매시 트레이딩 - 매크로, 시황으로 드리블

🎯 [AI 도입, 고객센터 업무 대체·재교육 필요성과 반도체 공급부족 수요 우위 논리 부상] AI 확산으로 일부 직무 기능에서 고용 대체(특히 고객센터의 단순·반복 문의 처리) 가능성 확대. 단순 업무는 AI 에이전트가 수행하고, 복잡한 업무는 AI 에이전트와 사람이 협업하는 형태로 전환될 수 있다는 관측. 대기업(Fortune 500·Fortune 100) 중심으로 AI 투입이 가속될 가능성, 기업이 직원·영향받는 인력·지역사회까지 포함한 재교육과 역량 강화에 자금·자원 투입 필요성 제기. AI ‘버블’ 논쟁과 관련해, 과거 인프라 버블과 달리 현재는 수요가 공급(데이터센터·부지·전력·칩)보다 훨씬 앞서 있다는 주장 제시. AMD·NVIDIA 등 주요 공급자도 따라가지 못할 정도의 대기 수요(backlog)와 약 250억 달러 이상의 수요 언급, 소프트웨어 속도로 움직이는 고객 수요 대비 데이터센터 구축은 실물(부동산·설비) 속도로 진행돼 병목이 발생한다는 논리.

🎯 [유럽 증시 보합권, 엔화 급등·브렌트 상승…CPI·ECB·호르무즈 협상 주시] 유럽 주식시장 대체로 보합권: Stoxx 600 약보합, 영국 FTSE 100은 에너지 섹터 강세로 소폭 상승. 미국 휴장(Labor Day) 이후를 반영한 S&P E-minis는 약 0.2% 하락, Nasdaq 100 futures는 대체로 보합. 크로스애셋에서 JPY가 달러 대비 약 1% 강세(달러/엔 154 수준). Brent는 약 1%대 상승해 배럴당 97달러대. 독일 국채금리는 약 2bp 상승(가격 하락), 금 가격은 약 1% 하락 압력. 향후 이벤트로 미국 CPI 발표 및 ECB 정책결정이 변동성 촉발 요인. 이란이 Oman 중재의 Strait of Hormuz 관련 합의가 ‘수일 내’ 가능하다고 언급된 점이 유가 변동성을 키우는 재료로 부각. 독일·프랑스의 정치 리스크가 유럽 자산의 정치적 위험 프리미엄 논의로 연결.

🎯 [독일 작센안할트 AfD 43.8% 1위, 정국 분열과 경제·지정학 리스크 확대] 독일 작센안할트 주 선거에서 AfD 득표율 43.8%로 1위, CDU 지지율은 18% 이하로 급락. CDU가 20여 년간 지배해온 주에서 정권 교체 가능성 부각됐으나, 주정부 구성은 의석 부족과 연정 난항으로 불확실성 확대. 선거 결과가 메르츠 총리 리더십에 대한 사실상 ‘심판’으로 해석되는 흐름. 메르츠는 집권 및 개혁 어젠다 추진 의지 표명했으나, 독일 전반의 정치적 파편화로 연정 제약 강화, 정책 추진력 약화 우려. 거시 배경으로 독일 경기의 ‘저성장 후 반등’ 징후 언급. debt brake 완화로 인프라 프로젝트 등에서 재정지출 여력 확대(최대 1조 유로 수준 거론). 다만 지출의 상당 부분이 방위산업으로 향하며 실물 전반으로의 파급이 제한될 수 있다는 지적. 제조업 PMI가 장기간 수축 구간을 벗어나 개선 조짐. 그럼에도 Volkswagen 추가 5만 명 감원 가능성 등 대형 제조업의 구조조정 뉴스가 체감경기·심리에 부담. 지정학 측면에서 AfD의 친러 성향 및 강한 EU 회의론 부각. Eurozone 탈퇴 가능성까지 거론된 점이 독일 기업·주류 정치권에는 ‘재앙적’ 정책 위험으로 인식될 소지, 유로권 핵심 국가 이탈 논의 자체가 유럽 경제에 충격 요인으로 평가.

🎯 [프랑스 극우 진영, 우크라이나 지원·재정 부담·AI 경쟁력 전략 부각] 프랑스 극우 진영 내부 ‘분열 없음’ 강조, 차기 대선 승리 및 국가 안정·재건 비전 부각. 대서양 동맹 유지 의지 표명과 동시에 주권·국익 중심의 대외정책 강화 필요 주장. 우크라이나 전쟁 장기화 속 ‘지원 중단’이 아닌 휴전 및 우크라이나 안보보장 필요성 언급. 다만 재정적자·국가부채 부담을 근거로 무기·재정 지원의 무기한 확대에 반대, 지원에 대한 담보·대가 요구 논리 제시(미국의 rare earths 담보 요구 사례 언급). AI를 향후 경쟁력 핵심으로 규정, 프랑스의 AI 연구역량 및 Mistral 등 스타트업 생태계 지원 필요 주장. 정책 과제로 ‘기술이 만들어지기 전 과도한 규제 중단’과 ‘AI 구축을 위한 풍부하고 저렴한 전력(데이터센터 전력)’ 확보를 제시. 프랑스 기업의 NVIDIA 의존도 관련 논점 제기.

