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Repost from DS Tech 이수림
DS투자증권 반도체 Analyst 이수림
[반도체] 다 아는 쇼크는 쇼크가 아니니까 (feat. 환율)
1. 3Q26 OP 삼성전자 104조원, SK하이닉스 70조원 전망
- 컨센서스 하회의 주원인은 원달러 환율 하락
- 이외 삼성전자는 MX 원가 증가, VD/CE 일시적 비용이 반영
- SK하이닉스는 차세대 HBM으로의 제품 전환 과정에서 출하 믹스 및 매출 인식 시점 변화가 일부 영향을 미친 것으로 추정
2. 3분기보다 2027년 가격과 이익 추정치에 주목
- 3분기 실적에 대한 시장 기대치가 이미 낮아진 가운데 4분기 HBM4 매출 기여 확대가 실적 개선을 견인할 전망
- 무엇보다도 2027년 HBM ASP의 추가 상승 가능성이 높음
3. HBM 8단 변화의 핵심은 출하량 증가
- NVIDIA Rubin Ultra 12/8단 병행 적용을 필두로 동일 세대 내 HBM Tiering이 나타나는 중
- 8단 적용에도 HBM 수급은 예상보다 타이트
- 시스템 출하량 증가가 스택당 메모리 탑재량 감소를 상쇄하면서 중장기 비트 수요 전망 유지
4. 소부장 역시 후공정 밸류체인으로 시선 집중
- 8단 전환 시 동일 DRAM 다이로 만들 수 있는 HBM 스택 수가 50% 증가하면서 GPU 출하량 확대
- 이때 DRAM 다이에 집중됐던 병목은 베이스 다이와 후공정으로 이동
- 장비 투자 관점에서 1) Cube 수 증가에 따른 MR/MUF 처리량 증가, 2) CoWoS 처리량 증가에 직접 노출되는 리플로우와 HBM Cube/베이스 다이 검사장비의 수혜가 가장 클 것
- 삼성전자는 HBM 경쟁력 회복과 베이스 다이 내재화 가치가 부각되며 리레이팅 전망
- SK하이닉스는 추가 주주환원 기대와 4분기 실적 회복이 주가 촉매로 남아있음
- 소부장 Top-pick 피에스케이홀딩스 유지
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.me/dssemicon
Repost from 꿈을 담는 단지
노무라 반도체 부족 지수(Nomura CSI; 블룸버그 티커: NMRCSI index)는 공급이 여전히 부족한 상황에서 강력한 수요가 이어짐에 따라 8월과 9월에 반도체 품귀 현상이 심화되었음을 가리켰습니다. 두어 달간의 숨고르기를 거친 후, 노무라 CSI는 다시 모멘텀을 회복하여 9월에 103.9라는 사상 최고치로 다시 올라섰습니다. 당사는 지속적인 수요-공급 불균형을 반영해 10월에도 해당 지수가 더욱 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
Repost from 한국투자증권/기관영업부/이민근
모든 가계가 인공지능(AI) 에이전트를 사용하여 현금 잔고의 수익률을 최적화한다면, 은행은 의존하고 있는 저금리 예금의 상당 부분을 잃을 수 있음.
최근 미국 금융주 하락의 이유
Repost from 우주방산AI로봇 아카이브
📌 Baird도 메모리 강세 전망…“2027년까지 심각한 공급 부족 지속”
Baird가 마이크론 목표주가를 1,280달러에서 1,520달러로 상향하고 Outperform을 유지했습니다. 핵심은 단순 실적 기대보다 AI 수요 증가와 2027년 DRAM 공급 증가율 둔화입니다.
🔹 DRAM 가격 상승 지속
Baird는 DRAM 계약가격이 3분기 +20%, 4분기 추가 +10%, 특히 서버용 DDR5는 4분기 +15~20% 상승할 것으로 전망했습니다. 전체 DRAM 공급 증가율은 올해 30% 이상에서 2027년 20% 수준으로 둔화할 것으로 봤습니다.
🔹 HBM 마진 80% 이상 전망
HBM 공급은 2027년에도 약 60% 증가하지만, Baird는 마이크론과 SK하이닉스의 HBM 매출총이익률이 2027년 80%를 넘어설 것으로 예상했습니다. AI 에이전트 수요 증가로 엔비디아 GPU 리드타임도 최근 3개월 사이 6주에서 약 40주로 급증했다고 분석했습니다.
