Gromit 공부방

역대 2위 규모로 매수 후 연금도 물림 https://t.me/shmstory/9162 아래 짤이 최근 시황을 잘 나타내는 듯하다 https://t.me/bbong_tta/23260 바닥인 것 같아서, 이 정도면 사도 될 것 같아서 매수 —> 순서의 문제일 뿐 모두가 물리는 장 조심해서 나쁠 게 없을 보릿고개 사이클

GS US EQUITIES COLOR: REVERSAL ━━━ 데스크 코멘트 ━━━ ‒ 중간선거 직후 공격적인 매수세. 트럼프 대통령이 NYT에 선거 결과를 수용하겠다고 밝히면서 왼쪽 꼬리위험(급락 시나리오)이 일부 걷힘. 원유 -8%, 브렌트는 심리적 저항선 $100을 깨고 ~$95로 내려오며 시장 전반에 지수 단위 매수가 다시 붙음 ‒ 최대 수혜는 소비재. 금리·유가 하락 + 가벼운 포지션 + 향후 예산·부채한도 협상에서 지출 압박이 줄 것이라는 시각이 겹침. 리테일 그룹 +5.5%, S&P(SPY) 대비 +390bp — 최근 2년 중 두 번째로 큰 하루 아웃퍼폼. XRT는 5년 신고가, XLP(필수소비재)는 사상 최고치 ‒ 플로어 활동 강도 10점 중 6, 순매수 +2%로 마감. 자산운용사·헤지펀드 순플로우는 대체로 균형 ‒ 수면 아래는 극심하게 갈림. 데스크에서 가장 큰 테마는 하이퍼스케일러 순매수 vs 반도체 매도(고객 유형 혼재) ‒ 선거의 핵심 함의: 새 정치 지형은 연산능력을 '보유한' 쪽(하이퍼스케일러)에 유리하고, 데이터센터를 '짓고·납품하고·전력을 대야 하는' 쪽(네오클라우드·반도체·전력 등)에 불리 ‒ 거래량 폭발 — 거래소 거래량이 20일 평균 대비 30% 이상 ━━━ John Flood ━━━ ‒ 7월 이후 모든 유형의 주식 투자자에게 힘든 장. 성과가 고통스러웠고 리스크를 크게 줄임. 헤지펀드 넷익스포저는 역사적 저점이고 그로스익스포저노출도 지난주 소폭 감소 ‒ 롱온리는 7월·10월 급락 때 마련한 현금을 상당히 들고 있음 — 장이 계속 출렁여 대부분 아직 재투입되지 않음 ‒ 10월은 뮤추얼펀드 회계연도 말이 가장 많이 몰린 달(운용자산·펀드 수 모두). 지난 금요일(10/30)은 특히 힘든 세션이었고, 롱온리가 연말 결산 요인으로 주식을 매도함 ‒ 이 때문에 중간선거가 포지션 측면에서 깔끔한 청산 이벤트가 될 판이 깔렸음. 다만 올해 시장의 가장 중요한 청산 이벤트는 아직 남아 있고, 주식 자본시장(ECM, 발행)과 연결돼 있음 ━━━ GIR 중간선거 시각 ━━━ ‒ 예상보다 큰 과반으로 민주당이 백악관과의 협상에서 레버리지를 조금 더 갖지만, 당내 소수 계파의 영향력은 희석될 것 ‒ 민주당은 재정 마감 시한을 활용해 이란 전쟁 제한 · 일부 관세 철회 · 작년 지출 삭감 원상복구를 추진할 것으로 예상

