Focus Pocus
Ir al canal en Telegram
Канал аналитики АО «Райффайзенбанк». Заявление об ограничении ответственности: https://www.raiffeisen.ru/about/analytics/?active_tab=tab-5
Mostrar más5 574
Suscriptores
-224 horas
+157 días
+3330 días
Cargando datos
Canales Similares
Nube de Etiquetas
Menciones Entrantes y Salientes
---
---
---
---
---
---
Atraer Suscriptores
octubre '26oct '26
octubre '26
+61
en 7 canales
septiembre '26
+81
en 13 canales
Get PRO
agosto '26
+60
en 10 canales
Get PRO
julio '26
+74
en 5 canales
Get PRO
junio '26
+50
en 7 canales
Get PRO
mayo '26
+48
en 5 canales
Get PRO
abril '26
+66
en 8 canales
Get PRO
marzo '26
+54
en 3 canales
Get PRO
febrero '26
+77
en 3 canales
Get PRO
enero '26
+81
en 10 canales
Get PRO
diciembre '25
+85
en 16 canales
Get PRO
noviembre '25
+57
en 1 canales
Get PRO
octubre '25
+163
en 9 canales
Get PRO
septiembre '25
+130
en 5 canales
Get PRO
agosto '25
+81
en 8 canales
Get PRO
julio '25
+103
en 5 canales
Get PRO
junio '25
+95
en 24 canales
Get PRO
mayo '25
+131
en 40 canales
Get PRO
abril '25
+119
en 19 canales
Get PRO
marzo '25
+115
en 6 canales
Get PRO
febrero '25
+109
en 4 canales
Get PRO
enero '25
+122
en 10 canales
Get PRO
diciembre '24
+110
en 6 canales
Get PRO
noviembre '24
+137
en 9 canales
Get PRO
octubre '24
+80
en 3 canales
Get PRO
septiembre '24
+116
en 6 canales
Get PRO
agosto '24
+71
en 6 canales
Get PRO
julio '24
+117
en 3 canales
Get PRO
junio '24
+197
en 9 canales
Get PRO
mayo '24
+73
en 1 canales
Get PRO
abril '24
+68
en 3 canales
Get PRO
marzo '24
+125
en 2 canales
Get PRO
febrero '24
+108
en 2 canales
Get PRO
enero '24
+103
en 2 canales
Get PRO
diciembre '23
+101
en 5 canales
Get PRO
noviembre '23
+75
en 2 canales
Get PRO
octubre '23
+155
en 2 canales
Get PRO
septiembre '23
+185
en 0 canales
Get PRO
agosto '23
+98
en 0 canales
Get PRO
julio '23
+72
en 0 canales
Get PRO
junio '23
+216
en 0 canales
Get PRO
mayo '23
+29
en 0 canales
Get PRO
abril '23
+40
en 0 canales
Get PRO
marzo '23
+46
en 0 canales
Get PRO
febrero '23
+53
en 0 canales
Get PRO
enero '23
+34
en 0 canales
Get PRO
diciembre '22
+61
en 0 canales
Get PRO
noviembre '22
+67
en 0 canales
Get PRO
octubre '22
+56
en 0 canales
Get PRO
septiembre '22
+43
en 0 canales
Get PRO
agosto '22
+75
en 0 canales
Get PRO
julio '22
+121
en 0 canales
Get PRO
junio '22
+61
en 0 canales
Get PRO
mayo '22
+87
en 0 canales
Get PRO
abril '22
+87
en 0 canales
Get PRO
marzo '22
+221
en 0 canales
Get PRO
febrero '22
+48
en 0 canales
Get PRO
enero '22
+63
en 0 canales
Get PRO
diciembre '21
+65
en 0 canales
Get PRO
noviembre '21
+46
en 0 canales
Get PRO
octubre '21
+57
en 0 canales
Get PRO
septiembre '21
+35
en 0 canales
Get PRO
agosto '21
+30
en 0 canales
Get PRO
julio '21
+50
en 0 canales
Get PRO
junio '21
+46
en 0 canales
Get PRO
mayo '21
+61
en 0 canales
Get PRO
abril '21
+51
en 0 canales
Get PRO
marzo '21
+74
en 0 canales
Get PRO
febrero '21
+70
en 0 canales
Get PRO
enero '21
+45
en 0 canales
Get PRO
diciembre '20
+2 841
en 0 canales
| Fecha | Crecimiento de Suscriptores | Menciones | Canales | |
| 27 octubre | +3 | |||
| 26 octubre | 0 | |||
| 25 octubre | +1 | |||
| 24 octubre | 0 | |||
| 23 octubre | +1 | |||
| 22 octubre | +3 | |||
| 21 octubre | +14 | |||
| 20 octubre | +1 | |||
| 19 octubre | +2 | |||