🎯 [Whole Foods, 가치·투명성 강화와 Daily Shop 확장으로 성장 가속] 진행자는 Whole Foods의 10년 비전에서 소형 매장 확대 가능성과 경쟁사 대비 가격 격차 축소, Amazon 기술(예: Dash Carts, Alexa for Shopping) 적용, 육류 가격 안정 시점 등을 질문. 🗣 Jason Buechel (Whole Foods CEO): 현재 고객은 가치, 선택권, 제품에 대한 투명성을 계속 요구하고 있으며, 해당 영역에 집중 투자하고 있다. 신규 매장 확장으로 성장 중이며, 더 많은 고객에게 새로운 포맷인 Daily Shop을 제공하는 데 기대가 크다. 식품 분야의 트렌드와 혁신을 더 많은 고객에게 전달하는 것이 목표이며, 이러한 변화가 어떻게 전개될지 기대한다.

🎯 [Novo, GLP-1 복합제·파이프라인 확대와 특허만료 대응 전략 제시] GLP-1 경구제 수요 강세 속에서도 시장은 추가 확산 속도 확인 요구 지속; 회사 측은 높은 점유율 확보와 분기별 실적 개선, 장기 관점의 실행 속도 강조. 향후 5년 GLP-1 활용 범위, 당뇨·비만을 넘어 확대 가능성 언급: 환자 경험 기반으로 피부 상태, 알코올 의존, 식욕 관련 충동, 가임력, 폐경 전 증상 등 다양한 영역에서 개선 사례 관찰. 기전 측면에서 염증 수준 감소가 다질환 개선과 연결될 가능성 제기. 자사 임상에서 Wegovy 복용 후 체중 감량 이전(약 2주)에도 심장 지표 개선 관찰; 심근경색·뇌졸중 위험, 신장질환, 지방간 등이 체중 감소 폭과 무관하게 개선될 수 있다는 점을 분자 효능의 근거로 제시. 향후 GLP-1 계열 내에서도 약물별 차이와 적응증별 최적 선택에 대한 이해 심화 전망. 경쟁사는 GLP-1+GIP 혼합제 개발 중이며, 자사는 semaglutide에 amylin을 결합한 CagriSema 도입 계획 언급. 또한 GLP-1·GIP·glucagon 등 3중 조합(triple agonist)과 GLP-1·GIP·amylin 조합 등 다수 복합제 개발이 수용체 다중 타깃을 통해 추가 효익을 낼 수 있다고 설명. peptide 기반 약물의 규제 중요성 강조: 임상시험 미검증 peptide의 유통·사용은 안전성 불확실, 부작용 위험 존재. 인플루언서 주도의 효익 홍보보다 위험-편익 평가 필요 언급; 향후 시장 수요가 있으면 기업이 정식 임상 및 FDA 절차를 통해 ‘안전한 버전’으로 출시하는 방향이 바람직하다고 제시. 특허만료(patent cliff) 대응으로는 (1) 특허 이후에도 semaglutide 물량의 상당 부분을 자사가 판매하는 구조 추구(볼륨 전략), (2) 다양한 가격대의 신약 혁신 지속, (3) 파이프라인 확대로 공백 최소화, (4) 파트너십·인수합병(M&A) 병행을 제시. 현재 세계 최대 제네릭 인슐린 생산 역량을 보유하면서도 미국에서 주 1회 인슐린 Awiqli 출시 등 프리미엄 혁신과 대중형 접근을 병행하는 모델을 GLP-1에도 재현 목표로 언급. 파이프라인 예시로 amylin 단독(효능은 낮지만 부작용이 적은 후보 포함), 고효능 복합제(3중 작용제 등), 말기 지방간 환자 대상 Afroxiformin(이식 또는 사망 외 선택지가 제한된 환자군에서 간 기능 회복 가능성) 등을 제시; 비만 외 당뇨 및 희귀 혈액질환 영역에서도 후보물질 다수 보유 언급.

