audience statistics Ленивый инвестор

Since the beginning of the war, more than 2000 civilians have been killed by Russian missiles, according to official data. Help us protect Ukrainians from missiles - provide max military assisstance to Ukraine #Ukraine. #StandWithUkraine

😏 Дефицит позитивных новостей, как и недостаток витаминов, нужно чем-то восполнять. 🔊 Сегодня наконец такая новость пришла: у СПб биржи вроде получилось организовать выплату дивидендов по американским акциям. Речь только о тех бумагах, которые не были обособлены распоряжением ЦБ от 30 мая и не выведены на неторговые счета (ок. 40% бумаг, торгуемых на СПб бирже). По словам главы биржи Горюнова, начать выплаты получится ориентировочно с середины августа "после технических доработок". 📅 Напомню, в начале марта вышестоящие международные депозитарии Euroclear и Clearstream своим решением перестали обслуживать НРД. С тех пор дивиденды по акциям и купоны по евробондам не поступают и копятся на счетах за рубежом. Месяц назад ЕС ввел против НРД санкции, официально закрепив блокировку. ⛔️ По-прежнему зависли выплаты по бумагам, обособленным на неторговом счёте. Но тут работает принцип "либо что-то, либо ничего". До снятия санкций в целом, решения проблемы не просматривается. Центробанк якобы готовит коллективные иски в международные суды, но я бы много шансов этим попыткам не дал, поскольку ЦБ РФ сам находится под санкциями.

🇪🇺Что происходит с евро, в чем тут риски? 📉 Евро опустился к доллару до минимума за 20 лет, -10% с начала года. Пара EUR/USD торгуется на уровне 1:1.02 (в 2008 г. был 1:1.60). Почти достигнут паритет, впервые с 2002 года. Кстати, 3 года до этого (с 1999 г.) евро вообще был дешевле доллара, в 2000 г. курс доходил до 0.82. Классика: крах доткомов произошёл в США, а экономика Европы среагировала хуже американской. Почему паритет по евробаксу - это плохо? 💪 Преимуществом Европы всегда была экспортная экономика. Доверие к евро держалось на Германии, которая опередила по экспорту Японию и уступает лишь Китаю и США. Если брать ЕС в целом, то у него первое место в мире по экспорту. И вот, в мае Германия пришла к дефициту торгового баланса, впервые с 1991 года. 📊 Происходящее с евро скажется на акциях европейских компаний, ценности как резервной валюты, в т.ч. в финансовой подушке безопасности частного инвестора. Причины слабости евро: 1️⃣ ЕЦБ тормозит с поднятием ставки, отстаёт от ФРС. Но не из-за нерасторопности, а из страха спровоцировать рецессию. Доллар тем временем растёт, максимум за 20 лет. 2️⃣ Газовая (и не только) война с Россией только начинается, самое тяжелое еще впереди. Уже имеем ограничения поставок Газпрома и даже риск их полного прекращения. Это раскручивает промышленную инфляцию (в Германии 30%+), а за ней - потребительскую (8.6% годовых впервые с 70-х гг.). 3️⃣ Долговые проблемы стран Южной Европы: госдолг Италии к ВВП - 155%, Греции - 220%. Последствия кризиса 2010-2012 гг. так и не ушли, отсюда и отрицательные ставки, чтобы не убить слабый рост. 🔎 Итак, Еврозона, стоит перед перспективой самого жёсткого кризиса с 1990 г., когда возник валютный союз. Если бегство из евро в доллар примет панический характер, деньги инвесторов ещё быстрее потекут за океан. 👉 Последний аргумент ЕЦБ - печатный станок и очередной выкуп облигаций Греции, Италии, Испании, Португалии себе на баланс. А ЕЦБ еще даже старые бонды не начал продавать. Причем выкупать придётся на деньги Германии, а немцы сами на пороге кризиса. 📅 Ситуация с евро и европейскими акциями определится в ближайшие месяцы. До появления разворотных сигналов, попытки половить дно на валютном и фондовом рынке Европы могут (есть большой риск) привести к убыткам.

❓Стоит ли рассчитывать на альтернативные валюты? 🗣 Сейчас много разговоров про валюты дружественных стран (или хотя бы просто не вражеских), как про альтернативу доллару, евро, фунту, иене и шв. франку. В условиях наложенных извне и изнутри ограничений, резко вырос интерес к юаню и гонконгскому доллару. Минфин с ЦБ хотят делать интервенции, чтобы ослабить рубль, но доллары и евро покупать нельзя, поэтому смотрят на юань. 🔎 Чтобы судить о реальном положении дел, взглянем на статистику торгов на Мосбирже, в динамике до начала СВО и после. 📅 1 февраля 2022 года объём торгов парой с юанем (CNYRUB) был в 332 раза меньше, чем парой USDRUB. 📅 1 июля объём торгов парой CNYRUB уже в 43 раза меньше, чем USDRUB. Т.е. прогресс налицо, но отличия от объёмов доллара равно измеряются десятками раз. ⛩ февраля объём парой с гонконгским долларом (HKDRUB) - в 540 тыс. раз меньше, чем USDRUB и в 15 раз меньше, чем казахским тэнге. К 1 июля объём HKDRUB вырос в 254 раза и превысил объёмы тэнге. По количеству сделок (1-1.5 тыс./день) - больше, чем фунт, иена и турецкая лира вместе взятые. Но HKD все ещё числится в разделе "прочие валюты", ближе к концу списка. 📊 Из-за низкой ликвидности, у альтернативных валют большие спреды и разница с мировым рынком. Так, пара USDHKD торгуется на форексе по 7.85. HKD/RUB на Мосбирже 8.00. При курсе USDRUB = 55+, курс HKD/RUB на нашей бирже на 12-13% выше, чем к доллару. Поскольку гонконгский доллар привязан к американскому, "снаружи" он останется +/- в существующих границах. А на Мосбирже разница в цене будет сохраняться, пока в стакане не появится маркетмейкер и на порядок больше ликвидности. 🤷‍♂️ Возможно, что-то изменится с запуском торгов 12-ю первыми бумагами на Гонконге через СПб биржу. Ориентировочно это произойдёт в августе. Но как минимум первое время спреды и разница с глобальным рынком будут большими. 💼 В рамках диверсификации прикупил немного HKD, но пока не тороплюсь с выводами о перспективах.

