking 2 034 in the Politics category and 21 995 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 29 625 subscribers.
According to the latest data from 08 July, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by -84 over the last 30 days and by -2 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 19.95%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 14.44% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 5 912 views. Within the first day, a publication typically gains 4 279 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 184.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as трлн, инфляция, двинский, константин, мощность.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Политика и экономика России во всех их проявлениях
Связь - @k_dvinsky
Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest
Max - https://max.ru/dvinsky
Дзен - https://dzen.ru/dvinsky
Регистрация в РКН № 4776825746”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 09 July, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Politics category.
29 625
Subscribers
-224 hours
+467 days
-8430 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
July '26
July '26
+141
in 16 channels
June '26
+184
in 39 channels
Get PRO
May '26
+362
in 61 channels
Get PRO
April '26
+85
in 23 channels
Get PRO
March '26
+383
in 47 channels
Get PRO
February '26
+577
in 29 channels
Get PRO
January '26
+707
in 26 channels
Get PRO
December '25
+385
in 57 channels
Get PRO
November '25
+403
in 59 channels
Get PRO
October '25
+772
in 100 channels
Get PRO
September '25
+472
in 132 channels
Get PRO
August '25
+558
in 111 channels
Get PRO
July '25
+673
in 53 channels
Get PRO
June '25
+517
in 92 channels
Get PRO
May '25
+933
in 145 channels
Get PRO
April '25
+439
in 57 channels
Get PRO
March '25
+934
in 77 channels
Get PRO
February '25
+993
in 111 channels
Get PRO
January '25
+808
in 127 channels
Get PRO
December '24
+312
in 124 channels
Get PRO
November '24
+309
in 71 channels
Get PRO
October '24
+824
in 71 channels
Get PRO
September '24
+361
in 98 channels
Get PRO
August '24
+619
in 83 channels
Get PRO
July '24
+180
in 66 channels
Get PRO
June '24
+536
in 113 channels
Get PRO
May '24
+695
in 117 channels
Get PRO
April '24
+1 175
in 90 channels
Get PRO
March '24
+801
in 39 channels
Get PRO
February '24
+484
in 50 channels
Get PRO
January '24
+523
in 75 channels
Get PRO
December '23
+197
in 44 channels
Get PRO
November '23
+354
in 42 channels
Get PRO
October '23
+1 115
in 83 channels
Get PRO
September '23
+2 126
in 0 channels
Get PRO
August '23
+2 510
in 0 channels
Get PRO
July '23
+1 094
in 0 channels
Get PRO
June '23
+575
in 0 channels
Get PRO
May '23
+870
in 0 channels
Get PRO
April '23
+1 608
in 0 channels
Get PRO
March '23
+684
in 0 channels
Get PRO
February '23
+824
in 0 channels
Get PRO
January '23
+1 682
in 0 channels
Get PRO
December '22
+310
in 0 channels
Get PRO
November '22
+272
in 0 channels
Get PRO
October '22
+2 197
in 0 channels
Get PRO
September '22
+1 377
in 0 channels
Get PRO
August '22
+222
in 0 channels
Get PRO
July '22
+2 303
in 0 channels
Get PRO
June '22
+337
in 0 channels
Get PRO
May '22
+283
in 0 channels
Get PRO
April '22
+1 123
in 0 channels
Get PRO
March '22
+11 635
in 0 channels
Get PRO
February '22
+734
in 0 channels
Get PRO
January '22
+542
in 0 channels
Get PRO
December '21
+1 592
in 0 channels
Get PRO
November '21
+934
in 0 channels
Get PRO
October '21
+926
in 0 channels
Get PRO
September '21
+387
in 0 channels
Get PRO
August '21
+359
in 0 channels
Get PRO
July '21
+930
in 0 channels
Get PRO
June '21
+282
in 0 channels
Get PRO
May '21
+251
in 0 channels
Get PRO
April '21
+1 531
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 09 July | +4 | |||