미너비니 X 코멘트 ① 민주당의 예상 밖 압승과 시장의 반응 이번 중간선거에서 민주당은 시장 예상보다 훨씬 강력한 성과를 기록. 민주당은 하원과 상원을 모두 장악했으며, 승리 지역도 전통적인 경합주를 훨씬 넘어 그동안 공화당의 확실한 우세 지역으로 여겨졌던 주와 선거구까지 확대. 이는 명백한 '블루웨이브(Blue Wave)'이며, 오늘 아침 시장의 관점에서 중요한 것은 정치 자체가 아니라 예상 밖의 결과가 가져온 충격(Surprise). 시장은 좋은 뉴스든 나쁜 뉴스든 가격에 반영할 수 있지만, 충분히 예상하지 못했던 결과를 가격에 반영하는 데는 더 큰 어려움. ② 분점정부와 정치적 불확실성 해소 역사적으로 입법적 유연성이 줄어드는 것이 반드시 주식시장에 부정적이었던 것은 아니라는 점. 시장은 일반적으로 예측 가능성을 선호하며, 분점정부(Divided Government)에서는 세금, 재정지출, 규제 등에 관한 대대적인 정책 변화를 추진하기가 더 어려워지는 환경. Fidelity의 연구는 중요한 점을 지적. 역사적으로 선거 이후 주식시장의 움직임을 좌우했던 것은 어느 정당이 승리했느냐보다 선거 종료에 따른 불확실성 감소. Fidelity의 표현을 빌리면, 선거 이후 상황이 반드시 완전히 명확해지는 것은 아니며, 단지 '덜 불명확해질(Less Unclear)' 뿐이라는 설명. 바로 이 지점에서 역사적 통계가 특히 흥미롭게 부각. ③ 중간선거 이후 역사적 수익률 1938년 이후 S&P500은 중간선거 직후 12개월 동안 95%의 확률로 상승했으며, 평균 상승률은 약 14% 기록. Fidelity가 대통령 선거 사이클을 장기적으로 분석한 결과에서도 중간선거 이후 1년은 역사적으로 대통령 4년 임기 중 주식시장이 가장 강한 구간으로 확인. Schwab 역시 유사한 패턴을 확인. 1974년 이후 S&P500은 중간선거 직후 3개월 동안 평균 5.7%, 이후 6개월 동안 평균 12.4% 상승. ④ 11~4월 계절적 강세 효과 이러한 역사적 강세 경향은 계절성에 의해서도 뒷받침. 현재는 전통적으로 연중 가장 강력한 6개월인 11월부터 4월까지의 구간에 진입. 1945년 이후 S&P500은 해당 6개월 동안 평균 약 7% 상승한 반면, 5월부터 10월까지는 2%를 조금 넘는 상승률 기록. 11월 자체도 역사적으로 주식시장이 가장 강한 달 중 하나였으며, 11월부터 이듬해 1월까지의 구간 역시 특히 우호적인 시기로 확인. ⑤ 여러 역사적 강세 요인의 동시 작용 따라서 현재 여러 가지 잠재적으로 우호적인 역사적 요인들이 동시에 맞물리기 시작한 상황. 선거 종료와 함께 정치적 불확실성은 감소했으며, 워싱턴은 분점정부로 향하는 국면. 여기에 대통령 선거 사이클상 역사적으로 가장 강한 시기에 진입하는 동시에, 연중 가장 우호적인 계절적 구간에도 진입. ⑥ 선거 이후에도 남아 있는 펀더멘털 리스크 그렇다고 주식시장이 지금부터 곧바로 상승해야 한다는 의미는 아니라는 판단. 오히려 이번 선거 결과가 예상에서 크게 벗어났다는 점을 고려하면 추가적인 변동성이 발생하더라도 이상하지 않은 상황. 시장은 여전히 민주당이 장악한 의회가 세금, 규제, AI 인프라, 에너지 정책 및 기타 분야에 어떤 영향을 미칠지 소화할 필요. 더 중요한 것은 이번 선거로 다른 위험 요인들이 사라지는 것은 아니라는 점. 미국 10년물 국채금리는 여전히 5%에 근접해 있고, 유가는 배럴당 $100를 웃돌고 있으며, 인플레이션과 연준 정책 역시 중요한 문제로 잔존. AI 기업들의 밸류에이션과 자본적지출(CAPEX)을 둘러싼 의문도 여전히 유효. 궁극적으로 이러한 펀더멘털 요인들이 선거 자체보다 더 중요하다는 판단. ⑦ 앞으로 확인해야 할 시장의 기술적 신호 이제 중요한 것은 실제 시장의 움직임(Tape)이 역사적 강세 시나리오를 확인해 주기 시작하는지 여부. 주요 지수들이 선거 충격을 소화하고 지지선을 유지하는 모습을 확인할 필요. 하지만 그보다 더 중요한 것은 시장 표면 아래에서 나타나는 내부 지표의 개선. 상승에 참여하는 종목들이 늘어나고, 주도주가 확대되며, 더 많은 종목이 주요 이동평균선을 회복하고, 신고저가 종목 수가 감소하는 모습이 필요. 또한 양질의 매매 기회가 늘어나고, 궁극적으로 주요 저항선을 돌파한 종목들이 상승 탄력을 확보하며 상승분을 유지하는 모습이 중요. ⑧ 이미 나타나고 있는 시장 폭(Breadth)의 개선 고무적인 점은 시장 폭이 이미 개선됐다는 사실. 월초만 해도 S&P500 구성 종목 중 10주 이동평균선 위에서 거래되는 종목 비중은 약 20%에 불과. 그러나 현재는 거의 3분의 2에 달하는 종목이 10주 이동평균선을 상회. ⑨ 단기 변동성과 견고한 저점 형성 가능성 결론적으로 이번 선거 결과는 투자자들의 예상보다 훨씬 극적이었으며, 시장의 초기 변동성은 이러한 예상 밖 결과에 따른 충격을 반영. 그러나 동시에 이번 선거는 주요 불확실성 하나를 제거했고, 분점정부를 형성했으며, 시장을 역사적으로 우호적인 중간선거 이후 구간과 계절적 강세 구간에 진입시킨 상황. 단기적으로 시장이 추가적인 매도 압력을 겪더라도 이를 자동으로 약세 신호로 해석하지 않겠다는 입장. 오히려 이는 새로운 정치적 현실을 시장 가격에 반영하고, 보다 견고하고 지속 가능한 저점을 형성해 가는 과정의 일부일 가능성. ⑩ 실제 종목 움직임에 집중 — 숏 헤지와 롱 손절선 유지 물론 역사적 통계와 계절적 환경이 반드시 예상한 결과를 보장하는 것은 아니라는 점. 주요 관심사는 개별 종목의 매매 기회(Stock Setups)에 집중. 그동안 숏 포지션은 헤지 수단으로 활용하고 있으며, 언제나 그렇듯 롱 포지션은 손절매 주문(Stops)을 통해 보호. (원문)

