Глобальный контекст

🏛 Базель использует ИИ в надзоре за платежными системами Банк международных расчетов (Базельский банк, БМР) объявил о запуске проекта Inuksuit, цель которого — изучить, может ли регулируемый анализ общедоступной информации с использованием искусственного интеллекта (ИИ) поддерживать надзорный мониторинг поставщиков платежных услуг (PSP) в периоды между отчетными циклами. Проект является результатом сотрудничества между Инновационным центром BIS в Торонто и Банком Канады. Четыре области, которые представляют интерес для исследования в рамках надзора за розничными платежами: статус авторизации и публичные заявления, защита и доступ к средствам, операционные сбои и публично наблюдаемая концентрация зависимости. Проект Inuksuit предусматривает разработку ограниченной концептуальной модели ИИ, которая будет выявлять надежные общедоступные источники, мониторить существенные изменения и создавать структурированные пакеты доказательств, демонстрирующие происхождение, подтверждение и калиброванную неопределенность для анализа аналитиками. Операционные модели PSP ориентированы на цифровые технологии и широко представлены через приложения, веб-сайты, реестры и партнерские экосистемы, а их профиль риска может быстро меняться. Такие изменения часто впервые становятся заметны из общедоступных источников — официальных страниц, уведомлений для клиентов, магазинов приложений, публичных реестров и раскрытия информации партнерами — однако эти данные фрагментированы, частично ненадежны и их  трудно консолидировать.

🇬🇧🇬🇧🇬🇧 FCA открыло прием заявок на лицензию участника криптовалютного рынка Управление по финансовому надзору Великобритании (FCA) открыло прием заявок на лицензию участника криптовалютного рынка. Компаниям, планирующим продолжать деятельность в Великобритании, необходимо подать заявку до 28 февраля 2027 года, поскольку новый режим регулирования вступит в силу 25 октября 2027 года. Компании, уже осуществляющие деятельность и подавшие заявку на лицензию, могут продолжать оказывать услуги, связанные с криптоактивами (в том числе привлекать новых клиентов), на этапе рассмотрения заявки, если решение по ней не было принято до вступления в силу нового режима регулирования. Выдача лицензии не происходит автоматически, подчеркивает в пресс-релизе регулятор. Компаниям предстоит наглядно продемонстрировать соответствие требованиям FCA. Деятельность компаний оценивается в таких областях, как защита прав потребителей, обеспечение сохранности активов клиентов, целостность рынка и финансовая устойчивость.

ESMA определила приоритеты работы на 2027 год Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовала план работы на 2027 год.   Документ отражает приверженность ESMA укреплению единого рынка, защите инвесторов и обеспечению финансовой стабильности. Ниже приведены ключевые направления плана. 1. Расширение полномочий в сфере надзора: - развивать надзор за поставщиками услуг консолидированной отчетности и внешними верификаторами европейских «зеленых» облигаций, а также рассматривать заявки и осуществлять надзор за поставщиками ESG-рейтингов; - расширять надзор над администраторами финансовых индикаторов (бенчмарков), критически важными сторонними поставщиками ИКТ-услуг, контролировать соблюдение требований Закона о цифровой операционной устойчивости (DORA); - провести оценку воздействия регуляторной среды EMIR 3, направленной на повышение устойчивости клиринговых рынков ЕС; - способствовать сближению надзорной практики в странах ЕС, в том числе в сфере надзора за поставщиками услуг криптоактивов (CASP) в соответствии с регламентом MiCA. 2. Повышение эффективности финансовых рынков: - после согласования законодательными органами ЕС предложений по MISP в 2027 году ESMA начнет подготовку к  изменениям своих полномочий и обязанностей; - поддержка создания Союза рынков капитала (CMU), включая внедрение Европейской единой точки доступа (ESAP) и переход на расчетный цикл T+1; - новый этап четырех инициатив ESMA по упрощению процедур: отчетность по сделкам, отчетность фондов, оптимизация «пути розничного инвестора» и внедрение риск-ориентированного надзора. - содействие реализации финансового законодательства ЕС, разрабатывая технические стандарты и предоставляя экспертные рекомендации в рамках своей компетенции. 3. Использование данных и технологических инноваций: - расширение возможностей по работе с данными и внедрение инноваций в надзорные процессы, развивая собственную платформу данных и применяя инструменты на базе искусственного интеллекта для поддержки надзорной деятельности; - укрепление потенциала в сфере кибербезопасности, регулирование криптоактивов и искусственного интеллекта на финансовых рынках, в частности, исследование возможностей токенизации.

