FutureTrading | Alexsey Efimov

Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,6%: Откатила валюта после погашения Роснефтью выпуска на 15 млрд ¥ (до этого они покупали) Следующее погашение 15 сентября, может через неделю опять увидим покупки. Но картина не меняется: Минфин стал покупать меньше, экспортеры продают больше из-за роста Urals, ну и любые мирные переговоры давят на валюту. При этом, при ухудшении геополитики и без покупок Роснефти - можем увидеть скорее откат до 12-12,5 по юаню (там готов возвращать позиции) Переговоры: договорились договариваться Уиткофф и Кушнер в субботу прибыли в Москву. Кроме гастрономических мероприятий, имеем следующие итоги: - РФ ужесточает позицию по мирному договору исходя из хода СВО - Обсуждались отношения США-РФ (но как заявлял Трамп - все блага после окончания конфликта) - Договорились, что визиты продолжатся. Далее делегация полетела в Киев, где также не было прорывов. На этом рынок откатил - все лонги набранные под переговоры могут начать выходить - это может вызвать цепную реакцию, как в начале августа. Акции: 1)Пик: делистинг Компания все же уйдет с биржи и выкупит акции у оставшихся миноритериев (которых осталось менее 2%) по 551,4 рубля. Как правило, с момента объявления на выкуп уходит 2-3 месяца (20 октября только зафиксируют держателей под выкуп) - сейчас цена 554 руб. Пытаться шортить считаю тоже опасной затеей: акция уже выносила подобные попытки из-за закрытия шортов и ограничений этой возможности брокерами. Идеи тут нет: компания с октября прошлого года делала все, чтобы убить доверие инвесторов, чтобы стать не публичной. 2)Роснефть: новая глава в истории В субботу Сечин запустил «Восток Ойл», который строился 6 лет. Первая нефть пошла к терминалу порта «Бухта Север». Во второй половине года добудут 30 млн тонн по прогнозу - это 15-20% от всей прогнозируемой добычи за год. Общая ресурсная база - 7 млрд тонн, к 2030 планируют добывать 50 млн тонн в год и так до 100 млн. Всего потрачено на проект 4 трлн руб - это меньше капитализации Роснефти на сегодняшний день (3,45 трлн + 4,3 трлн долг). Для нефтяников конъюнктура сейчас хорошая: курс и крэк-спреды высокие, однако в Роснефти есть проблемы по типу больших списания из-за атак на НПЗ и небольшого дивиденда относительно того же Лукойла (3,3% дд за 1ПГ~) В долгосроке интересно, для меня при такой же конъюнктуре ниже 280-290р смотрится неплохо. 3)Сегежа: это конечная Компания отчиталась по МСФО за 1ПГ: -Выручка 38 млрд (-15% г/г) -OIBDA 700 млн руб (упала в 4 раза) -Убыток 15 млрд руб На акцию «заработали» 0,24 руб убытка при цене в 0,7р. Чего уж говорить про проценты: 77 млрд руб - это 1,2 руб долга на акцию. Финансово, компанию вряд ли уже что-то спасет, ее справедливая цена почти ноль, но из-за легкости и спекулятивной волатильности - она все время летает, причем очень часто вынося шортистов (ибо их больше, чем тех, кто верит в бизнес) 4)Мвидео: еще одна грустная история Компания отчиталась по МСФО за 1ПГ 2026г: -Продажи 152,6 млрд руб (-36,8% г/г) -EBITDA -14,7 млрд -Убыток 36,1 млрд руб Надежда на «выруливание» за счет онлайн-маркетплейса испаряется: продажи -6%. Таким образом, капитализация 8 млрд руб, а чистый долг 160… Кроме того, при цене в 50 руб, убыток на акцию за полугодие аж 200 руб. Ждём реструктуризацию, ничем хорошим эта история вряд ли закончится: да, банки будут помогать, но шанс на выход в прибыль и снижение долга - почти 0. Итоги: В пятницу состоится заседание ЦБ: в консенсусе оставление ставки, но могут быть сюрпризы. Подробный пост напишу. В остальном, опять без подвижек: в случае отсутствия новостей по дальнейшим переговорам можем опять начать падать до 2050-2100. Ну а уже на след неделе выборы - тоже может быть волатильно. Продолжаю держать 30% в акциях Отличной недели, друзья!

Друзья, хочу подсветить одну важную вещь: Рынок крипты сейчас пришел в свой прайм: базовый технический анализ, а особенно торговля на пробой дают просто бешеные возможности для торговли внутри дня. Это то время, когда за короткий промежуток времени можно действительно эффективно увеличить даже небольшой депозит. Я продолжаю торговать картинки, при которых график монеты несколько раз касается одного уровня и при его пробое происходит импульс (так как объем на рынке сейчас повышенный) - это отличная возможность ловить двузначные доходности на позицию. Идеи традиционно публикую в @ftcrypta Ну и рынок Америки, который доступен на байбите (самой надеждой бирже на всемирном рынке) также интересен: какие то позы держу инвестиционно, как и на ру рынке. Сейчас время возможностей: не упускайте их. После долгого боковика в главных монетах, именно сейчас происходят самые интересные движения. Напомню, что мои рефералы имеют самые лучшие условия по торговле: низкие комиссии, вип статусы, турниры только среди подписчиков этой группы, мерч, а также личная поддержка 😱 Открыть счет на BYBIT (бонус до 30.000$ за регистрацию) • Инструкция по регистрации на крипто-бирже, пополнению и интерфейсу Если вы не мой реферал - дам вам лучшие условия за переход. Напишите @future_trading_adm - сделаю все в лучшем виде

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 3%: В бумагах, где больше всего шорта видим выносы (как, например, в озоне, который после недели без атак на склады вырос на 25% от дна и +12% за вчера). В индексе Мосбиржи шорта тоже много - хорошо для роста. Также ждём новых новостей по «Силе Сибири -2» после переговоров с Китаем, на этом Газпром растет на 3%, а ним индекс. МИД Украины анонсировал новые переговоры, а Зеленский объявил будущий визит Американцев и в Москву, и Киев - ждем подтверждение от РФ, на этом можем ещё ускориться выше. Валюта: что дальше? Минфин снизит покупки в сентябре до 1,92 млрд в день вместо 5,92 млрд в августе. Этого ожидал рынок и в контракте на юань резко увеличился нетто-шорт, который, кстати, не дал в моменте сильно упасть. Другой вопрос, вчера Роснефть могла продолжать покупать валюту под сегодняшнее погашение (ещё одно погашение будет в середине сентября). Если убрать гиганта в стакане на покупку (можем увидеть сегодня) и сокращение спекулятивного шорта физиками - все же откат в валюте может быть. Акции: 1)Селигдар: появилась ли идея? На прошлой неделе компания впервые за долгое время отчиталась с прорывами. За 1ПГ 2026г: -Валовая прибыль 15,2 млрд (х2 г/г) -Чистая прибыль 3,4 млрд -Опер денежный поток -8 млрд vs -13 мдрд г/г Заработали 3,45 руб на акцию или 10% от цены акции. Но есть нюанс, за ростом золота растут проценты. Так, фин расходы аж 9 млрд - отсюда по факту убыток и отрицательный FCF. Тут случился сдвиг от у лучшую сторону, но из-за золотого долга проблемы остались: с каждым кварталом плохое влияние от него падает => в долгосроке акция становится все интереснее. Раскрытие стоимости тут может быть долгим, тк дивидендов нет, но и апсайт на горизонте неплох! Облиги также тут нравятся 1.1)Русолово: Еще из хорошего, кстати, дочка вышла из убытка на фоне высоких цен на олово: оловянный сегмент заработал 178 млн. Компания также интересна в долгосроке, главное, следите за ликвидностью в акциях. Пока прибыль 0, в 3кв можем увидеть плюс за долгое время. 