Perforum macro

«Ну наконец-то» - облегченно выдохнули в Google…

БАНК КИТАЯ: СТАВКА НА МЕСТЕ НА ПРОТЯЖЕНИИ УЖЕ ШЕСТНАДЦАТИ ЗАСЕДАНИЙ, ИНФЛЯЦИЯ НИЗКАЯ – ПОТРЕБСПРОС НЕ В ЛУЧШЕЙ КОНДИЦИИ Народный Банк Китая (НБК) по итогам своего заседания шестнадцатый месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) неизменной на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке. Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента По итогам августа темпы прироста розничных цен немного ускорились до 0.8% гг vs 0.5% гг в июле В экономике Китая все в полном порядке с промышленностью, но потребительский спрос по-прежнему очень скромный (в частности – очень плохая динамика в продажах авто) MMI в Max 🌏

Друзья, делимся с вами записью эфира с Натальей Мирской. В ходе эфира ответили на все ваши вопросы, а также и многие другие. Смотрите видео и делитесь с теми, кому это актуально!

Друзья, делимся с вами записью эфира с Натальей Мирской. В ходе эфира ответили на все ваши вопросы, а также и многие другие. Смотрите видео и делитесь с теми, кому это актуально!

Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации #PerforumBlog 💥Что происходит с инфляцией в США?🤔 Подробности в материале к.э.н., доцента кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Калмыкова В.В. https://companies.rbc.ru/news/oOxLIVrmwY/frs-povyishaet-stavku-na-fone-buma-ii-kto-zaplatit-za-dorogoj-kapital/?utm_referrer=https%3A%2F%2Fcompanies.rbc.ru%2Fcabinet%2Fcompanies%2F1027700451976%2Fnews%2F124598%2Fcreated%2F Новости | Вакансии | Макро | MAX

ЭКОНОМИКА США: ПРОМПРОЗВОДСТВО – ДАЛЕКО ОТ БЛЕСКА И В ДОБЫЧЕ И В ОБРАБОТКЕ, НО РОЗНИЦА ВНОВЬ УЛУЧШАЕТСЯ Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам августа выросли на 1.2% мм vs -0.5% мм (ждали 0.8%мм), годовые темпы: 6.0% гг vs 5.0% гг. US Census Bureau отмечает, что “… розничные продажи показали самый значительный рост (ММ) за пять месяцев. Наилучшая динамика - на АЗС (3.1% мм); за ними следовали предприятия он-лайн розницы (2,6%), прочие розничные магазины (1.9%), магазины электроники и бытовой техники (1.6%). В то же время продажи снизились в магазинах строиматериалов (-0.2%). Объем продаж за вычетом показателей предприятий общественного питания, автодилеров, стройматериалов и АЗС (данные по которым используются при расчете ВВП) подскочил на 1.4%, значительно превысив прогнозный уровень в 0.4%. По данным Федрезерва, августовский ИПП: 0.0% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм). Годовая динамика: 1.4% гг vs 1.08% гг. • Добыча: 0.1% мм vs 0.1% мм, и 0.3% гг vs 1.1% гг • Обработка: -0.3% мм vs 0.2% мм, и 0.9% гг vs 1.2% гг • Utilities: 1.8% мм vs 0.5% мм, и 6.2% гг vs 0.7% гг

📌Тред дня Perforum Новости: Одна ИИ модель взломала другую Независимые исследователи использовали Claude от Anthropic, чтобы получить доступ к аккаунту сотрудника OpenAI в ChatGPT и прочитать файлы закрытого программного репозитория. Взломы стали доступны не только хакерам: на онлайн-форумах можно приобрести незаконный доступ к киберусиленным аккаунтам примерно за $800 https://perforum.io/news/t/bugmageddon-ai ИИ активно внедряется в медицину, но главные проблемы в нехватке качественных данных, прозрачности и эффективного контроля за тем, как алгоритмы влияют на лечение пациентов https://perforum.io/news/threads/692ecf855cebe Сергей @unexpectedvalue Скатов анализирует отчётность Самолёта и обращает внимание на рост земельного банка, долга и стоимости финансирования https://perforum.io/news/threads/67370c8010314 💡АНО «ИДПО МФЦ» открывает обучение по программе профессиональной переподготовки СФА. Программа стартует с 23 ноября. Подробнее