🎯 [사모펀드 회수시장 개선 조짐 속 프랑스 국민연합, 증세 반대·대외 신뢰 회복 공약] 사모펀드 업계에서는 회수(엑시트) 환경이 개선됐다는 평가가 제기; 일본·유럽 기술·미국 부동산 등에서 회수 성과가 언급됐고, 인수합병과 기업공개를 병행해 투자 회수와 재투자 기회를 모색하는 흐름. 프랑스는 2027년 봄 차기 대통령 선거 예정; 마린 르펜의 국민연합은 정권 획득 ‘최대 기회’로 인식. 국민연합 대표 조르당 바르델라, 예산 협상에서 개인·기업 증세에 ‘강경 반대’ 방침과 함께 향후 5년 재정·조세 경로를 제시하겠다고 밝혔고, 본격 예산 논쟁은 대선 국면에서 전개될 것이라고 언급. 극좌 진영의 ‘부채 탕감’ 주장에 대해 채권자 신뢰 훼손과 신용도 하락을 경고하며, 프랑스의 대외 신뢰·정당성·안정성 회복을 핵심 목표로 제시. 르펜과의 노선 차이 지적에는 ‘분열 없음’ 입장을 강조; 대서양 동맹은 유지·강화하되 프랑스의 이해관계 수호와 자주성 강화 필요성을 주장. 🗣 Jordan Bardella (President, National Rally): 이번 예산에서 우리는 증세에 매우 단호히 반대할 것이다. 프랑스는 이미 선진국 중 전체 조세 부담이 가장 높은 나라들 가운데 하나다. 기업에 대한 증세에도 매우 단호히 반대할 것이다. 성장에 미치는 결과가 크고 앞으로 더 커질 것이기 때문이다. 이것이 예산 논의에서 우리의 금지선이다. 그에 앞서 우리는 프랑스 국민에게, 그리고 10월에 공개할 가능성이 큰, 5년 동안 우리가 약속하고자 하는 예산 비전과 재정 경로를 제시할 것이다. 사실 진짜 예산 논쟁은 대선 캠페인 기간에 벌어질 것이다. 부채 탕감은 상상 속 세계, 극좌가 환상 속에서 말하는 이야기다. 부채는 탕감할 수 없다. 특히 국가가 보유한 부분은 제로섬에 가깝고, 모든 채권자들의 신뢰를 무너뜨릴 것이다. 프랑스와 채권자들을 잇는 신뢰 관계는 매우 소중하다. 그런데 프랑스는 수년간 그 신뢰를 지키는 데 실패했다. 우리는 유럽 안에서도, 전 세계에서도 프랑스의 신뢰성, 정당성, 안정성을 회복할 것이다. 분열은 없다. 우리는 복제 인간이 아니다. 같은 생각을 정확히 같은 단어로 말하지 않는다고 해서 갈라진 것이 아니다. 나는 그녀가 대통령이 되길 원하며, 이 싸움에 모든 에너지를 쏟을 것이다. 우리는 매우 강한 대서양 관계를 자연스럽게 더 심화하고 유지하길 원한다. 그러나 우리는 강대국으로서 스스로를 주장하고 우리의 이익을 지켜낼 수 있어야 한다. 프랑스의 진짜 문제는 수년 동안 스스로를 주장하지 못했고 우리의 이익을 방어하지 못했다는 점이다.

🎯 [올트먼, 인공지능 ‘금지선’ 필요하되 사용자 자율성 확대 주장…유럽 증시는 에너지 강세] 오픈에이아이 최고경영자 샘 올트먼, 인공지능 모델이 ‘명확히 해서는 안 되는 일’에 대한 금지선 설정 필요성을 인정하면서도, 사회적 합의가 어려운 경계 영역에서 사용자 자율성과 활용 자유를 넓혀야 한다는 입장 표명. 업계 전반이 인공지능이 일반 대중에 주는 효익을 설명하는 데 미흡했고, 위험을 논의하는 과정이 공포를 증폭시키는 부작용도 있었다고 평가; 암 치료 같은 단일 성과를 명분으로 개인의 권한과 자율성을 축소하는 접근에 반대하며, 창의성과 창업 확산을 목표로 제시. 시장 측면에서는 아시아장에서 인공지능 모델 공개(지피티-6, 아스트라, 로터스 등) 기대가 모멘텀으로 작용했으나 이후 미국 선물과 유럽 전반에서는 상승세 둔화. 유럽 섹터 기준으로 기술주는 제한적 강세 유지, 유가 상승 영향으로 에너지 섹터가 상대적 우위; 풋지 100은 고유가에 힘입어 소폭 상승, 미국 스탠더드앤드푸어스 선물은 약세 전환, 나스닥 100 선물은 보합권. 유럽 국채는 전반적 매도 압력; 독일 정치 리스크와 더불어 에너지 가격(가스 가격) 상승이 수익률 상방 요인으로 거론. 🗣 Sam Altman (CEO, OpenAI): 모델이 분명히 해서는 안 되는 일들이 있고, 명확한 금지선이 있다. 사람들은 인공지능을 어떻게 쓰고 싶어 하는지에 대해, 가능한 범위 안에서도 강한 의견을 갖고 있으며, 무엇이 허용 가능한 사용인지 사회가 합의하지 못할 것이다. 전기와 마찬가지로 사회적 규칙은 필요하지만, 이 플랫폼은 우리 모두의 것이고 모두가 사용할 수 있어야 한다. 사람들에게 인공지능을 사용할 자율성과 자유를 주는 것이 우리 사명의 중요 요소다. 업계는 전체적으로 일반 시민에게 인공지능이 어떤 이익을 주는지 설명을 매우 형편없이 해왔다고 본다. 우리도 스스로 잘하지 못했다. 이 기술이 어떻게 잘못될 수 있는지에 대해 분명히 말하고 과학자들이 토론하며 예방하고 완화하는 것이 의도였지만, 때로는 사람들을 겁먹게 만들었다. 또 하나 크게 잘못된 점은, 이 기술로 사람들을 어떻게 ‘역량 강화’할지 업계가 충분히 말하지 못했다. 우리는 사람들이 더 많은 힘과 더 많은 자율성을 갖게 하길 원하며, 암 치료만으로는 목표로 충분하지 않다. 이 도구들이 창의성과 기업가정신의 붐을 만들고, 서로에게 유용해지는 새로운 방식과 훌륭한 제품·서비스를 가능하게 하길 바란다. 지도자들이 사람들에게 그런 자율성을 원치 않는 것처럼 느껴질 때, 사람들이 두려워하는 것은 정당하다.