2)Аренадата: влияние сезонности Отчитались за 1П2026г: -выручка 2,5 млрд (+86% г/г) -Скор. OIBDA -409 млн руб (vs -1,1 млрд в прошлом году) -Чистый убыток 347 млн руб Сезонность здесь решает: первые 3 кв компания тратит, а в 4кв признает основную часть выручки в прибыль. Рост выручки в этот раз неплох, но из-за высокой стоимости фондирования клиентов (из-за сложной экономической ситуации) - снизили прогноз по выручке в годовом выражении до >20% (было 20-40%) Продолжают агрессивно стараться расти и сохраняют комфортную ден. позицию в 1,6 мдрд и отрицательный чистый долг. Пока говорить о просадке рано: нужно смотреть 4кв. Акция интересна ниже 80р особенно 3)Транснефть: каким может быть дивиденд? Важный отчет вышел на прошлой неделе за 1ПГ: -Чистая прибыль 148,3 млрд (-3,3% г/г) -Выручка 740 млрд (+2,8% г/г) -EBITDA 294,9 млрд (+4,1% г/г) Риски, ремонты инфраструктуры - все это сейчас бросает вызов компании. Из-за этого часть ЧП идет на капекс, от этого падает дивиденд. Кроме того, прошла непрофильная сделка: купили 7,52% голосующих акций Газпромбанка за 40 млрд руб (купили у вэба, кто-то сверху захотел) Продал позицию: есть риск заплатить по итогам 2026г не 200 руб, а <170р, что в моменте 16,3% дд (условный МТС дает сильно больше, сбер несильно меньше, ОФЗ - столько же). Скорее ниже 950 буду смотреть. Итоги: Рынок выглядит неплохо: мы у пробоя 2250 и огромным нетто-шортом в индексе. Если сегодня РФ подтвердит факт приезда Уиткоффа - можем и на 2300 улететь. Ну и валюта и нефть высоко - рынок все также смотрится дешевым при таких вводных, но геополитические проблемы и взаимные атаки остаются и люди сильно меньше радуются заявлениям о переговорах и надеждах. Нам нужны факты! Отличной пятницы, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,2%: Юань впервые с февраля 2025г поднялся выше 13 руб (судя по всему на фоне погашения юанеаых бондов Роснефтью), нефть растет на 0,5%. Валюта: день Х Сегодня Минфин (обычно в 12:00) объявит параметры операций с валютой. Из-за выплат по демпферу скорее будут покупать меньше, чем в августе, или даже продавать - это шортовый фактор. Вчера писал о оферте Роснефти, поясню подробнее: завтра компания погасит Юаневый выпуск на 15 млрд юаней - чтобы это сделать, нужно их купить. Последние две недели она, вероятно, это и делала и сегодня последний день потенциальных покупок. Поэтому, я жду уменьшения покупок валюты в стакане как после погашения роснефтью, так и после выхода параметров Минфина (но тут нужно смотреть, могут быть и неплохие покупки: в августе, например, купили на 136 млрд) Данные по ИПЦ: С 25 по 31 августа - дефляция в 0,01%, на уровне прошлой недели. Это сезонно и относительно прошлых годов это не очень хорошие цифры (например, в 2025г было -0,08%) Проблема небольшом росте топлива. На этом фоне рынок свопов (то, за сколько банки фактически занимают друг у друга деньги) закладывает оставление ставки на ближайшем заседании и снижение в октябре и это еще не худший сценарий. Акции: 1)Полюс: инвест-кейс испаряют Отчитались за 1ПГ 2026г: -Чистая прибыль 61,2 млрд vs 172,5 г/г -Выручка в $ +27% г/г, в рублях +14,5% (спасибо крепкому рублю в начале года) Печально следующее: отчет сократился информативно в 2 раза - теперь нет отчета о движении Ден. средств, в которых и отражен тот капекс, который компания проводит вместо выплаты дивидендов ближайшие 5 лет. Из-за этого золото на максимумах, прибыль сложилась почти в 3 раза. Расходы суммарно выросли в 3,25х! Из-за НДПИ, индексаций зарплат, ремонтов выросла себестоимость добычи аж на 64%! При этом добыли 1287 тыс унций, реализовали 3/4 от этого. Долг вырос на 125 ярдов: подробности «почему»не раскрыты. В отчете плохо все и почти на каждой странице между строк написано: «нам все равно на акционерную стоимость до 2030г». Я в стороне тут, может ниже 800р присмотрюсь 2)Совкомфлот: закрытый Ормуз помогает. Продолжаем разбирать отчеты прошлой недели. За 1ПГ: -Выручка 463 млн$ (+66% г/г) -EBITDA 320 млн $ (х2) -Чистая прибыль 182 млн$ Суммарно заработали 4% дд или 3 рубля, по году около 12% заплатят: в нефтянке дивиденды повыше с примерно такими же рисками. Если там - удары по НПЗ и падение нефти, тут санкции, прилеты по кораблям и открытие Ормуза. В долгосроке норм: ослабление рубля помогает, менеджмент работает прозрачно и неплохо. Пока вне портфеля 3)Хедхантер: новые данные по рынку труда -За август вакансии выросли на 2% (с дна января растут уже 7ой месяц подряд) - это улучшает конъюнктуру компании. -Г/Г вакансии пока снизились на 13%, но это эффект высокой базы. Судя по тому, что 2кв был хорошим на этом отскоке рынка вакансий - третий будет еще лучше + там еще и сезонность поможет. Ребята молодцы: байбек держит акции с ноября в боковике против падения рынка, а фон для роста становится лучше. 25 сентября выплатят 200р дива, это 7,3% дд. На просадках интересно покупать Итоги: Вчера Минфин впервые за 2 мес смог провести аукцион ОФЗ и вышел с флоатером 29031 на 1 трлн. Средневзвешенная цена - 92,51%, да, круто, что смогли провести, НО это самая низкая цена флоатеров нового формата. Очевидно, с фиксой будет ещё хуже, конъюнктура пока особо не меняется - теперь ждём заседания ЦБ и бюджета в конце сентября. По геополитике пока продвижений нет, но и рынок на вбросы стал меньше реагировать. Подрастаем на большом количестве шортов, хотя локальные выносы случаются в обе стороны. На таком рынке просто сидеть и ждать: 2100 сопротивление, которое сложно будет без позитива пройти. Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: шквал новостей Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%: Юань вырос на 1,33%, нефть на 5%, но случился откат в металлах. Минфин РФ впервые за 1,5 мес попробует разместить флоатеры ОФЗ на 1 трлн руб с погашением в 2042г: это неприятно, ибо я бы не сказал, что конъюнктура улучшилась (а деньги уже нужны). Но плавающие не страшно: если их не смогут привлечь, вряд ли пойдут за фиксой Геополитика: -Саммит ШОС в Бишкеке ни к чему особому не привел. Из интересного, Путин с Си общались о встрече с Трампом на троих на следующем саммите - АТЭС (18-19 ноября). -Уиткофф и Кушнер объявили активизацию переговоров на Украине - на этом рынок купили в моменте (здесь после звонка с Зеленским должен быть визит в Киев, потом может быть в Москву) -Вечером вышло заявление Зеленского о кампании по атакам на аэропорты России, чтобы закрыть небо. Все это «под шумок» после обвинения ФРГ о якобы атаке России на аэропорт в Лейпциге. При этом Зеленский уже заранее дал заднюю: мол, учитывает переговоры и если попросит запад - остановит удары. Но это не остановило рынок в продажах, даже несмотря на рост курса и нефти. -Вечером Путин вышел к СМИ. Основная повестка: СВО продолжаем, мы уверенно движемся. Валюта: что тут? В конце месяца рост из-за крупного погашения юаневых бондов Роснефти (15 млрд ¥): она до пятницы будет покупать валюту под это - на факте может быть откат. В четверг выйдет Минфин с параметрами операций с валютой: базово, ждём покупок, но из-за выплат по демпферу - покупать меньше/продавать. Кроме того, растет нефть: экспортеры могут начать давить. Вероятно, после четверга может случиться откат, имейте ввиду. Нефть: После атак Ирана на корабли, атаковали цели в районе Ормуза. Иран ответил на это ответной операцией против США. Переговоров все также нет, нефть делает +5%. Напомню, конфликт начался в конце февраля - сейчас сентябрь. Влияние на рынок нефти безумное, и уйти на 100-110-120$ по Brent можно легко (это на руку РФ). Акции: 1)Юнипро: рынок думал по-другому! Компания на вчерашний день анонсировала выкатить див. политику: на этом акции выросли на 5% в моменте. Напомню, у компании кубышка в 3 раза выше капитализации (т.е див хоть 3 руб могут заплатить), но год назад объявили, что все деньги пойдут в капекс (дабы не делиться с текущим недружественным мажоритарием деньгами). Так как компания ПАО - выпустить документ она обязана, на это многие и повелись, увидев анонс - очевидно, в документе ничего многообещающего нет (акции упали на 8%). Идеи тут нет: мажоритарий компании из Германии, прозрачности нету, ну и компенсации за строительство мощностей, которое было последнее время - истекло. Дешево , но перспектив вывода денег акционерам нет. 2)Башнефть: дивиденды и риски Компания отчиталась о СЧА: они выросли на 15,4 млрд руб кв/кв, НО ещё 12 млрд - это выплаченный див в июне (это тоже относится к прибыли) => заработали 27+23,5=50,5 млрд руб за полгода - это больше, чем весь 2025г. За год могут заработать ~140-150 руб дивиденда при сохранении цен нефти (часть прибыли скорее потратят на восстановление НПЗ - жду ~20-21% дд за год, примерно как у Лукойла). Из-за сделки с Роснефтью и Башкирии образовался риск будущих невыплат (мол, новый мажоритарий откажется от этого). С другой стороны, это не точно + если сделка состоится может быть оферта по средней за 6М: это 1340р и 950р у обычки и префа соотв (у префа правда есть доп. риск не выкупа) Рисков много, Лукойл в моменте безопаснее.