Климат добрался до государственного долга. МВФ и Всемирный банк меняют правила, по которым решают, сколько беднейшие страны мира способны занимать, не проваливаясь в долговой кризис. И впервые в эту формулу системно встроят расходы на климатическую адаптацию. Исполнительные советы МВФ и Всемирного банка одобрили крупнейший с 2017 года пересмотр совместной системы оценки долговой устойчивости стран с низкими доходами - Debt Sustainability Framework. Новые правила начнут применяться во второй половине 2027 года. Сегодня 14% стран с низкими доходами уже находятся в долговом кризисе, ещё 33% - в зоне высокого риска. При этом им одновременно нужны огромные инвестиции в инфраструктуру, энергетику, социальную сферу и адаптацию к климатическим изменениям. Теперь МВФ и Всемирный банк: ✔ Будут считать, сколько стране нужно вложить в адаптацию к изменению климата - например, в защиту от наводнений, засух и жары - и что произойдёт с экономикой, если эти инвестиции не сделать. ✔ Будут оценивать, сколько страна ещё может занять на такие проекты, не создавая себе новых долговых проблем. ✔ Начнут внимательнее учитывать не только внешний, но и внутренний госдолг - например, обязательства государства перед собственными банками. ✔ И будут чётче разделять две ситуации: страна только приближается к долговому кризису или её долг уже стал фактически неустойчивым. Это не означает, что всем странам разрешат больше занимать. Но при оценке допустимого долга теперь будут учитывать, что часть новых заимствований может быть необходима для инвестиций, которые защищают экономику от будущих климатических потерь. Зелёная барыня ESG в MAX

ВТО рассмотрит спор России и ЕС о пограничном углеродном механизме   Орган по разрешению споров Всемирной торговой организации (ВТО) удовлетворил повторный запрос России о создании третейской группы для рассмотрения спора с Евросоюзом по поводу пограничного корректирующего углеродного механизма (CBAM).   Россия считает, что CBAM создает торговые барьеры для товаров, импортируемых в Евросоюз, и нарушает ряд базовых правил ВТО. Кроме того, Россия оспаривает механизм выделения отдельным европейским компаниям бесплатных квот на выбросы в рамках системы торговли выбросами ЕС (EU ETS), рассматривая эту практику как экспортную субсидию, направленную на повышение конкурентоспособности европейских производителей.   Евросоюз, в свою очередь, заявил, что его меры соответствуют правилам ВТО, и намерен участвовать в разбирательстве.   Аргентина, Бразилия, Великобритания, Индия, Индонезия, Канада, Китай, Малайзия, Норвегия, Парагвай, Республика Корея, Саудовская Аравия, Сингапур, США, Швейцария, Таиланд, Китайский Тайбэй и Япония зарезервировали за собой право участвовать в разбирательстве в качестве третьих сторон.   Reuters #CBAM

NGFS (Сообщество центральных банков и надзорных органов по повышению экологичности финансовой системы) предлагает регуляторам учитывать климатические риски прямо в пруденциальных требованиях. А наш Банк России, напомню, входит в NGFS с 2019 года и использует его сценарии в климатических стресс-тестах. Что это может менять для банков? Например, если банк в больших объёмах кредитует компании из отраслей с высокими выбросами, то регулятор может от него потребовать: ✔️ держать дополнительный запас собственного капитала на случай возможных убытков; ✔️ ужесточить условия кредитования под залог недвижимости в районах с высоким риском наводнений, пожаров и других физических климатических угроз; ✔️ пересмотреть LTV (соотношение суммы кредита к стоимости залога), требования к первоначальному взносу и другие параметры кредита; ✔️ внимательнее оценивать страховую защиту залогов и способность клиента выдержать климатический шок. Речь не только про выбросы CO2: в риск-моделях регуляторов постепенно начинают учитываться дефицит воды, зависимость от экосистем и биоразнообразие. Но новые рекомендации NGFS не становятся требованиями Банка России автоматически. ЦБ сам решает, какие подходы внедрять в российское регулирование. Зелёная барыня ESG в MAX

