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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️코세스(089890/KQ) / 매수(신규) / TP 4.8만원 (신규, Upside 123%)
★본격적인 수주 + 실적 사이클 진입
[투자의견 매수, 목표주가 4.8만원으로 커버리지 개시]
- 코세스는 정밀 자동화 장비 전문 업체로 ①반도체 후공정 장비 (솔더볼 어태치, 레이저 커팅 등) ②블룸에너지향 SOFC용 전극 셀 자동화 장비 사업을 핵심 축으로 영위중
- 지금 코세스에 주목할만한 이유는 ①AI 데이터센터 확산에 따라 SOFC 시장이 본격적인 성장 국면에 진입한 상황에서 ②글로벌 SOFC 선도업체인 블룸에너지향 수주 사이클 진입에 따른 사상 최대 실적 경신이 전망이기 때문. 동사는 블룸에너지 밸류체인 내 실적 가시성과 밸류에이션 매력을 동시에 갖춘 대표 수혜주로 판단
[대규모 수주 사이클 진입 + 독점 공급 업체로 도약]
I. 대규모 수주
- 지난 7/13 동사는 블룸에너지향 1,500억원(3GW) 규모의 SOFC 전극 셀 자동화 장비 수주를 공시. 이로써 동사는 블룸에너지향 누적 수주총액 2,371억원(5GW)을 확보했으며, 4Q25 366억원(1GW) > 26년 4월 500억원(1GW) > 26년 7월 1,500억원(3GW)으로 누적 수주액이 예상보다 빠르게 확대되는 상황
- 블룸에너지의 생산캐파는 27년 5GW > 30년 최소 15GW까지 확대될 것으로 추정되며 이에 동사는 연간 최소 3GW(1,500억원) 규모의 신규 수주를 반복적으로 확보할 전망
II. 독점 공급 지위
- 이번 3GW 수주는 블룸에너지의 ①27년 생산 캐파 확대를 위한 신규 증설 2GW와 ②기존 글로벌 장비업체 A사의 전극 셀 자동화 장비를 코세스 장비로 전량 대체하는 1GW로 구성
- 기존 공급사 장비를 대체하며 동사는 블룸에너지의 SOFC 전극 셀 자동화 장비 독점 공급업체로 올라선 것으로 판단. 이에 향후 동사의 신규 수주는 블룸에너지 생산캐파 증설의 직접적인 선행지표가 될 전망
[27년 영업이익 651억원 전망, 현재 주가는 P/E 약 7배 수준]
- 26년 실적은 매출액 1,794억원(+117.8% YoY), 영업이익 393억원(+125.8% YoY, OPM 21.9%)으로 예상. 올해는 블룸에너지향 장비 매출이 본격 인식되는 원년으로, 총 866억원의 매출액이 2Q26부터 인식될 예정
- 27년 실적은 매출액 2,504억원(+39.5% YoY), 영업이익 651억원(+65.8% YoY, OPM 26.0%)을 기록하며 사상 최대 실적을 경신할 전망
▶️보고서 원문: https://bit.ly/3RRToaV
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch
※당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
| 2 | 2026.07.13 09:53:31
기업명: 코세스(시가총액: 6,145억) A089890
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결
계약상대 : Bloom Energy Corporation
계약내용 : AI 서버용 전극셀 자동화 장비
공급지역 : 미국
계약금액 : 1,504억
계약시작 : 2026-07-10
계약종료 : 2026-10-29
계약기간 : 3개월
매출대비 : 183%
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260713900131
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/089890
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=089890 | 784 |
| 3 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두
(nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
ESG스냅샷 - 중복상장 가이드라인 발표, 상장을 위한 ‘패스키’가 아닌 이유
- 중복상장 = 상장 모회사가 실질적으로 지배하거나 사실상 경제적 동일체인 비상장회사가 신규 상장하는 것
- 연결재무제표 작성 대상인 종속회사 또는 수직적 지배관계에 있는 계열회사(20% 이상 자회사, 50% 초과 손자회사 등)들이 해당
- 중복상장 가이드라인의 대전제, 원칙적 금지이지만 예외적으로 허용하는 만큼 일반주주 권익 보호를 위한 충분한 조치가 이루어져야 한다는 것