🎤 Владимир Потанин в интервью РБК заявил: "Я подтвердил согласие на начало процесса обсуждения слияния с UC Rusal». 4 июля Потанин направил руководству US Rusal соответствующее письмо. ⚖️ Изначально предложение обсудить объединение получено от руководства UC Rusal как альтернатива продления акционерного соглашения, его срок истекает 1 января 2023 года. Потанин: "Сотрудничество с UC Rusal в рамках прежнего соглашения ...несет риски и может нанести вред «Норильскому никелю» и всем его акционерам". 📅 Напомню, давний конфликт Потанина и Дерипаски по поводу дивидендов и корпоративного управления был оформлен подписанием в 2012 году соглашения между "Интерросом" (35.95% акций $GMKN) и US Rusal (26.25%). Мотивы к слиянию, которые приводит Потанин: ✔️ Диверсифицировать акционерный состав; ✔️ Получить дополнительную "санкционную устойчивость"; ✔️ Повысить шансы на господдержку проектов в России; ✔️ Вместе развивать "зеленую" повестку. 🔎 Пока речь только о начале "процесса обсуждения", скоропалительные выводы делать рано. Но как минимум следить за развитием ситуации повод дан весомый. $RUAL в моём портфеле с утра растут на 15%, $ENPG в моменте +18%, $GMKN около 0%

📈 Почему кризис — это редкий шанс, которым важно воспользоваться? Приглашаем на онлайн-встречу с Алексеем Бачеровым — инвестиционным стратегом с 20-летним опытом работы на финансовых рынках. ⏰ 6 июля, в 15:00 мск. Участие бесплатное по предварительной регистрации по ссылке ✅ На встрече вы узнаете: — сколько может надуваться рыночный пузырь и как избежать истощения портфеля — чем интересен кризис-2022 для инвесторов — какие рынки и инструменты имеют наибольший потенциал во втором полугодии — как не быть застигнутым врасплох очередным «черным лебедем» — какой горизонт инвестирования оптимален в условиях турбулентности — психология трейдинга: как демонстрировать стабильный результат #реклама #текстприслан

​​🇷🇺 Российский рынок пытается ухватиться за край и не упасть ниже. 📊 Индекс Мосбиржи открыл неделю попыткой роста, стараясь забыть как страшный сон дивиденды Газпрома. Также и для частного инвестора - будет лучше не нести двойные потери - денежные, если вы поставили на положительное решение ГОСА, а в добавок к ним ещё и психологические - страдания на почве синдрома упущенной выгоды (FoMO). С первыми потерями уже ничего не поделаешь (появившиеся запросы в ЦБ и судебные иски не в счет), а вторые стоит свести к минимуму. Например, вспомнить, что есть компании (хоть они и в меньшинстве), которые приняли решение платить дивиденды. ❓ Отчего зависит решение по дивидендам? В 2022 году - по большей части от новых геополитических реалий и от санкций. Такого в истории современной Росси ещё не было - чтобы акционеры отменяли решение советов директоров. Между ними проходит 1-2 месяца, политический фон за это время меняется. 🏛 Больше всех рискуют банки, поэтому их нет в заветном списке тех, кто платит. Даже Сбера с его гигантской чистой прибылью 1,246 трлн рублей за 2021 г. В 2022 г. многое поменялось: прибыли сменятся убытками от обесценивания активов на балансе и обязательного резервирования. ЦБ не просто так рекомендовал банкам скрыть отчётность. 💰 Меньше других страдают эмитенты с денежным потоком (телекомы, нефтянка, энергетика). Шансы имеют и те, кто работает на внутренний спрос и не страдает от крепкого рубля. В будущем могут порадовать застройщики, ритейл, часть эмитентов расписок после их репатриации на родину. Хуже дела у черных металлургов и золотодобытчиков - их ощутимо задевают санкции. Производители уникальной продукции с высокой долей на мировой рынке (Норникель, Русал) менее уязвимы. 🔎 Что касается Газпрома, то предлагаю считать его исключительным случаем, поскольку решение носит явно политический характер. И уже не так важно, что за ним стояло - уход от риска дальнейшего укрепления рубля (для выплаты дивидендов пришлось бы продать горы валюты) или просто нужны деньги в бюджет для использования в каких угодно целях.

📅 Важные события на предстоящей неделе. 4 июля 📌 Мосбиржа (MOEX) - результаты торгов за июнь. 5 июля 📌 Норникель (GMKN) - pаседание совета директоров. Возможны изменения в составе в связи с санкциями на Потанина. 6 июля 📌 Газпром Нефть (SIBN) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Татнефть (TATNP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Абрау-Дюрсо (ABRD) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 7 июля 📌 Роснефть (ROSN) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Башнефть (BANEP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Самолёт (SMLT) - последний день для покупки под дивиденды за 1 кв. 2022 г. 📌 Казаньоргсинтез (KZOS) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Мосэнерго (MSNG) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 ОГК-2 (OGKB) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 8 июля 📌 МТС (MTSS) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 НМТП (MNTP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 9 июля 📌 АФК Система (AFKS) - ГОСА. Иностранные акции 🇺🇸 4 июля в связи с празднование Дня независимости, торги американскими инструментами на биржах США и на СПб бирже не проводятся. Сезон отчётностей окончен, он возобновится на следующей неделе. 🔎 За какими событиями стоит следить на этой неделе: Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Эскалация конфликта, возможное вовлечение Беларуси. Подписание протокола о присоединении Швеции и Финляндии к НАТО - 5 июля. Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Поготовка 7 пакета ЕС. Персональные санкции и их последствия (Потанин, Керимов и др.) ЦБ РФ. Отмена обязательной продажи выручки экспортерами, валютные интервенции через дружественные валюты, другие меры по ослаблению рубля. Потребинфляция CPI (июнь) - 8 июля 19:00мск. ФРС. Публикация протоколов заседания FOMC - 6 июля. Уровень безработицы (июнь) - 8 июля 15:30мск. Нефть. Запасы сырой нефти в США - 7 июля 18:00мск. Волнения в Ливии, ядерная сделка с Ираном, эмбарго на нефть из РФ. Газ. Цены на газ в Европе. Риск полного прекращения поставок Газпрома по "Северному Потоку-1". Китай. Снятие карантинных ограничений. Ослабление регуляторго давления на технологический сектор. Риторика властей КНР по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе. Всем продуктивной недели и поменьше "сюрпризов"!