🇺🇸🇺🇸🇺🇸 ФРС США предлагает новые правила для стейблкоинов Федеральная резервная система США (ФРС) объявила консультации по правилам для эмитентов криптовалютных токенов, обеспеченных долларом (стейблкоинов). Эти меры разрабатываются во исполнение положений прошлогоднего закона GENIUS Act, установившего федеральную нормативно-правовую базу для регулирования токенов. Согласно предложенным мерам, ФРС потребует от поднадзорных ей эмитентов платежных стейблкоинов полного обеспечения токенов определенными резервными активами, такими как краткосрочные казначейские векселя. Проект правил также предусматривает введение требований к капиталу эмитентов стейблкоинов для минимизации кредитных и операционных рисков. В случае принятия новые правила установят требования для банков, находящихся под надзором ФРС и осуществляющих хранение резервов от имени эмитентов стейблкоинов. Кроме того, в документе будут определены виды деятельности, связанные со стейблкоинами, которыми могут заниматься поднадзорные ФРС банки, а также установлен специальный порядок подачи заявок для банков, желающих выпустить собственные стейблкоины. Консультации по предложенным правилам продлятся в течение 60 дней после их публикации в Федеральном реестре.

🇪🇺🇪🇺🇪🇺 ЕЦБ оценит возможность интеграции с бразильской платежной системой Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) в сотрудничестве с Центральным банком Бразилии (ЦББ) изучит возможность интеграции платформы Евросистемы для расчетов по мгновенным платежам (TIPS) с бразильской системой быстрых платежей Pix, проанализировав технические, операционные, правовые и коммерческие аспекты. Учитывая значительные экономические потоки между еврозоной и Бразилией, интеграция этих двух платежных систем могла бы способствовать ускорению и удешевлению мгновенных платежей между регионами. Система Pix, владельцем и оператором которой является ЦББ, обеспечивает проведение около 250 млн мгновенных платежей в режиме реального времени ежедневно, при этом расчеты по транзакциям осуществляются непосредственно в валюте центрального банка (CBDC). Евросистема прорабатывает ряд инициатив по интеграции TIPS с другими системами быстрых платежей по всему миру в рамках «дорожной карты G20» по созданию быстрой, дешевой, прозрачной и доступной глобальной экосистемы. К числу таких инициатив относятся: присоединение к Nexus Global Payments — многосторонней сети систем мгновенных платежей, первоначально запущенной Банком международных расчетов; создание двустороннего канала связи с Unified Payments Interface (UPI) — системой мгновенных платежей, разработанной Национальной платежной корпорацией Индии и регулируемой Резервным банком Индии; а также создание двустороннего канала связи с системой мгновенных платежей Swiss Interbank Clearing, разработанной Швейцарским национальным банком.

🏛 Базель: очередной мониторинг внедрения стандартов «Базель III» Базельский комитет по банковскому надзору (БКБН) Банка международных расчетов (БМР) опубликовал очередной мониторинг внедрения стандартов «Базель III». Согласно новым данным, по состоянию на конец 2025 года показатели достаточности капитала (с учетом рисков) и коэффициенты финансового рычага у крупных банков, ведущих международную деятельность («Группа 1»), оставались стабильными по сравнению с июнем 2025 года, показатели краткосрочной ликвидности (LCR) выросли, а показатели чистого стабильного фондирования (NSFR) незначительно снизились.. Представлены данные по 149 банкам, включая 106 крупных банков, ведущих международную деятельность. К банкам «Группы 1» относятся международно-активные банки с капиталом 1-го уровня (Tier 1) более 3 млрд евро; в эту группу входят 29 организаций, имеющих статус глобально системно значимых банков (G-SIB). Выборка Базельского комитета также включает 43 банка «Группы 2» (т. е. банки с капиталом 1-го уровня менее 3 млрд евро или банки, не ведущие международную деятельность). Средний показатель краткосрочной ликвидности (LCR) у банков «Группы 1» несколько вырос, тогда как показатель чистого стабильного фондирования (NSFR) незначительно снизился. Среднее влияние стандартов «Базель III» на минимальный требуемый объем капитала (MRC) первого уровня для банков «Группы 1» составило +2,2%. В ходе мониторинга также были собраны данные банков о соблюдении требований к ликвидности в рамках «Базеля III». Средневзвешенный показатель LCR (коэффициент покрытия ликвидности) для банков «Группы 1» вырос по сравнению с предыдущим отчетным периодом и составил 136,6%. Средневзвешенный показатель NSFR (коэффициент чистого стабильного фондирования) для банков «Группы 1» незначительно снизился — до 123,3%. Все банки, вошедшие в выборку, сообщили о значениях LCR и NSFR, превышающих минимально допустимый уровень в 100%. БКБН регулярно анализирует влияние стандартов «Базель III» на деятельность банков с 2012 года.

