all posts Ленивый инвестор

🙅‍♂️ Ассоциации инвесторов: "Не нужно нас так защищать". 🗣 Ассоциация профессиональных инвесторов (АПИ, объединяет представителей акционеров российских публичных компаний) выступила против ограничения прав миноритариев. К обращению присоединилась также Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). 🔎 Объект претензий - июльский доклад ЦБ, в котором предложены меры защиты розничных инвесторов, в т.ч. от иностранных активов, и ужесточение требований к статусу квала. Основные тезисы: 1️⃣ Временные меры становятся постоянными, очные собрания акционеров замещаются заочными. Это ограничивает права миноритариев по влиянию на политику эмитентов. 2️⃣ Поощрение отказов от раскрытия отчетностей и прекращение общения менеджмента с акционерами закрывает доступ инвесторов к необходимой информации. Это ставит под сомнение защиту инвестиций и снижает доверие к рынку. "Мы понимаем все риски санкций, но гораздо сильнее нераскрытие корпоративной информации ударяет по внутреннему рынку". 3️⃣ Роман Горюнов (СПб Биржа): "Защита инвесторов становится избыточной... Все это на самом деле долгосрочно, и вряд ли рынок вернется к прежним моделям оценки рисков, которые были до начала 2022 года. Как оценивать риски, и кто их на себя будет принимать, непонятно".

​​📈 Акции #PHOR открыли день взлётом на 7%. ФосАгро обнародовал результаты за 6 месяцев 2022 г. В отличие от многих, скрывать показатели нет смысла: 🔺 Скорр. EBITDA +123,8% г/г - до 165,3 млрд рублей. 🔺 Рентабельность по EBITDA = 49,1%. 🔺 Чистая прибыль по МСФО - 129 млрд руб., рост в 2.7 раза. 🔺 Свободный денежный поток - 77,6 млрд рублей, +126,8% г/г. 🔺 Производство минеральных удобрений +5,2% г/г. 💰 Рекомендованы дивиденды за 2021 год и 1 полугодие 2022 г. - 780 рублей на акцию (всего 101 млрд рублей). Текущая доходность превышает 9%. Дивы рекордные для компании, для сравнения за 2020 год выплачено 252 руб. Я пока не вижу причин, почему ГОСА 21 октября отклонит рекомендацию СД. Несмотря на то, что в июле акционеры проголосовали против выплаты финальных дивидендов за 2021 год. Сейчас мы видим, что это был перенос по срокам и объединение с 1 полугодием. 📊 С такими вводными бумага могла пойти и выше, но после утреннего выноса шортистов, пошла фиксация прибыли. Рынок не ждал сенсаций - сильный отчёт был заложен в котировки. А они и без того выглядят ярким зеленым пятном общем фоне: +38% с начала года, индекс Мосбиржи -43%. 👍 Позитива добавляют цифры по инвестпрограмме на 2022 год - ₽64 млрд рублей, на треть больше, чем в 2021 году, что позволит построить новые мощности по добыче, производству и логистике. И в отличие от инвестпрограммы Газпрома, это не повод для опасений. Какие вижу риски: ⚡️ Бумага уже сейчас выглядит дорого. Это и не значит, что поставлен предел росту, но рука поднимется не у всех. ⚡️ Сектор удобрений в наше время - крайне политизированный бизнес, как газ, нефть и продовольствие. Многое зависит от геополитики, санкций (пока маловероятны, но не исключены), международных программ, решений правительства РФ.

🇨🇳❗️Юань опередил доллар по объёмам на Мосбирже. 📊 Впервые в истории наблюдений объёмы торгов по #CNYRUB больше, чем по #USDRUB: на 15:15мск 52 млрд руб. (рост в 40 раз к февралю) и 49 млрд руб. (-70%) соответственно. При этом рубль дорожает как к доллару (+3%, 59.15), так и юаню (+2%, 8.72). Причина - начало продаж выручки экспортерами под наступающий 23 числа налоговый период. ❌ Доллар, как и евро, вытесняется из финансовой системы РФ, власти активно стимулируют их замену дружественными валютами - юанем, индийской рупией, турецкой лирой, отчасти гонконгским долларом. Хоть ЦБ и называет это «естественным процессом девалютизации», на самом деле ни у экспортеров и импортеров, ни у частного инвестора нет особого выбора. 💲 Исключение - покупка с большим спредом пока еще доступной наличной валюты, или издержки при хранении и операциях с безналичной. В этой ситуации лучший вариант, если есть такая возможность, - вывод недружественных валют на банковский счет за рубежом.

🔊 Альфа предложила доступ к pre-IPO для неквалов: что внутри? 🎓 Принято считать, что pre-IPO (стадия, предшествующая выходу на биржу) - сегмент с высокими рисками. Поэтому доступ получают квалифицированные инвесторы, минимальный порог - десятки тыс. долларов, и как правило через закрытый ПИФ. "Альфа-Инвестиции" запустили совместный проект с российской платформой "Rounds" (Сколково, Иннополис и др.) с минимальным лотом 10 тыс. руб., через приложение. 💰 Успешный стартап может принести инвестору десятки процентов профита, не считая потенциальных дивидендов. Первая компания на платформе - фудтех Mealjoy, его акции можно купить до 30 августа. Альфа предложила первый открытый для всех продукт на российском рынке. Первое, что стоит обсудить - это риски. 1️⃣ В последние год-полтора сегмент IPO в целом и pre-IPO в частности чувствуют себя в среднем хуже ведущих фондовых индексов. На глобальном рынке - цикл повышения ставок, на российском - геополитика и юридические барьеры. 2️⃣ Потенциальная доходность pre-IPO идёт в паре с высокой рискованность сделок, вплоть до потери всей суммы инвестиции. У меня есть разнообразный опыт, в т.ч. длительной заморозки акций, как в случае с pre-IPO #SPBE. Альфа и Rounds предлагают защиту в виде выкупа акций в случае продажи стартапом контрольного пакета, но заработать в этом случае точно не удастся. 3️⃣ Гарантий последующего выхода на IPO не существует, этот риск берет на себя инвестор. Акции можно продать, но сделки на внебирже всегда неликвидны, цена может оказаться сильно ниже ожидаемой. 4️⃣ Информация о компании и отчётность ограничены минимальными требованиями по раскрытию. 💼 Единственная реальная защита в этом сегменте - диверсификация и ограничение малой долей в портфеле. Такие инвестиции можно назвать экспериментальными, они предназначены для желающих почувствовать себя венчурными капиталистами.

❗️Finex хочет выкупить паи своих фондов у инвесторов. ⛔️ Сейчас на счетах НРД (под санкциями ЕС) заблокированы иностранные бумаги россиян на 6 трлн рублей. Компания на своем сайте сообщает, что самостоятельно обратится в Минфин Бельгии за разрешением на проведение операций с акциями фондов через мост Euroclear — НРД. 🙏 Finex просит разрешение на перевод своих ETF, далее цитата: "которые могут быть выкуплены у российских инвесторов на счета у иностранного брокера, после чего их можно будет погасить у администратора фонда". Это даст возможность "частично восстановить связь между вторичным внебиржевым рынком ETF в России и первичным рынком в ЕС". ✉️ Такой запрос ранее уже направил НРД и даже подал иск в суд, но в этом случае шансы и скорость ответа бельгийского Минфина могут оказаться выше, поскольку FinEx - европейцы (их регулятор в Ирландии), да и объём запрашиваемых операций, в отличие от НРД, гораздо меньше. Называют ориентировочные сроки - осень 2022 г., но я бы на них пока не закладывался. 🇷🇺 В случае согласия европейцев, Финексу еще предстоит получить разрешение ЦБ РФ на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства по покупке акций FinEx ETF у российских инвесторов. Это, как я полагаю, пройдёт проще. Останется только выработать процедуру предоставления сведений для европейского регулятора, что инвесторы не под санкциями. Тут, правда, может помешать уже наш закон о раскрытии персональных данных. Но при желании наш ЦБ может закрыть на это глаза.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи вырос вчера на 2% и превысил отметку 2200 п. 🔎 Основные драйверы: дивиденды, расписки, Газпром и надежда на разморозку иностранных бумаг. 1️⃣ Татнефть покончила с интригой и решила выплатить дивиденды за 1 полугодие, 50% чистой прибыли по РСБУ. Накануне распускались слухи об отказе от выплат, но после решения рынок выдохнул и получил топливо для роста, #TATNP +4.9%. Следом потянулась Алроса (#ALRS +4.3%), от которой ждут того же. 2️⃣ Российские эмитенты запустили процесс расконвертации зарубежных расписок в локальные акции. Обвала не случилось, продавать по таким ценам, особенно хорошие компании, мало кто готов. 3️⃣ Газпром немного приподнял рынок за счёт своего веса в индексе (#GAZP +3.7%). Его прогноз по ценам на газ в Европе - $4 тыс. к зиме. Позитив в бумаге по таким основаниям считаю временным. 4️⃣ НРД отменил комиссии за перевод российских ценных бумаг. Это попытка хоть как-то сдвинуть процесс разблокировки, но сама по себе отмена комиссии мало что значит. Это было одним из условий европейского регулятора. С остальными условиями, в первую очередь со снятием санкций, скорого решения не предвидится (закладываю срок от года). Главное препятствие в том, что европейским депозитариям неизвестны конечные владельцы ценных бумаг - типа вдруг они под санкциями. Тем не менее попытка зачтена, рынок воспринял новость позитивно. 🤔 Пока не жду, что рост станет трендом и выведет российскую фонду из депрессивного боковика. Но такие дни, как вчерашний, говорят о наличии у инвесторов накопившегося спроса на идеи, пусть и по локальным поводам.

🏠Инвестиции в недвижимость: плюсы, риски, прогнозы Девелоперские компании предлагают частным инвесторам вложиться в недвижимость не только напрямую, но и через облигации, ЗПИФ, бонды, ЖСК. После снижения ключевой ставки продажи у застройщиков оживились – люди вновь готовы вкладываться в жилье. 📅25 августа эксперты по инвестициям обсудят, насколько удачная идея сейчас вкладываться в недвижимость, как принимать инвестиционное решение, где частному инвестору искать информацию и как ее анализировать. Все это – на форсайт-сессии GMKTalks «Методы финансирования: актуализация и поиски решений в девелопменте», которую можно посмотреть и онлайн, а также задать вопросы спикерам. Мероприятие полезно всем сторонам рынка – инвесторам, застройщикам, банкам. Регистрируйтесь на сайте проекта, участие онлайн бесплатное. Там же можно посмотреть программу и конкретные темы экспертов. #реклама #текстприслан

​​🔥 Цены на газ в Европе отвязались и превысили $2600 за кубометр. ⚡️ Ситуация обострилась из-за засухи: ключевые водные артерии - Рейн и отчасти Дунай - пересохли. По рекам доставлялись на переработку нефть и уголь, на замену нужно больше газа. "Северный Поток-2" качает на 20% от мощности, в спотовом рынке Газпром отказался участвовать еще в прошлом году. Со стороны Европы давит её же обещание ввести эмбарго, да и ценник уже кусается. 😎 Первая реакция - насладиться ростом цен и ждать к зиме околевших от холода европейских лидеров с извинениями. А если Газпром вдруг поделится жирными дивидендами в 2023 году - ждать туземуна. С другой стороны, понимаю, что долгосрочный инвестор должен ориентироваться не на первую реакцию, а на стратегическую перспективу. 🎓 При таком подходе я больше смотрю не на цены (они крайне волатильны), а на объёмы. Сегодня Газпром отчитался за период с 1 января по 15 августа. Добыча упала на 13.2% год к году, экспорт в дальнее зарубежье - на 36.2% (2 недели назад было -35%). Прогноз Газпрома по цене газа на конец года - до $4 тыс. 💲 Если отталкиваться от цены, она вполне может компенсировать снижение объёмов. Но она как взлетит, так и упадёт при смене погодных условий или росте поставок СПГ. А вот добычу и экспорт восстановить будет крайне трудно: рынок не терпит пустоты. Поэтому держу небольшую позицию #GAZP с перспективой продажи в 2023 году, по мере реализации планов эмбарго. Пока взгляд такой, но еще есть время для принятия решения.

🇷🇺 Когда восстановится российский рынок? - Говорят, не раньше, чем это сделает экономика. ⏳ Многим психологически непросто пережидать просадки рынка, особенно когда они затягиваются надолго, и нет никаких ориентиров по выходу из унылого боковика. Однако специально обученные люди не сидят без дела, они пишут прогнозы, исходя из ожиданий спроса и цен на энергоресурсы, динамики курса рубля, геополитических трендов и т.д. 🔮 На данный момент у нас есть стратегический прогноз от ЦБ. Согласно ему, спад ВВП составит 4-6% в 2022 году и 1-4% в 2023-м, а нижней точки экономика достигнет в 1 половине 2023 года. Сегодня утром вышел анализ от рейтингового агентства АКРА: восстановление начнётся летом 2023 г., а в 2024-м рост составит не более 1-1.5%. Самым сложным оказался прогноз спроса на нефть и изменения географии её поставок. Это важно, поскольку после начала СВО доля нефтегаза в доходах бюджета выросла с 40% до 60%. 💬 Здесь можно ждать комментариев, что экономика - отдельно, фондовый рынок - сам по себе. Расхождение действительно есть, но оно имеет пределы. Вернее будет сказать, что это не расхождение, а временной лаг. Рано или поздно динамика рынка и реальная стоимость активов +/- приходят в соответствие, часто ценой финансовых кризисов. ⚡️ Чего в этих прогнозах нет - так это понимания, куда двинется геополитика через год, а может быть и через неделю. 24 февраля научило инвесторов делать самые широкие и неожиданные допущения. Также крайне сложно предсказать санкции, сколько ни следи за новостями. Как правило, самые болезненные из них готовится в режиме секретности и является результатом сложных компромиссов между центрами влияния на западе. 🤨 Тем не менее, можно принять эти прогнозы как рамочные, пусть и с оговорками "но" и "если". Совсем без просвета впереди, трудно думать о будущем своего портфеля. Лишь бы этот просвет не оказался "светом в конце туннеля")).

​​🤷‍♂️ В отчете Позитива сплошной позитив, но акции падают. 🖥 Вышли финансовые результаты Positive Technologies за 1 полугодие 2022 года: 🔺 Выручка увеличилась на 78% г/г и составила 3,5 млрд рублей; 🔺 Объем продаж вырос на 72%, с 1,8 до 3,1 млрд рублей; 🔺 Валовая прибыль компании - рост на 77% г/г; 🔺 EBITDA - рост в 4,4 раза г/г; 🔺 Чистая прибыль - 381 млн рублей по сравнению с убытком годом ранее; 🔺 Количество крупных корпоративных клиентов выросло на 43%. 💪 Компания демонстрирует не только уверенный рост по цифрам, но и подчёркнуто позитивный настрой в общении с инвесторами, это бросается в глаза в презентациях и пресс-релизах. Кстати, обещают раскрывать данные не реже, чем раз в квартал, что сейчас увидишь не часто. 📊 Перед отчётом #POSI занырнули поглубже, на -10%, после публикации вышли в плюс на 3%, в момент подготовки поста теряли почти 5%. Почему такие скачки? ✔️ Хоть Позитив и говорит о себе как о "новой голубой фишке", по факту ей до этого далеко - ликвидность в бумаге невысока, в отличие от волатильности. ✔️ #POSI хорошо выросли, они торгуются сильно выше уровней начала СВО. Выход отчёта, даже (и особенно) сильного, часто становится поводом для фиксации прибыли. ✔️ Бумага, безусловно, интересная, но пока мало знакомая широким народным массам. Поскольку на рынке в отсутствие больших фондов рулят в основном физики, поведение котировок может принимать форму причудливых зигзагов, построенных на эмоциях. 🔎 Если оценивать потенциал в целом, то для бизнеса группы есть безоговорочный плюс в импортозамещении иностранного ПО, этот сегмент сейчас не может не расти. С другой стороны, мы не знаем, за каким углом подстерегают новые санкции, для которых российский сектор IT представляет большой интерес.

📅 Важные события на предстоящей неделе 15 августа 📌 Группа Позитив (#POSI) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 📌 Татнефть (#TATNP) - заседание совета директоров, в т.ч. по вопросу о дивидендах за 1 полугодие 2022 г. 📌 Стартует автоматическая конвертация депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях, в локальные акции. 📌 Мосбиржа (#MOEX) допускает нерезидентов из дружественных стран к торгам облигациями. 📌 Последний день для попадания в реестр акционеров ФСК ЕЭС (#FEES) для голосования по вопросу о присоединении Россетей (#RSTI) 16 августа 📌 Softline (#SFTL) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 17 августа 📌 Озон (#OZON) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 Последний день для попадания в реестр акционеров Россетей (#RSTI) для голосования по вопросу о присоединении к ФСК ЕЭС (#FEES). 18 августа 📌 En+ (#ENPG) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 📌 МТС (#MTSS) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 19 августа 📌 Магнит (MGNT) - аудированные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал. 15 августа: Li Auto (#LI) 16 августа: Walmart (#WLMT), Home Depot (#HD) и др. 17 августа: Cisco Systems (#CSCO), Lowe's (#LOW), Analog Divices (#ADI), Target (#TGT) и др. 18 августа: Estee Lauder (#EL), Applied Materials (#AMAT), Kohl's (KSS), Netease (#NTES) и др. 19 августа: Deer (#DE), Foot Locker (#FL) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Ход боевых действий в Украине, поставки западных вооружений. Подготовка к референдумам в присоединенных областях Украины. ⚡️ Санкции. Попытки установления потолка цен на российскую нефть. Запрет на выдачу шенгенских виз россиянам. 🇷🇺 ЦБ РФ. Проминфляция PPI в РФ (июль) - 17 августа 19:00мск. 🇺🇸 ФРС. Разрешения на строительство новых домов (Housing Starts) в июле - 16 августа 15:30мск. Промпроизводство в США (июль) - 16 августа 16:15мск. Розничные продажи (июль) - 16 августа 15:30мск. Минутки с заседания FOMC ФРС - 17 августа 21:00мск. 🇪🇺 ЕЦБ. Потребинфляция CPI в Еврозоне (июль) - 18 августа 12:00мск. Проминфляция PPI в Германии (июль) - 19 августа 09:00мск 🔥 Газ. Цены на газ в Европе, заполнение газохранилищ, сокращение потребления газа в Европе. Объёмы прокачки по "Северному Потоку-1". Планы газового эмбарго ЕС. 🇨🇳 Китай. Промпроизводство (июль) - 15 августа 05:00мск. Делистинг госкомпаний с бирж в США. Визит группы американских конгрессменов на Тайвань - 15 августа. Всем хорошей недели!

🎬 #кино для ленивых инвесторов 📺 В эти выходные предлагаю немного отвлечься от графика котировок и расслабиться за просмотром веселого и динамичного сериала. Он назван в честь "Чёрного понедельника" 19 октября 1987 года, когда случился крупнейший обвал фондового рынка. После него Уолл-стрит долго не могла прийти в себя. 🎥 Но сюжет сериала - не драма о потерянных деньгах и сломанных судьбах. Актеры откровенно веселятся, стебутся над вошедшей в моду стилистикой 80-х. Это настраивает на то, что даже катастрофы на финансовых рынках со временем покажутся издалека не такими уж и страшными. Особенно если вы не злоупотребляете риском и ведёте себя разумно. 🍿 Приятного просмотра!