| 18 octubre | +1 | |||
| 17 octubre | +5 | |||
| 16 octubre | 0 | |||
| 15 octubre | +1 | |||
| 14 octubre | +2 | |||
| 13 octubre | +1 | |||
| 12 octubre | 0 | |||
| 11 octubre | +2 | |||
| 10 octubre | +1 | |||
| 09 octubre | 0 | |||
| 08 octubre | +2 | |||
| 07 octubre | +5 | |||
| 06 octubre | +1 | |||
| 05 octubre | +4 | |||
| 04 octubre | 0 | |||
| 03 octubre | +1 | |||
| 02 octubre | +3 | |||
| 01 octubre | +7 |
Publicaciones del Canal
| 2 | Кредитование еще не отреагировало на повышение МПЛ
Вчера ЦБ РФ опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за сентябрь.
В кредитовании ситуация почти не изменилась – и потребительское, и корпоративное кредитование продолжают рост. В части потребкредитования в этом нет сюрприза – оно почти не реагирует на высокие ставки, а при наличии позитивной динамики доходов населения (которые помогают с выплатой процентов) может долго не сбавлять оборотов. Основным инструментом регулятора против избыточного роста потребкредитования станет повышение МПЛ для длинных кредитов, а также для заемщиков с ПДН более 50% (действует с 1 октября, так что на сентябрьские данные пока не повлияло). Мера должна оказаться эффективной – доля ПДН более 50% в сегменте кредитных карт составляет ~20%, а для кредитов наличными – ~15%.
Корпоративное кредитование также не демонстрирует особых изменений (с исключением сезонности рост не ослабевает), хотя жесткая денежно-кредитная политика сказывается на стоимости длинных заемных средств. Вероятно, госсектор остается существенным драйвером кредитования, а потому в условиях стимулирующего бюджета сложно ожидать быстрого замедления кредитной активности.
Из позитивных для регулятора тенденций мы отмечаем сохранение сезонно сглаженного роста средств на счетах населения. Это, помимо прочего, результат более медленного смягчения политики ЦБ. При этом также влияют и мотив предосторожности, и сохранение позитивной динамики доходов. | 1 |
| 3 |  Sin texto... | 762 |
| 4 | Итоги заседания ЦБ: вновь без сюрпризов
Как и в сентябре, сегодняшнее заседание ЦБ обошлось без сюрпризов: ключевая ставка сохранена на уровне 14%, а сигнал оставлен в неизменном, максимально нейтрализованном виде (предполагая любые варианты дальнейшего развития событий, что отражено в прогнозе средней ключевой ставки регулятора на этот год – 14,6%).
В пресс-релизе мало изменений – в основном они касаются фиксации тех тенденций, которые начали активно проявляться лишь в начале сентября.
В этот раз регулятор также обновил свой среднесрочный прогноз, в котором есть ожидаемые изменения. Так, ожидания по инфляции пересмотрены с 6–7% г./г. до 7,1–7,6% г./г., в связи с чем существенно ужесточилась и траектория по ключевой ставке на 2027 г. (с предыдущих 10,5–12,5% до 12,5–13,5%). Корректировка параметров прогноза реального сектора в целом соответствует текущим трендам, главным образом откладывающейся «мягкой посадке». Так, например, прогноз по потребительским расходам домохозяйств повышен сразу почти вдвое – с 1,5–2,5% г./г. до 3–3,5% на 2026 г. Улучшения в платежном балансе (ЦБ теперь ожидает профицит текущего счета на уровне 71 млрд долл. в этом году и 31 млрд долл. в следующем), видимо, во многом обусловлены улучшением ожиданий по нефти (72 долл./барр. в этом году и 55 долл./барр. в 2027 г.).
