Венчурные подробности

Rounds завершает свою работу. - - - Прежде всего скажем - мы не прощаемся и ждём вас в нашем новом сервисе TickerBox (в конце), идея которого в том, чтобы создать новые стандарты доверия на рынке привлечения инвестиций в России. - - - Возможно, вы уже видели эту новость, поэтому в этом сообщении постараемся рассказать больше про кухню. Решение свернуть Rounds явилось накопленным выводом из того, что мы видели на рынке четыре года подряд. Ниже поделимся выводами к которым мы пришли. Гипотеза, которую рынок подтвердил Рынок краудинвестинга и инвестплатформ, каким он был в 2021-2023, кластеризовался. Вместо одного рынка возникло несколько платформ в узких подсегментах. Это происходит на фоне того, что хоть и рынок рос кратно в отдельные периоды, но пока его абсолютный размер невелик - около 13 млрд ₽ в 2025 году, и то с учётом кэптивных выпусков на инвестиционных платформах регистраторов. Как итог - объёма каждого подсегмента по отдельности не хватает, чтобы специалиализирующаяся платформа на нём зарабатывала. Результат виден в финансовой отчётности: платформы, специализирующиеся на рынке ценных бумаг, убыточны. Это не разовая просадка, а тренд, повторяющийся из года в год. Регуляторика закрыла экономику «чистой инфраструктуры» Параллельно ЦБ последовательно повышал требования к платформам, что вызвало даже нескольок предписания и штрафов на рынке - как раз за несоблюдение требований, а ряд платформ вообще потеряли лицензии. Сегодня минимальная адекватная стоимость сопровождения лицензии платформы - порядка 2 млн ₽ в месяц. Отсюда честный вопрос к нашей же концепции: может ли существовать чисто инфраструктурная платформа, которая зарабатывает на проведении сделок? Ответ был - да, может - но только на крупных сделках или объемах, как мы и делали в 2023-2025 годах с участием брокеров, где объёмы позволили приблизиться к точке безубыточности. Как только объёмы падают, остаётся два пути: задирать комиссию или навешивать дополнительные услуги (организатора сделок, roadshow и тд). Оба варианта не вписывались в нашу идею инфраструктуры для сделок. При этом, если вернуться к финансовым результатам других игроков рынка - они всё равно не дают тех финансовых результатов, которые позволяли бы быть платформама прибыльными. На этом фоне мы видели еще три диспропорции, которые сильно влияли на рынок: 1. Права миноритариев. В сделке их становится очень много с очень маленькими пакетами, а инструмента консолидации их интересов на рынке нет. 2. Асимметрия информации. На разных платформах данные подаются по-разному - где-то больше, где-то меньше. Инвестору часто просто не хватает наглядной информации, чтобы принять решение как-то стандартизировано. 3. Частое отсутствие какой-либо существенной информации о жизни компаний между сделками. Инвестора заваливают материалами и встречами в период раунда и замолкают после. Инвестор вложился, а что происходит с компанией дальше - непонятно. Решение: не докручивать площадку, а собрать весь рынок в одном окне. Сложив кластеризацию и диспропорции рынка, мы приняли решение не развивать бизнес отдельной площадки, а пойти в сторону агрегатора всего рынка - маркетплейса. Так появился TickerBox - информационный сервис, и работает он сразу на несколько аудиторий: - инвесторам - дополнительная информация о потенциальных сделках в одном месте, а также информация о жизни компании между сделками; - синдикаторам - инструмент для работы со своим клубом; - эмитентам - инструментарий для IR-функции и раскрытия промежуточной информации. Почему этого нельзя было сделать на Rounds? Причина простая: TickerBox - агент всех организаторов сразу, а не одна конкретная инвестплатформа. В этой логике собственная площадка уже не давала сильного преимущества - зато требовала тех самых издержек на сопровождение. Своя платформа перестала окупать себя как актив. Мы закрыли то, что перестало работать, и собрали то, чего рынку не хватало. Дальше - интереснее) Что случилось с акционерами Rounds? С акционерами Rounds все в порядке, потому что они находятся в том юрлице, которое владеет TCKR. - - - Ссылка на TickerBox.