진리 그리고 투자

그런데 대부분 우리의 선택은 기존에 유리했던 방식을 개선하는 방향이 쉽기 때문에 그쪽으로 다가갑니다. 당연하지요. 때로는 성공하기도 하지만 파괴적 혁신이 다가오면 그러다 망합니다. 투자자는 이걸 잘 판단해야 합니다. 어렵지요. 담당자인 전문가도 판단하기 어려운데 제3자인 투자자가 분석 우위에 있기 어렵습니다. 그래서 어쩌면 투자자에게는 인간의 본성인 인문학에 대한 공부가 필요할 수 있겠습니다. 역시 투자는 어렵군요. ㅎㅎ

바보 같다고 생각하죠?

전화가 등장하자 단순히 전보를 개선하기로 결정했다.

더 나은 전략을 찾으려면 기존의 전략에서 벗어날 준비를 갖춰야 한다. 기술이 변화하자 닌텐도는 화투 제조사에서 비디오 게임 회사로 탈바꿈했다. 하지만 최초의 전기 통신 수단인 전보 업계를 장악했던 웨스턴유니온Western Union은 전화가 등장하자 단순히 전보를 개선하기로 결정했다. 세상은 그 어느 때보다 빠르게 변화하며 매일 새로운 기회와 문제를 창출하고 있다. 여기에 더 나은 계획을 세우고 더 큰 영향력을 발휘할 수 있는 기회가 숨어 있다. 그것이 바로 전략이다. #세스고딘의전략수업

많은 투자자들이 쓰라린 경험을 통해 배운 교훈처럼 기업이 매년 수익을 두 배씩, 그것도 영구적으로 향상시키기란 사실상 불가능하다. 흔들리는 회전추가 시간이 지나면 중심으로 되돌아오듯이 기대 이상의 성장률 또한 결국에는 평범한 수준으로 복귀하기 마련이다. 전문가들은 이 과정을 그럴듯하게 묘사하기 위해 '중앙으로의 회귀 reversion to the mean'라는 용어를 사용하기도 한다. #가치투자주식황제존네프처럼하라

가치투자를 할 때 가장 실천하기 어려운 부분은 바로 인내하는 것이다. 가치투자자로서 해야 할 일은 주가가 실제 가치보다 낮은 주식을 발견해 사는 것으로 끝난다. 이제 나머지는 그 주식에 달렸다. 그 주식은 내일 당장 실제 가치에 근접한 수준으로 올라갈 수도 있다. 또는 다음 주에 그럴 수도 있고 내년에 그럴 수도 있다. 심지어 5년간 주가가 별 변화 없이 제자리걸음만 계속할 수도 있다. 그 주식이 언제 재평가를 받아 실제 가치만큼 주가를 인정받을 수 있는지 알 수 있는 방법은 없다. 이 때문에 가치투자의 원칙을 고수하다 보면 다른 투자전략에 비해 수익률이 크게 저조한 시기도 나타난다. 이럴 때는 매우 실망스러울 것이다. 가치투자의 기준에 맞는 주식은 거의 찾을 수 없는데 주식시장이 큰 폭의 상승세를 이어가고 있다면 좌절감이 더욱 심할 것이다. 때로는 가치투자를 포기해버리고 싶을 것이다. 때로는 가치투자의 기준을 조금 완화해서 당분간 계속 오를 것 같은 최고의 인기 주식을 뒤따라 사고 싶은 유혹도 느낄 것이다. 그러나 기억하라. 가치투자자들이 항복을 선언하고 오르고 있는 주식시장을 뒤늦게 쫓아가고 싶은 유혹을 느낄 때, 그때가 바로 뜨거운 주식시장이 얼음처럼 차가워지기 시작하는 때다. #가치투자의비밀

하루는 그 남자의 박스 안에 12마리의 칠면조가 들어왔어요. 그러고는 한 마리가 밖으로 걸어 나와 11마리가 돼 버렸죠. 그는 “12마리일 때 줄을 당겼어야 했는데…. 어쩌면 조금 더 기다리면 그 놈이 다시 들어올지도 몰라.”하고 생각했죠. 그가 12번째 칠면조가 돌아오기를 기다리고 있는 동안 두 마리의 칠면조가 또 나가버렸어요. 그는 “11마리에 만족했어야 했어. 한 마리만 되돌아오면 그땐 정말 줄을 당겨야지.”하고 생각했죠. 그가 다시 한 마리를 기다리는 동안 이번엔 3마리의 칠면조가 나가버렸죠. 그런 식으로 결국에 가서는 그 남자의 박스는 텅텅 비게 됐죠. 그 남자의 문제는 밖으로 나간 칠면조 중에서 몇 마리가 되돌아 올 것이라는 생각을 떨쳐버릴 수가 없었던 거예요. 이것이 손실을 감수하고는 매도를 할 수 없는 전형적인 투자자의 마음가짐이죠. 주식이 회복될 때를 한없이 기다리는 거예요. 이 이야기에서 우리가 배워야 할 점은 ‘주식시장에서 위험을 줄이려면 칠면조의 수를 세는 것을 그만두라’는 것이죠. #시장의마법사들 #윌리엄오닐

반면 미래가 무엇을 쥐고 있는지 모르면서 아는 것처럼 행동하는 것은 무모하다.