| 08 July | +8 | |||
| 07 July | +38 | |||
| 06 July | +36 | |||
| 05 July | 0 | |||
| 04 July | +7 | |||
| 03 July | +3 | |||
| 02 July | +14 | |||
| 01 July | +31 |
Channel Posts
Беседа с Борисом Марцинкевичем
Киев бьет по Омску — очередь на АЗС в Москве. Путин принял важное решение
Главная тема: что будет дальше с обеспеченностью бензином и дизелем?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
Таймкоды:
00:00 – президентское совещание и признание проблем на топливном рынке
01:12 – оперативные меры: ремонт НПЗ, логистика, импорт и запрет экспорта дизеля
03:11 – защита инфраструктуры, мобильные огневые группы и вопрос ответственности
04:00 – мини-НПЗ: идея Путина и препятствия со стороны налоговой модели
06:02 – демпфер, налоговый манёвр и отмена экспортной пошлины
10:15 – прямые контракты, независимые АЗС и импорт топлива из Индии
14:00 – почему НПЗ не защитили заранее: ПВО, РЭБ, пожарные нормы и бюрократия
18:31 – межведомственная проблема: Минэнерго, Минфин, Минпромторг и старые регламенты
19:30 – Восточный нефтехимический комплекс и логика «выпадающих доходов»
24:37 – газомоторное топливо, газификация и нереализованные возможности
28:35 – РЖД, речной флот и логистика нефтепродуктов
31:32 – когда могут восстановить переработку и почему данных не хватает
37:05 – что будет с рынком топлива: биржа, ВИНКи и независимые АЗС
40:16 – альтернативное топливо: уголь, газ, GTL/CTL и региональные решения
43:11 – почему нужна независимая экспертиза и надведомственная координация
46:02 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться.
| 2 |  В последние недели я много раз писал о том, что ситуация с бюджетом стабилизируется и уже в июне возможен профицит. В результате так оно и получилось. Однако в ЦБ, вместо того чтобы произвести элементарные оперативные расчеты, предпочитают называть расходы казны "проинфляционным фактором".
Давайте посмотрим на эти "огромные" расходы и дефицит.
Июнь:
▪️Доходы: 3841 млрд (+34,6% г/г)
- Нефтегазовые доходы: 684 млрд (+38,2% г/г)
- Ненефтегазовые доходы: 3157 млрд (+33,8% г/г)
▪️Расходы: 3562 млрд (+10,9% г/г)
▪️Профицит: 279 млрд (годом ранее — дефицит в 358 млрд)
Действительно, по итогам шести месяцев дефицит составил 5731 млрд рублей, что на 47,4% выше, чем годом ранее. Но, во-первых, в масштабах всей экономики это все равно очень мало (2,4% к ВВП в годовом выражении), а во-вторых, он начинает сокращаться. Да и само значение было сформировано естественными и ожидаемыми причинами. Минфин в начале года ударными темпами авансировал расходы, заранее доводя деньги до конечных получателей. Это наложилось на слабые нефтегазовые доходы первого квартала и еще старую ставку НДС в 20%.
В январе-феврале у меня на самом деле были опасения по поводу бюджета, но уже с марта-апреля стало заметно быстрое выправление ситуации. На Неглинной ее не видят до сих пор.
В июне темпы роста доходной части оказались в три (!) раза выше расходной. В основном это произошло благодаря налогам и сборам. Ужесточение фискальной нагрузки на население и бизнес все же дает результат. Я был и остаюсь противником повышения НДС, поскольку это в чистом виде налог на инвестиции, который негативно влияет на экономическое развитие уже на среднесрочном горизонте.
Но в моменте повышение ставки, а также всякие утильсборы и прочее дают результат: все разговоры о том, что получился обратный эффект и предприниматели начали уходить в серую зону, не подтверждаются приходящими данными. В МСП такое действительно происходит массово, но основная часть нашей экономики контролируется крупными и крупнейшими компаниями: им незаметно уйти в серую зону нельзя. Налоговая о таких компаниях знает больше, чем они сами о себе.
