Macro Trader

China Growth Weakens More Than Expected as Outlook Darkens. 😶‍🌫️

도널드 트럼프 미국 전 대통령이 현지시간 토요일 유세 도중 총격을 받고 부상을 입었다. 옥상에서 총을 쏜 범인은 사살당했다. 이 과정에서 트럼프가 피를 흘리면서도 주먹을 치켜 든 모습이 미디어를 달궜고, 이는 이미 조 바이든 대통령의 ‘재앙적인’ 토론 퍼포먼스 이후 승기를 잡은 것으로 평가받는 트럼프의 대선 행보에 더욱 힘을 실어줄 것이란 전망이 나온다. 이 소식에 금융시장에서 이른바 ‘트럼프 트레이드’가 더욱 탄력을 받을지도 주목된다.  미국의 7월 미시간대 소비자심리지수가 예상밖으로 하락해 8개월 만에 가장 낮은 수준을 기록한 것으로 나온 가운데 채권 트레이더들은 9월 FOMC에서 금리가 50bp도 인하될 수 있다는 베팅을 늘리고 있다. 한편, 오늘 중국은 2분기 성장률 수치를 발표한다. 이코노미스트들은 전년 동기 대비로 5.1%의 성장률을 전망하고 있다. 이 경우 전분기의 5.3%보다 낮은 수치이자 세 분기만에 가장 낮은 숫자다. - Bloomberg.

Election: Musk Donates to Trump, Tapping Fortune to Swing 2024 Race 세계 최고의 부자 중 하나인 엘론 머스크가 도널드 트럼프를 백악관에 재입성시키기 위한 슈퍼 정치행동위원회(Super PAC)에 기부했다는 소식이 전해졌다. 익명을 요구한 소식통에 따르면 머스크는 '아메리카 PAC(America PAC)'에 상당한 금액을 기부한 것으로 알려졌으며, 정확한 액수는 밝혀지지 않았다. 해당 PAC는 7월 15일에 기부자 명단을 공개할 예정이다. 머스크의 이러한 행보는 블룸버그 억만장자 지수에서 2,636억 달러의 순자산을 보유한 그가 정치에 대한 독립적 입장을 고수하던 것에서 벗어나, 우익 성향의 견해를 드러내고 민주당을 비판하는 모습을 보이는 것을 의미한다. 이번 머스크의 자금 지원은 트럼프가 월가 및 기업 후원자들의 도움으로 조 바이든 대통령을 추월하며 기금 모금에서 우위를 점하고 있는 시점에서 이루어졌다. 바이든 대통령의 기금 모금은 최근 논란이 된 토론 이후 주요 민주당 후원자들이 후원을 중단하면서 감소세를 보이고 있다. 머스크는 아직 2024년 대선 후보를 공개적으로 지지하지 않았으며, 올해 초에는 트럼프나 바이든의 선거 자금 지원을 예상하지 않는다고 밝혔지만, 이번 기부는 그가 공화당의 주요 재정 지원자로 부상할 가능성을 시사한다. 머스크의 정치적 자금 지원은 그를 워싱턴에서 더욱 강력한 인물로 만들고 있다. 그의 재산은 주로 전기차 제조업체 테슬라(Tesla Inc.), 스페이스엑스(SpaceX), 소셜 미디어 플랫폼 X에서 비롯된다. 그의 기업들은 이미 상당한 규모의 정부 계약을 보유하고 있으며, 규제를 두고 연방 기관들과 자주 충돌하고 있다. 트럼프의 일부 제안된 정책, 예를 들어 바이든 대통령의 전기차 전환 조치를 철회하고 중국 전기차 제조업체에 관세를 부과하겠다는 약속은 테슬라에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 머스크와 트럼프는 과거에 충돌한 적이 있지만, 최근에는 기술 기업가인 머스크가 트럼프 전 대통령에게 전기차와 암호화폐 정책에 대해 자문하면서 두 사람의 관계가 가까워졌다. America PAC는 주로 배후에서 트럼프 캠페인의 현장 작업을 강화하는 데 집중하고 있다. 연방 선거 위원회(FEC) 공개 자료에는 작업이 어디에서 이루어지고 있는지 자세히 나와 있지 않지만, 선거 결과를 좌우할 주요 경합주에서 가장 집중적으로 유권자 방문 및 투표 독려 활동이 진행되고 있다. 머스크의 노력은 이미 대통령의 정치적 미래를 둘러싼 당내 싸움에 빠져 있는 바이든과 민주당에 치명적인 타격을 줄 위협이 있다. 민주당은 경합주에 현장 사무소와 직원을 대거 투입했으며, 바이든은 이를 정기적으로 선거 유세에서 강조하고 있다. 트럼프를 위한 슈퍼 PAC이 이러한 노력을 상쇄시키면, 공화당은 공식 캠페인 자금을 다른 곳에 쓸 수 있는 큰 현금 우위를 얻게 되어, 이는 미국 역사상 가장 비용이 많이 드는 대통령 선거가 될 것이다. 트럼프를 지원하는 외부 조직 중에서 America PAC는 직접 유권자 접촉에 가장 많은 돈을 쓰고 있다. 현재까지 1,580만 달러를 지출했으며, 그 중 1,310만 달러는 현장 작업에 사용된 것으로 연방 기록에 나타나 있다. 또한 디지털 미디어, 문자 메시지 및 전화 통화를 통해 유권자에게 접근하는 데 비용을 지출했다. 이 단체는 문전 설득 및 투표 독려 활동에 중점을 두고 있으며, 최근 FEC 판결에 따라 슈퍼 PAC이 캠페인과 유권자 아웃리치 활동을 조율할 수 있게 되었다. America PAC는 공화당 전국 위원회에서도 활동한 적이 있는 전국적 풀뿌리 조직인 인필드 스트레티지스(In Field Strategies)를 고용했다. 인필드 스트레티지스 측 대표는 논평 요청에 응답하지 않았다. - Bloomberg, Reconstructed by a Macro Trader.