(사이버)보안의 경우 AI 신약개발보다 '근본적인 수혜' 여부를 따지는 게 어려운 산업이라는 생각은 있습니다. 그러니까, 사이버보안이 엄청나게 중요해질 것은 확실합니다. 하지만 그 수혜를 어떤 회사가 가져갈지는 파악이 어렵습니다. AI 모델 회사들이 가져갈지, 기 미국 보안 회사들이 가져갈지, 클라우드사가 가져갈지, 국내 보안 회사들도 수혜를 함께 누릴 수 있을지 등에 대해서는 물음표가 있습니다. 하지만 확실한 건, 사이버보안은 당분간 AI 시대에 직면하게 되는 가장 큰 문제 중 하나가 될 겁니다. 최근 해킹, 보안 뉴스를 자주 접하게 되는데 앞으로 더욱 자주 접하게 될 것으로 예상합니다. AI 수준이 올라오며 용이해지는 것들이 몇 있는데 그 중 하나가 해킹입니다. 그에 대해 기존 산업이 준비가 잘 돼 있냐 하면 저는 전혀 아니라고 봅니다. 사실 많은 경우 사람들의 의식이나 적응 속도는 기술 변화 속도를 쫓아가지 못합니다. 그 속도가 너무나 빠르기 때문입니다. 그런 미스 매치가 곧잘 발생하는데, 지금 사이버보안도 그런 것으로 보고 있습니다. 보안의 중요성이 엄청나게 높아질 것인데 아직 일부 사람들 정도가 이를 느끼고 있는 상황입니다. 시간이 지날수록 보다 많은 산업/기업에서 이를 인식하고 지금과 비교할 수 없는 보안 수요가 나타날 것으로 생각합니다. 이제 선택이 아니라 필수가 될 겁니다. 그 수요를 어디서 받아갈 것이냐? 그건 답하기 어려운 문제라고 봅니다. AI 시대가 다음 단계로 나아가기 위해 선행적으로 해결돼야 할 문제이며, 그 안에서 기회를 발견할 수 있지 않을까 정도로 생각 중입니다. AI 신약개발과 차이는, 둘 다 다가오는 미래지만 AI 신약개발은 개별 기업의 경쟁력을 어느 정도 파악할 수 있지만 보안은 개별 기업 경쟁력 파악이 어렵다는 게 있네요. https://www.yna.co.kr/view/AKR20261026157600017 https://www.reuters.com/legal/government/how-one-hacker-used-ai-agents-few-thousand-dollars-break-into-scores-sites-2026-10-19/