Примечательно, что в июне нефтегазовые доходы бюджета составили всего лишь 17,8% от общей суммы доходов. Да, они не включают квартальный НДД, но значение показательно.
В общем, с бюджетом пока что все нормально. Думаю, осенью по определенным причинам произойдет рост расходов, но он будет контролируемым и не критичным. А к этому времени казна должна подкопить ресурсы, да и ставка по госдолгу, надеюсь, снизится. Июль должен пройти еще лучше.
Константин Двинский. Подписаться. | 2 205 |
| 3 |  Brent превысил $80.
Текущий дисконт Urals составляет около $28. Итого Urals сейчас ~ $52. В рублях — чуть менее 4000 р. за бочку. Заложенная в бюджете цена — 5440 руб.
Пока мало. Но если движение через Ормуз сократится, а иранская нефть перестанет поступать в ЮВА, то дисконт может сократиться на $5-7.
Константин Двинский. Подписаться. | 3 885 |
| 4 | QE началось. Бюджет все же решили спасать.
Два дня назад я писал о срочной необходимости запустить русский вариант QE. Доходности по длинным ОФЗ стремились к 17%. Минфин и ЦБ на этом фоне бездействовали. Хотя стоимость государственного долга — в чистом виде вопрос финансовой безопасности страны. От неё зависит как устойчивость бюджета, так и ориентир по процентным ставкам для всей экономики.
Вчера Минфин наконец-то взялся за дело и отменил новый аукцион ОФЗ. Сегодня в гособлигациях мы видим существенный рост без новостей. Причём объёмы покупки огромные.
Разумеется, это не рынок. В стаканах есть конкретный покупатель, задачей которого является увеличение стоимости ОФЗ.
В нашем варианте QE выглядит следующим образом: ЦБ эмитирует рубли и передает их уполномоченным организациям (банкам) по ставке, равной ключевой (сейчас — 14,25%). На них покупаются ОФЗ с значительно большей доходностью (15,5–16,5%). Главный бенефициар — банки, которым отходит разница.
Тактически это может сработать. Но долгосрочные риски никуда не уходят.
Во-первых, ЦБ должен самостоятельно и абсолютно открыто покупать ОФЗ. Никакого проинфляционного эффекта здесь быть не может, поскольку речь идет о совсем незначительных для денежной массы объемах. Помимо этого, снижение стоимости госдолга означает высвобождение ресурсов федерального бюджета, которые прямо или косвенно направляются на экономическое развитие, увеличивая предложение товаров и услуг.
Во-вторых, оказавшиеся на балансе банков ОФЗ все равно будут уходить на рынок, снова создавая давление на цену. Держать длинные бумаги до погашения экономического смысла для банков нет. Всё же они являются коммерческими организациями и в любом случае будут стремиться максимизировать прибыль. В моменте забирать разницу между 14,25% и 15,5–16,5% выгодно. Но сейчас многие проекты дают ROIC >20%, куда и перетекают ресурсы.
Поэтому сейчас мы снова видим проблему, на которую стали реагировать только тогда, когда она приобрела совсем неприличные масштабы. Хотя всё было понятно заранее и предотвратить нынешнюю ситуацию было возможно.
Следующие важные точки для госдолга — отчет об исполнении бюджета за июнь (будет хорошим) и заседание ЦБ по ключевой ставке 24 июля (непредсказуемо).
Константин Двинский. Подписаться. | 4 196 |
| 5 | Конец эпохи
De Beers наконец-то окончательно признала, что старая модель на рынке алмазов больше не работает.
Компания пошла на одно из самых глубоких снижений официальных цен в своей истории. Речь идёт не о точечной корректировке, а почти обо всём спектре неограненных алмазов. До последнего момента De Beers удерживала официальные цены выше вторичного рынка на 5–50% в зависимости от категории камней. Разницу маскировали закрытыми скидками для избранных покупателей. Теперь этот зазор приходится закрывать публично.