🎬 На выходные, вместо кино для ленивых инвесторов, предлагаю подборку видео с юбилейной 30 конференции Смартлаба, которая прошла в родном Питере 26 июня. Я был на этом мероприятии, в целом получил впечатления и инфу, на которые рассчитывал. Но, разумеется, физически не мог присутствовать на всех панелях дискуссий. Организаторы выложили часть материалов в открытый доступ, другую часть можно купить за небольшую плату. Там же есть фотки с мероприятия и пр.

📅 Итоги недели: "Никогда такого не было, и вот опять" © 🇷🇺 Индекс Мосбиржи -8.7%, РТС -8.3%. Все было б ничего, наши индексы пытались расти, в основном на дивидендах тех, кто их платит. Но четверг стал чёрным днем российского рынка: ГОСА Газпрома неожиданно отказалось платить дивиденды, впервые в истории отклонив рекомендацию СД. Прибыль была изъята через надбавку к НДПИ. Акции GAZP потеряли 35%, утянув за собой весь рынок. 💲 Рубль достиг максимумов с мая 2015 г., впотную подойдя к отметке 50. В среду Минфин и Минэк начали словесные интервенции, пытаясь остановить укрепление, спасти прибыли экспортеров и наполняемость бюджета. Цель - 70-80 за доллар. ЦБ против валютных интервенций: доллары и евро сразу арестуют, дружественные юани недосточно ликвидны. Неделя завершилась ослаблением рубля до 54+. 🛢 Нефть толкают вверх проблемы в Ливии, провал переговоров с Ираном по ядерной сделке, а также попытки Запада ввести эмбарго. Вниз - снижение деловой активности в США и Европе. В итоге равновесная цена $111 за баррель Brent. Российский Urals идет с дисконтом по $80, по непубличным сделкам скидка может быть и больше. 🔥 Газ в Европе возле $1600 за 1 тыс. куб. м., +15% за неделю. Рынок закладывает риски одностороннего прекращения поставок Газпрома, сейчас они сократились почти на половину. Кроме того, отключаются обе нитки газопровода СП-1 с 11 по 21 июля для планового ремонта. 🇺🇸 S&P500 за неделю -2.1%, Nasdaq -4%. Отскок прошлой недели не получил продолжения. Причина - порция макростатистики: потребительское доверие в США упало до минимума с февраля 2021, индекс деловой активности (PMI) - на двухлетнем минимуме. Инфляция и повышение ставок тормозят экономику. Тем не менее ФРС считает, что американская кономика в хорошей форме, она может выдержать ужесточение ДКП. Возможно, на горизонте от 2-3 лет вложения по текущим "остывшим" ценам себя оправдают, даже если рынок еще сходит ниже. 🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng прибавил 2.75% - 5-я неделя роста. Китайская экономика продолжает приходить в себя после локдаунов, отмененных 1 июня. 30 июня открылся китайский Disneyland. Индекс деловой активности Composite PMI за июнь составил 54.1 п. (пред 48.4 п.). Июнь стал лучшим месяцем для китайских акций с июня 2020 года. Но в случае с Китаем, всегда использую осторожный подход: риски Тайваня, конфронтации с США и дефолта в строительном секторе никуда не делись. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Газпром отказался платить дивиденды за 2021 год, вместо них введена разовая надбавка к НДПИ на сумму 1, 248 трлн. 2. Минфин и Минэк выступили за ослабление рубля, долла вырос на 8% . 3. ЦБ РФ повысил до $1 млн со $150 тыс. месячный лимит для переводов физлиц на зарубежные счета. 4. Великобритания ввела санкции против Потанина и Гуцериева, США заблокировали в трастовом фонде С.Керимова $1 млрд. 5. Первое полугодие 2022 г. стало худшим за много десятилетий для индексов США. 🌞 Всем теплых летних выходных!

​​🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. Лидеры роста: 🔺 Сургутнефтегаз об +15,7% 🔺 TCS Group +13,8% 🔺 HHRU +13,4% 🔺 ПИК +10% 🔺 АФК Система +9,6% #SNGS сначала рос без новостей, а в пятницу вышел указ Путина о переходе проекта «Сахалин-2» российскому юрлицу (национализация-лайт). У Сургута лежит без дела кубышка и есть админресурс, что провоцирует слухи. #TCSG, похоже, просто вынесло на тонком неликвидном рынке. До этого долго падал, перепродали. #HHRU - технический отскок после долгого падения. Вакансий на рынке труда меньше не стало, а вот платежеспособность нанимателей снижается. #PIKK - застройщики росли с небольшой паузой с 15 июня, на новостях по ипотеке 7% и планах господдерки. Внутрення рублевая история выигрывает в условиях закрытого рынка. #AFKS: как и Тинькофф, росла без новостей на низкой ликвидности. Из позитива - "Степь" нарастила выручку в этом сезоне в 2 раза. Аутсайдеры недели: 🔻 Газпром -34,9% 🔻 Polymetal -17,6% 🔻 Полюс -10% 🔻 Норникель -9,9% 🔻 Алроса -6.43% #GAZP - разочарование недели. ГОСА отказалось платить дивиденды, вместо них ввели доп. НДПИ на ту же сумму. Газпром утянул на дно весь рынок, посеяв сомнения в его надежности. #PLZL, #POLY - продолжаем падать вместе с золотом (оно уходило ниже $1800) и ожидании 7 пакета санкций ЕС с запретов на золото из РФ. #GMKN - Потанин попал под персональные британские санкции. Сама компания не затронута (40% мирового палладия), но косвенный негатив неизбежен. #ALRS: торговля российскими алмазами резко замедлилась с конца мая, когда на них были наложены западные ограничения. 📈 За рамками индекса: Иркут #IRKT +55% - США сняли запрет на сделки.