Главное, что изменилось в балансе факторов с прошлого заседания, как мы полагаем, – публикация плана федерального бюджета на предстоящие годы. Несмотря на заложенное расширение дефицита, ЦБ в своих первых комментариях отнесся к новым ориентирам нейтрально-позитивно, даже отметив, что эти параметры создают меньше инфляционного давления, чем регулятор ожидал ранее. Напомним, это в основном связано с более амбициозными планами Минфина по сокращению первичного структурного дефицита бюджета (0,6% ВВП в 2027 г. и 0,2% ВВП в 2028 г.), а ЦБ ранее озвучивал более консервативные оценки (1% и 0,5% ВВП соответственно для 2027 г. и 2028 г.). В пресс-релизе регулятор подтвердил свою позицию, отметив, что бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции.
В целом тональность пресс-релиза не исключает еще одно смягчение ключевой ставки до конца года, поэтому наш прогноз остается в силе (13,75% на конец 2026 г.). | 759 |
| 5 |  Sin texto... | 870 |
| 6 | Инфляция и инфляционные ожидания улучшились перед заседанием ЦБ
По данным Росстата, дезинфляция после индексации тарифов продолжилась в октябре, и, по нашим расчетам на основе недельных данных, к 19 октября инфляция опустилась до 6,89% г./г.
Топливная инфляция снижается в основном за счет эффекта базы прошлого года. Напомним, что год назад как раз начинался период активного роста цен на бензин (с уровней примерно 60–62 руб./л в первой половине октября они быстро выросли до 65–66 руб./л), и это влияет на ускорение текущих темпов топливной дезинфляции г./г. Помогает и небольшое снижение цен н./н. (на неделе к 19 октября они опустились до 78 руб./л против 78,7 руб./л неделей ранее, до этого длительное время не снижались). Продолжают вносить свой вклад и антикризисные меры правительства, и сезонное сокращение спроса на топливо.
Цены на фрукты и овощи продолжают снижаться г./г. (так как годом ранее они уже продолжительное время активно росли почти на 2% н./н.), но недельная дефляция сейчас завершилась (цены перешли к росту на 0,7% н./н.). В перспективе это должно замедлить темпы годовой дезинфляции, но не остановить ее полностью.
Устойчивые компоненты (то есть инфляция без тарифов, топлива и плодоовощной продукции) стабильно держатся вблизи 5,8% г./г. без намека на снижение. Как мы полагаем, это будет сдерживать настрой ЦБ относительно дальнейшего смягчения сигнала. Однако есть и позитивные новости – снижение инфляционных ожиданий населения (с 14,2% до 13,2%). И, хотя завтра мы не ожидаем от ЦБ изменений по ключевой ставке, потенциал для ее небольшого снижения в декабре, на наш взгляд, сохраняется. | 828 |
| 7 |  Sin texto... | 901 |
| 8 | Рынок госбумаг продолжает отступать от экстремально высоких доходностей
Сегодня Минфин предлагает на аукционах два классических выпуска, ОФЗ 26253 и 26235 (с начала года размещено 4,9 трлн руб.).
Движение кривой доходностей ОФЗ вниз продолжается – за последнюю неделю снижение составило 10–20 б.п. (см. левый график). Говорить о каких-либо устойчивых сигналах к пересмотру рынком траектории ключевой ставки пока преждевременно. Так, хотя ЦБ и не раз подтверждал, что потенциал для смягчения политики сохраняется, на наш взгляд, все решит характер дефицита федерального бюджета в первые месяцы следующего года (если траектория будет сильно отклоняться от 2026 г., вероятность очередного превышения годового плана повысится).
Пока главным фактором снижения кривой нам видится все же эффект сокращения предложения бумаг в последние недели (несмотря на довольно успешный последний аукцион). Кроме того, определенную роль играет и локальная перепроданность. Напомним, что еще недавно доходности 10-летних бумаг находились на уровне 16,9% – это многолетний максимум, который явно не соответствовал фундаментальным предпосылкам (даже при высокой премии повышение ключевой ставки или длительное сохранение ее на текущем уровне все же далеко не базовый сценарий). | 870 |
| 9 |  Sin texto... | 1 310 |
| 10 |  Sin texto... | 1 193 |
| 11 |  Sin texto... | 1 154 |
| 12 | Платежный баланс в августе не пострадал от запрета на экспорт топлива
На днях ЦБ представил оценку платежного баланса за январь-август, также вышли данные ФТС и МЭА. Профицит счета текущих операций с начала года вырос до 35 млрд долл. При этом торговый баланс в августе ухудшился по сравнению с июлем (11,7 млрд долл. против 13,3 млрд долл.). Данные за сентябрь, на наш взгляд, будут представлять даже больший интерес: мы ждем роста экспорта на фоне значительного повышения цен на нефть (это уже нашло отражение в данных МЭА, см. левый график), однако также предполагаем увеличение импорта (в его технологической части).