🇬🇧🇬🇧🇬🇧 Банк Англии планирует повысить надзорные сборы для платежных систем Банк Англии открыл консультации по пересмотру размера надзорных сборов для платежных систем и поставщиков услуг на 2026-27 финансовый год. Предложения охватывают ставки сборов на финансирование деятельности Банка Англии по надзору за инфраструктурой финансового рынка. Величина сбора соразмерна значимости каждой организации, оценке потенциальных рисков для финансовой стабильности, а также необходимому объему надзорных мероприятий. Согласно британскому законодательству, сбор не может превышать фактические расходы Банка Англии на осуществление надзора. В настоящее время верхний порог сбора за год ограничен 760 тыс. фунтов стерлингов (около 1 млн долл. США), а расходы регулятора на надзор в сфере платежных систем превышают этот лимит, установленный в 2018 году. Это обусловлено ростом издержек вследствие инфляции, а также усилением внимания к вопросам операционной устойчивости, что привело к увеличению расходов на надзор за всеми видами инфраструктуры финансового рынка. Правительство Великобритании предложило повысить предельный размер сбора до 1,7 млн ​​фунтов стерлингов (2,26 млн долл. США) в год для каждой платежной системы или поставщика услуг, связанного с цифровыми расчетными активами (DSA), или поставщика услуг. Банк Англии применяет пониженные ставки сборов для базирующихся за рубежом платежных систем, в отношении которых имеются договоренности о признании надзорных полномочий с надзорным органом страны происхождения. Предлагаемый срок введения новых ставок — четвертый квартал 2026/27 финансового года (с декабря 2026 г. по февраль 2027 г.). Консультации продлятся до 22 октября 2026 года.

🇪🇺🇪🇺🇪🇺 ЕЦБ объявил о планах инвестировать в токенизированные ценные бумаги Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал подготовку к инвестированию части собственных средств в токенизированные ценные бумаги. Расчеты по сделкам будут осуществляться c использованием технологии распределенного реестра (DLT) в цифровой валюте центрального банка (CBDC) на платформе европейской системы расчетов Pontes. Первоначальные инвестиции будут сосредоточены на номинированных в евро ценных бумагах государственного сектора стран еврозоны и европейских наднациональных институтов. Инвестирование небольшой части собственных средств в токенизированные ценные бумаги позволит ЕЦБ получить практический опыт в качестве инвестора и сформировать институциональную экспертизу в области применения технологии распределенного реестра (DLT) на финансовых рынках. Портфель собственных средств — это портфель, не связанный с реализацией денежно-кредитной политики, он обеспечивает ЕЦБ доход для покрытия операционных расходов (за исключением затрат, связанных с выполнением функций банковского надзора). По завершении подготовительных работ Исполнительный совет ЕЦБ определит операционные детали и сроки инвестирования.