Надо ждать след лета, под это можно будет сыграть на этой неопределености. Итоги: Валюта и нефть рано или поздно поможет рынку, но сейчас все торгуют лишь геополитику, ставки которой растут перед зимой, выборами и любыми переговорами. Долю в акциях еще немного сократил и немного переместил акцент с банков в сторону нефтегаза, которые особенно выигрывают от нефти и курса. Закрылись некрасиво, у 2150, при пробое можем ускориться ниже. Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: шквал новостей Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%: Юань вырос на 1,33%, нефть на 5%, но случился откат в металлах. Минфин РФ впервые за 1,5 мес попробует разместить флоатеры ОФЗ на 1 трлн руб с погашением в 2042г: это неприятно, ибо я бы не сказал, что конъюнктура улучшилась (а деньги уже нужны). Но плавающие не страшно: если их не смогут привлечь, вряд ли пойдут за фиксой Геополитика: -Саммит ШОС в Бишкеке ни к чему особому не привел. Из интересного, Путин с Си общались о встрече с Трампом на троих на следующем саммите - АТЭС (18-19 ноября). -Уиткофф и Кушнер объявили активизацию переговоров на Украине - на этом рынок купили в моменте (здесь после звонка с Зеленским должен быть визит в Киев, потом может быть в Москву) -Вечером вышло заявление Зеленского о кампании по атакам на аэропорты России, чтобы закрыть небо. Все это «под шумок» после обвинения ФРГ о якобы атаке России на аэропорт в Лейпциге. При этом Зеленский уже заранее дал заднюю: мол, учитывает переговоры и если попросит запад - остановит удары. Но это не остановило рынок в продажах, даже несмотря на рост курса и нефти. -Вечером Путин вышел к СМИ. Основная повестка: СВО продолжаем, мы уверенно движемся. Валюта: что тут? В конце месяца рост из-за крупного погашения юаневых бондов Роснефти (15 млрд ¥): она до пятницы будет покупать валюту под это - на факте может быть откат. В четверг выйдет Минфин с параметрами операций с валютой: базово, ждём покупок, но из-за выплат по демпферу - покупать меньше/продавать. Кроме того, растет нефть: экспортеры могут начать давить. Вероятно, после четверга может случиться откат, имейте ввиду. Нефть: После атак Ирана на корабли, атаковали цели в районе Ормуза. Иран ответил на это ответной операцией против США. Переговоров все также нет, нефть делает +5%. Напомню, конфликт начался в конце февраля - сейчас сентябрь. Влияние на рынок нефти безумное, и уйти на 100-110-120$ по Brent можно легко (это на руку РФ). Акции: 1)Юнипро: рынок думал по-другому! Компания на вчерашний день анонсировала выкатить див. политику: на этом акции выросли на 5% в моменте. Напомню, у компании кубышка в 3 раза выше капитализации (т.е див хоть 3 руб могут заплатить), но год назад объявили, что все деньги пойдут в капекс (дабы не делиться с текущим недружественным мажоритарием деньгами). Так как компания ПАО - выпустить документ она обязана, на это многие и повелись, увидев анонс - очевидно, в документе ничего многообещающего нет (акции упали на 8%). Идеи тут нет: мажоритарий компании из Германии, прозрачности нету, ну и компенсации за строительство мощностей, которое было последнее время - истекло. Дешево , но перспектив вывода денег акционерам нет. 2)Башнефть: дивиденды и риски Компания отчиталась о СЧА: они выросли на 15,4 млрд руб кв/кв, НО ещё 12 млрд - это выплаченный див в июне (это тоже относится к прибыли) => заработали 27+23,5=50,5 млрд руб за полгода - это больше, чем весь 2025г. За год могут заработать ~140-150 руб дивиденда при сохранении цен нефти (часть прибыли скорее потратят на восстановление НПЗ - жду ~20-21% дд за год, примерно как у Лукойла). Из-за сделки с Роснефтью и Башкирии образовался риск будущих невыплат (мол, новый мажоритарий откажется от этого). С другой стороны, это не точно + если сделка состоится может быть оферта по средней за 6М: это 1340р и 950р у обычки и префа соотв (у префа правда есть доп. риск не выкупа) Рисков много, Лукойл в моменте безопаснее.Надо ждать след лета, под это можно будет сыграть на этой неопределености. Итоги: Валюта и нефть рано или поздно поможет рынку, но сейчас все торгуют лишь геополитику, ставки которой растут перед зимой, выборами и любыми переговорами. Долю в акциях еще немного сократил и немного переместил акцент с банков в сторону нефтегаза, которые особенно выигрывают от нефти и курса. Закрылись некрасиво, у 2150, при пробое можем ускориться ниже. Отличного дня, друзья! P.S: Если пост был полезен, не забывай о реакции!

Сегодня поймал себя на мысли, что этому каналу аж 5 лет Вы представьте, мы с вами пережили последствия коронавируса, начало СВО, мобилизацию, рекордную ключевую ставку и даже самое затяжное падение индекса за всю историю. Но что меня мотивирует больше - это то, что заходя в пульс от тинька я вижу такие посты: подписчик этого канала удвоил хороший депозит на стратегии, которую я описывал как в начале своего пути, так и при работе премиум канала (который для меня скорее не коммерческий проект, а ведение читателей к подобным результатам). Почему я это пишу? Похвастаться? - скорее нет. Я просто хочу сказать, чтобы вы верили в себя: рынок ужасен и сложен, но мы уникальные существа этого мира - можем адаптироваться к чему угодно и при должном терпении и стремлении к победе, привыкаем к новым реалиям быстрее других, и, как следствие, обгоняем тех, кто этого делать не хочет. Спасибо всем, кто читает меня Спасибо каждому, кто открыто интересуется, спрашивает, комментирует, ставит реакции Я уверен в каждом из вас: если вы действительно чего-то хотите - рано или поздно оно случится!

GloraX: сильная отчетность за 1П2026     Компания вчера отчиталась за 1 полугодие и в хорошем смысле выделяется относительно других застройщиков   Смотрим отчет: -Выручка 27 млрд (+45% г/г) -EBITDA 8,6 млрд (+36% г/г) -Скор. Чистая прибыль (если скорректировать на недавнее M&A) 1,6 млрд (+29% г/г) -Валовая прибыль 9,8 млрд (+28% г/г) Отчет явно сильнее конкурентов: большинство крупных застройщиков показывают убыток, тогда как у GloraX все растет.   Тезисно разберу эти показатели: - Главный драйвер роста предсказуемо - экспансия в регионы, их доля в общей выручке выросла до 59% (это х2,7 г/г). Инвестиции в региональную экспансию последних лет последовательно трансформируются в нарастающий финансовый результат. Это происходит за счет освоения новых городов (например, Омск), скорости реализации проектов и выбора ликвидных локаций. -Удержали коммерческие и административные расходы: они по-прежнему составляют 12% от выручки, рентабельность по EBITDA составила 32% (в целом очень высокий показатель по сектору) -Долг: он здесь на уровне гайденса ниже 3х ND/EBITDA (сейчас - 2,9). Ну и куда важнее его обслуживание, которое стало чуть проще: средняя ставка по кредиту упала с 13,2% до 11,8 (снижение на 1,4 процентных пункта). Для бизнеса со значительным объемом заемного финансирования это уже вполне ощутимый эффект. -Еще один показатель, заслуживающий внимания - уровень покрытия. В 1П2026 он составил 78%. Это означает, что продажи идут хорошо и компания не просто возводит объекты, но и эффективно реализует их.   Инвест-кейс: 31 октября стукнет год, как компания вышла на биржу: макро влияло на весь сектор, но за это время акции GloraX упали меньше, чем у других застройщиков, на последней коррекции удалось даже подрасти. Компания при этом раз за разом показывает хорошую отчетность, как правило лучше рынка. На фоне выхода отчета акции на утренних торгах прибавляли 4,5%. Денежная позиция тут позволяет безопасно сидеть в облигациях (но важно следить за отчетами), а постоянный рост и понятная стратегия делает акции GloraX интересной ставкой на сектор застройщиков. Тут можно еще отметить растущие кредитные рейтинги - еще один штрих к качеству бизнеса: в апреле НКР подтвердили рейтинг GloraX BBB+(RU) и повысило прогноз до позитивного, а в июне АКРА повысило рейтинг так же до BBB+(RU) с позитивным прогнозом. Отчет понравился, за компанией слежу

