Gromit 공부방

코스닥 상대 우위 국면 정리

코스닥 상대 우위 국면 정리

코스닥 주도 업종 순환 지도

주요 지수 YTD 퍼포먼스 (달러 환산)

코스피 대형주는 숨통이 끊어졌다 해도 국내에서 계속 플레이하고자/해야 하는 수급들은 코스닥(or 국내 중소형주)에서 지금처럼 계속 각개전투 이어가지 않을까 싶음

결국 이후 외국인 수급 향방에 달려 있는 거라, 확인되기 전까지는 현상황을 베이스로 보고 큰 기대는 않을 듯

그렇다고 하긴 하는데

살벌하다

대단하다

시장 문제

시황

외국인 매도, 이유를 찾지 말고 변화를 체크해볼것 By Jay 한국 증시가 흔들리는 가장 큰 이유는 결국 외국인의 매도다. 이 한 줄로 거의 모든 설명이 끝난다. 그렇다면 외국인은 왜 이렇게 팔까? 사후적으로 이유를 붙이려 들면 얼마든지 붙일 수 있다. 실적 피크아웃, 글로벌 자금 이동, 밸류에이션 부담까지 그럴듯한 설명은 넘쳐난다. 문제는 그 이유들이 해소된다고 해서 매도가 멈출 거라는 보장이 어디에도 없다는 점이다. 가장 쉬운 설명은 "많이 올랐으니 많이 판다"일 것 같다. 일리는 있다. 하지만 이 설명에는 한계가 있다. 언제까지 팔 것인지에 대해서는 아무 답도 주지 못한다. 설명은 되는데 예측은 안 되는 논리인 셈이다. 생각해 보면 외국인이 다시 사게 될 이유로 꼽히는 것들, 이를테면 반도체 업황 개선이나 저평가 매력, 주주환원 개선 같은 재료는 2년 전이나 1년 전이나 6개월 전이나 크게 달라진 게 없을 것 같다. 같은 이유를 반복해서 외쳐도 매도세가 꺾이지 않았다면, 시장은 이미 그 재료를 충분히 알고도 움직이지 않고 있다는 뜻일 것이다. 같은 카드로는 판이 바뀌지 않는다. 그래서 필요한 건 지금까지 우리가 생각하지 못했던 새로운 트리거일 것 같다. 물론 트리거 후보가 전혀 떠오르지 않는 건 아니다. 다만 머릿속에 그려지는 재료들이 실제로 외국인의 스탠스를 바꿔놓을 만큼의 힘을 가질지는 솔직히 자신이 없다. 시장은 늘 우리가 예상한 곳이 아니라 예상하지 못한 곳에서 방향을 틀어왔고, 그럴듯해 보이는 시나리오가 막상 현실에서는 아무 반응도 끌어내지 못한 경우도 적지 않았다. 기존 논리를 더 강하게 주장하는 게 아니라, 외국인의 스탠스 자체를 바꿀 만한 새로운 변수가 나타나야 한다. 그 전까지는 이유 없는 매도가 없듯, 이유 없는 반전도 없을 것이다. 결론은 단순하다. 지금은 바닥이 어디인지 맞히려 애쓸 때가 아니다. 외국인 수급의 방향이 바뀌는 조짐은 없는지, 새로운 트리거가 하나씩 등장하고 있지는 않은지 차분히 체크하면서 예측보다 대응에 무게를 두는 것, 시장의 흐름에 순응하는것, 이것이 지금 이 시장을 대하는 가장 현실적인 자세라고 생각한다.

시장에 대형주를 들어올릴 돈은 없고 새로 유입되는 돈도 없고 하니, 원래 알던 국장으로 돌아간 듯하다 종목 선택도 중요하지만 시장 선택도 중요하니.. 매매 스타일에 맞게 원하는 시장을 선택하면 될 듯

S&P 500은 사상 최고치권까지 상승한 반면, 미국 펀더멘털 롱숏 펀드의 넷익스포저는 약 46%까지 하락하며 주가와 헤지펀드 포지셔닝 간 괴리 확대 source: Goldman Sachs

무라타가 범용 MLCC 제품에 대해 3년의 유예기간을 둔 EOL(생산중단)을 고객사에 공지

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*AMAZON SEEKS TO OFFLOAD $8B NVIDIA CHIPS TO INVESTORS: FT 헤드라인만 공유하면 FUD 조장 같아서, 이하 원문 요약 [ Amazon — Nvidia GPU $80억 SPV 유동화 추진 ] ‒ Amazon이 미국 데이터센터에 배치 중인 Nvidia Grace Blackwell GPU 약 $80억 규모를 SPV(특수목적기구)로 넘기고, 이를 다시 리스하는 구조를 외부 투자자들과 협의 중. ‒ SPV는 외부 투자자 대상 채권 발행으로 자금을 조달하고, Amazon은 GPU를 직접 보유하는 대신 임차하는 방식. AI CAPEX 급증에 따른 재무제표 부담을 낮추고 자산경량화(asset-light)를 강화하려는 목적. ‒ 대상 GPU는 미국 5개 주, 12개 이상 데이터센터에 배치된 Grace Blackwell. Amazon은 해당 반도체 세대의 사용수명을 최소 5년으로 보고 있음. ‒ SPV는 Amazon의 AA 신용도를 바탕으로 투자등급 획득을 기대. 보험사·연기금 등 장기 기관자금까지 투자자 풀을 넓히려는 구상. ‒ Amazon은 SPV 지분을 직접 보유하지 않을 예정이며, 외부 투자자에게 최대 10% 수준의 equity stake도 제공할 계획. ‒ 배경은 올해 약 $2,200억 CAPEX. 대부분 AWS의 AI GPU 및 데이터센터 투자에 투입될 예정이라, 회사채만으로 조달하기보다 GPU 자체를 담보·유동화하는 자금조달 수단을 병행하는 모습. ‒ Amazon은 이미 3월 약 $500억 회사채 조달 계획을 발표했고 7월에도 $250억을 발행했지만, 장기물에서는 투자자들이 더 높은 금리를 요구하면서 조달비용 부담이 커진 상황. ‒ GPU 담보 금융은 CoreWeave 등이 이미 적극 활용 중이며, Nvidia도 8월 Wall Street와 함께 최대 $1,250억의 관련 부채를 지원하는 $5,000억 규모 금융 플랫폼을 내놓은 상태. ❚ 핵심 시사점 Amazon이 AI 투자를 줄이는 신호라기보다는, $2,200억까지 커진 CAPEX를 회사 재무제표에 전부 얹지 않고 외부 자본으로 분산하려는 금융구조 변화에 가까움. 향후 Hyperscaler의 AI 인프라 투자에서 GPU·데이터센터 자산의 SPV화, 리스, 담보금융 비중이 더 커질 가능성. source: FT

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