러셀 선물 +3.52%, 나스닥 선물 -1.43%

미국 지수 중 러셀 2,000 지수만 그 상승세를 유지하고 있는 가운데, 러셀 2,000 지수가 코스피 200 지수는 최근 10년 간 0.865에 이르는 높은 상관관계를 유지하고 있다는 점을 상기시켜드립니다. - Macro Trader, Bloomberg.

Five key takeaways from the US Consumer Price Index report for June 1. 핵심 CPI 지수는 식품 및 에너지 가격을 제외하고 5월 대비 0.1% 상승했으며, 블룸버그 설문조사에 참여한 71명의 경제학자 중 단 4명을 제외한 모든 이들의 예측보다 약한 상승이었습니다. 헤드라인 CPI는 한 달 동안 0.1% 하락했으며, 주요 원인은 가솔린 및 전반적인 에너지 비용의 급락이었습니다. 2. 연간 기준으로, 핵심 CPI는 3.3% 상승했으며, 이는 예상보다 적고 2021년 4월 이후 가장 낮은 수치로, 사실상 미국 인플레이션의 역사적 상승세 시작점으로 돌아왔습니다. 지난 세 달 동안의 연율화를 봤을 때, CIBC 캐피탈 마켓은 현재 그 속도가 2.1%에 불과하다고 계산했습니다. 3. 인플레이션의 지속적 감소는 연방준비제도가 9월에 금리 인하를 시작할 가능성을 높였고, 올해 첫 분기에 나타난 인플레이션 가속이 이상 현상이었다는 내러티브를 강화했습니다. 금리 선물은 9월 인하가 거의 완전히 가격에 반영되었으며, 연말까지 적어도 두 차례의 인하가 예상됩니다. 4. 주거 비용은 인플레이션 둔화에서 주목할만한 요인으로, 2001년 이후 가장 작은 상승을 기록했습니다. 항공료와 중고 차 가격은 한 달 동안 하락했지만, 자동차 보험 비용은 계속 상승했습니다. 이른바 슈퍼코어 서비스 인플레이션, 즉 주거를 제외한 인플레이션은 두 번째 소수점 자리까지 내려가며 연속 두 달 감소했습니다. 5. 국채는 이 데이터에 반응하여 급등했으며, 뉴욕 시간으로 오전 9시 7분에 2년 만기 수익률이 약 13 베이시스 포인트 급락했습니다. 주식 선물은 처음에 상승했지만, 이미 최근 세션에서 일련의 최고치를 기록한 주식 지수들이 대부분의 상승분을 반납한 후 하락했습니다. 달러는 두 달 이상 만에 엔 대비 가장 크게 폭락했습니다. - Bloomberg.