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,9%: Нефть растет на 3% на фоне эскалации конфликта США-Иран и заявлений Трампа о еще более сильных будущих атаках. Юань упал на 1%: налоговый период и отток после погашения части валютных бондов крупными компаниями - если неопределенность сохранится, покупка здесь продолжится. Как ориентир все также: 12,5р по юаню (не раз отсюда отскакивали продолжая рост) ЦБ: расставим все точки! Банк выпустил релиз о дальнейших направлениях ДКП, в котором описано 4 сценария экономики и соответствующие действия банка. 1. В базовом (условия: небольшой рост мировой экономики, отсутствие эскалации с Украиной, дефицит бюджета в 2027г <1%, нефть 50$ - ставка 10,5-12,5 в среднем за 2027г (прогноз) 2. Проинфляционный: рост ИО, охлаждение спроса менее устойчиво, предложение низкое, эскалация и топливный кризис: в 2027г ставка 13-15% 3.Дезинфляционный: рост экономики + небольшой негатив в геополитике (СВО условно продолжается): ставка 9-11% в 2027 4.Рисковый: мировой кризис, нефть >40$, бОльшая эскалация - ставка 19-21% в 2027г Наш случай между 1. и 2: однозначных ставок, к сожалению, пока не ждем. Акции: 1)ВТБ: допка сдвигается, но это не радует Отчитались за 7 месяцев: -Чистая прибыль 266 млрд (-13% г/г) -Чистый проц. доход 333 млрд (Х,2,5 г/г, ЧПМ выросла на 1,5% до 2,6%) Неплохо заработали за июль (30 млрд при ROE 17), но это скорее низкая база прошлого года. Норматив достаточности капитала у минимума в 10%: 10,6%, стоимость риска не падает, но в рамках прогноза. Снижение ставки играет на руку, но растут кредитные риски, а дивиденд нескоро: на этом и падаем. Конечно, ещё падаем на приближении допки для приобретения доли в WB: она сместилась на сентябрь по заявлению Пьянова и, что самое печальное, переоценки не ожидается: удары по бизнесу не скинули цену - за это платит банк. Спекулятивная идея здесь лишь в покупке от цены, ниже номинала (50р), в остальном особо неинтересно до допки: тут скорее ждать зимы-весны и покупать уже под див летом. 2)Мать и дитя: все стабильно Отчитались за 1ПГ: -Выручка 24,8 млрд (+28,8% г/г) -EBITDA 7 млрд (+20% г/г) -ЧП 5,3 млрд (+5,1% г/г) Влияние оказали покупки клиник и M&A, эффект от которых увидим по итогам года (хотя мне не нравится оценка по которой купили). Также из минусов рост затрат на персонал на 36% г/г. Из плюсов: денежный опер. поток положительный: 7,1 млрд (+16,7% г/г), чистый долг небольшой => компания в долгосроке неплоха, но её проблема в дорогой оценке относительно рынка (9 P/E). Поэтому, интересно ближе к 1100, чтобы дд было интересной. За 1ПГ заработали 40-45р. 3)Промомед: рост продолжается Компания отчиталась за 1ПГ 2026г: -Выручка 22,8 млрд (+76% г/г) -EBITDA 7,7 мдрд (+76% г/г) -Чистая прибыль 2,6 млрд (+83% г/г) Сильно выросли в эндокринологии (рост х3 во 2кв), в онкологии просели на 46% г/г из-за сезонных факторов. Рентабельность не выросла (34% по EBITDA) из-за роста ком. расходов. Чистый долг подрос, но остается небольшим: 37,1 млрд, это ND/EBITDA 1,79x (было 1,65) В 4кв начнут клинические исследования 2х молекул, что в будущем приведет к появлению новых препаратов. Идут в рамках гайденса, див тут небольшой, рост хороший, но рост долга и процентов по нему и ком. расходов - то, за чем нужно смотреть дальше. Стоят 4 EV/EBITDA - дешево, ниже 370-380 интересно. Позицию недавно продавал, но готов вернуться Итоги: Начались очередные попытки переговоров: Силуанов появился на G20 и провел встречу с Бессентом из США по Украине и отношениям стран, тем временем Зеленский созвонился с Уиткоффом. Новости незначительные, НО из-за огромного количества шорта в индексе - этого хватило для выноса вверх. На этом можем и 2200 заколоть вверх, а дальше смотреть на новости - если позитив продолжится, шортистам будет больно. Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Немного подросла валюта и нефть, ну а основную поддержку рынку оказали сильные отчеты, особенно нефтянки. Мы все будем потихоньку разбирать: важно понять то, что сегодня последний день полугодовых отчетов и при отсутствии позитива можем увидеть откат. Акции: 1)Газпром: Все ближе к дивиденду Отчет за 2кв: -EBITDA 998 млрд (+42% г/г) -Скор. ЧП 439 млрд (+41% г/г) -FCF -342,5 млрд Если брать реальный свободный ден. поток (скор. на изменения в оборотке) за 6 мес, получается около 250 млрд, с этого можно платить дивиденд (если компания/гос-во очень захочет - сможет) Немного подрос чистый долг 5,88 трлн->6,1 трлн Газпром интересен под любой геополитический позитив (может быстро улететь на 100+), ну и локально могут покупать под переговоры Путин-Си (хотя как правило там без прорывов для Газпрома). Немного держу 2)Лукойл: мощный сюрприз! Отчитались за 1ПГ: -Прибыль 471 млрд (х1,5 г/г) -Выручка 2,06 трлн (+8% г/г) Денежная база (скор FCF) - 523,7 мдрд, что дает аж 630-640 руб за полугодие или 14% дд, что экстра много, тем более для голубой фишки. Но есть нюанс: при таких вводных нужно выплатить 75% от ЧП, а компании нужно направить ~40-50 млрд (имхо) на восстановление НПЗ и учитывать, что высокие крек-спреды будут не всегда. Так или иначе, при таком диве Лукойл становится топ выбором в секторе и скорее будет сильнее рынка. У меня есть в портфеле, думаю над увеличением. Дивиденд объявят аж через 2 месяца, под это планирую подержать. 3)OZON: ход конем Атаки на склады компании продолжаются: в воскресенье пострадал Ростов-на-Дону и Белгород. При этом, компания начинает размещать и продавать товары прямо из пунктов выдачи: это снимает нагрузку и риски со складов и делает атаки ВСУ на них менее мотивированными. Так, ущерб с одной атаки падает и если, например, нападения не будут продолжаться каждый день по каждому складу - озон оценен недорого и падение скорее эмоциональное. С другой стороны, многое зависит не от нас: я вернул небольшую долю компании. 4)Магнит: беда, беда… Отчитались за 1ПГ: -Выручка 1887 млрд (+12,8% г/г) -EBITDA 96 мдрд (+12,1% г/г) -Чистая прибыль 36,6 млрд (146,4% г/г) При таком EBITDA (хотя там рост от низкой базы) смогли уйти в минус по ЧП - всему вина кап. затраты в 36,6 млрд (и то, они были уменьшены в 2 раза г/г) + долг, который съедает вообще все: процентная нагрузка 48 млрд руб). Когда капекс программа закончится, пойдут гасить долг, что приведет к увеличению FCF (который в 1ПГ составил 14,5 млрд vs -140 млрд в прошлом году) - пока этого не произойдет дивов не жду => идея не раскроется. Поэтому, даже с учетом падения акций до 1500 идеи нет: в прошлом году я ждал гашения казначейки, но она видимо откладывается до изменения конъюнктуры) 5)Газпромнефть:отчет выше консенсуса -Выручка 1,88 трлн (+6% г/г) -Скор. EBITDA 727,5 мдрд (+43% г/г) -ЧП 286,1 млрд (+90% г/г) Заплатят 42,6 руб дивиденда - это 8,4% дд за 1ПГ - во втором скорее жду не меньше, если нефть не обрушится. Решили отдать 75% от ЧП, меня лишь беспокоит рост ND/EBITDA до 1,14х с 0,78х + рост кап. затрат за счет запуска добычи на Чонской группе - это увеличит поставки нефти в Азию. Ну и не стоит забывать про риски атак на НПЗ. Сейчас тут топ-2 дивиденд в секторе после Лукойла: ниже 480р интересно с таким дивом, немного держу. Итоги: Сегодня последний день лета, а осень у многих вызывает много неопределенности: и выборы, приближение зимы, геополитические и налоговые риски. Если не реализуются - рынок скорее отскочит. Сегодня отчеты Аренадаты, Глоракса, Промомеда. 2100 пока удерживаем, 2150 по индексу - наше сопротивление: распил утомляет, поэтому нужно ждать новостей! Позади сезон отчетностей и лето, впереди насыщенная осень. Отличной недели, друзья!

