FutureTrading | Alexsey Efimov

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%. Юань падает на 0,7%, реагируя на отскок в нефти и будущем треке переговоров. Чем больше позитивных геополитических новостей - тем больше рынок реагирует. В Америке продолжается коррекция на фоне скандала с уже бывшим главой NVDIA, который, как оказалось, дважды изменил жене и ушел в отставку. Нефть растет на 3,5%: Дипломатия в США выглядит смешно конечно) Америка нанесла удар по городу Сирик в Иране и опять объявило о подготовке к новой войне (хотя о подготовке вышло опровержение) Впереди сопротивление в виде зоны продаж 98-100$. Итак, переговоры Путин-Уиткофф прошли: Прорывов нету, но есть расширение переговоров. -Новый раунд переговоров на следующей неделе. На ней же, состоится АТЭС, где встретятся Путин-Трамп-Си. -ЕС будет на новом раунде переговоров - это первые важные контакты после долгого перерыва. Сейчас для рынка особенно важно: кто поедет и какую роль сыграет. -Путин предложил организовать гуманитарную миссию из Константиновки по опыту Алешек -После переговоров Уиткофф и Кушнер сразу полетели в Дублин к Зеленскому: там подтвердили участие европейцев, переговоры длились недолго. Акции: 1)Хедхантер: расходы бьют Компания отчиталась за 3кв: -Выручка 10,97 млрд руб (+0,2% г/г) -Скор. ЧП 4,99 млрд (-18,4% г/г) Компания нарастила чистый долг до 1,6 мдрл руб, до этого была чистая денежная позиция в 8 млрд. Скорее всего, эти 9 млрд были взяты на дивиденды, поэтому в 2027г дивиденд может быть ниже текущих (12-13% дд условно) При этом, текущая оценка акций - 6х EV/EBITDA: байбек помогает держать акцию с премией к сектору, но покупать такое в моменте особо не интересно, хоть бизнес и качественный. Ниже 2400 интересно. 2)Сбер: день инвестора -Компания подтвердила стратегию держать ROE 21%+ в 2027-2029гг. -Див политика прежняя: все слухи о изменении частоты выплат не оправдались -Прогнозируют среднегодовой рост ВВП в 1,5% и замедление инфляции в 2026г, ждут ставку ниже 10% лишь в 2028г и готовы с этим работать. -Из-за высокой ставки и крепкого рубля видят ухудшение корп. сектора => кредитного портфеля (это может повлечь рост резервов, что повлияет на ЧП и дивиденды). Сейчас достаточное количество резервов создали там, где видят больше всего рисков. Сейчас стоят 3,5 P/E при 14% дд - это недорого, но в моменте из банков акцент смещаю к Т, Совкомбанку и ДомРф. 3)ВТБ: рост, который мы заслужили Компания опубликовала сущфакт с проспектом по допэмиссии: размытие акций вплоть до 50% (выпуск новых акций), допка по 87 рублей и на этом рынок купил… Ситуация комичная: рынок увидел то, что было объявлено еще давно для покупки доли ВБ и на шортах пошел выносить акцию выше. Сухие цифры: при цене в 60 рублей и таким размытием, дивиденд выйдет около 8,8 рублей при выплате 25% от ЧП - это 14,6% дд. Это почти сопоставимо со сбером и меньше ДомРФ - пока в втб идет не вижу. Рынок опять показал свою неэффективность) 4)Совкомбанк: ждём прорыв? Сегодня выйдет отчет за 3кв. В консенсусе рост чистой прибыли на 25,9 млрд (+45% г/г) - идут по гайденсу «каждый квартал будет лучше предыдущего». Разжатие ЧПМ здесь видно: процентные доходы вырастут на 40-50%. В акциях потихоньку должен уходить навес старых акционеров, который частично покрывает текущий байбек. Из проблем отмечу рост капитала медленнее роста прибыли и не очень высокая достаточность капитала. Но оценка в 0,6 P/B - это все еще дешево. Итоги: Рынок смотрится позитивно на ожиданиях переговоров - следующая неделя будет насыщенной на встречи, это и четырехсторонние переговоры, и АТЭС, а там и шанс участия Путина в G20 на горизонте остается. Сегодня отчитаются Совкомбанк и Делимобиль. Индекс держит 2500, инерционно рост может продолжиться до 2550, но чтобы уйти выше - нужен новый позитив. Отличной пятницы, друзья!