📅 Итоги недели: распродаж не случилось, их решили отложить. 🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +4.5%, уже 4-й раз с февраля ударился об уровень поддержки на отметке 2.050 п. и отскочил, оставаясь в боковике на уровне начала СВО. РТС (#RTSI) +2.7%. Главный драйвер роста - отмена допуска к торгам дружественных нерезидентов с 8 августа: рынок опасался распродаж. Новых громких санкций пока нет, нефть прибавила 4%, поддержав сырьевых экспортеров. 💲 Рубль стабилизировался возле отметки 60 за доллар. Данные ЦБ за июль показали рекордный отток валюты за рубеж: физики покупают "токсичные фантики" в виде долларов и евро и выводят на свои зарубежные счета. Т.о., спрос на валюту растёт, но слабость импорта порождает профицит торгового баланса, не дающий рублю как следует ослабнуть. 🔥 Цена газа в Европе выше $2000 за тысячу кубов, но не растёт дальше, несмотря на сокращение поставок Газпрома (Северный Поток-1 качает на 20% от мощности). ЕС отчитался, что хранилища заполнены уже на 70%, это больше, чем год назад. Эмбарго отодвинуто на будущее, объёмы СПГ растут. Так что этой зимой, скорее всего, не замёрзнут и не приползут. 🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +2.6%, отскок за месяц +11%. Nasdaq (#IXIC) +2.3%, за месяц +15%. Индексы завершили ростом четвертую неделю подряд. Замедление инфляции в США даёт шанс на щадящие темпы повышения ставки ФРС. Это, в свою очередь, снижает риски рецессии в экономике (хотя и не отменяет их полностью). 🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) скромно прибавил 0.57%. С одной стороны, ушла напряженность, связанная с визитом Пелоси на Тайвань. С другой, обострилась тлеющая проблема делистинга китайских эмитентов в США. Крупнейшие госкомпании - China Life Insurance, PetroChina и China Petroleum&Chemical - объявили о планах ухода с американских бирж. Это может означать, что следующие кандидаты на делистинг - Alibaba, Baidu, JD и др. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Московская биржа 8 августа отменила допуск к торгам нерезидентов из дружественных стран. 2. Правительство РФ до 31 декабря заблокировало западным энергокомпаниям и банкам выход из России. 3. Чистый убыток VK составил 3,435 млрд руб., против 2,232 млрд руб. во 2 кв. 2021 г., акции #VKCO потеряли после отчёта 12%. 4. Акции СПб Биржи #SPBE выросли за неделю на 97% под влиянием новости о возобновлении утренних торгов. 5. В США замедлилась инфляция, что дает повод для ФРС менее агрессивно поднимать ставку. Всем хороших выходных!

​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 💪 Лидеры роста: 🔺 Полиметалл +27,7% 🔺 TCS Group +20% 🔺 Fix Price +17,5% 🔺 Globaltrans +12,5% 🔺 Татнефть преф +11,9% #POLY отыгрывает падение на 80% от хаев, на новостях о возможном выделении российских активов, что позволит снизить риски санкций в условиях британской юрисдикции. #TCSG лёгок на подъём, в отличие от тяжелого Сбера (падать тоже легче). В этот раз сработал общий локальный позитив и ожидание хорошей отчётности 24 августа за 2 квартал. #FIXP в плюсе после сильного отчета и на общем ралли ретейлеров. Снижение доходов населения усиливает рыночные позиции дискаунтеров. #GLTR - отскок вторую неделю подряд, помогают рекомендации аналитиков и ТГ-каналов, указывающих на перепроданность бумаги. #TATNP: 15 августа СД по дивидендам за 1 полугодие. 👎 Аутсайдеры недели: 🔻 Интер РАО -2,5% 🔻 НЛМК -2,4% 🔻 Газпром -1,3% 🔻 Транснефть преф -1,0% 🔻 ПИК -0,5% #IRAO - указ президента о запрете сделок по продаже активов ТЭК. Под вопросом вхождение Интер РАО в Enel и Fortum. #NLMK: догоняет в падении конкурентов. НЛМК – единственный из большой тройки металлургов, пока не попавший под прямые санкции. #GAZP стагнирует в отсутствие позитивных новостей. «Северный поток-1» работает на 20% мощности, экспорт падает. #TRNFP - украинский транзит в Восточную Европу на несколько дней был остановлен из-за невозможности для Транснефти оплатить его в условиях санкций ЕС. Транзит возобновлен, это позитивно для бумаги. #PIKK: ипотечного бума не случилось, несмотря на госпрограммы. Объём выданных кредитов во 2 кв. почти в 3 раза ниже, чем годом раньше.

🤷‍♂️ Как инвестировать, когда нет отчётностей? 📅 В середине марта ЦБ и правительство разрешили эмитентам не раскрывать данные, которые должны публиковаться в соответствии с законами «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг». Центробанк сегодня подтвердил, что компаниям нужно подходить к раскрытию данных "взвешенно". Банкам можно не публиковать даже бухгалтерскую отчетность по РСБУ. Металлурги и другие экспортные компании сами приняли решение закрыть информацию о себе. ⚖️ Мотивируется это санкционными рисками для компании или ее руководства. Поскольку риски санкций с нами явно надолго, скорого возврата к практике полноценного раскрытия информации я бы не ждал. ❓ Как теперь оценивать перспективы компаний, инвестировать вслепую или торговать волатильность внутри дня? Источники, в т.ч. косвенные, для анализа все же есть, просто расширяется периметр поиска. ✔️ Большинство компаний не отказались от предоставления отчётов РСБУ. Ключевые цифры - выручка, прибыль, обязательства и др. там есть. ✔️ Многие российские компании зависят от мировых цен на ресурсы - нефть, металлы, удобрения, продовольствие и т.д. Понимание глобальных трендов - важный элемент анализа. ✔️ Операционная отчетность, в отличие от финансовой, в большинстве случаев доступна. ✔️ Отраслевые аналогии: сопоставимые конкуренты у нас и за рубежом публикуют свою отчётность. ✔️ Стоит следить за пресс-релизами - полностью прекратить публичное общение компании не могут.

​​Поговорим о плюсах и минусах госкомпаний, на пример VK. 📉 Вчера после отчета за 2 квартал #VKCO стала лидером падения, -12%. 🔺Выручка выросла на 4% г/г, до 31,1 млрд рублей, в основном это рост рекламных доходов благодаря перетоку клиентов из социальных медиа, запрещенных на территории РФ. 🔺 Чистый убыток составил 3,435 млрд руб., против 2,232 млрд руб. во 2 кв. 2021 г. Результаты 1 полугодия: 🔺 Выручка: 63,4 млрд руб. (+10,4% г/г); 🔻 Опер. прибыль: 4 млрд руб. (-62% г/г); 🔻 Чистый убыток: -51,3 млрд руб. 🇷🇺 Осенью VK стала государственной компанией, контроль над ней получили структуры Газпром-медиа. Тут стоит иметь в виду, что государство в экономике ставит перед собой 2 основные цели: 1️⃣ Политическая - в случае с VK это замена западных медиа на отечественные. В первую очередь это касается Youtube, уходить с которого государство призывает блогеров уже сейчас. 2️⃣ Социальная - например, площадка для малого бизнеса и пр. 💼 Что касается менеджмента, то здесь вступает в силу принцип "зарабатываем не с доходов, а с расходов". Как правило, расходы на управление выше, они редко подвергаются секвестру, чаще наоборот. KPI (показатели эффективности топ-менеджеров) часто лежат за пределами экономических категорий. 💰 Такие благоглупости, как дивиденды, могут иметь приоритет, когда государство как основной акционер заинтересовано в получении денег для решения перечисленных выше приоритетных целей - политической и социальной. Явные плюсы компаний, подобных VK. ✅ Безусловная господдержка, которая не даст компании обанкротиться, несмотря на убытки. Самый очевидный пример - Аэрофлот #AFLT. ✅ Госкомпании - бенефициары импортозамещения, им гарантированы объёмы и новые бизнес-ниши, освободившиеся после ухода или бана конкурентов. Минусы: ➖ Интересы миноритарных акционеров, находятся в конце списка приоритетов. То же касается пользователей, клиентов и покупателей. ➖ Прозрачная отчётность и общение с инвесторами - примерно там же. ➖ Дивидендная политика строится исходя из интересов главного акционера - государства. ➖ Повышенный риск попадания руководителей и самих компаний под санкции.

🇷🇺 В России уже 3 месяца подряд - дефляция. А что, так можно было?! Вышли данные по инфляции в РФ за июль: 🔻 г/г +15.1%, в июне +15.9%; 🔻 м/м -0.39%, в июне -0.35%. 💬 Наверняка в комментариях возмутятся, ведь мы привыкли видеть нашу жизнь такой, в которой цены растут всегда, даже если курс рубля укрепляется. Но другой статистики, кроме Росстата и ЦБ, у нас нет. Поэтому условно пока примем её на веру. Если заглянуть внутрь потребительской корзины, то увидим: 🛒 цены на товары, особенно длительного пользования, с мая снижаются; 🛒 зато растёт стоимость услуг, в частности, медицинских, транспортных и туристических. Пример: поездка в Турцию подорожала на 40%. Снижение цен на непродовольственные товары можно объяснить. 1️⃣ Дефицит многих позиций из-за ухода западных брендов и санкций. Особенно заметно по автомобилям: потенциальные покупатели настроились ждать, когда рынок восстановится или хотя бы стабилизируется за счёт китайского автопрома и Автоваза по цене Фольксвагена. 2️⃣ Шоковый взлёт цен в марте-апреле, т.е. замедление инфляции идёт с высокой базы. 3️⃣ Уровень потребительской уверенности, судя по опросам, да и по личным наблюдениям, с конца февраля заметно понизился. 🤷‍♂️ Вопрос - вернутся ли цены к росту, или дефляция - новый тренд?

🇺🇸 Инфляция в США наконец замедляется. 🛒 Потребинфляция (CPI) в США в июле показала замедление, как месяц к месяцу, так и год к году: 🔻 м/м = 0% (прогноз +0.2% / пред +1.3%); 🔻 г/г = +8.5% (прогноз +8.7% / пред +9.1%). 🤨 Так и поверишь, что мантры главы ФРС Пауэлла обладают магической силой, или он может видеть будущее. Рынку важны не столько эти цифры, сколько очищенная от волатильных бензина и продуктов базовая инфляция (Core CPI). Именно на неё смотрит ФРС, принимая решение по ставке. Но и она составила 5.9% при прогнозе 6.1%. 🌐 Для глобальных рынков это хорошо, особенно для рисковых активов. Фьючерс на S&P500 растёт +1.9%, #BTC +3%, завтра с утра Азия, скорее всего, присоединится. Наша Мосбиржа тоже получит свой луч позитива, хотя внешний фон уже не так важен, как до февраля. Для далеко идущих выводов пока мало оснований: снижение может оказаться локальным трендом. Но настроение на рынках улучшилось.

🚀 #SPBE + почти 90% за 3 дня. 📊 Объёмы - 3 место после Сбера и Газпрома, больше Лукойла и Норникеля. Речь о бумаге, не входящей в индекс Мосбиржи и потерявшей 90% с момента IPO. Все из-за того, что сегодня СПБ Биржа возобновила торги с 10:00мск (вместо 14:30мск). Это не просто изменение расписания, торги в основную сессию принесут гораздо больше комиссии. 📅 Объём торгов в июле был меньше на 77%, чем в июле 2021 года. Блокировки иностранных активов из-за санкций, а также курс ЦБ на девалютизацию фондового рынка, поставили перспективы бизнеса СПб Биржи под сомнение. 🎓 Любой позитив, в случае с малоликвидной бумагой, может вытолкнуть её на десятки процентов. Но и движение в обратную сторону может быть таким же. Как сработает идея с Гонконгом - пока тоже не до конца очевидно. 💬 Что думаете - оправдает биржа ожидания, которые закладывались на IPO?

🥇 Еще один конкурс от "Тинькофф Инвестиции". 📅 Каждую неделю до 22 августа брокер, совместно с Мосбиржей и СПб Биржей, разыгрывает 1 млн рублей в турнире для инвесторов. Участвовать можно в двух номинациях: 1️⃣ Раз в неделю генератор случайных чисел отбирает 10 призёров из числа обладателей брокерского счета, купивших хотя бы 1 акцию, сделки на продажу не участвуют. Участники получают шанс на приз - 100 тыс. рублей, независимо от торгового результата. 2️⃣ Для второй номинации нужно проявить креатив - интересно рассказать про своё участие в любом турнире "Тинькофф Инвестиций". Команда Пульса отберет 10 лучших рассказов, приз - 10 000 рублей. Для этого публикуете пост в Пульсе с тегом #турниры, алгоритм найдёт его автоматически. 🏆 Победители определяются по понедельникам с 8 по 13 и с 15 по 20 августа, покупки фиксируются до 2:00 мск последнего дня турнирной недели. 🔎 Как найти: в тиньковском приложении на нижней панели кнопка "Ещё" —> "Профиль" —> "Турниры". Там указываете свой брокерский счет (не ИИС), с этого момента он привязан к турнирам. Подробнее о турнире можно прочитать здесь. #партнерскийпост

​​📺 Сегодня поднялся новостной шум вокруг приостановки операций с недружественными валютами. Большинство из вас, наверное, уже разобрались, но на всякий случай коротко по сути. 1️⃣ Согласно Указу президента, банки, чьи активы в других странах заморожены, могут не исполнять обязательства по вкладам и некоторые операции с валютами этих стран. 2️⃣ Указ касается только юрлиц и ИП. Так же не затрагивает те банки, которые уже под санкциями (они и так ограничены во всем, что связано с "вражескими" валютами), а только те, на кого санкции наложат после 8 августа. 3️⃣ Касается только "новых" денег, которые поступят на счета банков после 8 августа. ✔️ Как сейчас: при заморозке корр. счетов санкционных банков, они пытаются исполнить свои обязательства перед бизнесом любыми способами, часто с ущербом для себя. ✔️ Как будет: клиент, желающий хранить средства или проводить операции в недружественной валюте, должен знать, что банк может теперь сказать что-то типа "кому я должен, всем прощаю" и не исполнять поручение. То есть "они" заморозили у меня, а я заморожу у тебя". 🎯 Цель - стимулировать бизнес побыстрее переходить на юани и прочие "не токсичные" валюты. Звучит довольно плотоядно, зато эффективно, без лишних уговоров и размышлений.

😉 Вход - рубль, выход - два. 👉 Пора привыкать к тому, что объявленные сделки по слиянию и поглощению, продаже активов и пр. могут быть заблокированы государством даже после достижения договоренностей с покупателями. Вступил в действовие Указ президента, запрещающий до 31 декабря продажу западными владельцами российских активов в ТЭКе и банковском секторе. 📅 Еще 1 июня собраны заявки покупателей на активы финского Fortum (Газпромбанк, АФК Система и др.). Ему принадлежит, в частности, 83,73% «Юнипро» через немецкую Uniper. Параллельно Enel подписала 2 отдельных соглашения на продажу пакета за $135 млн. 🤷‍♂️ Что теперь? Западным инвесторам, не успевшим завершить сделки по продаже российских активов, сделали предложение Дона Корлеоне: "Распаковывайте чемоданы, продолжайте работать". Кто не успел, тот опоздал. 🔎 Главная проблема в том, что западным инвесторам работать придётся в условиях санкций, искать способы получения импортного обрудования или его импортозамещения. Особенно это касается ветряков. В случае с Юнипро добавляется плохое состояние материнской Uniper, которая банкротится из-за дорогого газа, правительство Германии проводит допку для выкупа трети компании, т.е. по факту частичной национализации. 🙅‍♂️ Отказаться от поддержания работы электрогенерирующих мощностей нельзя - за это Указом предусмотрены огромные штрафы. Так что #UPRO и #ENRU остаются в прежнем статусе и на прежних условиях. Кто в этих бумагах, или просто погружен в отрасль - делитесь подробностями и своими соображениями.

​​📉📈 Сколько отдали, столько и вернули. 📊 На графике - визуальное доказательство того, что в пятницу российский рынок падал на ожидаемом допуске к торгам дружественных нерезидентов. Потеряв 3%, в понедельник открылись ростом на те же 3%. Уже после закрытия торгов пятницы, Мосбиржа в последний момент передумала и решила допустить дружественных нерезов пока только к срочному рынку. Обосновали тем, что "требуется дополнительная настройка биржевых систем". ⚡️ Рынок немного понервничал, хотя и понимал, что объём позиций у наших "друзей", в отличие от "не друзей", не столь велик, чтобы радикально повлиять на рынок. Теперь фальстарт отрепетировали, глубина падения не такая значительная. Да если бы и допустили, не обязательно все будут продавать - для кото-то сегодняшние уровни могут показаться интересными. 🤷‍♂️ Возможно, так оно и есть. Но пока российские акции не показывают устойчивых признаков выхода из нисходящего тренда. Их оценка слишком искажена воздействием геополитики, и для более активных действий я бы предпочёл дождаться хоть какой-то определенности.

📅 Важные события на предстоящей неделе 8 августа 📌 Русагро (#AGRO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 Мосбиржа Мосбиржа допустит нерезидентов из дружественных стран к срочному рынку. Доступ на фондовый рынок отложен. 11 августа 📌 VK (#VKCO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 Распадская (#RASP) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 12 августа 📌 РУСАЛ (#RUAL) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 📌 АФК Система (#AFKS) - ГОСА (годовое общее собрание акционеров). 🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал. 8 августа: Dominion Energy (D), Marathon Digital (#MARA), Take Two Interactive (#TTWO), Tyson Foods (#TSN), Barrick Gold (#GOLD), AIG (AIG), Palantir (#PLTR), и др. 9 августа: Roblox (#RBLX), Coinbase (#COIN) и др. 10 августа: Walt Disney (#DIS) и др. 11 августа: Rivian (#RIVN) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Подготовка к референдумам в присоединенных областях Украины. Развитие ситуации с вывозом зерна из украинских портов. ⚡️ Санкции. Последствия новых санкций США (SDN-List от 02.08) на ММК и др. компании. Вступление в силу запрета ЕС на уголь из РФ - 10 августа. Вопрос о установлении потолка цен на российскую нефть. 🇷🇺 Рубль. Платежный баланс РФ январь (июль) - 9 августа. 🇺🇸 ФРС. Индекс потребительских цен CPI (июль). Индекс цен производителей PPI - 11 июля. 🔥 Газ. Цены на газ в Европе, планы эмбарго ЕС. Продолжение саги с турбиной для "Северного Потока-1". Сокращение экспорта Газпрома. 🇨🇳 Китай. Последствия визита Нэнси Пелоси на Тайвань. Решение вопроса с монетарными стимулами с целью преодолеть замедление экономики. Индекс потребительских цен, индекс цен производителей (июль) - 10 августа. Всем хорошей недели!

🎬 #кино для ленивых инвесторов 📽 Одна из любимых рекомендаций в нашем сообществе - "Области тьмы" ("Limitless"), 2011. Оригинальное название переводится как "Полный безлимит". Эта опасная иллюзия может прийти и к нам, когда мы добиваемся успеха не за счёт терпеливой и многолетней работы над собой, а с помощью внешнего драйвера, чего-то вроде волшебной таблетки. Или просто везения. 💊 Герой фильма (Бредли Купер), благодаря инновационным таблеткам, минует стадию обучения и делает состояние на фондовой бирже, легко доходит до самых верхов Wall Streеt. Вам запомнится эпизод с поиском и анализом недооцененных компаний, чем будет повергнут в шок даже многоопытный воротила финансового мира (Роберт Де Ниро). 🎓 Расплата, как всегда в подобных историях, неизбежна - все встаёт на свои места, гений снова превращается в лузера. По-человечески поучительная история, приятного просмотра!

​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 🏆 Лидеры роста/наименьшего падения: 🔺HeadHunter +3,5% 🔺МКБ +2,0% 🔻МТС -0,7% 🔻Globaltrans -0,9% 🔻Сургутнефтегаз преф -1,1% #HHRU выстреливает вторую неделю (на прошлой +74%). В рамках "ралли расписок" - самая волатильная бумага, в т.ч. из-за низкой ликвидности. #CBOM - МКБ пошёл вверх против рынка без видимых драйверов в банке и в секторе. Возможны подводные течения, кто в курсе - добавьте в комментах. #MTSS падает меньше других накануне выпуска дружественных нерезидентов (как оказалось - ложного, пока отложили). Бумага в целом относительно устойчива к стрессам. #GLTR - перепродан из-за юрисдикции, акции на дне без достаточных на то фундаментальных причин. #SNGSP - Минфин выступил против директив для госкомпаний по замене долларов и евро в кубышках. 👎 Аутсайдеры недели: 🔻Полюс -16,1% 🔻РУСАЛ -12,7% 🔻Х5 -12,6% 🔻ММК -11,4% 🔻Норникель -11,4% #PLZL: Швейцария ввела эмбарго на поставки из РФ, присоединившись к 7 пакету ЕС. В стране перерабатывается 2/3 мирового золота. #RUAL - отчитался по РСБУ: выручка упала в 1 полугодии на 55%, чистая прибыль на 44%. Минпромторг предсказал падение спроса в России на медь и алюминий вдвое в 2022 году. #FIVE - отрос от минимумов года уже на 70%, настало время для фиксации прибыли. Сохраняю умеренно-позитивную оценку как сектора в целом, так и X5 в частности. #MAGN - здесь все предельно ясно: ММК и Рашников попали в SDN-List Минфина США. #GMKN: свободный денежный поток Норникеля в 1П упал на 25%, при росте прибыли на 18%. Инвесторов смущает отсутствие новой дивидендной формулы после 1 января 23 г.