🎯 [록펠러 CEO 플레밍, 인공지능발 부의 편중 경계하며 장기 분산·재정적자 우려 강조] 록펠러 캐피털 매니지먼트 최고경영자 그레그 플레밍, 미국 내 부(富) 창출이 내슈빌·샬럿·오스틴 등 성장 도시로 광범위하게 확산, 인공지능 관련 기업 가치 급등이 신규 고액자산가 유입을 촉진한다고 진단. 인공지능 관련 자산에 이미 집중된 고객일수록 장기 플랜 기반의 분산투자, 변동성 감내, 과도한 단일 테마 노출 축소를 핵심 원칙으로 제시; 신규 부자일수록 보유자산 집중과 세금 이슈를 고려해 단계적으로 포트폴리오를 재구성 필요. 거시 환경에서는 인플레이션보다 미국 부채 부담과 재정적자가 장기금리에 더 큰 상방 압력으로 작용한다는 견해 제시; 단기 인플레이션은 통화당국이 대응 가능하나 장기금리는 적자 문제에 민감하다고 평가. 🗣 Greg Fleming (CEO, Rockefeller Capital Management): 회사를 시작할 때는 30개 도시에 진출할 거라 생각했지만, 지금은 30개가 넘는 웰스 센터와 50개가 넘는 도시에 있다. 내슈빌, 샬럿, 오스틴 같은 곳에서도 부가 형성되고 있으며, 이는 놀라운 성장 지역들이다. 얼마 전만 해도 사실상 ‘제로’였던 기업들이 매우 큰 밸류에이션으로 커지고, 그 기업들에 있는 개인들이 상당한 부를 만들어 내고 있다. 미국의 부 창출은 넓게 퍼져 있고, 여러 도시에서 깊게 진행되고 있으며, 지금도 계속되고 있다. 우리는 고액자산가와 초고액자산가 가정을 대상으로, 시간이 지나도 견딜 수 있는 포괄적 계획을 세우는 데 집중한다. 부가 인공지능이든 다른 산업이든, 적절한 시간표에 맞춰 분산을 최우선으로 둔다. 시장은 오르내리고, 자산군도 흥망이 있기 때문에, 다양한 변동성에 대비하는 장기 계획을 원한다. 시장 변동성이 나타나면 ‘이것도 계획의 일부’라고 설명하고, 노출이 과도하지 않도록 관리한다. 최근에 형성된 부가 한쪽에 집중돼 있는 신규 가정은, 세금 고려까지 포함해 시간이 걸리는 ‘경로’를 통해 장기적으로 번영할 수 있는 위치로 옮겨가야 한다. 인플레이션과 부채 문제 모두 금리를 움직이지만, 장기금리는 무엇보다 재정적자 상황에 반응한다고 본다.

🎯 [Sam Altman, AI 사용 ‘레드라인’ 필요성과 사용자 자유의 균형 촉구] AI 성능 고도화로 활용 범위 결정 주체와 책임 문제가 핵심 쟁점으로 부상. OpenAI CEO Sam Altman, 명확한 금지선(레드라인) 설정 필요성과 동시에 사용자 자유 확대 필요성을 언급했으며, AI가 개인을 어떻게 역량 강화할 수 있는지에 대한 업계 설명이 부족했다고 인정. 🗣 Sam Altman (OpenAI CEO): 모델이 분명히 할 수 없어야 할 일이 있습니다. 그 밖에도 몇 가지가 더 있습니다.

🎯 [엔화 급등·브렌트유 상승, 독일 극우 승리 여파로 유럽 국채금리 상승] 일본 엔화 강세, 달러당 154대에서 하루 1% 내외 급등폭 기록; 일본 통화여건 정상화 신호 및 향후 금리인상 관측 부각. 브렌트유 배럴당 97달러선, 1%대 상승; 미국-이란 간 마찰 및 충돌 재부각이 위험프리미엄 확대 요인. 독일 분트 10년물 수익률 3.36%대, 2~3bp 상승; 독일 작센안할트 주 선거에서 극우 정당 승리 이후 정치 리스크가 국채금리 논쟁 요인으로 부상. 금 가격 4,387~4,389선, 약 0.9~1.0% 하락; 위험선호와 금리·달러 요인에 민감한 흐름.

