Gromit 공부방

대만, 한국 주식시장 시가총액이 캐나다, 인도를 넘으며 전세계 Top 3인 미국, 중국, 일본 아래 바짝 주차하고 있는 상황에서, 큰 자금을 운용하는 자산운용가가, AI 랠리에서 구 사이클과 다르게 커머디티 지위였던 DRAM이 전략자산으로서의 컴퓨팅캐파라는 완전한 재평가 과정에서, 한국에 있는 중소형주는 너무나도 작은 마이크로캡에 해당. 여러 투자적 허들이 많은 군락임. 그릇이 커진만큼 한국시장에 관심을 가지는 투자자들도 거국적으로 변했으므로, 시장 내 플레이어들의 행동도 거국적으로 변하는 현상. 그간 한국시장에 익숙한 투자자들은 쏠림이라 표현하지만, 그건 한국 주식시장의 고질적 박스권을 오래 경험한 사람들의 입장에선 충분히 그럴싸함. 그러나 지금 한국시장은 박스권이 아닌 AI 랠리 포지셔닝에 대해서 리밸류에이션을 통해 글로벌에서 주목하는 스카이로케팅 중인 주식시장. 고질적인 한국 주식시장의 박스권 현상에서 중소형주 전략은 알파였음. 그러나 지금 산업의 매크로 스트럭쳐(요구할인율 보다 훨씬 높은 성장산업), 시장의 마이크로 스트럭쳐(해외자금의 펀드에 할당가능한 배분허들)은 현재 시가총액이 급등하고 있는 주식시장 내 중소형주 자체는 알파라고 볼 수 없음.

미리 기사 작성하고 있어야 할 듯 누구도 경험해보지 못한 사이클

그래서 그런가, 얼마를 벌겠다는 목표도 없었다. 나는 주식이 어려워서 좋았다. 늘 잘될거 같으면 미끄러지고, 뭐좀 해결했다 싶으면 새로운 장벽이 나타났다. 내 인생은 늘 쉽게 시작해서 어렵게 끝났다. 뭘 좀 배운다치면, 너무 쉬워서 금세 질려했다. 그러나 주식은 시작도 어려웠고 지금 이 순간 조차도 너무나도 난해하다. 약올라서 더 열심히 했다. 마침 초강세장에 주식 입문. 운이 좋아서 돈을 벌었다. 주변을 돌아보니 돈이 목표였던 사람들은 이내 주저 않았다. 마음으로 정한 10억, 100억이 올가미가 됐다. 닿으면 나태해지고, 닿지 못하면 게임에서 진 것만 같았다. 그들은 그렇게 망가졌다. 목표 액수를 달성하거나 승리하면, 이내 삶이 허무해지는 ‘유한게임’에 들어선 셈이다. 나는 결승선도 없고, 승리도 없는 ‘무한게임’을 시작했다. 이내 돈 그릇에 갇혀 쓰러질까봐 두려워서다. 나태해질때마다 은행 계좌에 50만원도 남기지 않고 다 주식 계좌에 넣었고, 두려울때마다 출근길에 마음을 다졌다. 나는 죽을 각오로 이 자리에 서있다고, 나는 이미 죽었다고. 두려울 건 없다고. 실제로 괴성을 지르거나 “나는 죽을 준비가 돼있어!!!”라고 말한게 한두번이 아니다. (https://www.youtube.com/shorts/C8Fxo4meoCk) 나는 자본주의 최전선에 있는 전쟁광이라고. 죽음의 두려움 보다 지금 이 순간을 즐긴다고. 나는 역사에 쓰여질 인물이라고.

​https://blog.naver.com/leeozo/224322855504

[그림 1] 한국·대만 액티브 주식형 펀드, 최근 벤치마크 대비 언더퍼폼 심화 [그림 2] 미국 액티브 주식형 펀드도 벤치마크 대비 지속적인 부진