​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 🏆 Лидеры роста/наименьшего падения: 🔺HeadHunter +3,5% 🔺МКБ +2,0% 🔻МТС -0,7% 🔻Globaltrans -0,9% 🔻Сургутнефтегаз преф -1,1% #HHRU выстреливает вторую неделю (на прошлой +74%). В рамках "ралли расписок" - самая волатильная бумага, в т.ч. из-за низкой ликвидности. #CBOM - МКБ пошёл вверх против рынка без видимых драйверов в банке и в секторе. Возможны подводные течения, кто в курсе - добавьте в комментах. #MTSS падает меньше других накануне выпуска дружественных нерезидентов (как оказалось - ложного, пока отложили). Бумага в целом относительно устойчива к стрессам. #GLTR - перепродан из-за юрисдикции, акции на дне без достаточных на то фундаментальных причин. #SNGSP - Минфин выступил против директив для госкомпаний по замене долларов и евро в кубышках. 👎 Аутсайдеры недели: 🔻Полюс -16,1% 🔻РУСАЛ -12,7% 🔻Х5 -12,6% 🔻ММК -11,4% 🔻Норникель -11,4% #PLZL: Швейцария ввела эмбарго на поставки из РФ, присоединившись к 7 пакету ЕС. В стране перерабатывается 2/3 мирового золота. #RUAL - отчитался по РСБУ: выручка упала в 1 полугодии на 55%, чистая прибыль на 44%. Минпромторг предсказал падение спроса в России на медь и алюминий вдвое в 2022 году. #FIVE - отрос от минимумов года уже на 70%, настало время для фиксации прибыли. Сохраняю умеренно-позитивную оценку как сектора в целом, так и X5 в частности. #MAGN - здесь все предельно ясно: ММК и Рашников попали в SDN-List Минфина США. #GMKN: свободный денежный поток Норникеля в 1П упал на 25%, при росте прибыли на 18%. Инвесторов смущает отсутствие новой дивидендной формулы после 1 января 23 г.

📅 Итоги недели: рынки не очень напугало пред-пред-предпоследнее китайское предупреждение. 🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -7,2%, РТС (#RTSI) -4.5% - впервые за несколько недель сработали в одну сторону. Сразу несколько факторов сыграли против российского рынка: допуск к торгам дружественных нерезидентов с 8 августа после закрытия торгов в пятницу передумали и отложили); обострение вокруг Тайваня создает негативный внешний фон; новые санкции США (ММК и др.) и Швейцарии (золото, Сбер). 💲 Рубль остался на уровнях возле 60 за доллар. Внедрение нового бюджетного правило отложено на 23 год, нефть уходила ниже $93 впервые с февраля, геополитика в стадии обострения. Всё все против рубля. Но параллельный импорт на $4 млрд на фоне профицита торгового баланса - слишком мало для ослабления. 🔥 Цена газа в Европе стабильно выше $2000 за тысячу кубов. Турбину для "Северного Потока-1" обе противоборствующие стороны пинают друг другу. Сначала Канада и немцы не отдавали из-за санкций, теперь Газпром #GAZP не хочет брать - требует их отмены. Успеет ли Европа закачать достаточно на зиму - главный вопрос. 🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +0.73%%, Nasdaq (#IXIC) +3%. Америка вышла в плюс благодаря хорошим макроданным по индексу деловых настроений PMI. Риск представляет сильная статистика по рынку труда: безработица снизилась с 3.6% до 3.5%, число занятых растёт. Это даёт ФРС карт-бланш смелее поднять ставку в сентябре на 100 б.п. 🇨🇳 Китайский рынок пережил тревожную неделю: визит на Тайвань Нэнси Пелоси взбудоражил инвесторов по всему миру. Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) в итоге отскочил до +0.23%, как только самолёт Пелоси оторвался от взлётной полосы. Китай продолжает учения со стрельбой, но уже скорее по инерции. История еще раз напомнила зависимость китайских бумаг от политики. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Российский рынок упал на ожидании допуска к торгам дружественных нерезидентов с 8 августа. В последний момент передумали, доступ дают пока только к срочному рынку. 2. Спикер палаты Представителей США Нэнси Пелоси совершила визит на Тайвань, что вызвало гневную реакцию Пекина и волатильность на рынках. 3. ММК #MAGN и его основной акционер Рашников попали под санкции Минфина США. 4. Норникель отчитался ростом чистой прибыли и снижением FCF. Акции упали из-за негативных ожиданий по дивидендам. 5. В логистическом центре Озона в Подмосковье 3 августа случился большой пожар. Помещение и товары застрахованы, АДР #OZON отскочили после падения. Всем хороших выходных!

​​🤘Принцип "Чем лучше, тем хуже" еще никто не отменял. 🇺🇸 Только что вышла статистика по занятости в США и по глобальным ценам на продовольствие. После прочтения этого поста, станет понятно, в чем между ними связь. 👷 Статистика по безработице в США (non-farm payrolls - несельскохозяйственный сектор) = 3.5%, пред. 3.6%, прогноз 3.6%. Число занятых изменилось на 528 тыс. - выше прогноза почти в 3 раза. Казалось бы - в чем проблема? Рынок труда на редкость сильный, вакансии создаются, люди работают. Однако для рынка акций это негатив: ФРС получает основания действовать более жестко при поднятии ставки и сокращении баланса, а его действия сильно не навредят экономике. 🌐 Зафиксировано снижение мировых цен на продовольствие: их индекс в июле показал -8.6% м/м и +13.1% г/г по сравнению с -2.3% м/м и +23.1% г/г в июне. Сильнее других обвалились цены на растительные масла (-19.2% м/м и +10.1% г/г) и зерновые (-11.5% м/м и +16.6% г/г). Это хорошо для снижения инфляции, но негативно для производителей продуктов питания, в.ч. Русагро. 🛒 Но важнее то, что подешевевшие продукты повлекут за собой снижение инфляции. Для ФРС и прочих центробанков это противоположный сигнал: можно не гнать с повышением ставки. Наш Центробанк на своей волне - ему снижение цен позволяет продолжить цикл понижения.

​​🇨🇳 Юань - новый доллар для россиян. 🇷🇺 Финансовые власти не первый год говорят о дедолларизации. Только если до 24 февраля это был скорее демагогический лозунг и повод для мемов, то теперь вовсю пошёл процесс отказа от недружественных валют. Под дружественными валютами понимается в первую очередь юань. В июле он опередил евро по объёмам торгов на Мосбирже. Русал уже подсуетился и первым выпустил облигации в китайской валюте. ⚡️ Во время визита Нэнси Пелоси на Тайвань рынки готовились к катаклизмам, многие ждали если не обвального падения юаня к доллару, то как минимум сильной волатильности. Этого не случилось - дневные колебания пары #CNYUSD 2-3 августа составляли 0.3-0.5%. Мало кто верил в реальное военное столкновение. Но в истории юаня были разные моменты. 💲 С 1948 г. юань был привязан к фунту и гонконгскому доллару, с 1974 г. - к USD. С началом реформ Дэн Сяопина (1979) для помощи экспортерам юань было решено девальвировать, за 15 лет - почти в 4 раза. В 1989 г. были подавлены протесты студентов на площади Тяньаньмэнь - курс в результате санкций упал к доллару в 2 раза. В 1994 году власти провели девальвацию - 33% за 1 день. 🎓 Какие можно извлечь выводы? Юань - одна из топовых валют современности, отражающая масштабы второй экономики мира. Курс регулируется валютными интервенциями Народного банка, он же может политическим решением резко понизить курс в целях поддержки экспорта, ведь от него в Китае зависят сотни миллионов людей. 📊 На графике видно, что стабильность юаня на длинном горизонте может быть подвергнута сомнению. Этого может не произойти много лет, но гарантии давать сложно - слишком многое определяется политикой партии. 💼 Второй момент, который нужно иметь в виду - цель инвестирования, какие и какого качества инструменты доступны в юанях. Если вы, конечно, не собрались спекулировать на курсе.

🏛 ЦБ РФ вынес на общественное обсуждение стратегию развития финансового рынка. 👥 Поскольку мы с вами и есть общественность, посмотрим и прокомментируем (я свои комменты добавил). 📢 ЦБ допускает возвращение к публикации финотчетов банков и компаний, но при минимизации санкционных рисков. - Значит, ждать отчётов половины эмитентов в ближайшем будущем не стоит. Но рискованными при этом являются инвестиции в Apple и Coca-Cola. 📢 ЦБ РФ будет содействовать ускорению девалютизации и вводить "допмеры" для сокращения операций банков в долларах и евро. - Ждём новых комиссий и иных мер со строны брокеров и банков. Народ будут загонять в юань, вопрос о его стабильности обсудим отдельно. 📢 ЦБ намерен решать проблемы с заблокированными из-за санкций активами, но при этом не рассматривает выкуп таких активов у финансовых организаций. - Понятно, ждём дальше. 📢 Правительству стоит выдать госкомпаниям директивы о переводе накопленной у них валюты недружественных стран в иную. - #SNGSP -2% 📢 Нужно либерализовать валютные ограничения для резидентов, а для нерезидентов применять в зависимости от дружественности юрисдикции. - Возможно, увидим еще снятие барьеров, по крайней мере в целях ослабления рубля. Западных нерезов, судя по всему, выпускать не планируют. 📢 ЦБ оценит возможность допуска неквалов к бумагам дружественных стран, если по ним отсутствует касдодиальный риск. - ЦБ, скорее всего, согласится с мнением Минфина о допуске к китайским бумагам, но если только в цепочке не будет европейских и американских банков и депозитариев. СПб биржа свою цепочку с Гонконгом раскрывает со скрипом. 💬 Добавляйте свои комментарии в рамках общественного обсуждения.

✋ Есть возможность проголосовать против планов ЦБ по защите розничных инвесторов. 👥 Инициативная группа частных инвесторов организовала сбор подписей против запрета покупки иностранных ценных бумаг для неквалифицированных инвесторов. Также выражено несогласие с намерением ужесточить требования для получения статуса квала, в частности, поднять имущественный ценз до 30 млн руб. Петиция опубликована на сайте change.org. 🗣 В тексте обращения инициаторы подробно объясняют свои мотивы, какие риски несут планируемые ЦБ ограничения для портфелей инвесторов, фондового рынка и финансовой системы в целом. ✅ Чтобы петиция попала в поле зрения тех, от кого зависят решения, она должна набрать 7500 голосов (на момент выхода поста ок. 5500 за 1.5 дня); ✅ Чтобы инициатива получила официальный статус федеральной, необходимо собрать 100 тысяч голосов. ⚖️ Сразу оговоримся, что собранные голоса не гарантируют изменения позиции регулятора. Но сайт change.org отслеживается в органах власти, внимание к вопросу точно будет.

⚡️ Совет директоров ФСК рекомендовал провести допэмиссию в размере 1,75 трлн обыкновенных акций на общую сумму 874,4 млрд руб. в рамках присоединения Россетей. В моменте: #FEES +9% #RSTI -20% 📅 Две недели назад Россети и её прибыльная дочка ФСК объявили о слиянии. Объединение произойдёт на базе ФСК, она и делает допку. В эти акции будут конвертированы бумаги «Россетей». Прямая доля государства в объединенной компании составит 75% + 1 акция. Префы Россети Ленэнерго #LSNGP, потерявшие тогда 20% на опасениях смены дивполитики, сегодня реагируют спокойно и прибавляют 2.5%.

🧾 Норникель опубликовал предварительные результаты первого полугодия по МСФО. Выручка $9 миллиардов (без изменений к первому полугодию 2021 года), EBITDA $4,8 миллиарда (-16%), чистая прибыль $5,1 миллиарда (+18%). 📈 На руку компании сыграли восстановление работы рудников после прошлогодней паузы и рост цены продаж никеля и меди, а вот перестройка логистических цепочек и потеря поставщиков запчастей и оборудования существенно усложнили жизнь, и компания сосредоточилась на решении этих проблем, сказал глава Норникеля Потанин. 💼 Капвложения в рамках амбициозной инвестиционной программы компания выросли на 83% до $1,8 миллиарда. Чистый долг вырос вдвое до $10,2 миллиарда из-за снижения свободного денежного потока и выплаты $6,2 миллиарда дивидендов за прошлый год. 🗞 Цены на никель и палладий снизились с мартовских пиков, но всё равно остаются на уровнях существенно выше, чем в последние годы. Спрос на чистый никель тоже уверенный, так как ферроникель и никелевый чугун в технологичных отраслях его заменить не способны.

🤦‍♂️ Санкции добрались и до ММК. 🇺🇸 Минфин США расширил SDN-List, в него вошли 36 компаний и 13 физлиц, в том числе: 1. ММК и его турецкая дочка; 2. Главный акционер ММК Виктор Рашников (80%); 3. Андрей Гурьев (совладелец Фосагро #PHOR); 4. Дмитрий Пумпянский (главный акционер ТМК #TRMK); 5. Андрей Мельниченко (Еврохим), 6. Александр Пономаренко (аэропорт Шереметьево) и др. 🔎 Их всех перечисленных компаний, прямые санкции наложены только на ММК. Попадание в SDN-List означает фактический запрет торговли на международных рынках. Как показала практика последних месяцев, разворот на восток - дело для металлургов крайне сложное и не быстрое. 🏭 ММК казался наиболее защищенным от санкций. Однако он уже почувствует на себе результаты снижения спроса на внутреннем рынке, где продает основную часть своей продукции - 3/4 выручки, считая СНГ. Азия - 4%, на Европу приходится 7% выручки, на США - 1%. Теперь последние 2 доли будут обнулены. Другие покупатели будут действовать с оглядкой на SDN-List и требовать еще большего дисконта, чем сейчас, а рентабельность внешних поставок уже отрицательная. ➕ Плюс в том, что ММК имеет самую низкую в отрасли долговую нагрузку: чистый долг на конец 2021 г. отрицательный (отчетность больше не публикуется). Также компания выиграет, когда снизятся цены на руду и уголь (а они снижаются), поскольку ММК их сам не добывает, а в основном покупает. 📉 Вчера, когда о санкциях еще не было известно, бумаги #MAGN потеряли 4.35%. Сегодня ждём продолжения. 🤨 Отрасль в целом сейчас в крайне уязвимом положении. Но долгосрочно есть причины ждать возрождения былой прибыли, а с ней и дивидендов. В других геополитических условиях она вернет себе роль одного из локомотивов экономики и фондового рынка. Главный вопрос, на который нет однозначного ответа - сроки. Минпромторг, в Стратегии развития металлургической отрасли до 2030 года, на возврат к показателям 2019 г. отводит 8 лет.

Чтобы эпоха экономических перемен не стала шоковой терапией, подписывайся на канал Столыпин 2.0 ❓Где будут новые рынки сбыта? ❓Какие сектора растут, а какие падают? ❓Какие ошибки допускает коллективный Запад? Читаем, подписываемся! #реклама #текстприслан

✈️ Рынки выдохнули: пугалки не оправдались, Пелоси приземлилась на Тайване. ⚡️ Столкновения в небе Тайваня не произошло, хотя мир был на грани: китайцы закрыли пролив, а американские F-16 кружили в зоне ПВО острова. 🇨🇳 Еще предстоит пережить учения китайской армии вокруг Тайваня в ближайшие 3 дня. Надеюсь, все закончится словесными угрозами и пафосными заявлениями. 📉 Юань на Мосбирже сегодня потерял к рублю 2.63%, но к доллару на форексе резких движений не было. Индекс доллара #DXY прибавил всего 0.4%, S&P500 торгуется возле нуля. Это значит, что рынки не закладывают геополитических катаклизмов. Пусть так и будет, хватает горячих тем и без этого.

📅 С 1 августа "Тинькофф Инвестиции" запускает конкурс "Народный портфель". Каждый будний день с 1 августа по 1 сентября включительно, кроме пятницы, проводится голосование, где любой обладатель аккаунта в "Пульсе" может оставить свой голос за покупку той или иной акции, доступной у брокера. По итогам голосования, на следующий торговый день, организаторы конкурса покупают бумагу в народный портфель (общая сумма 1 млн руб.). С 15 августа, когда портфель будет сформирован, можно будет голосовать и за "продать". 🎁 За свою активность участники получают билеты, и чем их больше (1 день = 1 билет), тем выше ваш шанс попасть в число 5 призёров, между которыми будет разыграна итоговая сумма портфеля по состоянию на 2 сентября. Выбор победителей - методом генератора случайных чисел, будет прямой эфир. Чем успешнее рекомендации участников (можно назвать это "коллективный разум"), тем больше размер портфеля (и наоборот). 💲 Реальные сделки совершать не обязательно, в конкурсе участвуют только комменты. Важно: комментарии учитывает автоматический алгоритм, поэтому к написанию применяются строгие требования, например, ключевые слова "купить/продать" и теги - $SBER, $AAPL и т.д. Голосовать можно до 23:00 мск, передумать и отредактировать - в течение 12 часов после написания. 📋 Более подробная инструкция и FAQ здесь. На момент написания этого поста в аккаунте Narodny_Portfel зарегистрировано ок. 9 тыс. участников. Конкурс уже стартовал, присоединиться можно здесь. #партнерскийпост

💰 Брокеры готовы платить, лишь бы неквалам оставили право покупать иностранные бумаги. 📅 Напомню, 20 июля ЦБ предложил запретить неквалифицированным инвесторам покупку иностранных ценных бумаг (скорее всего, примут вариант "кроме дружественных"). С этим не согласна, в частности Национальная финансовая ассоциация (НФА), объединяющая банки, брокеров, депозитарии и дилеров. Им грозят потери комиссионного дохода. Авторы коллективного письма считают, что риски клиентов только вырастут. ⚡️ Возможностей диверсификации меньше (остаётся только отраслевая и по компаниям); ⚡️ Фондовый рынок потеряет часть инвесторов, которые пришли с целью сформировать диверсифицированный портфель; ⚡️ Причин уйти в менее прозрачную крипту, на форекс или в финансовые пирамиды - больше; ⚡️ Ликвидность торгов снизится, волатильность вырастет; ⚡️ Запрет может повлечь за собой массовые распродажи, несмотря на возможность оставить текущий портфель - не все терпимы к стрессу. Взамен запрета предлагается (+мои комментарии): 1️⃣ Ввести лимит 50% от портфеля - после превышения ставить блок на покупки. Мера в любом случае неоднозначная - почему 50%, а не 30 или 70%? У всех разные стратегии. Кроме того, это сложно контролировать. 2️⃣ Выкупать активы у клиентов - создать внутренние спецфонды для компенсации неквалам возможных потерь. ЦБ взамен мог бы дать брокерам льготы по нормам резервирования. Тоже непростое решение: оно искажает риск-менеджмент и может привести к дырам в балансах или злоупотреблениям со стороны брокеров.

​​✈️ Нэнси Пелоси сегодня может залететь на Тайвань. Подорвёт ли её визит отношения двух гигантов? 💬 Еще полгода назад некоторых подписчиков раздражали разговоры о политике, мол мы здесь не про это, мы пришли инвестировать долгосрочно, - какая разница, что там за белый шум в новостях. После 24 февраля таких, по-моему, уже не осталось. Раз уж наш рынок сейчас на 90% зависит от геополитики, посмотрим, что происходит и за пределами украинского театра. 🔊 Тайваньские СМИ пишут, что в 17:30мск Пелоси планирует встретиться с местными властями прямо в аэропорту, чтобы избежать крайней степени бешенства со стороны Пекина. Китай исповедует принцип "одного Китая" и не признаёт независимости острова. История давняя, но Тайвань (Китайская Республика) признавался большинство стран мира и до 1971 года занимал кресло Китая в ООН. 🙅‍♂️ Не будем докапываться, что это - спланированная Госдепом акция при личном одобрении Байдена, или выходка взбалмошной тётки, захотевшей оставить след в истории (спикер палаты Представителей - большая шишка, может себе позволить). Нам важны последствия для рынков, включая российский. Чем грозит обострение конфликта: ⚡️ Товарооборот Китая с коллективным Западом, включая союзников - Японию, Австралию, Ю.Корею и пр. - ок. $2 трлн (это примерно 10 товарооборотов с РФ). Конфликт может перекрыть морские пути, по которым идёт торговля. ⚡️ Госдеп обещал санкции "серьёзнее, чем действующие сейчас против России". ⚡️ В отличие от Украины, у США есть обязательство прямого участия в боевых действиях на стороне Тайваня, а это уже пахнет жареным. ⚡️ В случае горячей фазы, США окончательно свалятся в рецессию из-за разрушения цепочек поставок, а китайский фондовый рынок, не имеющий таких масштабов, как американский, будет просто обрушен. ⚡️ Тайвань производит половину всех чипов в мире, все крупнейшие экономики пострадают от дефицита. ⚡️ Российские экспортеры потеряют в объёмах на азиатском направлении, а весь наш рынок - от негативного внешнего фона. 🤷‍♂️ Каким может быть реальный ход событий (точного прогноза никто не даст). Даже если Пелоси залетит в Тайбэй, а Китайские власти разразятся гневными проклятиями, до военного столкновения дело вряд ли дойдёт. Слишком высока цена для обеих сторон. Но волатильность в котировках гарантирована.