Речь не идёт сугубо о тактической коррекции. De Beers десятилетиями была не просто добытчиком, а архитектором рынка, задавала ему тон. Компания создала систему, где алмаз был не товаром, а символом. Ограниченное предложение, избранные сайтохолдеры, контролируемые продажи, маркетинг уровня «Бриллианты навсегда». Цена держалась не столько на каратах, сколько на конструкции доверия.
Теперь она рассыпается. Число сайтохолдеров сокращают примерно с 70 до 45–50. Официальные цены приближают к вторичному рынку. Счета выставляют одной строкой, что снижает прозрачность сравнения. Сейчас это можно расценивать как попытку адаптироваться к рынку, который вышел из-под контроля.
Причины понятны. Китайский спрос на люкс просел. Синтетические камни бьют по главному аргументу природных алмазов — уникальности. Ангола и другие производители продают по рыночным ценам, не поддерживая старую дисциплину. Плюс пошлины, геополитика и слабые результаты самой De Beers, которую Anglo American уже готовит к продаже.
Итог простой. De Beers когда-то создала алмазный рынок в его современном виде. Сейчас она же фиксирует конец прежней модели. Алмаз перестает быть закрытым клубным активом и превращается в обычный товар для масс-маркета с красивой легендой и спонтанным ценообразованием.
Константин Двинский. Подписаться. | 4 217 |
| 6 |  Раздутый ажиотаж: началась специальная ипотечная операция: застройщики, банки и цены на жильё / Куда не смотрит ЦБ
Главный вопрос выпуска: почему ипотечные программы, которые формально должны повышать доступность жилья, на практике всё чаще работают на рост цен, поддержку девелоперов и банковскую модель проектного финансирования?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
Таймкоды:
00:00 – Иннопром, промышленность и давление высокой ставки
03:01 – ипотечная операция в интересах застройщиков
05:26 – июньский скачок выдач ипотеки
06:42 – слухи об изменении семейной ипотеки и искусственный ажиотаж
10:31 – почему застройщики не рухнули после отмены массовой льготной ипотеки
11:45 – эскроу-счета, проектное финансирование и рост цен
17:11 – почему жильё не подешевеет
18:29 – кому выгоден новый ипотечный ажиотаж
20:28 – человейники, демография и реальная потребность людей в жилье
23:44 – почему ИЖС не становится главным направлением жилищной политики
27:03 – почему лучшие времена для покупки были вчера
28:46 – автокредиты, спрос и восстановление автопрома
34:29 – топливо, инфляционные ожидания и логика ЦБ
41:46 – ОФЗ, ставка и финансовая безопасность
46:12 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться | 4 515 |
| 7 | США с 7 июля отзывают лицензию на операции с иранской нефтью. Новые сделки запрещены, старые можно завершить до 17 июля.
Действия Ирана в Ормузском проливе абсолютно неприемлемы для США и повлекут за собой последствия, — заявил официальный представитель США.
Brent +5,5%
Похоже, Трамп — единственный, кто думает о российском бюджете.
Константин Двинский. Подписаться | 5 195 |
| 8 |  Первые испытания аэродрона с человеком на борту прошли в России
6 июля на дронопорте «Пушистый» (о. Сахалин) квадрокоптер с человеком на борту поднялся в воздух по всем правилам организации воздушного движения. Испытания прошли под контролем специалистов беспилотного крыла компании «Аврора» – «Аврора – БАС».
Участник форума «Крылья Сахалина» из Владивостока Алексей Спинка привёз на выставку пилотируемую летающую машину «X SKY ONE V2» и совершил полёт на «Пушистом».
Разработчики дрона считают, что сверхлёгкие воздушные суда могут стать альтернативой автомобилю: вес до 115 кг, простое управление и дешёвая эксплуатация, поскольку электричество дешевле бензина.