JPM Flows & Liquidity, Semiconductor VaR Shock (6/17) [3줄 요약] ① 최근 반도체 조정이 펀더멘털 악화보다 포지셔닝과 변동성 확대가 촉발한 ‘VaR Shock’ 성격에 가까웠다고 판단. ② 다만 반도체 섹터의 변동성이 계속 높아지고 투자자 익스포저도 과도하게 커진 만큼, 앞으로도 유사한 급락 이벤트가 반복될 가능성. ③ 6월 말에는 연기금·밸런스드펀드 등의 리밸런싱으로 최대 1,650억달러 규모의 주식 매도 / 채권 매수 수급이 발생할 수 있음. 1. 반도체 VaR Shock 리스크 여전히 높음 ‒ 6월 초 반도체 급락은 실적 악화보다 메모리주 변동성 급등 → 헤지펀드 및 CTA의 포지션 축소 → 추가 매도 유발이라는 전형적인 VaR Shock 패턴에 가까웠음. ‒ SMH ETF와 메모리 ETF의 변동성은 조정 이전부터 이미 서서히 상승하고 있었으며, 변동성 쇼크가 발생한 이후 더욱 크게 확대됐음. ‒ 현재도 반도체 변동성이 높은 수준을 유지하고 있어 앞으로도 비슷한 이벤트가 반복될 가능성. 2. 유동성도 악화 조짐 ‒ VaR Shock 이전에는 시장 유동성이 먼저 악화되는 경우가 많은데, JP모건의 SMH 유동성 지표(Hui-Heubel Ratio)도 최근 2025년 Liberation Day 이후 가장 나쁜 수준으로 악화. ‒ 즉 가격만 문제가 아니라 체결 유동성 자체도 약해진 상태로 해석. 3. CTA·퀀트·헤지펀드 모두 반도체에 몰려 있음 ‒ HFRX Equity Hedge Index와 SMH ETF 움직임이 거의 동일하게 나타나며 헤지펀드들의 반도체 익스포저가 상당히 높은 것으로 추정. ‒ CTA 성과도 반도체 주가와 높은 동행성을 보여 모멘텀 전략 자금 역시 상당 부분 반도체에 노출. ‒ 자체 모멘텀 시그널도 극단적 수준에서는 다소 완화됐지만 여전히 높은 수준으로, 차익실현 및 평균회귀 압력이 남아 있다고 판단. 4. 반도체 투자자들이 직면한 두 가지 리스크 ① 종목 집중도 ‒ 반도체 비중이 글로벌 지수에서 급격히 커지면서 액티브 운용사들의 리스크 관리 한계가 점점 커지고 있음. ‒ 특히 아시아에서는 TSMC·SK하이닉스·삼성전자 비중이 너무 커져 벤치마크를 따라가기 어려운 상황이 발생. ‒ 실제 한국·대만 액티브 펀드들의 초과수익률은 최근 벤치마크를 지속적으로 하회하는 모습. ② 밸류에이션 ‒ 글로벌 주가지수에서 반도체 시가총액 비중은 매출 비중보다 훨씬 빠르게 증가. ‒ 현재 반도체의 시총 비중 ÷ 매출 비중 비율이 6배를 돌파했으며, 이는 Magnificent 7(테슬라 대신 브로드컴 포함)의 동일 지표보다도 2배 이상 높은 수준. ‒ JP모건은 이를 향후 부담 요인으로 지적. 5. 6월 말 리밸런싱 수급 ‒ 60:40 밸런스드 펀드에서는 약 150억달러 규모의 주식 순매수가 예상. ‒ 반면 미국 DB연금, 노르웨이 국부펀드, GPIF, SNB 등을 포함한 대형 기관들의 분기말 리밸런싱은 대규모 주식 매도를 유발할 가능성이 높음. ‒ 종합적으로 JP모건은 6월 말 최대 약 1,650억달러의 주식 매도 / 채권 매수 수급을 예상.

미 증시 종목별 3개월 수익률 격차, 금융위기 제외 시 1990년대 후반 이후 최고치 source: Goldman Sachs

#농구천재 님 [잡설] 중소형주 VS 대형주 (2012~2015 VS 2025~) 그리고 사실 2분기 이후의 실적은 삼성전자, 하이닉스의 영업이익 상승폭이 사실 나머지 기업들 전체 이익 규모만큼 나올 수도 있음. ​ 일반적으로 큰 방향의 변화는 관성이 있어서 적어도 2~3년 이상 지속됨(세상의 큰 변화에 의한 것이기 때문) ​ 앞서 말한 중소형주 위주의 시장이 2012년부터 2015년까지 생각보다 길게 흘러갔었듯이. ​ 그래서 당시 나름 밸류를 엄청 중요시하던 나 역시도 3년넘게 이어진 사이클에 익숙해지며 결국 큰 실수를 했었음. ​ 그럼 생각해볼만한게 지금은? ​ 세상의 큰 변화로 삼성전자,하이닉스 등 일부 AI기업 위주로 이익이 크게 증가하는 사이클이 시작된지 아직 1년이 좀 안된 시점. ​ 역시 결론은 잘 모름. ​ 대신 내 생각과 시장의 흐름이 다르다고 뭔가 비합리적이고 시장이 잘못되었다고 생각하지 말고, 이런 흐름이 생긴 이유와 이 흐름의 길이가 어느정도 강도로 어디까지 갈지 고민해야 됨. ​ 내가 좋아하는 말이 이 블로그의 제목인 "이것 또한 지나가리라" 이고, 또 자주쓰는 말이 "달도 차면 기운다" 인데, 결국 비슷한 말. ​ 그런데 "달도 차면 기운다" 라는 말에서 그냥 "기운다"만 초점을 맞추지 말고 "달도 차면"에 투자자는 초점을 맞출 필요도 있음. ​ 충분히 차야 기울어짐. ​ 2012~2015년에도 별로 좋지도 않은 비지니스를 가진 중소형 기업들이 상당수 PER 20이 기본이고 30~50배도 널렸을 정도까지 흘러갔던 기억. ​ 그리고 그 상황은 대형기업들의 실적이 그 기간 동안 보잘것 없어서 움직임이 시작되었고, 그 움직임에 관성이 붙어서 이어진 것(저금리의 도움도 있었음) https://m.blog.naver.com/tosoha1/224321855842