당신이 미래를 안다면 방어적 투자를 하는 것은 어리석다. 공격적으로 행동하고, 가장 유망한 자산을 목표로 삼아야 한다. 그리 걱정할만한 손실은 생기지 않을 것이다. 분산투자는 불필요하고 레버리지를 최대한 이용해도 된다. 사실, 자신이 아는 것에 대해 지나치게 겸손하다 보면 기회비용을 발생시킬 수 있다(기정 수익). ​ 반면 미래가 무엇을 쥐고 있는지 모르면서 아는 것처럼 행동하는 것은 무모하다. #투자에대한생각

인생에서 육신은 아직 굴복하지 않는데 정신이 먼저 굴복하는 것은 수치스러운 일이다. #명상록

그는 자신이 거시 변수를 예측하지 못한다고 말하지만, 시장의 전반적인 가격 수준을 지켜보았다. 1987년 시장이 붕괴하기 전, 전반적으로 주가가 터무니없이 높다고 생각하고 포트폴리오의 약 50%를 현금화했지만 이렇게 말한다. 이렇게 현금 비중이 높아서 당분간은 유리했지만, 적시에 시장에 다시 들어가지 못한 탓에 나중에는 불리해졌습니다. #루이스심프슨 #집중투자

항상 수익을 올리는 주식투자자란 절대 없다. 세상에서 가장 운이 좋은 사람조차 항상 최고가에 매도하고 최저가에 매수하지 못한다. 혹시 자기가 그렇다고 말하는 사람이 있는가? 그렇다면 그는 거짓말쟁이다. #코스톨라니의투자노트

아직도 많은 미국인들이 여가시간에 재미 삼아서 잘 모르는 기업의 주식을 사고 있다. 어떤 사람이 취미로 야구나 하키를 시작했는데 자신에게 소질이 없다는 사실을 깨닫게 되었다고 가정해보자. 그럼 그는 골프로 취미를 바꾸거나, 아니면 우표를 수집하거나 정원 가꾸기 같은 것으로 자연스럽게 관심 분야를 바꿀 것이다. 그러나 사람들은 자신이 종목을 고르는 데 소질이 없다는 사실을 알고 난 뒤에도 유독 주식 투자만은 포기하지 않고 계속한다. #피터린치의이기는투자

평균으로 돌아갈 것을 모른 채 한때의 좋은 성과가 영원한 거라 믿는 버릇

1. 외부 관점은 무시하고 내부 관점에만 집착하는 버릇 2. 그럴듯해 보이는 것에 만족한 채 다른 대안들은 보지 않는 버릇 3. 명백한 통계학적 증거보다 전문가의 말을 더 믿으려는 버릇 4. 주변 사람과 상황에 휩쓸리면서도 그것을 인지하지 못하는 버릇 5. 시스템의 역할은 못 보고 개인의 능력에만 의지하려는 버릇 6. 상황이 달라졌는데도 예전 성공 법칙을 고수하려는 버릇 7. 치명적 결과를 몰고 올 사소한 변화를 눈치 채지 못하는 버릇 8. 평균으로 돌아갈 것을 모른 채 한때의 좋은 성과가 영원한 거라 믿는 버릇 #판단의버릇 #마이클모부신

모든 사람의 고통은 조용한 방에 혼자 가만히 앉아있지 못하는 데서 발생한다. #블레즈파스칼

나는 마켓 타이밍이 불가능하다고 믿기에 현금은 투자 과정의 결과라고 생각한다. 시장에 매력적인 기회가 보이지 않으면 현금을 들고 기다려야 한다. 현금을 든 채로 가만히 앉아 다른 사람들이 돈을 버는 것을 지켜보는 것은 쉽지 않다. 하지만 내키지 않는 포지션을 보유하는 것보다는 낫다. #증권분석

위험은 '손실을 볼 가능성'이다. 불확실성은 '불확실한 상태'이며, 여기서 '불확실한'은 '알지 못하거나 확실하지 않다'는 뜻이다. 따라서 위험에는 항상 손실 가능성이 포함되지만, 불확실성에는 손실 가능성이 포함되지 않을 수도 있다. #통섭과투자