Важная информация для держателей евробондов ММК☝️

ПАО «ММК» благодарит держателей выпущенных MMK International Capital DAC гарантированных облигаций (со сроком погашения в 2024 году и с купонной ставкой 4,375 процента годовых), представивших свои ответы на запрос об изменении условий выпуска и обращения бумаг. Принимая во внимание запросы ряда инвесторов, которым требуется дополнительное время для завершения внутренних согласований, ММК продлевает срок подачи согласий до 13 июля 2022 года (16:00 по лондонскому времени). ❗️Инвесторов, которые еще не участвовали в согласовании, просим связаться со службой по связям с инвесторами ПАО «ММК» ([email protected]) и/или с адвокатским бюро «Рыбалкин, Горцунян, Дякин и партнеры» ([email protected]). Дополнительная информация на нашем сайте. @MMK_official

​​🌐 Давно не озирались вокруг: а что там у них за бугром? А у них первое полугодие 2022 года для индексов США стало худшим за много десятилетий: 🔻 S&P500 -20,6% - худший результат с 1970 г. 🔻 Dow Jones -15,31%, впервые с 1962 г. 🔻 Nasdaq -29,5%, впервые за всю 51-летнюю историю индекса. 📊 От ковидного обвала марта 2020-го и до хаёв января 2022 г., S&P500 вырос на 116%, набухая от бесплатной ликвидности. Мы знали заранее, что начавшийся цикл повышения ставок и конская по их меркам инфляция не пройдут даром для акций. Теперь ценники, особенно на технологические компании, приходят в норму. Вопрос - приходят или уже пришли, не пора ли уже подбирать? Ответ зависит как минимум от 3-х важных обстоятельств: 1️⃣ Ваш горизонт инвестирования. Если вам нужен профит для подарка к Новому году - вы рискуете оказаться к этотому моменту в просадке, особенно если ФРС не сможет выправить ситуацию с инфляцией. Если ваш горизонт рассчитан на 3-5 лет, то для вас уже не так важно, сходит рынок ещё на 15-20% вниз, или нет. 2️⃣ От того, как вы выбираете бумаги, насколько детально вы проанализировали потенциал компании и сектора. Точечный подход должен применяться в любой фазе рынка. 3️⃣ Верите ли вы в возможности инвестирования на глобальном рынке в принципе. Сейчас стоит разобраться с альтернативными вариантами выхода на иностранные площадки, например, через Казахстан. Безоговорочных гарантий сегодня нет нигде, но это не значит, что не нужно пытаться. Новая реальность с нами надолго.

🎓 Концепцию квал/неквал хотят пересмотреть, а новичкам - запретить шорты. 👨‍🦼Пока рынок пытается прийти в себя после вчерашнего, ЦБ не сидит без дела - думает над новой системой квалификации инвесторов. Представитель регулятора вчера выступил с идеей пересмотреть устаревшие, по его мнению, правила получения статуса квала. Предлагается: ✔️ поднять порог капитала в 6 млн; ✔️ изменить подход к учету количества сделок; ✔️ учитывать не только средства и активы, но и обязательства инвестора; ✔️ 'экономического диплома и аттестата CFA недостаточно. Аргументы ЦБ: 👉 6 млн - уже не деньги в наше время: 👉 формальные ограничения несложно обойти, количество сделок легко накручивается с помощью брокера; 👉 за рубежом требования выше, надо привести в соответствие. 🗣 Также озвучены планы запрета на открытие коротких позиций для тех, кто только пришёл на рынок. Брокеров обяжут получать отдельное согласие клиентов на такие сделки. Они и так это делают с 2021 года, но теперь норму пропишут в виде жесткого правила, исполнение - контролем регулятора. 👶 Представитель ЦБ ссылается на то, что новички при открытии счета часто подписывают бумаги в общей куче документов, не вникая в смысл. А когда используют кредит от брокера, иногда даже не догадываются об этом. Предлагаемый стаж торговли для получения плеча - год.

🔎 Наиболее очевидная причина отмены дивидендов Газпрома: 🇷🇺❗️ Госдума приняла во 2 чтении закон о повышении НДПИ для Газпрома на 1,248 трлн руб. в 2022 году. 🤷‍♂️ Изначально обсуждалась цифра 416 млрд. Однако сегодня депутаты пояснили: "Поскольку налоговым периодом по НДПИ является месяц, то за три месяца надбавка к налогу составит 1,248 триллиона рублей". 💰 Размер отмененных дивидендов составлял 1,244 трлн руб. 📅 Окончательное, третье чтение запланировано на 5 июля.

❗️🔥 ГОСА Газпрома впервые в истории компании отклонило рекомендацию совета директоров по дивидендам. 🙅‍♂️ СД рекомендовал за 2021 год 52,53 руб. на акцию, в сумме - рекордные 1,244 трлн рублей. Акционеры сослались на то, что в "текущей ситуации" выплачивать дивиденды "нецелесообразно". #GAZP в моменте обвалились на 30% 🗣 CFO (финансовый директор) аргументирует решение разовой надбавкой к НДПИ в размере 416 млрд руб. К этому я бы добавил предстоящие расходы на строительство новой магистрали в Китай, которая должна развернуть потоки с месторождений Сибири из Европы на восток. Подтверждение - объявление приоритетом №1 инвестиционной программы. 📅 Кроме Газпрома, сегодня еще много ГОСА (около 30 эмитентов), просто всероссийский День акционера. Но вряд ли хоть что-то из этого перекроет новость с дивами Газпрома.