В «Авроре» видят в такой технике основу для аэротакси – до 20 мин полёта на расстояние 50 км, питание от батареи, спутниковая навигация и маршруты автономного полёта.
Константин Двинский. Подписаться | 4 720 |
| 9 | Минфин 8 июля не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.
Читают.
Константин Двинский. Подписаться | 4 492 |
| 10 |  Доходности длинных ОФЗ достигли 16,62%.
Падение продолжается.
Константин Двинский. Подписаться. | 4 493 |
| 11 | Специальная ипотечная операция
В июне выдачи жилищных кредитов, согласно данным Дом.РФ, резко ускорились и составили 107 тыс. единиц (+43% м/м) по количеству и 488 млрд рублей (+49% м/м) по объему. Причем одновременно росли как рыночная (60 тыс., +30,5% м/м), так и льготная (47 тыс., +62% м/м) ипотека.
Напомню, что основу льготной составляет так называемая «семейная ипотека».
В середине июня по ней пришли неутешительные новости: условия вновь предполагается пересмотреть. Причем уже с 1 июля. На этот раз реформа «семейки» планируется серьезной: вводится дифференцированная ставка в зависимости от количества детей в семье. Несмотря на то что новые условия декларируются в качестве продемографических, на деле это не так. При нынешней строительной политике ни о какой демографии не может идти и речи. Но кому это на самом деле нужно?
Впрочем, сейчас не об этом. На рынке возник ажиотаж, и граждане массово ринулись оформлять семейную ипотеку, пытаясь успеть в последний вагон уходящего поезда. Однако буквально за несколько дней до 1 июля Минфин объявил, что пересмотр условий будет осуществлен с 1 октября. То есть на три месяца позже.
Получается, у граждан еще есть время, хоть его и немного. Но здесь же возникает вопрос: почему сначала прошла информация об одних сроках, а потом, буквально за считанные дни «до», были объявлены совершенно другие?
Мы имеем дело с созданием искусственного ажиотажа в интересах застройщиков. Такое уже было осенью прошлого года, когда были утверждены условия изменения правил семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года. Тогда ноябрь, декабрь и даже сезонно слабый январь оказались отличными для девелоперов: продажи били рекорды.
Этот трюк решили повторить и сейчас, подтянув продажи застройщиков. Уже в июне они скакнули. Хорошая динамика должна быть и в июле-сентябре. А потом, глядишь, ключевая ставка все же снизится, и рыночная ипотека вновь станет доступной.
Около двух лет назад многие предрекали застройщикам крах и банкротство. Но ничего подобного не случилось: в отличие от многих секторов экономики, они живее всех живых. Объемы строительства сокращают, а цены на уже введенное, но нераспроданное жилье увеличивают. Сверхприбылей у них уже нет, но на хлеб с маслом и красной икрой хватает.
Константин Двинский. Подписаться. | 4 433 |
| 12 |  Маркетплейс победил магазины? Большая трансформация М. Видео началась / Сергей Коляда в Клубе Двинского
В новом выпуске «Клуба Двинского» беседа Никиты Комарова с Сергеем Колядой, IR и PR М.Видео, масштабную трансформацию компании: переход от классического офлайн-ритейла к мультикатегорийному маркетплейсу, развитие ПВЗ, агентскую модель продаж, сокращение убыточных магазинов, долг, допэмиссию и планы по выходу на положительную EBITDA.