AI 인프라가 지금 의미있는 상승이 어렵다고 보는 이유는, 일전에 '지금은 IDM보다 소부장이 유리한 구간'으로 봤던 것과 비슷합니다. https://blog.naver.com/skel7800/224434457683 주식시장은 미래에 물음표가 뜨는 걸 싫어합니다. IDM의 경우 2028년 혹은 그 이후에 대해 물음표가 남아 있었습니다. 지금은 그 물음표를 감안해도 싼 가격에 와 있다는 생각을 저도 하고 있지만, 기본적으로 주식시장은 물음표가 뜨는 기업의 주식을 사는 데 아주 조심스러운 경향이 있습니다. 미래의 어느 순간에 대해 물음표가 뜨면 그냥 밸류에이션 자체를 하지 않고, 사지도 않는 것입니다. 그 물음표가 이제 AI 인프라에서 나타나고 있습니다. AI는 과연 돈을 잘 벌까요? AI는 모든 병목과 정치적 이슈를 잘 해결할까요? 자금 조달자들은 중간에 마음을 바꾸지 않을까요? 그럴 수 있습니다. 하지만 그렇지 않을 수도 있죠. 답할 수가 없는 것입니다. 그런 의문이 남는 것 자체가 문제라고 생각합니다. 미래에 물음표가 떠 있다는 것이니까요. 이전에 'AI는 무조건 된다'는 관점이 지배하던 때와는 분명 다릅니다.

오늘 미장에서는 아래와 같은 주가 흐름이 있었습니다. AI 인프라 관련주의 하락 (AI 하드웨어 ETF -5%, 네오클라우드 ETF -9%, 전력 인프라 ETF -7% 등) 에너지 주식들의 하락 (정유 ETF -5%, LNG ETF -5%, 탱커 ETF -17% 등) 소비재 주식들의 상승 (필수소비재 ETF +5%, 경기소비재 ETF +4% 등) 몇몇 플랫폼 주식의 상승 (웹툰 +9%, 에어비앤비 +6%, 부킹 +10%, 도어대시 +8%, 듀오링고 +26% 등) AI 인프라와 에너지 주식들에서 큰 폭의 하락이 같이 나온 게 꽤 특징적으로 보이고, 그런 와중에 Non-AI(HW) 주식들의 상승으로 다우는 +3.03%, 나스닥은 +1.44%, S&P500은 1.58% 상승한 게 눈에 띕니다. 에너지 문제가 AI 인프라를 끌어내리던 것이 아님이 드러난 듯하고, AI 인프라가 하락하던 것뿐 시장이 하락하던 게 아님이 드러난 듯합니다. 일전에 시장은 지금 AI(HW)에서 Non-AI(HW)로 움직이고 있는 게 아닐까 글을 작성한 적이 있는데요, https://blog.naver.com/skel7800/224444373789 국내의 경우 AI 인프라가 하락하면 섹터를 가리지 않고 모두 함께 하락하는 경향을 보이고 있으나 미국의 경우 AI 인프라가 하락할 때 그 외 섹터들이 어느 정도 작동하고 있는 모습입니다. 저는 지금 '시장 전체가 하락'하는 게 아닌, 'AI 인프라에서 Non-AI 인프라로 넘어가는 국면'으로 여전히 해석해보고 있습니다.

좀 더 시간이 필요한가보다

확정 뉴스 나오면서 미 선물 반등, 오늘 미장 종가까지도 잘 버텨주는 흐름 관찰되면 조금씩 이 가능성을 높혀 볼 듯

📈 상원 민주 공식 확정 → 나스닥 선물 반등 ‒ 13:35 KST AP, 상원 다수당 민주 공식 확정 ‒ 확정 발표 직후(13:36)부터 나스닥 선물 반등 ‒ 확정 전까지는 민주 우세 개표에 나스닥100 선물 -1.5~-2.3% 하락(AI 데이터센터 규제 우려) ‒ 확정 후 나스닥100 선물 +0.5% 되돌림(CNBC) — 결과 확정으로 불확실성 해소 상원 (14:00 KST) ‒ 민주 51석 확정 · 공화 의석 6곳 뒤집음 ‒ 개표 중: 메인·미시간·네브래스카·알래스카 ‒ 남은 변수: 하원 확정 #미국중간선거 #나스닥