- 모회사 이사회, 중복상장은 모회사 일반주주 권익에 미치는 영향 크기 때문에 5대 의무사항 이행 필요
- 자회사는 영업(유사성, 독자성, 의존도 등) 및 경영 독립성(독립적 이사회/경영진)에 대한 엄격한 심사 진행
- 모회사는 주주 보호 노력에 대한 주주동의 받는 것을 원칙적으로 권고, 참여주식 과반 찬성, 발행주식 총수의 1/4 이상 찬성으로 의결
- 물적분할 자회사 또는 중요 자회사 아닌 저비중 자회사(매출, 영업이익, 자산 비중 10% 미만)는 주주동의 면제
- IPO를 염두에 둔 형태의 자금 조달해 왔던 기업들의 경우 최소한의 가이드라인 발표되었다는 점에서 향후 경영계획 수립에 긍정적인 영향 미칠 것으로 예상
- 하지만 단기간 다시 상장예비심사 청구 기업이 늘어나지는 않을 것으로 판단
- 발표된 가이드라인에 대한 충분한 유권해석 기간 및 기준 충족을 위한 사전 작업 시간 등이 필요하고, 실제 심사사례 등을 참고하기 위한 눈치싸움이 진행될 것으로 예상되기 때문
- 무엇보다 이번 가이드라인이 기준 충족 자회사들의 부문별한 중복상장을 위한 면죄부가 되어서는 안될 것
- 기존 주주들의 권익을 보호하고 무분별한 주식 발행으로 인한 주주가치 희석을 자제하기 위한 움직임 보인 것, 현재 대한민국 증시가 세계적으로 각광 받고 있는 여러 이유 중 하나
▶️보고서 원문: https://buly.kr/7FTmB7b
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| 4 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️ 메쎄이상(A408920) Not Rated
돋보이는 성장성
- Signal: 1Q26 실적에서 나타난 성장성과 수익성
- Key: 전시 개최 건수, 참여 부스 수, 참관객 늘며 이익 레버리지 구간 진입
- Step: 탄탄한 배당수익률, 해외 경쟁 기업 감안 시 현저한 저평가
▶️보고서 원문:https://buly.kr/9MSmVAD
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| 5 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️라이콤 (388790/KQ) / Not Rated
★숨겨진 광통신 수혜주
[광증폭기·광섬유레이저 제조업체]
- ▶️라이콤은 광통신 부품 전문 제조업체로 주력 제품은 ①AI 데이터센터·통신 인프라향 광증폭기 ②방산·우주항공향 광섬유레이저 ③이동통신향 광중계기로 구성. 주요 고객사는 일본의 Fujitsu, NEC, LIG넥스원, 한화시스템 등을 확보 중
- 25년 기준 제품별 매출 비중은 광증폭기 56.0%, 광섬유레이저 24.1%, 광중계기 15.5%, 광송수신기 4.3%로 구성되며, 지역별로는 국내 49.0%, 유럽 36.8%, 일본 14.2%를 기록
- 지금 라이콤에 주목할만한 이유는 올해부터 ①북미 AI 데이터센터 구축 본격화로 광증폭기 수주잔고가 급증하며 실적 성장의 가시성이 높아지고 있고 ②지난 10년간 준비한 방산·우주 관련 신사업의 본격적인 실적 기여가 시작될 것으로 전망되기 때문
[AI 데이터센터 수주 급증 + 방산용 레이저 본격화]
I. AI 데이터센터
- 라이콤은 AI 데이터센터 간 대용량 데이터 전송(DCI)에 필수적인 광증폭기를 Fujitsu·NEC 등 글로벌 광전송 트랜시버/시스템 제조사에 공급 중
- 동사 제품은 AT&T·버라이즌·NTT 등 글로벌 통신사의 광전송망 구축에 적용되며, 최종적으로 구글·아마존·MS 등 빅테크의 AI DC 간 데이터 트래픽을 처리하는 핵심 인프라로 활용
- 실제로 1Q26 광증폭기 수주잔고는 65억원(YoY +171%)으로 급증했으며, 지난 6/4에는 원피니티(Fujitsu 자회사)와 800Gbps 코히런트 광송수신기용 광증폭기 39억원 공급계약을 체결하며 북미 AI데이터센터향 수주가 가시화되기 시작
II. 방산·우주항공
- 최근 러·우 전쟁에 이어 이란·이스라엘 전쟁에서도 드론이 핵심 비대칭 전력으로 부상하며, 레이저 무기는 차세대 안티드론 무기체계로 빠르게 주목받는 중
- 라이콤은 국내 레이저 대공무기 국산화 프로젝트에 참여하고 있는 핵심 레이저 광원 업체로, 향후 레이저 무기체계 양산 확대의 직접적인 수혜가 나타날 전망
- 동사는 25년 LIG넥스원향 레이저 대공무기 국산화 프로젝트 53억원 수주를 시작으로 첫 방산 매출 43 억원을 시현
[27년부터 실적 레버리지 구간 진입 전망]
- 26년 실적은 매출액 226억원(+27.5% YoY)과 영업이익 8억원(+43.9% YoY, OPM 3.7%)으로 전망
