한화 철강 권지우

[한화투자증권 권지우] 중국 철강시장 Update: 점진적 공급 축소·가격 회복 전망 유지 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️ 가격 흐름: 성수기 이후 단기 동력 소진, 다만 하방은 제한 - 중국 철강, 수요 주도형 → 공급 축소·낙후 설비 퇴출 중심의 구조 변화 구간 진입 - 3월 전쟁 격화로 원료(원유·철광석·원료탄) 동반 급등 → 원가발 가격 상승 - 4월 성수기 재고 감소 + 5월 초 미-중 회담 기대·코크스 3차 인상으로 연중 고점 형성 - 여름 비수기 진입으로 단기 상승 동력은 제한적 - 다만 공급 통제·조선 등 고부가 수요가 가격 하방 지지 - 1~4월 조강 3.31억 톤(-4.1% YoY), 강재 4.72억 톤(-1.3% YoY), 강재 수출 3,421만 톤(-9.7% YoY) ▶️ 치환 신규 규정: 2021년 허점 보완, 실질적 공급 통제 - 5/18 철강 생산능력 치환 실시방안 개정안 발표 - 단기 가격보다 중장기 공급 구조에 긍정적 - 핵심: 캐파 순감 + 산업 통합 + 저탄소 전환 동시 강화 - 감량 치환비 전국 1.5:1 통일, 신설 캐파에 24개월 내 가동 의무 부과 - 정지·좀비 캐파가 치환을 통해 부활하던 통로 차단 - 단순 지표 매매는 2년 후 폐지, M&A 시에만 1.25:1 우대 적용 ▶️ 국내 철강사: 마진 불확실성 속 시장은 중기 회복에 베팅 - 원재료 변동성으로 2분기까지 실적 불확실성 잔존 가능 - 다만 1분기 저점 이후 연중 회복세 예상 - 4월 열연 내수 판매 65만 톤(10개월 최고) - 후판 1~4월 누적 내수 210.5만 톤(+10.3% YoY, 3년 최대) - 1분기 중국산 열연 수입 -95% YoY → 반덤핑 효과 가시화 - KRX 철강지수 연말 대비 +30% → 시장은 중기 회복 방향성에 무게 보고서 원문: https://tinyurl.com/4pe64mzd

중국 탄산리튬 선물 개장

EU 새 철강 수입 규제 사실상 확정, 유럽의회 최종 승인 ✅ EU 이사회 절차 남았으나 4월 이미 합의 ✅ 7월부터 연간 쿼터 47% 감소, 쿼터 초과 관세율 50% https://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=569694

Fed Minutes Show More Officials Warned of Rate-Hike Scenario 💡 Comment: 연준 위원 다수가 인플레이션이 목표치 대비 높은 수준을 지속할 경우 추가 금리 인상이 필요할 수 있다고 언급했습니다. 일부 위원은 성명서 내 완화 편향 문구 삭제를 선호했습니다. 시장은 연말까지 25bp 수준 추가 인상 가능성을 반영하기 시작했습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/fed-minutes-show-more-officials-warning-of-rate-hike-scenario

Iran war boosts US shale oil but only so much 💡 Comment: 이란 전쟁 이후 미국 셰일업체들은 유가 상승에 대응해 생산을 확대하고 있습니다. 미국 원유 수출과 생산은 증가세를 보이고 있습니다. 다만 업계는 과거 셰일 붐 시기보다 신중한 투자 기조를 유지하고 있습니다. https://www.reuters.com/commentary/reuters-open-interest/iran-war-boosts-us-shale-oil-only-so-much-bousso-2026-05-20/

Supply hits galvanize zinc as expected surplus fails to show 💡 Comment: LME 아연 가격은 최근 약 4년 만의 최고 수준까지 상승했습니다. 시장이 예상했던 공급 과잉은 나타나지 않았고 서방 제련소 공급 차질이 가격 상승 요인으로 작용하고 있습니다. ILZSG는 올해 글로벌 아연 시장이 공급 부족 상태를 기록할 것으로 전망했습니다. https://www.reuters.com/commentary/reuters-open-interest/supply-hits-galvanize-zinc-expected-surplus-fails-show-2026-05-20/