До сих пор не знаете редакцию каналов Day Capital? Автор канала Валерий торгует на бирже каждый день, открыто показывает свои сделки и делится идеями торговли в интрадей/среднесрок/долгосрок. На канале Day Capital вы найдете: — Обзоры рынка — Разборы геополитики — макроэкономичексие разборы ☝️Каждый уважающий себя трейдер и инвестор имеет под рукой НАДЕЖНОГО наставника, им может стать Валерий Подписывайся на Day Capital и умножай свои деньги: https://t.me/+jY30SY7lZlBhZTAy #реклама #текстприслан

​​🇷🇺 Правительство всё-таки решило спасать металлургов. В моменте: #MAGN +4% #CHMF +0.9% #NLMK +1% 📺 Путин сегодня провёл совещание по проблемам отрасли, с предложениями выступал Мантуров. Экспорт при крепком рубле стал нерентабельным, а санкции сделали отрасль самой уязвимой в нашей экономике. Спрос на продукцию черных металлургов не столь пластичен, как на нефть, конкуренция выше, азиатские рынки перенасыщены. 🔊 Мантуров: фискальную нагрузку на российскую металлургическую отрасль, которую ввели в прошлом году на волне сверхдоходов, необходимо снизить. В первую очередь нужно скорректировать акциз на жидкую сталь, а также пересмотреть формы расчета НДПИ. Тут без вариантов: сверхдоходов уже нет, а акциз на жидкую сталь выглядит скорее как оборотный штраф, а не налог. Предлагаются также типично кризисные меры - закупки металла в госрезерв, чтобы потом продавать в качестве интервенций на внутреннем рынке. 🏭 Приоритет на внутреннем рынке, как выясняется не спасает: ММК, у которого доля продаж в РФ больше всех, просел на 61% с начала года (Северсталь -54%, НЛМК -40%). Внутренний спрос сжался, пока нет признаков его восстановления. Очевидно, по понятным причинам будет больше потреблять оборонка, но это все равно мало по сравнению, например, со стройкой. 🔎 Пока лучше других выглядит НЛМК - у него заводы в США и Европе, которые ввели санкции, и сейчас эти активы рассматриваются на западе как домашние. Но это до тех пор, пока против Лисина не ввели персональные санкции, как против Мордашева.

📅 Важные события на предстоящей неделе 1 августа 📌 Мать и дитя (#MDMG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 2 августа 📌 X5 Group (#FIVE) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 📌 Норникель (#GMKN) - финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2022 г. 📌 Московская биржа (#MOEX) - данные по оборотам торгов за июль/ 📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 Путин проведет совещание по металлургической отрасли (#CHMF, #MAGN, #NLMK). 3 августа 📌 ФСК ЕЭС (#FEES) - заседание совета директоров по вопросу о допэмиссии для присоединения Россетей. 4 августа 📌 Ростелеком (RTKM) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал 1 августа: Activision Bizzard (#ATVI), Devon Energy (#DVN) и др. С 1 августа граждане РФ больше не будут получать данные NYSE и Nasdaq от иностранных брокеров. 2 августа: AMD (#AMD), AirBnB (#ABNB), Starbuks (#SBUX), Electronic Arts (#EA), Uber (#UBER), Caterpillar (#CAT), Marriott (#MAR), Occidetal Petroleum (#OXY), Geliad (#GILD) и др. 3 августа: CVS Health (#CVS), Regeneron (#REGN), Moderna (#MRNA), Lucid (#LCID), Yum! Brands (#YUM), Booking (#BKNG) и др. 4 августа: Alibaba (#BABA), ConocoPhilips (#COP), Block (#SQ), Ebay (#EBAY), Doordash (#DASH), Eli Lilly (#LLY) и др. 5 августа: Berckshire Hathaway (#BRK) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Подготовка к референдумам в присоединенных областях Украины. 5 августа Путин и Эрдоган проведут переговоры в Сочи. Начало вывоза зерна из украинских портов - 1 августа. Конфликт Сербия - Косово. ⚡️ Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть (план - к 5 декабря). Подготовка 8 пакета санкций ЕС. 🇷🇺 ЦБ РФ. Доклад Банка России о денежно-кредитной политике - 1 августа. Индекс производственный активности PMI (июль) - 1 августа 10:00мск. Недельная инфляция в РФ - 3 августа. 🇺🇸 ФРС. Число новых вакансий на рынке труда - 2 августа. Заявки на пособие по безработице - 4 августа. Уровеь безработицы, июль - 5 августа. Ставка Банка Англии - 4 августа 14:00мск. 🔥 Газ. Цены на газ в Европе, планы эмбарго ЕС. Ограничения поставок по "Северному Потоку-1". Возврат турбины с ремонта и запуск в работу. 🛢 Нефть. Заседание техкомитета министров ОПЕК+ 2 августа 13:00мск, комитета министров ОПЕК+ - 3 августа 16:00мск. запасы сырой нефти в США - 3 августа. 🇨🇳 Китай. Индексы деловой активности PMI (июль) - 1 августа 4:45мск. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и/или другие страны Азии. Учения ВС Китая у берегов Тайваня. Всем хорошей недели!

🔎Заглянем поглубже в тему инвестирования и операций со стейблкоинами. 📅 За последние полгода (если быть точным - с 24 февраля) резко понялся спектр возможностей, связанных с валютой. На российский финансовый рынок наложена масса ограничений - как извне, так и изнутри. Народ начал экстренно искать альтернативы доллару, которые могли бы заменить его, в частности, при конвертации за рубежом. 📊 Одна из распространенных альтернатив - стейблкоины - криптовалюта, привязанная к стоимости фиатных денег, чаще всего к доллару США. У такой крипты есть ряд преимуществ, но с ней далеко не все однозначно. 🎬 Попалось на глаза это видео, с помощью которого можно составить наглядное представление о самом популярном стейблкоине.

Стендап Семёна Васильева про банкротство и финансовую грамотность для субботнего вечера https://youtu.be/Zorcr-bzXjY

📅 Итоги недели 🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +5.6%, РТС (#RTSI) -1.74%. Индексы в этот раз поменялись местами из-за ослабления рубля. Расписки, которые падали последние полгода, воспряли и вытащили рынок наверх. Инвесторы оценили сразу 3 идеи: расконвертацию в российские акции, возможный переезд в российскую юрисдикцию и господдержку IT-сектора. Рынок также прайсит понижение ключевой ставки на прошлой неделе. 💲 Рубль ослаб к доллару до 61.60: закончились большие выплаты экспортеров в рамках налогового периода. Рынок, похоже, поверил в серьёзность намерений правительства ослабить рубль через новое бюджетное правило. При крепком рубле сверхдоходы от экспорта быстро съедаются, профицит сменяется дефицитом. 🔥 Цена газа в Европе в моменте выстреливала выше $2500 впервые с начала марта, неделю закрыли на $2050 за тысячу кубов. "Северный Поток-1" переведен на прокачку 20% от плановой мощности: Газпром пошёл ва-банк и решил додавить Европу. А та отбирает из хранилищ закачанный газ, - есть риск, что его не хватит в случае холодной зимы. 🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +4.3%, Nasdaq (#IXIC) +4.8%. Ставка ФРС поднята на ожидаемые на 75 б.п., что считано рынком как голубиный сигнал (был риск поднятия на 100 б.п.). Негативом стали данные по ВВП США, снижение второй квартал подряд. Но пока народ не верит в настоящую рецессию, откладывая её наступление на 2023 год. Поддержали сильные отчёты Amazon #AMZN и Apple #AAPL. #BTC под влиянием общего позитива прибавил 12% и приблизился к отметке $24 тыс. 🇨🇳 Китай снижается уже месяц подряд. Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 2.2%. Эффект от снятия ковидных ограничений отыгран, зато дает о себе знать тайваньский вопрос. Готовится визит на Тайвань конгрессвумэн Нэнси Пелоси, что приводит Пекин в крайнее раздражение. По этому поводу устроены учения ВС Китая в Южнокитайском море. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. Газпром #GAZP ограничил прокачку по "Северному Потоку-1" до 20% от мощности, цена газа в Европе взлетела до $2500. 2. ЦБ опубликовал концепцию защиты розничных инвесторов, в ней есть ограничения для неквалов в приобретении иностранных ценных бумаг. 3. ФРС подняла ставку на 0.75 п.п., в рамках ожиданий, что дало рынкам толчок к росту. 4. ВВП США показал снижение 2 квартала подряд, что технически означает рецессию. 5. «Фридом Финанс» релоцирует сотрудников и клиентов в Казахстан. 🌞 Всем теплых летних выходных!

​​🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 👍 Лидеры роста: 🔺 HeadHunter +73.9% 🔺 VK +29% 🔺 Polymetal +16.4% 🔺 Fix Price +13.5% 🔺 OZON +13.2% #HHRU, #OZON, #VKCO - расписки технологических компаний сделали эту неделю, заразив рынок позитивом. 15 августа - расконвертация в локальные акции расписок с иностранным листингом, за ними очередь дойдет до торгующихся на Мосбирже. Они явно перепроданы, - #HHRU даже сейчас с начала года -58%. Кроме того, IT-сектору обещаны всяческая забота и поддержка в целях импортозамещения недружественных сервисов. #POLY - откупается после 2-недельного пике на продаже российских активов и слабом операционном отчёте. Рынок решил, что с компанией все не так страшно, как с Петропавловском. Компания заявляет, что имеет "самый низкий дисконт к цене золота среди всех российских золотодобытчиков". #FIXP опубликовал операционные результаты 2 кв.: выручка выросла на 27% г/г. Снижение реальных доходов населения усиливает рыночные позиции дискаунтеров. 👎 Аутсайдеры недели: 🔻 Интер РАО -1.9% 🔻 ПИК -0.8% 🔻 Сургутнефтегаз пр -0,6% 🔻 Транснефть пр -0,3% 🔻 ММК -0,2% #IRAO - ничего критичного, бумага 2 недели в боковике. Негатив - сдвигаются сроки проектов модернизации электростанций из-за проблем с поставкой оборудования. #PIKK отражает слабость строительного сектора, несмотря на снижение ставки и восстановление ипотеки. Наблюдается падение спроса на новостройки. #SNGSP - слабо закрывает дивидендный гэп прошлой недели. Возможно, часть спекулянтов переложилась в обычку #SNGS, которая выстрелила в пятницу на идее инвестирования кубышки. #TRNFP - после дивидендного гэпа лежит в боковике, тяжёлая но подъём бумага не получила драйверов для роста. #MAGN - ММК - жертва проблем сектора и участник топ-5 лидеров падения, -62% YTD. Тянется шлейф от слабого отчёта 19 июля, в котором экспорт рухнул на 47.5%.

📌Памятка для тех, кому есть, что терять ЦБ готовится к отмене биржевых торгов долларом. Также сообщается, что с участниками валютного рынка определяется курс рубля к доллару и евро, если под западные санкции попадут НКЦ и Мосбиржа. А в таком случае валютные торги вообще "встанут". Встаёт вопрос: куда бежать и как спасать свои накопления. Но у грамотного инвестора всегда есть план Б. Если вдруг плана нет, то он спокойно читает источники и ищет его. Как действовать в сложившейся ситуации: ✔️Доллары лучше хранить в иностранной юрисдикции, поскольку это живые деньги. Их можно перевести, можно ими оплатить покупки. Совершать операции с долларами становится все сложнее. ✔️ Изучайте тему брокерского туризма. Это направление сейчас пользуется большой популярностью среди россиян. Но тут важно грамотно подойти к выбору локации. ✔️Ищите страну с максимально понятной юрисдикцией. Одной из самых доступных юрисдикций сейчас является Казахстан. В регионе пока немного крупных и надёжных игроков.

​​🏛 ЦБ раскрыл, в бумаги каких стран инвестируют частные инвесторы. 💼 Всего в портфелях у физиков на конец марта было активов на 8 трлн руб. (у заблокированных нерезов - 6.7 трлн). На акции приходилось 46%, на облигации - 42%, российские эмитенты - 64%. Иностранные бумаги - 3,13 трлн руб., из них 857,8 млрд руб. приходится на США, или 27% от всех иностранных цб. Общая тенденция развернулась: до 24 февраля доля иностранных бумаг росла, теперь она сокращается. 🇬🇧 Возникает вопрос, откуда столько британских и ирландских эмитентов, ведь в портфелях на втором месте мы привыкли видеть китайцев? Объяснение простое - многие компании зарегистрированы в Лондоне (например, Полиметалл, а также расписки крупнейших российских компаний) и Дублине (пример - Finex). 🇨🇳 Китайцы скрываются за 7 позицией в рейтинге: Каймановы острова - там на самом деле зарегистрированы почти все популярные эмитенты - Alibaba #BABA и др. Остальные - Кипр, Люксембург, Нидерланды - это наши компании с офшорной юрисдикцией типа X5, TCS Group, Яндекса, Глобалтранса и др.

Гарвард в России? Обучение финансовых директоров за 4 месяца! Проверено годами: система кейсового обучения «Лиги Плюща» – работает! Академия Eduson, совместно с экспертами из KPMG, «Мегафон», Avon, Nestle и Deloitte создали практический курс «Профессия: Финансовый директор». На примере 14 бизнес-кейсов вы узнаете, как быстро улучшить свои знания в финансах, найти перспективную работу или претендовать на повышение. Вы научитесь: 💲Разрабатывать финансовую стратегию и управлять финансовыми рисками 💲Выстраивать финансовые процессы и управлять командой 💲Анализировать финансовую отчетность (Cash Flow, P&L, Баланс) 💲Разбираться в РСБУ и МСФО; M&A, Unit-экономике и в рынках капитала 💲Привлекать и анализировать инвестиции 💲Оптимизировать налоговую нагрузку 💲Строить финансовые модели и составлять прогнозы Узнать подробнее (14 кейсов и 159 уроков) А также бонусом: ➕ Интерактивные тренажёры для управления финансами (Excel и Google Sheets) ➕ Soft skills финансового директора ➕ Преподаватели из Большой четверки, финансовые директора из разных отраслей ➕ 365 дней поддержки куратора ➕ Помощь с трудоустройством (среди компаний-партнеров: Avito, ВТБ и Mercedes Benz) ➕ Бессрочный доступ к контенту и обновлениям ➕ Официальный диплом → Переходите по ссылке, вводите промокод ИНВЕСТОР и бронируйте обучение со скидкой –50%! P.S. Личная консультация с экспертом в подарок. #реклама #текстприслан

​​🏃‍♂️ Народ подался в квалы. 🔊 По отголоскам в СМИ и из частных разговоров известно, что инвесторы стали экстренно оформлять статус квала. В Тинькове в течение часа после новости от ЦБ 20 июля, поступило ок. 2 тыс. обращений клиентов, в Финаме их число за неделю выросло в 10 раз. Люди хотят успеть, пока требования не подняли, в первую очередь имущественные - с 6 до 30 млн рублей (только ликвидные активы). 📈 В течение 2021 года число квалов выросло со 186 до 339 тыс., т.е. удвоилось. Всего их сейчас более 500 тыс., такими темпами до конца 2022 года (если не введут новые требования раньше) можно ждать если не удвоения, то роста на десятки процентов. Доля квалов у крупнейших брокеров уже достигает 20% от клиентской базы, они приносят от 55% до 75% дохода (опрос Ъ). 🔎 Несложно понять, что люди стремились побыстрее "оквалиться" не рази сложных продуктов типа структурных облигаций. Уже пару лет от регулятора исходят заявления о необходимости ограничить доступ к иностранным инструментам, так что многие заранее готовились. Конечно, часть инвесторов стали квалами из-за предложений оформить выгодный для брокера структурный продукт. Нередко клиент узнает о присвоении ему статуса из письма брокера, поскольку формально соответствует критериям. Но большая часть получает статус все же по своей инициативе. 🤷‍♂️ Что дальше? После вступления в силу новых требований (если их примут) неквалам останутся российский рынок и бумаги дружественных стран. Под последними, по большому счету, подразумевается в основном Китай. Брокеры ожидают, что китайские акции могут составить до трети всех активов в портфелях. На выбор остается 3 варианта: 1️⃣ Получение статуса квала до планируемой реформы, что доступно далеко не всем, даже по старым требованиям. 2️⃣ Открытие счета у зарубежного брокера (IB, Freedom Global и др.), пока россиян еще принимают на обслуживание. 3️⃣ Оставить все как есть, торговать Россию и Китай.

​​🛒 Сегодня показательные выступления в секторе продуктового ретейла. 📊 Отчитались Магнит (#MGNT +0.7%, в моменте +3.3%) и Okey (#OKEY +18%, в моменте +30%). Разница в росте объясняется в основном разницей в ликвидности. Остановимся на результатах Магнита за 2 квартал: 🔺 Общая выручка: +38.7% г/г, до 588.6 млрд рублей; 🔺 Средний чек: +14.7% до 691 рубля; 🔺 Рост количества чеков: +20.7%; 🔺 Торговые площади: +20% за год, до 9259 тыс. кв.м. 📈 #FIVE тоже растёт на хорошей отчётности конкурентов, +2%. В таких случая действует принцип "То, что хорошо для отрасли, хорошо и для меня". 🤔 Неплохо в условиях общей стагнации рынка и упадка в некоторых отраслях. В текущей ситуации продуктовая розница является одним из самых устойчивых секторов, в первую очередь благодаря стабильности спроса на базовые продукты. Санкционные риски здесь сомнительны, для этого должно случиться что-то из ряда вон, когда санкции накроют всех подряд без разбора. 🌐 Играет роль и консолидация сектора вокруг больших сетей, которые традиционно выступают бенефициарами укрупнения продовольственного рынка. В том числе на фоне ухода "иностранцев". ⚡️ Больное место ретейла - маржа: она страдает, когда кошелек покупателя становится тоньше, а возможности закладывать инфляцию в ценник ограничены, в т.ч. по политическим причинам. Делаю ставку на то, что показатели крупных сетей если и просядут, то не так сильно, как у других эмитентов. В условиях небогатого выбора бумаг на нашей фонде, это дает некоторые преимущества.