FT: ИИ технологии в медицине внедряют быстрее, чем успевают их проверить Внедрение ИИ в медицине набирает обороты, но вместе с потенциальной пользой растут и риски. Один из примеров — система для раннего выявления сепсиса, которая слишком часто выдавала предупреждения. Врачи перестали ей доверять, что показало проблему: даже работающий алгоритм может не приносить пользы, если его не проверили в реальной клинической практике. Отсутствие контроля за тем, как ведёт себя ИИ в реальной медицине, может иметь серьёзные последствия для пациентов. Кроме того, становится сложнее доказать, что конкретные инструменты действительно улучшают лечение или оправдывают вложенные в них инвестиции. Сторонники ИИ утверждают, что технологии могут снижать административную нагрузку на врачей за счёт автоматизации записей. К другим применениям относятся мониторинг пациентов с помощью носимых устройств, анализ больших массивов данных для прогнозирования заболеваний и ускорение разработки лекарств. В некоторых областях уже есть убедительные результаты: например, системы компьютерного зрения помогают обнаруживать больше полипов при колоноскопии. Однако генеративный ИИ нередко внедряется скорее из-за технологического «вау-эффекта», чем на основании достаточного количества клинических данных. Главная проблема — разрыв между тем, что алгоритм хорошо работает в статистическом тестировании, и доказательством того, что он действительно улучшает лечение. При этом компании не всегда обязаны раскрывать данные, на которых обучались их системы, методологию и результаты независимой внешней проверки. Без такой прозрачности тестирование инструментов ложится на медицинские учреждения, однако не все располагают необходимыми для этого ресурсами. В США FDA одобрило 258 медицинских устройств с ИИ в 2025 году. Однако лишь небольшая доля имела данные клинических исследований, сопоставимые с требуемыми при одобрении лекарств. Традиционные рандомизированные исследования также не всегда подходят для больших языковых моделей, поскольку такие системы постоянно обновляются. Регуляторы пытаются адаптироваться, в том числе обсуждая условное одобрение технологий и постоянный мониторинг после их внедрения. Но развитие ИИ идёт быстрее, чем формируются соответствующие правила контроля, из-за чего регуляторам сложно своевременно оценивать новые технологии. ИИ может создавать и новые различия в доступе к качественной медицинской помощи. Небольшим сельским больницам может не хватать ресурсов для самостоятельной проверки алгоритмов. Например, одна система оценки рисков использовала прошлые расходы на медицинскую помощь как показатель будущей потребности в лечении и в результате недооценивала потребность в помощи у представителей этнических меньшинств и людей, не говорящих по-английски. Одна из фундаментальных проблем — отсутствие качественных и разнообразных данных для проверки ИИ в реальных условиях. Медицинские данные хранятся в изолированных системах и тщательно защищаются, поэтому регуляторам и разработчикам сложно получить независимые наборы данных. Для полноценного мониторинга эффективности нужна инфраструктура, которой в здравоохранении традиционно не хватало. Создаются крупные наборы данных для тестирования алгоритмов, а исследователи разрабатывают методы оценки их влияния на здоровье пациентов. В центре внимания оказывается уже не только вопрос, работает ли инструмент, но и то, как он меняет результаты лечения в реальной практике. 💊 https://perforum.io/news/threads/692ecf855cebe

Здесь уместно вспомнить классику

Пока сижу на одном космическом совещании, вражеский твиттер принес напоминание, что результат зависит не от понтов, а от патентов

WSJ: Исследователи взломали OpenAI с помощью Claude Через две недели после того, как рой ИИ-агентов вырвался из изоляции в OpenAI и атаковал Hugging Face, компания столкнулась с новым взломом. Независимые исследователи использовали Claude от Anthropic, чтобы получить доступ к аккаунту сотрудника OpenAI в ChatGPT, прочитать файлы закрытого программного репозитория и предложить изменения. Они участвовали в программе OpenAI по поиску уязвимостей, сообщили о результатах компании и получили вознаграждение в $6500. Атака стала очередным примером кибервторжений с использованием быстро развивающихся ИИ-инструментов. На фоне конкуренции США с Китаем за лидерство в сфере ИИ исследователи заявили, что команды с передовыми кибернавыками, поддерживаемые государствами, могут получить доступ к секретам американских разработчиков. В OpenAI сообщили, что были обнаружены две проблемы: в стороннем сервисе Discourse и в самой компании, и обе уже устранены. Взлом начался 23 июля, когда исследователи обнаружили уязвимость в обработке изображений форумом Discourse. Сначала специальная версия Claude Opus 4.8 не смогла создать работающий код для атаки, однако после выхода Opus 5 модель на следующий день нашла способ использовать ошибку. Исследователи получили доступ к серверу форума и токенам авторизации пользователей. К их удивлению, токены действовали и в ChatGPT, а некоторые принадлежали сотрудникам OpenAI. Они также позволяли получить доступ к GitHub компании. Исследователи обнаружили, что могут читать файлы в Monorepo, крупном программном репозитории, содержащем алгоритмические секреты OpenAI. По данным источников, он не включает веса моделей, то есть триллионы чисел, лежащих в основе больших языковых моделей. Исследователи прекратили атаку, когда поняли, что получили доступ к конфиденциальным данным, но до этого создали pull request (предложение изменить файл документации в репозитории). Они предложили добавить в него упоминание Hacktron AI Team PoC и ссылки на аккаунты участников команды в X, чтобы подтвердить факт доступа. Изменение не приняли, а OpenAI сообщила об ограниченном чтении метаданных закрытого репозитория и изменениях кода. Эксперты отмечают, что ИИ-агенты делают поиск уязвимостей доступным людям с меньшей подготовкой. По данным ThreatDown, преступники также получают доступ к подобным инструментам: на онлайн-форумах можно приобрести незаконный доступ к киберусиленным аккаунтам примерно за $800. Этот случай демонстрирует, насколько сложно защищать корпоративные секреты в условиях развития ИИ. После атаки на Hugging Face и взлома исследователей OpenAI провела масштабный аудит безопасности. По словам президента и сооснователя компании Грега Брокмана, 25% инженеров, работавших над производственными системами, временно переключили на защиту инфраструктуры. В результате компании удалось обнаружить и устранить ряд серьёзных проблем. 🎩https://perforum.io/news/t/bugmageddon-ai

Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации #PerforumBlog 💫 А у нас скоро стартует новый долгожданный для всех курс "КВАЛИФИЦИРОВАННЫЙ ИНВЕСТОР" https://www.fa.ru/for-applicants/educational-programs/dpo/kinvest/ ✍ ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ!🪄 Новости | Вакансии | Макро | MAX

БАНК ЯПОНИИ: СТАВКА ПОДНЯТА ДО РЕКОРДНЫХ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ДЕСЯТИЛЕТИЯ ОТМЕТОК Банк Японии, как и прогнозировалось, поднял краткосрочную процентную ставку до уровня в 1.25% годовых (это максимум с 1995 года). Голоса по решению: 7-2. Инфляция по итогам августа не изменилась: 1.9% vs 1.9% ранее Boj отметил, что “… Темпы роста ИПЦ по всем товарам и услугам, за исключением свежих продуктов питания в годовом исчислении в последнее время умеренно повышаются, поскольку давление со стороны цен в секторе B2B (сделки между предприятиями) начинает переноситься на потребительские цены, а тенденция к включению возросших затрат на оплату труда в отпускные цены сохраняется. В этих условиях среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания продолжают расти, а базовый ИПЦ приближается к 2 процентам. Впрочем, экономическая активность и динамика цен в Японии в целом соответствуют базовому сценарию, представленному в июле 2026 года.

📌Тред дня Perforum Новости: Инфляция к концу года может вернуться к 4% Дмитрий @dmitypolevoy Полевой считает, что при отсутствии новых шоков предложения инфляция к концу года вернётся к 4%, а ключевая ставка снизится до 13,5%, в 2027 году — ближе к 11%. Публикация бюджета 1 октября может снять часть опасений рынка в части структурного дефицита и первичного предложения. Экономика растёт заметно слабее потенциала, вместе с высокими реальными % ставками это снижает проинфляционные риски https://perforum.io/news/threads/6aaaba09555a9 ФРС США впервые за последние три года повысила ставку. Уорш показал, что регулятор сохранил независимость от Белого дома  https://perforum.io/news/threads/661ff3fd31c60 Инвестиции в нейроинтерфейсы растут на фоне технологического прорыва. В гонке за лидерство США, Европа и, конечно, Китай https://perforum.io/news/t/china-vs-neuralink Финансовый университет объявляет набор на новую программу подготовки к СФА. Старт с 24 сентября. Подробности