Съездил в Суздаль Чтобы отдохнуть от тяжелейшей биржа подобные города - это просто must have (я как, человек, живящий в Москве и Питере очень оценил) Что интересного: - Это самый старый город Руси - впервые упомянут в 1024 году - Он всего 15 квадратных километров, при этом тут более 40 церквей и храмов: почти нет ситуации, при которой гуляя ты не будешь видеть со всех сторон церковь - Всего тут 200 памятников архитектуры - Город напоминает большую деревню: тут ВООБЩЕ нету многоэтажек - только уютные домики, в основном с участками - Суздальский кремль - древнейшая часть города, включён в список Всемирного наследия ЮНЕСКО - Суздаль - единственный город России, полностью сохранивший историческую планировку без промышленной застройки Что посетили и попробовали: - Завод «Дымов керамика»: основан Вадимом Дымовым, который славится компанией «Дымов» (колбасы, мясо): тут делают керамическую и глиняную посуду и изделия. Прошлись по производству и попробовали себя в деле: слепили изразцы, кружки, попробовали себя в гончарном деле. - Блины с самоваром с видом на церковь - обязательно! - Местная сладость: огурец в шоколаде (делают конфеты и плитки шоколада) - Музей деревянного зодчества: возможность прогуляться и посмотреть на жилье при крепостном праве - Обязательно советую попробовать местную медовуху, ну и конечно молочные продукты. По дороге в Суздаль из Москвы рекомендую заскочить в Владимир: еще один очень красивый и атмосферный город с соборами и церквями. Фотоотчет прикладываю. Давайте как в старые добрые: Пишите как проводили неделю или выходные! Фото очень приветствуются!

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%: Валюта и нефть растут по 2%, но рынок реагирует исключительно на геополитические новости: в долларах (RTS) мы почти на минимумах июля. Утром Буданов (признан террористом в РФ) сообщает о возможной трехсторонней встрече с РФ и США, рынок на этом пошел покупать акции, однако в оригинальном письме лишь его надежда на это, что не создает мирный трек. Поэтому отскок скорее технический, хоть и нефть с валютой помогают. Перед выходными многие могут начать резать риски из-за боязни ударов, например, в озоне. Акции: 1)Woosh: отскок в результатах продолжается Компания отчиталась за 1ПГ 2026г: -EBITDA 1,4 мдрд (+43% г/г) -При этом выручка выросла всего на 4% Уменьшили автопарк в РФ и СНГ на 6%, оптимизируя расходы и сделав бОльший фокус на латинскую Америку: там выручка выросла на 22% г/г, доля в выручке группы уже 20% (не так мало, как было). Прогноз в 4,5 млрд EBITDA и чистый долг 3х к концу года к EBITDA сохраняют. Кстати таргета по долгу уже достигли: сейчас 3,3 ND/EBITDA. Пытаются выходить из кризиса увеличением максимизацией денежного потока за счет снижения инвестиций - пока это получается и от низкой базы видим отскок, да и долг падает: в облигациях пока норм, в акциях тяжеловато просто потому, что такой рынок: сейчас и топ компании за дешево не покупают, увы. 2)Татнефть: Татары молодцы! Компания сильно отчиталась по МСФО за 1ПГ 2026: - Выручка 881 млрд (+16% г/г) - EBITDA 262 млрд (+78% г/г) - ЧП 165 млрд (почти утроение) Компания стоит сильно ниже медианой оценки: сейчас это <4P/E и при этом зарабатывает на доходность за 2026г в 18,5%. За 1 полугодие уже заплатят 32,88 руб или 6,3% дд. Сейчас для нефтянки все хорошо: рубль слабеет, высокие нефти на нефть из-за кризиса в Ормузе, рост маржи в переработки vs удары по инфраструктуре. Остаются одни из самых интересных в секторе: Газпромнефть также неплох (там даже больше дд будет), Лукойл догоняет, ну а в Башнефти, к сожалению, идея ушла. Я держу, ниже 500 готов добирать 3)Совкомфлот: отчет Компания отчитается сегодня за 2кв. В консенсусе: -EBITDA 281 млн$ (+24% кв/кв) -Скор. ЧП (база для дива): 137 млн$ (+61% г/г) За первое полугодие заработали 17 млрд рублей, при выплате 50% от ЧП выходит 5% дд от текущей цены, что маловато. Да, конъюнктура хороша для компании: ставки фрахта все еще высоки (хоть и снизились кв/кв), зато сильно вырос курс. При этом компания всё ещё сталкивается с проблемами из-за санкций, а война США-Иран не будет длиться долго, поэтому покупать сейчас компанию с ~10%дд не хочется. Пока в стороне 4)АФК система: на чем рост? Компания выросла на 7% после отчета за 2кв и раскрытия залоговой сделки: -Заработали 10 млрд руб чистой прибыли -Выручка 336,2 млрд (+10,2% г/г) -Скор OIBDA 99,9 млрд (+12,4% г/г) Сделка по сдаче озона в залог прошла: компания фактически продала озон за 220 млрд при капитализации в 150 млрд (купив котируемые ценные бумаги), но имеет права вернуть свои акции, если это будет целесообразно (т.е, озон будет расти). При этом, долг не уменьшился: компания должна будет закрыть сделку со сбером до 2030г и в случае опускания капы озона расплатиться, отдав разницу. Сделка сложная: не то, что мы ожидали летом (в плане продажи), но локально позитивно, тк дает системе вариативность, но не снимает долг. Итоги: Закрылись у 2100, но пробить лишь на хороших отчетах компаний (особенно нефтянки) пока тяжеловато. Да, нефть поддерживает нас: США отвергает возвращение к июньскому соглашению с Ираном, как и валюта, но риски и паника вокруг осени и выборов все ближе - если они не реализуются, рынок скорее пойдет выше. Сегодня отчитаются Газпром нефть, мать и дитя, РусГидро, Ива и МГКЛ. Отличной пятницы, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%: Немного отскочила нефть после падения (+2%) и юань вырос на 1%. Основное падение вновь на геополитике: -Директор ЦРУ приехал не по Украинскому урегулированию, а с решением вопросов отношений РФ-США. Трамп на вопросы журналистов опроверг версии, что визит состоялся из-за «предупреждения конфликта с НАТО или мобилизации в РФ», на этом рынок в моменте купили, но рост быстро затух. -Вечером вышла статья BBG с слухами о желании РФ пойти на эскалацию конфликта из-за тупика в переговорах и даже задуматься о ядерном оружии. Для физлиц этого хватило для заливы на вечерней сессии, такой у нас рынок Инфляция вышла неплохой: +0,01% роста цен, что продолжает рисовать траекторию по году в 6-7% (попадает в прогноз ЦБ). Во внимании заседание ЦБ в начале сентября (консенсус: ставку оставят, поэтому «сюрприз» может помочь рынку) + 31 августа выйдет проект основных направлений ДКП 2027-2029гг, который будет утвержден осенью: там будет видно, планирует ли ЦБ гнуть свою линию дальше. Акции: 1)Норникель: первый за долгое время Рекомендовали выплату в 1,85 руб или ~1,5% дд - это комфортная выплата для компании, чтобы не ухудшать долговую нагрузку, которая сейчас ND/EBITDA = 1,3x. Направили 20% от ЧП и 30% от FCF - за 9 месяцев, если конъюнктура с ценами на металлы останется неплохой должны заплатить больше (жду 5%+) Рынок ожидал бОльшую выплату, но как я и писал вчера, вчерашний див не будет большим. Компания не в портфеле, но на радаре 2)Мосбиржа: ждём большой див отчитались за 1П 2026г: -Скор. ЧП 33,44 млрд руб (+24,3% г/г) -За 2кв заработали 16,66 млрд руб (+18% г/г) -Комиссиями заработали 33 млрд vs 28 мдрд в 2025 Лучше консенсуса поработали с расходами: снизили их на 12,4% г/г. Уже заработали 10,77 руб дивиденда (по див. политике заплатят 75% от ЧП), за год ~22-23 руб заплатят - это почти 15% дд, что для голубой фишки очень неплохо (пока несильно выше сбера, но тут банковских рисков меньше + при более жестком ДКП компания выигрывает на депозитах клиентов). Стоят 5 P/E По текущим интересно в долгосроке, мой интерес - ближе к 143-145. Считаю одной из хороших идей на рынке сегодня. 3)Астра: неоднозначный отчет Компания отчиталась за 2кв и 1ПГ: -Выручка за 2кв 5,1 млрд (+47% г/г) -Отгрузки 5,4 млрд (+42% г/г) -За 1ПГ выручка 7,8 млрд (+17% г/г) Второй квартал нивелировал плохой первый, но вот операционный рост быстрее выручки - то, сколько реально заработала денег компания мы узнаем в 4кв. Из того, что видим: сократили штат сотрудников на 4% -> сократили расходы, но не на одного сотрудника (тут рост +17% г/г). Денежный поток отрицательный + подрос чистый долг в 1,6х: при этом его дюрация уменьшилась, тк платили дивиденд и выкуп в долг - это нехорошо в среднесроке. 5.3х EV/EBITDA - не супер дорого, но относительно рынка неинтересно, да и по косвенным признакам отчет не так хорош, как заголовок по росту выручки на 47%: ждём 4кв! 4)Хендерсон: акции падают, но не оценка Отчитались за 1ПГ: -Выручка 11,2 млрд (+3,6% г/г) -Скор. прибыль 0,56 млрд (-35% г/г) -FCF -0,61 мдрд Выручка выросла хуже инфляции, при этом компания вложила много инвестиций для его роста, отсюда отрицательный ден. поток и маленькая прибыль. Расходы выросли на 19,5% г/г, зато немного снизилась себестоимость (-4,6% г/г). Платят 50% от ЧП, уже заработали выплату в 5,6 руб, за год дадут 18-22 руб, что неинтересно, ибо 7% дд~. Стоят 10 прибылей, ну и отчеты без роста, поэтому пока в стороне Итог: Сегодня отчитаются Вуш и Софтлайн, основная масса отчетностей выпадет на след. понедельник. Важная поддержка у индекса - 2050: сейчас настроение дня зависит от атак на инфраструктуру ночью (или отсутствия) и геополитических новостей. Пока все выглядит грустно, поэтому важно быть аккуратным Отличного дня, друзья!