🇺🇸 Итак, ФРС принял решение по ставке, повысив её на 0.75 п.п., до диапазона 2,25−2,5% годовых. Глава FED Пауэлл (в скобках мои комментарии): 🎤 Экономика устойчива, но инфляция слишком высокая" Это произносится на всех заседаниях ФРС уже минимум год. 🎤 Ожидается снижение инфляции в ближайшие месяцы Если скажет, что нет - рынки закатят истерику из страха, что ФРС будет более агрессивно ужесточать ДКП. 🎤 Возможно еще одно большое (выше 0.75 п.п.) повышение ставки, это зависит от поступающих данных Никогда не говори "Никогда". 🎤 Путь к мягкой посадке явно сузился, и он может сузиться еще больше На случай, если придётся жестить со ставкой при продолжении роста инфляции. 🎤 ФРС не будет сомневаться относительно проведения жёсткой политики, если понадобится Обязательный пункт программы - брутально показать решимость, выглядит как попытка напугать саму инфляцию. 🎤 ФРС продолжает активно сокращать баланс $47.5 млрд/мес., с 1 сентября - $95 млрд/мес.. Для достижения равновесия баланса ФРС понадобится ещё 2-2,5 года. 🎤 Рынки нормально абсорбируют сокращение баланса Если рынки не будут успевать переваривать изъятие ликвидности, их ждёт серьёзное снижение. 🎤 Мы не считаем, что у нас должна быть рецессия Пауэлл, как и в случае с инфляцией, будет до упора говорить, что все норм, это вовсе не рецессия. 🐦 По сути, Пауэлл послал рынкам голубиный сигнал: решение совпало с консенсус-прогнозом, рынки боялись повышения на 100 б.п. Акциям, особенно техам, решение и риторика главы ФРС явно понравились: 📈 S&P500 прибавил 2.6%, NASDAQ +4%. 📈 #BTC среагировал ростом на 10%, поднявшись выше $23 тыс. 🔎 Как рассуждает рынок: "Рецессии избежать все равно не удастся, а значит ФРС скоро прекратит повышать ставку, а (чем черт не шутит), могут даже и понизить". Правда, сезон отчетностей о наступающей рецессии пока не говорит. Например, сегодня ночью сильно отчитался о продажах Ford - автомобили для американцев - важный показатель. ⚡️ Сейчас на рынках такой переломный момент, когда давать точные прогнозы непродуктивно. Может вмешаться целая куча факторов, влияющих на состояние рынков: энергетический кризис, конфликт в Украине, противостояние с Китаем, глобальная инфляция. А мы пока ждём, чем увенчаются планы ЦБ ограничить доступ к иностранным бумагам.

🇺🇸 Итак, ФРС принял решение по ставке, повысив её на 0.75 п.п., до диапазона 2,25−2,5% годовых. Глава FED Пауэлл (в скобках мои комментарии): 🎤 Экономика устойчива, но инфляция слишком высокая" Это произносится на всех заседаниях ФРС уже минимум год. 🎤 Ожидается снижение инфляции в ближайшие месяцы если скажет, что нет - рынки закатят истерику из страха, что ФРС будет более агрессивно ужесточать ДКП. 🎤 Возможно еще одно большое (выше 0.75 п.п.) повышение ставки, это зависит от поступающих данных Никогда не говори "Никогда". 🎤 Путь к мягкой посадке явно сузился, и он может сузиться еще больше На случай, если придётся жестить со ставкой при продолжении роста инфляции. 🎤 ФРС не будет сомневаться относительно проведения жёсткой политики, если понадобится Обязательный пункт программы - брутально показать решимость, выглядит как попытка напугать саму инфляцию. 🎤 ФРС продолжает активно сокращать баланс $47.5 млрд/мес., с 1 сентября - $95 млрд/мес.. Для достижения равновесия баланса ФРС понадобится ещё 2-2,5 года. 🎤 Рынки нормально абсорбируют сокращение баланса Если рынки не будут успевать переваривать изъятие ликвидности, их ждёт серьёзное снижение. 🎤 Мы не считаем, что у нас должна быть рецессия Пауэлл, как и в случае с инфляцией, будет до упора говорить, что все норм, это вовсе не рецессия. 🐦 По сути, Пауэлл послал рынкам голубиный сигнал: решение совпало с консенсус-прогнозом, рынки боялись повышения на 100 б.п. Акциям, особенно техам, решение и риторика главы ФРС явно понравились: 📈 S&P500 прибавил 2.6%, NASDAQ +4%. 📈 #BTC среагировал ростом на 10%, поднявшись выше $23 тыс. 🔎 Как рассуждает рынок: "Рецессии избежать все равно не удастся, а значит ФРС скоро прекратит повышать ставку, а (чем черт не шутит), могут даже и понизить". Правда, сезон отчетностей о наступающей рецессии пока не говорит. Например, сегодня ночью сильно отчитался о продажах Ford - автомобили для американцев - важный показатель. ⚡️ Сейчас на рынках такой переломный момент, когда давать точные прогнозы непродуктивно. Может вмешаться целая куча факторов, влияющих на состояние рынков: энергетический кризис, конфликт в Украине, противостояние с Китаем, глобальная инфляция. А мы пока ждём, чем увенчаются планы ЦБ ограничить доступ к иностранным бумагам.

​​🇺🇸 Итак, ФРС принял решение по ставке, повысив её на 0.75 п.п., до диапазона 2,25−2,5% годовых. Глава FED Пауэлл (+ мои комментарии): 🎤 "Экономика устойчива, но инфляция слишком высокая" - Это произносится на всех заседаниях ФРС уже минимум год. 🎤 "Ожидается снижение инфляции в ближайшие месяцы". - Если скажет, что нет - рынки закатят истерику из страха, что ФРС будет более агрессивно ужесточать ДКП. 🎤 "Возможно еще одно большое (выше 0.75 п.п.) повышение ставки, это зависит от поступающих данных". - Никогда не говори "Никогда". 🎤 "Путь к мягкой посадке явно сузился, и он может сузиться еще больше". - На случай, если придётся жестить со ставкой при продолжении роста инфляции. 🎤 "ФРС не будет сомневаться относительно проведения жёсткой политики, если понадобится" - Обязательный пункт программы - брутально показать решимость, выглядит как попытка напугать саму инфляцию. 🎤 "ФРС продолжает активно сокращать баланс ($47.5 млрд/мес., с 1 сентября - $95 млрд/мес.) Рынки нормально абсорбируют сокращение баланса". - Если рынки не будут успевать переваривать изъятие ликвидности, их ждёт серьёзное снижение. 🎤 "Мы не считаем, что у нас должна быть рецессия". - Пауэлл, как и в случае с инфляцией, будет до упора говорить, что все норм, это вовсе не рецессия. 🐦 По сути, Пауэлл послал рынкам голубиный сигнал: решение совпало с консенсус-прогнозом, рынки боялись повышения на 100 б.п. Акциям, особенно техам, решение и риторика главы ФРС явно понравились: 📈 S&P500 прибавил 2.6%, NASDAQ +4%. 📈 #BTC среагировал ростом на 10%, поднявшись выше $23 тыс. 🔎 Как рассуждает рынок: "Рецессии избежать все равно не удастся, а значит ФРС скоро прекратит повышать ставку, а (чем черт не шутит), могут даже и понизить". Правда, сезон отчетностей о наступающей рецессии пока не говорит. Например, сегодня ночью сильно отчитался о продажах Ford - автомобили для американцев - важный показатель. ⚡️ Сейчас на рынках такой переломный момент, когда давать точные прогнозы непродуктивно. Может вмешаться целая куча факторов, влияющих на состояние рынков: энергетический кризис, конфликт в Украине, противостояние с Китаем, глобальная инфляция. А мы пока ждём, чем увенчаются планы ЦБ ограничить доступ к иностранным бумагам.

🇺🇸❗️ ФРС принял решение по ставке, повысил её на 0.75 п.п., до 2.5% годовых, что совпало с консенсус-прогнозом.

​​🚀 Цены на газ в Европе снова в космосе. 📈 Вчера рост на 21% за день, сегодня доходили до $2400 за кубометр. Повторяется история начала марта, когда газовый ценник на геополитическом обострении забился в истерике и потрогал отметку 4 тыс. Только тогда это продлилось несколько дней, а сейчас не похоже, что рынок скоро успокоится. ⛔️ Газпром с сегодняшнего утра качает менее 20% объёма по "Северному Потоку-1", заявив, что теперь еще одну турбину нужно срочно отправлять на ремонт. Мол, так предписал Ростехнадзор (теперь понятно, кто у нас решает, когда урезать поставки в Европу). На самом деле руководство газовой монополии особо не скрывает, что настоящий мотив - требование снять санкции, в идеале - запустить "Северный Поток-2". 🤼‍♂️ У Газпрома достаточно решимости, чтобы пойти ва-банк, фактически на лобовое столкновение с европейскими потребителями. Во время газового конфликта с Украиной в 2008-2009 гг. бодание длилось много месяцев, так что ни Газпрому, ни Европе не привыкать. Разница в том, что тогда не было санкций и планов ввести газового эмбарго. 🎓 Я не разделяю шапкозакидательские настроения а-ля "зима близко, сами приползут". Серьёзный подход к анализу обязывает учитывать все риски и вероятные сценарии. В том числе и тот, что при гигантской прибыли, главный акционер получит свои дивиденды через налог, а миноритарии - нет. Это те причины, по которым долгосрочный взгляд на #GAZP у меня предельно осторожный. Можно поспекулировать на локальных ралли, но такое ёрзание - не мой стиль.

🔓Нерезов выпускают. Но не всех. 📅 Мосбиржа с 8 августа допустит к торгам нерезидентов из дружественных стран, а также тех, конечными бенефициарами которых являются российские физические и юридические лица. Чтобы отделить мух от котлет, им предложат заполнить специальные анкеты. 🤷‍♂️ Грозит ли российскому рынка акций новый обвал из-за распродаж? Посмотрим на цифрах. 🇷🇺 На нашей фонде 2/3 акций принадлежит основным акционерам и государству, остальное - free float (акции в свободном обращении) на сумму от 13 до 18 трлн руб., по разным оценкам. 🇺🇸 На заблокированных нерезидентов, которым с 28 февраля запрещено продавать ценные бумаги РФ, приходится более половины free float в российских акциях - не менее $150 млрд. Доля нерезидентов во free float исторически сложилась на уровне 80% (в Сбере - до 95%). В основном это глобальные индексные фонды, есть и капитал с российским происхождением. После распродаж, которые начались осенью 2021 года (вместе с подготовкой к СВО), их оценка понизилась до примерно 55-60%. 🔎 С 8 августа выпускают на рынок лишь небольшую категорию инвесторов. По оценкам 2021 года, доля НЕзападных инвесторов, в основном из Азии, не превышала по объёмам 5%. Прибавим к ним запертые "русские" офшорные деньги. Их долю определить сложно, Мосбиржа таких расчётов не публикует. Но, по экспертным оценкам, эта доля невелика на фоне "настоящих" западных инвесторов. Также вычтем недружественные Японию, Ю.Корею, Сингапур, Тайвань. В любом случае, на рынок выпускают несопоставимо малые объёмы. Даже если все они одновременно решать продать все по любым ценам, это не обвалит рынок, хотя и может локально привести к умеренной коррекции. 🤨 Что касается остальной, большей части заблокированных инвесторов, то их разморозка напрямую завязана на арест активов ЦБ (ок. $300 млрд) в западных юрисдикциях. Прямо об этом не говорится, но логика мне кажется очевидной.

​​📈 Яндекс растёт на 8% после отчётности за 2 квартал. 🔺 Консолидированная выручка (по стандартам US GAAP) +45% г/г, 118 млрд руб. 🔺 Скорр. EBITDA +53% г/г, 28,5 млрд руб., маржинальность EBITDA 55,6% (+14.6 п.п.) 🔺 Скорр. чистая прибыль - рост в 12,9 раза до 13,1 млрд руб. Наибольший прирост по выручке дали: 🌐 Поиск и портал +31% 🚕 Райдтех (такси, доставка и пр.) +62%; ☁️ Cloud (облачные сервисы) +207%, вышли на прибыль; 🛒 E-com +36% 🔊 Устройства ("Алиса" и пр.) +165%, вышли на прибыль; 👥 Подписчики Яндекс Плюс 13.7 млн, +53%. 🌐 Доля в поиске растёт относительно медленно: 62.1% vs 57.9% во 2 кв. 2021, но здесь возможен взрывной рост в случае бана Google в РФ (ему сегодня выписали очередной штраф на 2 млрд). Правда, преимущества от такой монополии неоднозначны, к ним будет прилагаться технологическое отставание из-за новых санкций. 🇷🇺 Рост идёт не только на отчёте, но и на общем фоне импортозамещения IT-отрасли. Яндекс - один из главных бенефициаров господдержки. Особенно в случае смены прописки с Нидерландов на наш скрепный офшор. 💼 У меня в портфеле осталась часть от старой позиции, частично докупал после 24 февраля - #YNDX тогда провалился почти в 2 раза, перепроданность очевидна. В то же время нельзя впадать в эйфорию и забывать о рисках, в первую очередь политических - они никуда не делись.

🚀 В последнее время звучит странно, но вчера акции бумаги иностранных компаний, большая часть из них - расписки, вытащили индекс Мосбиржи в плюс. За вчера: #HHRU +14.5% #VKCO +13.2% #GLTR +11.4% #OZON +11.4% #CIAN +10.8% #POLY +10.3% #YNDX +9.8% #FIVE +8.3% #TCSG +6.2% #AGRO +3.4% Индекс Мосбиржи #IMOEX +1.54% 🤷‍♂️ Что происходит? Теперь расписки в фаворе, народ забыл про инфраструктурные и политические риски? Ответов на самом деле несколько. 1️⃣ Инвесторы преодолели страх перед скорой расконвертацией расписок с учетом в НРД в российские акции. Он стартует 15 августа и затронет расписки российских компаний на иностранных биржах. Затем очередь дойдёт до иностранных компаний с бизнесом в РФ. На котировки давило предубеждение, что появление большого количества расконвертированных бумаг на бирже обвалит цены. 2️⃣ По отраслевой принадлежности, половина выросших бумаг (Яндекс, VK, Ozon, CIAN, HHRU) относятся к технологическим платформам. Российские власти и лично Путин обещают им всяческую поддержку и внимание. Они призваны обеспечить замену недружественным Гуглам, Ютубам и прочим некошерным сервисам. 3️⃣ С бизнесом перечисленных компаний не случилось ничего трагического, большинство из них не под санкциями. Давление на цены носило в основном нерыночный, политический характер. Даже Polymetal отскочил на перепроданности. 📈 Сегодня картинка повторяется: расписки, и просто "иностранцы", опять в топе. Вопрос, надолго ли разворот?

❓Кто в выигрыше от снижения ставки? 📉 В пятницу ЦБ удивил рынок, резко понизив ставку на 150 б.п. до 8%. Возможно, пойдём и на 7% в этом году. Для сравнения, до начала СВО ставка была 9.5%. Причина такого куража в том, что Центробанк в текущих условиях не боится разогнать инфляцию - спрос придавлен, а шок от весеннего взлёта цен прошёл. Посмотрим, какие эмитенты получают преимущество от низкой ставки. ✅ Компании с высоким уровнем долга: для них дешевле обслуживание по кредитам при плавающей ставке и выгоднее условия рефинансирования при фиксированной. Примеры на поверхности - МТС #MTSS, АФК Система #AFKS. Обычно много рублевых кредитов берут ретейлеры - Магнит #MGNT, X5 Group #FIVE, М.Видео #MVID и др. ✅ Банки: для них снижается стоимость фондирования, в т.ч. за счет снижения ставок по вкладам. Также растут объёмы выдач кредитов, что позитивно отражается на отчётности #SBER, #VTBR, #TCSG и др. ✅ Девелоперы: их бизнес критично зависит от дешевой ипотеки: #PIKK, #LSRG, #SMLT, #ETLN. ✅ Стабильные дивидендные истории (те, что сохранились) - их дивдоходность становится более привлекательной на фоне депозитов и ОФЗ. ✅ Компании с большой инвестпрограммой, например, в секторе электроэнергетики #FEES, #RSTI, #IRAO. 🎓 Перечисленное не значит, что снижение ставок = рост этих акций, это только 1 из факторов, влияющих на котировки, хотя и значимый. Пример: АФК Системе теперь гораздо легче обслуживать большой долг корпоративного центра. Но пока не возродится рынок IPO, она не сможет должным образом раскрыть потенциал компаний в своем портфеле.

📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе 25 июля 📌 Лента (#LNTA) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 📌 Русагро (#AGRO) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 ТГК-1 (#TGKA) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 27 июля 📌 Русал (#RUAL) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 📌 EN+ (#ENPG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 📌 Энел Россия (#ENRU) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 FixPrice (#FIXP) - операционные результаты 2 кв. 2022 г. 28 июля 📌 Магнит (#MGNT) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 VK (#VKCO) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. 📌 Русгидро (#HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 📌 OKEY - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 📌 United Medical Group – EMC (#EMCG) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 29 июля 📌 Мосэнерго (#MSNG) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2022 г. 25 июля: Newmont Mining (#NEM) и др. 26 июля: Microsoft (#MSFT), Alphabet (#GOOGL), VISA (#V), Coca-Cola (#KO), McDonalds (#MCD), General Electric (#GE), Unilever (#UL), UBS Group (#UBS), General Motors (#GM), Kimberly-Clarc (#KMB), United Parcel Services (#UPS), Texas Instruments (#TXN), Raytheon (#RTX) и др. 27 июля: Meta (#META), Qualcomm (#QCOM), T-Mobil (#TMUS), Bristol Mayers (#BMY), Boeing (#BA), Ford (#F), British American Tobacco (#BTI), General Dynamics (#GD), ServiceNow (#SNOW), Lam Research (#LRCX) и др. 28 июля: Apple (#AAPL), Amazon (#AMZN), Mastercard (#MA), Intel (#INTC), Pfizer (#PFE) и др. 29 июля: Exxon Mobil (#XOM), Procter & Gamble (#PG), Chevron (#CVX), Abbvie (#ABBV), Colgate-Palmolive (#CL) и др. 🔎 За какими событиями стоит следить на этой неделе: Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине. Поставки западных вооружений. Вывоз зерна из украинских портов. Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Подготовка 8 пакета санкций ЕС. ЦБ РФ. промпроизводство в РФ (июнь), розничные продажи (июнь), безработица (июнь) - 27 июля 19:00мск. ФРС. Заседание комитета по открытым рынкам FOMC и пресс-конференция главы ФРС Дж. Пауэлла - 27 июля 21:00мск. Прогноз - повышение на 75-100 б.п. Газ. Цены на газ в Европе. Возвращение газовых турбин с ремонта в Канаде. Ограничения на поставки со стороны Газпрома. Китай. Визит Нэнси Пелоси на Тайвань и реакция Пекина. Выделение новых кредитов проблемным застройщикам. Всем хорошей недели!

​​Ленивый инвестор, 24.07.2022 19:24 🌐 Карта мира с разделением стран по ВВП в номинальном (долларовом выражении). Помогает сориентироваться в глобальной экономике и месте в ней нашего фондового рынка. 1. 🇺🇸 United States $25.3 trillion 2. 🇨🇳 China $19.9 trillion 3. 🇯🇵 Japan $4.9 trillion 4. 🇩🇪 Germany - $4.3 trillion 5. 🇬🇧 United Kingdom - $3.4 trillion 6. 🇮🇳 India - $3.3 trillion 7. 🇫🇷 France - $2.9 trillion 8. 🇨🇦 Canada - $2.2 trillion 9. 🇮🇹 Italy - $2.1 trillion 10. 🇧🇷 Brazil - $1.8 trillion 11. 🇷🇺 Russia - $1.8 trillion 12. 🇰🇷 South Korea - $1.8 trillion 13. 🇦🇺 Australia - $1.7 trillion 14. 🇮🇷 Iran - $1.7 trillion 15. 🇪🇸 Spain - $1.4 trillion Из интересных фактов: 🎓 В 2020 мировой ВВП составлял $88 трлн, $94 трлн в 2021, к концу 2022 номинальная стоимость мировой экономики достигнет $104 трлн (+4.4% г/г). 🎓 ВВП Китая, несмотря на замедление, к 2030 году обгонит США. 🎓 Глобальная потребительская инфляция составит в 2022 г. ок. 7%. 🎓 Рост ВВП России в 2022 году составит -8,5%, хотя еще предстоит оценить последствия СВО и санкций.

🎬 Кино на выходные для ленивых инвесторов 🚀 Целеустремлённость, страсть в следовании за своей мечтой и готовность долгое время терпеть сложные времена – это то, что меняет историю, заставляет окружающих изменить свои представления о мире. Без таких людей не родились бы великие бизнес-империи с капитализацией в сотни миллиардов, не появилась бы ни одна техническая инновация. 🎥 Сегодня рекомендую познакомиться с одним из таких людей поближе. Фильм «Такер: человек и его мечта» хорошо передаёт то, о чем я говорю. Не случайно он попадает в списки фильмов, рекомендуемых для долгосрочных инвесторов и предпринимателей. Он учит тому, что не стоит в сложные времена бояться упреков окружающих и даже выглядеть глупо, возможно, довольно долго. 🚗 Изобретения Такера были сделаны в далёкие 40-е годы: пристяжные ремни, система впрыска топлива и дисковые тормоза. Но для того времени это был вызов, который угрожал благополучию могущественных индустриальных гигантов США и политиков, которые их защищали. Машины мало кому известной сегодня марки "Такер" были выпущены в 50 экземплярах. Две из них принадлежали создателям фильма – режиссеру Коппола ("Крестный отец") и продюсеру Лукасу («Звёздные войны»). 🍿 Приятного просмотра!