Недавно открыл для себя премиальный китайский автобренд. У него уже есть три крутых модели и много приятных фишек для владельцев: гарантия на 7 лет, конкурсы с крутыми призами, закрытый Клуб для автовладельцев с информацией о крутых мероприятиях. И это еще не все. Если вы ищете для себя технологичный и надежный автомобиль, то это точно EXEED. Рекомендую подписаться на их канал 😉 #реклама #текстприслан

🙅‍♂️ Минфин и Минэк больше не могут терпеть такой рубль. ЦБ их успокаивает. 💲 Как только курс доллара на Мосбирже подошёл к 50, на сцену вышли сразу 3 заинтересованных ведомства: Минфин, Минэкономразвития и ЦБ. Силуанов: 🔊 нужно стимулировать импорт для стабилизации курса рубля; 🔊 нужно отменить обязательную продажу валютной выручки; 🔊 рассмотреть возможность валютных интервенций из средств бюджета; 🔊 вернуть бюджетное правило, отмененное в апреле этого года (направление в кубышку всех сверхдоходов свыше $44.2 за баррель), но делать это косвенно через валюты дружественных стран. Решетников (Минэк): 🔊 курс рубля - ключевой вопрос нашей экономической политики; 🔊 если ситуация с крепким рублем продлится еще несколько месяцев, многие предприятия будут сокращать производство; 🔊 за нормализацию доходности металлургов отвечает курс рубля, а не снижение налогов; 🔊 мы не видим в предложениях Минфина эффективного решения по курсу. Набиуллина: 🔊 ЦБ придерживается плавающего курса рубля, даже в текущих условиях; 🔊 управляемый курс снизит эффективность монетарной политики; 🔊 стремление искусственно вернуть курс на уровни, которые были при старых условиях, чревато рисками девальвации; 🔊 снятие валютных ограничений нужно ускорить; 🔊 ЦБ поддерживает Минфин в вопросе возвращения бюджетного правила, но вопрос, в чем накапливать резервы (доллары и евро сразу будут арестованы). 🔎 Итак, из трёх участников дискуссии самый ярый сторонник ослабления рубля - Минэк. Под ним сейчас горит земля, поскольку страдающий из-за курса экспорт - основа экономики. Минфин тоже "за" - исполнять бюджет проще по 80, чем по 50. Центробанк фактически выступил против ослабления рубля: его интерес - контроль инфляции, сильный рубль никак этому не вредит. 🤨 Заниматься валютными интервенциями ЦБ явно не хочет - это политический риск (в 2014 году предъявили, что спалили резервы). Но обойтись без интервенций уже вряд ли получится: импорт растёт в час по чайной ложке, класть валютную выручку в ФНБ нельзя (отберут), рубль не хочет ослабевать. 📈 Но нужные слова сказаны - доллар пошёл вверх. Не валютные интервенции, так хоть словесные...

🤷‍♂️ Почему так часто происходит резкий рост акций без причин? 🚀 Вчера без новостей вынесло наверх Сургут обычку на 17.3%, TCS - на 15.2%. Покопаемся в причинах - такие события будут происходить чаще. 1️⃣ Такое было и раньше. Например, обычка #SNGS подвержена инсайдерским манипуляциям, на фоне более ликвидных и тяжёлых на подъём #SNGSP (4 раза на моей памяти). Тинькофф тоже "летал", но в большинстве случаев всплывала хоть какая-то новость. 2️⃣ Главная причина: рынок 4 месяца назад стал "тонким", объёмы сократились в разы. Бал правят не пассивные фонды, а частные инвесторы и спекулянты, которые обеспечивают 70% оборотов. Вступила в силу простая логика: если кто-то покупает или продаёт, бумага растёт или падает, и на таком рынке движение может быть сильным. 🇮🇳 Российский рынок сейчас более волатилен, чем Иранский: там за десятилетия санкций стабилизировались внутренние потоки ликвидности, игроки приспособились к новой реальности и не дёргаются по мелочам.

​​⛔️ Страны G7 готовятся ввести эмбарго на российское золото: что будет с акциями? 📉 Акции Полюса и Полиметалла потеряли на этом 6 и 10%. Это логично: 80% золота в 2021 году шло на экспорт, в основном в Великобританию (88% от экспорта, там биржа LME), а британцы уже закрыли свой рынок для золота из РФ. Полюс упал меньше, т.к. у него доля зарубежной выручки по итогам 2021 г. всего 2%, у Полиметалла 56%. Что будет с ними дальше, когда G7 опубликует пакет "золотых" санкций? ❌ Оборот с западными странами уже практически обнулился, особенно с конца февраля. Цель эмбарго - повлиять на других покупателей (Индия, Китай, ОАЭ и др.), если они не побоятся вторичных санкций. Продажи будут на внебирже, по серым схемам и, очевидно, с дисконтом, как и нефть. 🇷🇺 Союз золотопромышленников России на всякий случай страхуется: "Санкции против золота еще не навредили отрасли, но ЦБ надо возобновить закупки". Думаю, этого и следует ожидать - ЦБ скупит все, что блестит, за рубли. Оборот российского золота будет проходить в основном внутри страны, но не факт, что вырастет спрос со стороны коммерческих банков - они сами не в лучшей форме. Дополнительный негатив - крепкий рубль. 💲 Раз уж заговорили про нефть - с золотом сработает тот же эффект: будет дисконт, мировые цены в моменте вырастут, но не сильно и ненадолго. Спрос на золото не критичен для экономики и не столь эластичен, как на энергоресурсы. И вообще, товар специфический. ✨ Главным вопросом я считаю перспективы самого золота как актива. Здесь я пока не вижу ни глобальных причин для сильного снижения, ни очевидных драйверов для роста. Ужесточение ДКП мировыми ЦБ и укрепление доллара к корзине мировых валют - не лучший фон для котировок драгметаллов. P.S. В вчерашняя новость про Петропавловск к теме санкций не имеет отношения, но вдруг кто пропустил: Мосбиржа перевела #POGR с первого уровня листинга на третий. Теперь для покупок он доступен только квалам (если найдутся желающие), держать и продавать можно всем. Бумага потеряла только в этом году 82% стоимости, без всякого эмбарго.