Директор-распорядитель МВФ: взгляд на позиции ЕС в гонке ИИ-технологий Выступая на встрече министров экономики и финансов в Дублине, директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева отметила, что европейские страны пока отстают в области ИИ от США и Китая. «Особенность ИИ заключается в скорости: он развивается стремительно, и мы должны действовать так же быстро» — заявила она. Кристалина Георгиева выделила четыре основных канала влияния ИИ на экономику: 1️⃣ В краткосрочной перспективе наблюдается позитивный шок спроса на ИИ: значительные частные инвестиции стимулируют как экономический рост, так и инфляцию в странах, включенных в производственно-сбытовую цепочку. Инфляционный эффект усиливается из-за высокой энергоемкости ИИ в сочетании с продолжающимся глобальным шоком предложения энергоносителей. 2️⃣ В долгосрочной перспективе ожидаемый рост производительности благодаря ИИ станет позитивным шоком предложения. По оценкам МВФ, в конечном счете ИИ может повысить темпы потенциального роста мировой экономики на 0,1-0,8 п.п.   3️⃣ ИИ может затронуть до 60% рабочих мест в странах с развитой экономикой. Высококвалифицированные и низкоквалифицированные работники (последние — благодаря тому, что рост доходов и оживление на фондовых рынках стимулируют потребление услуг) окажутся в выигрыше, но происходит «вымывание» среднего класса. 4️⃣ На этапе перехода от краткосрочной к долгосрочной перспективе предстоит период максимальных рисков. ИИ представляет риск для финансовой стабильности, поскольку разработчики опережают регулирование и надзор.   🔺ИИ поддерживает рынки, но может и дестабилизировать их. Если показатели прибыли или инвестиционные планы окажутся ниже ожиданий, то наличие кредитного плеча, схем взаимного финансирования и глобальных взаимосвязей может превратить разочарование инвесторов в разрушительную и масштабную коррекцию. Регуляторы и надзорные органы должны гарантировать, что в случае такого испытания финансовая система проявит достаточную устойчивость. 📌 Как подчеркнула Кристалина Георгиева, ЕС демонстрирует высокий уровень готовности к внедрению ИИ, но даже в странах-лидерах компании сталкиваются с многочисленными барьерами: финансовые системы, в которых доминируют банки, плохо приспособлены для финансирования стартапов, не имеющих значительных материальных активов для обеспечения кредитов; регуляторное бремя; одни из самых высоких в мире цен на электроэнергию.

Анализ бизнес-моделей, стратегические обзоры, сценарный анализ, мониторинг перспективных тенденций и анализ межотраслевой информации — все эти инструменты будут более эффективны, чем простое установление дополнительных требований к капиталу.

🏛 Институт финансовой стабильности: проблемы надзора над банковским ИИ Фернандо Рестой, председатель Института финансовой стабильности (Financial Stability Institute, FSI) при Банке международных расчетов (БМР) выступил на конференции «Цифровое регулирование в эпоху агентного ИИ» в Кембридже. Мы приводим основные тезисы выступления. 🏦 Банки используют ИИ для выявления мошенничества, оценки кредитоспособности, автоматизации соблюдения нормативных требований, улучшения обслуживания клиентов и усиления управления рисками. Надзорные органы все чаще используют ИИ для обработки надзорных данных, выявления возникающих рисков и более эффективного распределения ограниченных ресурсов. ИИ меняет не только то, как работают банки, но и среду, в которой они работают. Это означает, что надзорный подход к ИИ должен сочетать управление конкретными технологиями с общей картиной устойчивости: 1️⃣ Узкая перспектива — управление технологиями Надзор не может просто встать в оборону и тормозить инновации. Цель заключается не в устранении риска, а в обеспечении гарантий. Например, надзорные требования в отношении управление рисками моделей (MRM) были разработаны на основе относительно прозрачных статистических моделей. Ограниченная объяснимость больших языковых моделей и других сложных моделей ИИ ставит под сомнение некоторые из этих требований, особенно те, которые касаются управления, проверки моделей и независимой оценки. Поэтому крайне важно пересмотреть и скорректировать рекомендации по MRM, чтобы они отражали сложность моделей ИИ. 2️⃣ Широкая перспектива — устойчивость Помимо безопасного и ответственного использования ИИ банками, надзорные органы также должны учитывать возможное влияние на деятельность, активы, обязательства и бизнес-модели банков, возникающее в результате широкого использования ИИ за пределами финансового сектора. Это имеет последствия для устойчивости на двух фронтах: операционном и стратегическом. а) операционная устойчивость: ИИ может усилить арсенал киберпреступников за счет масштабируемого фишинга, обнаружения уязвимостей, социальной инженерии и других методов. Сбои в работе сервисов ИИ, поддерживающих деятельность банков, также могут происходить либо из-за кибератаки, либо из-за незлонамеренного инцидента у поставщика ИИ. Быстрое обнаружение и использование уязвимостей киберпреступниками также означает, что у банков остается значительно меньше времени на внедрение мер защиты и реагирование на кибер-инциденты. Внимание надзорных органов смещается с вопросов киберзащиты на переоценку надежности существующих практик обеспечения операционной устойчивости и их способности гарантировать непрерывность бизнеса. Надзорные органы настаивают на сокращении времени, необходимого для локализации инцидентов, а также на расширении возможностей по поддержанию работы критически важных сервисов и восстановлению нормального функционирования систем. Это предполагает совершенствование регламентов реагирования на инциденты, проведение все более реалистичных учений по кибербезопасности, улучшение механизмов антикризисного управления и обеспечение готовности ключевых поставщиков услуг поддерживать процессы восстановления в стрессовых условиях. б) стратегическая устойчивость: надзорным органам важно убедиться, что политика банков в области управления рисками в полной мере учитывает потенциальное деструктивное влияние ИИ на их инвестиции. Банк, обладающий достаточным капиталом и финансовой надежностью, может оказаться уязвимым, если не сумеет эволюционировать или адаптироваться к экономическим изменениям, вызванным внедрением ИИ. Поэтому надзорным органам необходимо проводить перспективную оценку устойчивости и адаптивности банковских бизнес-моделей. Пруденциальному надзору уже недостаточно фокусироваться преимущественно на рисках, возникающих в результате решений, принимаемых внутри самих банков. Надзорным органам все чаще приходится учитывать риски для финансовой безопасности, надежности и стабильности, порождаемые технологическими изменениями в экономике в целом.