Мой портфель на 26.08 Сделал наконец качественную дискографию собственных активов для наглядности: Мнение по рынку не изменилось - без позитива мы будем падать до пика страха, как это было в июле, но и не держать акции для меня ошибка, ибо любая позитивная новость вынесет рынок наверх. Ну и после февраля 2025 года, наверное, неправильно думать, что отскоки на 20-30% от дна невозможны по индексу Мосбиржи. Важные тезисы, которые я сейчас проношу: 1)Не держите плечей на акции (у меня дешевое плечо на валюту и облиги + отдельный криптосчет, на акции ничего нет): в моменты когда у тебя нет понимания изменения ситуации время играет не на тебя: важно оставаться платежеспособным как можно дольше, СВО - это война на изнурение, а акции напрямую связанны с тем, что происходит на рынке. 2)Не быть в рынке крипты также считаю ошибкой: трейдинг и удержание передовых монет это ставка на развитие мира, ИИ и защита от инфляции, но с перчинкой риска Лучшая дружественная и надежная биржа с огромными бонусами и лучшими условиями тут: https://partner.bybit.com/b/futuretrading (бонус до 30.000$) 3)Валюта - это хороший хедж от неопределенности. В идеале - обычные доллары (у меня цифровые USDT), бумажные (если вы путешествуете или знаете как их потратить в крайний случай) и фьючерс/валютные облигации (тут зависит от вашего риск-менеджмента 4)8% в денежном рынке - это то, что я готов направить на покупку акций ПРОСТО про снижении рынка (без фундаментальных изменений). Мой маркер - 2000 по индексу. В первую очередь покупаю крепышей по типу Т, Сбера, Яндекса, Транснефти 5)Портфель облигаций без ВДО в моменте, но присматриваюсь: держу то, что дает хорошую доходность с максимальной крепкостью на 3-4 года - это Т, ВИС и ОФЗ 6)Внутри дня могу спекулировать индексом/валютой или арбитражом, но без переносов, ибо рынок волатильный и волновой 7)Если случится изменение фундаментала (более менее устойчивые переговоры, например): готов увеличивать Лонг до 70-80% портфеля, продав часть облиг Держите руку на пульсе, ведь о главных новостях, кейсах и ситуациях на рынке я рассказываю именно здесь) Спасибо! Ну и если было полезно - не забывай о реакции, так, я буду знать, что подобные посты нужны)

Утренний обзор: глава ЦРУ вместо Канье Веста? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,8%: Концерт западного рэпера теперь под вопросом, зато вчера днём в Москву приземлился самолет из США, на нём был Джон Рэтклифф (глава ЦРУ), который провел встречу с Путиным, который отменил все дела ради этого. Базовая повестка встречи: возможное временное энергетическое перемирие и урегулирование конфликта на Украине (хоть и прошло большое количество слухов о том, что ещё могло быть в повестке: например, мобилизация в РФ и возможное столкновение с НАТО - но это скорее «хайповые» заголовки) Вечером самолет с главой ЦРУ вылетел из Внуково в Ригу, за ним вылетел Российский самолет - зачем, мы не знаем… Вероятнее всего, если речь шла о энергетическом перемирии - Россия здесь вряд ли бы пошла на уступки: впереди зима, а наша инфраструктура куда прочеее Украинской, в битве на изнурение зиму мы пройдём явно лучше. А вот какие предложения могли поступить от Американцев для урегулирования мы скорее услышим в дальнейших заявлениях дипломатов: на этих ожиданиях рынок и оживился и если дальнейшего прогресса не будет - можем откатить обратно Тем более, нефть упала на 6%: Очередная попытка договориться США и Иран. Иранские и Пакистанские СМИ заявили о скором объявлении атак, но будет ли долгосрочный мир? - неизвестно (таких уже было несколько, все заканчивалось плохо). Если Brent не отскочит - будет неприятно для рынка. Напомню, что считаю 80$ интересным при закрытом Ормузе на отскок, это ещё 7% вниз движения. Акции: 1)МТС: рекордный квартал - За 2кв заработали 213,5 млрд выручки (+9,2% г/г) - OIBDA 84,6 млрд (+16,3% г/г) - Чистая прибыль 68 млрд (х20 г/г) Разовый эффект от продажи «БИК» отражен, если его убрать видна хорошая работа с расходами (-21% г/г до 29 млрд) + органическая динамика роста основного бизнеса. При этом, FCF ожидаемо в минусе - эффект продажи башенного бизнеса дойдет в 3кв. Чистый долг OIBDA 2,1x - немного вырос к 1кв. Итого, телеком-бизнес растет, кэша на балансе стало больше: 38-40 руб смогут заплатить за 2026г и дальше - это 21-22% дд. Ну и устойчивость бизнеса пока в норме: акцию ближе 160-165р бы вернул в портфель 2)Фосагро: расходы растут за серой Отчитались за 1ПГ 2026г: - Выручка 281,4 млрд (-5,8% г/г) - EBITDA 63 млрд (-45% г/г) - ЧП упала в 4 раза до 18,7 млрд - FCF 15,9 млрд (тоже в 4 раза упала) Из-за роста серы у компании растут затраты на производство продукции => маржинальность падает => за ней прибыль Компания пока не интересна при таких ввозных и оценке 6,5 P/E и 20 FCF, тем более с небольшой дд для текущего рынка (да и выплаты не такие предсказуемые) Пока в стороне 3)Мосбиржа: комиссии рулят Компания сегодня отчитается за 2кв. В консенсусе: -Чистая прибыль 15,5 млрд (+4% г/г) -Комиссионный доход 22 млрд (+23% г/г) -EBITDA 22,8 мдрд (+4% г/г) Рост комиссий за счет хороших объемов торгов в операционных отчетах покроет снижение проц. ставок => компания меньше заработает с остатков и депозитов клиентов. Так и выйдет околонулевой рост ЧП и EBITDA. При этом, бизнес органически растет и стоит всего 5,5 P/E при дивиденде в 20-22 руб, это 14-15% дд у голубой фишки, что неплохо: ближе к 140-145р интересно к покупке. Итоги: Трамп попросил не атаковать объекты Украины и РФ с понедельника до среды для прилета главы ЦРУ, который состоялся, а вот последствия мы поймем в ближайшие дни: если прогресса не будет вчерашний рост может обнулиться, особенно с слабой нефтью. Сегодня отчитаются астра и Хендерсон: обе компании пока слабоваты и дороговато оценены относительно секторов, но отчеты планирую посмотреть! Ну и также выйдут данные по инфляции: жду около 0,02% роста ИПЦ, что сезонно скорее как среднее значение. Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 2%: 2100 пробили вслед за падающим озоном и его мат. компанией (АФК система): их доля в индексе совместно с другими дочками - почти 6%. Нефть откатила на 3%, хотя значимых новостей по Ирану и США на было, но и без эскалации. Валюта пошла в рост на физлицах, которые пошли её покупать на все бОльшей неопределенности в геополитике. Вечером вышла новость о заявлениях Зеленского, что Киев совместно с США разработали пакет предложений по завершению войны: включает прекращение огня, отвод войск, создание буферной зоны. Россия пока не дала ответа, но Песков уже успел напомнить, что повестки для приезда Уиткоффа нет и он откладывается. Тем не менее, рынок немного отскочил на новостях, ибо шортов много: любая мирная новость их может разорвать. Акции: 1)МТС: отчет за 2кв Компания утром раскроет результаты по МСФО, в 12:00 проведет звонок. Жду роста выручки на 10% (до 215 млрд~). В консенсусе также: -EBITDA 81 мдрд (+12% г/г) -Чистая прибыль 51 млрд (х18г/г) Сумашедшие иксы вызваны разовым эффектом от продажи башенного бизнеса (напомню, получат 21,7 млрд + отразит переоценку обязательств в отчете). Скорее всего пойдут гасить долг и смогут спокойнее платить дивиденды. Напомню, что в новой див. политике (которую раскроют в 3кв) жду 40 руб на акцию выплаты в 2027г (за 2026) - это 22% дд, что немало. Но тут есть и риски: возможно более жесткая риторика ЦБ при долге компании может помешать дивидендам + есть проблемы у АФК системы с озоном и атаками на него. С точки зрения FCF не жду улучшений: деньги за продажу БИК поступят в 3кв. В отчете смотрим операционный рост с рекламы, сотовой связи и оптимизацию расходов. Стоят 8 прибылей, но платят много дивидендом - у меня стоит колокольчик у 160-165р за акцию, так готов возвращаться в позицию 2)B2B-PTC: скучноватый отчет за 2кв -Чистая прибыль за 1ПГ 2 млрд (+9,5% г/г) -Выручка 4,43 млрд (+15% г/г) 31 августа решат по дивидендам за 2кв: в районе 5,3 руб выйдет, если 90% от ЧП также заплатят - это 4,4% дд. За год суммарно могут дать 17-18%. Особых рисков тут нет: бизнес медленно, но верно растет и платит. Да, доходность тут немного выше сбера, но ниже Транснефти - для меня сетап из этих двух бумаг выглядит привлекательнее одной позиции тут, однако ниже 110р было бы интересно. 3)Норникель: СД по дивидендам Одно из центральных событий дня, ибо интрига сохраняется: компания впервые за долгое время может вернуться к выплатам. Див база небольшая: 0,5 руб или 0,4%дд, тут важен сам факт возвращения, ибо, например, за 9М див база уже должна быть больше и это не заложено, например, в дальние фьючерсы. Результат необязательно, что узнаем завтра (на раскрытие 2 дня), но будет интересно. Ну и если будет рекомендация - фонды скорее начнут покупать бумагу и это повлечет планомерный рост, хоть и из рисков на осень: сверхналог на компании, занимающиеся драгметаллами. Не в позиции, наблюдаем Итоги: Сезон отчетностей за первое полугодие и дивидендных рекомендаций продолжается: в целом, у крупных компаний больших просадок нет (кроме производственного сектора). Да, все дешево, но драйвера нет: очень трудно покупать акции, когда от тебя зависит мало - ты буквально ходишь по минному полю и «взрыв» может погубить весь инвест-кейс. К сожалению, с озоном так и случилось - атаки могут продолжиться и с этим именно мы ничего не сделаем. Доля акций в моем портфеле - 45%, остальное - облигации, ОФЗ и денежный рынок, а также крипта, которая сейчас начала оживать (за неделю многие крупные монеты иксанули - эх, такое бы на мосбиржу). Но мы не унываем, на нашей улице тоже будет праздник! Отличного дня, друзья!

Озон: что делать? Полный разбор ситуации. Уже все в курсе последних прилетов по маркетплейсу, имеющего акции: -В субботу атакован склад под Самарой (135 тыс кв.м - 5 по величине) -В воскресенье склад в Оренбурге (Самый большой, 200 тыс кв.м, но смог возобновить работу сегодня) -В понедельник страшно атакованы сразу 4 склада: Краснодар, Невинномысск, Адыгейске и Махачкале - самый серьезный пришелся на последний (130 тыс кв.м, топ-6) Что случилось? ВСУ, вероятно, посчитали ущерб по складам ВБ достаточным и переключились на Озон: аргументы, мол, BlackRock тут сидит и никаких атак не ждите - ошибочный. При этом, мы видим, что если ВСУ переключается на что-либо: будь то НПЗ, склады ВБ, озона - атаки системные. ВБ подвергался атакам 3 недели, сколько будут атаковать озон - неизвестно. У озона есть ряд отличий от ВБ: 1)У них было время на то, чтобы минимизировать возможные атаки: например, селлерам предлагались доп. страховки от Ингосстраха, которые покрывали атаки БПЛА. Это важное отличие от ВБ, ибо есть реальная страховка от беспилотников 2)Склады в аренде, у вб были в собственности. 3)Озон успел распределить часть товара как в пункты выдачи, так и маленькие склады: диверсификация географии тут поможет 4)Более децентрализованная сеть с более мелкими складами + есть распределительная сеть. Это смягчит ситуацию. Очень крутая штука, ещё: Озон заранее мотивировал селлеров на работу по системе FBS (схема при которой товар хранится у самого продавца, а не на складе Озон) Но атаки наносят реальный ущерб: 1)Перестройка логистики - это дорого 2)Ожидание выплат по страховке и потеря времени от сгоревшего товара 3)Ориентировочно теряют до 10-15 млрд от каждой такой атаки. Влияние на EBITDA: 2-3% от каждой атаки => уже 1/10 текущие удары могут срезать, это повлияет на чистую прибыль и скорее всего отменит дивиденды на ближайший год - это не так страшно, как потерять трек роста компании. Что происходит с бумагой и какие последствия?: 1)Акции торговались в планке выходные и открылись ниже 2200 - падение от закрытия пятницы аж 25% (четверть капитализации) => рынок закладывает продолжение атак (что, к сожалению, очень вероятно). 2)Некоторые брокеры запретили шорты, на этом нетто-лонг в акции может расти (но и его легко спугнуть продолжением атак). Поэтому шорт акции перед ночью с последующим откупом в случае атак утром - возможная успешная стратегия (но я такое торговать не хочу, мне даже стремно от того, как это звучит) 3)Почему тут ещё много лонгов засело? - ее набирали фонды, а многие брокеры ставили ее как “buy” идея, на этом нетто-Лонг большой, это очень опасно. 4)Кроме озона страдает его материнская компания: АФК система. Напомню кстати, что недавно они со сбером договаривались о сдаче компании в залог для получения средств системой: теперь траты могут увеличиться, да и продажа озона после всего этого - станет более трудной задачей. А если денег у матери будет меньше - страдают и ее дочки, это Сегежа, эталон, МТС 5)Также страдают банки, ибо склады сдаются и строятся в кредит - это доп. риск резервов и банкротств => это влияет на дивиденды. 6)Доля озона в индексе Мосбиржи - 3,03%, т.е падение бумаги на 25% вызвало падение индекса на 0,75%. Также АФК система весит 0,36% в индексе Мосбиржи, остальные публичные дочки - 1,72%. Как вы понимаете, этот инцидент повлиял на сегодняшнее падение. Итог:что делать с акцией? Я продал позицию по 2400 несмотря на огромную любовь к бизнесу. Да, они стоят 12 прибылей (недешево), но их рост это оправдывает. Если прилетов не будет - акция взлетит выше 2500, если будут - упадет, как и причастные к индексу компании (как было описано пунктом выше). Поэтому, при всем уважении очень не хочется участвовать в этом казино. Все же правильное правило: стараться минимизировать вложения туда, где от тебя мало что зависит и базовая оценка бизнеса здесь - не поможет. Будьте аккуратны!

Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%: Однако, на выходных весь рост растеряли после атаки ВСУ на озон. Нефть выросла на 0,5%, валюта закрылась в нуле - это поддерживающие рынок факторы, ибо в остальном - новостной фон печальный. Акции: 1)БСПБ: прогноз понижен Отчитались за 2кв2026г: -Чистая прибыль 5,6 млрд руб (-39% г/г) -ROE всего 10% (в 1кв было 20%) -Чистая проц. маржа 6,4% (-0,8% г/г) Маржа обратно сжимается из-за снижения ставки - эффект от последнего снижения будет доходить еще 3-4 месяца и только в случае, если ЦБ будет становиться жесче прогноза - компанию имеет смысл брать как хэдж. В сокращении ЧП виноват рост резервов, а все из-за роста стоимости риска до 2,8% с 1,6% в прошлом году - корп. сегмент страдает. Из хорошего, нарастили кред. портфель + достаточность капитала 17,3% vs 12% минимум. Понизили прогноз по ЧП за 2026г 30 млрд vs 35 млрд прошлый - стоят 3,5 прибыли и падают по ЧП vs сбер за 3 прибыли - неинтересно. Заплатят 19,17 руб за 1ПГ, за второе будет меньше, за год - это 12% дд, неинтересно. Интересно ниже 180-190р или при ужесточении ДКП 2)Озон: приехали… ВСУ атаковали склад в Чапаевске в Самарской области - это пятый по величине склад из 25ти важнейших и один из важнейших центральных логистических хабов, приостановка работы которой влияет на логистику: это первая атака с серии против ВБ, что мгновенно спровоцировало нижнюю планку в акциях на выходных. В воскресенье случился удар по складу в Оренбурге - это самый большой склад, его временно приостановили. Причем противник заявил, что удары был намеренными и, следовательно, могут последовать дальнейшие попытки ударов. У озона более децентрализованная система складов + склады не в собственности компании, каждый удар бьет по логистике и селлерам (10-15 млрд с каждой атаки теряют). Кроме того, компания уже заявляла, что хочет перейти на формат более мелких складов, чтобы быть менее интересными для атак. 3)Ренессанс: как отчитались за 1 полугодие? -Чистый убыток 1,4 млрд vs прибыль 5,9 млрд год назад -Инвест портфель 308 млрд (+7,4% г/г) -Страховые премии 100 млрд (+8,3% г/г) Имеем нейтральный рост основного бизнеса, НО убыток за счет отрицательной переоценки длинных ОФЗ в портфеле - при стабилизации и отскоке прибыль резко вырастет - убыток щас бумажный. Котировки спасает байбек, пока особой идеи не вижу, но эмитент качественный 4)Окей: после продажи магазинов ленте стоит дешево Отчитались за 1ПГ: -Выручка 43,3 млрд (+10% г/г) -EBITDA 4,2 мдрд (+6,7% г/г) После сделки с лентой чистый долг отрицательный (продали Окей за долг, оставили «Да!») , а оценка самая дешевая в ритейле: 1,6 EV/EBITDA и 5,4 прибыли. Основная проблема бумаги - ликвидность (фонды не пойдут сюда), но как диверсификация в этот сектор, небольшая позиция тут интересна на откатах. Итоги: Пока новостной фон остается мрачным - рынок могут продавать просто из отсутствия позитивных изменений, которых пока не видно. На неделе продолжатся отчеты: например, ждём Газпромнефть, который рекомендует дивиденд (должен порадовать). Следим за атаками ВСУ, сырьем, валютой, рынком ОФЗ и геополитикой - без новых вводных можем продолжать скатываться вниз. 2100-2120 поддержка, 2150 сопротивление. Неделя обещает быть интересной, но сложной. Отличного дня, друзья!

Как закрытие торговой сессии влияет на следующую? Достаточно легкая для понимания тема, которую очень хотел прописать, ибо на текущем цикле рынка она работает. Важно то, что я описываю сценарии при условном отсутствии влияющих на рынок новостей - т.е мы смотрим поведение участников рынка в оголенном виде. Начнем с того, что у нас есть несколько видов торговых сессий: А)Утренняя - торгуют только физики, ликвидность маленькая (с 7 до 9 утра) Б)Основная скоро начнет начинаться в 9: тут участвуют все виды участников (но тут важно понимать, что фонды и крупные игроки скорее приходят ближе к 12ти) В)Вечерка: тут остаются физики и ликвидности также немного Г)Выходные: ещё меньше ликвидности, также участвуют физики. В зависимости от закрытия каждой из сессий можно предположить движение следующей. Чтобы не затягивать пост, напишу сразу паттерны и как их отрабатывать (p.s: мы говорим про наш, российский рынок) 1)Закрытие дня и вечерки в самый минимум (снижение на 3% и выше по индексу). В таком случае, часто по утрам тех, кто брал маржинальные позиции начинает маржинколлить (т.к вар. маржа списывается ночью) и, как правило, утром происходит финальная кровь и дальнейший отскок (обычно он происходит после ускорения в 7:15-7:20). 2)Закрытие дневной сессии в самый минимум. Как правило, после такого закрытия вечерняя сессия также красная. Если она закрывается также в лой - работает пункт 1 на следующее утро. 3)День закрывается на максимумах Схожий паттерн с 1 пунктом: скорее, с утра и даже на начале основной сессии нас ждет рост. Далее на рынок приходят умные деньги или, например, роботы, которые могут начать продавать условный сбер/газпром (если мы говорим о расконвертации и форточке). Если этого не происходит - рынок скоре продолжает расти. В таких ситуациях очень важно смотреть количество шортов и лонгов у физиков (пост по теме можете найти в ленте): если шорты увеличиваются - это часто хороший признак для продолжения роста. 4)Закрытие вечерней сессии пятницы более менее сильно Если рынок не разваливается в пятницу вечером, обычно, в выходные (без негативных новостей) рынок подрастает, как и в 7-8 утра понедельника, а дальше с приходом умных денег и отсутствием позитивных драйверов - может случиться фикс. 5)Закрытие пятницы в лой: Если падение излишне эмоциональное, на выходных может случиться небольшой отскок, но, как правило, рынок на выходных чувствует себя не очень. Итог: Если видеть подобные закономерности и иметь желание, например, рано вставать после увиденного паттерна, как правило, словить небольшой спекулятивный отскок после кровавого дня и маржинколлов ИЛИ, наоборот, правильно зашортить индекс на продолжении тренда или фиксации лонгов - можно неплохо выстроить даже отдельную стратегию. Да, есть еще новостной фон, который может сломить ситуацию, но из-за того, что между закрытиями и открытиями сессий проходит ночь - этот фактор не так влиятелен, как, например, торговля внутри дня по ТА. Ну и помните, не нужно спорить с рынком: он очень любит следовать по тренду или дожидаться пика эйфории или кроваваого падения для отскока. Если было полезно, буду рад вашей реакции!

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,2%: В очередной раз нам напомнили, что приезд Уиткоффа и Кушнера не планируется, что расстроило индекс, как и факт, что падает валюта. У юаня ближайшая сильная поддержка у 12,3 у которой мы сейчас и стоим. Зато растет нефть на продолжении атак между Ираном и США: Brent > 93$, URALS держится выше 70$ - позитивно для наших нефтяников. Сегодня пятница, рынок обычно слаб в этот день, удержим ли 2100 - важный аспект перед следующей неделей. Акции: 1)GLORAX: оферта средь бела дня Компания объявляет реорганизацию бизнеса: переформируется правление и произойдет перестройка группы. Самое главное, присоединяют к ПАО застройщика «НТВО» и хотят внести в имущество остальных дочек. Несогласным выставят оферту и выкупят акции: параметры мы узнаем до 19 ноября => сам выкуп пройдёт до 19 декабря. Если акционеры проголосуют ЗА, средневзес за 6 месяцев это наш ориентир, а это 44,4 руб на акцию (Направят 660 млн на выкуп). Сейчас цена 39р - дисконт 13,5% на 4 месяца это 40% в годовом выражении, нужно ждать определенности с выкупом. Как бизнес компания также нравится. 2)Татнефть: дивиденд Компания заплатит 32,88 руб за 1ПГ или 6,4% дд. Последний день для покупки под див: 12 октября. Получается, дали 50% ЧП по РСБУ. Я жду не меньше за 2ПГ, т.к первые 2 месяца полугодия крэк-спреды остаются высокими, URALS дорогой. Нас ждут ещё 2 выплаты: за 3кв и год. Компания вместе с Газпромнефтью одна из интересных в секторе: суммарная дд будет выше 15% у обеих компаний. Продолжаю немного удерживать префы, ниже 500р готов докупать. 3)Европлан: смотрим за рынком лизинга Компания не интересна для инвестиций, ибо идет, судя по всему, на делистинг после покупки Альфа Банком. Отчитались за 2кв: -ЧП 2,5 млрд руб (х5 г/г) -ROE 22% (vs 11% в 2025) -Чистые проц. доходы сократились на 30% после снижения ДКП. Качество портфеля улучшилось, стоимость риска 5%, хоть и выросла доля просроченной задолженности NPL до 2% с 1,8%. Самое хорошее - снизили отчисления в резервы в 3,7 раз г/г. Последняя оферта выставлена по 677,9 руб/акция до 1 декабря - по текущим брать смысла нет, дисконт маленький: интересно ниже 600-610р. 4)Инарктика: дивиденд Компания на неделе рекомендовала 10 рублей за 1ПГ 2026г или 3% дд. Относительно предыдущих выплат это стандартная выплата, ибо это компания роста, а для компании роста важна конъюнктура (в данном случае ситуация с биомассой и ценами на нее, с чем у компании проблемы: рыба с 2024г даже немного подешевела, в частности из-за падения курса). Поэтому, даже несмотря на складывание цены в 3 раза от максимума 2023-2024г текущая оценка в 12 прибылей все еще дорогая и для изменения «игры» нужен рост цен и возвращение биомассы в стабильное русло. Продолжаю наблюдать со стороны Итоги: Рынок без триггеров для роста чувствует себя все хуже, по технике смотрим вниз - как и месяцем ранее можем без хороших новостей ниже 2000 опуститься. Остаюсь в 50% акций и жду моментов для покупки. На сегодня скорее стоит покупать то, что имеет триггер в моменте (т.е спекулятивное что либо). Отмечу недооценку в Сургут префе после роста валюты, как и в див акциях по типу: ГПН, Сбер, Транснефть. Смотрим закрытие дня: если развалится, в понедельник могут быть МК утром, а дальше шанс отскочить. Отличной пятницы, друзья!