🎯 [Greg Fleming, 단기 인플레이션과 재정적자에 반응하는 장기금리 구분 강조] Rockefeller Capital Management CEO Greg Fleming, 금리 환경에서 단기 인플레이션과 장기금리 상승 동인을 분리해 해석할 필요성 제기. Kevin Warsh, Scott Besson 등이 단기 인플레이션 대응은 가능하더라도, 장기금리는 재정적자 등 거시 요인에 더 크게 반응한다고 평가. 🗣 Greg Fleming (Rockefeller Capital Management CEO): 두 이슈 모두 금리를 움직이는 동인임은 분명합니다. 하지만 Kevin Warsh와 Scott Besson이 다룰 수 있는 것은 단기 인플레이션이며, 장기금리는 무엇보다 재정적자 상황에 반응하기 때문에 대응이 어렵습니다.

🎯 [Novo Nordisk, GLP-1 경쟁 심화 속 Wegovy HD·알약 제형으로 점유율 반등 모색] Novo Nordisk, GLP-1 시장에서 경쟁사 대비 체중감량 ‘규모’에 대한 시장 선호 변화가 점유율 하락에 영향을 줬다고 설명. Wegovy HD(7.2 mg) 도입으로 체중감량 효능을 경쟁사 수준으로 끌어올리고, 심혈관·신장·간 관련 리스크 감소 근거를 결합해 차별화 메시지 강화. 알약 제형에서 환자 선호를 기반으로 높은 점유율 주장, 출시 6개월 기준 처방 500만 건 발표로 업계 최고 수준 ‘볼륨’ 출시 성과 강조. 경쟁사 제품은 일부 병용약물·피임약 등 고려사항이 복잡할 수 있다는 점을 들어, 자사 제품의 제한사항이 적다는 메시지로 전환. 단기 실행력(스토리텔링, 타기팅, 분기별 개선)과 장기 혁신(차세대 제품) 병행 전략 제시. 🗣 Mike Dustar (Novo Nordisk CEO): 시장점유율 하락은 재미있는 일이 아닙니다. 시장점유율 하락은 숫자나 그래프가 아니라, GLP-1로 체중을 줄이면서 동시에 심장·신장·간을 보호할 수 있었던 다섯 명이 경쟁 약을 쓰게 됐다는 의미입니다. 단기적으로는 실행을 더 잘해야 합니다. 우리는 왜 이 제품이 더 나은지에 대한 이야기를 더 단호하게 해야 하고, 제품에 맞는 올바른 대상군을 세분화해 타기팅해야 합니다. 혁신은 우리 산업에서 미래의 연료입니다. 우리는 Ozempic과 Wegovy를 시장에 내놓을 때 ‘체중감량량은 2차적이고, 심근경색·뇌졸중·신장질환·간질환 등 위험 감소가 핵심’이라고 말했습니다. 하지만 세상은 우리가 생각했던 것만큼 그 메시지를 준비해 두지 않았고, 더 큰 체중감량 폭을 1차 이유로 원했습니다. 경쟁사는 21~22% 체중감량을 제공했고, 당시 우리 제품은 15~16%였기 때문에, 사람들이 21%를 차세대이자 더 나은 버전으로 받아들였습니다. 제가 취임한 뒤 Wegovy 고용량을 도입하기로 했고, 우리는 이를 Wegovy HD라고 부릅니다. Wegovy HD는 7.2 mg의 동일 성분 제품이며, 체중감량 효능을 경쟁사와 동일한 수준으로 맞췄습니다. 이제 사람들은 체중감량에 더해 심장·신장·간 혜택을 ‘추가 보너스’처럼 보기 시작했습니다. 우리는 이를 알약 제형으로도 매우 잘 도입했습니다. 현재 Wegovy 알약은 알약을 원하는 환자 10명 중 9명을 가져가고, 1명만 경쟁사의 알약으로 갑니다. 우리는 6개월 만에 처방 500만 건을 발표했습니다. 이는 물량 기준으로 제약업계 역사상 최고의 제품 출시 성과입니다. 많은 사람들이, Goldman을 포함해, 90% 점유율은 꽤 좋은 수치라고 말할 것입니다. 저는 7만 명의 동료들과 함께 분기마다 결과를 개선하고 사회의 신뢰를 되찾기 위해 매우 열심히 일하고 있습니다. 우리는 수십 년을 보고 회사를 만들고 있으며, 시장보다 더 인내심을 가질 때도 있습니다. 5년 뒤 GLP-1의 역할은 오늘 우리가 생각하는 것보다 훨씬 더 커질 것입니다.