📅 Итоги недели: инфляция скоро ниже, чем в Европе, ставка - как в Америке. 🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -0.6%, РТС (#RTSI) -1.2%. Всю неделю привычно сползали вниз, но в пятницу ЦБ резко понизил ключевую ставку сразу на 150 б.п., с 9.5% до 8% годовых, ниже уровня начала СВО. Это взбодрило рынок, особенно зависимых от ипотеки застройщиков. Вырасти по итогу недели не дали принятие 7 пакета санкций ЕС и дивидендные гэпы. 💲 Рубль уже давно практически не реагирует на ставку, но в этот раз сработал эффект неожиданности: закрылись на отметке 58 к доллару. Помогли ослабнуть также словесные интервенции Минфина, который объявил о подготовке нового бюджетного правила - направление в ФНБ всех доходов от нефти выше $60 за баррель (скорее всего, через юань). Кстати, на решении по ставке вся кривая ОФЗ ушла под планку 9% годовых, её короткий конец - на уровни 7.3-7.7%. 🔥 Цена газа в Европе колебалась вслед за политическими заявлениями, от $1750 (Европа ждала полной остановки поставок по Северному Потоку-1) до $1560 (Газпром 21 июля возобновил прокачку, правда, на 40% от мощности). Газпром между тем сократил экспорт газа на 33% г/г, а из европейских хранилищ отбирается закачанный на зиму газ из-за аномальной жары. 🇺🇸 S&P500 (#SPX) за неделю +1.7%, Nasdaq (#IXIC) +2.1%. На глобальных рынках царит волатильность - ожидания рецессии сменяются отскоками. Инвесторы смирились с возможным повышением ставки ФРС на 100 б.п. 27 июля. А вот ЕЦБ удивил - поднял ставку сразу на 50 б.п., хотя не повышал её совсем с 2011 года. Рекордная за 40 лет инфляция не оставляет выбора. 🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 2%. После нескольких недель роста на отмене ковидных локдаунов, вновь вмешалась политика. Пекин потребовал от Вашингтона отменить визит на Тайвань Нэнси Пелоси и одновременно заявил, что не исключает силового решения проблемы независимости острова. 🏆 Топ-5 событий недели: 1. ЦБ резко опустил ключевую ставку на 150 б.п., до 8% годовых. 2. Газпром возобновил прокачку по Северному Потоку-1 после ремонта с 11 по 21 июля. 3. Минфин, с целью ослабления рубля, готовит новое бюджетное правило - пополнение ФНБ доходами от экспорта свыше $60 за баррель. 4. ЕС утвердил 7-й пакет санкций против РФ. В него вошли ограничения на импорт золота и заморозка активов Сбера. 5. ЕЦБ повысил базовую ставку впервые с 2011 года - сразу на 0,5 п.п. до 0,5%. 🌞 Всем теплых летних выходных!

​​🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 👍 Лидеры роста: 🔺 OZON +14,6% 🔺 HHRU +13.9% 🔺 X5 +12.8% 🔺 Yandex +9.8% 🔺 Детский мир +8.3% #OZON лидирует в индексе вторую неделю. Помимо ожиданий будущей прибыльности, помог отчёт о продажах Wildberries, оборот вырос на 94% г/г. Инвесторы надеются на результаты Озона не хуже. #HHRU купил 9,09% платформы HRlink, которая станет элементом экосистемы HeadHunter. HHRU давно пора выбираться из топа аутсайдеров, -76% с начала года. #FIVE опубликовал неплохой операционный отчёт за 2 квартал: продажи выросли на 18.6% г/г. Сегмент диджитал и дискаунтеры растут с опережением. Отскок FIVE длится уже месяц, +50%. YNDX 26 июля опубликует финансовый отчёт за 2 квартал, ожидания рынка позитивные, бумагу сочли перепроданной. #DSKY во 2 квартале нарастил общий объем продаж (GMV) на 11,6%. Бонусом - конкурент "Mothercare" собирается уходить из России 👎 Аутсайдеры недели: 🔻 Polymetal -25.4% 🔻 Сургутнефтегаз преф -13,2% 🔻 НЛМК -9.5% 🔻 Транснефть преф -9.1% 🔻 Полюс -7.9% #POLY снова главный аутсайдер. Вышел слабый операционный отчёт за 2 квартал. Рынку не нравится, что растут складские запасы золота и серебра, а продажи упали на 40% г/г. Санкции на золото из РФ добавили силы падению. #SNGSP, #TRNFP - дивидендный гэп. #NLMK: металлурги под раздачей - рентабельность падает, на экспорт давят санкции. Комментарий главы НЛМК Лисина - продавать сталь в Азию сегодня убыточно. #PLZL: золото за месяц потеряло 6%, в моменте $1683 за унцию. Полюс смотрится выигрышно на фоне Полиметалла, о Петропавловске говорим хорошо или ничего. Но общий негатив в отрасли давит на всех.

​​🎤 Самое важное с пресс-конференции главы ЦБ Набиуллиной: 📍ЦБ РФ продолжит покупать валюту для Минфина в рамках нового бюджетного правила. Выбор валют для операций в рамках бюджетного правила зависит от Минфина. 📍 мы считаем, что курс должен быть плавающий, нельзя переходить к режиму таргетирования курса. 📍 На руках у россиян 85 млрд долларов. Наличные доллары все равно будут ходить в РФ. 📍 Для ЦБ не существует красных линий по снижению или повышению ставки. Главная задача — достичь целей по инфляции. 📍 Мы не отрицаем возможности валютных интервенций, но только в рамках бюджетного правила. 📍 Импорт товаров и услуг во втором квартале упал на 22% г/г. Явных признаков восстановления инвестиционного импорта пока нет. ❗️ ЦБ РФ будет вынужден после 9 сентября продлить ограничения по выдаче наличной валюты. 📍 Иметь валютные вклады в банке сопряжено с рисками попадания таких банков под санкции. 📍 Банки начнут раскрывать свою отчётность. Банки прошли первое полугодие лучше ожиданий ЦБ. ЦБ РФ постепенно хочет начать выходить из регуляторных послаблений для банков. 📍 Россия работает над своими собственными ориентирами цен на сырьевые товары. Насколько я понимаю, мы не будем поставлять нефть тем странам, которые введут предельные цены на нефть.

​​‼️ Ключевая ставка ЦБ РФ понижена сразу на 150 б.п. до 8% годовых, при прогнозе от 50 до 100 б.п. Центробанк решил писать картину финансового рынка широкими мазками. 🇷🇺 Индекс гособлигаций #RGBI растёт с утра на 0.8% (по меркам ОФЗ неплохо). Доходности к погашению по всей длине кривой ушли под планку 9% годовых, короткий конец (до года) опустился до 7.45 - 7.55% - уровни января. Это сигнал о том, что рынок ждал от ЦБ минимум минус 100 б.п. 🛒 Центробанк ориентируется на замедление инфляции в течение уже 9 недель подряд. Слабая экономическая активность, падающий платежеспособный спрос и санкции на импорт в сочетании с крепким рублем - не те условия, в которых цены могут расти, даже с поправкой на творческий характер данных Росстата. Т.о., задачи сдерживать инфляцию и держать ставку у ЦБ нет. 💲 Вопреки распространенному мнению, ставка не сильно влияет на курс рубля. Так в целом было и раньше, но зависимость окончательно стала минимальной с началом событий в Украине и последующим валютным кризисом. Курсом рулят с одной стороны профицит платежного баланса на фоне высоких цен на энергоносители, с другой - сжатие импорта. 📊 Непосредственное влияние снижения ставки на рынок акций тоже ограничено. Здесь главные факторы - санкции и курс рубля, а они от ставки ЦБ не зависят (санкции - точно). Обычно на этом растут девелоперы, сегодня - не исключение.

​​🎉 Санкции иногда отменяются. 🇪🇺 Произошли 2 события, которые не укладываются в логику последних месяцев. Аэрофлот вчера получил послабления в части запрета на поставки авиакомплектующих из Европы. В тот же день ЕС отказался включать в 7 пакет санкций запрет на поставки титана из РФ. 📈 #AFLT вчера +3.7%, сегодня слабый рост хуже рынка. Акции ВСМПО-АВИСМА #VSMO почти не среагировали. Почему такая вялая реакция инвесторов? ✈️ По Аэрофлоту подействовали аргументы гуманитарного характера о безопасности международных перелётов. Это снимет часть проблем, касающихся обслуживания самолетов. Но глобально в бизнесе авиаперевозчика это мало что решает. Закрытое небо на западном направлении, полеты 13 стран вместо 67 в феврале. Международные рейсы для Аэрофлота были наиболее прибыльными. Теперь основная поддержка для #AFLT - допэмиссии (доля государства уже 77%), размывающие доли миноритариев. 🧐 По Ависме ситуация выглядит более позитивно. Акции #VSMO выросли с начала года на 27%, при падении индекса Мосбиржи на 47%. Рынок уверен, что крупнейший в мире производитель титана не останется без работы. Airbus критично зависит от поставок из РФ, именно Франция (производитель фюзеляжей) настояла на исключении из санкций. Boing хоть и объявил об отказе от российских титановых заготовок, но реализовать это крайне сложно: их себестоимость в США на порядок выше. Бразильский Embraer зависит от титана из России на 100%. Акции не взлетели, потому что в положении компании почти ничего не меняется. 🇷🇺 Эмитенты с критично значимой долей продукции на мировом рынке есть (примеры - #GMKN, #RUAL), но они единичны. Большинство экспортеров на бирже, напротив, зависят от санкций. Поэтому общего направления рынка подобные исключения не поменяют.

​​🤦‍♂️ Полиметалл - вслед за Петропавловском? 📉 #POLY сегодня -10%, с начала года -80%. Разберемся в причинах, посмотрим, какие тут есть риски и потенциал. Сегодня вышли производственные результаты 2 квартала: 🔻 Производство золота и серебра -9% и -10% г/г; 🔻 Реализация золота -40% г/г; 🔻 Выручка -36% г/г; 🔺 Чистый долг +42% ($2,8 млрд). Компания подтверждает план производства на 2022 г. - 7 млн унций в золотом эквиваленте, указывая при этом на риски его невыполнения. ✨ Особо заметно снижение продаж золота на 40%. На рудниках накоплено 130 тыс. унций золота и серебра. Это означает работу на склад, что является прямым следствием европейских санкций. В частности, большая часть драгметаллов шла в Британию, объявившей бан на золото из РФ, - там крупнейшая в мире биржа LME. Учитывая еще и прописку Полиметалла, реакция рынка нервная: компания зарегистрирована на британском острове Джерси, в отличие от российского Полюса. 🧳 На рудниках накоплено 130 тыс. унций запасов золота и серебра. Это означает работу на склад, что является прямым следствием санкций. Всё золото из РФ попало под санкции ЕС в рамках 7 пакета. Высказывается надежда на азиатские рынки сбыта, но там конкуренция не меньше, чем на западе. В Азии продавать можно, но со скидкой. Плюс в том, для экспорта золота не нужны трубы и танкеры. Оно компактно, переводится в основном самолётами, что даёт простор для маневра. ⚡️ Важный фактор давления в том, что Polymetal из-за санкций рассматривает продажу активов в РФ (67% добычи). Очевидно, с дисконтом из-за их российского происхождения. Возможно, будет выбран вариант spin off, т.е. выделение дочерней компании и перевод активов на неё, - как сделка слияния M&A, только наоборот. 💰 Давит на #POLY и перенос решения о выплате финального дивиденда на август. Это невольно наводит на мысли об отмене: эмитенту придётся покрывать убытки 2 квартала. Компания сегодня сообщила, что платить "скорее всего не будет". 🔎 Тем не менее проблем, сопоставимых с Петропавловском, в Полиметалле на данный момент не наблюдаю: тут по крайней мере нет разрушительного корпоративного конфликта. Ситуация сложная, горизонт инвестирования отодвигается, инвестиция, как и многие другие, становится долгосрочной.

​​🔥 Главный вопрос на сегодняшнее утро - откроет ли Россия кран? ⏰ Ответ на вопрос пришел в 7:00мск: Газпром возобновил подачу газа по Северному Потоку-1 после профилактики с 11 по 21 июля. Прокачивается примерно 40% мощности, как и до ремонта. Газ в Европе с открытия торгов подешевел на 7%, до $1560 за тысячу кубов. Акции #GAZP в небольшом минусе, реакция нулевая. Напомню основные поводы, по которым резко снижена прокачка. ⚡️ Общее противостояние с Западом, в котором газ используется как аргумент с обеих сторон: планы эмбарго - против ограничения поставок, что ведет к росту цен. ⚡️ РФ взяла стратегический курс на разворот энергоресурсов на восток, чего бы это ни стоило. Параллельно Газпром ограничил потоки по другим маршрутам, в т.ч. через Украину и прекратил поставки через Беларусь и Польшу. ⚡️ Отказ Европы запускать Северный Поток-2. Глава ЕК заявила вчера, что "Северный поток – 2" не сертифицирован и не может эксплуатироваться ни при каких обстоятельствах. ⚡️ Приключения с доставкой газовой турбины после ремонта в Канаде. ⚡️ В июне Германия начала перепрофилировать участок простаивающего СП-2 на своей территории под плавучие терминалы по приему СПГ. Путин: "Если споры из-за участков, на которые распространяются санкции, не будет урегулирована, потоки будут жестко ограничены". ⚡️ Еще весной Газпром прекратил поставки в ряд стран ЕС из-за препирательств по поводу оплаты в рублях. ❓Каких я жду последствий, в т.ч. для акций #GAZP. Для Европы. ✔️ Судя по всему, нас ждет европейский газовый кризис, который подрывает курс евро (недавно дожили до паритета с долларом) и увеличивает риски рецессии. ✔️ Экономические проблемы провоцируют политический кризис в ряде стран, в частности, в Италии. ✔️ В ЕС уже решено сократить потребление с августа на 15%, введя режим экономии. Для Газпрома. ✔️ Экспорт Газпрома упал на 33% относительно 2021 года. Одновременно Газпром в каждом отчёте рапортует о росте объёмов в Китай по «Силе Сибири», но не раскрывает конкретные цифры. Очевидно, потому что они в разы меньше, чем на европейском направлении (на конец 2021 г. - примерно в 10 раз). ✔️ Риск безвозвратно потерять огромный европейский рынок, который в последние 50 лет был ключевым для Газпрома. ✔️ Капекс на создание новой логистики в восточном направлении, что ставит под угрозу дивиденды. ✔️ Приоритет геополитического противостояния, на фоне которого отмена будущих дивидендов - вполне ожидаемое событие. 💼 Долгосрочный взгляд на GAZP - скорее негативный, с возможными локальными отскоками на любом позитиве - слишком много народа набито в бумаге, и многие будут откупать её даже по незначительным поводам.

​​🏛 ЦБ РФ сегодня опубликовал новую концепцию защиты розничных инвесторов. Стоят отдельного внимания ключевые пункты: ✔️ Повысить в 5 раз имущественный ценз для признания квалифицированным инвестором — с 6 до 30 млн руб. ✔️ При предоставлении статуса "квала" учитывать только ликвидные активы, при этом вычитаются обязательства перед брокером. ✔️ Исключить экономическое образование из списка самостоятельных критериев. ✔️ Запретить для неквалифицированных инвесторов сделки с иностранными финансовыми инструментами. Текущие активы не попадают под запрет, но, как пояснила пресс-служба ЦБ, "Мы будем ограничивать возможности увеличения позиций российских инвесторов по иностранным активам". 🔎 Также снизят плечо для неквалов, увеличат базовое количество вопросов в тесте с 8 до 11 и введут временной интервал между тестированиями. Послабление увидел одно: при переходе к другому брокеру проходить процедуру заново не нужно, для этого создадут единый реестр. 📖 Полностью презентацию можно скачать на сайте ЦБ.

Пока "голубые фишки" шокируют инвесторов синдромом отмены, ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» уверенно закрывает II квартал 2022 г. Сумма дохода, подлежащая распределению среди пайщиков: 154 524 973,65 ₽ Размер выплаты на один пай: 52,13 ₽ Доходность фонда за II квартал: 16,3% годовых Целевая доходность в пятилетнем горизонте 12-14% годовых. Сколько реально можно заработать, инвестируя в индустриальную недвижимость, а также итоги работы фонда за 2 года в обзоре РБК. Тикер на Мосбирже: ЗПИФ ПНК Подробности и внебиржевые покупки паев на pnkrental.ru #реклама #текстприслан

🌐 Где открыть счёт вне России? Запросы на открытие счета в дружественных юрисдикциях выросли в разы за последние месяцы. Есть как минимум 2 причины: 1️⃣ Российская фонда не может закрыть все потребности диверсифицированного портфеля, а доверие к ней в значительной мере подорвано из-за событий конца февраля (СВО) конца июня (Газпром). 2️⃣ Оставшиеся доступными европейские и американские брокеры неохотно берут на обслуживание россиян, наши деньги смотрят на просвет как заведомо токсичные. Этот путь пока не закрыт, но он уже сильно ограничен. Какие направления актуальны сегодня: 🇰🇿 Казахстан. Есть выход на западные площадки, в т.ч. IPO. Местный ИИН (аналог нашего ИНН) не нужен, он только для счета в банке. Открыть можно через представительство Фридома в РФ, нужен заверенный загран. Перевести бумаги из санкционного брокера нельзя. 🕌 ОАЭ. ID резидента нужно только для счета в банке. Есть филиалы западных топовых брокеров (IB, Saxo и др.), но они и там не особо рады россиянам. Есть менее известные, в т.ч. местные брокеры - там с этим проще, кое-где открытие онлайн. Искать лучше из тех, кто имеет лицензию на работу с неквалами (до $1 млн). Суперлояльная налоговая система, тарифы сопоставимы с западными. 🔎 Из других популярных вариантов - Турция, Армения, Грузия. Я совсем недавно открыл счёт в Freedom Finance Global (Казахстан) - раньше не мог, поскольку не было заграна под рукой. 👉 Нюансов в каждой юрисдикции много, с каждой нужно разбираться детально, а в одном посте не уместить. Пишите в комментариях, есть у вас планы и достижения на этом направлении.

​​В июне я поднялся на самую высокую вершину Европы - гору Эльбрус (5642м). Это уже вторая попытка восхождения, первая была в 2014 году и закончилась на отметке 5300м из-за обострения горной болезни. Тогда я четко решил для себя, что прогулки в горах выше уровня 5000м не для меня и больше на этот ужас я никогда не подпишусь. За последующие 8 лет я посетил около 20 стран, видел много красивейших мест нашей планеты от Гранд Каньона в США до вулканов Камчатки, но в памяти регулярно всплывали картинки с космическими видами Эльбруса в момент восхождения. Инфляция впечатлений здесь явно не работала, идея вернуться зрела. В начале этого года я думал, как внедрить системные занятия спортом и закаливание,  топливо мотивации это прежде всего цель. Когда наши друзья начали набирать группу «для своих» я понял, что нужно срочно делать предоплату, пока мозг не включил заднюю. Выбрав целью Эльбрус я уже выиграл, т.к. знал насколько тяжело может быть, если не подготовить организм. Более 3 месяцев я закалялся, бегал по утрам и вел относительно здоровый образ жизни. В какой-то момент восхождение на вершину стало второстепенной целью, можно сказать приятным бонусом ко всему сопровождающему процессу. Поход воспринимался, как паломничество к святым местам. Больше обращал внимание на внутренние процессы, чем внешние, поэтому в отличие от первого раза не было практически никаких беспокойств и ожиданий. Хотелось как можно более детально запомнить каждый момент. Само восхождение было таким же непростым как и в первый раз, но горная болезнь уже не пугала. Опыт говорил, что это не смертельно и всё что нужно это просто делать следующий шаг в выбранном темпе. Идти было так тяжело, что каждый шаг я делал на второй-третий выдох. Для сохранения темпа приходилось их считать. На пике не обошлось без скупой мужской слезы, получается, 8 лет шел к вершине. P.S. Путь к финансовой независимости похож на восхождение к вершине. Для успешного достижения нужен системный подход и регулярность. Шаг за шагом. Без цели или случайно на пик не попадешь и есть масса причин свернуть с пути. Кризисы сбивают с ног, но нужно продолжать идти. Горы по колено, если держишь шаг.