장이 워낙 구리다보니 악재 선반영이 어디까지 된 건지 전혀 모르겠음. 애초 알 수도 없는 영역이고.. 그래도 언젠가는 "Good is bad, Bad is bad" 이 아니라, 조금씩 "Good is good, Bad is already 반영"으로 바뀌긴 할 것. 그게 언제일지는 모르겠어서 바닥 잡기 선베팅은 하지 않으려 함. 그때까지 잘 버텨보기로..

수습도 못할 전쟁은 대체 왜 일으킨 건지 뭐 트재앙짓이랑 별개로 다 올해 매크로 안 보고 매수매도 잘못한 내 머리 손가락 문제긴 하지만

오전 시황 (원본)

채찍과 당근의 강도까지 정확하다

요즘 장

AI 펀더멘털 우려보다 더 큰 문제는 수급 공백. 헤지펀드 디레버리징과 개인·기관의 매수 여력 부족으로 연말까지 증시 추세 형성 어려움. ① AI 투자 악순환: AI 산업의 고성장에도 현금흐름 악화 → 자본조달 부담 → 투자심리 위축의 악순환 지속. 3Q 실적에서 해소 단서를 찾지 못했으며, 4Q 실적 시즌까지 부담 지속 전망. ② 헤지펀드 디레버리징: 6월까지 주도주 상승을 견인했던 레버리지 자금이 7월에 이어 10월에도 빠르게 이탈. 포지션 과밀화는 완화됐으나 여전히 신규 매수 여력 부족. ③ 대안 수급 부재: 개인은 높은 주식 보유비중과 낮은 저축률로 추가 매수 여력 제한. 기관은 주식 대비 상대적으로 부진했던 채권 비중을 높이는 리밸런싱 지속. ④ 수급 회복 시점: 현재 디레버리징 속도라면 2027년 1~2월 이후 포지션 재축적 여력 확보 가능. 과거 8개월 휴지기 패턴 적용 시 본격적인 리레버리징은 2~3월 예상.

『글로벌 주식전략; 재료 이면의 수급 문제』 글로벌전략 김성환 ☎️ 02-3772-2637 - 4분기 실적 시즌까지는 깨지기 어려워보이는 심리-가격-업황의 악순환 - 아쉽게 다가오는 재료, 내러티브 이면 수급 문제. 연말까지 추세 형성 어려움 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354702 위 내용은 2026년 11월 03일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

전문인데, 읽어보니 그냥 서로의 입장과 상황이 바뀐 게 없어 보임 중간선거가 종료된 이후에도 재앙짓이 끝날지 잘 모르겠음 시장은 블루웨이브 가능성을 사실상 반영한 상태지만, 지금 장 상황대로면 선반영이고 뭐고 Bad is bad로 반영할 수도 있을 것 같고 트재앙이 거부권 행사한다고 뉴스플로우 나오고 하면 또 시장이 어떻게 반응할지도 모르겠고 그냥 지금 시장은 "모르겠다" 정도로 보고 있음

미국, 이란 게슘섬 공격…트럼프는 전쟁 재개 가능성 낮춰 발언 : 트럼프, 월요일 기자들에게 “우리는 몇 달째 전투를 벌이지 않았다”고 언급 2026년 11월 2일 오후 7시 39분 미국 동부시간 | 월스트리트저널(WSJ)