🎯 [Novo Nordisk CEO, 실행력·속도·명확성으로 가치사슬 경쟁력 강화 강조] Novo Nordisk CEO Mike Dustar, 취임 1년 경과 시점에서 경영 우선순위로 상업적 실행력, 가치사슬 전반 속도, 조직 내 목표 명확성 제시. 초기 경력(인턴·사무직)에서 시작해 다양한 직무를 거쳐 CEO에 이른 배경으로, 현재 역할에 집중하는 태도와 상사·조직의 기회 부여 중요성 언급. 비덴마크인 CEO에 대한 외부 시각 존재 속에서도, 고객 접점과 경쟁 현장에서 얻는 인사이트를 조직 중심부 의사결정에 반영해 고객중심·스피드 강화 추진. 단기적으로 시장점유율 회복 과제와 함께, 과학·제조·지원 등 전 조직이 ‘다음 세대’ 제품을 대비하는 장기 성장 기반 구축 필요성 부각. 🗣 Mike Dustar (Novo Nordisk CEO): 저는 21살에 이 회사에 들어와 약 34년 동안 여러 일을 했습니다. 저는 제가 이 자리에 앉게 될 줄은 사실 예상하지 못했습니다. 지난 1년은 즐거웠고, 도전적이었으며, 동시에 매우 흥미로웠습니다. 저는 대학에서 학비를 벌기 위해 안내 데스크에서 일하고 있었는데, 조금 지루함을 느꼈습니다. 지도교수에게 지루하다고 이야기했더니, 이 회사가 여름 인턴을 찾고 있다는 이야기를 들었다고 했습니다. 저는 비엔나의 Novo Nordisk 사무실로 걸어 들어가 ‘도움이 필요하다고 들었다’고 말했습니다. 저는 3개월 동안 복사를 했고, 아마도 꽤 좋은 복사본을 만들었던 것 같습니다. 첫날부터 저를 끌어당긴 점은, 제가 가장 어린 사람이었고 가장 낮은 직급이었으며 소수자였지만, 그들이 저를 동등한 사람으로 대했다는 점입니다. 저는 늘 현재 맡은 일에 집중했습니다. 저는 다음 직장을 원하지 않았고, 오늘 앉아 있는 이 자리도 마찬가지였습니다. 때로는 운도 필요하고, 보통은 상사가 그것을 보고 기회를 주고 승진을 시켜 주는 것이 중요합니다. 저는 며칠 전 투자자들에게도 말했는데, 덴마크 언론에서는 제가 첫 비덴마크인 CEO라는 점에 대한 기사들이 많았습니다. 저는 현 시점에서 회사가 DNA를 바꾸지 않으면서도, 속도와 고객중심성을 가져올 수 있는 사람이 필요하다고 느꼈다고 봅니다. CEO 첫날은 벅찬 과제였습니다. 저는 가치사슬 전반에서 상업적 실행과 속도를 조직에 가져와야 한다고 느꼈습니다. 빠르게 움직이는 세상에서는, 특히 1992년과 비교하면, 속도가 경쟁우위입니다. 하지만 지난 1년 동안 더 중요하다고 배운 것은 명확성입니다. 어디로 달려야 하는지가 분명하면, 회사에는 믿기 어려울 정도로 빠르게 달릴 수 있는 사람들이 많습니다. 저는 잃어버린 시장점유율을 되돌리는 방법과 ‘다음에 무엇이 오는지’를 설명하려고 노력해 왔습니다. 저는 제가 떠난 뒤 수십 년 동안도 이어질 미래를 만들고자 합니다. 이제 1년이고 아직 초반이지만, 제가 보는 것들에 매우 만족합니다.

🎯 [유럽 증시 소폭 약세, Brent 97달러·엔화 1% 급등에 자산군 변동 확대] 유럽 증시, 주초 소폭 약세 흐름(벤치마크 기준 약 -0.1%) 전개. FTSE 100, 유가 상승 영향으로 에너지 섹터가 지지하며 상대적으로 견조(지수 10,850 부근 언급). 미국 Labor Day 휴장 이후 재개될 S&P E-minis 선물 -0.2%, Nasdaq 100 선물 -0.1%로 약세 신호. OpenAI 최신 모델 이슈로 받았던 AI 모멘텀 거래가 Nasdaq 선물에서는 일부 약화된 흐름으로 전환됐다는 설명. 엔화, 달러 대비 154 수준에서 1% 내외 급등으로 변동성 확대; 일본의 금리 정상화 및 추가 인상 기대와 연동 가능성 거론. Brent, 배럴당 97달러 부근에서 1.2% 상승; 미국-이란 간 긴장 고조와 해협 관련 충돌·마찰 재부각이 배경으로 제시. German bund 10년물 수익률 3.36% 언급, 2bp 상승; 독일 내 AfD의 주(州) 단위 선거 승리 이후 정치 리스크가 금리에 영향을 주는 흐름으로 설명. gold, 4,389 수준에서 -0.9%로 약세. 신용시장 관련 코멘트로, hyperscalers의 투자등급 회사채 투자 규모가 미국 부채시장 내 비중을 크게 키울 수 있다는 관측 제시. hyperscalers가 2,200억 달러 이상 발행(issuance)에도 불구하고 시장을 ‘밀어내기(crowding out)’보다는 섹터 전반의 스프레드 타이트가 유지되는 기술적 수급이 우세하다는 평가 소개. 향후에는 종목별 차별화(디스퍼전)가 확대될 수 있다는 전망 언급. Rockefeller Capital Management CEO Greg Fleming, AI가 시장 전반에 광범위하게 확산되면서 분산투자 필요성이 커진다는 문제의식 공유. 🗣 Greg Fleming (Rockefeller Capital Management CEO): 내가 이 회사를 시작했을 때 30개 도시에서 끝날 거라고 생각했다. 하지만 지금은 30개가 넘는 wealth center와 50개가 넘는 도시에 있다. 내슈빌, 샬럿, 오스틴에도 부가 있다.