🇬🇧🇬🇧🇬🇧 FCA участвует в рейдах против нелегальной торговли криптовалютой Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) совместно с партнерами провело рейды по пресечению незаконной P2P-торговли криптовалютой в нескольких районах Лондона. В сотрудничестве с Управлением по налоговым и таможенным сборам Его Величества (His Majesty’s Revenue and Customs, HMRC) и Службой столичной полиции (Metropolitan Police Service, Скотленд-Ярд) сотрудники FCA провели проверки на трех объектах, где велась незаконная деятельность по P2P-торговле криптовалютой. По всем трем адресам были вручены постановления о немедленном прекращении деятельности (cease and desist letters), обязывающие трейдеров остановить операции, имеющие признаки незаконного бизнеса в сфере криптовалют. P2P-торговля (peer-to-peer) — это прямой обмен криптовалютой между частными лицами. Лицо, занимающееся такой деятельностью на коммерческой основе, обязано пройти соответствующую регистрацию. На данный момент в Великобритании нет ни одной P2P-криптокомпании, зарегистрированной в FCA. Незарегистрированные P2P-трейдеры могут создавать условия для перемещения и отмывания преступных доходов. Работая вне системы лицензирования FCA, они избегают воздействия мер ПОД/ФТ. Доказательства, собранные в ходе рейда, будут использованы для уголовных расследований и иных правоприменительных действий. У FCA уже есть опыт успешной борьбы с незаконной деятельностью в сфере криптоактивов, включая судебное преследование оператора нелегальной сети криптоматов и содействие задержанию лиц, подозреваемых в управлении нелегальной криптобиржей.