FT: Инвестиции в нейроинтерфейсы растут на фоне технологического прорыва Нейрокомпьютерные интерфейсы (BCI) позволяют считывать нервную активность и преобразовывать её в цифровые команды, благодаря чему человек может управлять компьютером с помощью мыслей. Технология способна вернуть речь и движение людям, потерявшим их из-за травм или заболеваний, а в будущем сделать компьютеры и протезы более непосредственным продолжением человеческого тела. В 2026 году компании, разрабатывающие BCI, уже привлекли более $1 млрд против $1,56 млрд за предыдущие четыре года вместе. Лидирует Neuralink Илона Маска, собравшая более $1,3 млрд в семи раундах. Разработчики создают инвазивные устройства с электродами внутри мозга и гибкие импланты, располагающиеся на его поверхности. Неинвазивные системы, устанавливаемые на коже головы, пока не позволяют надёжно преобразовывать мысли в команды из-за ослабления сигналов при прохождении через череп. США лидируют по объёму финансирования благодаря развитому рынку венчурного капитала и регуляторной системе, которую отраслевые руководители считают более оперативной. В Европе также развивается сектор BCI, однако компании сталкиваются с нехваткой финансирования на поздних стадиях, сложностями масштабирования и фрагментированной системой возмещения расходов. Китай активно развивает нейротехнологии после признания BCI стратегическим сектором. Власти поставили цель создать к 2030 году две-три компании мирового уровня. В первой половине 2026 года венчурные фонды вложили 7 млрд юаней ($1 млрд) в нейротехнологии в рамках 60 сделок. Некоторые провинции запустили инвестфонды и промышленные зоны, поддержав стартапы и больницы, которые проводят клинические испытания. Большинство BCI считывают сигналы мозга, но некоторые системы также передают сигналы обратно, обеспечивая двусторонний обмен между мозгом и машиной. Такой подход может использоваться для адаптации медицинской терапии, в том числе после инсультов, и стимулирования моторной коры (замкнутая стимуляция). Одним из перспективных направлений считается объединение BCI с протезами. Компания Open Bionics производит протезы рук с датчиками, считывающими движения сохранившихся мышц. При этом даже самые современные искусственные кисти пока уступают биологическим по ловкости и чувствительности, а системы управления остаются примитивными. Исследователи надеются, что BCI позволит улучшить управление протезами, а двусторонняя передача сигналов - вернуть осязание. Open Bionics также выпускает детские протезы Hero Arm с дизайнами супергероев. https://perforum.io/news/t/china-vs-neuralink

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ СНИЖЕНА, ИНФЛЯЦИЯ СОКРАЩАЕТСЯ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ АКТИВНОСТИ Банк Бразилии, как и полагал рынок уменьшил ключевую ставку -25 бп до отметки в 13.75% годовых. CPI по итогам августа вновь снизился до 4.22% гг vs 4.44% гг ранее Комитет по ставке Copom отмечает, что “…данные, опубликованные после предыдущего заседания, свидетельствуют о постепенном замедлении экономической активности — особенно в наиболее циклических секторах (хотя в целом она сохраняется на устойчивом уровне) — и о напряженной ситуации на рынке труда. Согласно последним данным, темпы общей инфляции и средние показатели базовой инфляции снизились, опустившись ниже верхней границы допустимого диапазона, но при этом оставаясь выше целевого уровня. ИО на 2026 и 2027 годы остались выше целевого уровня инфляции и составляют 4.9% и 4.3% соответственно. Прогноз инфляции Copom на 1кв 2028 года — период, который в настоящее время является значимым горизонтом для ДКП, — составляет 3.2% в базовом сценарии.

Илья Шумов #PerforumBlog M&A-ADVISORY РОССИИ В ЛИЦАХ После ухода банков Bulge Bracket их долю на рынке M&A-advisory забрали независимые бутики, бывшие российские подразделения Big 4 и российские банки. Ниже — списки ключевых игроков этого рынка по группам на основе моего личного видения (все списки составлены в алфавитном порядке). I. Независимые M&A-бутики: 1. Advance Capital — advancecapital.ru 2. Altus Capital — altusca.ru 3. Aspring Capital — aspring.capital 4. Astoria — сайта нет 5. Atomic Capital — atomiccapital.ru 6. BIC Securities — bicsecurities.ru 7. FinArt — finartcapital.ru 8. Gardiner Resources — gardinerresources.ru 9. IFC Horizon — ifchorizon.com 10. INK Advisory — ink-advisory.com 11. Nexus Capital — nexuscapital.ru 12. Novus Capital — novuscapital.ru 13. Proxima Capital — proximagroup.ru 14. PSK Solutions (ПСК Решения) — psksolutions.ru 15. Salute Advisory — salutead.com 16. Taiga Capital — taigacap.com 17. Toliman (TLM) Capital — tlmcap.com 18. Unicorn Capital — unicorncapital.ru 19. VosCap — voscap.com 20. Walnut Capital — walnutcap.ru 21. YT Advisers — ytadvisers.ru Главное преимущество независимых консультантов в сравнении с банками и крупными структурами - отсутствие конфликта интересов (нет услуг аудита, кредитования и т.д.) и индивидуальный гибкий подход к клиентам. II. Экс-Big 4: 1. Б1 — b1.ru 2. ДРТ (Деловые Решения и Технологии) — delret.ru 3. Кэпт (Kept) — kept.ru 4. Технологии Доверия (ТеДо) — tedo.ru Дополнительное преимущество - возможность провести Due Diligence и оказать юридическое сопровождение сделки. III. Финансовые организации: 1. Альфа-Банк — alfabank.ru 2. Атон - aton.ru 3. ВТБ — vtb.ru 4. Газпромбанк — gazprombank.ru 5. Держава — derzhava.ru 6. МКБ — mkb.ru 7. Райффайзенбанк — raiffeisen.ru 8. РСХБ — rshb.ru 9. Сбербанк — sberbank.ru 10. Совкомбанк — sovcombank.ru 11. Солид — solidbank.ru 12. Финам - finam.ru 13. D8 - d8.capital 14. Цифра Брокер (экс Фридом Финанс) - cifra-broker.ru Важное преимущество финансовых организаций, в первую очередь банков, — возможность предоставлять дополнительные продукты, в частности финансирование. По этой причине именно они чаще всего сопровождают крупнейшие сделки. IV. Интересно: — На рынок M&A-advisory выходят отдельные инвестиционные компании; в частности, практика M&A-advisory есть у Kama Flow (kamaflow.com) и у ФРИИ (ipo.iidf.ru) — На рынке появилось много независимых частных M&A-консультантов («человек-фирма») и брокеров по продаже бизнеса — Отдельные юрфирмы создают собственные инвестбанковские подразделения как дополнения к своей юридической практике M&A — Поговаривают, что иностранные инвестбанки не полностью ушли с рынка и ещё сопровождают какие-то сделки, в первую очередь сделки с иностранным элементом —- В общем, если вам нужно сопроводить сделку M&A, то у вас есть все явки и пароли. А лучше пишите мне напрямую — проконсультирую и сделку помогу закрыть 😉 https://t.me/IBshumov Новости | Вакансии | Макро | MAX