- 올해는 ①북미 AI DC향 광증폭기 ②방산용 광섬유레이저 수주가 본격화되는 원년으로, 실적보다 수주가 먼저 증가하는 구간
- 내년부터 실적 레버리지가 본격화되며 27년 매출액 432억원(+91.6% YoY)과 영업이익 101억원(+1106.4% YoY, OPM 23.3%)을 기록할 것으로 예상
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| 6 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️ 에이텀(A355690) Not Rated
게임 체인저
- Signal: 국내 유일 자체 개발한 평판형 트랜스 기술 보유
- Key: 코일형 변압기와 달리 소형화, 생산 자동화, 열 관리에 강점
- Step: 계열회사도 폭풍 성장, 시장 재평가 기대할 수 있는 시점
▶️보고서 원문:https://buly.kr/Chr3swF
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| 7 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️저스템 (417840/KQ) / Not Rated
★반도체 수율 개선 투자의 핵심 수혜주
[반도체 습도제어 솔루션 업체]
-저스템은 반도체 웨이퍼 이송 구간(EFEM/FOUP) 내 습도를 제어해 고객사의 수율 개선에 기여하는 반도체 습도제어 솔루션 업체
- 주요 제품은 1세대 N₂ Purge와 2세대 JFS로, FOUP/EFEM 내부 습도를 기존 40~45% 수준에서 1세대 적용 시 5~10%, 2세대 적용 시 1% 수준까지 낮춰 웨이퍼 산화·오염 방지
- 주요 고객사는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 등 글로벌 IDM 3사이며, 동사는 해당 고객사 내 약 85% 수준의 점유율을 확보한 주력 공급 업체
- 지금 저스템에 주목할 만한 이유는 ①현재 글로벌 IDM 3사는 HBM·선단 DRAM 중심의 기존 라인 수율 안정화 투자에 집중하고 있는 상황이며 ②주요 고객사 내 공급 확대가 본격화되며 사상 최대 실적 경신이 전망되기 때문
[IDM 3사향 수주 본격화, 영업 레버리지 구간 진입]
- 향후 성장은 신규 FAB 중심의 1세대(N₂ Purge) 공급 확대 이후 기존 라인 내 2세대(JFS) 적용 확산이 더해지며 가속화될 전망. 반도체 부문 매출액은 25년 410억원 > 26년 964억원 > 27년 1,231억원으로 고성장할 것으로 추정
- 마이크론·SK하이닉스·삼성전자 등 글로벌 IDM 3사 전반에서 신규 FAB 및 기존 라인 중심의 공급 확대가 동시에 진행되고 있으며, 특히 미국 Idaho·용인 Y1·Taylor FAB 등 신규 투자 구간까지 더해지며 중장기 성장성이 빠르게 가속화될 전망
- 동사 제품은 1세대(N₂ Purge) 설치 이후 2세대(JFS)가 추가 적용되는 구조로, 1Q26 기준 누적 공급된 1세대 약 2.5만 시스템 중 현재 2세대 적용률은 약 8% 수준에 불과. 기존 설치 라인 내 2세대 적용 확대 시 추가 매출 잠재력은 약 2,300억~3,500억원 수준으로 추정
[26 년 영업이익 234억원 전망]
- 26년 실적은 매출액 964억원(+99.6% YoY)과 영업이익 234억원(+405.3% YoY, OPM 24.3%)으로 전망
- 1Q26 실적은 매출액 177억원(+67% YoY), 영업이익 41억원(+147% YoY, OPM 23%)을 기록하며 사상 최대 분기 실적 경신
- 1Q26 신규 수주액은 408억원으로, 25년 연간 신규 수주액 544억원의 약 75% 수준을 달성 (1Q26 말 수주잔고 596억원)
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| 8 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️ 2026년 미래산업/미드스몰캡 하반기 전망
인바운드는 최고치 경신, 아웃바운드는 상저하고
Summary
2026년 상반기 여행/호텔/레저 산업의 핵심 포인트는 인바운드 관광객의 사상 최고치 경신이다. 4월 누적 외국인 입국자는 701만명(+20.8% YoY)을 기록했으며, 특히 중화권 회복세가 두드러졌다. 이에 따라 주요 도심 호텔 객실 예약률은 80% 중후반 수준까지 상승하며 사실상 만실 수준을 유지 중이다. 반면 아웃바운드 수요는 중동 전쟁 우려와 유가 상승, 유류할증료 부담 영향으로 다소 부진했으나, 일본·중국 등 단거리 여행 수요는 견조한 흐름을 유지했다.