​​⛩ Пока ждём доступа на Гонконг - посмотрим что там с рынком. 📈 Китайский рынок пытается выйти из нисходящего канала, который длится с февраля 2021 года. В те времена власти Поднебесной не по-детски взялись регулировать IT-сектор, чтобы сохранить над ним контроль государства. Практически весь прошлый год среди инвесторов преобладало настроение безнадёги. 📊 С начала 2022 года падение китайского рынка акций затормозилось, он чувствует себя лучше, чем американский, где как раз началось повышение ставки: S&P500 -19% с начала года, гонконгский Hang Seng -3.6%, шанхайский SSE -6.4%. Народный банк Китая стал в противофазе с мировым трендом смягчать ДКП, а компартия сделала несколько вегетарианских заявлений по регулированию техов. ⛔️ Однако проблемой стала политика нулевой терпимости к ковиду. В марте, когда весь мир уже сбросил маски, китайцы начали наглухо закрывать целые города. То ли их вакцина не справляется с омикроном, то ли просто товарищ Си так решил, но карантины длились до 1 июня. Сегодня объявлено, что в Шанхае и Пекине заражений ноль, а 30 июня открывают китайский Диснейленд. 🇨🇳 Партии и правительству и лично тов. Си необходимо к съезду КПК осенью создать атмосферу позитива. На рынке это должно укрепить бычий тренд. Поэтому можно ожидать: ✅ Снижения ставки Народного банка (пока не трогали); ✅ Ослабления тисков госрегулирования технологического сектора; ✅ Большей терпимости к ковиду; ✅ Лояльности к иностранным инвесторам и расширения доступа на рынок континентального Китая (сейчас ограничен); ✅ Шагов навстречу американскому регулятору в допуске аудиторов к эмитентам с листингом в США. 💰 Рассчитывая на это, некоторые киты заранее подготовились. Например, JPMorgan удвоил ставку на акции китайских технологических компаний. Что может помешать: ⚡️ Учения китайской армии у берегов Тайваня; ⚡️ Новые вспышки ковида, которые власти решат жестко пресечь; ⚡️ Обострение отношений с США и Западом в целом, например, Китай могут признать угрозой №2 после России на саммите НАТО 28-30 июня. ⚡️ Все что угодно, если это придёт в голову китайскому руководству, которое не всегда оглядывается на последствия для рынка.

🤦‍♂️ Что там опять с дефолтом? 📅 26 мая наш Минфин должен был выплатить купоны по двум выпускам еврооблигаций с погашением в 2026 и 2036 годах в долларах и евро. Прошел льготный месяц (grace period), сегодня СМИ наперебой пишут, что по госдолгу РФ объявлен дефолт. Платеж в валюте ушёл заранее, еще 20 мая. Но он не дошёл, т.к. 25 мая Министерство финансов США не продлило лицензию, которая позволяла РФ обслуживать внешний долг в условиях санкций. 🤷‍♂️ Подобный случай произошёл впервые с 1918 года. При этом впервые в мировой истории возникла ситуация, когда у эмитента есть желание и возможность платить, но при этом объявлен дефолт. Песков с утра заявил, что Россия не признает дефолт по своему внешнему долгу: "Euroclear не проводит транзакции - это не наша проблема". 💲 Как это выглядит технически? РФ лишена возможности проводить операции с долларом и евро. По условиям эмиссии, купон и погашение должны пройти в этих валютах. Citi отказался проводить платежи через себя. Минфин передал функции НРД, но он теперь тоже под санкциями. С другой стороны, есть понятие форс-мажора, которое тоже прописано в договоре. 🇷🇺 Путин на днях подписал указ, по которому внешние обязательства считаются исполненными, если они оплачены в рублях. Половина держателей - нерезиденты. Чтобы получить выплаты в рублях, они должны открыть счета в НРД. Вероятность, что они это сделают, можно оценить примерно в 0%. ⚖️ Что дальше? Символические иски в суды со стороны институциональных инвесторов - нерезидентов, это половина всех держателей. Также возможны требования о досрочном погашении всех выпусков еврооблигаций (кросс-дефолт). Будем много громких заголовков, но добиться удовлетворения требований мало шансов, тем более сейчас это технически невозможно. 💰 Есть еще одна пострадавшая сторона - покупатели страховок от дефолта CDS. Событие, по их мнению, наступило, но они не получат страховых выплат. Они уже обратились к Минфину США с просьбой временно разрешить операции, цена вопроса - $3.2 млрд. ⚡️ Какие последствия? В ближайшие пару дней будет много шума, но событие носит скорее символический характер и мало что значит для нас с вами, по крайней мере сейчас. Для российских держателей евробондов все предельно ясно и без вариантов - выплаты будут в рублях. Так, уже прошли платежи по еврооблигациям Russia-2028. 🌐 Главное уже случилось: российская финансовая система отключена от западных рынков капитала, остальное - лишь подробности.

📅 Важные события на предстоящей неделе 📌 29 июня - ГОСА: Сбербанк (SBER), Нижнекамснефтехим (NKNCP). Россети Московский регион (MSRS) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 30 июня - ГОСА: Газпром (#GAZP), Роснефть (#ROSN), Сургутнефтегаз (#SNGSP), Русгидро (#HYDR), Аэрофлот (#AFLT), Фосагро (#PHOR), Башнефть (#BANEP), Черкизово (#GCHE), ТГК-4 (#TGKD), ГК Самолёт (#SMLT), Казаньоргсинтез (#KZOS), Мечел (#MTLRP), НМТП (#NMTP). Иностранные акции, отчетности: 💲 27 июня - NIKE (#NKE) и др. 💲 29 июня - General Mills (GIS), Paychex(PAYX) и др. 💲 30 июня - Micron Technology (#MU), Constellation Brands (STZ) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Саммит G7 26-28 июня в Германии: меры по усилению давления на Россию и поддержке Украины. Саммит НАТО в Мадриде 28-30 июня. Путин на Каспийском саммите в Ашхабаде - 29 июня. ⚡️ Санкции. Подготовка 7-го пакета санкций ЕС, в т.ч. установление предельных цен на российскую нефть. Санкции G7 на операции импорт российского золота. 🏛 ЦБ РФ. Отмена обязательной продажи выручки экспортерами. Недельная инфляция, Росстат - 29 июня. 🇺🇸 ФРС. Риторика относительно повышения ставки в июле: 0.75 п.п. или 1 п.п. 🛢 Нефть. Установление предельных цен на нефть из РФ - в повестке саммита G7 26-28 июня. Запасы сырой нефти в США - 29 июня 17:30мск. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ - 30 июня 16:00мск. 🔥 Газ. Сокращение и риск полного прекращения поставок Газпрома по "Северному Потоку-1". Возвращение из Канады газовых турбин после ремонта. Цены на газ в Европе. 🇨🇳 Китай. Снятие карантинных ограничений. Риторика по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе. Всем хорошей недели!