🔎 체크포인트
앞서 Wedbush 전망과 방향이 같습니다. 이번에는 특히 2027년에도 메모리 공급 부족이 지속되고, HBM뿐 아니라 서버 DDR5까지 가격 강세가 이어진다는 전망이 핵심입니다. SK하이닉스 입장에서는 HBM 고마진과 범용 DRAM 가격 상승을 동시에 기대하는 시각이 강화되고 있습니다.
https://www.investing.com/news/stock-market-news/micron-stock-target-raised-at-baird-on-higher-dram-pricing-assumptions-4920705
Repost from 주식창고
13번 실패 딛고 우주로…스페이스X 스타십, 마침내 첫 궤도 진입
https://naver.me/xbKr8AVz
스타십의 궤도 진입은 스페이스X에 중요한 이정표다.
우주로 위성이나 화물을 운반하는 로켓에서 안정적인 궤도 진입은 실제 운송 능력을 입증하기 위한 핵심 조건이다.
Repost from 테크밸리 Insight
* 금리 상승에 미장이 약세지만 안정적인 흐름을 보이고 있는 우주 섹터
- 스타십 성공의 수혜는 우주경제의 확산을 기대하며 우주 인프라 기업들이 될 것
-> 레드와이어, 인튜이티브 머신스, 보이저 테크놀로지스, 파이어플라이 등
Repost from 에테르의 일본&미국 리서치
일론 머스크, SpaceXAI, AI 안전 조사 관련 뉴욕시 소환
Elon Musk, SpaceXAI subpoenaed by NYC in AI safety investigation
https://www.cnbc.com/2026/09/28/elon-musk-spacexai-subpoenaed-by-nyc-in-ai-safety-investigation.html?__source=androidappshare
Repost from 박유진(자리비움)
HBM3E 만든 CXMT, 7조원 투자…HBM4 정조준
: CXMT, 349억 위안(약 7조원) 규모의 신규 투자 계획 발표. 241억 위안은 기술 연구개발 프로젝트에, 108억 위안은 후공정 테스트기지 건설에 각각 투입
: 기술 연구개발 프로젝트의 전체 투자액 241억 위안 가운데 223억 9800만 위안이 장비 구입비로 책정
: 프로젝트 건설 기간은 30개월로, CXMT는 이를 통해 제품과 공정 기술의 세대 교체를 가속화하고 메모리 밀도와 전력 효율, 성능을 높인다는 계획
https://www.ajunews.com/view/20260929090301654
Repost from 박유진(자리비움)
![[한화 중국주식] K자형 이익 회복, 제한될 증시 탄력 * URL: https://vo.la/DVnE9Y5 • 1~8월 공업기업 이익은 높은 기저 영향으로 누적 증가폭이 둔화됐습니다. 광업 이익 증가율은 소폭 확대됐고, 제조](data:image/jpeg;base64,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)
[한화 중국주식] K자형 이익 회복, 제한될 증시 탄력
* URL: https://vo.la/DVnE9Y5
• 1~8월 공업기업 이익은 높은 기저 영향으로 누적 증가폭이 둔화됐습니다. 광업 이익 증가율은 소폭 확대됐고, 제조업 전체는 낮아졌지만 첨단제조 이익 증가율은 높아졌습니다. 지수 전반의 이익 확산보다는 업종별 차별화가 지속될 것으로 예상합니다.
• 3~4분기 경제성장률에 대한 시장 눈높이를 감안하면 연간 성장률도 정부 목표 범위에 위치할 가능성이 높습니다. 9월 국무원 상무회의에서도 추가 정책 대응을 예고했지만, 기존 재정여력 활용과 정책 집행 가속에 우선순위를 뒀습니다.
• 차별화된 이익 회복, 제한적인 경기부양 강도, 부진한 계절성을 감안하면 10월 중국 주식시장에 대해서는 보수적인 접근이 유효할 전망입니다.