한 가지 눈 여겨 볼 점은 인바운드 관광객 증가가 카지노 실적으로 직결되지는 않았다는 점이다. 여행 성향이 카지노를 포함한 단체 관광에서 K 문화 체험 및 가성비 소비로 바뀌면서, 도심형 외국인 전용 카지노의 드롭액 상승은 제한적이었다. 반면 제주도는 외국인 입도객 증가가 카지노 매출 증가로 직접 연결되는 차별적 흐름이 나타났다.
결국 2026년 하반기 핵심은 인바운드 관광객의 동향에 따라 달라질 것으로 판단된다. 특히 호텔의 경우 지난해까지 P와 Q의 동반 성장을 보였지만, 이제는 P만 상승하는 변곡점에 진입했다. 가격 상승은 이익 레버리지를 키울 수 있지만 무리한 인상은 소비자의 가격 저항에 부딪힐 수 있다. 그리고 이익 증가율은 기업마다 다르게 나타나기에 주가도 차별적으로 움직일 가능성이 크다.
결론적으로 지난해 강세였던 호텔주들은 전고점 회복까지는 가능해 보이지만 이를 뛰어넘는 레벌업을 위해서는 추가적인 모멘텀이 필요하다. 또, 유가 하락에 따른 유류할증료 인하가 아웃바운드 관광 심리를 자극할지 여부도 하반기 주요 관전 포인트다.
2026년 하반기 Top Picks
- 롯데관광개발(A032350/KS): 나 홀로 성장, 카지노+호텔+여행 3박자 매력
- 서부T&D(A006730/KQ): 호텔은 만실, 부동산 개발 실적도 가시권
▶️보고서 원문: https://buly.kr/EdvLmdS
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch
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| 9 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️SNT다이내믹스(A003570) 매수/77,000원
이제는 조연 아닌 주인공
- Signal: 수출 증가하고 수익성 높아지고, 사상 최고 연간 영업이익 기대
- Key: K방산 무기체계 수출 + 해외 직수출 가능하다는 점 중요
- Step: 투자의견 매수, 목표주가 77,000원 제시하며 커버리지 재개
▶️보고서 원문: https://buly.kr/BIWwPhJ
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| 10 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️덕산테코피아 (317330/KQ) / Not Rated
★NDR 후기: 2H26 본격 성장 기대
[1Q26 Review: 실적 저점 통과]
- 1Q26 연결 실적은 매출액 391억원 (+61.4% YoY), 영업적자 -104억원(적자축소, YoY) 기록
- 반도체·OLED 부문의 수익성 개선에 힘입어 별도 기준 영업이익 9억원을 기록하며 흑자전환에 성공했으나, 2차전지(덕산일렉테라) 부문에서 약 -150억원대의 손실이 반영되며 연결 기준 적자 지속
- 동사 실적의 핵심 변수인 덕산일렉테라의 본격적인 가동률 상승이 가시화되고 있으며, 1Q26을 저점으로 분기별 뚜렷한 실적 개선 흐름이 이어질 전망
[덕산일렉테라, 3Q26 흑자전환 가시화]
- 올해는 덕산일렉테라의 북미 테네시 공장(CAPA 10만 톤, 약 1조원)의 본격 가동이 시작되는 원년으로 ①ESS 업황 회복 ②IRA에 따른 북미 현지 생산 확대(탈중국) 수혜 ③신규 고객사 확보 효과(L사, S사, A사 등 글로벌 완성차·셀 제조사)에 따른 가동률 상승 전망
- 2차전지 부문 매출액은 25년 63억원 > 26년 1,271억원 > 27년 2,632억원으로 급증할 것으로 추정되며, ESS 매출 비중은 25년 40% > 26년 70%대까지 증가할 것으로 추정
- 특히 작년 한 해 동안 진행된 고객사 퀄테스트가 대부분 마무리되며, 3Q26부터는 주요 고객사향 공급 물량이 본격적으로 반영될 전망
- 현재 확정 고객사 9개사·확정 프로젝트 22개를 확보한 상태로, 실제 양산 일정에 따른 일부 변동 가능성은 존재하나 전반적인 매출 가시성은 높은 수준으로 판단