🇺🇸🇺🇸🇺🇸 SEC временно сняла статус «биржи» с площадок для торговли токенизированными акциями Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) издала постановление, предоставляющее площадкам для торговли токенизированными ценными бумагами (TSV)  временное освобождение от статуса «биржи» согласно Закону о ценных бумагах и биржах 1934 года (Exchange Act). Постановление позволяет осуществлять торговлю токенизированными акциями, входящими в Национальную рыночную систему (NMS), с использованием инновационных автоматизированных маркет-мейкеров и пулов ликвидности с ограниченным доступом. Площадки TSV обеспечивают взаимодействие покупателей и продавцов токенизированных акций NMS путем предоставления одного или нескольких пулов ликвидности, где участники могут согласовывать условия сделок, и установления стандартов доступа к торговле в таких пулах ликвидности. Освобождение сопровождается гарантиями защиты инвесторов: - на токенизированные акции NMS, торгуемые на платформе TSV, распространяются ограничения по количеству тикеров и объему торгов; - платформа TSV обязана подтвердить, что токенизированная акция NMS, допущенная к торгам, предоставляет держателям те же права и привилегии, что и традиционная акция NMS соответствующего класса; - перед допуском к торгам токенизированной акции NMS, выпущенной (токенизированной) несвязанной третьей стороной, платформа TSV должна направить письменное уведомление эмитенту базовой акции NMS и предоставить ему возможность заявить возражения; - используемые платформой TSV смарт-контракты должны быть открытыми, доступными для аудита и развернутыми в публичном распределенном реестре, не требующем специального разрешения для доступа (permissionless); - платформа TSV обязана приостановить торги токенизированной акцией NMS одновременно с любой приостановкой торгов базовой акцией NMS на основной бирже листинга; - платформа TSV обязана публично раскрывать информацию о своей деятельности, ходе торгов, а также об операциях, совершаемых на данной платформе ее аффилированными лицами. Кроме того, распоряжение временно предоставляет освобождение от статуса «дилера» поставщикам ликвидности в пулах ликвидности AMM (автоматизированных маркет-мейкеров), используемых платформой TSV. Это касается тех, кто обеспечивает ликвидность в форме токенизированных акций NMS за счет собственного капитала и может одновременно осуществлять иную деятельность в качестве дилера (например, предоставление котировок или гарантий). Постановление будет опубликовано на веб-сайте SEC и в Федеральном реестре. Перед началом торгов на платформе TSV любыми токенизированными акциями категории NMS, выпущенными третьей стороной, оператор TSV обязан уведомить эмитента базовых акций NMS и предоставить ему возможность заявить возражение против таких торгов. Кроме того, не менее чем за 30 календарных дней до начала деятельности оператор TSV должен разместить на своем сайте копию уведомления, а в течение одного рабочего дня после публикации этого уведомления — направить в Комиссию письменное сообщение о намерении осуществлять деятельность в соответствии с условиями освобождения для TSV. Срок действия исключений составляет пять лет с момента публикации. Распоряжение предусматривает возможность проведения консультаций относительно изменений условий освобождения и дальнейших шагов.

🇬🇧🇬🇧🇬🇧 FCA: разъяснения по новому режиму регулирования криптоактивов Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) выпустило разъяснения по применению нового режима регулирования криптоактивов. Документ охватывает такие виды деятельности, как выпуск разрешенных стейблкоинов (qualifying stablecoins), управление торговыми платформами для криптоактивов, совершение сделок и организация сделок, обеспечение сохранности криптоактивов и организация стейкинга криптоактивов. Также в разъяснениях указано, какие виды деятельности могут потребовать получения лицензии. В связи с поправками в законодательство, изменился периметр регулирования поставщиков технических услуг. В октябре т.г. FCA проведет консультации по внесению точечных обновлений в разъяснения с учетом упомянутых новаций. Октябрьские консультации будут посвящены точечным изменениям, касающимся разрешенных стейблкоинов; собственной торговли (proprietary trading) и маркет-мейкинга; поставщиков технологий; децентрализованных протоколов; механизмов обеспечения сохранности активов с участием центральных депозитариев; рекламных материалов.   FCA установило новый режим регулирования криптоактивов в июне 2026 года. Режим вступает в силу 25 октября 2027 года. Прием заявок на получение лицензии начинается 30 сентября 2026 года.