미국 관리들에 따르면 미국이 월요일 이란 게슘섬을 공격. 트럼프 대통령이 외교적 합의 가능성을 강조하는 가운데, 미국이 최근 몇 주간 이란을 상대로 비밀리에 이어 온 일련의 제한적 공격 중 하나. 이번 공격은 트럼프가 화요일 중간선거 이후 이란과 전쟁을 재개할 가능성을 낮춰 말한 뒤 발생. 트럼프는 월요일 기자들에게 “우리는 이란과 전쟁을 했고, 이겼다”며 “몇 달 동안 전투를 벌이지 않았으니, 그걸 전쟁이라고 부를 수 있는지도 모르겠다”고 발언. 그러나 관리들에 따르면 미국은 실제로 몇 주째 이란을 상대로 소규모 공격을 진행 중. 월요일에는 게슘섬 주변에서 폭발이 발생했다는 소식이 소셜미디어를 통해 전해지기도. 일부 관리들은 이번 공격들이 이란이 호르무즈해협의 상선을 자유롭게 공격하지 못하도록 막기 위한 방어적 성격이라고 설명. 미국은 전쟁 초기와 달리 이번 공격들을 공개적으로 발표하지 않은 상태. 한 관리에 따르면 미국은 대규모 전투 작전을 재개할 의도가 있다는 신호를 주지 않기 위해 의도적으로 이번 군사작전을 조용히 진행. 게슘섬은 호르무즈해협 입구에 위치한 섬으로, 대규모 지하 미사일 시설과 해군기지, 주요 해수담수화 시설이 자리한 곳. 미국은 앞선 교전에서도 이 섬을 공격한 적이 있으며, 관리들 사이에서는 섬을 점령하는 방안까지 논의된 바 있어. 미 국방부는 관련 질의를 미 중부사령부로 넘겼으나, 중부사령부는 논평 요청에 즉각 답하지 않은 상태. 한 미국 관리는 행정부가 역내 미군에 대한 위협에 지속적으로 대응하고 있다고 설명. 에스마일 바가이 이란 외무부 대변인은 월요일 테헤란에서 기자들에게 종전 합의 가능성과 관련해 “공은 미국 쪽에 넘어가 있다”고 발언. 이어 “우리의 요구는 매우 명확하고 투명하게 제시됐으며, 이란의 요구는 합리적이고 논리적”이라고 강조. 최고지도자 모즈타바 하메네이를 비롯한 다른 이란 당국자들은 미국이 분쟁을 다시 격화하면 중동 안팎에서 보복하겠다고 경고. 트럼프는 몇 주 동안 미국이 중간선거 이후 이란과 전면전을 재개할 수도 있다고 언급해 온 상황. 행정부 고위 인사들은 추가 공습의 득실을 논의했으며, 이란에 대한 경제제재와 무역 봉쇄 강화 등을 포함한 여러 선택지를 트럼프에게 제시. 월스트리트저널 보도에 따르면 브래드 쿠퍼 미 중부사령관은 지난주 백악관을 방문해 트럼프에게 분쟁 상황을 보고. 중부사령부는 최근 몇 주 동안 역내에 미사일 방어체계와 탄약을 추가로 배치하는 등 더 광범위한 공격을 위한 사전 준비도 진행. 저널에 따르면 미국은 이미 걸프 국가들에 선거 직후 벌어질 수 있는 짧고 강도 높은 군사작전에 대비하라고 통보. 그러나 트럼프는 현장 투표 개시를 몇 시간 앞두고 발언 수위를 낮춘 모습. 트럼프와 JD 밴스 부통령은 이란 핵 프로그램 해체를 위한 진행 중인 협상이 성과를 낼 수 있다고 언급. 트럼프는 소셜미디어에서 유가가 하락하는 이유도 이란과 전쟁이 재개되지 않을 것이라고 “사람들이 느끼기 때문”이라고 덧붙이기도. 월요일 기자들이 중간선거 이후 이란을 공격하는 방안을 검토하고 있는지 묻자 트럼프는 “아니다”라고 답변. 다만 행정부 관리들에 따르면 대통령은 여전히 모든 선택지를 검토 중.

https://www.wsj.com/world/middle-east/u-s-strikes-irans-qeshm-island-as-trump-talks-down-war-risks-79d73d3d