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| 11 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️호전실업(A111110) 매수/9,500원
의류 OEM 시장 판이 커진다
- Signal: 1Q26 캘린더 효과 있었지만 2Q는 이연된 실적 반영될 것
- Key: 여전히 출중한 현금 창출 능력, 높은 배당수익률 긍정적
- Step: 올해 예상 EPS 기준 PER 3배 수준, 경쟁사와 차이 감안해도 저평가
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| 12 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️케이카(A381970) 매수/20,000원
생태계 완성을 위한 퍼즐 한 조각
- Signal: 4/1 최대주주 변경 발표 이후 한단계 낮아진 주가
- Key: 1Q26 실적 소폭 감소했지만, 2Q부터 수익성 개선 예상
- Step: 사업적 시너지 더 부각될 시점, 높은 배당수익률 매력적
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| 13 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️글로벌텍스프리 (204620/KQ) / Not Rated
★1Q26 Review: 멈출 수 없는 성장
[1Q26 사상 최대 분기 실적 경신]
- 글로벌텍스프리 1Q26 실적은 매출액 354억원(+21.2% YoY)과 영업이익 58억원(+12.8% YoY)를 시현하며 사상 최대 분기 실적을 경신. 25년 평균 약 20%를 차지했던 미용·성형 환급 매출 공백에도 불구하고 견조한 성장세를 기록했다는 점에서 의미가 큼
- 1Q25 미용·성형 관련 매출 약 45억원을 제외할 경우, 국내 기준 실질 매출 성장률은 약 50%에 달하는 것으로 추정
- 2Q26부터는 계절적 성수기에 진입하며 사상 최대 수준의 매출 성장이 지속되고 있는 것으로 파악되며, 연간 기준으로도 뚜렷한 실적 개선이 나타날 전망
[인바운드에 더해질 아웃바운드 모멘텀]
I. 일본
- 26년 11월 사후 환급 제도 전면 시행으로 연간 3천억~6천억원 규모의 신규 시장이 개화할 전망. 동사는 글로벌 2위 업체인 Planet과의 파트너십을 통해 ①기존 일본 현지 인프라에 ②Planet의 럭셔리 브랜드 네트워크(구찌·발렌시아가·생로랑 등) 및 DCC 협력사의 약 40만개 가맹점을 결합, 초기 시장 선점에 나설 예정. 성공적인 시장 안착 시, 한국 대비 외국인 관광객 수·소비액이 각각 2배·3배에 달하는 일본 시장 특성상 국내를 상회하는 실적 창출 기대
II. 싱가포르·태국
- 싱가포르와 태국 모두 2H26 입찰 결과가 확인될 전망이며, 선정 시 27년부터 본격적인 실적 기여가 시작될 전망
- 싱가포르는 기존 매장 환급 및 공항 환급 운영을 넘어 환급 승인·정산 포함 중앙 시스템까지 사업 범위가 확대될 것으로 예상
- 태국은 ①연간 외국인 관광객 수가 국내 대비 2배 수준인 반면 ②택스리펀드 인프라는 아직 초기 단계에 머물러 있어 성장 잠재력이 큰 시장으로 평가
[26년 영업이익 326억원 전망]
- 26년 예상 실적은 매출액 1,720억원(+11.6% YoY), 영업이익 326억원(+12.5% YoY, OPM 19.0%)으로 전망
- 방한 관광객 수 증가와 인당 소비금액 확대가 동시에 나타나며 국내 사업의 기초체력이 한 단계 높아진 것으로 판단. 27년부터는 해외 사업 확대에 따른 실적 레버리지가 본격화되며 성장 모멘텀이 더욱 강화될 전망
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| 14 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️에프엔에스테크 (083500/KQ) / 매수(유지) / TP 3만원 (유지)