Indonesia unveils ambitious targets, tightens commodities grip in pursuit of 'magnificent prosperity' 💡 Comment: 인도네시아 정부는 주요 원자재 수출을 국영기업 중심으로 통제하는 방안을 발표했습니다. 석탄·팜유·페로알로이가 초기 적용 대상입니다. 정부는 성장과 재정 건전성 목표를 제시했지만 시장에서는 정책 리스크 확대 우려가 제기됐습니다. https://www.reuters.com/world/asia-pacific/indonesias-prabowo-announces-2027-fiscal-deficit-target-18-24-gdp-2026-05-20/

China says it will buy 200 Boeing jets, seek extension of US trade truce 💡 Comment: 중국 정부가 미·중 정상회담 이후 보잉 항공기 200대 매입 계획을 공식 확인하고 올 11월 만료 예정인 무역 휴전 조치의 연장을 추진하겠다고 밝혔습니다. 이번 합의를 통해 미국은 항공기 엔진 부품의 공급 보장을 약속했으며, 양국은 300억 달러 규모 이상의 상품에 대해 호혜적인 관세 인하를 논의할 예정입니다. https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/china-says-it-will-buy-200-boeing-jets-seek-extension-us-tariff-truce-2026-05-20/

US draws down record volumes of crude oil from stocks, EIA says 💡 Comment: 미국의 주간 전체 원유 재고량이 역대 최대 폭인 1,780만 배럴 감소하며 11개월 만에 최저치를 기록했습니다. 이란 전쟁의 영향으로 중동발 글로벌 원유 공급이 차질을 빚으면서 아시아와 유럽의 정유사들이 미국산 원유로 구매를 선회한 영향입니다. https://www.reuters.com/business/energy/us-draws-down-record-volumes-crude-oil-stocks-eia-says-2026-05-20/

Europe must break China's grip on rare earths pricing to spur investment, sector body says 💡 Comment: 유럽 핵심원자재협회(EIT)는 유럽이 중국에 대한 의존도를 낮추고 역내 마이닝 및 가공 부문의 투자를 활성화하기 위해 독자적인 특수금속 및 희토류 가격 결정 시스템을 구축해야 한다고 강조했습니다. 현재 중국이 주도하는 불투명한 시장 가격은 서방 개발사들의 투자 결정을 지연시키는 핵심 요인으로 지적됩니다. 이에 따라 EU는 디지털 플랫폼인 메탈스허브와 협력하여 유럽 자체의 광물 가격 지수 도입을 추진하고 있습니다. https://www.reuters.com/world/china/europe-must-break-chinas-grip-rare-earths-pricing-spur-investment-sector-body-2026-05-20/

Biggest US grid paid record $1 billion to money-losing power plants in Q1 💡 Comment: 미국 최대 전력망 운영기관 PJM은 1분기 손실 발전소 지원금으로 약 10억달러를 지급했습니다. 겨울 한파와 천연가스 가격 급등이 주요 원인으로 지목됐습니다. 데이터센터 전력 수요 증가와 인프라 부족 문제가 전력망 불안 요인으로 부각되고 있습니다. https://www.reuters.com/legal/litigation/biggest-us-grid-paid-record-1-billion-money-losing-power-plants-q1-2026-05-20/

China to speed up construction of strategic mineral reserve sites, says government 💡 Comment: 중국은 전략 광물 자원 비축 시설 건설을 가속화하기로 했습니다. 새 규정은 2024년 통과된 법의 시행 방식을 구체화했습니다. 국가가 비축한 전략 광물은 승인 없이 채굴하거나 침해할 수 없도록 했습니다.중국 비철금속협회장은 2월 공개 발언에서 중국이 구리 전략 비축을 확대할 것이라고 언급한 바 있습니다. https://www.reuters.com/world/asia-pacific/china-speed-up-construction-strategic-mineral-reserve-sites-says-government-2026-05-20/