Repost from 한투증권 중견중소
[한투증권 중견중소팀] AI 데이터센터 In-depth: 걸어서 데이터센터 속으로
보고서 링크: https://vo.la/Q6xMo8S
텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall
● 가팔라지는 데이터센터 증설 속도
AI 패러다임 진화에 따라 데이터센터 증설 속도가 가팔라지는 중. 하이퍼스케일러의 CAPEX 투자는 2026년 7,000억 달러 수준으로 이러한 변화를 반증. 전체 시장 규모 중 AI 학습과 추론에 사용되는 용량이 가장 빠르게 증가. AI 학습과 추론에 사용되는 전력 용량은 2025년 24GW(23%)에서 2030년 100GW(50%)까지 증가할 전망
● 랙당 전력 밀도 상승 및 AI 데이터센터 착공 증가
랙(Rack)당 전력 밀도 상승 역시 대표적인 변화. AI 모델 학습 및 추론에 특화된 GPU 클러스터에는 기존 범용 서버 대비 훨씬 높은 전력 밀도가 필요하기 때문. 이러한 변화는 전력 및 냉각 시스템의 새로운 설계 구조를 요구. 과거와 다른 형태의 데이터센터 착공이 증가하는 환경 하에서 수혜를 받을 수 있는 코스닥 상장사들을 데이터센터 공간 구성에 따라 선별
● 코스닥 수혜주 찾아보기
1) 정전시 UPS 가동 전까지 전력을 공급하는 비상발전기를 생산하는 지엔씨에너지 2) 전력 병목을 해소하기 위한 ESS 내부의 발열을 제어하는 냉각 시스템을 공급하는 한중엔시에스, 3) AI DC의 부하변동을 추종하는 슈퍼커패시터 관련 기업 비나텍, 4) PMDC 사업을 영위하는 상장 예정 기업 엘리스그룹을 대표 수혜주로 제시
인공지능(AI) 서버 등에 쓰이는 DDR5 RDIMM(알딤·Registered DIMM) 현물가격이 2000달러(약 271만 원)를 넘어섰다. 지난해 11월 300달러 후반(약 50만 원대)이던 32GB 제품 가격이 약 10개월 만에 5배 이상으로 뛰었다.
AI 데이터센터 투자가 이어지고 있지만 D램 공급이 수요를 따라가지 못하면서 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)에 유리한 가격 환경이 지속될 것으로 전망된다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009196645
야후파이낸스에 따르면 DA데이비슨의 길 루리아 애널리스트는 마이크론의 실적 발표를 앞두고 목표주가 2000달러를 재확인했다. 이날 마이크론 종가 1053.98달러와 비교하면 약 90%의 상승 여력을 제시한 셈이다. 야후파이낸스가 집계한 월가 애널리스트들의 평균 목표주가는 1520달러다.
루리아는 AI 모델의 성능 향상에 메모리가 핵심적인 역할을 한다며 수요 급증에 비해 공급 확대는 적어도 1년 이상 뒤처져 있다고 진단했다. 메모리가 많아질수록 AI 모델의 성능과 추론 속도가 개선되고 더 긴 문맥을 처리할 수 있다는 설명이다.
그는 특히 현재 마이크론의 주가수익비율(PER)이 약 7배에 불과하다는 점을 지적했다. AMD와 인텔이 이익의 40~60배 수준에서 거래되는 것과 비교하면 투자자들이 이미 메모리 업황의 정점을 주가에 반영하고 있다는 것이다.하지만 루리아는 AI 반도체 사이클을 GPU와 CPU, 메모리로 각각 나눠 볼 수 없다고 평가했다. AI 컴퓨팅 투자가 계속되는 한 메모리 수요 역시 함께 증가할 가능성이 높다는 설명이다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009196561
Repost from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
반도체가 조용히 반등하고 있습니다
캘러핸은 3분기 필라델피아 반도체지수가 11% 하락하고 KLA, 어플라이드 머티어리얼즈, 램리서치가 30% 넘게 떨어지는 혹독한 조정을 겪은 뒤 반도체주가 최근 4주 연속 조용히 상승하고 있다고 지적합니다.
새롭게 부상한 소비자용 AI 에이전트 내러티브는 익숙한 투자 전략을 다시 불러오고 있습니다. AI 생태계 상단에서 최종 승자를 가려내기보다 반도체주를 보유하는 편이 더 쉬울 수 있다는 것입니다.
중요한 점은 현재 반도체주의 밸류에이션에도 최근의 강한 실적이 지속될 수 있을지에 대한 상당한 의구심이 여전히 반영돼 있다는 것입니다.
https://themarketear.com/posts/c_Gylt3IRG