GS Sector Sentiment — 10월 Edition [ 핵심 정리 ] ‒ 10월 센티는 기술주만 뚜렷하게 악화. 헬스케어·소비재·산업재는 개선, 금융·에너지·유틸리티·Special Sits는 중립. 특히 테크는 6개 하위 섹터 모두 악화된 반면, 산업재는 전체 개선에도 운송·방산·기계는 악화. ‒ 시장의 핵심 변수는 AI 투자 지속성과 밸류에이션 부담. 반도체가 10월 약 15% 급락하면서 2027년 이후 AI CAPEX 증가 속도에 대한 의구심 확대. 반면 저평가 경기민감주·우량 방어주로 관심이 확산되며 섹터 로테이션 심화. ━━━ 섹터별 센티 ━━━ ‒ Technology ↓ : Semis·Software·Internet·Hardware·Telco/Cable·Media 모두 ↓ NDX 약 -7%, Semis 약 -15%로 급락. SOX는 355거래일 연속 유지했던 200일선을 이탈하며 최근 20여 년간 두 번째로 큰 S&P500 대비 월간 언더퍼폼 기록. AI 수요 자체보다 2027년 이후 CAPEX 지속성과 투자 수익성에 대한 의구심이 확대되며 전반적인 멀티플 압박. 메모리·사이버보안·중소형 인터넷주가 주요 논쟁 대상. ‒ Financials → : Payments·REITs ↑ / Banks·Capital Markets·Insurance → AI 인프라 관련주에서 다른 업종으로 관심이 확산되는 가운데, 저평가 경기민감주와 우량 방어주에 대한 선호 증가. Payments·호텔 REITs·지역은행 등 경기민감주와 보험 브로커·정보서비스 등 복리 성장주, 손해보험사·거래소 등 방어주가 주요 관심 대상. ‒ Healthcare ↑ : Large BioPharma·Tools·Healthcare Services ↑ / SMID Biotech·MedTech → AI/TMT 불확실성 확대와 상대적으로 우호적인 매크로 환경의 수혜. AI 신약개발, M&A, 실적 등 개별 촉매가 재부각되며 센티 개선. 특히 AI Drug Discovery 수혜가 기대되는 Tools·CRO에 대한 관심 증가. 다만 중소형 바이오텍의 포지셔닝 부담은 여전. ‒ Consumer ↑ : Retail·Staples ↑ / Restaurants·Gaming·Lodging·Leisure → 9월 하반기 이후 예상보다 양호한 소비 지표와 숏커버에 힘입어 센티 개선. 특히 Staples는 기관의 낮은 포지셔닝과 PG 등 주요 기업의 양호한 실적이 반등을 뒷받침. GS에 따르면 최근 10년간 Retail의 11월 평균 수익률은 +7.3%, 상승 확률은 90%. 2027년 실질소득 개선 기대도 소비재 후발주 Catch-up 논리로 부각. ‒ Industrials ↑ : Multis·Materials ↑ / Transports·A&D·Machinery ↓ 10월 산업재 전반은 강세였으나 실적에 따른 하위 업종 차별화 심화. 방산·비주거용 건설은 양호한 실적을 기록한 반면 운송은 혼조 또는 부진. 방산은 위험회피 수요와 견조한 실적에도 전월 대비 센티는 악화. AI 데이터센터 관련 산업재는 높은 밸류에이션 부담으로 급락했으며, GS는 CAT·VRT·GEV의 조정을 잠재적 매수 기회로 언급. ‒ Energy → : E&P ↑ / Majors·Services·Midstream → / Refiners ↓ 최근 랠리 이후 전반적인 투자심리는 혼조. GS는 가스 미드스트림·대형 석유 E&P·방어적 메이저에 상대적으로 긍정적이며 정유·가스 E&P에는 신중한 시각. 특히 정유는 계절적 정제마진 하락, 높은 실적 기대치와 4Q 추가 상향 여력 부족으로 센티 악화. 하이퍼스케일러 전력 수요에 따른 BTM 발전 관련 관심은 지속. ‒ Utilities → : IPPs·Regulated 모두 → 미국 10년물 국채금리 상승세가 일시적으로 멈추면서 안도 랠리. 다만 전력 관련 기업들의 대규모 투자에 따른 자본비용과 재무상태표 부담이 주요 논쟁거리. IPPs는 원전 출력 증강, 장기 전력계약, DOE 자금 지원 등 긍정적 촉매 부각. ‒ Special Sits → : M&A ↑ / Spins ↓ 9월 부진했던 M&A 활동이 10월 반등. 10억달러 이상 거래가 13건 발표되는 등 불확실한 매크로 환경에도 전략적 M&A 수요가 견조하다는 평가. 반면 기업분할(Spins) 센티는 악화.

이렇게 보니 정말 재앙이 따로 없네