EU shortlists tungsten, rare earths for first stockpile to curb reliance on China 💡 Comment: EU는 중국 의존을 줄이기 위해 첫 핵심 광물 공동 비축 품목으로 텅스텐·희토류·갈륨을 검토하고 있습니다. 로테르담 등 주요 항만이 저장 거점으로 논의되고 있습니다. 비축 대상 광물은 방위·반도체·에너지 전환 산업과 연결돼 있습니다. https://www.reuters.com/world/china/eu-shortlists-tungsten-rare-earths-first-stockpile-curb-china-reliance-2026-05-20/

China says rare earth controls lawful, will cooperate with US on 'reasonable' concerns 💡 Comment: 중국 상무부는 희토류 수출 통제가 법적 절차에 따른 정당한 조치라고 재차 강조했습니다. 양국은 최근 베이징 정상회담을 통해 희토류 및 핵심 광물 공급 부족 문제에 대해 논의를 이어가기로 합의했습니다. 중국 측은 미국의 합리적인 우려를 해소하기 위해 상호 협력하겠다는 입장을 내비쳤습니다. https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/china-says-rare-earth-controls-lawful-will-cooperate-with-us-reasonable-concerns-2026-05-20/

Chile Lowers Copper Production Outlook, Raises Price Forecasts 💡 Comment: 세계 최대 구리 공급국 칠레의 국가구리위원회 Cochilco가 올해와 내년 구리 생산 전망을 낮췄습니다. 광석 품위 저하와 정비, 운영 제약이 생산 하향의 배경입니다. Cochilco는 올해 평균 구리 가격 전망을 파운드당 5.55달러로 상향했습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-19/chile-lowers-copper-production-outlook-raises-price-forecasts

📊 Mysteel 리튬 시장 뉴스레터 단기 광석 공급 부족으로 인한 비용 지지(180,000위안/톤)에도 불구하고, 주요 광산 재가동 및 수입 정광 유입 등 공급 확대 기대감이 시장 심리를 압박하며 주요 리튬 지표의 하락세 시현 [주요 리튬 가격 지표] (전 거래일 기준) • GFEX 리튬탄산염(LC) 최근월물: 184,400 (▼3.71%) • MMLC 인덱스: 187,096 (▼1.34%) • Mysteel 배터리급 리튬탄산염(LC): 187,600 (▼1.32%) [핵심 기업 및 프로젝트 뉴스] Mineral Resources, Bald Hill 리튬 광산 재가동 발표 - 리튬 가격의 유의미한 회복세에 기반하여 100% 자회사인 Bald Hill 리튬 광산 운영 재개 결정 (5월 18일 발표). 5월 하순 현장 운영을 시작으로 6월 채굴/파쇄, 7월 첫 정광 생산 목표 - 총 광물 자원량 5,800만 톤 이상(품위 0.9% Li2O), 연산 약 165,000 dmt의 스포듀민 정광 생산 능력(품위 5.1% Li2O) 보유. 2027 회계연도 1분기에 에스페란스 항구에서 첫 선적, 2분기 내 완전 생산 도달 예정 [현물 시장 동향 및 코멘터리] • 수급 현황: 단기 리튬 광석 공급은 타이트한 상태 유지. 단, Mineral Resources의 Bald Hill 광산 재가동 발표와 7월 짐바브웨산 리튬 정광 유입 예상으로 공급 개선 기대감 증가, 이는 전반적인 시장 심리를 소폭 압박하는 요인으로 작용 • 거래 동향: 리튬탄산염 선물 가격 추가 하락으로 다운스트림 구매 촉진 및 베이시스 강화 시현. 아울러 선물 시장 내 공매도 세력 진입 징후 포착 • 시장 전망: 현재의 타이트한 리튬 광석 공급 상황이 180,000위안/톤 수준에서 강력한 비용 지지선 형성. 이에 더해 활발한 LFP 생산 스케줄이 지속적인 가격 하방 경직성을 제공할 전망 출처: Mysteel New Energy

China leaves lending benchmarks unchanged for 12th month in May 💡 Comment: 중국이 5월 대출우대금리를 12개월 연속 동결했습니다. 1년물 LPR은 3.00%, 5년물 LPR은 3.50%로 유지됐습니다. https://www.reuters.com/business/finance/china-leaves-lending-benchmarks-unchanged-12th-month-may-2026-05-20/