Главный вопрос выпуска: сможет ли М.Видео превратиться в новую e-commerce-платформу и доказать рынку, что рост GMV, маркетплейса и агентских продаж реально меняет финансовую модель компании и может приносить прибыль?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
🎬 Рутуб
🌍 Дзен
Таймкоды:
00:00 – М.Видео и новая трансформация бизнеса
01:11 – что такое мультикатегорийный маркетплейс с опорой на офлайн
06:24 – конкуренция с Ozon, Wildberries и закон о платформенной экономике
11:40 – зачем покупателю идти в М.Видео, если есть маркетплейсы
18:32 – магазины, ПВЗ и новая роль офлайн-сети
24:25 – сервисные хабы, trade-in, white store и доставка из магазинов
27:20 – финансовая модель: GMV, маржинальность и EBITDA
36:07 – долг, банки, допэмиссия и погашение облигаций
41:07 – зарплаты, ликвидность и уверенность по выплатам
45:49 – что смотреть в отчётности за первое полугодие
48:41 – модель Китая, 3P, агентские продажи и финальный вывод
🅿️ Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | 4 352 |
| 13 | Маркетплейс победил магазины? Большая трансформация М. Видео началась / Сергей Коляда в Клубе Двинского
В новом выпуске «Клуба Двинского» беседа Никиты Комаров с Сергеем Колядой, IR и PR М.Видео, масштабную трансформацию компании: переход от классического офлайн-ритейла к мультикатегорийному маркетплейсу, развитие ПВЗ, агентскую модель продаж, сокращение убыточных магазинов, долг, допэмиссию и планы по выходу на положительную EBITDA.
Главный вопрос выпуска: сможет ли М.Видео превратиться в новую e-commerce-платформу и доказать рынку, что рост GMV, маркетплейса и агентских продаж реально меняет финансовую модель компании и может приносить прибыль?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
🎬 Рутуб
🌍 Дзен
Таймкоды:
00:00 – М.Видео и новая трансформация бизнеса
01:11 – что такое мультикатегорийный маркетплейс с опорой на офлайн
06:24 – конкуренция с Ozon, Wildberries и закон о платформенной экономике
11:40 – зачем покупателю идти в М.Видео, если есть маркетплейсы
18:32 – магазины, ПВЗ и новая роль офлайн-сети
24:25 – сервисные хабы, trade-in, white store и доставка из магазинов
27:20 – финансовая модель: GMV, маржинальность и EBITDA
36:07 – долг, банки, допэмиссия и погашение облигаций
41:07 – зарплаты, ликвидность и уверенность по выплатам
45:49 – что смотреть в отчётности за первое полугодие
48:41 – модель Китая, 3P, агентские продажи и финальный вывод
🅿️ Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | 1 |
| 14 | Завтра Минфин... | 4 725 |
| 15 | Завтра Минфин... | 1 |
| 16 | Ситуация на рынке ОФЗ становится всё более странной: бумаги дешевеют всё сильнее. Формально у нас государственные облигации — базовый инструмент рублёвой финансовой системы. Фактически длинные выпуски торгуются так, будто ни бюджета, ни Минфина у нас нет. Понятно, что к текущей ситуации привёл накопленный эффект некомпетентной политики Минфина по управлению госдолгом, но последний удар нанесли ЦБ своими действиями и риторикой.
Доходности по длинным ОФЗ уже находятся в районе 16–17%. Для обычных граждан это неплохо. Есть отличная возможность переложить деньги со вкладов в государственные облигации. Надежность даже выше.
Но с точки зрения интересов государства текущая ситуация абсурдна. Минфин в этом году должен занять триллионы рублей. Только в третьем квартале план размещения — около 1,5 трлн. Годовая программа внутренних заимствований — более 5,5 трлн. Если государство занимает под 16–17%, то это «рыночная цена денег». Это и текущая, и будущая дыра в процентных расходах бюджета. Писал об этом уже тысячу раз, но ситуация становится всё хуже.
Причём проблема ещё шире. Рынок ОФЗ — это ориентир для всей экономики. Если государство платит 16–17%, то нормальная промышленная или IT-компания должна занимать ещё дороже. Следовательно, под ударом абсолютно всё: инвестиции, стройка, инфраструктура, оборонный контур, импортозамещение (продолжите ряд до бесконечности).
Больше всего в текущем моменте поражает бездействие и самоустранённость финансовых ведомств.