Мы обратили внимание на тот факт, что данные по энергетическому экспорту (см. левый график) от ФТС и МЭА в последние месяцы существенно различаются по динамике. В целом это не должно вызывать сильного удивления: данные ФТС учитывают в том числе экспорт угля и газа, цены на которые в последние месяцы заметно выросли (возможно, часть расхождения могла быть обусловлена именно увеличением доходов от этих товаров). Однако стоит отметить, что цены на эти позиции были волатильны и в прошлом, но столь явное расхождение мы наблюдаем лишь в последние месяцы.
Так или иначе, по данным ФТС получается, что, несмотря на явные трудности (см. правый график выше) с сильной просадкой физических объемов экспорта нефтепродуктов (самозапрет) и отсутствием возможности полностью компенсировать это увеличением экспорта сырой нефти (так как добыча упала), общий объем энергетического экспорта (позиция «Минеральные продукты») в целом не пострадал, оставшись на высоких уровнях. Он фактически и вызвал рост экспорта последних месяцев, в частности в августе (см. левый график ниже), в то время как существенных изменений в неэнергетическом экспорте нет (см. правый график ниже). В частности, трудности с экспортом сельхозпродукции (которые были вызваны атаками на черноморские порты) были компенсированы ростом других позиций. Непосредственно в августе экспорт косметически снизился (с исключением сезонности), однако все еще находится на высоких уровнях прошлых месяцев (~43–44 млрд долл.).
Интересно, что пока заметного роста импорта, который мы бы ожидали увидеть, не произошло – в августе с исключением сезонности он даже немного снизился, но в целом остался вблизи значений последних месяцев (~30 млрд долл.). При этом ожидаемо, что в его структуре растет роль закупок топлива – в августе они достигли 1,8 млрд долл., это почти 7% всего импорта (см. правый график ниже). При этом увеличения закупок машин и оборудования (необходимых для ремонта НПЗ) не произошло – их объем даже снизился до 12,9 млрд долл. с исключением сезонности.
В целом данные о внешней торговле последних месяцев несколько обновляют наше понимание текущей динамики курса рубля:
1) отсутствие ослабления рубля перед лицом проблем в нефтегазовых доходах выглядит более объяснимым – по данным ФТС, экспорт не просел и остается высоким, обеспечивая базу для экспортной выручки;
2) рубль также поддерживается отсутствием роста импорта.
Впрочем, главный вывод остается в силе – наличие существенного объема покупок валюты по бюджетному правилу нивелирует значительную часть потенциала для укрепления, из-за чего российская валюта, вероятнее всего, продолжит движение вблизи текущих уровней до конца года. | 1 087 |
| 13 |  Sin texto... | 1 026 |
| 14 | Инфляция отступила от высоких значений «тарифной недели»
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, к 12 октября инфляция вновь ушла ниже 7% г./г., а среднесуточный темп роста цен после тарифной недели вернулся к относительно низким значениям (0,016% за прошедшую неделю).
Наше внимание в этот раз привлекло именно возобновление снижения годовой инфляции. Это, как мы понимаем, связано в первую очередь с дезинфляцией в небазовых компонентах. Так, плодоовощная дезинфляция г./г. продолжается на фоне благоприятной недельной динамики – в прошлом году в начале октября цены на фрукты и овощи начали расти на 1,1–1,6% н./н., тогда как сейчас они все еще не повышаются. Инфляция в топливном сегменте, хотя по-прежнему остается высокой, взяла курс на снижение.