어제 텔레그램을 보며 최근 한국 증시의 극심한 쏠림이 사람들의 감정까지 바꾸고 있다는 생각이 들었습니다 반도체 주도주를 보유하지 않았거나 비중이 적었던 사람들은 처음에는 FOMO를 느꼈을 것입니다 하지만 쏠림이 오래 지속되고, 누군가는 수십억 수백억 원을 벌었다는 이야기가 나오며 자산 격차가 실제로 벌어지자, 그중 일부에게는 FOMO가 박탈감과 질투로 변합니다 실제로 누군가가 조롱한 것인지 감정이 예민해져 별것 아닌 말도 조롱으로 받아들이는 것인지는 알 수 없습니다 어느 쪽인지는 투자 성과와 아무 관계가 없습니다 시장은 답이고 투자는 오픈북 테스트입니다 정답은 매일 가격으로 공개됩니다 내가 아무리 좋은 기업이라고 믿어도 시장에서 주가가 오르지 않는다면 적어도 지금은 투자 대상으로서 좋은 주식이 아닙니다 시장이 언제나 기업가치를 정확하게 평가한다는 뜻은 아닙니다 다만 내 계좌의 손익을 결정하는 것은 내 생각과 논리가 아니라 시장가격이라는 뜻입니다 내가 FOMO를 느끼든 시기와 질투를 느끼든 남을 멸시하고 조롱하든 내가 조롱당했다고 느끼든 시장은 우리가 무엇을 느끼는지 알지도 못하고 신경 쓰지도 않습니다 감정과 결론은 사람마다 다르지만 개인투자의 1차 목적은 하나입니다 장기 수익률 극대화 현재 잔고는 과거의 결과이자 앞으로의 수익률이 쌓일 원금이며, 미래의 잔고는 그 원금에 수익률이 복리로 누적된 결과입니다 따라서 남의 과거 수익보다 중요한 것은 내가 앞으로 선택할 기회들의 기대수익률입니다 놓친 자리의 박탈감도, 가진 자리의 우월감도 기대수익률을 높이지 못합니다

테크 소부장 = 사실상 코스닥 비상대피소

코스닥 액티브 ETF 비중 합산 TOP 20 2026-06-19 기준 | 코스닥 액티브 3종 🔗 스탁이지 https://stockeasy.intellio.kr

① AI는 금융위기 이후 이어져 온 ‘금리 하락 → 주가 상승’ 공식을 바꾸고 있음. 주가와 금리의 관계는 수요·공급 환경에 따라 달라지며, 지금처럼 AI가 수요를 끌어올리는 국면에서는 금리와 주가가 함께 상승하는 것이 자연스러운 현상. ② 현재는 빅테크 중심의 AI 투자로 Capex와 Credit 사이클이 동시에 확대되면서 강한 수요 견인 인플레이션이 나타나고 있음. AI 수요는 낮은 금리 덕분에 생긴 것이 아니라 산업 자체의 성장성에서 비롯된 만큼, 과거처럼 금리가 시장을 일방적으로 좌우하는 시대와는 다름. ③ 투자 전략 측면에서는 Fed Watch나 금리 전망에 과도하게 매달릴 필요가 없다고 판단. 금리가 초월적으로 높아지거나 연준이 예상보다 훨씬 공격적인 긴축에 나서지 않는 이상, AI 투자와 기업들의 Capex 사이클이 이어지는 동안에는 주식시장도 함께 강세를 이어갈 가능성이 높음. *신한 김성환 위원님 자료 발췌 (26.06.19)

만 원까지 화이팅

상승때도, 하락때도 동일한 Thesis. 액티브의 소멸, ETF 범람, 레버리지의 시대가 만든 현상을 잘 이해해야함.

#삼성전기 종가 기준 ATH 돌파 기념 https://www.youtube.com/watch?v=IXC9sz2xRJM

한 달간 지지부지한 미국 광학 (Akros U.S. AI Optical Communication and Network Infrastructure Index)

향후 금리 인상 국면으로 접어든다면 시장의 폭은 계속 좁아진 상태로 가지 않을까 싶음 먼 미래와 기대감을 땡겨와야만 생명력이 유지되는 주식들은 상대적 매력도가 떨어질 듯 그런 관점에서 코스피/코스닥 갭은 여기서 더 벌어져도 이상하지 않을 것 같고 미국 테크 내에서도 상대적으로 광학 등이 약한 것도 그런 것들을 선반영하고 있는 게 아닐지 #생각