Почему Банк России не может выйти на рынок ОФЗ как системный покупатель? Не для того, чтобы «залить экономику деньгами», как любят пугать либеральные экономисты, а чтобы стабилизировать длинный конец кривой и не дать рынку госдолга превратиться в источник бюджетной уязвимости.
Любимая сотрудниками Банка России ФРС часто так действует. Покупает казначейские бумаги, сжимает доходности, восстанавливает ликвидность. Это называется QE. В США это считается нормальным антикризисным инструментом. В России же любая мысль о выкупе ОФЗ ЦБ подаётся чуть ли не как путь к Веймарской республике.
Хотя никакой магии здесь нет. Объёмы могут быть ограниченными, покупки — только на вторичном рынке. Цель — не финансирование потребительского спроса, а стабилизация рынка госдолга. Тем более при нынешней высокой ставке ликвидность ЦБ потом спокойно может утилизировать обратно. Сначала поддержать рынок госдолга, а потом — забрать деньги обратно.
В идеале, конечно, Центральный банк должен иметь возможность напрямую финансировать бюджет в ограниченных объёмах. Особенно когда речь идёт о расходах на инфраструктуру, промышленность, оборону и технологический контур. Если средства направляются на инвестиции и увеличивают выпуск товаров и услуг, то это не бесконтрольный разгон денежной массы, а, наоборот, борьба с инфляцией.
Но при нынешней идеологии Банка России такое невозможно даже представить. Поэтому минимум, о котором пора говорить, — российский вариант QE для ОФЗ.
Ведь рынок госдолга — это не игрушка для спекулянтов. Это цена доверия к государству в собственной валюте. И если государство само эту цену не защищает, значит, оно добровольно отдаёт стратегический рынок на волю эмоций и спекулянтов.
Константин Двинский. Подписаться | 6 386 |
| 17 |  Впервые за десятилетия США тратят на производство электроэнергии с использованием ископаемого топлива больше, чем Китай.
ИИ-гонка постепенно снимает с себя красивую технологическую обёртку. На поверхности — Nvidia, дата-центры, облака, модели и капитализация бигтехов. В реальности всё упирается в гораздо более приземлённый ресурс — электроэнергию.
И здесь уже пошли очень показательные цифры. В 2026 году расходы США на угольные и газовые электростанции достигнут 50 млрд долларов. Впервые за десятилетия Америка по этому показателю обгонит Китай. То есть страна, которая много лет продавала миру энергопереход, сама вынуждена резко наращивать затраты на ископаемую генерацию.
Причина очевидна. Дата-центры — это не обычный промышленный потребитель. Им нужна стабильная нагрузка 24/7. Серверы не могут работать только тогда, когда дует ветер или светит солнце. Системы охлаждения не выключаются ночью. А новые модели ИИ требуют всё больше вычислений и, соответственно, всё больше мегаватт.
Потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году может почти удвоиться и приблизиться к 945 ТВт·ч. Причём значительную часть прироста спроса в ближайшие годы всё равно придётся закрывать традиционной генерацией.
И вот здесь ключевой момент. Это история не про нефть. Нефть — это транспорт, нефтехимия, логистика. А ИИ — это электричество. Значит, из всех ископаемых главным бенефициаром становится газ. Газовые турбины быстрее строятся, лучше подходят под балансировку сети и дают ту самую мощность, которая предсказуема и стабильна.
Китай за последние годы действительно ввёл гигантские объёмы солнца, ветра, ГЭС и атома. США же столкнулись с тем, что спрос от ИИ растёт быстрее, чем успевает перестраиваться энергосистема. Поэтому старые ТЭС получают продление жизни и расширение, заказы на газовые турбины растут, а газ снова становится стратегическим ресурсом.
Константин Двинский. Подписаться | 4 852 |
| 18 |  В последние две недели июня, что логично, произошел скачок наблюдаемых населением цен на бензин. Теперь важно посмотреть, что будет в начале июля, когда ситуация на АЗС в большинстве регионов хотя бы перестанет ухудшаться.