💰 Кто и куда уводит свои деньги? 📊 Слева на картинке - прогноз: из какой страны больше всего уедет долларовых миллионеров в 2022 году. Справа - куда побегут их деньги. Еще не прошло полгода, но данные банков, брокеров, социологов, иммиграционных адвокатов и финансовых советников, в целом позволяют определить тренд. 🇰🇿 Что касается частных инвесторов, которые пока не вписываются в категорию "долларовые миллионеры", стоит подумать о доступном варианте брокерского счёта за пределами российской юрисдикции. В частности, сейчас я открываю для себя казахстанское направление.

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬 📺 В эти выходные - рубрика "Великие корпорации". Написание их брендов часто заложено в биржевые тикеры, знакомые большинству инвесторов по всему миру. Часть из этих брендов мы больше не увидим в России, но это уже сюжет для другого сериала. 🍔 Фильм "Создатель" (2016) - как раз из этой серии. Противоречивая история создателя McDonald's Рея Крока вызывает разную реакцию у тех, кто посмотрел это кино. Тем более, если копнуть в историю, то выяснится, что Макдональдс изначально срисовал свою концепцию с древней сети бургерных "White Castle" ("Белый замок"). Но дальше был феноменальный успех бизнеса и рост популярности, с которой не сравнится ни одна сеть фастфуда. 🍿 Хорошего отдыха в выходные и приятного просмотра! Ссылка на фильм здесь.

📅 Итоги недели: сильный рубль - сильная экономика? 🇷🇺 Индекс Мосбиржи +1.6%, РТС +7.45% - уже 2 недели как вышел на уровни до СВО, отражает аномальное укрепление рубля. Образовалась пауза между санкционными пакетами и прочими особо негативными новостями. Лучше других чувствовали себя застройщики, драйверы - льготная ипотека под 7% и планы правительства наращивать объёмы стройки. Помог вырасти Сбер, который не исключает завершение 2022 года с прибылью. Хуже рынка золотодобытчики: драгметаллы рублях дешевеют, а ЕС обещает санкции на российское золото. 💲 Рубль к доллару укрепился до максимумов июня 2015 года, в моменте ниже 53, с начала года +29%. Зампред правительства Белоусов говорит, что правительство ставит цель 70-80 руб. за доллар, но пока для этого нет условий: импорт скукожился, экспорт, не взирая на санкции (или благодаря им?) исправно приносит валюту. На этой неделе начался налоговый период, когда экспортеры сдают выручку. 🛢 Нефть испытала на себе негатив от повышения ставки ФРС. Со $125 за баррель Brent она в моменте падала до $107, в итоге остановилась на $113. Ужесточение ДКП в большинстве крупных экономик и разговоры о рецессии в США и Европе снижают потенциальный спрос на топливо. 🔥 Газ в Европе, на фоне резкого сокращения объёмов прокачки по Северному Потоку-1, остаётся дорогим, неделя закрылась на отметке $1400 за 1 тыс. куб. м. Проблема с ремонтом турбин в Канаде не решена, украинская труба работает менее чем на половину объёма, двусторонние отношения Газпрома с европейскими клиентами хуже, чем в разгар холодной войны времен СССР. 🇺🇸 Америка показывает довольно мощный отскок: S&P500 за неделю +5.8%, Nasdaq +8%. Снизились инфляционные ожидания, бензин от рекордных вершин разворачивается вниз. У Пауэлла появляется шанс, что его план поднятия ставки будет исполняться по намеченному графику. Но основная причина в том, денег на рынке еще много, и многие игроки посчитали акции, упавшие на 23% с начала года, привлекательными. Оглядываясь назад, мы завершаем худшее для S&P500 первое полугодие с 1970 года. 🇨🇳 Китайский рынок продолжает приходить в себя: Гонконгский индекс Hang Seng прибавил за неделю 3.7%, индекс на акции техов с листингом в США +10%. Власти Поднебесной обещают больше стимулирующей политики и призывают банки активизироваться для поддержки экономики, правда, ставку понижать не спешат. Важный фактор роста - снятие ковидных ограничений, едва не загнавших экономику в рецессию. Риски - Тайвань (опять учения у побережья) и долги строительного сектора. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Минфин предложил разовую надбавку к НДПИ для Газпрома, в сумме 416 млрд рублей (11% прогнозной прибыли за 2022 г.). 2. «Тинькофф Инвестиции» с 4 июля вводит комиссию за хранение валюты на брокерском счете с сумм, превышающих 10 тыс. долларов евро или британских фунтов - 1% в месяц. 3. Минфин хочет разрешить параллельное существование 2-х ИИС, выделив на одном из них заблокированные активы. 4. Interactive Brokers с 31 июля прекратит принимать пополнения счетов в рублях. 5. Freedom Holding и СПБ биржа обсуждают создание торговой площадки на базе Международного финансового центра «Астана» в Казахстане. ☀️ Всем теплых летних выходных!

🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 📈 Лидеры роста: 🔺 ПИК +22,6% 🔺 Новатэк +14,5% 🔺 Yandex +12,4% 🔺 Система +11,3% 🔺 Сбербанк +11,1% #PIKK - возглавил локальное ралли застройщиков. Льготная ставка снижена до 7%, промышленная до 5%, Путин озвучил наполеоновские планы развития строительного сектора. #NVTK пробил 1000 на обещаниях Михельсона на ПМЭФ достроить Арктик СПГ-2 и регулярно платить дивиденды. Возможно, привлекательность подсвечивается на фоне сокращения экспорта Газпрома. #YNDX - Яндекс успешно закрыл сделку по выкупу 92,7% конвертируемых облигаций. Другие новости - по мелочи, видимо, выкупается падение, которое длится с ноября 2021 г. (с начала года -67%). #AFKS: ГОСА утвердило дивиденды МТС, Сегежа претендует на икеевские заводы. Возможно и техническое движение, которое на низкой ликвидности нашего рынка может иметь большую амплитуду. #SBER подхватывают на любом позитивном движении (и льют на негативном). Банк торгуется за 0.4 капитала, при этом составляет половину банковского сектора, а по чистой прибыли - больше половины. 👎 Аутсайдеры недели: 🔻 HHRU -11% 🔻 Полюс -7.9% 🔻 ГАЗПРОМ -6,1% 🔻 Fix Price -5,8% 🔻 Polymetal -5,1% #HHRU вобрал в себя весь возможный негатив, связанный с проблемой расписок. С начала года -78%, хотя бизнес жив и никуда не делся. #PLZL, #POLY - золото в подорожавших рублях пробило вниз 3 тыс., в долларах тоже теряет уже 2 недели, после повышения ставки ФРС. В 7-й пакет санкций ЕС обещают включить запрет на операции с российским золотом. #GAZP ушел ниже 300 на негативном фоне, связанном с резким падением экспорта в Европу, в т.ч. из-за простоя турбин СП-1. Минфин вводит разовую надбавку к НДПИ в размере 416 млрд руб. (11% прогнозной прибыли в 2022 г.).

🔊 Тинькофф, как и обещал, с 4 июля вводит комиссию за валюту на брокерском счёте. 📅 Со вчерашнего дня подобная комиссия - 1%/мес. - уже действует на банковских счетах. Теперь Тинькофф снова выступил первопроходцем и ввел плату на брокерских счетах: с сумм, превышающих 10 тыс. долларов евро или британских фунтов, составит 0,033% в день или 1% в месяц. Не зависит от тарифа, на ценные бумаги не распространяется, средства на счёте в банке Тинькофф считаются отдельно. Продать валюту без комиссии можно с 4 по 8 июля. Также предлагают без комиссии купить золото и серебро или переложиться в юань, гонконгский доллар, казахстанский тенге, турецкую лиру. ❌ Поведение банков, активно избавляющихся от валюты, в целом понятно. Вложить её теперь им некуда, заработать не на чем - привычные западные инструменты недоступны, одни издержки - даже простое хранение валюты для банков не бесплатно. На этом фоне курс рубля только растёт, хоть это и отражает не его силу, а нездоровые диспропорции в экономике. ⚡️ ЦБ указал банкам на недопустимость подобной практики изменения условий по действующим договорам. Однако пока этим и ограничился, банки один за другим вводят отрицательные ставки по валюте, а гром и молнии никому не прилетели. 💲У меня на счёте болтаются небольшие остатки, это не предмет для беспокойства. Я всегда считал, что держать валюту на незастрахованном брокерском счете - так себе вариант, не приносящий прибыли и не имеющий смыла. Другое дело - систематически докупать валюту по сегодняшнему выгодному курсу.

​​🏗 Строители лучше рынка уже не первый день. 💪 Один из секторов, который может чувствовать себя неплохо в условиях закрытой экономики - строительный. Он ориентирован на внутренний спрос и вряд ли подвергнется прямым санкциям, т.к. в подавляющем большинстве это частные компании. В то же время застройщики могут претендовать на поддержку государства, т.к. оно заинтересовано в создании кумулятивного экономического эффекта от стройки и занятости миллионов (со смежниками) рабочих рук. 🏛 Кроме того, интересы строителей напрямую увязаны с банковским сектором, который будут поддерживать в любом случае. ЦБ и Минэк будут продвигать льготную ипотеку, тем более это будет делать влиятельное строительное лобби во главе с напористым вице-премьером Хуснуллиным. Снижение ключевой ставки уже даёт первые результаты после провала ипотеки на 70%. Но есть и свои риски, которые в негативном сценарии могут перевесить преимущества: ➖ Снижение реальных располагаемых доходов, что сокращает базу ипотечных заёмщиков и просто покупателей жилья. ➖ Деградация спроса на коммерческую недвижимость, в т.ч. из-за ухода иностранного бизнеса. ➖ Дефицит и рост цен на строительные материалы. Особенно остро это ощутили в Калининградской области после запрета поставок из ЕС через Литву. Между тем ГК Самолет с утра представила финансовые результаты за 5 мес. 2022 г.: 🔺 Выручка выросла на 97%% г/г, 72,4 млрд руб.; 🔺 Валовая прибыль: +82% г/г до 24,0 млрд руб.; 🔺 Скорр. EBITDA удвоилась год к году, 18,4 млрд руб.; 🔺 Чистая прибыль выросла на 82% г/г до 9,1 млрд руб. 📈 Акции #SMLT в моменте +12%.

🚶Скитания "беженцев" больше не повторятся? ⚖️ Минфин вносит закон, который разрешит параллельное существование двух ИИС (сейчас запрещено). Один - "живой", для работающих незаблокированных активов, зарегистрированных в России. Его двойник - ИИС для замороженных из-за санкций иностранных бумаг. ⚡️ Когда грянули санкции, брокеры действовали по-разному. Большая их часть (как ВТБ) отправила клиентов в путешествие по "кошерным" участникам рынка. Позже, когда под санкции попали брокеры, еще вчера принимавшие клиентов (как Альфа), они по цепочке перенаправили инвесторов дальше. При этом часть беженцев встала перед риском потери льгот при переводе ИИС. 🏛 Сбер поступил иначе - он пошел по пути выделения замороженных активов внутри брокера. Похожую схему и решено принять, осталось оформить её законом (обещают до конца весенней сессии Госдумы). Также ожидаются и поправки в Налоговый кодекс, снимающие проблемы сохранения льгот по НДФЛ. 🤷‍♂️ Чего пока не обещают ни Минфин, ни ЦБ, - так это назвать сроки и способы разморозки заблокированных в НРД активов. Звучат, например, идеи аккумулирования их в отдельный пул на спецсчете и продажи через сложные деривативы. В любом случае, вменяемой развязки, до разрешения геополитических проблем, ждать, пожалуй, не стоит.