📅 Вчера и сегодня отчитались за 2 квартал X5 и Детский мир. Хороший повод посмотреть, какие отраслевые показатели самые важные для анализа. 🛒 Особенность ретейла - показатель "Чистая выручка" - за вычетом выплат поставщикам и партнерам. Выручка в неочищенном виде малоинформативна. 🛒 Рост сопоставимых (LFL) - объём продаж, очищенный от вновь открытых магазинов. Показывает, насколько эффективно растет бизнес на существующих площадях. 🛒 Общий объем продаж Группы (GMV) - в отличие от выручки, - общий показатель валовых продаж маркетплейса (Ozon, онлайн-сегмент у офлайновых ретейлеров), включая собственные товары и товары агентов. Например, продажи маркетплейса Детского мира (с учетом чужих марок) выросли г/г на 140%. Для ретейлера это выгодно, поскольку даёт комиссию с минимальными затратами и рисками. 🛒 Отдельно стоит смотреть динамику цифрового бизнеса и его долю в общем бизнесе. У X5 рост год к году составил 38,4% г/г, а общая чистая выручка выросла только на 18.8%. Показатель онлайн важен, потому что отражает общемировой тренд, независимо от пандемии и локдаунов - привычки покупателей необратимо меняются. Кроме того, диджитал обычно более маржинален и эффективен с точки зрения управленческих расходов. 🛒 Еще один тренд - развитие сети дискаунтеров (пример - "Чижик" у X5 - рост LFL в 28 раз г/г). Повода для социального позитива здесь нет - население теряет платежеспособность и переходит на экономные форматы. Но для бизнеса дискаунтеры - способ привлечь новых покупателей, хоть и на минимальной марже. 🛒 Сопоставимый средний чек (у X5 +18,2%) - его, как и выручку, нужно смотреть с учётом инфляции. В идеале чек должен её опережать. 🛒 Показатель прироста (нетто) сети - с учетом закрытий магазинов. Показывает динамику роста бизнеса и расширения базы покупателей, а также региональную экспансию. 💼 Держу в портфеле #FIVE, т.к. бизнес слабо зависит от колебаний экономического цикла имеет возможности для роста в условиях кризиса. Важно, что на фоне высокой инфляции темпы роста выручки тоже остаются высокими. Ведущие розничные сети с прочными позициями в сегменте масс-маркета справляются с растущими экономическими рисками лучше других. ⚡️ Основной риск продуктового ретейла - административное давление на цены. В условиях санкций страдают также ассортимент и логистика.

​​📉 Активность инвесторов снижается при росте их количества. 🏛 Статистика Мосбиржи: число уникальных брокерских счетов за последние 2 года выросло в 5 раз и перевалило за 20 млн. Народ массово идёт на фондовый рынок, в том числе из-за низких ставок по вкладам, они опустились в район 7% при ставке 9.5% и официальной инфляции в годовом исчислении 15.9%. Предмет интереса - в первую очередь акции, ведь доходности к погашению по ОФЗ тоже снизились до 8-9% годовых. 📊 Диаграмма справа - количество активных брокерских счетов (не менее 1 сделки за последний месяц). Этот показатель снизился с 3.2 млн в феврале до 2 млн в июне. Всплеск активности в апреле связан с открытием рынка в конце марта. О чем говорит статистика? 1️⃣ Обвал российских акций в конце февраля, а затем простой в течение месяца, для многих стали шоком и резко снизили активность частных инвесторов. 2️⃣ Многие из тех, кто пришёл активно торговать, в одночасье стали долгосрочными инвесторами, отодвинув горизонт на годы вперед. Назовём это верной стратегией ленивого инвестирования, если не считать того факта, что решение принято не по своей воле. 3️⃣ Сказались блокировки иностранных активов и вынужденные скитания от брокера к брокеру - было не до сделок, а многие бумаги и фонды были просто недоступны. 🔎 Интересно будет посмотреть данные по активным счетам за июль, после отмены дивидендов Газпрома.

🗞 Атомайз Россия и Росбанк сегодня сообщили, что выпустили первые токены. Речь про цифровые финансовые активы (ЦФА) или, по сути, производные инструменты на палладий. Это металл платиновой группы, который стоит существенно дороже самой платины, а используется в основном в производстве катализаторов для автомобилей. Главный источник палладия в мире – российская ГМК Норникель, на который приходится 40% этого ценного металла, без которого работа всех автоконцернов просто бы встала. 📋 Норникель уже давно работает над тем, чтобы продавать свои металлы в цифровом виде. Первые токены компания выпускала еще два года назад, правда в Швейцарии (через тот же Атомайз, вернее, его европейское подразделение). Они предназначались для промышленных клиентов, а главная задача в таких операциях – повышение эффективности и прозрачности цепочки поставок (что важно в корпоративной среде). 📊 Теперь же у палладиевых токенов будет больше возможностей. После принятие необходимых законов, покупать их смогут и частные инвесторы – такой план уже озвучили Владимир Потанин и Атомайз. Это любопытный вариант в текущих условиях, когда фондовый рынок переживает не лучшие времена. А цена на палладий продолжает оставаться весьма высокой.

👭 Как будут сливаться мама и дочка? 🔊 В пятницу Россети (#RSTI) и его дочка ФСК (#FEES) объявили о слиянии. ГОСА примут решение 14 и 16 сентября соответственно. Объединение произойдёт на базе ФСК, она сделает допэмиссию. Главой объединенной компании станет гендиректор Россетей Андрей Рюмин. 💰 Выкуп обычки RSTI пройдет по 0,6058 руб. за акцию (сегодня 0.61 руб., -2.5%), префов – по 1,273 руб. (сегодня 1.23 руб., -1.4%). Выкуп FEES у несогласных - по 0,0904 руб. за штуку (сегодня - 0.091 руб., после роста на 3%). Для чего объединяются. 1️⃣ Устраняется поводы для административных конфликтов, в частности, из-за изъятия прибыли дочерней ФСК через дивиденды, в пользу других убыточных дочек и самих Россетей. 2️⃣ Давно назрел вопрос о ликвидации перекрестного субсидирования, когда крупные предприятия платят за услуги, которыми по факту не пользуются и тем самым дотируют сети и население. Но, скорее всего, найдётся очередной повод сохранить "перекрестку" под предлогом кризиса; 3️⃣ За счёт общего финансирования будет сглаживаться противоречие между менее изношенными магистральными линиями ФСК и убитыми местными - у Россетей. 🔎 Если оценивать в целом, то это уникальный случай объединения распределительных сетей с магистральными в масштабах страны. Параллельное существование двух госкомпаний в одной отрасли подходит к концу. Это укладывается в общий тренд на создание мобилизационной экономики, управление и финансирование которой сосредотачивается в одном центре. 🤷‍♂️ Относительно будущих дивидендов, после их отмены в этом году, эти изменения мало что проясняют. Посчитать параметры обмена акций, без знания размеров допки, пока не получится. ⚡️ Тем временем префы Ленэнерго #LSNGP (старожил в моём портфеле) падают на 6.5%: народ опасается изменения дивидендной политики или сокращения дивидендов.

📅 Важные события на предстоящей неделе 18 июля 📌 Ростелеком ($RTKM) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Сургутнефтегаз ($SNGSP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 Транснефть ($TRNFP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 📌 X5 ($FIVE) - операционные результаты за 2 кв. и 1 полугодие 2022 г. 📌 Европейский депозитарий Clearstream возобновит конвертацию депозитарных расписок эмитентов РФ. 19 июля 📌 ММК ($MAGN) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2022 г. (возможна отмена). 21 июля 📌 РусГидро ($HYDR) - операционные результаты 2 кв. 2022 г. 📌 Северсталь ($CHMF) операционные и финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2022 г. (возможна отмена). 📌 Polymetal ($POLY) - операционные результаты 2 кв. 2022 г. 22 июля 📌 Распадская ($RASP) - операционные и производственные результаты 2 кв. 2022 г. 📌 Лента ($LNTA) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 📌 ТГК-1 ($TGKA) - операционные результаты за 2 кв. 2022 г. 🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчётностей за 2 квартал: 18 июля: Bank of America ($BAC), Goldman Sachs ($GS), IBM ($IBM) и др. 19 июля: Johson&Johnson ($JNJ), Lokheed Martin ($LMT), Netflix ($NFLX), Interactive Brokers (IBKR), Halliburton (HAL) и др. 20 июля: Tesla ($TSLA), Biogen (BIIB), Abbott ($ABT), Baker Hughes (BKR), Steel Dynamics (STLD), и др. 21 июля: AT&T ($T), Philip Morris ($PM), Union Pacific (UNP), Snap ($SNAP) и др. 22 июля: Virazon ($VZ), Nextera Energy ($NEE), American Express ($AXP), Twitter ($TWTR) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Эскалация боевых действий в Украине, особенно на южном направлении. Поставки западных вооружений. Путин и Эрдоган проведут встречу в Турции 19 июля. ⚡️ Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Подготовка 7 пакета ЕС (без газового эмбарго). Главы МИД ЕС обсудят 18 июля новые санкции против России. 🏛 ЦБ РФ. Решение Банка России по ключевой ставке 22 июля в 13:30мск. Пресс-конференция главы ЦБ РФ - 15:00мск. Консенсус-прогноз по ставке = 9%. 🇺🇸 ФРС. Риторика относительно повышения ставки на заседании 27 июля (риск поднятия сразу на 100 б.п.) на фоне рекордной инфляции 9.1% годовых. 🇪🇺 ЕЦБ. Еврозона: индекс потребительский цен (июнь) - 19 июля. Решение по ставке ЕЦБ 21 июля 15:15мск (консенсус-прогноз +25 б.п. = 0.25%). 🔥 Газ. Цены на газ в Европе. Ремонт на трубопроводе Северный Поток-1 с 11 по 21 июля и возобновление поставок по его окончании. Возвращение газовых турбин с ремонта в Канаде (ожидается 24 июля). 🇨🇳 Китай. Риск новых карантинных ограничений. Выделение экономической помощи в размере $1.1 трлн. Учения ВС Китая у берегов Тайваня. Дефолты по облигациям в строительном секторе. Всем хорошей недели!

🎬 #Кино для ленивых инвесторов 🎬 🎥 В эти выходные рекомендую еще один новый сериал "Выбывшая" ("The Dropout", 2022 - 1 сезон). Уверен, многие из вас уже знают историю взлета и позорного падения компании Теранос (Theranos). Героиню сюжета Элизабет Холмс называли «Стивом Джобсом в юбке», она стала одной из самой богатых американок по версии Forbes. 💲 Миллионы людей инвестировали стартап-пустышку миллиарды долларов. Купились на идею даже Билл Клинтон и искушенный медиамагнат Руперт Мёрдок. В 2014 г. Theranos оценивалась в $9 млрд, но в 2015-м перед выходом компании на IPO The Wall Street Journal опубликовал серию разоблачительных статей, и мыльный пузырь лопнул. 💋 Напомню, это та амбициозная и обаятельная девушка, что обещала инвесторам создать анализатор крови, способный определить заболевание по одной капле. Элизабет не имела никакого опыта в биотехнологиях. Но речь не столько о ней, сколько о тех, кто склонен верить харизматичным людям на слово и вкладывать деньги в их проекты, без анализа и понимания реальных перспектив. 🍿 Трейлер с русскими субтитрами для первичного знакомства здесь.

📅 Итоги недели 🇷🇺 Индекс Мосбиржи -5.1%, РТС +1.73%. Снова разошлись дорожки рублёвого и долларового индексов: магия слов Минфина и Минэка против рубля действовала недолго. Явных поводов для роста акций пока нет, зато есть дивидендные гэпы. Ликвидности по-прежнему мало, тем более, на дворе низкий летний сезон. Негатива регулярно подбрасывают геополитика и санкции. 💲 Рубль, несмотря на все усилия правительства, вернулся к укреплению до 55.75. Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил рекордные $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее - из-за роста экспортной выручки и сжатия импорта. Однако долгосрочно вижу ослабление, использую просадки для докупок, в т.ч. через квазивалюту - стейблы, гонконгский доллар и др. 🛢 Нефть в моменте падала ниже $95, впервые с февраля. Однако под конец недели Байден вернулся из Эр-Рияда ни с чем, договориться о повышении добычи с саудитами не удалось. Нефть на этом снова вернулась на уровни выше $100. Urals идёт со скидкой по $65-70. Кстати, вместо него правительство хочет в 2023 году создать новый эталонный сорт, чтобы отвязаться от котировок Brent. 🔥 Цена газа в Европе взлетала выше $1900, когда Газпром #GAZP остановил Северный Поток-1 на профилактику с 11 по 21 июля. Европейцы не уверены, что прокачка будет возобновлена после ремонта. Сейчас цена опустилась на $1680: Канада согласилась отдать турбины, временно сняв с них санкции, а в Норвегии прекращена забастовка газовиков. 🇺🇸 S&P500 за неделю -0.3%, Nasdaq -0.45%. Инфляция в США неожиданно ускорилась до 9,1% (рекорд с ноября 1981 г.) при прогнозе в 8,8%. На этом фоне рынок закладывает повышение ставки ФРС на 1 п.п. вместо ожидаемых ранее 0.75. Упасть глубже не дали сильные отчёты банков Wells Fargo (#WFC) и Citi (#C) за 2 квартал: выросли % доходы благодаря повышению ставки. 🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng #HSI прервал 6-недельный рост, упав на 5.5%. Снова вспышки ковида, что в условиях нулевой терпимости властей грозит новыми карантинами. Вышла статистика китайского ВВП по итогам 2 квартала: г/г: 0,4% (прогноз 1,2%, предыдущий 4,8%, цель 5.5%, прогноз по году 3.2%). 🏆 Топ-10 событий недели: 🔹 Акции Petropavlovsk #POGR сняты с торгов на Московской бирже, компания подаёт на банкротство. 🔹 Чистая прибыль по РСБУ Segezha Group #SGZH за 1 полугодие г/г выросла в 31 раз. 🔹 Инфляция в США (CPI) в июне ускорилась до 9,1% годовых при прогнозе в 8,8% (8.6% в мае). 🔹 Совет директоров АФК "Система" #AFKS рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., вразрез с дивидендной политикой. 🔹 Индекс доллара #DXY побил очередной максимум с 2002 года и превысил 108 п. 🔹 Канада согласилась отдать турбины для Северного Потока-1 Газпрому #GAZP, временно сняв с них санкции. 🔹 Илон Маск уведомил Twitter #TWTR, что отказывается покупать компанию из-за большого количества спам-аккаунтов 🔹 Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее. 🔹 Из-за укрепления рубля доходы бюджета от нефти и газа снизились за месяц на 18%. 🔹 Доля Российской Федерации в "Аэрофлоте" #AFLT в ходе допэмиссии выросла с 57.7% до 73.77%.

​​📅 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю. 🏆 Лидеры роста (наименьшего падения или "отрицательного роста"): 🔺 OZON +6,0% 🔻 Интер РАО -0,3% 🔻 РусГидро -0,6% 🔻 Полюс -0,9% 🔻 X5 Group -0,9% #OZON толкает вверх ставшая популярной идея выхода на прибыль в 2023 году. Кроме прогноза менеджмента, идею продвигают ряд сетевых гуру. Второй драйвер - проблемы у конкурента Wildberries, который якобы становится каналом сбыта контрафакта (хотя сегодня это вроде никого не должно волновать). #IRAO растет без особого инфоповода. Из новостей: компания предложила ограничить долю возобновляемых источников энергии в энергосистеме страны. Спойлер: в текущих условиях ВИЭ ограничатся сами собой, без всяких предложений. #HYDR лучше рынка благодаря стабильному и понятному денежному потоку. Одна из наименее волатильных бумаг на рынке. Быстро закрыли дивидендный гэп, в минусе, но меньше других. #PLZL: Полюс берут в долгосрочные портфели на фоне проблем у Петропавловска и Полиметалла. Компания оценивается дешевле зарубежных конкурентов. Среднесрочно давят санкции на золото РФ и коррекция цены на драгметалл из-за роста доллара. #FIVE - инерция отскока, который длится уже месяц (+41%). Из позитива - активно расширяется сеть дискаунтеров "Чижик". 👎 Аутсайдеры недели: 🔻 Polymetal -14,6% 🔻 МТС -13,9% 🔻 EN+ -12,9% 🔻 ММК -12,7% 🔻 Русал -11,3% #POLY повалился вслед за Petropavlovsk: зарубежная юрисдикция и санкции на российское золото - не самое удачное сочетание. #MTSS - дивидендный гэп. #RUAL, #ENPG: алюминий дешевеет, в моменте $2300 за тонну. Дополнительный негатив - Русал просит держателей своих евробондов согласовать отсрочку выплат купонов из-за непроходимости западной инфраструктуры. #MAGN: металлурги работают с отрицательной рентабельностью, у ММК -5.9%. За рамками индекса вне конкуренции Petropavlovsk #POGR - не только потерял 75% за неделю, но и выпал с торгов на Мосбирже.

​​🇷🇺 Индекс Мосбиржи уверенно перешел к росту с начала экстренного заседания Госдумы. 📈 Рынок откупает падение на прошлой неделе, когда вышла новость об отзыве депутатов с каникул. Страхи объявления войны и всеобщей мобилизации (лично я в них не верил) не оправдались. Убрали Рогозина с Роскосмоса (Маск будет скучать, уже передумал покупать Twitter), подвинули Мантурова в вице-премьеры. Если это всё, то расходимся. Но кое-что всё же заслуживает внимания. 🎤 Мантуров: «Нужно осуществить поворот от рыночной промышленной политики к политике обеспечения технологического суверенитета". 🎤 Глава комитета Госдумы Гаврилов: "Необходимо передать дочерние иностранные банки в России в доверительное управление банкам с госучастием (ВТБ, Сбер, ПСБ). 🤷‍♂️ Как это трактовать с точки зрения частного инвестора? - Стоит быть готовым к тому, что в спорных ситуациях, или просто при анализе эмитента, если вы думаете, что можно ориентироваться на привычные рыночные практики, то теперь это не так. Решение будет исходить в первую очередь из интересов государственной безопасности.

​​📊 Какую доходность показали акции и облигации в 1 полугодии? 💼 Опубликованы результаты портфелей 4-х УК, управляющих пенсионными накоплениями, за 1 полугодие. При этом 13 УК не стали раскрывать свои данные, из-за опасения санкций (ЦБ разрешил). Перейдём к фактам. 🔹 Разброс доходностей - от +6,7% до –24,9% годовых. 🔹 Портфели с акциями в составе понесли убытки, лучше отработали портфели с большой долей ОФЗ. 🔹 Набольшие потери понесены в конце февраля, а также в самом конце полугодия, когда Газпром упал на 35% - его доля в пенсионных портфелях максимальна среди акций. Доходности можно также смотреть по индексам пенсионных накоплений Московской биржи (см. картинку): 🔻 Агрессивный индекс RUPAI (40% акций, 20% ОФЗ, 40% корп. бондов): -16,7% с начала года по 14 июля; 🔻 Сбалансированный индекс RUPM (10% акций, 20% ОФЗ, 70% корп. бондов): -1,77%; 🔺 Консервативный индекс RUPCI (15% ОФЗ, 85% корп. бондов): +3.47%. Чем объясняется выигрыш от вложений в долговые инструменты по сравнению с акциями: 1️⃣ Циклом ускоренного снижения ключевой ставки, при этом по части выпусков удалось зафиксировать высокую купонную доходность. 2️⃣ Давлением геополитики и санкций на рынок акций, а также исключением из торгов нерезидентов, которые обеспечивали 60-70% ликвидности. 3️⃣ Государство в разгар кризиса разрешило банкам и УК зафиксировать доходность ОФЗ и не производить переоценку активов на балансе. Станет ли такой расклад долгосрочным трендом? В этом большие сомнения. Причины: ✔️ Ключевая ставка ЦБ и так понижена до уровня начала СВО в феврале, темпы снижения будут как минимум падать. ✔️ Реинвестировать купон в облигации, когда цикл снижения ставки близок к завершению, уже не так интересно. ✔️ У рынка акций есть шанс получить больше ликвидности за счёт перетока с депозитов, снизить волатильность. 👉 Это не значит, что завтра картинка доходностей перевернется, тем более, что фондовый рынок вернется к значениям начала года. Но такого крена в сторону консервативных инструментов ждать уже вряд ли стоит. Дальнейшее зависит все от той же самой геополитики, её предсказывать было бы самонадеянно.