Remember when Powell described recent inflation data as “really good”? I wonder how he would term today’s numbers. 파월 의장이 정말 좋다고 표현했던 지난 달의 물가지표, 그럼 이번 달은 얼마나 더 좋다고 표현해야 할까? - Bloomberg.

하얀색의 러셀 2,000 선물지수와 파란색의 나스닥 100 선물지수는 지표 발표 직후 상승을 같이 했으나, 이후 그 힘을 유지하는 방향은 다릅니다.

우리가 이전에 논의한 바와 같이 첫 번째 소수점 이상을 넘어서는 것의 중요성을 고려할 때, 핵심 월간 CPI 상승률이 0.1% 증가 범위의 낮은 쪽에 있다는 점을 주목할 가치가 있습니다. 월간 상승률은 0.065%였습니다 — 즉, 첫 번째 소수점만을 본다면 해당 달에 거의 변동이 없는 것과 크게 다르지 않습니다. - Bloomberg.

6월의 매우 부드러운 핵심 CPI 지수 — 연방준비제도의 제롬 파월 의장의 말을 빌리자면 5월의 '정말 좋은' 보고서보다도 낮았습니다 —는 주택 임대료와 자동차 가격이라는 두 강력한 디플레이션 요인을 강조했습니다. 이 두 부문은 시간이 지남에 따라 인플레이션을 낮추어야 하지만 보험 부문의 일부 상쇄 충동으로 인해 점진적으로 이루어질 것입니다. 빠르게 냉각되고 있는 노동 시장에 대한 증거와 함께, 6월 인플레이션 데이터는 연준이 금리를 인하할 시기가 거의 다가왔다는 확신을 강화해야 합니다. 9월 17-18일 FOMC 회의 전에 두 번의 인플레이션 및 고용 보고서가 예정되어 있으며, 우리는 이들이 유사한 내러티브를 불러일으킬 것으로 기대합니다. 우리의 기본 예측은 연준이 9월 17-18일 FOMC 회의에서 금리 인하를 시작할 것입니다. - Bloomberg Economics’ Anna Wong, Bloomberg.

TMF 보유자분들, 저 커피 좋아합니다.

더 좋은 소식으로, 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들이 어느 정도 시간 동안 집중해 온 주요 지표인 주거비를 제외한 핵심 서비스 가격이 이번 달에 약간 하락했습니다. 이는 또한 2021년 8월 이후 가장 좋은 수치입니다. 블룸버그 계산에 따르면 이른바 슈퍼코어 인플레이션 지표는 이번 달에 -0.05%로, 5월에는 -0.04%에 이어 지속 하락 중입니다. - Bloomberg.

미국의 단기 금리가 3월 말부터 유지되던 4.60%의 바닥을 깨고, 2년 만기 금리가 4.5%를 시험하고 있습니다. 2024년 금리 인하 베팅은 두 차례의 0.25포인트 인하를 넘어서서 12월 OIS 계약은 이제 56베이시스 포인트의 완화를 반영하고 있습니다. 따라서 채권 시장의 황소들이 다시 안장에 올라 타고 있으며, 이 랠리를 더욱 밀어붙이기 위해 보다 낮아진 고용 수치가 필요합니다. - Bloomberg.

국채 수익률이 크게 하락하고 있습니다. 2년 만기 수익률은 CPI 발표 전 4.63%에서 12 베이시스 포인트 하락했습니다. 트레이더들은 9월 금리 인하 가능성을 80%로 책정하고 있습니다. - Bloomberg.

71명의 경제학자 중 단 4명만이 월간 핵심 CPI 상승률이 0.1%에 이를 것으로 예측했습니다. 나머지는 모두 더 높은 상승을 예상했습니다. - Bloomberg.