★1Q26 Review: 구조적 수익성 개선 확인
[1Q26 영업이익 35억원, OPM 27%]
- 1Q26 실적은 매출액 129억원(-0.9%, YoY)과 영업이익 35억원(+196.6% YoY, OPM 27.0%)을 시현하며 사상 최대 분기 영업이익률 기록
- 매출액은 디스플레이 장비 부문의 매출 감소 영향으로 전년과 유사했으나 고마진 구조의 할로겐/UV램프, CMP패드 등 소재·부품 부문이 고성장하며 뚜렷한 수익성 개선 흐름 확인 (1Q25 OPM 9.0% > 1Q26 27.0%)
- 특히 25년 인수한 대만 아사히 램프는 3개 분기 연속 약 50%대 영업이익률을 기록하며, 높은 수익성이 일회적 요인이 아닌, 구조적 요인에 기인한다는 점을 증명
- 26년 예상 실적은 매출액 801억원(+8.8% YoY), 영업이익 192억원(+82.6% YoY, OPM 24.0%)으로 추정
[투자포인트: ①소재·부품 고성장 ②유리기판 신사업]
I. 소재·부품
- 동사의 소재·부품 매출액은 24년 246억원 > 25년 348억원 > 26년 530억원으로 고성장할 것으로 추정
- 주요 실적 성장 요인은 ①3Q25 인수한 대만 ‘아사히램프’ 인수 효과 ②HBM/첨단공정 생산 확대에 따른 CMP 패드 수요 증가 ③SK하이닉스 및 마이크론/TSMC향 UV램프 교차판매 효과 등에 기인
II. 유리기판 신사업
- 유리기판 신사업은 ①소재(CMP 패드) ②장비(Wet)로 구분되며 유리기판용 CMP패드는 기존 반도체용 CMP패드 대비 ①마모율·연마 난이도 상승에 따라 패드 소모량 5~20배 확대 ②정밀도·패드 사이즈 확대에 따라 ASP는 2~3배 증가할 전망
- 동사는 업계 최초로 유리기판용 대면적 CMP 패드 개발을 3Q25 완료했으며 > 1H26 샘플 테스트 > 2Q26 양산 시설 투자 > 1H27 본격적인 양산 제품 출하가 시작될 전망
[투자의견 매수, 목표주가 3만원 유지]
- 에프엔에스테크에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 3만원을 유지. 목표주가는 26년 예상 EPS 2,002원에 Target P/E 15배를 적용
- ①26년에는 수익성이 높은 소재·부품 부문의 실적 개선 흐름이 더욱 뚜렷해질 것으로 예상되며 ②2H26부터는 유리기판 신사업까지 가시화되며 EPS+멀티플 동반 상승이 이뤄질 것으로 판단
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| 15 | https://theguru.co.kr/mobile/article.html?no=101342 | 1 450 |
| 16 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️ 파워넷(A037030) Not Rated
EMS로 외형 성장, 800VDC PSU도 순항 중
- Signal: 지난해 보여준 실적 성장세, 올해도 지속될 것
- Key: 글로벌 EMS 사업 실적 성장 주도, AI DC 800VDC PSU 개발 중
- Step: 6~7배에 불과한 PER, 성장률 기울기 가팔라지는 시점
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| 17 | [SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두/02-3773-8891
▶️ 지에프아이(A493330) Not Rated
글로벌 ESS 안전 책임진다
- Signal: 예상 뛰어넘는 실적 흐름, ESS 셀 단위 화재 확산 방지 수혜
- Key: 글로벌 ESS 산업 성장과 발맞춘 성장 가능
- Step: SPAC 합병 상장 이후 주가는 제자리, 실적은 계속 아웃퍼폼
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