Примечательно, что по другим группам товаров население меньше видит роста цен. Из непродовольственных это лекарства, одежда, обувь, электроника и бытовая техника. Из продуктов питания — хлеб, мясо, птица, молоко, яйца, плодоовощная продукция, рыба и т.д. В услугах то же самое. Единственный небольшой прирост — ЖКХ.
Такие данные важны в контексте пресловутых инфляционных ожиданий, на которые смотрит ЦБ. Чем выше оценка текущей инфляции, тем выше ожидания. Именно этот показатель ЦБ будет использовать в качестве одного из двух главных аргументов (наряду с дефицитом бюджета) при принятии решения по ключевой ставке в июле. Осталось 2,5 недели.
Константин Двинский. Подписаться | 4 765 |
| 19 | Bloomberg пишет:
В июне Россия более чем в шесть раз увеличила выплаты нефтеперерабатывающим заводам, поставляющим топливо на внутренний рынок, по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Так Москва пытается не допустить дефицита, удерживая больше топлива внутри страны. По данным Минфина, опубликованным в пятницу, в прошлом месяце правительство выплатило нефтепереработчикам 210,6 млрд рублей ($2,72 млрд), частично компенсируя им разницу между внутренними и экспортными ценами.
Очередная манипуляция вражеского издания, которую разнесли наши СМИ и телеграм-каналы.
Bloomberg делает акцент на том, что Минфин выделяет огромные деньги нефтеперерабатывающим заводам для борьбы с дефицитом топлива. Это ложь.
Демпферный механизм действует в России с 2019 года, и его суть за последние месяцы не изменилась. Его суть в том, что после налогового маневра в нефтяной отрасли бюджет начал субсидировать поставки нефтепродуктов, чтобы маржинальность внутреннего рынка была равна экспортной. Другими словами, чтобы нефтепереработчики не гнались за экспортной маржой, а обеспечивали регионы России бензином и дизелем.
Поскольку недавно стоимость нефти и нефтепродуктов была высокой, из бюджета на самом деле выделялись большие деньги по демпферу. Однако Bloomberg умело манипулирует цифрами, сравнивая июнь 2026 года с июнем 2025 года, и пишет об огромных 210 млрд рублей. Но в апреле и мае было примерно столько же: 207 млрд и 204 млрд рублей соответственно.
С 2019 года я являюсь последовательным противником проведенного Минфином налогового маневра в нефтяной отрасли. Даже если смотреть на простые числа, видно, что бюджет и экономика от него больше проиграли, чем выиграли. Но в данном конкретном случае никаких внеплановых сверхсубсидий, от которых якобы разорится бюджет, нет.
Зато журналисты Bloomberg, Reuters и других западных СМИ будут и дальше спокойно ходить по мероприятиям ЦБ и Минфина, а чиновники этих ведомств и ведущие банкиры страны будут с удовольствием раздавать им интервью. Ведь, по их мнению, это по-прежнему «престижно».
Константин Двинский. Подписаться | 5 314 |
| 20 | Первые признаки улучшения ситуации на топливном рынке.
В ряде регионов ограничения ослаблены, а дефицит на АЗС становится меньше. Лучше всего ситуация обстоит в Калининградской области, где многие заправки возобновляют работу после простоя. Вновь начат отпуск АИ-92 и дизеля.
В Забайкальском крае АЗС переводятся на круглосуточную работу, доступность дизеля увеличилась. То же самое происходит и в Иркутской области, где топливо начали получать и независимые сети.
Однако в Краснодарском крае имеет место, наоборот, ухудшение после беспилотной атаки на Славянский НПЗ.
В целом можно констатировать следующее: при текущих вводных дно пройдено по бензине, сейчас мы имеем стабилизацию без заметной динамики. А вот с дизелем в нашей стране сейчас огромное количество. Главный вопрос — организация подвоза и перераспределение логистики. Результат начинает быть заметным, особенно там, где ранее топлива вообще не было.
Константин Двинский. Подписаться | 6 003 |