🎯 [캐나다, 미국과 무역합의 여지 시사 속 보복 관세 15~50% 예고] 캐나다 총리 Mark Carney, 미국과의 무역 합의가 여전히 가능하다고 언급하며 ‘지속 가능한(durable) 무역 합의’ 모색 입장 표명. 캐나다, 미국산 제품에 대한 신규 보복 관세를 다음 날 발효 준비 중이며, 수백 개 품목에 15%~50% 관세 범위가 거론됨. 핵심 품목으로 철강 관세가 25%에서 50%로 상향될 전망, 그 외 motorcycles·cosmetics·cheese 등에도 캐나다 내 수입세 부과 가능성 언급. 오타와 측 의도는 미국 수출업체에 비용 압박을 가해 Trump 행정부에 경제적 부담을 주고, 중간선거 전까지 협상 동력을 확보하려는 전략으로 해석. 리스크 요인으로, 캐나다 조치가 미국 측 반발과 추가 보복을 유발해 갈등을 확대할 가능성 제기. Trump가 주말 중 Canadian dollar 관련 ‘모호한 위협성’ 메시지를 게시했다는 언급 포함. 미국은 Labor Day 휴일로 협상 실무진 가동이 제한될 수 있어, 발효 시점까지 ‘막판 타결’ 불확실성 확대. 미국 측 대응으로, Trump가 1월 1일부터 캐나다산 제품 관세 인상 가능성을 경고한 바 있으며, U.S. Trade Representative James Greer가 캐나다 물량에 대한 금지 조치 가능성도 거론한 것으로 소개.

🎯 [Howard Lutnick, data center 지역경제 효과 강조하며 American Tech Stack 확산 촉구] 미국 상무장관 Howard Lutnick, G20 Innovation Ministerial 계기 발언에서 AI 확산과 data center 유치가 지역경제에 세수·투자 측면 이익 제공 가능성 강조. data center 물 사용 논란 관련, 농업(아몬드 농장)·축산(소) 대비 물 사용이 과장된 ‘오정보’ 성격 주장, 최신 설비는 냉각 방식 변화로 물 사용 구조 개선 취지 언급. 지역사회가 data center 수용 시 전력 인프라 투자 확대, 지역 전력 가격 하락 가능성, 법인세·재산세 등 세수 기반 확대를 통한 지역경제 개선 효과 제시. AI를 ‘교육’으로 규정하며, American Tech Stack 기반 AI 도입이 언어 장벽을 낮추고 교육·창업 기회 확대 촉진 가능성 강조. 미국 창업 지표 관련, 전년 대비 신규 스타트업 40% 증가 언급(통상 2% 수준 대비 급증)으로 미국 내 기업가정신 확산을 성장 동력으로 제시. 미국 ‘frontier models’ 경쟁력 관련, OpenAI·Anthropic 등을 ‘교사’에 비유하며 중국 오픈소스 모델은 몇 세대 뒤처진 상태라는 인식 피력. 방송 내 별도 시장 코멘트로, 최근 Fed minutes에서 매파 성향이 일부 확인됐다는 해석과 함께 연말까지 금리 인상 가능성(약 75% 전망 언급) 거론. 인플레이션 리스크로 Middle East 긴장 및 oil 가격 상승, 해협 봉쇄 가능성 등이 물가 압력으로 작용할 경우 통화정책 판단에 변수로 작용할 수 있다는 관측 제시. 🗣 Howard Lutnick (U.S. Commerce Secretary): AI는 교육이다. AI는 전 세계에서 가장 똑똑한 사람들에게 내가 원하는 일을 하게 요청할 수 있는 능력이다. 오늘 내가 하려던 일은, 전 세계가 American tech stack과 AI를 활용해 성장하고 구축할 수 있다는 점을 이해하도록 하는 것이었다. data center가 물을 쓴다는 건 오정보다. 지역사회가 data center를 받아들이면 경제 여건이 좋아진다. 더 많은 전력이 건설되고, 지역 전력 가격이 내려갈 것이다. 그들은 세금을 내고 지역사회를 더 좋게 만든다. 지역사회가 data center를 받아들이지 않으면 다른 지역사회가 받아들일 것이다. 민주화된 교육이 오고 있다. 작년 대비 창업과 신규 스타트업 40% 증가했다. 보통은 2% 증가 정도다. 미국의 frontier models가 세계에서 가장 똑똑하다. 지금 중국 오픈소스 모델은 우리로부터 학습하고 있지만, OpenAI, Anthropic이 교사다. 중국 오픈소스 모델은 몇 세대 뒤처져 있다.