💰 Могут ли изъять сверхприбыль у нефтяных компаний? 🛢 У держателей акций нефтянки (#LKOH, #ROSN, #TATN, #BANEP, #SIBN и др.) после известных событий с Газпромом, невольно возникает вопрос: а не ждёт ли эти компании похожая история, например, изъятие через разовый НДПИ. Разберем на цифрах. 🇪🇺 Спотовый газ в европейском хабе TTF год назад стоил $450 за 1000 куб. м., сейчас - $1850 или в 4 раза больше. Средняя стоимость трубопроводного газа в 2021 году для Европы - $274 за 1000 куб. м. Несмотря на снижение объёмов экспорта на треть, контрактные цены Газпрома сейчас достигают $800. Т.е. в 2022 году снова можно ждать рекордной прибыли. 🇷🇺 Биржевая цена российского сорта Urals = $65, дисконт к Brent ($97) составляет 33%. При сделках с индийскими покупателями в обход санкций, дисконт может достигать 40%. Столько же стоила нефть Brent год назад, т.е. никакой сверхприбыли у нефтянки на самом деле не образовалось. 📉 Рассчитывать на снижение дисконта в ближайшем будущем вряд ли стоит. В декабре вступает в силу нефтяное эмбарго в ряде стран ЕС, в т.ч. в Германии. В этих условиях потребность в альтернативе только вырастет, и покупатель получит дополнительные аргументы, чтобы сбить ценник. Если Западу удастся согласовать хотя бы для себя предельные цены на российскую нефть (обсуждается потолок $40-60) - тем более. 🔥 Газпром - госмонополия, у которой изъять сверхприбыль - вопрос техники, это можно провести законом за 1 заседание Госдумы, как мы убедились. С нефтянкой сложнее, но дело не в этом. Изъять прибыль - значит усугубить проблему недофинансирования нефтедобычи и разведки. А эта проблема стоит остро, еще с ковидного 2020 года. Сильно возросли и затраты на логистику - танкеры приходится гонять на другой конец света. ⛽️ Конечно, говорить, что нефтяники бедны, как мыши, тоже нет оснований. Но и раскулачивать дойную корову бюджета было бы как минимум недальновидно.

💰 Могут ли изъять сверхприбыль у нефтяных компаний? 🛢 У держателей акций нефтянки (#LKOH, #ROSN, #TATN, #BANEP, #SIBN и др.) после известных событий с Газпромом, невольно возникает вопрос: а не ждёт ли эти компании похожая история, например, изъятие через разовый НДПИ. Разберем на цифрах. 🇪🇺 Спотовый газ в европейском хабе TTF год назад стоил $450 за 1000 куб. м., сейчас - $1850 или в 4 раза больше. Средняя стоимость трубопроводного газа в 2021 году для Европы - $274 за 1000 куб. м. Несмотря на снижение объёмов экспорта на треть, контрактные цены Газпрома сейчас достигают $800. Т.е. в 2022 году снова можно ждать рекордной прибыли. 🇷🇺 Биржевая цена российского сорта Urals = $65, дисконт к Brent ($97) составляет 33%. При сделках с индийскими покупателями в обход санкций, дисконт может достигать 40%. Столько же стоила нефть Brent год назад, т.е. никакой сверхприбыли у нефтянки на самом деле не образовалось. 📉 Рассчитывать на снижение дисконта в ближайшем будущем вряд ли стоит. В декабре вступает в силу нефтяное эмбарго в ряде стран ЕС, в т.ч. в Германии. В этих условиях потребность в альтернативе только вырастет, и покупатель получит дополнительные аргументы, чтобы сбить ценник. Если Западу удастся согласовать хотя бы для себя предельные цены на российскую нефть (обсуждается потолок $40-60) - тем более. 🔥 Газпром - госмонополия, у которой изъять сверхприбыль - вопрос техники, это можно провести законом за 1 заседание Госдумы, как мы убедились. С нефтянкой сложнее, но дело не в этом. Изъять прибыль - значит усугубить проблему недофинансирования нефтедобычи и разведки. А эта проблема стоит остро, еще с ковидного 2020 года. Сильно возросли и затраты на логистику - танкеры приходится гонять на другой конец света. ⛽️ Конечно, говорить, что нефтяники бедны, как мыши, тоже нет оснований. Но и раскулачивать дойную корову бюджета было бы как минимум недальновидно.

Европейкие политики бесятся, что Россияне нашли способ обходить санкции Оказывается, на криптовалюту не действуют никакие ограничения. Через неё спокойно можно покупать доллары, переводить деньги между странами, и никакие комиссии банков вам не помешают. В России даже появился канал, где помогают в этом всём разобраться. Тут вы узнаете, какие монетки сегодня можно взять копейки, а через месяц продать за пару тысяч $$ и с чего стартовать, если вы чайник. Не вникать в это – всё равно что ходить с кнопочным телефоном. Можно, но зачем? Тем более что сейчас рынок в упадке и нас ждет настоящее безумие, на котором автор канала и другие олды, сделали огромные деньги 4 года назад. История с криптовалютами повторяется, сейчас даже грамотно инвестированные 1000Р дадут хороший прирост! Скажу больше: Люди становятся миллионерами даже не ожидая этого! Подписывайтесь на канал и забирайте бесплатный авторский гайд по старту в крипте по ссылке https://t.me/ddmntr/2820 p.s. С гайдом в крипте разберется даже ребенок! #реклама #текстприслан

⛔️ ЦБ предлагает дополнительно ограничить список инструментов для неквалов. 🏛 Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин в интервью "Ведомостям" выдал планы ограничить перечень инструментов, доступных неквалифицированных инвесторам. Коротко по сути. Что доступно сейчас "в базе", без тестирования: ✅ Акции, расписки и фонды 1 и 2 уровней листинга, а также входящие в перечень индексов ЦБ РФ т.е. эмитенты "высокой надежности"; ✅ ОФЗ (кроме ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК), корп. бонды с рейтингом не ниже ААА по шкале «Эксперт РА/АКРА», а также иностранные бонды с таким же рейтингом и с определенной ЦБ юрисдикцией; ✅ Паи открытых ПИФов (не ЗПИФ). ✅ После тестирования дается доступ к иностранным акциям вне перечня индексов ЦБ, маржинальной торговле, сделкам репо, фьючерсам, структурным облигациям и др. ❌ Зампред ЦБ озвучил намерение полностью исключить для неквалов как минимум структурные продукты, в основном это облигации. Некоторые из них структурированы за рубежом или имеют в базе зарубежные активы и валюты. К этим рискам инвесторы, по мнению ЦБ, не готовы. Для долгосрочного инвестора, считает он, вполне достаточно наиболее ликвидных акций, облигаций и фондов. 🤨 Настало время, когда мы стали с пониманием относиться к стремлению регулятора бить по рукам неопытным инвесторам, чтобы они себе не навредили. Блокировка зарубежных активов, а также ряд фейлов на внутреннем рынке (#FXRB, #POGR и др.) учат осторожности. Однако ЦБ и сам не в силах предугадать, что придётся ограничить завтра - все решает геополитика. Кстати, подробнее о структурных продуктах можно прочитать на блоге.

​​🍸 Корпоративный конфликт + санкции = идеальный микс, чтобы загубить компанию. 📉 Petropavlovsk (#POGR) вчера обвалился на 77% на максимальных объёмах с момента IPO. Спустя 2 года торгов -96%, исключение из индекса и делистинг в Лондоне и Москве. Случайные наблюдатели недоумевают, как можно добывать золото и обанкротиться. 🤦‍♂️ Тем не менее компания заявила о несостоятельности, запросила внешнее управление, а её добывающие активы, скорее всего, отойдут кредитору - УГМК. Бумага вплоть до 30 июня была в индексе Мосбиржи, поэтому побывала в портфелях у многих из нас, а у кого-то есть и сейчас. Я, кстати, скинул остатки POGR до начала последних событий, понимая, что компания пришла бы к печальному финалу и без делистинга. Восстановим ход событий, чтобы понимать их логику и учитывать её в подобных случаях. 1️⃣ Все началось через 2 месяца после IPO (июнь 2020) с череды корпоративных скандалов, связанных с попытками лишить полномочий основателя компании Масловского. Конфликт выглядел грязно, было много шума в СМИ, что для рынка всегда негативно. 2️⃣ Актив дважды переходил из рук в руки по кругу (ЮГК, ГК Регион) - не то, что обычно нравится инвесторам. 3️⃣ В конце февраля 2022 г. на Petropavlovsk свалились еще и санкции. Все сделки компания обязана была проводить через кредитора - Газпромбанк, который под санкциями в Великобритании. К тому же в Лондоне торговался Petropavlovsk plc (#POG). Чтобы закрыть долг на $201 млн (передан банком в пользу УГМК), объявлена распродажа всех добывающих активов. Как быть в этой ситуации? 📊 Здесь 2 варианта: смириться, или пытаться спекулировать на возможном отскоке там, где акции будут доступны, возможно, на внебирже. Например, на слухах о возможности рефинансирования долга перед УГМК. Но от таких историй рекомендую держаться подальше. 💰 Относительно имущества компании хороших новостей пока нет. Распродажа активов, учитывая их токсичную историю, будет явно с дисконтом. Первые в очереди на раздел - кредиторы, а не держатели акций. 🔎 Если в целом, то контуры ближайшего будущего отрасли под вопросом. Золото из РФ под западными санкциями, скоро они будут оформлены законом в рамках 7 пакета ЕС. А вот долгосрочный горизонт может быть интереснее.

​​🏛 ЦБ раскрыл, кто покупал акции Газпрома в день отмены дивидендов. 📊 Центробанк в очередном обзоре финансовых рынков представил статистику: когда бумаги #GAZP обвалились на треть из-за отмены дивидендов, позиции в них нарастили на ₽100 млн (нетто покупки). И это не флуктуация на низкой ликвидности: объём торгов Газпромом составил ₽108 млрд, что в 7 раз больше обычного. 🗣 Слухи, которые тогда разнеслись по телеграм-каналам, не оправдались: покупали не мифические инсайдеры, а в основном обычные частные инвесторы. Их доля в торгах 30 июня составила 73% (приложена диаграмма из отчёта ЦБ). 🔎 Очевидно, сработала защитная реакция - не фиксировать убытки, а отодвинуть горизонт инвестирования. Как долгосрочный инвестор, я в большинстве случаев предпочитаю именно такой подход. Многие исходили из той логики, что еще более жирные дивиденды за 2022 год Газпром все-таки заплатит. Наверняка было немало и тех, кем овладело острое желание половить дно и усреднить цену на падении. Всегда есть и те, кто верит в чудо: в пересмотр решения ГОСА. 💼 Какие бы причины не побудили инвесторов купить $GAZP 30 июня, у Газпрома осталось много верных акционеров. Его доля в портфелях рекордная за всю историю - более 36%. Ситуация может измениться, когда и если сама госкомпания или правительство дадут понять, что в 2023 году, по какой-то очень важной государственной необходимости, на дивиденды рассчитывать снова не стоит.

🎤 Разберем последнее интервью министра финансов Силуанова, попробуем понять позицию государства по интересующим нас вопросам. 1️⃣ "Временный отказ Газпрома от выплаты дивидендов не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена". 💬 Инвесторам оставляют надежду, но и не говорят прямо, что "такая практика" не будет продолжена. Силуанов лишь напомнил, что другие госкомпании решили в этом году заплатить акционерам. Но министра все же спрашивали про Газпром. 2️⃣ "Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем". 💬 Средства вместо дивидендов были направлены на выплату дополнительного НДПИ. Эти деньги могут быть потрачены на разные, в т.ч. благие цели. Но инвестиционное развитие Газпрома здесь ни при чём. 3️⃣ Минфин активно выступает за валютные интервенции и возрождение бюджетного правила (скупку валюты в ФНБ), чтобы ослабить рубль. Но западные валюты "токсичны" (читай, подлежат аресту), а "с валютами дружественных стран проблем нет". 💬 Хоть министр и не называет эти валюты, но из плюс-минус ликвидных всерьёз можно говорить только о юане. Вопрос - где его брать в таких количествах, чтобы через кросс-курс реально повлиять на отношение доллара и евро к рублю. Объём торгов юанем на Мосбирже хоть и вырос кратно, но все равно этого недостаточно. Вопрос, покупать ли юань частным инвесторам, никак не проясняется: о факте интервенций ЦБ и Минфин не сообщают, подобные операции теперь засекречены.

Как заработать на еврооблигациях «со скидкой» Уникальная и даже немного абсурдная ситуация — еврооблигации крупнейших российских компаний из-за санкций и ограничений стали стоить дешевле на 30-60%. В отдельных случаях потенциальная доходность может достигать 100% годовых! Как такое возможно? Мы, брокер ITI Capital, знаем, как совершить «сделку года». Узнайте подробнее * только для квалифицированных инвесторов #реклама #текстприслан

Доллар = Евро. Исторический момент

📣Норникель сообщил, что достиг отметки в 350 тысяч акционеров-физлиц (три года назад было лишь 61 тысяча таких акционеров). Рост популярности частного инвестирования в России, начавшийся в 2020 году, помогает снижению зависимости от бегущего из страны иностранного капитала. 🗞Санкции и бегство крупных инвесторов давили на капитализацию российских компаний последние 8 лет, а в этом году этот процесс только усилился. Привлечение множества местных мелких частных инвесторов помогает его скомпенсировать. Норникель планирует продолжать привлекать розничных инвесторов через вебинары на площадках крупнейших ритейл-брокеров. Хорошо бы это стало трендом для всех крупных российских компаний.

​​🇷🇺 Индекс Мосбиржи упал до уровня 24 февраля, дня начала СВО. 📉 Рублёвый #IMOEX вчера потерял 2.7% и вернулся на отметку 2160 п., откуда он начал свое существование, независимое от глобального рынка. По сути, все эти 4.5 месяца он находился в коридоре 2160-2500, не считая короткого прокола до 1660 п. на панике 24 февраля и всплеска позитива на открытии рынка в конце марта, после месяца простоя. Посмотрим, что могло стать причиной падения. ✔️ Позитивные драйверы, например, в виде объявления больших дивидендов, исчерпаны, в ближайшие летние недели нас ждёт затишье. ✔️ На фронтах геополитики без изменений: повод для пессимизма может возникнуть в любой момент (военная ситуация в Украине, очередной пакет санкций и т.д.). Повод для роста тоже может появиться, но, судя по заявлениям политиков, никто даже близко не готов к компромиссам. ✔️ Несмотря на отсутствие нерезов, внешний фон продолжает влиять на наш рынок. А там - Америка, Европа и Азия в красном - идёт переток из рисковых активов в доллар, а Китай опять может закрыться на карантин. ✔️ Отказ Газпрома платить дивиденды подорвал доверие не только к нему, но и к рынку в целом, с учетом веса #GAZP в портфелях. ✔️ Укрепление рубля до 59 руб. - вновь страдают экспортеры, с их с большим весом в индексе. ✔️ Банальный летний застой, когда объёмы торгов меньше обычного: вчера 30 млрд руб., для сравнения в июне 43 млрд в день, а в 2021 г. - в среднем 118 млрд в день. Для роста нужно больше ликвидности, а падать можно и на действиях спекулянтов. 🔎 При таких условиях, рублёвый индекс может сходить и ниже, до 2 тыс. п. Дальше будем надеяться на осенний возврат ликвидности и на сдвиги в геополитической ситуации. Без этого шансов показать устойчивый рост будет немного.

🌴 Середина июля - "экватор" года, жара, сезон отпусков. 📅 Но эта неделя, похоже, даст достаточно поводов для волатильности на рынках. Отметим для себя некоторые из них. 1️⃣ 15 июля собираются Госдума и Совфед - внепланово, всех резко отзывают с каникул, чтобы единогласно за что-то проголосовать в один день. Возможно, - принять новые законы, скорее всего сразу в 3-х чтениях и без лишних дискуссий. Говорят о вероятных кадровых решениях, интрига повестки не раскрывается. Может быть, событие вовсе и не стоит переживаний. Но для рынка неизвестность бывает хуже плохих новостей. 2️⃣ Интрига №2 - постановка на ремонт "Северного Потока-1" с 11 по 21 июля. Европейцы закладывают риски, что в назначенный день прокачка не возобновится. Кое-где готовятся вводить режим ЧС или как минимум жёсткой экономии. Оценивать вероятность такого решения - всё равно что гадать на кофейной гуще. Особенно после того, как Газпром показал свою способность преподносить сюрпризы. 3️⃣ В США середина июля - старт сезона отчётностей за 2 квартал. По традиции его открывают банки, дальше - остальные. Ожидания не самые радужные: повторить рост прибыли, как в 2021 году, будет практически нереально. В прошлом году сработал эффект низкой базы ковидного 2020-го. Но котировки зависят не столько от абсолютных значений, сколько от того, хуже или лучше прогнозов отчитаются. Так что могут быть поводы как для похода на юг, так и для локального ралли. Особенно если ставку ФРС 27 июля вдруг решат поднять не на 75 б.п., а на 50. 💼 Как чувствуют себя летом ваши портфели?

📅 Важные события на предстоящей неделе 11 июля 📌 Лензолото пр. (LNZLP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 13 июля 📌 ММК (MAGN) - операционные результаты 2 кв. 2022 г. 📌 НЛМК (NLMK) - производственные результаты 2 кв. 2022 г. 14 июля 📌 ТГК-1 (TGKA) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 15 июля 📌 Алроса (ALRS) - операционные результаты 2 кв. 2022 г. 🇺🇸 Иностранные акции: старт сезона отчётностей за 2 квартал. 12 июля: Pepsico ($PEP). 13 июля: Delta Airlines ($DAL) и др. 14 июля: JPMorgan Chase ($JPM), Morgan Stanley ($MS), Rio Tinto (RIO) и др. 15 июля: Wells Fargo ($WFC), Black Rock (BLK), Citi Group ($C), Unitedhealth (UNH) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ⚔️ Геополитика. Ход боевых действий в Украине, поставки западных вооружений. 15 июля - внеочередное заседание Госдумы, повестка не раскрывается. 🌐 Санкции. Установление предельных цен на российскую нефть. Подготовка 7 пакета ЕС. 🏛 ЦБ РФ. Попытки правительства ослабить рубль. Валютные интервенции через дружественные валюты, ослаблению рубля. Платежный баланс РФ - 11 июля. 🇺🇸 ФРС. Базовый индекс потребительских цен (core CPI), июнь - 13 июля. Объём розничных продаж, июнь - 15 июля. Риторика относительно повышения ставки на заседании 27 июля. 🔥 Газ. Цены на газ в Европе. Ремонт на трубопроводе СП-1 с 11 по 21 июля. Возвращение газовых турбин с ремонта в Канаде. 🇨🇳 Китай. ВВП 2 кв. - 15 июля. Снятие карантинных ограничений. Ослабление регуляторго давления на технологический сектор. Учения ВС Китая у берегов Тайваня. Дефолты по облигациям в строительном секторе.

🎬 #кино на выходные для ленивых инвесторов 🎬 🎥 Сегодняшняя рекомендация на выходные - фильм по книге Майкла M. Льюиса (автор "Игры на понижение", "Покер лжецов" и др.) - "Человек, который изменил всё" (Moneyball). 🏉 Сюжет фильма только на первый взгляд о менеджере бейсбольной команды. В нем раскрывается подноготная мощного финансового механизма в мире спорта. Инвестиции в спортивную индустрию - десятки миллиардов долларов. Топовые клубы - это большие компании, акции которых торгуются на бирже. Как и у всякой компании, у них бывает не только профит для акционеров, но и финансовые кризисы и неподъёмные долги. 📺 Это история о лидере бейсбольного клуба из третьего эшелона, который преодолевает финансовые трудности весьма необычными методами матанализа. Он сумел вывести свою затрапезную команду с комичными персонажами в лидеры чемпионата. Но фильм не только о пути к успеху, но и напоминание: деньги - не мера оценки человека. Запомнилась фраза, которую произносит в фильме Бред Питт: "Ты пойдёшь на это не ради денег, а ради того, что они символизируют. Как и любому игроку, который много зарабатывает, тебе приятно, что тебя ценят". Посмотреть фильм можно по этой ссылке.