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА НА МЕСТЕ, НО ИНФЛЯЦИЯ УЖЕ ВЫШЕ ТРЕХ ПРОЦЕНТОВ Банк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 3.75% годовых. Решение было с перевесом: 6-3 в пользу hold, трое предлагали повысить ключ до 4.0%. Инфляция по итогам августа составила 3.1% гг vs 2.9% ранее ВоЕ: “… Конфликт на Ближнем Востоке нарушил процессы транспортировки и поставок энергоносителей, что привело к росту цен на них и, как следствие, к увеличению расходов домохозяйств на автомобильное топливо и оплату коммунальных услуг; при этом дальнейшее развитие событий трудно предсказать. Уровень инфляции по нашим прогнозам, он продолжит расти по мере того, как высокие цены на энергоносители будут оказывать вторичное влияние на экономику; например, рост издержек может вынудить компании повысить цены на свои товары и услуги. На данный момент наблюдается мало признаков существенного вторичного влияния на цены и заработные платы, однако риск возникновения таких последствий и их долгосрочного воздействия на экономику возрастает по мере того, как цены на энергоносители остаются высокими.

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: МАКСИМУМЫ ЗА НЕСКОЛЬКО ЛЕТ СОХРАНЯЮТСЯ, ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ В КОСМОСЕ Рост цен в Еврозоне: уточненная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в августе: • 3.2% гг vs 2.9% гг ранее, • Помесячный показатель: 0.4% мм vs 0.2% мм • Базовый HICP: 2.1% гг vs 2.2% гг, 0.2% мм vs 0.0% мм Самые высокие годовые темпы – в Румынии (6.3%), Литве (5.6%) и на Кипре (5.2%), а наименьшие зафиксированы на Швеции (0.3% гг) и Эстонии (1.3%). Топ-экономики: Германия (2.9% гг) и Франция (2.6%), Испания (4.6% гг) Основные компоненты годовой инфляции: самая высокая годовая динамика наблюдалась в energy (14.3% гг vs 10.3% гг), далее – в сфере услуг (3.0% гг vs 3.3% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (1.1% гг vs 1.2% гг), товары (1.2% гг vs 0.9% гг)

42% AI-стартапов могут заниматься «AI-washing» Silicon Valley Bank проанализировал около 9 тысяч венчурных компаний, которые называют себя AI-стартапами. У 42% из них исследователи нашли мало признаков того, что AI действительно является центральной частью технологии или продукта. Для оценки SVB смотрел на признаки собственной технической разработки и на то, насколько AI встроен в основное предложение компании. По сути, почти у двух из пяти компаний AI оказался скорее частью маркетинга, чем ядром бизнеса. При этом SVB отмечает, что инвесторы тоже не дураки и начали лучше различать такие компании. Стартапы, у которых AI действительно лежит в основе продукта, получают больше внимания и денег.