🎯 [Novo Nordisk CEO Mike Dustar, 34년 근속·사무직 출발 경력 소개] Novo Nordisk CEO Mike Dustar가 취임 1년여 경과 시점에 대면 인터뷰 진행. 그는 21세에 입사해 34년간 다양한 직무를 수행했으며, 초기에는 인턴 형태로 복사 업무를 수행했다고 설명. 🗣 Mike Dustar (Novo Nordisk CEO): 직접 와서 기쁘다. 초대해 줘서 감사하다. 아니다. 나는 회사에 새로 온 사람이 아니고, 21세에 입사해 약 34년 전부터 몸담아 왔다. 이후 여러 직무를 맡았다. 이 자리에 앉게 될 것이라고는 예상하지 못했지만, 지난 1년은 즐거우면서도 도전적이었고 동시에 매우 흥미로웠다. 사무직으로 시작했다는 이야기는 사실이다. 대학 학비를 마련하려고 대학 접수처에서 일했는데, 다소 지루함을 느껴 지도교수에게 그 점을 이야기했다. 마침 그가 이 회사에서 여름 인턴을 구한다는 소식을 들었고, 당시 업무는 복사 작업이었다. 그때는 전화도 없었다.

🎯 [유럽 증시 소폭 약세, 유가 상승에 FTSE 100 방어·미국 선물 약보합] 유럽 주요 지수 약보합 출발, 벤치마크 기준 약 -0.1% 수준 언급. 유가 상승으로 에너지 섹터 강세가 FTSE 100 하방을 일부 방어, 지수 10,850 부근 언급. 미국 시장은 Labor Day 휴장 이후 재개를 앞두고 S&P E-minis 선물 약 -0.2%, Nasdaq 100 선물 약 -0.1%로 약세 신호 언급. OpenAI 최신 모델 관련 영향으로 A.I. 모멘텀 트레이드가 한때 지지됐으나, 나스닥 선물에서는 해당 효과가 약화됐다는 평가. 크로스애셋 관점에서 통화·에너지 흐름 점검 중 일본 엔화 급등(큰 폭의 변동) 언급.

🎯 [에너지·관세 변수로 인플레이션 경로 재부각, 금·원자재·현금 헤지 논의 확대] 최신 고용지표 기준 실업률 4.1% 수준, 경기 둔화 우려 제한적이라는 평가 제시. 목요일 PCE 예상치 개선에도 불구하고, 8월 유가 67에서 80 이상으로 상승 흐름 지속해 다음 달 PPI·CPI·PCE에서 디스인플레이션 둔화 가능성 부각. 최근 CPI 에너지 항목 측정·반영 방식 영향으로 ‘서프라이즈’ 발생했다는 관측, 서비스 물가 비중 큰 PCE로 파급 가능성 언급. 캐나다 관련 관세 이슈와 추가 관세 가능성이 심리에 미치는 영향 강조; 스무트-홀리 관세와 같은 과거형 관세 접근 재등장 가능성도 거론. 잭슨홀 회의가 결제·프로세싱(디지털 결제, 토큰화) 중심 의제로 진행될 가능성이 제기되며, Fed 의장이 통화정책 신호를 자제할 수 있다는 전망 제시. 최근 Fed 의사록에서 매파 성향 반대(디센트) 3명 존재가 주목됐고, 연말까지 금리 인상 확률 75% 전망이 언급됨. 다만 유가발(중동 지정학) 인플레이션에 Fed funds 조정이 미치는 효과 제한적이라는 시각 제시. 포트폴리오 헤지 관점에서 원자재 비중 확대 필요성 제기: 원유·금·은 및 대두·소 등 광범위 선물 바스켓 언급. 금 가격 4,000~4,200 박스권 돌파 후 4,670~4,700 부근까지 상승 흐름 언급; 금은 불확실성 확대와 실질금리 하락 시 동반 강세 가능성, ‘블루 스윕’ 시 국채금리 하락이 금에 우호적이라는 해석 제시. 달러 신뢰 저하(가치 희석 우려) 내러티브가 금·가상자산 강세 요인으로 거론되며, 인플레이션만으로 설명하기 어려운 복합 요인 지적. 주식 변동성 국면에서 현금 또는 국채 보유를 변동성 앵커로 활용하고, 불확실성 해소 후 재진입 여력(드라이 파우더) 확보 전략 제시. Nvidia 실적은 기대 상회 가능성이 있으나 ‘호재에도 주가 하락’ 패턴 반복 가능성 언급; 옵션시장은 실적 전후 상하 약 7% 변동을 반영하는 것으로 거론. 가격 인상 뉴스와 기자회견(가이던스) 내용, 하이퍼스케일러 관련 순환금융 구조가 투자자 우려 요인으로 제시.