В целом у инфляции хорошие шансы завершить год ниже 7% г./г. благодаря постепенной стабилизации в небазовых компонентах. Главным риском при этом остается повысившаяся инфляция устойчивых компонентов – она сохраняется на уровне 5,7% без признаков замедления. | 1 077 |
| 15 |  Sin texto... | 1 050 |
| 16 |  Sin texto... | 1 153 |
| 17 | ОФЗ нашли временный повод для оптимизма, бюджет профицитен второй месяц подряд
Сегодня Минфин предложил на аукционах два классических выпуска – ОФЗ 26251 и ОФЗ 26245. С начала года размещено 4,7 трлн руб. по номинальной стоимости при обновленной программе в 6,4 трлн руб. на этот год.
Впервые за долгое время кривая доходностей ОФЗ скорректировалась вниз, особенно на среднем и длинном участках. Впрочем, поводов для оптимизма немного – вероятнее всего, это техническое движение на фоне сильной перепроданности бумаг после их длительного падения. Тем не менее в этом движении есть и определенный фундаментальный момент: судя по довольно скромным результатам прошлого аукциона (и в целом слабому интересу инвесторов к классическим бумагам), Минфин для выполнения программы заимствований сделает акцент на флоутеры, а потому давление на ОФЗ-ПД будет снижаться.
Тем временем федеральный бюджет в сентябре вновь был сведен с профицитом (более 600 млрд руб. и в августе, и в сентябре, см. правый график), и второй месяц подряд он превышает прошлогодние значения (чуть более 400 млрд руб. в августе и сентябре 2025 г.). В итоге с начала года совокупный дефицит снизился до 5,2 трлн руб. Расходы пока идут достаточно сдержанным темпом, не выбиваясь из сезонности прошлых лет, но, по всей видимости, их взлет случится в декабре, что в итоге доведет годовое значение до запланированных 7,3 трлн руб.
В контексте возможных дополнительных доходов для бюджета от договоренностей по экспорту дизельного топлива между США и Россией мы отмечаем, что выгоды будут лишь косвенными: прямых экспортных пошлин нет, но из-за ожидаемого роста доходов нефтяных компаний в бюджет поступит больший объем налога на прибыль. Также могут снизиться выплаты по демпферу на фоне 1) вероятного падения экспортных цен на дизель; 2) возможного роста внутренних цен (из-за сокращения предложения дизеля на внутреннем рынке). Тем не менее, если удары по НПЗ не прекратятся, восстановление добычи нефти останется под вопросом (что существенно снизит возможные экономические выгоды). | 1 130 |
| 18 |  Sin texto... | 1 184 |
| 19 | Инфляция за сентябрь: ускорение устойчивой инфляции уже в данных
В пятницу Росстат опубликовал данные по инфляции за сентябрь (6,35% г./г., 0,35% м./м.). Основные тенденции динамики из недельных оценок в них подтверждаются, но при этом есть некоторые отличия.
По нашим оценкам, инфляция с исключением сезонности ускорилась до 0,55% м./м. (0,48% м./м. в августе), и основной вклад внесли устойчивые компоненты. По недельным данным это было видно не столь отчетливо (только в последних отчетах), но месячные показатели четко демонстрируют смену тренда. Так, в среднем с начала года устойчивые компоненты давали 0,3–0,4 п.п. к сезонно сглаженным цифрам, а в сентябре их вклад вырос до 0,5 п.п.
Вклад топливной инфляции в динамику цен м./м. почти сошел на нет, и, хотя в годовых данных этот «шлейф» еще будет заметен долгое время, в месячных показателях он вряд ли проявится столь сильно с учетом всех мер, предпринимаемых властями.
Плодоовощной инфляции также не заметно в месячных данных. Судя по всему, из-за смещения сезонности дефляция м./м. может проявиться в октябрьских цифрах.
По нашим оценкам, текущая инфляционная картина в целом не создает дополнительного позитива, несмотря на наличие дезинфляционных факторов, которые могут проявиться до конца года. Поэтому наши выводы относительно перспектив ДКП, которые мы делали на основе недельных данных по инфляции, остаются актуальными – до конца года ждем лишь одно снижение ставки на 25 б.п., пространство для смягчения в следующем году также сузилось. Один из основных факторов, который может помочь регулятору продолжить смягчение, – бюджетная консолидация, но она должна пройти «проверку временем» в первые месяцы 2027 г. | 1 211 |
| 20 |  Sin texto... | 1 603 |