🏛 Базель исследовал проблемы интерпретации показателей блокчейна Банк международных расчетов (Базельский банк, БМР) опубликовал рабочий доклад по оценке экосистем стейблкоинов, криптовалют и децентрализованных финансов (DeFi). Эксперты БМР обращаются к проблеме данных децентрализованных финансов: несмотря на то, что каждая запись фиксируется публично и доступна для анализа, извлечение значимой информации затруднено из-за масштаба, фрагментарности и сложности данной экосистемы. 📊 В докладе показано, что показатели активности DeFi в значительной степени зависят от методологического выбора и принятых допущений. Такие метрики, как объемы транзакций, рыночная капитализация и объем заблокированных средств (Total Value Locked, TVL), зачастую создают иллюзию точности, не подкрепленную характером исходных данных. На основе детальных данных сетей Bitcoin, Ethereum и Tron демонстрируется, что даже незначительные корректировки в методах обработки информации могут привести к существенным расхождениям в оценках экономической активности. В основе этих результатов лежат три структурных фактора: 🔻Архитектура UTXO (Unspent Transaction Output, неизрасходованный результат транзакции) в сети Bitcoin создает проблему агрегирования, показатели объема транзакций и рыночной капитализации систематически завышаются; 🔻 В среде смарт-контрактов Ethereum экономически значимая активность распределена между транзакциями, журналами событий (логами), следами выполнения кода и изменениями состояния системы, а массовое распространение токенов затрудняет выявление важных сигналов; 🔻 Выпуск стейблкоинов в различных блокчейнах создает проблему сопоставимости данных. Идентичные токены могут выполнять разные экономические функции в зависимости от используемой инфраструктуры. Например, в сети Ethereum стейблкоины USDT теснее связаны с механизмами финансового посредничества в сфере DeFi, а в сети Tron они чаще используются как платежный или сберегательный инструмент. Ключевые выводы исследования: показатели блокчейна следует рассматривать как приблизительные оценки, подверженные влиянию «шума», а не как прямые индикаторы экономической активности. Упрощенное агрегирование данных из блокчейна может привести к искажению результатов эмпирических исследований и оценок в рамках разработки регуляторной политики. Завышенные показатели могут преувеличивать системную значимость рынков криптоактивов, а неверно определенные метрики — скрывать возникающие уязвимости и новые сценарии использования. На основании результатов исследования БМР формулирует три практические рекомендации центральным банкам: 1️⃣ Точечные оценки следует дополнять диапазонами значений, учитывающими неопределенность, свойственную конкретным протоколам, и возможность последующей корректировки данных. 2️⃣ Интерпретация активности в сфере DeFi требует увязки экономического смысла с технической классификацией и экспертной оценкой, поскольку маркировка токенов и журналы транзакций уязвимы для «шума» и имитации действий. 3️⃣ При проведении кроссчейн-анализа необходимо разграничивать инфраструктуру и характеристики самих активов.

🇺🇸 Сенат США заблокировал процедурное голосование по законопроекту CLARITY Act, призванному установить единые правила регулирования криптовалютного рынка, сообщает The Wall Street Journal. Против инициативы выступили в основном демократы, заявившие о конфликте интересов из-за личных криптопроектов Дональда Трампа и его семьи. Еще одним камнем преткновения стал статус стейблкоинов: банковское лобби опасается оттока клиентских депозитов в криптосферу и требует ужесточить ограничения на выплату доходности по ним. Предложенные республиканцами компромиссы по контролю за доходами чиновников от криптоактивов не убедили оппонентов. Тем не менее процедурные правила позволяют повторно вынести документ на голосование. Чтобы продолжить рассмотрение CLARITY Act, республиканцам придется договориться с демократами для сбора необходимых 60 голосов, однако времени до начала каникул Конгресса перед ноябрьскими выборами остается крайне мало. ❤️ Читайте подробнее на сайте Frank Media в Telegram | MAX | Рассылка

🌏 МФЦ Ташкента и Омана стали новыми участниками WAIFC На ежегодном общем собрании участников Всемирного альянса международных финансовых центров (WAIFC) в Пусане (Южная Корея) было объявлено о присоединении к организации МФЦ Ташкента и Омана. Указ о создании Ташкентского международного финансового центра (ТМФЦ) президент Узбекистана Шавкат Мирзиёев подписал в марте 2026 года. Как сообщалось ранее, финансовый центр начнет работу в 2027 году.   Султан Омана Хейсам бен Тарик подписал указ о создании МФЦ в столице страны Маскате в январе 2026 года. Участники форума приветствовали команды новых МФЦ, а также ознакомились с их амбициями, приоритетами и видением развития собственных финансовых экосистем. В ходе дискуссий обсуждались перспективы сотрудничества в таких сферах, как устойчивое финансирование, инновации, искусственный интеллект, трансграничные инвестиции и меняющаяся роль международных финансовых центров.